模擬集成電路行業(yè)市場(chǎng)分析

模擬集成電路行業(yè)市場(chǎng)分析1、模擬集成電路產(chǎn)品種類眾多，設(shè)計(jì)難度大1.1、模擬集成電路分類根據(jù)WSTS分類標(biāo)準(zhǔn)，半導(dǎo)體主要可分為集成電路、分立器件、傳感器與光電子器件四種類別，其中集成電路可細(xì)分為模擬集成電路、數(shù)字集成電路和混合集成電路三大類，其中模擬集成電路主要是指由電阻、電容、晶體管等集成在一起、用來處理連續(xù)函數(shù)形式模擬信號(hào)（如聲音、光線、溫度等）的集成電路。1.2、模擬集成電路主要產(chǎn)品類型模擬集成電路又可進(jìn)一步分為電源管理集成電路（電源管理芯片）、放大器、接口集成電路和微波集成電路四個(gè)大類，每個(gè)大類下屬涵蓋多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品種類。其中電源管理芯片是模擬集成電路最大的細(xì)分市場(chǎng)，具有應(yīng)用范圍廣、細(xì)分品類眾多的特點(diǎn)，產(chǎn)品類型包括電池管理集成電路、電壓基準(zhǔn)電路、電源監(jiān)控電路、LCD/LED驅(qū)動(dòng)器、電機(jī)驅(qū)動(dòng)器、穩(wěn)壓器以及電源模塊（含DC/DC變換器）。放大器主要包括運(yùn)算放大器、通用放大器、高速放大器、功率放大器、精密放大器、差分放大器、儀表放大器、可變?cè)鲆娣糯笃骱吞厥夥糯笃鳎l率轉(zhuǎn)換器，隔離放大器，線路驅(qū)動(dòng)器，對(duì)數(shù)放大器，采樣保持放大器，跨導(dǎo)放大器，互阻放大器，視頻放大器等）等。接口集成電路主要包括時(shí)基電路、數(shù)據(jù)交換器、多協(xié)議接口集成電路、隔離器集成電路、電路保護(hù)集成電路、電平轉(zhuǎn)換器、開關(guān)和多路復(fù)用器等。其中數(shù)據(jù)交換器又包括模擬/數(shù)字交換器（ADC）、數(shù)字/模擬交換器（DAC）、集成交換器、傳感器模擬前端、數(shù)字電位器等細(xì)分類型。微波集成電路是處理射頻信號(hào)的模擬集成電路，可以分為混合微波集成電路和單片微波集成電路。自1950年以來，微波器件經(jīng)歷了從同軸器件—微帶器件—單片微波集成電路的演變，單片微波集成電路又經(jīng)歷了從硅基襯底—砷化鎵襯底—氮化鎵襯底的演變。微波集成電路主要的生產(chǎn)廠商有ADI（訊泰科技Hittite）、TI、Microsemi、MACOM等。微波集成電路又可以細(xì)分為：低噪聲放大器、限幅器、衰減器、RF混頻器、頻率合成器、倍頻器、I/Q調(diào)制解調(diào)器、鎖相環(huán)、移相器、定時(shí)和時(shí)鐘、RF收發(fā)器、RF開關(guān)、可調(diào)諧濾波器等?？傮w來說，模擬芯片的細(xì)分種類多樣且型號(hào)眾多，因此單一廠商難以實(shí)現(xiàn)模擬芯片各個(gè)種類型號(hào)的全部覆蓋。模擬電子系統(tǒng)首先需進(jìn)行信號(hào)的采集提取，通常信號(hào)來源于測(cè)試各種物理量的傳感器、接收器，或者來源于用于測(cè)試的信號(hào)發(fā)生器。在實(shí)際場(chǎng)景中，傳感器或者接收器多提供的信號(hào)的幅值通常較小，且容易受到噪聲的干擾，因此在加工信號(hào)之前，需要對(duì)信號(hào)進(jìn)行預(yù)處理，利用隔離、濾波、阻抗變換等手段提取信號(hào)并進(jìn)行放大，再進(jìn)行信號(hào)的運(yùn)算、轉(zhuǎn)換、比較等不同的加工。最后一般還需經(jīng)過功率放大以驅(qū)動(dòng)負(fù)載，如果需要進(jìn)行數(shù)字化處理，還需通過A/D轉(zhuǎn)換電路將預(yù)處理后的模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換為數(shù)字信號(hào)。根據(jù)產(chǎn)品功能，模擬集成電路可以分為電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大類。信號(hào)鏈模擬芯片是指擁有對(duì)模擬信號(hào)進(jìn)行收發(fā)、轉(zhuǎn)換、放大、過濾等處理能力的集成電路。根據(jù)功能劃分，可分為線性產(chǎn)品、轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品、接口產(chǎn)品、射頻和微波等，其中線性產(chǎn)品主要有包含放大器和比較器；轉(zhuǎn)換器有ADC和DAC等。電源管理芯片具有應(yīng)用范圍廣、細(xì)分品類眾多的特點(diǎn)，包括AC/DC轉(zhuǎn)換器、線性穩(wěn)壓器、LED驅(qū)動(dòng)器、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)器、電源監(jiān)控器、過流保護(hù)、過壓保護(hù)等。1.3、模擬信號(hào)與數(shù)字信號(hào)互相轉(zhuǎn)換原理模擬信號(hào)：連續(xù)變化的物理量信息，比如溫度、濕度、壓力、長度、電流、電壓等，在一定的范圍內(nèi)可以有無限多個(gè)不同取值；模擬信號(hào)信息密度較高，更能體現(xiàn)物理量的真實(shí)值，同時(shí)模擬信號(hào)的處理相較數(shù)字信號(hào)更為簡單。數(shù)字信號(hào)：離散信號(hào)，最常見的形式是通過二進(jìn)制數(shù)字來表示；數(shù)字信號(hào)在傳輸過程中有較強(qiáng)的抗干擾能力，傳輸效率較高，可通過半導(dǎo)體存儲(chǔ)器進(jìn)行存儲(chǔ)，適用于通訊、信息處理等領(lǐng)域。模擬信號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)字信號(hào)有三個(gè)基本過程：抽樣、量化和編碼。抽樣：每隔一定時(shí)間的信號(hào)樣值序列來代替原來在時(shí)間上連續(xù)的信號(hào)，將模擬信號(hào)離散化。量化：用有限個(gè)幅度值近似原來連續(xù)變化的幅度值，把模擬信號(hào)的連續(xù)幅度變?yōu)橛邢迶?shù)量的有一定間隔的離散值。編碼：按照一定的規(guī)律，把量化后的值用二進(jìn)制數(shù)字表示，然后轉(zhuǎn)換成二值或多值的數(shù)字信號(hào)流。模數(shù)（A/D）轉(zhuǎn)換電路通過單片IC芯片把輸入的模擬電信號(hào)轉(zhuǎn)換成脈沖形式的數(shù)字信號(hào)輸出，從電路結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前實(shí)現(xiàn)A/D轉(zhuǎn)換功能主要有閃爍型、電容積分型、逐次逼近型、流水線型和Σ－△型等，不同電路結(jié)構(gòu)的A/D轉(zhuǎn)換器具有不同的性能特點(diǎn)。數(shù)字信號(hào)通過調(diào)幅、調(diào)頻、調(diào)相三步數(shù)字解調(diào)轉(zhuǎn)換為模擬信號(hào)。調(diào)幅即載波的振幅隨著基帶數(shù)字信號(hào)而變化，例如數(shù)字信號(hào)1用有載波輸出表示，數(shù)字信號(hào)0用無載波輸出表示，特點(diǎn)是信號(hào)容易實(shí)現(xiàn)，技術(shù)簡單，但抗干擾能力差；調(diào)頻即載波的頻率隨著基帶數(shù)字信號(hào)而變化，例如數(shù)字信號(hào)1用頻率f1表示，數(shù)字信號(hào)0用頻率f2表示，特點(diǎn)是信號(hào)容易實(shí)現(xiàn)，技術(shù)簡單，抗干擾能力較強(qiáng)；調(diào)相即載波的初始相位隨著基帶信號(hào)而變化，例如數(shù)字信號(hào)1對(duì)應(yīng)于相位180度，數(shù)字信號(hào)對(duì)應(yīng)于相位0度，其特點(diǎn)是抗干擾能力較強(qiáng)，但信號(hào)實(shí)現(xiàn)的技術(shù)比較復(fù)雜。1.4、模擬集成電路與數(shù)字集成電路特點(diǎn)對(duì)比相較于數(shù)字集成電路，模擬集成電路具有設(shè)計(jì)難度大、應(yīng)用范圍廣、應(yīng)用周期長、可替代性低等特點(diǎn)。1）設(shè)計(jì)難度大，凸顯人才重要性模擬芯片的設(shè)計(jì)需要額外考慮噪聲、匹配、干擾等諸多因素，要求其設(shè)計(jì)者既要熟悉集成電路設(shè)計(jì)和晶圓制造的工藝流程，又需要熟悉大部分元器件的電特性和物理特性。加上模擬芯片的輔助設(shè)計(jì)工具少、測(cè)試周期長等原因，培養(yǎng)一名優(yōu)秀的模擬芯片設(shè)計(jì)師往往需要10年甚至更長的時(shí)間，芯片設(shè)計(jì)人才的管理是模擬芯片企業(yè)發(fā)展的決定性因素之一。2）下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛模擬集成電路按細(xì)分功能可進(jìn)一步分為線性器件（如放大器、模擬開關(guān)、比較器等）、信號(hào)接口、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換、電源管理器件等諸多品類，每一品類根據(jù)終端產(chǎn)品性能需求的差異又有不同的系列，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛。3）產(chǎn)品生命周期長模擬芯片強(qiáng)調(diào)可靠性和穩(wěn)定性，尋求高可靠性與低失真低功耗，量產(chǎn)后通常具備10年以上的使用周期；而數(shù)字芯片強(qiáng)調(diào)運(yùn)算速度與成本比，必須不斷采用新設(shè)計(jì)或新工藝滿足下游需求的變化，生命周期通常僅有1至2年。1.5、模擬集成電路主要工藝據(jù)中電科24所發(fā)布的《高性能模擬集成電路工藝》中介紹，目前模擬集成電路主要制造工藝包括Bipolar（雙極工藝）、CMOS、DMOS、BiCMOS和BCD工藝，其中雙極工藝制造的器件具有速度高、驅(qū)動(dòng)能力強(qiáng)、模擬精度高等優(yōu)點(diǎn)，但在功耗等方面難以滿足大規(guī)模系統(tǒng)集成要求。而CMOS工藝所制造的模擬器件具有功耗低、集成度高和抗干擾能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，但速度低、驅(qū)動(dòng)能力較差。DMOS工藝具有低導(dǎo)通電阻、高電壓承受能力、高速開關(guān)能力和高溫性能，被廣泛用于功率放大、開關(guān)和DC-DC轉(zhuǎn)換器等領(lǐng)域。BiCMOS工藝是在已有的CMOS工藝基礎(chǔ)上融入雙極工藝，將雙極和CMOS器件同時(shí)制作在同一芯片上，綜合了雙極器件高跨導(dǎo)、強(qiáng)負(fù)載驅(qū)動(dòng)能力和CMOS器件高集成度、低功耗的優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于無線通信、毫米波雷達(dá)等下游領(lǐng)域。BCD工藝技術(shù)是SGSThomson公司于上世紀(jì)80年代中期發(fā)明的在當(dāng)時(shí)極具創(chuàng)新性的集成電路工藝技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)同一芯片上集成具有精確模擬功能的雙極型(Bipolar)器件、數(shù)字設(shè)計(jì)的CMOS器件和高壓大功率結(jié)構(gòu)的DMOS器件等不同器件，同時(shí)BCD工藝集中了Bipolar晶體管噪聲低、精度高和電流密度大，CMOS晶體管高集成度、低功耗、易邏輯控制，以及DMOS器件耐壓高、開關(guān)速度快，輸入阻抗高、驅(qū)動(dòng)能力強(qiáng)、熱穩(wěn)定性好等特點(diǎn)。通過在同一芯片內(nèi)的不同功能電路的集成減少了系統(tǒng)內(nèi)部的互連，降低了電磁干擾，提高了系統(tǒng)的可靠性、穩(wěn)定性，同時(shí)也降低了系統(tǒng)功耗、體積、重量和總成本，整體表現(xiàn)出極好的綜合性能，已逐漸成為高性能模擬集成電路的主要制造工藝。2、模擬集成電路市場(chǎng)分析2.1、特種需求占比穩(wěn)定，國產(chǎn)替代空間廣闊根據(jù)Frost&Sullivan及振華風(fēng)光招股書數(shù)據(jù)顯示，2013-2021年全球模擬集成電路的市場(chǎng)規(guī)模從401億美元提升至586億美元，年復(fù)合增長率為4.9%；我國模擬集成電路市場(chǎng)規(guī)模在全球范圍內(nèi)的占比達(dá)到60%以上，2021年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2731億元，預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到3340億元。從全球模擬芯片終端應(yīng)用領(lǐng)域看，其廣泛應(yīng)用于通信、汽車、工業(yè)、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、國防等領(lǐng)域。模擬芯片市場(chǎng)集中度較低，2021年前兩大廠商德州儀器和ADI的市占率分別約|為19%和12.7%，其余廠商市占率均不超過10%，前十大廠商市占率合計(jì)68%，且競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。高性能射頻芯片和電源管理芯片是軍用終端和系統(tǒng)的核心，在裝備信息化建設(shè)和自主可控需求的雙重拉動(dòng)下，國內(nèi)模擬集成電路企業(yè)有望快速崛起。軍用芯片國產(chǎn)替代需求迫切，模擬集成電路是重點(diǎn)補(bǔ)短板方向。自上世紀(jì)90年代末至今，美國國會(huì)通過了一系列法案，禁止對(duì)華出口航天技術(shù)以及用于航天等軍事用途的元器件，美國商務(wù)部列出了控制對(duì)華出口清單，同時(shí)，通過施加壓力等多種手段，干預(yù)其它國家對(duì)華軍事及配套出口。歐洲對(duì)華出口限制也已長達(dá)半個(gè)多世紀(jì)，先后有“巴黎統(tǒng)籌委員會(huì)議案”和“瓦森納協(xié)議”，多種元器件物資被納入華戰(zhàn)略禁運(yùn)的特別清單上。除西方國家政策因素之外，進(jìn)口電子元器件大多數(shù)為塑封工業(yè)級(jí)和商業(yè)級(jí)，可靠性和環(huán)境適應(yīng)性達(dá)不到我軍要求，以及進(jìn)口電子元器件得不到技術(shù)支持和售后保證等因素同樣使得我國軍用芯片急需實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。美國國防部（DoD）發(fā)布的關(guān)鍵技術(shù)清單中明確指出：諸多關(guān)鍵技術(shù)中，元器件的貢獻(xiàn)最大。我國電子元器件產(chǎn)業(yè)受產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段等各種因素影響，在元器件的門類、品種、性能和質(zhì)量可靠性方面與國外產(chǎn)品相比都有較大差距，特別是集成電路等類別差距更大，成為制約我國武器裝備發(fā)展的瓶頸之一。據(jù)《電子元器件國產(chǎn)化替代工作探討》對(duì)某型號(hào)裝備進(jìn)口電子元器件國產(chǎn)化替代采納情況數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)替代產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品相比較，關(guān)鍵性能指標(biāo)、質(zhì)量可靠性、封裝體積的差異以及產(chǎn)品沒有使用經(jīng)歷是阻礙元器件國產(chǎn)化的主要因素，該型號(hào)元器件國產(chǎn)化率約為35.27%。據(jù)《軍工芯片發(fā)展現(xiàn)狀及展望》，我國軍工芯片每年進(jìn)口替代空間在200億以上。高性能模擬集成電路由于其型號(hào)種類眾多、研發(fā)流程較長等特性，相較于其他集成電路類別具備更大的國產(chǎn)替代空間。2.2、射頻收發(fā)及前端芯片市場(chǎng)射頻收發(fā)芯片和射頻前端芯片是實(shí)現(xiàn)射頻收發(fā)的基礎(chǔ)，發(fā)揮著雷達(dá)、通信、電子對(duì)抗等射頻信號(hào)系統(tǒng)“接收機(jī)”和“發(fā)射機(jī)”的作用，通過對(duì)信號(hào)進(jìn)行轉(zhuǎn)換、合路、過濾、消除干擾、放大，最終實(shí)現(xiàn)無線信號(hào)接收和發(fā)射。射頻收發(fā)芯片接收來自基帶芯片的數(shù)字基帶信號(hào)，并將其通過數(shù)模轉(zhuǎn)換、混頻、濾波、放大后傳輸給終端射頻前端芯片，終端射頻前端芯片對(duì)信號(hào)進(jìn)行放大后傳輸給天線；在接收鏈路中，終端射頻前端芯片對(duì)來自天線的微弱射頻信號(hào)進(jìn)行放大，并傳輸給射頻收發(fā)芯片，射頻收發(fā)芯片將射頻信號(hào)放大、混頻、濾波、模數(shù)轉(zhuǎn)換為數(shù)字信號(hào)，發(fā)送給基帶芯片進(jìn)行處理；電源管理芯片為發(fā)射鏈路和接收鏈路中各芯片提供配電。傳統(tǒng)的射頻發(fā)射鏈路由發(fā)射天線、隔離器、帶通濾波、振蕩器、鎖相環(huán)路、調(diào)制回路組成；傳統(tǒng)的射頻接收鏈路由接收天線、帶通濾波、低噪放、增益調(diào)節(jié)、鑒頻鎖相、中放單元構(gòu)成。射頻前端芯片主要包括終端功率放大器、終端低噪聲放大器、終端射頻開關(guān)，其中終端功率放大器用于對(duì)來自射頻收發(fā)芯片的發(fā)射信號(hào)進(jìn)行功率放大，并通過天線將信號(hào)發(fā)射出去。終端低噪聲放大器用于放大來自天線端的微弱射頻信號(hào)，并將放大后的信號(hào)傳輸給射頻收發(fā)芯片進(jìn)行處理，終端射頻開關(guān)用于信道選擇以及天線的收發(fā)切換。隨著5G網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)化推廣，射頻前端芯片產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域會(huì)被進(jìn)一步放大，同時(shí)5G時(shí)代通信設(shè)備的射頻前端芯片使用數(shù)量和價(jià)值亦將繼續(xù)上升。根據(jù)QYRElectronicsResearchCenter的統(tǒng)計(jì)，從2011年至2020年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模以年復(fù)合增長率13.83%的速度增長，2020年達(dá)202.16億美元。受益于5G網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)化建設(shè)，自2020年起全球射頻前端芯片市場(chǎng)將迎來快速增長。2018年至2023年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將以年復(fù)合增長率16.00%持續(xù)高速增長，2023年預(yù)計(jì)將接近313.10億美元。全球射頻前端芯片市場(chǎng)主要被歐美廠商占據(jù)，國內(nèi)生產(chǎn)廠商目前主要在射頻開關(guān)和低噪聲放大器實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，并逐步開展進(jìn)口替代。射頻前端芯片行業(yè)因產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于無線通信終端，行業(yè)戰(zhàn)略地位將逐步提升，國內(nèi)的射頻前端芯片設(shè)計(jì)廠商亦迎來巨大發(fā)展機(jī)會(huì)，在全球市場(chǎng)的占有率有望大幅提升。線性產(chǎn)品是信號(hào)鏈模擬集成電路產(chǎn)品的代表性器件，其中放大器和比較器2020年占信號(hào)鏈模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模的39%。放大器及比較器屬于通用產(chǎn)品，行業(yè)空間穩(wěn)定，2021年全球放大器市場(chǎng)規(guī)模為57.36億美元，根據(jù)BusinessGrowthReport預(yù)測(cè)，2027年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到75.27億美元，2021-2027年復(fù)合增速為4.63%。根據(jù)Databeans數(shù)據(jù)顯示，2020年亞德諾和德州儀器在放大器和比較器領(lǐng)域的全球銷售收入分別為10.94億美元和9.08億美元，營收占比遙遙領(lǐng)先于其他模擬集成電路廠商。由于信號(hào)鏈技術(shù)壁壘相對(duì)較高，目前全球市場(chǎng)份額排名前十的廠商均來自歐日美，中國企業(yè)布局相對(duì)較少。國內(nèi)特種放大器主要供應(yīng)商公司包括振華風(fēng)光、成都華微、中電科24所、中電科55所、航天771所等。2.3、模數(shù)/數(shù)模轉(zhuǎn)換芯片（ADC/DAC）市場(chǎng)ADC和DAC是模數(shù)/數(shù)模轉(zhuǎn)換芯片，為信號(hào)鏈芯片的一種，ADC主要作用是將真實(shí)世界產(chǎn)生的如溫度、壓力、聲音、指紋或者圖像等模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換成更容易處理的數(shù)字形式。DAC的作用則與ADC相反，將數(shù)字信號(hào)調(diào)制成模擬信號(hào)；從應(yīng)用需求來看，ADC總需求更高，占比接近80%。ADC和DAC是真實(shí)世界與數(shù)字世界的橋梁，屬于模擬芯片中難度最高的一部分，被稱為模擬電路皇冠上的掌上明珠；從特點(diǎn)上，ADC芯片可以分為高速高精度、低速高精度、高速低精度以及低速低精度四種類型。1996年，以西方為主的33個(gè)國家在奧地利維也納簽署了《瓦森納協(xié)定》，規(guī)定了高科技產(chǎn)品和技術(shù)的出口范圍和國家，其中高端ADC屬于出口管制的產(chǎn)品，中國也屬于受限制的國家之一，禁運(yùn)范圍主要是精度超過8位且速度超過10MSPS的ADC。全球ADC/DAC市場(chǎng)主要被以美國TI、ADI、美信、微芯，以及日本瑞薩、羅姆半導(dǎo)體為首的海外龍頭所壟斷，高精度ADC/DAC在電子設(shè)備中屬于核心器件，進(jìn)入供應(yīng)鏈后不會(huì)輕易替換。早期國內(nèi)的設(shè)備廠家出于性能、質(zhì)量等多方面的考慮，通常選用海外龍頭廠商的產(chǎn)品。近年來國內(nèi)的設(shè)備廠家逐漸開始采購國產(chǎn)芯片。目前我國工業(yè)級(jí)ADC/DAC企業(yè)主要包括思瑞浦、上海貝嶺、圣邦股份、迅芯微等廠商，特種領(lǐng)域主要以國家隊(duì)科研院所及企業(yè)為主，其中包括中國電子旗下的成都華微，中電科旗下的24所、58所，航天科技旗下771所（西安微電子技術(shù)研究所）、772所（北京微電子技術(shù)研究所），以及天水749廠、錦州777廠等，除此之外還涌現(xiàn)出如臻鐳科技等民營領(lǐng)軍企業(yè)。2.4、電源管理芯片市場(chǎng)根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模約為368億美元，同比增長11.85%；預(yù)計(jì)到2025年，全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)526億美元，2017-2025年均復(fù)合增速為11.32%。2021年我國電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模約132億美元，同比增長11.80%；預(yù)計(jì)到2025年，我國電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到235億美元，2017-2025年年均復(fù)合增速為12.44%，高于全球市場(chǎng)規(guī)模增速。中國電源管理芯片市場(chǎng)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可劃分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)是以德州儀器、高通、ADI、英飛凌等歐美龍頭企業(yè)為代表的海外廠商，第二梯隊(duì)是以圣邦股份、全志科技、韋爾股份等國內(nèi)上市龍頭企業(yè)為代表的本土頭部廠商，第三梯隊(duì)為其他中小規(guī)模的電源管理芯片企業(yè)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國電源管理芯片市場(chǎng)歐美企業(yè)占據(jù)約80%的市場(chǎng)份額，中國Top10企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)份額僅為7.5%，未來具備極大的國產(chǎn)替代空間。特種行業(yè)重點(diǎn)參與單位包括中電科24所、中電科58所、成都華微、振華風(fēng)光、臻鐳科技，以及新雷能等。2.5、特種模擬集成電路主要供應(yīng)商特種模擬集成電路核心國家隊(duì)主要包括中國電子科技集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)以及地方性國營企業(yè)。中國電子科技集團(tuán)：（1）中電科24所/中電科芯片技術(shù)(集團(tuán))有限公司：中電科24所是我國最早成立的半導(dǎo)體集成電路專業(yè)研究所之一，成立于1968年，是我國唯一的模擬集成電路專業(yè)研究所，研發(fā)制造了我國第一塊硅單片集成電路，主要產(chǎn)品包括AD/DA轉(zhuǎn)換器、高性能放大器、射頻集成電路、驅(qū)動(dòng)器等；中電科芯片技術(shù)(集團(tuán))有限公司融合中電科第24、26、44研究所研發(fā)團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品涵蓋射頻/微波電路（低噪聲放大器、射頻開關(guān)、數(shù)控衰減器）、電源管理芯片（線性穩(wěn)壓器）、接口電路、模數(shù)轉(zhuǎn)換器（ADC）等。據(jù)中電科芯片公司官網(wǎng)介紹，公司現(xiàn)有員工12000余人，擁有15個(gè)國家級(jí)和省部級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)，1家上市公司，17家二級(jí)非上市控股公司，總部位于重慶，業(yè)務(wù)布局分布于長三角、京津翼、粵港澳大灣區(qū)、成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈等地區(qū)。據(jù)中電科24所2011年招聘公告顯示，24所在職職工人數(shù)1000余人。（2）中電科58所：成立于1986年，于江蘇省無錫市，全所現(xiàn)有職工近4000名，其中各類專業(yè)技術(shù)人員占職工總數(shù)的75%。中電科58所以數(shù)字和模擬集成電路研究開發(fā)為主，擁有集成電路設(shè)計(jì)、制版、工藝、測(cè)試、封裝及可靠性的完整配套能力，通過了ISO9001-2000質(zhì)量管理體系認(rèn)證；中電科58所得模擬集成電路產(chǎn)品主要包括總線接口電路、數(shù)模/模數(shù)轉(zhuǎn)換芯片（AD/DA）、電源管理電路、濾波器、隔離器、模擬開關(guān)、功率放大器等。（3）中電科55所/國基南方集團(tuán)有限公司：中電科55所以固態(tài)功率器件和射頻微系統(tǒng)、光電顯示與探測(cè)為主業(yè)方向，形成了從材料、芯片、器件到模塊組件的完整產(chǎn)業(yè)鏈；中電科55所模擬集成電路產(chǎn)品主要包括射頻功率放大器、數(shù)控衰減器、數(shù)字延時(shí)器、數(shù)字移相器、低噪聲放大器、射頻開關(guān)、射頻前端芯片、接口芯片等。據(jù)國基南方公司官網(wǎng)介紹其現(xiàn)有從業(yè)人員6000余人，高工以上職稱500余人，集團(tuán)公司首席科學(xué)家4人，首席專家3人，享受政府特殊津貼49人，江蘇新世紀(jì)百千萬人才工程國家級(jí)人選2人。中國航天科技集團(tuán)：（1）航天771所（西安微電子技術(shù)研究所）：隸屬于航天九院，始建于1965年，主要從事計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體集成電路、混合集成三大專業(yè)的研制開發(fā)，是國家唯一集計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體集成電路和混合集成科研生產(chǎn)為一體的大型專業(yè)研究所；航天771所模擬及混合集成電路產(chǎn)品主要包括濾波器、DC/DC變換器等。據(jù)中國航天電子技術(shù)研究院官微介紹，771所擁有在職職工5325人、專業(yè)技術(shù)人員2549人，博士65人、碩士886人，共有包括研究員在內(nèi)的具有中高級(jí)職稱的技術(shù)人員664人，享受國家政府特殊津貼8人。（2）航天772所（北京微電子技術(shù)研究所）：創(chuàng)建于1994年，隸屬于中國航天科技集團(tuán)有限公司第九研究院，是國家重點(diǎn)投資建設(shè)的軍用電子元器件研制單位，總部位于北京，在西安設(shè)有分部，擁有在職職工5325人、專業(yè)技術(shù)人員2549人，博士65人、碩士886人，共有包括研究員在內(nèi)的具有中高級(jí)職稱的技術(shù)人員664人，享受國家政府特殊津貼8人，擁有國內(nèi)一流的集成電路設(shè)計(jì)中心、封裝測(cè)試與失效分析中心、特種器件生產(chǎn)線。航天772所通過了GJB9001C-2017質(zhì)量體系認(rèn)證、國家保密資格認(rèn)證、軍用大規(guī)模集成電路生產(chǎn)線認(rèn)證、二三極管軍標(biāo)線認(rèn)證、職業(yè)健康安全及環(huán)境管理體系認(rèn)證；航天772所聚焦集成電路、微系統(tǒng)與模塊、半導(dǎo)體分立器件的研發(fā)，模擬集成電路主要產(chǎn)品包括模數(shù)/數(shù)模轉(zhuǎn)換器（AD/DA）、總線與接口、射頻與微波、電源管理芯片；數(shù)字及其他集成電路主要包括微處理器系統(tǒng)（SoC）、現(xiàn)場(chǎng)可編程門陣列（FPGA）、存儲(chǔ)器、通用邏輯、ASIC以及分立器件等，共計(jì)16個(gè)門類300余種的宇航/軍用貨架產(chǎn)品，下游涵蓋包括航天、航空、電子、船舶、兵器及核工業(yè)等領(lǐng)域。其他地方國營廠商：（1）天水天光半導(dǎo)體有限責(zé)任公司（國營第八七一廠）：隸屬于陜西電子信息集團(tuán)，位于甘肅省天水市，是我國最早開發(fā)生產(chǎn)數(shù)字集成電路與新型半導(dǎo)體器件的骨干企業(yè)之一，現(xiàn)有員工800多人，其中工程技術(shù)人員近300人；公司擁有一條4英寸晶圓生產(chǎn)線，一條3英寸晶圓生產(chǎn)線和一條封裝、測(cè)試、可靠性篩選生產(chǎn)線。具有年產(chǎn)1000萬塊集成電路和12億只半導(dǎo)體分立器件的生產(chǎn)能力；公司的主要產(chǎn)品為數(shù)字集成電路、模擬集成電路、半導(dǎo)體分立器件，先后開發(fā)生產(chǎn)了700多種集成電路和300多種半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品，其中模擬集成電路產(chǎn)品主要包括高速/低噪聲/通用運(yùn)算放大器、電壓比較器、差分放大器、時(shí)基電路、電壓基準(zhǔn)電路等。（2）天水七四九電子有限公司（國營第七四九廠）：位于甘肅省天水市，是我國最早研制生產(chǎn)集成電路的企業(yè)之一，現(xiàn)有職工475人，擁有各類專業(yè)技術(shù)人員120余人，主要產(chǎn)品包括模擬集成電路、混合集成電路、DC/DC微電路模塊三大系列1500多個(gè)品種。（3）錦州七七七微電子有限責(zé)任公司（國營七七七廠）：原隸屬于錦州華光電力電子（集團(tuán)）公司，是國家首批確認(rèn)的模擬集成電路定點(diǎn)生產(chǎn)廠，已有四十余年生產(chǎn)歷史。現(xiàn)有單片模擬集成電路、混合集成電路和微電路模塊等三條生產(chǎn)線。主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、船舶、電子、通訊、工業(yè)自動(dòng)化等各個(gè)領(lǐng)域，曾為“東方紅”廣播通信衛(wèi)星、“神舟號(hào)”載人飛船配套。3、模擬集成電路在軍工電子中扮演重要角色，國防信息化帶動(dòng)需求增長當(dāng)前我國武器裝備建設(shè)仍處于補(bǔ)償式發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。改革開放42年來的前20年，國家戰(zhàn)略以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，國防和軍隊(duì)建設(shè)讓位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，軍費(fèi)大幅壓縮，先進(jìn)武器裝備研發(fā)與生產(chǎn)受到抑制。1999年以來，以改革開放20多年的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為基石，軍工行業(yè)啟動(dòng)了高速補(bǔ)償式發(fā)展的進(jìn)程。我們判斷，未來十年我國國防科技工業(yè)仍將處于補(bǔ)償式發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。與世界主要國家相比，我國國防費(fèi)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）偏低，仍有較大增長潛力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年中國國防開支占GDP比重為1.74%，低于美國、俄羅斯、印度、英國和法國，高于日本和德國。俄烏沖突爆發(fā)后，全球軍備有抬升趨勢(shì)；據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，在2022年6月舉行的北約峰會(huì)上，北約峰會(huì)提出到2024年各國國防支出占GDP比重達(dá)2%的目標(biāo)。軍工電子是國防信息化建設(shè)的基石和高端武器裝備的核心。軍工電子不僅作為獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)集群存在，其涉及的電子信息技術(shù)、部組件及裝備同時(shí)也服務(wù)于航天、航空、兵器和船舶等其他產(chǎn)業(yè)集群，為飛機(jī)、艦船、衛(wèi)星等軍事裝備由機(jī)械化向信息化轉(zhuǎn)變提供了技術(shù)和裝備的支持。在此背景下，以雷達(dá)、通信、電子對(duì)抗等為代表的電子信息裝備正飛速發(fā)展。根據(jù)2019年7月24日發(fā)布的《新時(shí)代的中國國防》，裝備費(fèi)占比從2010年的33.2%增長至2017年的41.1%。2012-2017年國防費(fèi)開支年均增速9.59%，而裝備費(fèi)的年均增速達(dá)13.05%，超出3.46個(gè)百分點(diǎn)。裝備采購費(fèi)用有望進(jìn)一步提升。3.1、軍事通信：模擬集成電路是通信系統(tǒng)的重要基石3.3.1、軍事通信種類劃分眾多，核心是信號(hào)的接收和發(fā)送據(jù)《軍事通信系統(tǒng)》，根據(jù)不同的分類方法軍事通信系統(tǒng)可分為多種類型，按照傳輸信道劃分可分為無線電通信（短波、超短波、微波、衛(wèi)星、散射等）和有線通信，按照通信范圍可分為戰(zhàn)略通信、戰(zhàn)役通信和戰(zhàn)術(shù)通信，按照通信終端運(yùn)動(dòng)狀態(tài)可分為固定通信、機(jī)動(dòng)通信和移動(dòng)通信，按照傳輸信號(hào)方式不同可分為模擬通信和數(shù)字通信。信號(hào)的發(fā)送和接收是軍用通信系統(tǒng)的核心。典型的數(shù)字通信系統(tǒng)的發(fā)送電路將待傳輸?shù)男畔⑦M(jìn)行載波電路映射處理后送入傳輸媒介，按照參量的取值方式可將映射后的信號(hào)分為模擬和數(shù)字信號(hào)，模擬信號(hào)參量的取值范圍是連續(xù)、無限的，而數(shù)字信號(hào)參量的取值是有限個(gè)數(shù)，因此模擬信號(hào)在數(shù)字信號(hào)在對(duì)方的通信體系傳輸時(shí)需要通過編解碼芯片或AD/DA芯片進(jìn)行數(shù)模/模數(shù)轉(zhuǎn)換。在發(fā)送和接收系統(tǒng)中，重要的信號(hào)處理還包括（1）信源編碼和信源解碼，信號(hào)編碼的作用是將信號(hào)源輸出的信號(hào)變換為適合數(shù)字通信系統(tǒng)傳輸?shù)臄?shù)字信號(hào)，在變換的過程中盡量去除冗余信號(hào)，提升系統(tǒng)的傳輸效率；信源解碼是將信源編碼器輸出的信號(hào)恢復(fù)為輸入的信號(hào)。編解碼需要配備所需的模擬/數(shù)字編解碼芯片，很多情況下編解碼芯片集成了AD/DA芯片功能。（2）數(shù)字調(diào)制和解調(diào)，利用載波調(diào)制技術(shù)把待傳輸?shù)臄?shù)字基帶信號(hào)轉(zhuǎn)換成適合于信道傳輸?shù)牟ㄐ危瑩?jù)《一種FSK數(shù)字解調(diào)器的結(jié)構(gòu)與芯片設(shè)計(jì)》，數(shù)字調(diào)制和解調(diào)的工作原理是在天線接收到射頻信號(hào)，經(jīng)過片外阻抗匹配后，進(jìn)入低噪聲放大器，再進(jìn)入混頻器，混頻后的輸出信號(hào)經(jīng)過濾波器后進(jìn)入限幅器進(jìn)行限幅放大，移相后與另一路輸出信號(hào)同時(shí)進(jìn)入解調(diào)器進(jìn)行解調(diào)。3.3.2、以數(shù)據(jù)鏈為例：通信系統(tǒng)建設(shè)帶動(dòng)模擬集成電路需求增長數(shù)據(jù)鏈?zhǔn)擒娛峦ㄐ叛b備發(fā)展的重要方向之一。它以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通信技術(shù)、應(yīng)用協(xié)議為依托，實(shí)現(xiàn)軍事作戰(zhàn)各個(gè)單元的數(shù)據(jù)鏈接和交換，使各個(gè)獨(dú)立的作戰(zhàn)單元信息相互銜接和協(xié)調(diào)，形成有機(jī)的作戰(zhàn)整體，具有可以跨軍種使用、保密性強(qiáng)、抗干擾能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，并具有導(dǎo)航和識(shí)別功能。美軍作為最早研究數(shù)據(jù)鏈的國家，其數(shù)據(jù)鏈型號(hào)眾多，以機(jī)載數(shù)據(jù)鏈為例，其主要用途包括地面指揮所對(duì)飛機(jī)的指揮控制，以及飛機(jī)完成對(duì)地、對(duì)海打擊任務(wù)。據(jù)《機(jī)載數(shù)據(jù)鏈現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析》，美軍已裝備的機(jī)載數(shù)據(jù)鏈包括Link-4、Link-11、Link-16、Link-22。其中Link-4于20世紀(jì)50年代末開始裝備美國海軍，該數(shù)據(jù)鏈采用單向時(shí)分復(fù)用技術(shù)，其功能包括發(fā)送作戰(zhàn)飛機(jī)導(dǎo)航指令，并指揮艦載機(jī)對(duì)空作戰(zhàn)；Link-11主要用于美國海軍，可以收發(fā)雷達(dá)情報(bào)以及共享戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)。其中包含TADIL-A和B兩個(gè)版本，分別應(yīng)用于飛機(jī)、艦艇和路基平臺(tái)；Link-16是北約和美軍目前裝備數(shù)量最多的一種保密、可靠、抗干擾的機(jī)載數(shù)據(jù)鏈。該數(shù)據(jù)鏈能夠處理標(biāo)準(zhǔn)消息與語音，適用于聯(lián)合作戰(zhàn)時(shí)各軍兵種（陸軍、海軍、空軍）之間的戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)共享和協(xié)同作戰(zhàn)；Link-22是20世紀(jì)80年代美國和北約開始研發(fā)一種新型戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈?zhǔn)且环N保密、抗干擾的通信系統(tǒng)，主要裝備在飛機(jī)、艦艇、岸基中心。隨著對(duì)于作戰(zhàn)范圍和傳輸信息的要求提升，美軍開發(fā)了戰(zhàn)術(shù)瞄準(zhǔn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（TTNT）、機(jī)間飛行數(shù)據(jù)鏈（IFDL）以及多用途先進(jìn)數(shù)據(jù)鏈（MADL）。戰(zhàn)術(shù)瞄準(zhǔn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（TTNT）采用互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)協(xié)議與Adhoc技術(shù)，能夠?yàn)轱w機(jī)提供戰(zhàn)術(shù)定位、復(fù)合跟蹤、瞄準(zhǔn)打擊等技術(shù)，適用于未來的空中作戰(zhàn)平臺(tái)；機(jī)間飛行數(shù)據(jù)鏈（IFDL）僅裝備于F-22戰(zhàn)機(jī)，為F-22編隊(duì)成員提供高可靠及靈活機(jī)動(dòng)的通信手段；多用途先進(jìn)數(shù)據(jù)鏈（MADL）專為F-35戰(zhàn)機(jī)設(shè)計(jì)，具有高寬帶、高速率、低截獲等特點(diǎn)，主要用于各編隊(duì)成員之間共享戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)等信息。據(jù)PolarismarketResearch數(shù)據(jù)顯示，2022年全球軍用數(shù)據(jù)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模約為81.3億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到117.7億美元，2022-2030年復(fù)合增速4.72%。據(jù)國防科學(xué)技術(shù)大學(xué)《戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈組網(wǎng)技術(shù)研究》，我國各軍兵種數(shù)字化建設(shè)起步較遲。由于數(shù)據(jù)鏈相關(guān)技術(shù)被前蘇聯(lián)視為國土防空的重要武器，拒絕對(duì)外提供，因此我國并沒有從前蘇聯(lián)得到相關(guān)的系統(tǒng)和技術(shù)援助。20世紀(jì)60年代，根據(jù)國土防空作戰(zhàn)發(fā)展的需要，我國在學(xué)習(xí)國外先進(jìn)C3I系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，探索我國防空自動(dòng)化系統(tǒng)的概念、體制與技術(shù)，并進(jìn)行早期數(shù)據(jù)鏈的相關(guān)研究。70年代末我國開始研制雷情-1號(hào)半自動(dòng)防空情報(bào)指揮系統(tǒng)，該系統(tǒng)利用數(shù)據(jù)鏈實(shí)現(xiàn)了各雷達(dá)站與防空指揮中心的對(duì)接，可以實(shí)現(xiàn)空情信息的傳遞和自動(dòng)處理與顯示，提高空軍國土防空作戰(zhàn)能力。該系統(tǒng)80年代實(shí)現(xiàn)列裝，并成功完成了建國35周年大閱兵的空中機(jī)群的指揮引導(dǎo)任務(wù)。在此基礎(chǔ)上，我國研制了用于地面指揮所與空中截?fù)魴C(jī)之間聯(lián)系用的481和483兩種數(shù)據(jù)鏈，用于殲-7C和殲-8B型飛機(jī)與地面指揮系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和指揮控制，其技術(shù)水平與前蘇聯(lián)的藍(lán)天系統(tǒng)相類似，只能支持一些簡單的指令的傳遞如目標(biāo)航跡、預(yù)定攔截點(diǎn)等，可以進(jìn)行空中交通管制、空中攔截控制等一些簡單的功能。與此同時(shí)，海軍也根據(jù)近海防御作戰(zhàn)的特點(diǎn)，開發(fā)出類似Link-11的戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈，用于水面編隊(duì)各艦之間以及陸基指揮所之間的信息交換，同時(shí)為支持殲轟-7型飛機(jī)的反艦作戰(zhàn)研制了483D數(shù)據(jù)鏈，可以完成外部探測(cè)系統(tǒng)如運(yùn)-8警戒/引導(dǎo)機(jī)與殲轟-7之間的數(shù)據(jù)交換，將獲得的外部目標(biāo)數(shù)據(jù)用于導(dǎo)彈火控系統(tǒng)，飛機(jī)利用這些數(shù)據(jù)來修正航向，保持目標(biāo)處在導(dǎo)彈攻擊范圍內(nèi)，到達(dá)導(dǎo)彈射程后可以立即發(fā)射導(dǎo)彈，從而提高了攻擊的隱蔽性和戰(zhàn)機(jī)的生存能力。據(jù)國防科學(xué)技術(shù)大學(xué)《戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈組網(wǎng)技術(shù)研究》，隨著更為先進(jìn)的海陸空天各型裝備列裝部隊(duì)，我軍需要更先進(jìn)的指揮控制系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)在更為廣闊戰(zhàn)場(chǎng)的信息交換和共享，發(fā)揮最大、整體的作戰(zhàn)能力，實(shí)現(xiàn)了各戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈之間的互聯(lián)互通，因此我軍推出了全軍綜合數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)，即聯(lián)合戰(zhàn)術(shù)信息分發(fā)系統(tǒng)。該型戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈很大程度上參考了美軍Link-16戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈的通信模式和功能設(shè)計(jì)，但在一些技術(shù)和操作上有了較大改進(jìn)，提高了戰(zhàn)術(shù)通信的能力。該型戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈以信息共享為最大化目標(biāo)，在技術(shù)體制和頂層設(shè)計(jì)上保證了聯(lián)合作戰(zhàn)的需求，統(tǒng)一了消息標(biāo)準(zhǔn)和保密機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了不同類型戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈之間的互聯(lián)互通，在指揮控制系統(tǒng)與作戰(zhàn)飛機(jī)與導(dǎo)彈等武器系統(tǒng)平臺(tái)之間，以及各作戰(zhàn)單元之間實(shí)現(xiàn)了各種戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)信息的共享，可以讓網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的成員都能夠迅速進(jìn)行位置和狀態(tài)的報(bào)告、并獲取整體的戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)，以做出正確的戰(zhàn)術(shù)決策和與友鄰進(jìn)行協(xié)調(diào)。據(jù)新浪軍事，2014年珠海航展上，中國展出了新一代DTS-03戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈。從航展資料看，DTS-03數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)是采用目前最先進(jìn)的軍事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的新一代戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈，由通信設(shè)備和配套保障設(shè)備組成，采用AdHoc組網(wǎng)技術(shù)。從2018年珠海航展資料看，DTS-03戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈?zhǔn)且环N組網(wǎng)靈活、數(shù)據(jù)率高、實(shí)時(shí)性強(qiáng)、抗毀性強(qiáng)的無線通信系統(tǒng)，支持地面、空中和海上各類指揮、探測(cè)和作戰(zhàn)平臺(tái)間的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)間態(tài)勢(shì)共享、指揮控制和戰(zhàn)術(shù)協(xié)同。數(shù)據(jù)鏈?zhǔn)擒娪猛ㄐ呕ヂ?lián)系統(tǒng)的核心組成部分，主要完成武器裝備指揮控制、定位測(cè)量、雙向信息傳輸?shù)裙δ?，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)由基帶處理模塊、接收模塊、發(fā)射模塊、電源模塊、功放模塊和天線等組成。以彈載數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)為例，數(shù)據(jù)鏈作為智能化彈藥通信的關(guān)鍵技術(shù)，能夠在低延時(shí)的情況下將彈藥的狀態(tài)信息下傳至地面/空中指揮控制系統(tǒng)，也可以將地面/空中指揮控制系統(tǒng)的實(shí)時(shí)指令上傳至彈藥信息系統(tǒng)中，彈載接收機(jī)當(dāng)中包括低噪聲放大器、濾波器、轉(zhuǎn)換器芯片、電源管理芯片以及數(shù)字處理器件等。數(shù)據(jù)鏈地面站系統(tǒng)方面，據(jù)《無線數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)地面射頻收發(fā)技術(shù)的研究》介紹，系統(tǒng)包括天線陣及射頻單元和信號(hào)處理單元，基于該收發(fā)技術(shù)所研發(fā)的硬件平臺(tái)主要作用是通過天線陣接收飛行終端發(fā)送的測(cè)控信息和圖像數(shù)據(jù)，傳輸給基帶信號(hào)處理單元；另一方面對(duì)基帶處理的信號(hào)進(jìn)行調(diào)制變頻，并功率放大后發(fā)送至天線，其中射頻前端模塊分為發(fā)射通路和接收通路，接收通路器件包括低噪聲放大器(LNA)和自動(dòng)增益控制(AGC)等，用于保證有用的射頻信號(hào)能完整不失真地從空間拾取出來，并輸送給后級(jí)的變頻、中頻放大等電路。隨著我國數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)滲透率逐步提升，對(duì)于射頻收發(fā)芯片、AD/DA芯片、電源管理芯片等模擬集成電路需求將進(jìn)一步加大。3.2、電子對(duì)抗：軍事大國加速布局，微波器件價(jià)值量占比較高電子對(duì)抗，又稱為電子戰(zhàn)，指使用電磁能、定向能和聲能等技術(shù)手段，控制電磁頻譜，削弱、破壞敵方電子信息設(shè)備、系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)武器系統(tǒng)或人員的作戰(zhàn)效能，同時(shí)保護(hù)己方電子信息設(shè)備、系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)武器系統(tǒng)或人員作戰(zhàn)效能正常發(fā)揮的作戰(zhàn)行動(dòng)，是信息戰(zhàn)的主要形式。電磁空間的控制權(quán)是電子對(duì)抗的核心目標(biāo)，美俄等軍事強(qiáng)國持續(xù)加大電子對(duì)抗能力建設(shè)。電磁空間已經(jīng)成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中繼陸、海、空、天、網(wǎng)絡(luò)(賽博)之后的第六大作戰(zhàn)域，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于信息化作戰(zhàn)的依賴性使得電磁空間的控制權(quán)變得尤為重要，掌握信息控制權(quán)很大程度意味著在戰(zhàn)爭(zhēng)中取得主動(dòng)，美俄等軍事強(qiáng)國已經(jīng)在電子對(duì)抗領(lǐng)域展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。美國國防部在2014年發(fā)布了新版的《電磁頻譜戰(zhàn)略》，指出陸、海、空、天和網(wǎng)絡(luò)行動(dòng)對(duì)電磁頻譜的需求的不斷增加，使之成為國家的重要戰(zhàn)略資源。2016年參議院和眾議院分別通過了《電子戰(zhàn)能力提升法案》，和《電子戰(zhàn)能力增強(qiáng)法案》，持續(xù)推進(jìn)美國創(chuàng)新性電子戰(zhàn)系統(tǒng)的能力提升。近年來美國通過制定一系列法律法規(guī)用以規(guī)范電子戰(zhàn)和電磁頻譜作戰(zhàn)的發(fā)展，2020年美國發(fā)布了《聯(lián)合電磁頻譜作戰(zhàn)》條令以替代2012年發(fā)布的《電子戰(zhàn)》條令和《聯(lián)合電磁頻譜作戰(zhàn)》等條令，新版條令中使用“電磁戰(zhàn)”替換“電子戰(zhàn)”相關(guān)表述。2021年美軍加強(qiáng)了電子戰(zhàn)的演習(xí)力度，其中在5月3日至14日美國印太司令部在阿拉斯加舉行了“北方利刃2021”聯(lián)合演習(xí)中，F(xiàn)-15通過EPAWSS防御系統(tǒng)，協(xié)助F-35突防，演練了四代機(jī)與五代機(jī)的協(xié)同電子攻擊戰(zhàn)術(shù)、技術(shù)和程序。6月5日，日本海上自衛(wèi)隊(duì)和美國海軍在日本海舉行了聯(lián)合電子戰(zhàn)演習(xí)。演習(xí)中日本“愛宕”號(hào)驅(qū)逐艦與美軍兩架EA-18G電子戰(zhàn)飛機(jī)開展了防空和電子戰(zhàn)演練。俄羅斯軍事工業(yè)綜合體2020年4月23日宣稱正在研制一款用于對(duì)抗高超聲速飛行器新型無線電的電子戰(zhàn)系統(tǒng)，該電子戰(zhàn)系統(tǒng)的主要干擾途徑是壓制高超聲速飛行器飛行末段的光電、雷達(dá)制導(dǎo)和衛(wèi)星導(dǎo)航功能，即使高超聲速飛行器突破了對(duì)方防空和反導(dǎo)系統(tǒng)，也無法準(zhǔn)確命中目標(biāo)。我國重視電子對(duì)抗領(lǐng)域發(fā)展。2020年12月26日，第十三屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十四次會(huì)議修訂通過了《中華人民共和國國防法》。其中，第四章的名稱由原來的“邊防、海防和空防”，拓展為“邊防、海防、空防和其他重大安全領(lǐng)域防衛(wèi)”。第三十條中明確指出：“國家采取必要的措施，維護(hù)在太空、電磁、網(wǎng)絡(luò)空間等其他重大安全領(lǐng)域的活動(dòng)、資產(chǎn)和其他利益的安全”。電磁空間安全作為一種非傳統(tǒng)安全被列入《中華人民共和國國防法》重大安全防衛(wèi)領(lǐng)域。根據(jù)AlliedMarketResearch數(shù)據(jù)，2020年全球電子戰(zhàn)市場(chǎng)規(guī)模158.11億美元，預(yù)計(jì)2028年市場(chǎng)規(guī)模將增長至235.60億美元，2021-2028年均復(fù)合增速5.6%。根據(jù)BarnesReports以及FortuneBusinessInsights數(shù)據(jù)顯示，2019年我國電子戰(zhàn)市場(chǎng)份額占比約為5.14%，假設(shè)2028年我國市場(chǎng)份額占比提升至7%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模接近16.5億美元。微波器件在電子對(duì)抗領(lǐng)域價(jià)值占比較高。微波通常指波長1m~1mm、相應(yīng)頻段在300MHz~300GHz的電磁波，是分米波、厘米波和毫米波的統(tǒng)稱。微波器件是指在微波頻段工作、由多個(gè)電路元件構(gòu)成并具備獨(dú)立封裝結(jié)構(gòu)的電路單元的集合，用于實(shí)現(xiàn)對(duì)微波信號(hào)的接收、處理、控制和發(fā)送等功能。微波器件可分為有源器件和無源器件兩類，其中有源器件主要包括微波振蕩器（微波源）、微波功率放大器等，具有微波功率的產(chǎn)生和信號(hào)放大等功能；無源器件主要包括移相器、衰減器、混頻器、檢波器、開關(guān)等，具有微波信號(hào)的檢測(cè)、混頻、調(diào)制、控制等功能。據(jù)國光電氣招股書數(shù)據(jù)顯示，在電子對(duì)抗領(lǐng)域，微波器件、組件成本可占到總成本的60%以上，結(jié)合上述全球電子戰(zhàn)市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)到2028年全球電子對(duì)抗所貢獻(xiàn)的市場(chǎng)需求可達(dá)到140億美元以上，我國市場(chǎng)需求將接近10億美元。3.3、有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)：T/R組件需求旺盛，帶動(dòng)模擬集成電路需求增長3.3.1、有源相控陣?yán)走_(dá)代表了相控陣?yán)走_(dá)的發(fā)展方向相控陣?yán)走_(dá)根據(jù)天線的差異，可分為有源和無源兩類，其中有源相控陣?yán)走_(dá)，天線孔徑的每一單元皆由有源的發(fā)射/接收組件(T/R組件)構(gòu)成，每一個(gè)T/R組件都能自己產(chǎn)生、接收電磁波。而無源相控陣?yán)走_(dá)則是使用統(tǒng)一的發(fā)射機(jī)和接收機(jī)，外加具有相位控制能力的相控陣天線而成，天線本身不能產(chǎn)生雷達(dá)波。因此有源相控陣?yán)走_(dá)在頻寬、信號(hào)處理和冗余度設(shè)計(jì)上都比無源相控陣?yán)走_(dá)具有巨大優(yōu)勢(shì)，成為目前雷達(dá)技術(shù)發(fā)展的主流趨勢(shì)。有源相控陣?yán)走_(dá)憑借其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，已廣泛應(yīng)用于飛機(jī)、艦船、衛(wèi)星等裝備上。美國已全面將現(xiàn)役F-15C、F-15E、F-18E戰(zhàn)斗機(jī)雷達(dá)升級(jí)為有源相控陣?yán)走_(dá)，并已在下一代驅(qū)逐艦上裝備有源相控陣?yán)走_(dá)。根據(jù)ForecastInternational分析，2010年-2019年全球有源相控陣?yán)走_(dá)生產(chǎn)總數(shù)占雷達(dá)生產(chǎn)總數(shù)的14.16%，總銷售額占比25.68%，整體來看，有源相控陣?yán)走_(dá)的市場(chǎng)規(guī)模仍較小，替代市場(chǎng)空間巨大。3.3.2、模擬集成電路在有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)中的應(yīng)用T/R射頻微系統(tǒng)及模組采用相控陣T/R套片，實(shí)現(xiàn)射頻信號(hào)放大、幅相調(diào)節(jié)和收發(fā)切換等功能；饋電網(wǎng)絡(luò)主要由功分器和功合器等無源器件組成，實(shí)現(xiàn)發(fā)射信號(hào)功率分配及接收信號(hào)功率合成的功能；中頻微系統(tǒng)包括射頻收發(fā)芯片、高速高精度ADC/DAC、負(fù)載點(diǎn)電源芯片等芯片，實(shí)現(xiàn)射頻信號(hào)變頻、濾波、增益控制、數(shù)模轉(zhuǎn)換和供配電等功能；電源管理芯片也為T/R射頻微系統(tǒng)及模組和中頻微系統(tǒng)中各芯片提供良好的供配電和低功耗電源管理。3.3.3、彈載領(lǐng)域：精確制導(dǎo)占比提升，備戰(zhàn)拉動(dòng)需求增長雷達(dá)導(dǎo)引頭是導(dǎo)彈武器的核心部件，價(jià)值占比最大。隨導(dǎo)彈系統(tǒng)技術(shù)的發(fā)展，制導(dǎo)分系統(tǒng)的成本占導(dǎo)彈總成本的比例有逐漸增加的趨勢(shì)。據(jù)《導(dǎo)彈武器的低成本化研究》，大部分導(dǎo)彈的制導(dǎo)控制系統(tǒng)成本占全彈成本比在達(dá)40%以上，而先進(jìn)中程空空導(dǎo)彈的制導(dǎo)控制系統(tǒng)成本占比高達(dá)77%。伴隨著制導(dǎo)系統(tǒng)在導(dǎo)彈中的成本占比進(jìn)一步提升，彈載有源相控陣?yán)走_(dá)在導(dǎo)彈系統(tǒng)中的滲透率有望進(jìn)一步增加。以美國2022財(cái)年國防預(yù)算7529億美元和中國2022年國防預(yù)算14504.50億元為參考，假設(shè)中國對(duì)應(yīng)彈藥預(yù)算為美國的60%；參考上表典型導(dǎo)彈武器中制導(dǎo)與控制系統(tǒng)成本占比，假設(shè)導(dǎo)彈防御、戰(zhàn)術(shù)彈藥和戰(zhàn)略導(dǎo)彈中以相控陣?yán)走_(dá)為制導(dǎo)方式的系統(tǒng)或彈藥占比分別為50%、15%和0%；導(dǎo)彈防御和戰(zhàn)術(shù)彈藥中制導(dǎo)與控制系統(tǒng)價(jià)值占比分別為30%和50%；進(jìn)一步假設(shè)雷達(dá)在制導(dǎo)與控制系統(tǒng)中價(jià)值占比為50%；依據(jù)國博電子招股說明書，有源相控陣?yán)走_(dá)天線系統(tǒng)成本占雷達(dá)成本70%-80%，且其中絕大部分是T/R組件，因此假設(shè)T/R組件在雷達(dá)中價(jià)值占比75%；依此測(cè)算可得2022年我國導(dǎo)彈防御及制導(dǎo)彈藥相控陣T/R組件市場(chǎng)空間為35億元；假設(shè)未來五年年均增速為6%，則未來五年我國導(dǎo)彈防御及制導(dǎo)彈藥相控陣T/R組件年均市場(chǎng)空間為39億元。參考國博電子招股說明書中披露的2021年芯片成本占比為45.52%，考慮公司自由射頻芯片亦有13.63%的收入占比，推斷TR芯片在TR組件中的成本占比應(yīng)超過45.52%，保守假設(shè)TR芯片在TR組件中的價(jià)值量占比為45%，未來五年我國導(dǎo)彈防御及制導(dǎo)彈藥相控陣所需的TR芯片年均市場(chǎng)空間約為18億元。3.3.4、機(jī)載領(lǐng)域：軍機(jī)列裝缺口巨大，新型戰(zhàn)機(jī)加速換代我國軍機(jī)更新?lián)Q代和新增列裝需求將極大地促進(jìn)有源相控陣?yán)走_(dá)的發(fā)展。據(jù)《WorldAirForce2022》統(tǒng)計(jì)，從戰(zhàn)斗機(jī)具體構(gòu)成看，中國二代機(jī)占比仍達(dá)55%，而美國已經(jīng)淘汰二代機(jī)；美國四代機(jī)占比達(dá)18%，而中國占比僅1%。預(yù)警機(jī)是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的重要信息節(jié)點(diǎn)，中國僅有37架預(yù)警機(jī)，其中僅4架KJ-2000大型預(yù)警機(jī)；而美國擁有128架預(yù)警機(jī)，其中E-3系列大型預(yù)警機(jī)有31架。基于《WorldAirForce2022》數(shù)據(jù)，假設(shè)未來五年我國二代機(jī)全部換裝為三代機(jī)，且三代機(jī)數(shù)量達(dá)到美國現(xiàn)有水平，則我國三代機(jī)數(shù)量缺口為1246架；假設(shè)五年后我國四代機(jī)數(shù)量達(dá)到美國現(xiàn)有水平，則我國四代機(jī)數(shù)量缺口為410架；假設(shè)五年后我國預(yù)警機(jī)數(shù)量達(dá)到美國現(xiàn)有水平，則我國預(yù)警機(jī)數(shù)量缺口為91架。據(jù)《EvolutionofAESARadarTechnology》，美國F-22戰(zhàn)機(jī)配備的AN/APG-77雷達(dá)具有1500個(gè)T/R組件；美國F-16戰(zhàn)機(jī)新升級(jí)的AN/APG-80雷達(dá)具有1000個(gè)T/R組件。以美軍裝備為參考，假設(shè)我國每架三代機(jī)/四代機(jī)雷達(dá)分別需要1000/1500個(gè)T/R組件。據(jù)國博電子招股說明書，公司T/R組件應(yīng)用于彈載和機(jī)載，且2020年由于彈載產(chǎn)品占比增高導(dǎo)致均價(jià)下降，因此參考2019年公司T/R組件均價(jià)1.66萬元/只，假設(shè)機(jī)載T/R組件單價(jià)為1.7萬元/只，結(jié)合上述軍機(jī)需求測(cè)算得到未來五年我國戰(zhàn)斗機(jī)載有源相控陣T/R組件市場(chǎng)空間為316億元，年均63億元，對(duì)應(yīng)TR芯片年均市場(chǎng)空間約28億元。據(jù)洛克希德·馬丁官網(wǎng)，2019年7月洛克希德·馬丁被授予24臺(tái)美國海軍E2-D預(yù)警機(jī)的APY-9雷達(dá)合同，合同價(jià)值超過6億美元，據(jù)此可以假設(shè)預(yù)警機(jī)相控陣?yán)走_(dá)單臺(tái)價(jià)值0.25億美元。采用與上文相同的假設(shè)，即假設(shè)T/R組件成本占雷達(dá)成本75%，結(jié)合上文預(yù)警機(jī)需求測(cè)算，得到我國未來五年預(yù)警機(jī)T/R組件市場(chǎng)空間為111億元，年均22億元，對(duì)應(yīng)TR芯片年均市場(chǎng)空間約10億元。綜上測(cè)算得到未來五年中國機(jī)載、導(dǎo)彈防御及制導(dǎo)彈藥有源相控陣T/R組件合計(jì)年均市場(chǎng)空間為125億元，對(duì)應(yīng)TR芯片年均市場(chǎng)空間約56億元。3.3.5、艦載領(lǐng)域：海軍現(xiàn)代化建設(shè)疊加艦艇升級(jí)，相控陣為發(fā)展主流艦載無源和有源相控陣?yán)走_(dá)各有優(yōu)勢(shì)，并存發(fā)展。艦載雷達(dá)由于造價(jià)高昂、能耗巨大、易受雜波干擾等原因，在未來一段時(shí)間內(nèi)，兩種制式雷達(dá)將并存發(fā)展。長遠(yuǎn)來看，有源相控陣是艦載雷達(dá)的主流發(fā)展方向。中國海軍有源相控陣?yán)走_(dá)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，多型艦艇已經(jīng)裝備。據(jù)澎湃新聞，中國僅用了10年，從一片空白實(shí)現(xiàn)一步跨越，讓中國海軍擁有了世界尖端的有源相控陣?yán)走_(dá)；052C/D導(dǎo)彈驅(qū)逐艦、遼寧艦航母、山東艦航母等裝配有源相控陣?yán)走_(dá)。雖然近年來我國驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦和潛艇等艦艇的數(shù)量和質(zhì)量都在快速提升，航母也已開始列裝我國海軍，但我國目前海軍力量與世界傳統(tǒng)軍事強(qiáng)國還存在一定差距，因此在未來較長一段時(shí)間內(nèi)中國海軍仍有大量更新?lián)Q代驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦、潛艇以及建造大型艦船的需求。據(jù)《MilitaryBalance2021》，我國海軍相較美軍尚有較大差距，除潛艇以外，我國海面艦船數(shù)量均明顯落后于美軍。3.3.6、星載領(lǐng)域：全球衛(wèi)星爭(zhēng)奪戰(zhàn)拉開序幕，衛(wèi)星市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期根據(jù)StrategicDefenceIntelligence發(fā)布的《全球軍用衛(wèi)星市場(chǎng)2015-2025》預(yù)測(cè)，全球軍用衛(wèi)星市場(chǎng)規(guī)模將從2015年的57億美元上升至2025年的97億美元，上漲幅度約70%。2015年-2025年，全球軍用衛(wèi)星市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到943億美元，其中，亞太地區(qū)市場(chǎng)份額占比約19%。作為構(gòu)建衛(wèi)星組網(wǎng)和星間鏈路核心器件，相控陣?yán)走_(dá)將受益于軍事衛(wèi)星系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，擁有廣闊的市場(chǎng)空間。3.3.7、數(shù)字相控陣?yán)走_(dá)發(fā)展?fàn)恳D(zhuǎn)換器芯片需求數(shù)字相控陣是當(dāng)前有源相控陣?yán)走_(dá)的升級(jí)方向。傳統(tǒng)相控陣?yán)走_(dá)采用模擬方法實(shí)現(xiàn)信號(hào)產(chǎn)生、濾波、頻率變換和指向控陣，即采用模擬器件的移相器，通過改變天線各陣元信號(hào)相位從而合成空間波束，但在日益嚴(yán)峻的目標(biāo)環(huán)境和電磁環(huán)境條件下，采用模擬體制相控陣?yán)走_(dá)難以同時(shí)解決以下問題：1）高動(dòng)態(tài)范圍，以獲得足夠大的探測(cè)距離；2）在擁有窄波束確保測(cè)角精度的同時(shí)，具備快速實(shí)現(xiàn)空域搜索的能力；3）在強(qiáng)雜波和干擾的電磁環(huán)境下，確保擁有良好的目標(biāo)檢測(cè)能力。相較于模擬陣列，數(shù)字陣列不再含有模擬的移相器，而是將接收機(jī)前移，通過DDS移相產(chǎn)生不同相移的信號(hào)實(shí)現(xiàn)上行波束合成，上變頻到射頻天線單元，下行靠接收機(jī)將信號(hào)放大濾波實(shí)現(xiàn)，AD采樣后在數(shù)字域形成所需接收波束，因此每個(gè)陣列單元都需要匹配DDS和AD等模/數(shù)轉(zhuǎn)換芯片，因此隨著數(shù)字相控陣占比的提升對(duì)于轉(zhuǎn)換器芯片的需求具有顯著的牽引作用。數(shù)字T/R組件在米波波段、P波段及S波段都可以實(shí)現(xiàn)，而X波段由于數(shù)字T/R組件的體積限制在設(shè)計(jì)方面存在一定挑戰(zhàn)。除此之外，對(duì)于大型的相控陣?yán)走_(dá)或者S波段等頻率較高的雷達(dá)具有上千的陣元數(shù)量，對(duì)應(yīng)需要上千的數(shù)字T/R組件，因此判斷未來數(shù)字陣列的發(fā)展趨勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字T/R組件的成本、可靠性和批產(chǎn)進(jìn)度等核心要素。成本方面，數(shù)字T/R組件相較于模擬T/R組件增加DDS和A/D芯片成本，據(jù)成都華微公告數(shù)據(jù)顯示，2022年公司轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品單價(jià)為2986.22元/顆，數(shù)字T/R組件收發(fā)單元各需要增加一個(gè)轉(zhuǎn)換器芯片，則1500通道的有源相控陣?yán)走_(dá)從模擬陣列升級(jí)為數(shù)字陣列，在總通道數(shù)不變的情況下，成本增加約900萬元；如參考國博電子招股數(shù)中T/R組件單價(jià)1.66萬元/只，升級(jí)數(shù)字陣列所需成本占T/R組件整體成本的36%。可靠性方面，數(shù)字T/R組件與傳統(tǒng)的模擬T/R組件相比器件更多，眾多的有源器件可能會(huì)降低系統(tǒng)整體的可靠性。批產(chǎn)方面，數(shù)字T/R組件含有的需要調(diào)試的環(huán)節(jié)多于模擬組件，所需批產(chǎn)調(diào)試的時(shí)間更長。目前我國也正在積極發(fā)展數(shù)字相控陣在機(jī)載等領(lǐng)域的應(yīng)用，據(jù)海軍裝備部西安局所發(fā)表的《機(jī)載預(yù)警雷達(dá)技術(shù)發(fā)展探析》，未來的機(jī)載預(yù)警雷達(dá)會(huì)以先進(jìn)相控陣體制為主，并有機(jī)集成一系列先進(jìn)技術(shù)，在增強(qiáng)防空預(yù)警基本功能的同時(shí)，進(jìn)一步發(fā)展監(jiān)視、偵查和指揮控制等功能，從而實(shí)現(xiàn)更為強(qiáng)大和全面功能。4、重點(diǎn)公司分析4.1、臻鐳科技4.1.1、公司概況浙江臻鐳科技股份有限公司專注于集成電路芯片和微系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括終端射頻前端芯片、射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組等。公司產(chǎn)品及技術(shù)已廣泛應(yīng)用于無線通信終端、通信雷達(dá)系統(tǒng)、電子系統(tǒng)供配電等軍用領(lǐng)域，并逐步拓展至移動(dòng)通信系統(tǒng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等民用領(lǐng)域，已成為國內(nèi)軍用通信、雷達(dá)領(lǐng)域中射頻芯片和電源管理芯片的核心供應(yīng)商之一。公司控股股東、實(shí)際控制人為郁發(fā)新，直接持有公司21.04%的股份，通過臻雷投資、睿磊投資，晨芯投資間接控制公司7.06%的股份。公司注重骨干員工的穩(wěn)定和激勵(lì)，晨芯投資、臻雷投資、睿磊投資系公司的員工持股平臺(tái)，分別持有公司股份513.77萬股、430.55萬股和319.81萬股。4.1.2、經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)分析產(chǎn)品矩陣廣泛覆蓋，子公司助力發(fā)展。公司核心產(chǎn)品包括終端射頻前端芯片、射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC、電源管理芯片和微系統(tǒng)及模組。公司全資子公司城芯科技2019年被公司收購，主要負(fù)責(zé)射頻收發(fā)芯片、高速高精度ADC/DAC芯片的研發(fā)與銷售；航芯源2019年被公司收購，主要負(fù)責(zé)公司電源管理芯片的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。營收業(yè)績呈爆發(fā)式增長，子公司收入貢獻(xiàn)突出。公司2018-2020年?duì)I業(yè)收入保持高速增長，其中2019年和2020年分別同比增長1288.51%和174.35%；2021-2022年公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元、2.43億元，同比增速放緩至25.28%、27.28%；2018-2022年公司營業(yè)收入年均復(fù)合增速為179.17%。公司2019年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長8.98%；2019-2022年均復(fù)合增速為195.25%。公司下屬子公司營業(yè)收入占合并口徑總營收比例較高，2021年兩家合并報(bào)表子公司城芯科技和航芯源營業(yè)收入占到公司總營收的80.26%。電源管理芯片及微系統(tǒng)模組占比顯著提升。分產(chǎn)品看，2022年公司電源管理芯片收入占比大幅提升，從2020年的19.51%提升至37.39%，2022年電源管理芯片營業(yè)收入9069.87萬元，同比增長37.02%；射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片營業(yè)收入為1.01億元，同比增長60.13%，收入占比從2021年的33.10%上升至41.65%；微系統(tǒng)及模組營業(yè)收入為3887.80萬元，同比大幅增長364.38%，收入占比從2021年的4.39%提升至16.03%；技術(shù)服務(wù)營業(yè)收入為992.73萬元，同比下降71.08%，收入占比從18.47%下降至4.09%；終端射頻前端芯片營業(yè)收入為204.91萬元，受同比下降88.44%，收入占比從9.93%下降至9.30%，主要受到客戶采購節(jié)奏調(diào)整影響，采購量有較大幅度的下降。核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，利潤率持續(xù)抬升。公司核心技術(shù)人員主要包括實(shí)際控制人、董事長郁發(fā)新、總經(jīng)理張兵、城芯科技首席技術(shù)官李國儒和航芯源首席技術(shù)官吳劍輝，核心技術(shù)人員均有多年的芯片領(lǐng)域重點(diǎn)科研院所及相關(guān)企業(yè)研發(fā)經(jīng)歷；其中董事長郁發(fā)新在國防科工以及裝備發(fā)展部均為專家組成員；總經(jīng)理張兵曾參與探月、載人、低軌通信衛(wèi)星星座等多個(gè)國家重大工程微波部組件研發(fā)工作。4.2、國博電子（國博電子為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市企業(yè)）4.2.1、公司概況南京國博電子股份有限公司是國內(nèi)能夠批量提供有源相控陣T/R組件、系列化射頻集成電路產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)。公司實(shí)際控制人中國電子科技集團(tuán)（簡稱“中國電科”）是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，擁有電子信息領(lǐng)域完備的科研創(chuàng)新體系，在國內(nèi)軍工電子和網(wǎng)信領(lǐng)域占據(jù)技術(shù)主導(dǎo)地位。第一大股東中電國基南方集團(tuán)有限公司以五十五所為核心資源組建，承繼了五十五所60多年的深厚積淀，在一、二、三代半導(dǎo)體領(lǐng)域建立自主發(fā)展體系，形成了從設(shè)計(jì)、工藝到封裝、測(cè)試，從材料、芯片到模塊的完整技術(shù)體系和產(chǎn)品鏈，研制的核心芯片和關(guān)鍵元器件廣泛應(yīng)用于海陸空天各型裝備。中國電科五十五所為國博電子提供了經(jīng)驗(yàn)豐富的核心人員。公司董事長梅濱先生1987年即在中國電科五十五所工作，曾擔(dān)任五十五所所長；董事、監(jiān)事和高管中也有多人具有在中國電科五十五所相關(guān)工作經(jīng)歷。國博電子核心技術(shù)骨干均曾任職于中國電科五十五所，職務(wù)包括主任、副主任、副總工程師、高級(jí)工程師、主任設(shè)計(jì)師、副主任設(shè)計(jì)師等，專業(yè)涵蓋集成電路設(shè)計(jì)、微系統(tǒng)、單片電路等領(lǐng)域。4.2.2、經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)分析軍品穩(wěn)步增長，民品快速擴(kuò)張2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.61億元，同比增長37.93%，2018至2022年復(fù)合年均增長率19.02%；2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.21億元，同比增長41.40%，2018至2022年復(fù)合年均增長率19.89%。分產(chǎn)品看，2022年T/R組件和射頻模塊實(shí)現(xiàn)營收31.39億元，同比增長47.28%，2018至2022年復(fù)合年均增長率25.35%，2022年?duì)I收占比90.71%，同比增加5.75pct；射頻芯片實(shí)現(xiàn)營收2.72億元，同比下降20.61%，2018至2022年復(fù)合年均增長率-5.56%，2022年?duì)I收占比7.85%，同比減少5.79pct；其他芯片實(shí)現(xiàn)營收0.50億元，同比增長41.11%，營收占比1.45%，同比小幅增加0.03pct。分軍用/民用劃分軍品/民品，2021年軍品實(shí)現(xiàn)營收17.92億元，同比增長2.33%，在總營收中占比71.42%，營收占比同比減少7.73pct；民品實(shí)現(xiàn)營收7.17億元，同比增長55.43%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)利潤率提升。2022年公司整體毛利率30.67%，同比減少4.02pct，凈利率15.04%，同比增加0.37pct。分產(chǎn)品看，2021年T/R組件和射頻模塊毛利率29.21%，同比減少4.12pct；射頻芯片毛利率42.52%，同比增加2.19pct；其他芯片毛利率58.00%，同比減少3.71%。2022年公司凈利率為15.04%，同比增加0.37pct，2018-2022年均凈利率為14.95%。背靠軍工電子國家隊(duì)，凸顯稀缺屬性。國博電子是中國電科集團(tuán)T/R組件外銷唯一上市平臺(tái)。中國電科旗下與國博電子產(chǎn)品或業(yè)務(wù)相類似的單位/企業(yè)主要有國基北方/中國電科十三所及下屬子公司、中國電科二十四所、重慶聲光電下屬子公司、中國電科五十五所和中電國睿下屬子公司、中國電科十所、中國電科十四所、中國電科二十九所、中國電科三十八所、中電網(wǎng)通等，但國博電子在具體產(chǎn)品、業(yè)務(wù)上具有差異化。圍繞化合物半導(dǎo)體，緊抓自主可控。國博電子圍繞化合物半導(dǎo)體技術(shù)體系，承擔(dān)多項(xiàng)重大任務(wù)。國博電子建立了以化合物半導(dǎo)體為核心的技術(shù)體系和系列化產(chǎn)品布局，產(chǎn)品覆蓋射頻芯片、模塊、組件。國博電子自成立以來，承擔(dān)了多項(xiàng)軍委科技委、裝備發(fā)展部重大科研任務(wù)，以及發(fā)改委“移動(dòng)通信用砷化鎵射頻集成電路產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、工信部“2020年產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)”、工信部“面向5G通信的射頻前端關(guān)鍵器件及芯片”等國家重大專項(xiàng)。國博電子通過自主研發(fā)積累形成了T/R組件和射頻模塊、射頻芯片兩大核心平臺(tái)。軍品T/R組件領(lǐng)域，國博電子為各大軍工集團(tuán)開發(fā)研制了數(shù)百款有源相控陣T/R組件，數(shù)十款進(jìn)入穩(wěn)定技術(shù)狀態(tài)或定型狀態(tài)，是國內(nèi)面向各軍工集團(tuán)銷量領(lǐng)先的有源相控陣T/R組件研發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)；民品領(lǐng)域，國博電子成為國內(nèi)5G基站射頻芯片領(lǐng)域的主要供應(yīng)商。截至2022年6月3日，國博電子尚有9大方向在研。4.3、鋮昌科技4.3.1、公司概況浙江鋮昌科技股份有限公司是國內(nèi)從事相控陣T/R芯片研制的核心企業(yè)，產(chǎn)品已應(yīng)用于星載、機(jī)載、艦載、車載及地面相控陣?yán)走_(dá)等多種型號(hào)裝備中，其中星載相控陣T/R芯片系列產(chǎn)品在某系列衛(wèi)星中實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模應(yīng)用，性能達(dá)到了國際先進(jìn)水平。近年來公司相繼承擔(dān)多項(xiàng)國家重點(diǎn)型號(hào)的研制任務(wù)、國家“核高基”重大專項(xiàng)任務(wù)、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目，先后參與多家科研院所及下屬單位的產(chǎn)品型號(hào)開發(fā)工作，相關(guān)產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在國家多個(gè)重大裝備型號(hào)中。劉建偉為公司實(shí)際控制人，持有公司第一大股東和而泰智能控制公司16.24%的股份，劉建偉通過和而泰間接控制鋮昌科技62.97%股權(quán)；公司現(xiàn)階段股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。前四大股權(quán)公司：鋮锠合伙、科吉投資、科祥投資、科麥投資均為員工持股平臺(tái)。公司通過員工持股的形式深度綁定核心骨干，公司股東鋮锠合伙、科吉投資、科祥投資、科麥投資均為公司的員工持股平臺(tái)，分別持有公司4.72%、3.68%、3.66%和3.62%的股份。4.3.2、經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)分析多產(chǎn)品組合銷售，下游領(lǐng)域廣泛覆蓋。公司主要產(chǎn)品可分為放大器類芯片、幅相控制類芯片和無源類芯片三類。放大器類芯片：產(chǎn)品采用GaAs、GaN工藝，具有寬禁帶、高電子遷移率、高壓高功率密度的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品包括多種頻段的功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、收發(fā)多功能芯片。幅相控制類芯片：幅相控制類芯片產(chǎn)品采用GaAs和硅基兩種工藝，GaAs工藝芯片產(chǎn)品在功率容量、功率附加效率、噪聲系數(shù)等指標(biāo)上具備優(yōu)勢(shì)；硅基工藝芯片產(chǎn)品則在集成度、低功耗和量產(chǎn)成本方面具備顯著優(yōu)勢(shì)，具體產(chǎn)品包括數(shù)控移相器芯片、數(shù)控衰減器芯片、數(shù)控延時(shí)器芯片和模擬波束賦形芯片。無源類芯片：公司研制的無源芯片主要有開關(guān)芯片、功分器芯片、限幅器芯片等；無源類芯片產(chǎn)品具備尺寸小、插損低等特點(diǎn)。公司產(chǎn)品銷售通常以芯片組的形式銷售，典型芯片組合包括：GaAs相控陣T/R芯片組（星載相控陣?yán)走_(dá)）、GaN相控陣T/R芯片組（地面相控陣?yán)走_(dá)）、GaAs兩片式單通道T/R芯片組（機(jī)載、地面相控陣?yán)走_(dá)）和硅基單片式多通道相控陣T/R芯片（星載、地面相控陣?yán)走_(dá)）。營業(yè)收入穩(wěn)步增長。公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.78億元，同比增長31.69%，2018-2022年公司營業(yè)收入年均復(fù)合增速為29.15%。公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元，同比下降17.02%；扣非后歸母凈利潤1.12億元，同比增長6.34%，2018-2022年公司歸母凈利潤年均復(fù)合增速為23.06%。2022年公司歸母凈利潤率為47.79%，同比減少28.05pct；扣非后歸母凈利率為40.37%，同比減少9.62pct。4.4、振華風(fēng)光4.4.1、公司概況貴州振華風(fēng)光半導(dǎo)體股份有限公司成立于2005年，公司隸屬中國振華電子集團(tuán)有限公司，屬國有控股企業(yè)，是高新技術(shù)企業(yè)、貴州省產(chǎn)學(xué)研結(jié)合示范基地、貴州省科技型小巨人企業(yè)、貴州省“專精特新”企業(yè)。公司專注于高可靠集成電路設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及銷售，主要產(chǎn)品包括信號(hào)鏈及電源管理器等系列產(chǎn)品，建有完整的模擬集成電路芯片設(shè)計(jì)平臺(tái)和系統(tǒng)封裝設(shè)計(jì)平臺(tái)，具備陶瓷、金屬、塑料等多種形式的封裝能力，以及電性能測(cè)試、機(jī)械試驗(yàn)、環(huán)境試驗(yàn)、失效分析等完整的檢測(cè)試驗(yàn)?zāi)芰?。截止?023年一季報(bào)，中國振華直接持有振華風(fēng)光40.12%股權(quán)，為振華風(fēng)光的控股股東。中國電子集團(tuán)為振華風(fēng)光實(shí)際控制人，其通過中電金投間接控制振華風(fēng)光2.92%的股權(quán)。公司主要產(chǎn)品為信號(hào)鏈產(chǎn)品和電源管理器。信號(hào)鏈產(chǎn)品主要包括放大器、接口驅(qū)動(dòng)、系統(tǒng)封裝集成電路和軸角轉(zhuǎn)換器。放大器：放大器是信號(hào)鏈最基本的單元，最常見的功能是在模擬信號(hào)的傳輸過程中對(duì)信號(hào)進(jìn)行放大等運(yùn)算處理，可將微弱的電信號(hào)在不失真的前提下調(diào)節(jié)放大。放大器作為公司的核心產(chǎn)品，具有可靠性高、長期穩(wěn)定性好、產(chǎn)品系列齊全等特點(diǎn)，主要包括運(yùn)算放大器、模擬乘法器、電壓比較器、儀表放大器等，主要用于武器裝備中信號(hào)傳輸、電機(jī)驅(qū)動(dòng)、儀器儀表、信號(hào)調(diào)理等場(chǎng)景。系統(tǒng)封裝集成電路：系統(tǒng)封裝集成電路采用厚膜、薄膜工藝，將系統(tǒng)所需的芯片和電阻、電容等無源器件集成在一起，封裝在一個(gè)外殼內(nèi)，形成具有特定電路功能的微型電子系統(tǒng)。該系列產(chǎn)品具有小型化、多功能和定制化應(yīng)用等特點(diǎn)，設(shè)計(jì)靈活度高，可應(yīng)用于武器裝備中模擬前端、功率放大、各種傳感器信號(hào)調(diào)理、伺服控制等場(chǎng)景；功率運(yùn)算放大器為公司系統(tǒng)封裝集成電路的最主要產(chǎn)品。軸角轉(zhuǎn)換器：軸角轉(zhuǎn)換器是一種將軸角位移模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換成控制系統(tǒng)所需的數(shù)字信號(hào)的專用轉(zhuǎn)換器，通過對(duì)角度信號(hào)和位置信號(hào)的跟蹤和處理，實(shí)現(xiàn)模擬角度到數(shù)字角度的轉(zhuǎn)換，滿足系統(tǒng)對(duì)角度參量量化和精準(zhǔn)控制的應(yīng)用需求，是各類角度位置控制系統(tǒng)的核心電子器件，廣泛應(yīng)用于武器裝備中無人機(jī)飛行控制、慣性導(dǎo)航、飛行姿態(tài)控制、火炮控制等場(chǎng)景。電源管理器：公司電源管理器包括電壓基準(zhǔn)源、三端穩(wěn)壓源等系列產(chǎn)品，主要應(yīng)用于導(dǎo)引系統(tǒng)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載計(jì)算機(jī)、電機(jī)驅(qū)動(dòng)等場(chǎng)景。4.4.2、經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)分析營業(yè)收入歸母凈利潤持續(xù)增長。公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.79億元，同比增長55.15%，2018至2022年復(fù)合年均增長率為45.25%。公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同比增長71.20%，2018年至2022年復(fù)合年均增長率為69.05%。盈利能力持續(xù)維持優(yōu)異水平。2022年公司整體毛利率為77.39%，同比增加3.40pct；凈利率為43.46%，同比增加6.10pct，2018年至2022年公司整體毛利率和凈利率持續(xù)穩(wěn)定增加。分業(yè)務(wù)來看，公司主營業(yè)務(wù)分為自產(chǎn)產(chǎn)品銷售和代理產(chǎn)品銷售。2022年自產(chǎn)產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)收入7.77億元，同比增長59.05%，主營業(yè)務(wù)收入占比99.76%，近三年自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升。分產(chǎn)品來看，信號(hào)鏈產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入6.44億元，同比增長55.82%，2018至2022年復(fù)合年均增長率為45.61%，收入占比82.66%。電源管理器實(shí)現(xiàn)收入8894.79萬元，同比增長43.39%，2018年至2022年復(fù)合年均增長率為40.72%，收入占比11.42%。接口驅(qū)動(dòng)及系統(tǒng)級(jí)封裝產(chǎn)品收入占比提升，前五大客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。分產(chǎn)品來看，放大器是公司的核心收入來源，2022年收入占比57.66%，同比下降0.75pct；電源管理器和接口驅(qū)動(dòng)器同樣作為公司的核心產(chǎn)品，2022年收入占比分別為11.42%和13.04%，分別同比下降0.94pct和增加1.67pct；公司系統(tǒng)封裝集成電路產(chǎn)品2022年收入占比5.71%，同比減少4.26pct；軸角轉(zhuǎn)換器2022年收入占比為6.26%，同比增加3.69pct。公司產(chǎn)品基本全部為軍品，2021年前五大客戶分別為中航工業(yè)集團(tuán)，占比47.12%；航天科技集團(tuán)，占比22.38%；航天科工集團(tuán)，占比11.98%；航發(fā)集團(tuán)，占比5.36%；兵器工業(yè)集團(tuán)，占比3.69%；前五大客戶收入合計(jì)占比90.53%，近三年集中度小幅下滑。4.5、振芯科技4.5.1、公司概況成都振芯科技股份有限公司是成立于2003年6月的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，于2010年8月在深圳創(chuàng)業(yè)板成功上市(股票代碼:300101)。公司是入駐國家集成電路設(shè)計(jì)成都產(chǎn)業(yè)化基地的首批企業(yè)之一，是四川省第三批建設(shè)創(chuàng)新型培育企業(yè)、四川省集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟成員單位，也是航空、船舶等國有大型科技工業(yè)企業(yè)的電子元器件配套定點(diǎn)單位，通過了GB/T19001-2008idtISO9001:2008質(zhì)量體系認(rèn)證。公司多年來致力于圍繞北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用的“元器件-終端-系統(tǒng)”產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)品和服務(wù)，擁有北斗分理級(jí)和終端級(jí)的民用運(yùn)營服務(wù)資質(zhì)，被列為國家重點(diǎn)支持的北斗系列終端產(chǎn)業(yè)化基地。主要產(chǎn)品包括北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用關(guān)鍵元器件、高性能集成電路、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端及北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用系統(tǒng)。經(jīng)過多年的拼搏，公司已發(fā)展成為國內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)、產(chǎn)品系列最全、技術(shù)水平領(lǐng)先的北斗關(guān)鍵元器件研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一，自主研制生產(chǎn)的7大類40余種北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用終端已廣泛應(yīng)用于國防、地質(zhì)、電力、交通運(yùn)輸、公共安全、通信、水利、林業(yè)等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。公司擁有視頻圖像領(lǐng)域雄厚的技術(shù)實(shí)力，以“視頻監(jiān)控-智能安防”為發(fā)展戰(zhàn)略，致力于為國內(nèi)安防監(jiān)控行業(yè)的用戶、集成商和渠道商提供全面專業(yè)的系統(tǒng)產(chǎn)品、整體解決方案及本地化服務(wù)。公司以“高清智能、行業(yè)應(yīng)用、聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)容”為核心的網(wǎng)絡(luò)智能安防監(jiān)控總體解決方案及各種產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于公共安全、金融、交通、能源、城市管理、行政監(jiān)管、廠礦企業(yè)、醫(yī)院學(xué)校、樓宇園區(qū)、電信通訊等多個(gè)領(lǐng)域。公司實(shí)際控制人國騰電子集團(tuán)持股達(dá)29.38%，持有公司165，86萬股，為公司最大控股股東。國騰電子集團(tuán)成立于2005年9月27日，法定代表人為莫曉宇，注冊(cè)資本為5，000萬人民幣，主要從事電子信息產(chǎn)業(yè)投資。其大股東為何