股指期貨期權要點課件

股指期貨和股指期權股指期貨和股指期權內容提要股票指數與股指期貨、期權的基本概念12股指期貨和期權的誕生

3股指期貨和期權的特點

4股指期貨、期權的發(fā)展

5股指期貨的作用2內容提要股票指數與股指期貨、期權的基本概念12股指期貨和期權股票指數

股票指數即股票價格指數。是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行市變動的一種供參考的指數數字。

中文名稱英文名稱股票指數股指組數基期及其指數道瓊斯股價平均數Dow

JonesAverages(DJA)65種3組1928年10月1日100標準普爾綜合股價指數Standard&PoorsCompositeIndex(S&P500)500種4組1941－1943年10紐約證券交易所綜合股價指數NewYorkStockExchangeCompositeIndex1500余種1組1965年12月31日50主要市場指數MajorMarketIndex（MMI）20種1組1983年200一、股票指數與股指期貨、期權的基本概念3股票指數股票指數即股票價格指數。是由證券交易所或金融服股票指數中文名稱英文名稱股票指數股指組數基期及其指數價值線綜合股價指數ValuelineCompositeIndex1,700種1組1961年6月30日100金融時報100種股價指數FTSE100Index30種、100種及500種3組1935年100日經225股價指數Nikkei225Index（NK225）225種1組不詳東京證券交易所股價指數TOPIX約1,100種1組1968年1月4日100恒生指數HangSengIndex33種4組1964年7月31日1004股票指數中文名稱英文名稱股票指數基期及其指數價值線綜合股價指股票指數的作用股票指數1234證券市場價格水平的基準構建指數組合與資產管理指數可衡量證券市場的整體波動計算系統(tǒng)風險和β系數的依據5股票指數的作用股票指數1234證券市場價格水平的基準構建指數股指期貨與股指期權股指期貨（SharePriceIndexFutures），英文簡稱SPIF，全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣，到期后通過現(xiàn)金結算差價來進行交割。股指期權即股票價格指數期權。期權購買者(也就是買方)在支付權利金之后，擁有在未來的一段期間內或某一特定的時間點，以約定價格（也就是執(zhí)行價格）買入或賣出標的指數的權利。在有效期內交易雙方以履約價格與市場實際指數值進行盈虧結算的權利。-買方支付給賣方一定權利金以獲取此期權是否履約的決定權。-賣方承擔買方轉移風險履行期權的義務，并收取權利金作為市場風險的補償。6股指期貨與股指期權股指期貨（SharePriceInde二、股指期貨和期權的誕生第二次世界大戰(zhàn)結束以后,馬歇爾計劃的實施推動了歐洲經濟的復蘇,帶動西方資本主義經濟進入了持續(xù)繁榮的快速發(fā)展時期經過20多年的經濟增長,至1970年代,由于布雷頓森林體系的崩潰和中東局勢緊張所導致的兩次石油危機,西方各國紛紛出現(xiàn)了經濟停滯、物價飛漲、政治局勢動蕩的局面在日趨惡化的宏觀經濟形勢下,加之利率工具的頻繁運用致使利率波動頻繁而劇烈,美國股票市場在1973—1974年經歷了二戰(zhàn)以后最嚴重的一次危機,道瓊斯工業(yè)指數從1973年1月11日的最高點1051.69點下跌到1974年12月6日的577.6點,跌幅超過了45%,給投資者帶來了重大的損失7二、股指期貨和期權的誕生第二次世界大戰(zhàn)結束以后,馬歇爾計劃88面對不斷加大的股市風險,華爾街的投資家們逐漸意識到,盡管根據現(xiàn)代投資組合理論,可以構建完美的投資組合以有效分散非系統(tǒng)性風險,但在股市下跌面前卻缺乏合適的金融工具以規(guī)避股價整體變動所引發(fā)的系統(tǒng)性風險。在這一背景下,1977年10月堪薩斯期貨交易所(KansasCityBoardofTrade,KCBT)經過深入的調查研究后,向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交了開展股票指數期貨交易的報告,擬推出道.瓊斯30種工業(yè)股票指數期貨。但是,道.瓊斯公司卻認為股指期貨純粹是一種賭博工具,極力反對將道.瓊斯30種工業(yè)股票指數作為期貨合約標的指數。9面對不斷加大的股市風險,華爾街的投資家們逐漸意識到,盡管經過一系列的爭議和麻煩之后，1982年2月24日,堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了世界上第一份股指期貨合約——價值線平均指數合約。隨后,4月21日,芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了S&P500股指期貨;股指期貨、期權的產生是風險管理推動金融創(chuàng)新10經過一系列的爭議和麻煩之后，1982年2月24日,堪薩三、股指期貨和期權的特點股指期貨1234跨期性杠桿性聯(lián)動性多樣性11三、股指期貨和期權的特點股指期貨1234跨期性杠桿性聯(lián)動性多股指期權1234獲利途徑眾多：上漲、下跌皆可獲利，橫盤亦可獲利實現(xiàn)杠桿投資：用更少的錢控制更多的資產降低或消除風險：期權可以起到控制風險的作用適用范圍廣12股指期權1234獲利途徑眾多：上漲、下跌皆可獲利，橫盤亦可獲國內股指期貨合約的設計要素股指期貨合約的設計要素1234交易標的選擇合約單位與乘數合約交割月份交易時間567保證金漲跌停板最小變動價位89每日結算價格、最后結算價格交割方式10最后交易日及最后結算日13國內股指期貨合約的設計要素股指期貨合約的設計要素1234交易全球主要股指期貨與期權合約北美地區(qū)歐洲地區(qū)亞太地區(qū)標準普爾500指數期貨與期權電子迷你標準普爾500指數期貨道瓊斯工業(yè)平均指數期貨與期權拉塞爾1000指數期貨標準普爾500/BARRA成長指數期貨標準普爾500/BARRA價值指數期貨納斯達克100指數期貨與期權電子迷你納斯達克100指數期貨NYSE綜合指數期貨與期權多倫多35指數期貨道瓊斯STOXX50指數期貨與期權道瓊斯歐洲STOXX50指數期貨與期權FTSEEstars期貨FTSEEurobloc100期貨FTSEEurotop100期貨FTSEEurotop300期貨MSCI歐洲/MSCI泛歐指數期貨標準普爾歐洲指數期貨標準普爾歐洲擴充指數期貨法國CAC40指數期貨德國DAX指數期貨與期權意大利MIB30指數期貨西班牙IBEX-35指數期貨瑞典OMX指數期貨FTSE100指數期貨與期權FTSE250指數期貨日經225指數期貨與期權日經300指數期貨與期權TOPIX指數期貨與期權韓國KOSPI200股指期貨與期權MSCI臺灣指數期貨與期權香港HSI恒生指數期貨與期權澳大利亞SPI普通股指數期貨與期權印度S&PCNXNifty指數期貨以色列TA—25指數期貨與期權14全球主要股指期貨與期權合約北美地區(qū)歐洲地區(qū)亞太地區(qū)標準普爾5四、股指期貨、期權的發(fā)展1990年至今1988-1990年1986-1987年1982-1985年快速發(fā)展階段停滯階段成長階段推出階段15四、股指期貨、期權的發(fā)展1990年至今1988-1990年1韓國股指期貨市場的產生與發(fā)展

韓國資本市場開放，正式引入QFII（合格的境外機構投資者），QFII對避險工具有迫切需求1997199619871984在全球股市經歷了“黑色星期一”的暴跌之后不久，韓國修改了證券交易法，授權韓國證券交易所建立期貨市場

韓國證券交易所正式開展了KOSPI200指數期貨交易

韓國交易所又推出了KOSPI200指數期權，成為其拳頭產品2005整合后的韓國交易所成立。KOSPI200指數期權的交易量達到25億手，成為全球交易量最大的金融衍生品，力助韓國交易所成為全球衍生品交易所中的翹楚

16韓國股指期貨市場的產生與發(fā)展韓國資本市場開放，正式引入QF新加坡股指期貨市場的產生與發(fā)展

新加坡國際金融交易所(SIMEX)成立，是亞洲最早成立的首家金融期貨交易所

1999198819861984SIMEX推出了日經225股票價格指數期貨，開創(chuàng)了亞洲股指期貨交易的先河

SIMEX分別推出了以摩根士丹利新加坡自由指數（MSCISingaporeFreeIndex）為準的新加坡股指期貨合約和以道·瓊斯馬來西亞指數為準的馬來西亞股指期貨合約及以道·瓊斯泰國股票指數為準的泰國股指期貨合約

SIMEX與新加坡證券交易所合并組成新加坡交易所并上市，成為亞太地區(qū)首家上市的交易所

20062006年9月新加坡交易所將要推出新華富時A50指數期貨17新加坡股指期貨市場的產生與發(fā)展新加坡國際金融交易所(SIM臺灣股指期貨市場的產生與發(fā)展臺灣放開了對島內券商從事境外股指期貨交易的限制

2001199819971992期貨交易法正式公布實施。CME和SIMEX分別推出道·瓊斯臺灣股指期貨和摩根·斯坦利臺灣股指期貨

臺灣期貨交易所先后推出小型臺股指數期貨和臺股指數期權

。2003年推出臺灣50指數期貨臺灣期貨交易所推出臺股指數期貨2006推出MSCI臺指期貨、期權18臺灣股指期貨市場的產生與發(fā)展臺灣放開了對島內券商從事境外股指我國股指期貨市場的產生與發(fā)展中國金融期貨交易所(中金所)在上海掛牌成立,20102006中國金融期貨交易所推出滬深300股指期貨

2015中國金融期貨交易所推出上證50、中證500股指期貨

19我國股指期貨市場的產生與發(fā)展中國金融期貨交易所(中金所)五、股指期貨的作用作用1234滿足金融市場的流動性需求

規(guī)避日益多樣化與復雜化的金融風險

優(yōu)化投資者的投資組合與資產配置

金融現(xiàn)貨未來價格走勢的先行指標

20五、股指期貨的作用作用1234滿足金融市場的流動性需求規(guī)避滿足金融市場的流動性需求

金融期貨交易的賣空機制對于金融現(xiàn)貨市場的流動性有很大的促進作用。金融現(xiàn)貨市場的參與者尤其是做市商能夠從事賣空交易，有利于提高金融現(xiàn)貨市場的流動性。

金融市場交易者的期限偏好、風險偏好、對未來的預期以及對信息的敏感程度均能影響市場的流動性。因為不同的市場參與者有著不同的風險偏好和投資策略，對同樣的信息可能做出不同的反應，交易商可以選擇更多的金融資產持有結構和交易方式，比如金融期貨，金融期貨交易擁有廣泛的參與者，交易商就更容易找到交易對手，可以有效地對沖短期交易風險，減少為預防不可預見的風險而過多持有金融現(xiàn)貨。21滿足金融市場的流動性需求21規(guī)避日益多樣化與復雜化的金融風險

股指期貨作為當前國際資本市場最有活力的風險管理工具之一，由于其具有降低成本、提高收益、做多做空的雙向機制、有效進行資產配置等優(yōu)點，已成為國際上投資基金的資產管理與投資組合中應用最廣泛的風險管理工具，推出股指期貨之后，無論股市高漲還是低迷，投資者只要準確把握市場方向就可獲利，從而起到削弱股市活動周期對市場的負面影響、激發(fā)市場人氣、擴大市場交易量的作用。22規(guī)避日益多樣化與復雜化的金融風險股指期貨作為當前國際資優(yōu)化投資者的投資組合與資產配置

股指期貨的推出將為資本市場的投資者提供有效的資產配置工具，從而有力地對沖投資者所面臨的非系統(tǒng)性風險與系統(tǒng)性風險，并且資本市場現(xiàn)有的一些創(chuàng)新品種也迫切需要股指期貨來做組合與配置，沒有股指期貨的推出，資本市場上很多的創(chuàng)新產品將不能獲得長足發(fā)展。權證的發(fā)行商急需指數期貨來管理日常頭寸風險。目前各類券商為滿足市場需要正在積極開發(fā)權證，而成功發(fā)行并管理權證的一個前提條件是券商能夠管理好日常風險頭寸。

股指期貨市場由于成本低、流動性好以及覆蓋現(xiàn)貨市場交易時間的制度安排，能使券商比較靈活使用它來管理權證日常的風險敞口。要形成一個交易活躍、流動性好、低風險的權證市場離不開股指期貨市場的配合與支持。23優(yōu)化投資者的投資組合與資產配置股指期貨的推出金融現(xiàn)貨未來價格走勢的先行指標