煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)：煤價(jià)突破900元且超過(guò)夏季高點(diǎn)煤炭股投資可期

請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 煤炭開(kāi)采 12%0%-12%-24%-36%2022-092023-012023-05煤價(jià)突破900元且超過(guò)夏季高點(diǎn)，煤炭股投資可期——行業(yè)周報(bào)工率從85%最低下降至80%，預(yù)計(jì)難大幅提升；當(dāng)前進(jìn)估。高彈性且兼具高分紅及成長(zhǎng)性三合一的受益標(biāo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及冶金煤彈性受益標(biāo)的：平煤股份、淮北礦業(yè)（含轉(zhuǎn)債）、神火股份（煤鋁）；中特估預(yù)期差最大受益標(biāo)的：中煤能源；能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的：華陽(yáng)股份、美錦能源（含轉(zhuǎn)債）、電投能源、永泰能源。 行業(yè)周報(bào)2/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/301、投資觀點(diǎn)：煤價(jià)突破900元且超過(guò)夏季高點(diǎn)，煤炭股投資可期 52、煤炭板塊回顧：本周大漲4.34%，跑贏滬深300 82.1、行情：本周大漲4.34%，跑贏滬深300指數(shù)5.18個(gè)百分點(diǎn) 82.2、估值表現(xiàn)：本周PE為7.8，PB為1.32 93、煤市關(guān)鍵指標(biāo)速覽 4、煤電產(chǎn)業(yè)鏈：秦港現(xiàn)貨價(jià)大漲，秦港庫(kù)存大漲 4.1、國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格：秦港現(xiàn)貨價(jià)大漲 4.2、年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格：9月價(jià)格微跌 4.3、國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格：南非和澳洲煤炭報(bào)價(jià)上漲，紐卡斯?fàn)朏OB（Q5500）價(jià)格小漲 4.4、海外油氣價(jià)格：布油現(xiàn)貨價(jià)小漲，天然氣收盤(pán)價(jià)大漲 4.5、煤礦生產(chǎn)：開(kāi)工率小漲 4.6、港口調(diào)入量：秦港鐵路調(diào)入量大漲 4.7、沿海八省電廠日耗：本周電廠日耗小跌，庫(kù)存微跌，可用天數(shù)小漲 4.8、水庫(kù)水位：三峽水庫(kù)水位小漲 4.9、下游開(kāi)工率：甲醇開(kāi)工率小跌，水泥開(kāi)工率小跌 4.10、動(dòng)力煤庫(kù)存：本周秦港庫(kù)存大漲，長(zhǎng)江口庫(kù)存大漲 4.11、國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)價(jià)格變動(dòng)：本周秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)大漲 205、煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈：港口焦煤價(jià)格小漲，全國(guó)鋼廠開(kāi)工率微跌 215.1、國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格：本周港口小漲，產(chǎn)地價(jià)格持平，期貨價(jià)格大漲 215.2、國(guó)內(nèi)噴吹煤價(jià)格：本周噴吹煤價(jià)格持平 225.3、國(guó)際煉焦煤價(jià)格：本周海外煤價(jià)大漲，中國(guó)港口到岸價(jià)大漲 225.4、焦&鋼價(jià)格：本周焦炭現(xiàn)貨價(jià)持平，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)小漲 225.5、焦&鋼廠需求：全國(guó)鋼廠開(kāi)工率微跌 235.6、煉焦煤庫(kù)存：獨(dú)立焦化廠總量停更，庫(kù)存可用天數(shù)停更 245.7、焦炭庫(kù)存：國(guó)內(nèi)樣本鋼廠（110家）焦炭庫(kù)存總量停更 255.8、鋼鐵庫(kù)存：庫(kù)存總量停更 256、無(wú)煙煤：晉城停更，陽(yáng)泉停更 26 267、公司公告回顧 268、行業(yè)動(dòng)態(tài) 279、風(fēng)險(xiǎn)提示 28圖1：本周煤炭板塊跑贏滬深300指數(shù)5.18個(gè)百分點(diǎn)（%） 8圖2：本周主要煤炭上市公司漲多跌少（%） 8圖3：本周煤炭板塊市盈率PE為7.8倍，位列A股全行業(yè)倒數(shù)第二位 9圖4：本周煤炭板塊市凈率PB為1.32倍，位列A股全行業(yè)倒數(shù)第六位 9圖5：本周秦港現(xiàn)貨價(jià)大漲（元/噸） 圖6：本周產(chǎn)地價(jià)格上漲（元/噸） 圖7：2023年9月動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格微跌（元/噸） 行業(yè)周報(bào)3/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/30 圖10：本周NCEI指數(shù)微漲（元/噸） 圖11：動(dòng)力煤Q5500港口長(zhǎng)協(xié)價(jià)格由基準(zhǔn)+浮動(dòng)價(jià)組成（元/噸） 圖12：南非和澳洲煤炭報(bào)價(jià)上漲（美元/噸） 圖13：本周紐卡斯?fàn)朏OB（Q5500）小漲（美元/噸） 圖14：本周布油現(xiàn)貨價(jià)小漲（美元/桶） 圖15：本周天然氣收盤(pán)價(jià)大漲（便士/色姆） 圖16：本周煤礦開(kāi)工率小漲 圖18：電廠日耗小跌（萬(wàn)噸） 圖19：電廠日耗小跌（農(nóng)歷/萬(wàn)噸） 圖21：本周電廠庫(kù)存微跌（農(nóng)歷/萬(wàn)噸） 圖22：本周電廠庫(kù)存可用天數(shù)小漲（天） 圖23：本周電廠庫(kù)存可用天數(shù)小漲（農(nóng)歷/天） 圖24：本周三峽水庫(kù)水位小漲 圖25：本周三峽水庫(kù)出庫(kù)流量環(huán)比小跌 圖26：本周甲醇開(kāi)工率小跌 圖28：本周水泥開(kāi)工率小跌 圖29：本周水泥開(kāi)工率小跌（農(nóng)歷） 圖31：本周長(zhǎng)江口庫(kù)存大漲（萬(wàn)噸） 20圖32：本周廣州港庫(kù)存小漲（萬(wàn)噸） 20圖33：本周秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大漲（元） 20圖34：本周港口焦煤價(jià)格小漲（元/噸） 21圖35：本周產(chǎn)地價(jià)格持平（元/噸） 21圖36：本周河北主焦煤價(jià)格持平（元/噸） 21圖37：本周焦煤期貨價(jià)格大漲（元/噸） 21圖38：本周噴吹煤價(jià)格持平（元/噸） 22圖39：本周海外焦煤價(jià)格大漲（美元/噸） 22圖40：本周中國(guó)港口焦煤（澳洲產(chǎn)）到岸價(jià)大漲（元/噸） 22圖41：本周焦炭現(xiàn)貨價(jià)持平（元/噸） 23圖42：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)小漲（元/噸） 23圖43：焦化廠開(kāi)工率停更（%） 23圖44：全國(guó)鋼廠開(kāi)工率微跌（%） 23圖45：獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存總量停更（萬(wàn)噸） 24圖46：樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存總量停更（萬(wàn)噸） 24圖47：獨(dú)立焦化廠庫(kù)存可用天數(shù)停更（天） 24圖48：樣本鋼廠可用天數(shù)停更（天） 24圖49：國(guó)內(nèi)樣本鋼廠（110家）焦炭庫(kù)存總量停更（萬(wàn)噸） 25 25圖51：晉城無(wú)煙煤價(jià)格停更（元/噸） 26圖52：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格停更（元/噸） 26 行業(yè)周報(bào)4/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/30表1：主要煤炭上市公司盈利預(yù)測(cè)與估值 7表2：煤電產(chǎn)業(yè)鏈指標(biāo)梳理 表3：煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈指標(biāo)梳理 表4：無(wú)煙煤價(jià)格指標(biāo)梳理 行業(yè)周報(bào)5/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/30出現(xiàn)大反彈，近期受澳洲罷工影響再反彈，天然氣全年價(jià)格底部已經(jīng)探明。原能反映市場(chǎng)真實(shí)情況，電廠的高庫(kù)存未來(lái)有望常態(tài)化，因?yàn)槟甓乳L(zhǎng)協(xié)比例大幅金九銀十施工旺季有望繼續(xù)提升；動(dòng)力煤現(xiàn)貨里，非電煤占比已經(jīng)超過(guò)電煤，此外四季度進(jìn)口煤也有望政策性收緊。當(dāng)前已逐步入秋，電廠日耗已開(kāi)始呈現(xiàn)否跌破6月中旬的前低759元？我們判斷6月的前低點(diǎn)位應(yīng)該也很難再次跌破，眾多利空因素包括“港口和電廠庫(kù)存均為歷史最高、進(jìn)口煤超預(yù)期、海外煤大已無(wú)優(yōu)勢(shì)、不存在海外煤甩貨、荷蘭天然氣氣田關(guān)閉帶來(lái)的煤炭替代性需求預(yù)上限，跌至此區(qū)間電廠將更多的采購(gòu)現(xiàn)貨而減少長(zhǎng)協(xié)；另外近年來(lái)動(dòng)力煤到環(huán)資源。四是穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望在下半年發(fā)揮效力，尤其是在施工旺季的金九銀十貸”，尤其北京和上海明確，后續(xù)有望對(duì)地產(chǎn)新開(kāi)工帶來(lái)邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也間接利多動(dòng)力煤的電煤產(chǎn)業(yè)鏈、直接利多動(dòng)力煤的非電產(chǎn)業(yè)鏈（當(dāng)前水泥、煤化工開(kāi)工率已明顯上漲）。我們維持對(duì)煤炭板塊高勝率與高安 行業(yè)周報(bào)6/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/30全邊際的邏輯推薦，且攻守兼?zhèn)洌簭母邉俾识?，高分紅已逐步受到資本市場(chǎng)50%提到60%更是有利證明；當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)且超預(yù)期，煤炭股同樣也會(huì) 行業(yè)周報(bào)7/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/30表1：主要煤炭上市公司盈利預(yù)測(cè)與估值2022A2023E2024E2022A金能科技44.5849.2747.42注：上表中已評(píng)級(jí)標(biāo)的盈利及估值數(shù)據(jù)來(lái)自開(kāi)源證券研究所預(yù)測(cè) 行業(yè)周報(bào)8/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/30數(shù)5.18個(gè)百分點(diǎn)。主要煤炭上市公司漲多跌少，漲幅前三名公司為：平煤股份源（-2.31%）、盤(pán)江股份（1.66%）、永泰能源（2.9/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/30休閑服務(wù)計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工綜合傳媒商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁輕工制造通信食品飲料機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物鋼鐵紡織服裝公用事業(yè)化工建筑材料電氣設(shè)備非銀金融有色金屬交通運(yùn)輸房地產(chǎn)家用電器滬深300建筑裝飾煤炭銀行休閑服務(wù)計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工綜合傳媒商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁輕工制造通信食品飲料機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物鋼鐵紡織服裝公用事業(yè)化工建筑材料電氣設(shè)備非銀金融有色金屬交通運(yùn)輸房地產(chǎn)家用電器滬深300建筑裝飾煤炭銀行030292828272725245 行業(yè)周報(bào)10/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/30表2：煤電產(chǎn)業(yè)鏈指標(biāo)梳理煤電產(chǎn)業(yè)鏈-指標(biāo)13NCEIQ5500價(jià)格指數(shù)——布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)IPE天然氣收盤(pán)價(jià)%——據(jù)天三峽水庫(kù)水位米三峽水庫(kù)出庫(kù)流量%——%——請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明表3：煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈指標(biāo)梳理煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈-指標(biāo)0000——0——0————%——%——%——%——煉焦煤庫(kù)存可用天數(shù)：獨(dú)立焦化廠（停更）天天表4：無(wú)煙煤價(jià)格指標(biāo)梳理0000 行業(yè)周報(bào)12/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/302,000800600400200鄂爾多斯Q6000坑口價(jià)榆林Q6000坑口價(jià)2,000800600400200鄂爾多斯Q6000坑口價(jià)榆林Q6000坑口價(jià)大同Q6000坑口價(jià)秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)（山西產(chǎn)Q5500）秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)（山西產(chǎn)Q5500）廣州港庫(kù)提價(jià)（神木塊Q6100） 行業(yè)周報(bào)13/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/30 行業(yè)周報(bào)14/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/30價(jià)格小漲 行業(yè)周報(bào)15/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/30/桶，環(huán)比上漲2.7美元/桶，漲幅2.92%。截至9月15日，IPE天然氣收盤(pán)價(jià)為92便士/色姆，環(huán)比上漲6.5便士/色姆，漲幅7.55%。 行業(yè)周報(bào)16/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/305004504003503002502005001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 行業(yè)周報(bào)17/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/30 行業(yè)周報(bào)18/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/30 行業(yè)周報(bào)19/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/30港 行業(yè)周報(bào)20/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明20/30 行業(yè)周報(bào)21/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明21/30 行業(yè)周報(bào)22/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明22/30 行業(yè)周報(bào)23/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明23/30 行業(yè)周報(bào)24/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明24/30 行業(yè)周報(bào)25/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明25/30 行業(yè)周報(bào)26/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明26/30不以任何方式主動(dòng)減持所持有的公司股票。在上述承諾期間內(nèi)，若由于公炭銷售量同比增長(zhǎng)的主要原因是商品煤產(chǎn)量及外購(gòu)煤銷售量增長(zhǎng)；天津煤下降的主要原因是上年同期受水電出力減少、火電機(jī)組負(fù)荷較高等因素影響基數(shù)較高，以及本月受臺(tái)風(fēng)天氣、水電出力增加等因素影響，本公司部分機(jī)組發(fā)電量減少；聚乙烯銷售量同比增長(zhǎng)的主要原因是上年同期精甲醇產(chǎn)量增加導(dǎo)致聚乙烯產(chǎn)量偏低。 行業(yè)周報(bào)27/30請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明27/30