海外整車8月追蹤專題：海外市場高景氣持續(xù)德國退補引發(fā)歐洲純電大漲

敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明分析師：陳傳紅(執(zhí)業(yè)S1130522030001)chenchuanhong@分析師：蘇晨(執(zhí)業(yè)S1130522010001)suchen@--海外整車8月追蹤專題格連續(xù)下跌四月，市場恢復(fù)持續(xù)；美國8月新車價格4.85萬美元，同比+4.4%投資建議的供應(yīng)商：三花智控等，除了核心賽道，邊際上關(guān)另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計4Q23-1Q24，爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標的，我們認為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來全面風險提示 4 4 4 6 62.1供給：汽車產(chǎn)量恢復(fù)持續(xù)向好，未來仍有上升空間 62.2銷量：電車需求強勁維持市場增長，市場純電化& 7 82.4價格：供需兩端同步改善，新車交易均價漸趨 9 9三、非中美歐國家：市場旺盛持續(xù)，電車爆發(fā)式增長 10 103.2銷量：需求持續(xù)恢復(fù)，電車爆發(fā)式增長 10 11 11 114.2Rivian：供應(yīng)鏈狀況改善助力產(chǎn) 124.3Lucid:銷售趨勢向穩(wěn)，關(guān)注明年新車上市 124.4特斯拉:歐洲同比強勢持續(xù) 13 14 14 14 15 15 15 16 4 4 4敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12 13 13 14 14 15 151.1供給：生產(chǎn)供應(yīng)鏈恢復(fù)向好，海運回復(fù)釋放加速出口400000002018年2019年2020年2021年20202018年2019年2020年2021年2022年1.2.1歐洲九國合計：銷量季節(jié)性波動：（400000040000025000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年圖表7：歐洲九國BEV銷量（輛）圖表8：歐洲九國PHEV銷量（輛）00歐洲乃至整個海外電動化進程有望加速。我們預(yù)1.2.2細分國家：市場整體恢復(fù)持續(xù)，純電增長加速德國8月866491455210120127341737.0%西班牙8月4121338675076774811.%同比171%-41%78%37%同比117%22%60%環(huán)比78%61%12%環(huán)比-2%-35%-20%-30%累計355520107971463491191356424.2%累計380854049978584759063104%累計同比56%-42%12%累計同比79%33%52%21%英國8月17243238448565727.8%瑞典8月97844557143412387160.1%同比72%70%72%24%同比25%52%環(huán)比-25%-44%-31%-40%環(huán)比52%39%38%累計19321880458273676117929823.2%累計686693754810621718183458.4%累計同比41%30%37%20%累計同比37%-13%14%法國8月1965795302918713538821.6%瑞士8月4289171560041897731.6%同比59%38%52%23%87%37%69%環(huán)比-28%-3%-15%環(huán)比18%-3%11%2%累計174630100,7532753831,374,60220.0%累計3110213,870449721632727.9%累計同比47%31%41%15%累計同比39%15%31%14%挪威8月10215724109391414377.3%丹麥8月4763123159941351744.3%同比3%-48%-3%-9%同比95%-47%26%6%環(huán)比57%18%54%環(huán)比35%7%28%20%累計76318602682344102775累計32253107884304110910239.5%累計同比6%-30%2%-3%累計同比-25%51%14%意大利8月408133567437810299.2%九國合計8月1608024565220645471374728.9%同比77%23%48%12%同比104%-8%61%23%環(huán)比-2%-37%-22%-33%環(huán)比37%-20%18%-13%累計41058484328949010538998.5%累計1030554471401460195683546421.4%累計同比32%7%17%20%累計同比45%-7%24%17%1.3價格：德國二手車均價高位下跌35,000€30,000€25,000€20,000€5,000€二、美國：市場持續(xù)修復(fù)，電車大漲略超預(yù)期供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)向好，產(chǎn)量同比增長明顯?？傮w生產(chǎn)水平仍低于危機前水平，有一定提敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年8060402002019年2020年2021年2022年2023年60000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年增。目前美國電車車型供給匱乏，但伴隨23H2特斯拉、通用2%2%電動皮卡月度銷量（輛）600050004000300020002%2%電動皮卡月度銷量（輛）600050004000300020000圖表14：美國BEV銷量（輛）圖表15：美國PHEV銷量（輛）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年250002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2.2.2市場特征：市場偏好大型車，電動皮卡空間可期地理+消費習(xí)慣影響，美國消費者更偏好中大型汽車：土地遼闊，但城市與城市，地區(qū)與地區(qū)之間的道路交通條件不算特別好，皮卡這種適應(yīng)性強的車輛既兼顧越野能力，又兼顧舒適性，還滿足運輸需求。25.020.025%20%圖表18：美國銷量前10集團（輛）圖表19：美國銷量前10車型（輛）2.4價格：供需兩端同步改善，新車交易均價漸趨平穩(wěn)2.5庫存：輕型乘用車庫存保存低位恢復(fù)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明25000020000025000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年4002021.12021.42021.72021.102022.12022.42022.72022.103.1供給：墨西哥供給端支持堅挺40000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年3.2銷量：需求持續(xù)恢復(fù)，電車爆發(fā)式增長敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明4000001月2月3月4000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年3.3價格：日本二手車價格增長400+5.9%，環(huán)比-7.1%。公司基本面維持上半年旺盛態(tài)勢，預(yù)計全年態(tài)勢維持不變。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明45403530252050圖表28：Rivian分車型美國月度銷量（輛）圖表29：Rivian旗下R1S外觀04.3Lucid:銷售趨勢向穩(wěn)，關(guān)注明年新車上市敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明80070060050040030020004.4特斯拉:歐洲同比強勢持續(xù)萬輛，同比+6%/-40%/+20%/+75%，環(huán)比0%/+6%/+4%/0%，1-8月累計銷量15.7/1.3/1.8/27.4萬輛，同比+11%/-4000008月歐洲市場銷量3.4萬輛，同比+241%，環(huán)比+92%，累計20.8萬，同比+116%，其中Model3/S/X/Y銷量+41%/+222%。歐洲柏林工廠產(chǎn)能爬升帶來供給提升，后疫情時代海運恢復(fù)狀況良好，預(yù)計將會帶來銷量進一步上升。我們預(yù)計Q3-Q4特斯拉毛利將觸底反彈。配合北美Cybertruck將開啟交付，公司新一敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明765432104000005.1奔馳高階智能駕駛下放，集團電動化&智能化加速能化大潮來襲公司競爭優(yōu)勢明顯。電動化上，集團目前雖設(shè)定了30年電動化的目標，但目前車型供給仍有不量高增顯示了其強勁的市場需求，隨著電動化5.2起亞于成都車展發(fā)布全新純電緊湊型SUVEV5；新款EV9四季度美國上市亞集團銷量更是名列豐田和大眾之后，成為全球第三大汽車集團。在中國市場，起亞與悅達組建新合資公司，增資9敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明圖表34：起亞EV5外觀圖表35：起亞EV5內(nèi)飾400400姆登工廠投產(chǎn)。其將于今年秋天在歐洲上市，年底5.4馬來西亞政府發(fā)布國家能源轉(zhuǎn)型路線圖馬來西亞總理于8月29日正式發(fā)布了國家能源轉(zhuǎn)型路線圖(NETR)，其目標是到2050年實現(xiàn)碳中和。在“低碳出行藍圖(LCMB)”和“國家能源政策(DTN)”等現(xiàn)有目標的基礎(chǔ)上，到2050年的具體目標如下：1）將公共交通使用比例提高至60%；2）將包括混動車(HV)在內(nèi)的新能源車(xEV)推廣率加快提升至80%；3）將電動摩托車推廣率提升至80%；4）加強電動汽車(EV)本土化生產(chǎn)能力，實現(xiàn)xEV零部件本土化采購率達90%；5）促進燃油車的燃效改善。路線圖還宣布，將繼續(xù)聯(lián)合投資公共充電基礎(chǔ)設(shè)施，并將考慮采用更嚴格的排放標準，限制生產(chǎn)不符合節(jié)能汽車標準的車輛。馬來西亞旨在將自己定位為能源轉(zhuǎn)型的區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)者，此舉將為馬來西亞電車本土化帶來有力政府支持與廣闊市場。ROW地區(qū)電動化將加速，推動海外電車市場維持高景氣。年初至今非中美歐地區(qū)電車維持爆發(fā)式增長，伴隨國內(nèi)車企/特斯拉在海外的布局深入，以及地方政府的支持政策，非中美歐地區(qū)將成為海外電車增長新動力。我們看好國車在東南亞等地的出海前景，比亞迪、廣汽、吉利為首的傳統(tǒng)OEM將成為非中美歐地區(qū)電動化的主六、投資建議看好2023年歐美汽車市場恢復(fù)以及電動車市場另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標的，我們敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明行業(yè)投資評級的說明：敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明特別聲明：形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為