2023年LED產(chǎn)業(yè)分析報告

2023年LED產(chǎn)業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、LED產(chǎn)業(yè)的基本情況 41、LED簡介 42、LED產(chǎn)業(yè)鏈 6二、LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 81、全球LED產(chǎn)業(yè)市場情況 8（1）全球LED市場容量 8（2）全球LED市場競爭 92、國內(nèi)LED產(chǎn)品市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢 11（1）國內(nèi)LED產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀 11①LED芯片市場增長迅速，但國產(chǎn)化率依然較低 11②國內(nèi)LED封裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，已成為全球最大的LED封裝基地 13③國內(nèi)LED應(yīng)用偏重于景觀照明、顯示屏、消費(fèi)類電子背光源等領(lǐng)域 14（2）國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 15（3）國內(nèi)高亮度四元系紅、黃光LED外延片、芯片主要廠商 17三、進(jìn)入LED行業(yè)的主要壁壘 191、研發(fā)與技術(shù)壁壘 192、資本壁壘 203、管理壁壘 20四、LED產(chǎn)業(yè)利潤水平的變動趨勢及原因 20五、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 211、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素 21（1）LED產(chǎn)業(yè)面臨應(yīng)用普及的機(jī)遇 21（2）LED技術(shù)創(chuàng)新日新月異，應(yīng)用市場增長迅猛 22（3）我國政府加大政策扶持力度，產(chǎn)業(yè)進(jìn)程不斷升級，將逐步成為世界LED最具發(fā)展?jié)摿Φ貐^(qū) 222、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不利因素 23（1）關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備依賴進(jìn)口 23（2）優(yōu)秀的技術(shù)人員嚴(yán)重短缺 24六、LED產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平及發(fā)展趨勢 241、技術(shù)水平 242、技術(shù)發(fā)展趨勢 24七、LED行業(yè)的季節(jié)性與周期性 25一、LED產(chǎn)業(yè)的基本情況1、LED簡介LED是LightEmittingDiode（發(fā)光二極管）的簡稱，是由Ⅲ-Ⅴ族半導(dǎo)體材料通過半導(dǎo)體工藝制備的固體發(fā)光器件，其發(fā)光原理是利用半導(dǎo)體材料的特性將電能轉(zhuǎn)化為光能而發(fā)光。LED具有體積小、壽命長、驅(qū)動電壓低、反應(yīng)速度快、耐震性佳、色彩純度高等特性，應(yīng)用領(lǐng)域非常廣，主要包括背光源、景觀及裝飾照明、交通燈、電子設(shè)備、顯示屏、汽車等幾大領(lǐng)域。全球LED產(chǎn)業(yè)的興起始于20世紀(jì)60年代，根據(jù)研發(fā)重點(diǎn)不同大致可分為四個階段，如下表所示：紅、黃光LED芯片研發(fā)歷史最長，技術(shù)最為成熟，提高亮度、功率、均勻性始終是紅、黃光LED芯片的研發(fā)方向，近年來高亮度四元系紅、黃光LED芯片日益成為市場主流產(chǎn)品，低亮度紅、黃光LED芯片的市場基本飽和。LED主要有藍(lán)綠和紅黃兩大色系，大部分應(yīng)用領(lǐng)域可以配合使用，不存在相互替代問題，但生產(chǎn)四元系紅、黃光LED外延片所需的MOCVD設(shè)備不能用于生產(chǎn)藍(lán)光LED外延片，生產(chǎn)藍(lán)光LED外延片所需的MOCVD設(shè)備也不能用于生產(chǎn)四元系紅、黃光LED外延片。同時四元系紅、黃光LED與藍(lán)光LED，在原材料、加工工藝、產(chǎn)品性能等方面，存在顯著差異，具體如下表所列：隨著發(fā)光效率的改進(jìn)及性能的提升，LED的應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷擴(kuò)展。LED從交通指示燈、手機(jī)背光源領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用開始起步，逐步滲入到汽車內(nèi)部照明、電腦背光源等領(lǐng)域，目前正處于進(jìn)入液晶顯示器及電視等中大尺寸LCD面板背光源、車燈及通用照明等應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)鍵發(fā)展時期，市場前景良好。隨著LED白光技術(shù)的日益成熟，LED照明取代傳統(tǒng)第三代照明將是未來幾年的主流趨勢。LED具有節(jié)能、環(huán)保、壽命長等特點(diǎn)，無論從節(jié)約電能、降低溫室氣體排放的角度，還是從減少環(huán)境污染的角度，LED作為新型照明光源都具有替代傳統(tǒng)照明光源的極大潛力。LED產(chǎn)品應(yīng)用范圍演進(jìn)圖2、LED產(chǎn)業(yè)鏈LED的產(chǎn)業(yè)鏈包括襯底制作、外延生長、芯片制造和封裝與應(yīng)用，一般將襯底制作和外延生長視為LED產(chǎn)業(yè)的上游，芯片制造為中游，封裝與應(yīng)用為下游。上游襯底制作和外延生長具有技術(shù)和資本密集的特點(diǎn)，有能力從事的企業(yè)數(shù)量最少。上游既是技術(shù)進(jìn)步的瓶頸，也是整個LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，在上游優(yōu)勢企業(yè)資源比較集中，同時利潤率也較高。芯片是LED的核心組件，芯片的亮度、均勻性、穩(wěn)定性、光衰等指標(biāo)直接影響著終端產(chǎn)品的質(zhì)量；中游芯片制造對技術(shù)和資本的要求較高，參與競爭的企業(yè)數(shù)量相對較少。下游封裝與應(yīng)用的進(jìn)入門檻相對較低，參與其中的企業(yè)數(shù)量最多，由于LED應(yīng)用領(lǐng)域的不斷延伸，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。LED產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D襯底和外延片是LED的上游產(chǎn)品。襯底的主要功能是承載，是生產(chǎn)外延片的主要原材料，主要有砷化鎵襯底、磷化鎵襯底、藍(lán)寶石襯底和碳化硅襯底，紅、黃光LED目前應(yīng)用最廣的是砷化鎵襯底和磷化鎵襯底。主要的外延生長方法有氣相淀積法、液相淀積法和金屬有機(jī)化學(xué)氣相淀積法，目前金屬有機(jī)化學(xué)氣相淀積法是生產(chǎn)高亮度LED外延片的主流技術(shù)。在LED的生產(chǎn)過程中，外延片的制作對設(shè)備、技術(shù)、工藝、生產(chǎn)管理要求最高，生產(chǎn)工藝最復(fù)雜。外延片的品質(zhì)，直接決定了中下游產(chǎn)品的質(zhì)量。芯片制造主要是為外延片制作電極并按一定的規(guī)格尺寸進(jìn)行切割，主要工序包括研磨拋光、蒸鍍、光刻、切割、清洗、檢驗(yàn)和包裝等。封裝是為芯片粘著導(dǎo)線、進(jìn)行固定并用不同的材料封裝成需要形狀，封裝后的LED主要有燈泡型、數(shù)字顯示型、點(diǎn)矩陣型或者表面貼裝型。二、LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r1、全球LED產(chǎn)業(yè)市場情況（1）全球LED市場容量臺灣工業(yè)研究院預(yù)計，2021年全球LED市場規(guī)模將達(dá)到125億美元，其中照明、汽車和顯示器用背光源市場將是未來五年LED需求的主要增長點(diǎn)。近十年來，全球LED的市場規(guī)模年均增長率超過20%，高亮度LED增長更加迅速，2017年市場規(guī)模達(dá)到51億美元，高亮度LED占全部LED產(chǎn)品的市場份額由2001年的40%增長到2017年的80%以上。預(yù)計未來普通亮度LED將基本保持現(xiàn)有市場規(guī)模；高亮度和超高亮度LED市場規(guī)模將是未來增長的主要部分，2022年高亮度LED市場規(guī)模將到達(dá)114億美元。就應(yīng)用來看，高亮度LED產(chǎn)品應(yīng)用構(gòu)成中手機(jī)應(yīng)用的比例持續(xù)下降，未來三大主流應(yīng)用依序?yàn)轱@示、照明及車用。四元系LED芯片的應(yīng)用產(chǎn)品主要包括手機(jī)背光、筆記本與液晶電視背光、汽車、信號燈、顯示屏、白光照明等領(lǐng)域。預(yù)計2018年全球四元系紅、黃光LED的需求仍將保持30%左右的增長率，主要需求將來自于顯示屏、全彩屏手機(jī)等消費(fèi)電子、家電、信號燈、汽車、景觀裝飾等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在未來幾年同樣會保持較高的增長率。大尺寸LCD-TVLED背光的應(yīng)用也將有較大的增加，商業(yè)及家居對紅綠藍(lán)模式白光照明的需求也會有所增加。據(jù)StrategiesUnlimited預(yù)測，2022年全球高亮度LED市場規(guī)模將達(dá)到114億美元，其中四元系LED將占到其中的30%左右。未來幾年，高亮度LED在顯示、照明和車用方面的應(yīng)用將是三大主流，具體情況下圖：全球高亮度LED市場發(fā)展預(yù)測隨著技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用面的擴(kuò)張，功率型四元系LED芯片市場具有較快的成長速度，市場需求非常巨大。目前只有歐美和臺灣地區(qū)少數(shù)幾家大型LED廠商能夠提供高性能功率型四元系LED芯片。（2）全球LED市場競爭全球LED市場呈現(xiàn)日本、歐美和臺灣主導(dǎo)的競爭格局。據(jù)PIDA統(tǒng)計，依2017年LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模計算，日本是全球最大的LED生產(chǎn)國，占有全球45%左右的市場份額，市場規(guī)模約達(dá)33億美元；臺灣（包括大陸地區(qū)分廠）產(chǎn)業(yè)規(guī)模保持全球第二的位置，四元系紅黃光LED產(chǎn)能全球第一；歐美地區(qū)的LED發(fā)展主要瞄準(zhǔn)照明和汽車市場，這兩個市場以藍(lán)光LED為主，但由于這兩個市場均未大規(guī)模啟動，其LED規(guī)模增長也比較有限。全球LED市場區(qū)域分布變化臺灣地區(qū)是目前全球最大的高亮度紅黃光LED生產(chǎn)基地，不僅掌握了高亮度紅黃光LED的核心技術(shù)、形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，還實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，產(chǎn)能占到全球的70%以上。主要制造商有晶元光電、華上光電、泰谷光電、奇力光電等。臺灣高亮度紅黃光LED產(chǎn)品包括了從高端、中端到低端的所有領(lǐng)域；在高端市場，特別是功率型紅黃光LED芯片，由于國內(nèi)還未大批量生產(chǎn)，臺灣產(chǎn)品占有較大的份額，目前基本處于壟斷。截至2017年12月，臺灣主要紅黃光LED外延及芯片制造企業(yè)的產(chǎn)能狀況如下表所示。2、國內(nèi)LED產(chǎn)品市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢（1）國內(nèi)LED產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀我國自實(shí)行改革開放以來，經(jīng)濟(jì)一直保持較高的增長率，為LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。近年來，隨著中央、地方財政和國民收入的增長，對LED產(chǎn)品的承受能力也在不斷增強(qiáng)，為LED的大范圍應(yīng)用奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在“國家半導(dǎo)體照明工程”、國家“863”計劃、科技攻關(guān)計劃等政策的引導(dǎo)下，LED產(chǎn)業(yè)在上游外延生長、中游芯片制造、下游封裝以及應(yīng)用環(huán)節(jié)均已進(jìn)入量產(chǎn)階段，基本形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并依托國家LED產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)初步形成了各具特色的產(chǎn)業(yè)集群。①LED芯片市場增長迅速，但國產(chǎn)化率依然較低國內(nèi)LED芯片市場規(guī)模從2012年約280億元發(fā)展到2022年約1900億元，6年間增長將近6倍，年復(fù)合增長率達(dá)到42%。2002-2017年中國LED芯片市場規(guī)模2022年，LED芯片需求量約940億只，國產(chǎn)約460億只，國產(chǎn)化率48.94%。其中國產(chǎn)四元系紅、黃光LED芯片達(dá)到160億粒，國產(chǎn)化率45%，但功率型四元系紅、黃光LED芯片國產(chǎn)化程度仍很低，產(chǎn)品質(zhì)量和大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)水平仍與日本和臺灣地區(qū)有較大差距，國內(nèi)封裝企業(yè)使用的功率型四元系LED芯片仍主要依賴進(jìn)口。較低的國產(chǎn)化率一方面說明國內(nèi)外延、芯片企業(yè)的技術(shù)水平有待提高，另一方面也給國內(nèi)優(yōu)秀的外延片、芯片生產(chǎn)企業(yè)提供了較大的進(jìn)口產(chǎn)品替代發(fā)展空間。我國LED芯片國產(chǎn)化率趨勢變化②國內(nèi)LED封裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，已成為全球最大的LED封裝基地?fù)?jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年底，我國從事LED封裝的企業(yè)約有600家，產(chǎn)值達(dá)185億元，已成為全球最大的LED封裝基地。近年產(chǎn)品和企業(yè)結(jié)構(gòu)有較大改善，大功率LED封裝增長較快，2000年-2017年期間LED封裝市場規(guī)模年均增長25%。中國LED封裝市場規(guī)模③國內(nèi)LED應(yīng)用偏重于景觀照明、顯示屏、消費(fèi)類電子背光源等領(lǐng)域在LED應(yīng)用方面，顯示屏、景觀照明、消費(fèi)類電子背光源、信號燈、指示燈等仍然是國內(nèi)主要的應(yīng)用領(lǐng)域；在液晶電視背光源、汽車燈及功能性照明等高端應(yīng)用方面也取得了較快進(jìn)展。據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，2017年我國LED應(yīng)用市場規(guī)模約450億元，其中，建筑景觀及裝飾照明成為國內(nèi)高亮度LED主要應(yīng)用領(lǐng)域，市場規(guī)模達(dá)到126億元，占國內(nèi)LED總體應(yīng)用市場28%的市場份額；其次為顯示屏及家電領(lǐng)域，市場規(guī)模亦超過120億元，占27%的市場份額；各應(yīng)用領(lǐng)域具體情況如圖6-6所示。2023年國內(nèi)LED各應(yīng)用領(lǐng)域市場份額（2）國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)截至2023年底，我國共有LED企業(yè)3,000余家，其中外延片及芯片生產(chǎn)商有25家左右，封裝企業(yè)約有600家。國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量分布依托國家LED產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，我國已初步形成了珠江三角洲、長江三角洲、北方地區(qū)、福建及江西地區(qū)四大區(qū)域，每一區(qū)域都初步形成了比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈和各具特色產(chǎn)業(yè)集群，國內(nèi)85%以上的LED企業(yè)分布在這些地區(qū)。國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)區(qū)域分布情況圖（3）國內(nèi)高亮度四元系紅、黃光LED外延片、芯片主要廠商國內(nèi)高亮度四元系紅、黃光LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化始于2002年，經(jīng)過幾年的努力，于2023年開始批量生產(chǎn)。目前，高亮度紅光LED外延片及芯片性能與臺灣基本處于同一水平，然而在大規(guī)模生產(chǎn)控制方面，仍與臺灣主要企業(yè)存在一定差距，如功率型紅光芯片臺灣已批量化生產(chǎn)，國內(nèi)還處于小批量生產(chǎn)階段。國內(nèi)四元系紅、黃光LED外延片及芯片制造企業(yè)主要有乾照光電、三安光電、大連路美、山東華光、河北立德、揚(yáng)州華夏、江西聯(lián)創(chuàng)、廣東福地等。其中，乾照光電、三安光電規(guī)模較大，技術(shù)水平處于國內(nèi)領(lǐng)先，并進(jìn)行了功率型芯片的小批量生產(chǎn)。（4）國內(nèi)LED市場前景根據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的預(yù)計，到2020年，我國LED市場總體規(guī)模將達(dá)到1,000億元左右，景觀照明、顯示屏、交通信號燈、背光源等應(yīng)用領(lǐng)域市場規(guī)模仍將保持較快增長，在這些領(lǐng)域，紅、黃光LED芯片被廣泛應(yīng)用。2015年國內(nèi)LED市場規(guī)模將達(dá)到5,000億元以上，應(yīng)用將以照明為主，重要的應(yīng)用領(lǐng)域包括景觀裝飾、市政照明、背光應(yīng)用、商業(yè)照明、家居照明，汽車應(yīng)用等。2023年國內(nèi)LED各應(yīng)用領(lǐng)域市場份額預(yù)測隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，高亮度四元系紅、黃光LED的市場需求也在迅速增加，據(jù)初步預(yù)計，2022年國內(nèi)高亮度四元系LED芯片的市場需求量將達(dá)到930億粒。國內(nèi)高亮度四元系紅、黃光LED芯片市場需求趨勢單位：億粒三、進(jìn)入LED行業(yè)的主要壁壘LED產(chǎn)業(yè)是分化比較嚴(yán)重的行業(yè)：中上游具有資本、技術(shù)密集的特點(diǎn)，進(jìn)入門檻較高，下游和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Y本、技術(shù)要求不高，進(jìn)入門檻低。進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)的主要行業(yè)壁壘有：研發(fā)與技術(shù)壁壘、資本壁壘、管理壁壘。1、研發(fā)與技術(shù)壁壘生產(chǎn)LED芯片不同于傳統(tǒng)工業(yè)品的一個顯著特點(diǎn)就是，MOCVD設(shè)備只是生產(chǎn)LED外延片和芯片的必要條件，LED外延片結(jié)構(gòu)的設(shè)計、生長過程的控制等都是技術(shù)能力的體現(xiàn)，涉及諸多設(shè)備調(diào)控、參數(shù)設(shè)置、流程控制以及生產(chǎn)管理等方面的技術(shù)訣竅，僅有MOCVD外延爐設(shè)備而不掌握LED生產(chǎn)核心技術(shù)特別是外延生長技術(shù)是無法生產(chǎn)出合格的LED外延片和芯片。研發(fā)是LED產(chǎn)業(yè)的主題，沒有雄厚的研發(fā)能力，就無法開發(fā)亮度、功率、均勻性、穩(wěn)定性不同的新產(chǎn)品，甚至無法保證產(chǎn)品的亮度、亮度的均勻性、穩(wěn)定性，無法確保產(chǎn)品穩(wěn)定應(yīng)用。LED產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平主要體現(xiàn)在兩方面，一是設(shè)備、研發(fā)和生產(chǎn)工藝的水平，二是產(chǎn)業(yè)化大生產(chǎn)技術(shù)，要在行業(yè)內(nèi)具有一定的競爭優(yōu)勢，兩方面的技術(shù)缺一不可?？梢哉f研發(fā)與技術(shù)是進(jìn)入LED行業(yè)最大的壁壘。2、資本壁壘LED產(chǎn)業(yè)鏈涉及襯底制作、外延片生長、芯片制造多個階段，每個階段又有諸多工序，各道工序都需要專業(yè)甚至特制的設(shè)備、工具，建設(shè)完整的LED生產(chǎn)線投資巨大，如外延生長所需的最先進(jìn)的AIXTRON2800型號MOCVD外延爐單臺售價即超過人民幣1,500萬元，沒有雄厚的資本無法進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)中上游。3、管理壁壘綜合管理能力對LED企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)盈利至關(guān)重要：由于設(shè)備投資巨大，產(chǎn)品固定成本較高，如何提高設(shè)備產(chǎn)能利用率、提高LED產(chǎn)品成品率是首要問題，需要企業(yè)具有相應(yīng)的研發(fā)與技術(shù)實(shí)力，更需要通過生產(chǎn)流程管理、強(qiáng)化質(zhì)量控制等方式提高生產(chǎn)效率。LED企業(yè)的規(guī)模很大程度上決定了企業(yè)的競爭實(shí)力，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)和能力制約著企業(yè)的規(guī)模，是進(jìn)入行業(yè)管理壁壘的又一表現(xiàn)。四、LED產(chǎn)業(yè)利潤水平的變動趨勢及原因隨著LED產(chǎn)業(yè)新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)、各個環(huán)節(jié)競爭的加劇，整體利潤水平呈現(xiàn)逐年下降趨勢，但產(chǎn)業(yè)上中下游各有不同：襯底和外延片由于技術(shù)難度較大、進(jìn)入門檻高，保持著較高而且穩(wěn)定的利潤水平；芯片制備企業(yè)，依靠研發(fā)、技術(shù)和管理等方面的優(yōu)勢，利潤水平較高；下游封裝以及應(yīng)用企業(yè)利潤水平差異較大，從事高端芯片封裝和產(chǎn)品應(yīng)用的企業(yè)利潤水平較高，從事中低端芯片封裝和產(chǎn)品應(yīng)用的企業(yè)利潤水平處于產(chǎn)業(yè)最低水平。五、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素（1）LED產(chǎn)業(yè)面臨應(yīng)用普及的機(jī)遇根據(jù)BP預(yù)估，自2022年起算，石油、天然氣、煤等非再生性能源將在41年、67年及192年內(nèi)耗竭。隨著石油儲量減少，開采成本將逐漸提高，油價已由需求趨動轉(zhuǎn)為供給驅(qū)動，這些都促使人們的資源危機(jī)意識增強(qiáng)，如何提高資源利用率、節(jié)約能源已經(jīng)成為社會發(fā)展的重要課題。另外，人類對自身生存環(huán)境的保護(hù)意識越來越強(qiáng)，資源充分利用和節(jié)能技術(shù)逐漸受重視。LED作為新型高效固體光源，具有長壽命、節(jié)能、環(huán)保、安全、色彩豐富等顯著優(yōu)點(diǎn)，將成為人類照明史上繼白熾燈、熒光燈之后的又一次飛躍，經(jīng)濟(jì)效益和社會意義巨大，是世界光源工業(yè)的一次全新的革命，被公認(rèn)為21世紀(jì)最具發(fā)展前景的高技術(shù)領(lǐng)域之一。全球巨大的照明市場和各國對節(jié)能環(huán)保的高度重視，成為LED產(chǎn)業(yè)最大的發(fā)展背景與動力。近年來，世界各主要發(fā)達(dá)國家都高度重視LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定了相應(yīng)的國家級半導(dǎo)體照明發(fā)展計劃，以加大研究開發(fā)力度，如日本的《21世紀(jì)照明技術(shù)》研究發(fā)展計劃、美國能源部的半導(dǎo)體照明國家研究項(xiàng)目、歐盟的“彩虹計劃”、臺灣地區(qū)的“21世紀(jì)照明光源開發(fā)計劃”等。（2）LED技術(shù)創(chuàng)新日新月異，應(yīng)用市場增長迅猛LED的發(fā)展與半導(dǎo)體光電技術(shù)、照明光源技術(shù)的發(fā)展緊密相關(guān)，近年來LED創(chuàng)新活躍，發(fā)光效率不斷提高，而其每一次技術(shù)突破都帶來產(chǎn)品應(yīng)用范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。隨著功率型LED的技術(shù)發(fā)展，大尺寸液晶背光、礦工燈、閱讀臺燈等普通照明的輔助照明產(chǎn)品正在不斷涌現(xiàn)。（3）我國政府加大政策扶持力度，產(chǎn)業(yè)進(jìn)程不斷升級，將逐步成為世界LED最具發(fā)展?jié)摿Φ貐^(qū)“十四五”期間，由國家科技部聯(lián)合信息化部、中國科學(xué)院等部門啟動了“國家半導(dǎo)體照明工程”，到目前為止工程已取得了重要進(jìn)展，為今后我國LED產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)?！秶抑虚L期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2020-2025年）》將“高效節(jié)能、長壽命的LED產(chǎn)品”列入第一重點(diǎn)領(lǐng)域（能源）的第一優(yōu)先主題（工業(yè)節(jié)能），相關(guān)產(chǎn)品寫入了《當(dāng)前國家重點(diǎn)鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)品出口目錄》、《節(jié)能產(chǎn)品目錄和政府采購目錄》、《城市照明中鼓勵推廣采用的高效照明電器產(chǎn)品目錄》。國家“十一五”規(guī)劃進(jìn)一步加大了LED技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入力度，啟動了863半導(dǎo)體照明工程重大項(xiàng)目，國家半導(dǎo)體照明工程技術(shù)研發(fā)平臺正在建設(shè)之中，2018年科技部又啟動了“十城萬盞半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范”工程。國家和地方相關(guān)部門正在加強(qiáng)政府采購、鼓勵出口、加快退稅，為出口產(chǎn)品而進(jìn)口的設(shè)備、原材料免征關(guān)稅，為其上中游產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠，鼓勵金融部門給予扶持、提供貼息貸款等。在此背景下，我國LED產(chǎn)業(yè)近年來保持30%以上的增長速度，已有LED數(shù)千家封裝應(yīng)用企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈基本完善，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度處于全球前列，預(yù)計這種增長勢頭預(yù)計還會繼續(xù)保持下去，我國大陸地區(qū)已經(jīng)成為LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快、潛力最大的地區(qū)。國家半導(dǎo)體照明工程和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預(yù)測，至2015年我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將達(dá)到5,000億元。2、影響LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不利因素縱觀國內(nèi)、國際LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，目前并不存在嚴(yán)重影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大不利因素，但以下因素將一定程度上影響國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度。（1）關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備依賴進(jìn)口MOCVD外延爐是生產(chǎn)四元系LED外延片最關(guān)鍵的設(shè)備，目前全球只有德國的AIXTRON和美國的VEECO兩家公司與少數(shù)日本公司有能力生產(chǎn)，日本企業(yè)生產(chǎn)的MOCVD設(shè)備不被允許出口，而AIXTRON和VEECO這兩家公司占據(jù)了全球MOCVD設(shè)備超過90%的市場份額，處于壟斷地位；生產(chǎn)四元系LED芯片的其他關(guān)鍵設(shè)備同樣依賴進(jìn)口。關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備國產(chǎn)化率低、技術(shù)水平差距大，將一定程度上制約國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。（2）優(yōu)秀的技術(shù)人員嚴(yán)重短缺研發(fā)技術(shù)人員是LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，國內(nèi)由于發(fā)展時間較晚，同時近年發(fā)展又十分迅猛，導(dǎo)致相關(guān)技術(shù)人才嚴(yán)重短缺，專業(yè)技術(shù)人才已經(jīng)成為國內(nèi)LED行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。六、LED產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平及發(fā)展趨勢1、技術(shù)水平LED產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)幾十年發(fā)展，特別是近20年來的高速發(fā)展，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其中紅、黃光LED產(chǎn)業(yè)鏈上下游的核心技術(shù)成熟且相對穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)已掌握相關(guān)產(chǎn)品的工業(yè)化大生產(chǎn)技術(shù)。我國臺灣地區(qū)紅、黃光LED外延片和芯片環(huán)節(jié)與日本和歐美相比還有一定差距，但大規(guī)模低成本制造優(yōu)勢明顯，已成為全球最大的紅、黃光LED外延片和芯片制造基地，應(yīng)用產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)手機(jī)背光、筆記本與液晶電視背光等領(lǐng)域，如晶元光電、光寶科技、光磊科技等大規(guī)模LED廠商都將這些領(lǐng)域作為研發(fā)和市場開拓重點(diǎn)。2、技術(shù)發(fā)展趨勢在上游設(shè)備方面，未來的趨勢是提高M(jìn)OCVD生長效率，以降低LED外延片成本。外延生長環(huán)節(jié)的技術(shù)發(fā)展趨勢是提高內(nèi)量子效率、提高均勻性、可靠性。在中游的芯片環(huán)節(jié)，發(fā)展方向是研發(fā)提高LED的外部量子效率的技術(shù)，開發(fā)提高LED的發(fā)光效率的技術(shù)，在維持效率的前提下開發(fā)大尺寸LED芯片的技術(shù)。七、LED行業(yè)的季節(jié)性與周期性LED產(chǎn)業(yè)不具有季節(jié)性，其周期性與國民經(jīng)濟(jì)周期基本一致同時受產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步影響。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達(dá)30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項(xiàng)變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達(dá)30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達(dá)到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費(fèi)用的下降促進(jìn)了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點(diǎn)，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認(rèn)為，2023年各項(xiàng)政策將逐步落實(shí)，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進(jìn)行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進(jìn)行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運(yùn)股份目前收購中科通用的重組進(jìn)程尚在推進(jìn)，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強(qiáng)的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點(diǎn)。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟(jì)形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達(dá)、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實(shí)推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認(rèn)的低點(diǎn)，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達(dá)到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地擴(kuò)張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術(shù)、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達(dá)、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達(dá)、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細(xì)分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟(jì)周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實(shí)和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認(rèn)低點(diǎn)，因此對其業(yè)績預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點(diǎn)。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務(wù)費(fèi)用的減少、或管理銷售費(fèi)用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目多，2023年貢獻(xiàn)全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項(xiàng)目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達(dá)（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項(xiàng)目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費(fèi)用控制）。2023年年報業(yè)績低于預(yù)期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運(yùn)營電量減少）、龍源技術(shù)（低氮燃燒結(jié)算進(jìn)度慢、余熱項(xiàng)目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項(xiàng)目延期、工程機(jī)械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達(dá)（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費(fèi)用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項(xiàng)目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好、財務(wù)和管理費(fèi)用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)并入）、聚光科技（費(fèi)用控制加強(qiáng)）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務(wù)費(fèi)用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務(wù)費(fèi)用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長）、萬邦達(dá)（烯烴二期及中煤榆林兩大項(xiàng)目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴(kuò)大、但費(fèi)用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預(yù)期的公司：龍源技術(shù)（一季度是結(jié)算低點(diǎn)）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點(diǎn)，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達(dá)（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總?cè)?、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進(jìn)了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴(kuò)張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術(shù)、富春環(huán)保、易世達(dá)、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍源技術(shù)、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多從銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用來看，隨著募集資金的使用，部分公司的財務(wù)費(fèi)用率已開始上升；銷售費(fèi)用率相對較為穩(wěn)定，僅有少部分公司由于加大市場開拓促使銷售費(fèi)用率上升；而在企業(yè)不斷人員擴(kuò)張、發(fā)展壯大的過程中，較多公司管理費(fèi)用都呈現(xiàn)上升趨勢；但也有部分公司由于股權(quán)激勵攤