期貨市場投資分析

期貨市場投資分析2013年12月18日（內(nèi)部學習資料）第一部分基本面分析第二部分技術(shù)面分析第三部分K線基本形態(tài)及意義內(nèi)容提要前言

沒有基本面功底的分析和決策缺乏前瞻性；沒有技術(shù)面功底的分析和決策缺乏靈活性與客觀性。

期貨市場是零和游戲，只有優(yōu)勝者能夠贏錢，落后者必然輸錢。投資者能夠盈利的條件是：一是信息獲取能力和市場見解能力超越對手；二是成熟的交易體系和果斷的反應(yīng)能力。

任何一個期貨品種其分析體系都可以從兩個方面展開：基本面分析、價格走勢技術(shù)分析。前言

基礎(chǔ)派追究市場運動的前因，而技術(shù)派則是研究其后果。

技術(shù)分析主要研究市場行為，基礎(chǔ)分析則集中考察導(dǎo)致價格漲跌或持平的供求關(guān)系。

兩派都試圖解決同樣的問題，即預(yù)測價格變化的方向。基本面分析

基本面分析法供給，需求，經(jīng)濟周期，金融貨幣因素，政治及突發(fā)事件。基本面分析

基本面分析的核心—供求關(guān)系基本面分析

供給供給=期初庫存+當期產(chǎn)量+進口+……基本面分析

需求需求=消費量+出口+期末庫存+……基本面分析2013年9月全球大豆供需平衡表基本面分析商品價格波動通常與經(jīng)濟波動周期緊密相關(guān)。經(jīng)濟周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段構(gòu)成。經(jīng)濟周期階段可由一些主要經(jīng)濟指標值的高低來判斷，如GDP增長率，失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率、利率等。

經(jīng)濟周期基本面分析

金融貨幣因素主要包括：利率、匯率、財政政策、行業(yè)政策及發(fā)展趨勢基本面分析

政治因素及突發(fā)事件認真研究突發(fā)事件對供求關(guān)系的影響程度及持續(xù)性；著眼突發(fā)事件的中長期影響，規(guī)避短期影響的風險；基本面分析自然災(zāi)害對商品價格影響越來越大雨雪冰霜、地震洪水颶風等自然災(zāi)害不僅對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量造成直接影響，甚至會影響到工業(yè)品的生產(chǎn)與運輸，故對商品價格影響極大。

自然條件及季節(jié)性因素

商品價格的季節(jié)性因素不容忽視商品均有消費旺季或淡季，農(nóng)產(chǎn)品上市時間較為固定，會影響到價格。基本面分析

自然條件及季節(jié)性因素

大豆價格的季節(jié)性特點很有意思，通常大豆市場在上半年會出現(xiàn)上漲，5月或6月達到一年中的高點；此后因利多因素的炒作告一段落而下跌，通常在9—10月達到一年中的低點；然后開始反彈，在四季度達到階段性高點，隨后行情又開始盤整。通常而言，大幅度的上漲行情在一二季度，三季度豆類下跌概率較大，四季度大漲難大跌也難，大多為盤整行情?；久娣治?/p>

投機心理因素—羊群效應(yīng)基本面分析宏觀經(jīng)濟形勢。播種和生成情況。科技對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。供求關(guān)系的變化。供給方面主要是前期庫存量、當期生產(chǎn)量和進口量，需求方面主要取決于國內(nèi)消費量、出口量和期末結(jié)存量。政府的政策取向。穩(wěn)定播種面積、增加科技含量、提高單產(chǎn)、改善小麥品種質(zhì)量至關(guān)重要，整體物價水平。其他糧食品種的價格。入世因素。匯率因素。國際市場供求情況。

基本面之長期因素（小麥舉例）基本面分析天氣。在美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，天氣變化是重要的短線炒作題材。外盤情況：主要是美國小麥市場的價位波動。和其它品種的聯(lián)動。和大連大豆、玉米的相互影響，主要是一種心理上的作用。投機資金的運作。主力資金的運作方向，手法，造勢等。短期的季節(jié)性波動。一般來講，小麥季節(jié)性價格波動有一定規(guī)律。每年的2、3、11、12月份價格較高，特別是雙節(jié)期間，青黃不接時間更為突出。倉單的變化。也構(gòu)成短期的影響。

基本面之短期因素基本面分析銅期貨價格的影響因素

技術(shù)面分析技術(shù)分析的任務(wù)：波動模式→經(jīng)驗?zāi)Ｐ?/p>

技術(shù)分析的概念：通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要將期貨市場往日有關(guān)價、量、時、空的日常交易資料，按照時間序列繪成圖表進行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢。技術(shù)分析的本質(zhì)：經(jīng)驗?zāi)Ｐ?/p>

技術(shù)分析的特點：直接性、實用性、簡單性、普遍性技術(shù)面分析1、市場行為包容消化一切包容性是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)分析者認為，能夠影響股價的任何因素——經(jīng)濟的、政策的、心理的等等——實際上都反映到價格及其成交量上了。

技術(shù)分析的前提條件2、價格以趨勢方式演變趨勢概念是技術(shù)分析的核心，堅定不移地順應(yīng)一個即成趨勢，直至有反向的征兆為止。3、歷史會重演江山易改本性難移1、反映功能技術(shù)走勢反映的不僅僅是基本面的供求關(guān)系。技術(shù)走勢反映投資結(jié)構(gòu)變化。技術(shù)走勢反映資金角逐和投資者心理變化。技術(shù)分析的功能2、預(yù)測功能技術(shù)分析的第一目的就是預(yù)測價格方向。趨勢分析、形態(tài)分析、量價分析、指標分析都從不同角度預(yù)測下一步價格的運行方向。4、應(yīng)變功能技術(shù)分析的核心是應(yīng)變“兵無常勢，水無常形，因市場變化而變化才是取勝之道。3、決策依據(jù)功能技術(shù)分析理論相對與其他的投資理論最大優(yōu)勢在于技術(shù)工具能夠為投資者提供精確的買賣決策依據(jù)。技術(shù)分析的優(yōu)點：具有可操作性具有高度靈活性適用于任何時間尺度給出明確的買賣信號技術(shù)分析的缺點：買賣信號的時滯性單個指標或方法的局限性相互矛盾的信號揚長避短，靈活運用技術(shù)面分析

技術(shù)分析的優(yōu)缺點技術(shù)面分析形態(tài)類技術(shù)分析就是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測價格未來趨勢的方法。主要的形態(tài)有

M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等。

主要理論K線類的研究手法是側(cè)重若干天的K線組號情況，推測期貨市場多空雙方力量的對比，進而判斷市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的，還是決定性的。其中K線圖是進行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。技術(shù)面分析切線類是按一定方法和原則在由價格的數(shù)據(jù)在圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測價格的未來趨勢，這些直接就叫切線。切線有壓力線和支撐線兩類。切線類技術(shù)分析方法就是依據(jù)切線來進行分析的方法。

主要理論

指標類技術(shù)分析方法就是考慮市場行為的各個方面，建立一個數(shù)學模型，給出數(shù)學上的計算公式，得到一個體現(xiàn)市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，這個數(shù)字叫指標值。根據(jù)指標值得具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映期貨市場所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向。K線理論的定義及由來技術(shù)面分析

Ｋ線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市以及期貨市場。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽燭圖表。Ｋ線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。技術(shù)面分析收盤價高于開盤價：實體及影線應(yīng)畫成

紅色。收盤價低于開盤價：實體及影線應(yīng)畫成綠色。周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖。月K線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用于研判中期行情。技術(shù)面分析

根據(jù)K線的計算周期，可將其分為日K線,周K線，月K線，年K線等。

對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、

15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價值。K線基本形態(tài)及意義

１．光頭陽線

此種圖形表示最高價即收盤價，最低價即開盤價。上下沒有影線。從一開盤，買方就積極進攻，中間雖出現(xiàn)買方與賣方的爭奪，但買方發(fā)揮最大力量，一直到收盤，買方始終占優(yōu)勢，使價格一路上揚，直至收盤。表示強烈的漲勢，市場呈現(xiàn)高潮，買方不限價瘋狂買進，買氣旺盛，出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。２．光頭陰線

此種圖形表示最高價即開盤價，最低價即收盤價。上下沒有影線。從一開始，賣方就占優(yōu)勢。市場處于低潮。賣方不限價瘋狂拋出，造成恐慌心理。市場呈一面倒，直到收盤、價格始終下跌，表示強烈的跌勢。K線基本形態(tài)及意義

3．大陽線出現(xiàn)在下跌趨勢中，表示短期行情止跌反彈調(diào)整。

4．大陰線出現(xiàn)在下跌的趨勢中，表示短期后市仍趨于下跌。出現(xiàn)在上升趨勢中，表示短期行情受阻回落調(diào)整。5．先跌后漲型（3）實體部分比下影線短：買賣雙方在低價位發(fā)生激戰(zhàn)。遇買方支撐逐步將價位上推。實體部分較小，說明買方所占據(jù)的優(yōu)勢不太大，如賣方次日全力反攻，則買方的實體很容易被攻占。

這是一種帶下影線的陽線。最高價與收盤價相同，開盤后，賣壓較重，價格下跌。但在低價位得到買方的承接，價格向上推過開盤價，一路上揚，直至收盤收在最高價。期價先抑后揚，顯示下檔買盤強勁。但實體部分與下影線長短不同可分為多種情況。（1）實體部分比下影線長：價位下跌不多，即受到買方支撐。價格上推破了開盤價之后，還大幅度推進，買方實力很大。（2）實體部分與下影線相等：買賣雙方交戰(zhàn)激烈，買方占主導(dǎo)地位，對買方有利。

6．下跌抵抗型

（3）實體部分比影線短：賣方把價位一路壓低，在低價位上遇到買方頑強抵抗并組織反擊，逐漸把價位上推，最后雖以陰收盤，但可以看出賣方只占極少的優(yōu)勢。后市很可能買方會全力反攻，把小陰實體全部吃掉。

這是一種帶下影線的陰線，開盤價即最高價。一開盤賣方力量較強，價位一直下跌，但在低價位遇到買方的支撐。后市可能會反彈。實體部分與下影線的長短不同可分為三種情況：（1）實體部分比影線長：賣壓比較沉重，一開盤賣方大幅度打壓，在低點遇到買方抵抗，買方與賣方發(fā)生激戰(zhàn)，影線部分較短，說明買方把價位上推不多，賣方占據(jù)較大優(yōu)勢。（2）實體部分與影線同長：表示賣方把價位下壓后，買方的抵抗也在增加，但可以看出，賣方仍占優(yōu)勢。7．上升阻力型

（3）實體比影線短:在高價位遇賣方的壓力、賣方全面打壓，買方受到嚴重考驗。大多短線投資者紛紛獲利回吐，在當日交戰(zhàn)結(jié)束后，賣方已收回大部分失地。買方僅占據(jù)小小的實體部分將很快被吞沒，這種Ｋ線如出現(xiàn)在高價區(qū)，則后市看跌。

這是一種帶上影線的陽線。開盤價即最低價。一開盤買盤強盛，價位一路上推，但在高價位遇賣方壓力，使價格上升受阻。賣方與買方交戰(zhàn)結(jié)果為買方略勝一籌。具體情況仍應(yīng)觀察實體與影線的長短。（1）紅實體比上影線長：表示買方在高價位遇到阻力，部分多頭獲利回吐。但買方仍是市場的主導(dǎo)力量，后市繼續(xù)看漲。

（2）實體與影線同長:買方把價位上推，但賣方壓力也在增加。二者交戰(zhàn)結(jié)果，賣方把價位壓回一半，買方雖占優(yōu)勢。但顯然不如其優(yōu)勢大。8．反轉(zhuǎn)試探型

（２）下影線長于上影線之陽線：亦可分為：紅實體長于上影線部分表示買方雖受挫折，仍居于主動地位。上影線部分長于紅實體表示買方尚需接受考驗。

買方力量增強，價格一路上推，臨收盤前，部分買盤獲利回吐，在最高價之下收盤。這是一種反轉(zhuǎn)信號。如在大漲之后出現(xiàn)，表示高檔震蕩；如成交量大增，后市可能會下跌。如在大跌后出現(xiàn)，后市可能會反彈。這里上下影線及實體的不同可分為多種情況：（１）上影線長于下影線之陽線：又分為：上影線部分長于紅實體表示買方力量受挫折。紅實體長于上影線部分表示買方雖受挫折但仍占優(yōu)勢。9．彈升試探型

這是一種上下都帶影線的陰線，在交易過程中，價格在開盤后，隨著賣方力量的增加，買方不愿追逐高價，賣方漸居主動，價格逆轉(zhuǎn)在開盤價下交易，價格下跌。在低價位遇買方支撐，買氣轉(zhuǎn)強，不至于以最低價收盤。有時價格在上半場以低于開盤價成交，下半場買意增強，價格回升至高于開盤價成交，臨收盤前賣方又占優(yōu)勢，而以低于開盤價之價格收盤。這也是一種反轉(zhuǎn)試探。如在大跌之后出現(xiàn)，表示低檔承接力強，行情可能反彈。如大漲之后出現(xiàn)，表示高檔拋壓力強，后市可能下跌。10.長上影線與長下影線

長下影陰線：開盤后價格震蕩下挫，隨后價格收復(fù)部分失地，顯示后市價格可能反彈調(diào)整。長上影陽線：上漲遇阻，上升趨勢減弱，后市可能下跌。長上影陰線：探高受阻回落，下跌意義更明顯。長下影陽線：開市后價格先下跌，而后價格節(jié)節(jié)回升，表明低位承接力強，后市上升可能性高。11．十字線型3.上下影線看似等長的十字線，可稱為轉(zhuǎn)機線，在高價位或低價位，意味著出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

這是一種只有上下影線，沒有實體的圖形。開盤價即是收盤價，表示在交易中，價格出現(xiàn)高于或低于開盤價成交，但收盤價與開盤價相等。買方與賣方幾乎勢均力敵。1.上影線越長，表示賣壓越重。

2.下影線越長，表示買方旺盛。12．T形線與倒T形線

一形線較不常見，即開盤價、收盤價、最高價、最低價在同一價位。一般只出現(xiàn)于交易非常冷清，全日交易只有一個價位成交。此類情形較常出現(xiàn)在開盤即漲停板或跌停板時發(fā)生。

“Ｔ”圖形又稱多勝線，開盤價與收盤價相同。當日交易在開盤價以下價位成交，又以當日最高價（即開盤價）收盤。賣方雖強，但買方實力更大，局勢對買方有利，如在低價區(qū)，行情將會回升。

倒“Ｔ”圖形又稱空勝線，開盤價與收盤價相同。當日交易都在開盤價以上價位成交，并以當日最低價（即開盤價）收盤，表示買方承壓，賣方更強，買方無力再挺升，賣方稍占優(yōu)勢，如在高價區(qū)，行情可能會下跌。

13.形線Ｋ線組合型態(tài)分析

所謂K線組合型態(tài)是以日線圖中，三至五天行情變化為對象，對未來價格走勢的分析，也是以短期行情變化為目標，不過在許多時候也必須把它放在大的長期的行情中去分析理解。覆蓋線在價格連續(xù)上漲后，第二天跳空高開，但因買盤不繼，形成賣壓，使?jié)q勢轉(zhuǎn)為跌勢，收盤跌至前一天的陽線之內(nèi)，有覆蓋之勢。表明多方急于獲利了結(jié)，拉高出貨。后市價格將下跌。

價格（空間）時間賣出訊號（一）賣出訊號（二）下降覆蓋線價格在大幅震蕩中出現(xiàn)一根包容大陰線，第二天又拉出一根下降的陽線，接著，又出現(xiàn)覆蓋線，這一跡象表明價格行情已近天價，是賣出的大好時機。

價格（空間）時間賣出訊號（三）最后包容陽線當價格持續(xù)上升數(shù)后，出現(xiàn)了一根陰線，第二天開低走高拉出一根大陽線，將前一天的陰線完全包?。ù┠_破頭），這種情況表面看來似乎買盤在增強，但只要第二天出現(xiàn)比大陽線的收盤價低的情況，應(yīng)該果斷賣出。若是隔日行情高于大陽線的收盤價，也很有可能成為“覆蓋陰線”，應(yīng)慎防。

價格（空間）時間賣出訊號（四）下降插入線在價格持續(xù)下跌的陰線中，出現(xiàn)一根開低收高的陽線，只表明下跌的暫時停頓（反彈調(diào)整），價格會持續(xù)走低，應(yīng)小心這種圖形，賣出為妙。

價格（空間）時間賣出訊號（五）反擊順沿線順沿線是指期價自高處順沿而下出現(xiàn)的兩根陰線，為反擊這兩根陰線所出現(xiàn)的一根陽線，看起來是乎買方力量增強，實際上只是“障眼法”誘多罷了，主力正在拉高出貨，多單應(yīng)抓緊時機，趕快擇高離場，“逃命”出局。

價格（空間）時間順沿線賣出訊號（六）順沿下跌線當價格上漲了一段時間后，停留在高位震蕩，之后出現(xiàn)兩根連續(xù)下跌的陰線，一般可以判斷前幾天的高價為天價，上漲的力量已經(jīng)衰竭，期價會開始下跌，多單應(yīng)盡快獲利了結(jié)。

價格（空間）時間賣出訊號（七）上升盡頭線價格持續(xù)上升，上漲動力減弱，波幅縮小，收市的小陽線并沒有超過前天的高點，表明上漲乏力，價格將回檔盤整，甚至可能下跌，是賣出的訊號。

價格（空間）時間賣出訊號（八）盤整線在下跌趨勢中，價格停留在區(qū)間盤整7至14天左右，接下來出現(xiàn)跳空缺口陰線，即第二天的收盤價比第一天的收盤價還要低，表明新一輪跌勢開始，前一段調(diào)整不過是下跌中的反彈盤整而已，因而是繼續(xù)賣出的時機。

價格（空