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認(rèn)證類型：個人認(rèn)證

認(rèn)證主體：石**（實名認(rèn)證）

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IP屬地：北京 上傳時間：2023-09-27 格式：DOCX 頁數(shù)：58 大?。?35.55KB 積分：15 舉報 版權(quán)申訴

華為智駕提速，堅定擁抱【AI智能化+出海】2023年9月18日22;;PE基于該市值計算 最新的汽車投研框架本周各個子版塊的總結(jié)本周板塊行情復(fù)盤風(fēng)險提示55一：最新的汽車投研框架一：最新的汽車投研框架國內(nèi)市場是主矛盾。建立了完善的國內(nèi)汽車研究投資范式。2005-2012年：乘用車/重卡/客車均完成第一次普及，成長股投資范式。兩次小周期的輪回。2013-2022年:【法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新+消費(fèi)升級】驅(qū)動乘用車/重卡/客車均【結(jié)構(gòu)性升級】，滲透率的投資范式。兩次小周期的輪回。法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動國內(nèi)汽車結(jié)構(gòu)性升級法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動國內(nèi)汽車結(jié)構(gòu)性升級2007年中2007年中2010年Q42021年Q44.0四萬億驅(qū)動復(fù)蘇4.52021年Q44.0四萬億驅(qū)動復(fù)蘇SUV技術(shù)創(chuàng)新電動化技術(shù)創(chuàng)新汽車的普及需求電動化技術(shù)創(chuàng)新公交車電動化重卡更換周期 2006年初2009年初2012年底2019年—SW乘用車SW商用載貨車SW商用載客車—SW汽車零部件 乘用車零部件客車重卡兩輪車乘用車零部件客車重卡兩輪車國內(nèi)國外共振迎來超級出海講【市占率提升】國內(nèi)講【產(chǎn)品創(chuàng)新】能化的破壞性技術(shù)創(chuàng)新延續(xù)性技術(shù)創(chuàng)新 數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所繪制EPS：電動化貢獻(xiàn)前提：總量有底線國內(nèi)價格戰(zhàn)演化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長主線一：AI+汽車智能化國內(nèi)汽車總量1.乘用車同比持平2.重卡同比+25%3.客車同比+10%1.月度滲透率從30%提升至40%2.盈利下行空間有限主線二：汽車出海大時代海外政策+供給推動電動化海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)歐美乘用車/客車新能源滲透率加速EPS：電動化貢獻(xiàn)前提：總量有底線國內(nèi)價格戰(zhàn)演化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長主線一：AI+汽車智能化國內(nèi)汽車總量1.乘用車同比持平2.重卡同比+25%3.客車同比+10%1.月度滲透率從30%提升至40%2.盈利下行空間有限主線二：汽車出海大時代海外政策+供給推動電動化海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)歐美乘用車/客車新能源滲透率加速透率為38%，預(yù)測2023年月度提升至2023年底的40%以上海外汽車總量需求穩(wěn)中小升PE：AI智能化+出海大模型應(yīng)用汽車智能化全球L3智能化：1.法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)出臺進(jìn)一步加速城市NOA滲透率2.加快結(jié)束電動化內(nèi)卷出海提升自主海外市占率2022年乘用車/客車：新能源出海零部件：跟隨特斯拉出海重卡：高性價比出海制造屬性貢獻(xiàn)業(yè)績，科技屬性貢獻(xiàn)估值數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所繪制數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所繪制9東吳汽車團(tuán)隊覆蓋體系二：本周各個子版塊的總結(jié)二：本周各個子版塊的總結(jié)比+5.7%，環(huán)比+6.5%批發(fā)銷量實現(xiàn)15.8/18萬元，提供200/515/710km三種版本純電續(xù)航；銀河系11.58~14.98萬元，純電續(xù)航區(qū)分60/125km兩個配置，分 選【長安汽車+比亞迪+長城/廣汽/上汽等】。富產(chǎn)品線/渠道優(yōu)勢靈活調(diào)整銷售策略保證競爭優(yōu)勢，渠道車板塊優(yōu)選【春風(fēng)動力】。 業(yè)國內(nèi)國外需求共振，出口有望持續(xù)加速，旅游需求驅(qū)動國內(nèi)客車銷降，波動維穩(wěn)；天然氣價格保持低位，相比柴油依然有較高性價比優(yōu)勢，整體表現(xiàn)超我們預(yù)期，其中重卡出口，同環(huán)比分別+63.9%/-7.4%，比+16.12%/+2.09%，大中客銷量同環(huán)比+38.73%/+3.62%。 最大量產(chǎn)噸位為9000T消息助推一體化壓鑄相關(guān)標(biāo)的上漲，其中一體化壓鑄龍頭標(biāo)模具：為控股子公司瑞鵠浩博在銀行類金融機(jī)構(gòu)債務(wù)提供不超過510萬元的連帶 關(guān)法規(guī)有望落地+車企新產(chǎn)品周期助推，有望加速AI創(chuàng)新在汽車端的應(yīng)用。1)高算力；2)底全球擴(kuò)散，結(jié)合成長空間＋確定性因素首選特斯拉墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，推薦關(guān)注奇瑞（整車出海）供應(yīng)鏈＋理想汽車供應(yīng)鏈相關(guān)標(biāo)的，有望充分受益兩大車 三：本周板塊行情復(fù)盤三：本周板塊行情復(fù)盤.本周A股SW醫(yī)藥生物、鋼鐵和紡織服務(wù)排名靠前，汽車板塊排名第19；港股二級行業(yè)中能源、房地產(chǎn)和材料排名靠前，汽車和汽車零部件板塊排名第14。 2%0%-2%0.8%0.7%0.8%0.3%-0.3%-0.1%-0.7%-0.9%3.0%-0.3%-2.9%-3.9%-6.0%-9.3%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10% 2.7%2.2%2%2%1.7%1%0.3%0.3%0%—— -1%-—-0.9%--0.8%-2%--1.5% -3%2.7%-30%25%20%15%10% 0%20%0%0%20%0%.本周已覆蓋標(biāo)的中文燦股份、松原股份和賽力斯?jié)q幅較好，主要原因為特斯拉一體化壓鑄新進(jìn)展助推一體化壓鑄相關(guān)標(biāo)的上漲。20%0%12.94%12.94%11.53%11.08%14.34%13.58%文燦股份冠盛股份遠(yuǎn)東傳動春興精工特斯拉20%14.34%11.08%11.07%11.08%11.07%6.79%6.09%文燦股份特斯拉松原股份零跑汽車賽力斯60%40%20%0%44.77%39.49%34.14%30.63%25.92%中馬傳動冠盛股份雪龍集團(tuán)賽力斯特斯拉40%30.63%25.92%25.92%14.57%11.49%9.41% .本周汽車板塊估值多數(shù)上漲，除SW汽車零部件，SW乘用車/商用載貨車/商用載客車板塊估值4030200SW汽車PE萬得全A-PE504030200SW乘用車PESW汽車零部件PE403020042SW汽車PESW汽車PB/右軸6543210SW商用載客車PBSW商用載貨車PB ）：）：圖：蘋果（對標(biāo)案例）最新PS(TTM)7.2倍圖：美股特斯拉最新PS(TTM)9.3倍86420圖：非特斯拉的A股&港股整車PS(TTM)35302520506543210543210 四：板塊景氣度數(shù)據(jù)匯總（更新至四：板塊景氣度數(shù)據(jù)匯總（更新至8月）000 2000018000160001400012000100008000600040002000020202021202220235-JanFebMarAprMayJunJuJanFebMarAprMayJunJu0 ADS2.0預(yù)計于12月在全國開放不依賴高精度地圖的城區(qū)NCA展示NZP功能在高速或者高架場景中的表現(xiàn)蔚來NOP+增強(qiáng)領(lǐng)航輔助功能在北京五環(huán)內(nèi)的工信部：支持L3級及更高級別的自動駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用特斯拉奔馳、微軟奔馳和微軟合作測試車載ChatGPT華為車BUCEO余承東表示，中國L3自動駕駛標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計六月底出臺美國加州機(jī)動車輛管理局批準(zhǔn)