農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年中報(bào)業(yè)績(jī)綜述：行業(yè)整體收入實(shí)現(xiàn)同增 凈利潤(rùn)有所虧損

業(yè)績(jī)綜述行業(yè)研究證券研究報(bào)告醫(yī)藥生物(申萬(wàn))指數(shù)走勢(shì)業(yè)績(jī)綜述行業(yè)研究證券研究報(bào)告醫(yī)藥生物(申萬(wàn))指數(shù)走勢(shì)行業(yè)標(biāo)配(維持)行業(yè)整體收入實(shí)現(xiàn)同增凈利潤(rùn)有所虧損S3040002：黃冬祎S3020001?2023年上半年農(nóng)林牧漁行業(yè)整體虧損。2023年上半年，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損112.6億元，上年同期虧損129.3億元。潤(rùn)虧損主要受生豬養(yǎng)殖企業(yè)虧損拖累。2023年上半，SW生豬養(yǎng)殖板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1802.3億元，同比增長(zhǎng)14.1%；歸屬豬養(yǎng)殖成本同比有所下降。2023Q2，SW生豬養(yǎng)殖板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入潤(rùn)虧損72.2億元，上年同期虧損31.3億元。年上主要得益于銷量增長(zhǎng)及部分產(chǎn)品價(jià)格同比有所提升。，預(yù)計(jì)四季度我國(guó)豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會(huì)。肉雞養(yǎng)殖行業(yè)關(guān)注供需結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)、新希望(000876)、益生股份(002458)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)、立華股份(300761)、湘佳股份(002982)、海大集團(tuán)(002311)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、中寵股份(002891)等。為中高風(fēng)險(xiǎn)。1.農(nóng)林牧漁行業(yè)整體業(yè)績(jī) 42.細(xì)分板塊業(yè)績(jī)情況 42.1生豬養(yǎng)殖板塊 42.1.1上半年凈利潤(rùn)有所虧損 42.1.2毛利率凈利率同比有所回升 52.2肉雞養(yǎng)殖板塊 62.2.1業(yè)績(jī)同比較快增長(zhǎng)增速同比有所提升 62.2.2毛利率凈利率均同比有所回升 72.3飼料板塊 72.3.1營(yíng)收同比較快增長(zhǎng)凈利潤(rùn)有所虧損 72.3.2毛利率凈利率同比有所回落 82.4動(dòng)保板塊 92.4.1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng) 92.4.2毛利率凈利率同比有所回升 102.5種植業(yè)板塊 102.5.1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快增 102.5.2毛利率同比有所回落 113.投資策略 124.風(fēng)險(xiǎn)提示 13插圖目錄圖1：SW農(nóng)林牧漁行業(yè)營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 4圖2：SW農(nóng)林牧漁行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及其同比增速(億元，%) 4圖3：SW生豬養(yǎng)殖板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 4圖4：SW生豬養(yǎng)殖板塊歸母凈利潤(rùn)及其同比增速(億元，%) 4圖5：SW生豬養(yǎng)殖板塊毛利率凈利率(%) 5圖6：SW生豬養(yǎng)殖板塊期間費(fèi)用率(%) 5圖7：SW肉雞養(yǎng)殖板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 6圖8：SW肉雞養(yǎng)殖板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%) 6圖9：SW肉雞養(yǎng)殖板塊毛利率凈利率(%) 7圖10：SW肉雞養(yǎng)殖板塊期間費(fèi)用率(%) 7圖11：SW飼料板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 7圖12：SW飼料板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%) 7圖13：SW飼料板塊毛利率凈利率(%) 8圖14：SW飼料板塊期間費(fèi)用率(%) 8圖15：SW動(dòng)保板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 9圖16：SW動(dòng)保板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%) 9圖17：SW動(dòng)保板塊毛利率凈利率(%) 10圖18：SW動(dòng)保板塊期間費(fèi)用率(%) 10圖19：SW種植業(yè)板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%) 10圖20：SW種植業(yè)板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%) 10圖21：SW種植業(yè)板塊毛利率凈利率(%) 11圖22：SW種植業(yè)板塊期間費(fèi)用率(%)..................................................11表格目錄 8 表6：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)(2023/9/7) 122023年上半年整體虧損。2023年上半年，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5989.3億圖1：SW農(nóng)林牧漁行業(yè)營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖2：SW農(nóng)林牧漁行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及其同比增速(億元，%)2.細(xì)分板塊業(yè)績(jī)情況2.1.1上半年凈利潤(rùn)有所虧損2023Q2，SW生豬養(yǎng)殖板塊實(shí)司億元，上年同期虧損31.3億元。圖3：SW生豬養(yǎng)殖板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖4：SW生豬養(yǎng)殖板塊歸母凈利潤(rùn)及其同比增速(億元，%)表1：生豬養(yǎng)殖龍頭2023年上半年業(yè)績(jī) (%)母凈利潤(rùn)同比(%) 業(yè)總收入同比(%)母凈利潤(rùn)同比(%)88914.9806.4.1究所，wind2.1.2毛利率凈利率同比有所回升毛利率凈利率同比均有所回升。2023年上半年，SW生豬養(yǎng)殖板塊毛利率同比回升3.5個(gè)百分點(diǎn)至-9%，主要得益于毛利率同比有所回升比有所下降。圖5：SW生豬養(yǎng)殖板塊毛利率凈利率(%)圖6：SW生豬養(yǎng)殖板塊期間費(fèi)用率(%)2.2.1業(yè)績(jī)同比較快增長(zhǎng)增速同比有所提升屬W主要銷量增長(zhǎng)及部分產(chǎn)品價(jià)格同比有所提升。圖7：SW肉雞養(yǎng)殖板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖8：SW肉雞養(yǎng)殖板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%)2023年上半年，肉雞公司業(yè)績(jī)有所分化，白羽雞公司業(yè)績(jī)好于黃羽雞公司。2023年上又較大，黃羽雞價(jià)格總體表現(xiàn)較為雞公司立華股份、湘佳股份均于雞肉價(jià)格上升、肉制品量?jī)r(jià)齊升表2：肉雞養(yǎng)殖板塊上市公司2023年上半年業(yè)績(jī)H1入(億H1潤(rùn)(億H1 )3H1 )Q2入 (億元)Q2潤(rùn)(億Q2 )Q2歸母凈利 )458.SZ234.SZ7.SZ.3.5299.SZ746.SZ1.SZ.4.9982.SZ-1,812.7.6究所，wind2.2.2毛利率凈利率均同比有所回升毛利率凈利率均同比有所回升。2023年上半年，SW肉雞養(yǎng)殖板塊毛利率同比提升4.4至圖9：SW肉雞養(yǎng)殖板塊毛利率凈利率(%)圖10：SW肉雞養(yǎng)殖板塊期間費(fèi)用率(%)2.3.1營(yíng)收同比較快增長(zhǎng)凈利潤(rùn)有所虧損于銷增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)虧損主要受原料成本中高位震蕩、養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損等因素影響所致。圖11：SW飼料板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖12：SW飼料板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%)2023年上半年，飼料龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。2023年上半年，飼料龍頭海大集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)83表3：飼料板塊上市公司2023上半年業(yè)績(jī)H1入(億H1潤(rùn)(億H1 )3H1 )Q2入 (億元)Q2潤(rùn)(億Q2 )Q2歸母凈利 )311.SZ8.SZ891.SZ151.SH2802419.BJ366.SZ5696.SZ0398609.SH.4.6668.SH.7.2313.SZ3.SZ8.25.5702.SZ548.SZ5.7100.SZ.953.4567.SZ.2-3,519.5385.SZ66363.SH67究所，wind2.3.2毛利率凈利率同比有所回落毛利率凈利率同比有所回落。2023年上半年，SW飼料板塊毛利率同比回落0.8個(gè)百分累。圖13：SW飼料板塊毛利率凈利率(%)圖14：SW飼料板塊期間費(fèi)用率(%)2.4.1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)2023年上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2023年上半年，SW動(dòng)保板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入76億圖15：SW動(dòng)保板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖16：SW動(dòng)保板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%)2023年上半年，前五大動(dòng)保公司中，多數(shù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2023年上半年，動(dòng)保龍億元和2.7億元，營(yíng)收同比下降3.4%，主要股份和普萊柯業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。表4：動(dòng)保板塊上市公司2023年上半年業(yè)績(jī)H1入(億H1潤(rùn)(億H1 )3H1 )Q2入 (億元)Q2潤(rùn)(億Q2 )Q2歸母凈利 )195.SH526.SH9.SZ201.SH566.SH688.SZ6718.SH219729.BJ1.SZ8098.SH042.88275.BJ801970.BJ.3.2868.SZ72究所，wind毛利率凈利率同比有所回升。2023年上半年，SW動(dòng)保板塊毛利率同比提升0.8個(gè)百分主等。圖17：SW動(dòng)保板塊毛利率凈利率(%)圖18：SW動(dòng)保板塊期間費(fèi)用率(%)2.5.1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快增潤(rùn)圖19：SW種植業(yè)板塊營(yíng)收及其同比增速(億元，%)圖20：SW種植業(yè)板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速(億元，%)2023年上半年，種業(yè)龍頭中多數(shù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。2023年上半年，種業(yè)龍頭隆平高科實(shí)種業(yè)、荃銀高科、敦煌種業(yè)、秋樂(lè)種業(yè)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。表5：種植業(yè)板塊上市公司2023年上半年業(yè)績(jī)H1入(億H1潤(rùn)(億H1 )3H1 )Q2入 (億元)Q2潤(rùn)(億Q2 )Q2歸母凈利 )598.SH3952.SH0198772.SZ0.SZ041.SZ5313.SH359.SH883.SH6371.SH31.SZ87.SZ95108.SH336.SH25354.SH540.SH1087.BJ8.2713.SZ.7.92.SZ.9.29.SZ41998.SZ118.SH.5.5究所，wind2.5.2毛利率同比有所回落毛利率同比有所回落。2023年上半年，SW種植業(yè)板塊毛利率同比回落1.8個(gè)百分點(diǎn)至圖21：SW種植業(yè)板塊毛利率凈利率(%)圖22：SW種植業(yè)板塊期間費(fèi)用率(%)策略四季度我國(guó)生豬供給仍將母豬存欄量仍高于正常保有量，未史低位，關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金殖行業(yè)關(guān)注供需結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)的機(jī)的機(jī)會(huì)。寵物行業(yè)關(guān)注有望受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、國(guó)產(chǎn)替代上升、產(chǎn)品線不斷豐富的龍頭?？芍攸c(diǎn)關(guān)注：牧原股份 立華股份(300761)、湘佳股份(002982)、海大集團(tuán)(002311)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、中寵股份(002891)等。表6：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)(2023/9/7)元)AEEAEE4.風(fēng)險(xiǎn)提示企業(yè)帶來(lái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)量下降、盈利下降、甚至虧損等風(fēng)險(xiǎn)。致養(yǎng)殖公司的毛利率大幅下降或上漲幅度低于成本上影響。如果發(fā)生較為嚴(yán)重的自然災(zāi)害，則過(guò)程中易受到同影響，可能造成銷售不及預(yù)期。海影響海洋生態(tài)安全，影響海產(chǎn)品食用安全。的投資評(píng)級(jí)；股票不在常規(guī)研究覆蓋范圍之內(nèi)證券研究報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配關(guān)系、財(cái)經(jīng)資訊、國(guó)債等方面的研究報(bào)告金、債券基金等方面的研究報(bào)告轉(zhuǎn)債等方面的研究報(bào)告，市場(chǎng)策略研究報(bào)告板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板(含退市整理期)等板塊的股票、基金、可轉(zhuǎn)債等港股股票、基金研究報(bào)告以及非上市公司的研究報(bào)告方面的研究報(bào)告投資者與證券研究報(bào)告的適當(dāng)性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風(fēng)險(xiǎn)”級(jí)別的研報(bào)，“謹(jǐn)慎型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中低風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“穩(wěn)健型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中風(fēng)險(xiǎn)””投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中高風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“激進(jìn)型”投資者適合使用我司各類金管關(guān)系，沒(méi)有利用發(fā)布證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)。公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告所載資料及觀點(diǎn)均為合規(guī)合法來(lái)源且被本公司認(rèn)為可靠，但本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本