初創(chuàng)公司財(cái)務(wù)制度的建立

初創(chuàng)公司財(cái)務(wù)制度的建立企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期之關(guān)鍵財(cái)務(wù)問題企業(yè)法律組織形式：獨(dú)資、合伙與公司。企業(yè)創(chuàng)立的前提：良好的投資機(jī)會與巨大的發(fā)展空間。企業(yè)健康發(fā)展的幾大要素：1、有良好的制度保障；2、有正確、現(xiàn)代、先進(jìn)的經(jīng)營理念；3、投資項(xiàng)目獲利理想；4、融資渠道暢通；5、與利益各方之財(cái)務(wù)關(guān)系良好。

初創(chuàng)公司之重大財(cái)務(wù)事件理財(cái)目標(biāo)的確定。是股東財(cái)富最大化還是企業(yè)價(jià)值最大化？理財(cái)行政職位的設(shè)立。是理財(cái)部門與會計(jì)部門分設(shè)還是合設(shè)？設(shè)不設(shè)立首席財(cái)務(wù)官（CFO）？財(cái)務(wù)預(yù)算編制思想的確立以及初次編制。第一份資本預(yù)算的編制。第一次重大融資活動。公司經(jīng)營過程

創(chuàng)始資本2001年12月31日借入資本500萬元股權(quán)資本500萬元

資產(chǎn)1000萬元

銷售額1000萬元凈利潤100萬元

資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/股權(quán)資本=1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/資產(chǎn)=1凈利潤率凈利潤/銷售額=10%留存率留存盈利/凈利潤=50%50萬元50萬元新負(fù)債股利50萬元什么是財(cái)務(wù)管理（理財(cái)）？財(cái)務(wù)管理或稱理財(cái)，其實(shí)質(zhì)就是通過對企業(yè)資金的管理，以保證實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理決策有：投資決策、融資決策與股利政策等。企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)或稱企業(yè)理財(cái)目標(biāo)主要有以下兩種看法：股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化。初創(chuàng)公司與理財(cái)行為美國學(xué)者Hood與Young在1993年調(diào)查了美國自1979年至1989年間取得最大成功的、公開持有的、初創(chuàng)公司的100位首席執(zhí)行官。他們普遍認(rèn)為，對于一個(gè)初創(chuàng)公司而言，需要了解的最為重要的知識領(lǐng)域是：

關(guān)于公司理財(cái)與現(xiàn)金管理的知識！會計(jì)工作的性質(zhì)會計(jì)工作的目標(biāo)是向企業(yè)投資者或信貸者提供財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息的主要載體是財(cái)務(wù)報(bào)告，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表。財(cái)務(wù)信息的閱讀與使用者涉及到許多方面，為了保證信息的可信性與公正性，會計(jì)工作必須按照有關(guān)規(guī)范來進(jìn)行。比如會計(jì)法、會計(jì)制度與會計(jì)準(zhǔn)則等。

財(cái)務(wù)管理的性質(zhì)財(cái)務(wù)管理學(xué)屬于金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的組成部分之一。財(cái)務(wù)管理決策包括投資決策、融資決策與股利政策等三種。投資決策所影響的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即不同的投資決策將產(chǎn)生不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)特征。融資決策所影響和改變的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。股利政策從某種程度上講依附于企業(yè)的投資決策與融資決策。企業(yè)價(jià)值最大化投資決策投資于凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目融資決策選擇使投資項(xiàng)目價(jià)值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合股利政策如果沒有可獲得最低可接受報(bào)酬率的足夠的項(xiàng)目，就把現(xiàn)金返還給投資者項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大，資本成本越高，而且后者還反映融資組合。收益的度量以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，并反映投資項(xiàng)目時(shí)間的長短。融資組合包括負(fù)債與股權(quán)資本，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有重大影響融資種類，長期資產(chǎn)投資以長期融資滿足，短期投資以短期融資來滿足。確定股利支付率，即確定將多少稅后利潤分派股利確定股利支付形式。財(cái)務(wù)制度問題制度的核心在于對相關(guān)人員的行為進(jìn)行合理地激勵(lì)與約束。制度的內(nèi)容：1、正式的規(guī)則，比如明確各人的行為目標(biāo)、界定各人的行為范圍和責(zé)任、關(guān)于懲罰的規(guī)則以及以上問題的度量問題。2、非正式的規(guī)則，比如習(xí)慣。初創(chuàng)公司財(cái)務(wù)制度的核心內(nèi)容理財(cái)行政管理部門及職位設(shè)立制度理財(cái)目標(biāo)設(shè)計(jì)制度資本預(yù)算編制制度資本結(jié)構(gòu)管理制度長期融資管理制度短期財(cái)務(wù)管理制度財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度理財(cái)行政管理部門及職位設(shè)立制度理財(cái)部門與會計(jì)部門分設(shè)原則

理財(cái)部門職責(zé)：現(xiàn)金管理、信用管理、財(cái)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算、資金籌措管理等。

會計(jì)部門職責(zé)：財(cái)務(wù)會計(jì)、稅務(wù)會計(jì)、成本與管理會計(jì)、數(shù)據(jù)處理等。職業(yè)理財(cái)人員原則首席財(cái)務(wù)官制度理財(cái)目標(biāo)設(shè)計(jì)制度最傳統(tǒng)、最不科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)是利潤最大化。西方企業(yè)界采用最廣的理財(cái)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化。1990年代以來，最具時(shí)代特征、被越來越多的國際性大公司所采納的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在未來經(jīng)營活動期間所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值的大小取決于：1、經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的多少；2、創(chuàng)造現(xiàn)金流量經(jīng)營活動期間的長短；3、未來時(shí)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的大小?，F(xiàn)金流量至高無上（CashFlowisKing）?；趦r(jià)值的企業(yè)管理模式以財(cái)務(wù)管理為導(dǎo)向的企業(yè)管理成為經(jīng)濟(jì)金融化條件下最為合乎形勢發(fā)展的新的企業(yè)管理模式。企業(yè)價(jià)值最大化成為企業(yè)管理活動所追求的基本目標(biāo)?，F(xiàn)金流量至高無上。財(cái)務(wù)管理活動居于企業(yè)管理活動的核心。理財(cái)人員在很大程度上控制著企業(yè)發(fā)展的脈搏。資本預(yù)算編制制度資本預(yù)算是關(guān)于企業(yè)長期資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)投資及其績效分析的預(yù)算。資本預(yù)算編制的核心工作：1、投資項(xiàng)目所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的預(yù)測；2、資本成本的預(yù)測。3、凈現(xiàn)值的計(jì)算。資本預(yù)算是決定企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素。資本成本與公司理財(cái)資本成本是引起較大誤解的一個(gè)財(cái)務(wù)概念；在企業(yè)理財(cái)活動中，沒有資本成本意識、不進(jìn)行資本成本預(yù)測是我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平不高的重大表征之一。資本成本是企業(yè)投資報(bào)酬率的最低水準(zhǔn)，同時(shí)，也是投資者要求報(bào)酬率的平均水平。資本成本的高低取決于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，而非取決于融資行為。整個(gè)公司、各個(gè)子公司及其各個(gè)投資項(xiàng)目，都有著與之風(fēng)險(xiǎn)程度相對應(yīng)的資本成本水平。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量資本成本（要求報(bào)酬率）預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)凈現(xiàn)值NPV≥0NPV＜0接受不接受資本結(jié)構(gòu)管理制度資本結(jié)構(gòu)是長期負(fù)債與股權(quán)資本之間的結(jié)構(gòu)。負(fù)債的成本要低于股權(quán)資本的成本，這是運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營的最為有利之處。資本結(jié)構(gòu)—資本成本—企業(yè)價(jià)值。MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)。正常與我國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的比較流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債股權(quán)資本股權(quán)資本正常資產(chǎn)負(fù)債表病態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的3：7原則與2：8金率所謂3：7原則，是指如下項(xiàng)目之間的結(jié)構(gòu)最好是30%對70%：1、流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)2、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、有價(jià)證券：存貨3、借入資本：股權(quán)資本4、流動負(fù)債：長期負(fù)債由3：7轉(zhuǎn)為2：8，意味著財(cái)務(wù)管理水平的提高。長期融資管理制度長期融資是指償還期超過一年的公司融資。長期融資主要用于滿足企業(yè)長期資金的需求，有利于穩(wěn)固企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。長期融資可分兩大種類：股權(quán)融資與負(fù)債融資。在企業(yè)發(fā)展的不同期間，長期融資的方式應(yīng)當(dāng)是不同的。內(nèi)部融資與外部融資內(nèi)部融資是指運(yùn)用公司內(nèi)部經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要是稅后利潤中未用來發(fā)放現(xiàn)金股利的留存部分與折舊所形成的資金。外部資金是指公司通過發(fā)行證券如公司債和股票以及從有關(guān)金融機(jī)構(gòu)中所籌措的資金。根據(jù)很多國家的資料顯示，公司長期融資的主要來源是內(nèi)部融資，一般都超過50%；之后才是外部融資，其中首先是負(fù)債融資；最后才是股票融資。國際融資形態(tài)（1990~1994）美國日本英國德國加拿大法國內(nèi)部資金82.849.368.365.558.354.0外部資金17.250.831.734.541.746.0長期負(fù)債增加17.435.97.431.437.56.9短期負(fù)債增加-3.79.76.1---3.810.6股票增加3.55.116.9---10.32.4美國公司融資形態(tài)與資金運(yùn)用199019911992199319941995資金的使用資本支出76%87%72%84%76%80%流動資金241328162420總使用100100100100100100資金的來源內(nèi)部融資779786847267外部融資233141628