第4章企業(yè)籌資方式

企業(yè)籌資方式基本框架4.1企業(yè)籌資概述4.2權(quán)益性籌資4.3債務(wù)性籌資4.4混合性籌資學(xué)習(xí)目標(biāo)了解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和管理原則熟悉企業(yè)籌資的主要渠道和主要方式掌握預(yù)測(cè)資金需要量的方法掌握各種權(quán)益性籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)掌握各種債務(wù)性籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)掌握各種混合性籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)4.1企業(yè)籌資概述4.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和管理原則1.企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

具體說(shuō)來(lái)，企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)有以下幾種：

（1）設(shè)立創(chuàng)建企業(yè)

（2）滿(mǎn)足企業(yè)擴(kuò)張

（3）償還債務(wù)

（4）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（5）適應(yīng)外部環(huán)境變化4.1企業(yè)籌資概述4.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和管理原則2.籌資管理的原則

（1）規(guī)模適度原則

（2）時(shí)機(jī)適宜原則

（3）結(jié)構(gòu)合理原則

（4）成本節(jié)約原則（5）籌資合法原則4.1企業(yè)籌資概述4.1.2企業(yè)籌資渠道與籌資方式1.籌資渠道

（1）國(guó)家財(cái)政資金

（2）銀行信貸資金

（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

（4）其他企業(yè)資金（5）居民個(gè)人資金

（6）企業(yè)自留資金4.1企業(yè)籌資概述4.1.2企業(yè)籌資渠道與籌資方式2.籌資方式

（1）吸收直接投資

（2）發(fā)行股票

（3）利用留存收益

（4）向銀行借款（5）利用商業(yè)信用

（6）發(fā)行公司債券（7）融資租賃4.1企業(yè)籌資概述4.1.2企業(yè)籌資渠道與籌資方式3.籌資渠道與籌資方式的配合4.籌資管理中涉及的其他基本概念

（1）權(quán)益資本與債務(wù)資本

（2）長(zhǎng)期資金與短期資金

（3）資本成本與資本結(jié)構(gòu)

（4）直接投資與間接投資（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)物杠桿

（6）內(nèi)部籌資與外部籌資

4.1企業(yè)籌資概述4.1.3企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)1.定性預(yù)測(cè)法2.比率預(yù)測(cè)法

3.資本習(xí)性預(yù)測(cè)法4.2權(quán)益性籌資4.2.1吸收直接投資1.吸收直接投資的種類(lèi)（1）吸收國(guó)家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個(gè)人投資4.2權(quán)益性籌資4.2.1吸收直接投資2.吸收投資中的出資方式（1）現(xiàn)金出資（2）實(shí)物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專(zhuān)利技術(shù)出資4.2權(quán)益性籌資4.2.1吸收直接投資3.吸收投資的程序（1）確定吸收投資所需的資金數(shù)量（2）聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額的出資方式（3）簽署投資協(xié)議，付諸實(shí)施（4）共享投資利潤(rùn)4.2權(quán)益性籌資4.2.1吸收直接投資4.吸收直接投資籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)①有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)②有利于盡快形成生產(chǎn)力③有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)①資金成本較高②容易分散企業(yè)控制權(quán)③不利于產(chǎn)權(quán)交易缺點(diǎn)4.2權(quán)益性籌資4.2.2發(fā)行普通股1.股票的種類(lèi)(1)按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，可把股票分成普通股票和優(yōu)先股票

(2)按票面是否記名，可把股票分成記名股票與無(wú)記名股票

(3)按票面有無(wú)金額，可把股票分為有面值股票和無(wú)面值股票

(4)按發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股（5）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等

4.2權(quán)益性籌資4.2.2發(fā)行普通股2.普通股股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)

（2）分享盈余權(quán)

（3）出讓股份權(quán)

（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)4.2權(quán)益性籌資4.2.2發(fā)行普通股3.普通股股東的義務(wù)(1)遵守公司章程

(2)按時(shí)認(rèn)繳資本

(3)不得抽回資本

4.2權(quán)益性籌資4.2.2發(fā)行普通股4.股票的價(jià)值和估價(jià)(1)票面價(jià)值

(2)賬面價(jià)值

(3)清算價(jià)值

(4)市場(chǎng)價(jià)值

4.2權(quán)益性籌資4.2.2發(fā)行普通股5.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)①?zèng)]有固定利息負(fù)擔(dān)②籌資風(fēng)險(xiǎn)?、刍I資限制少（2）缺點(diǎn)①資金成本較高②容易分散企業(yè)控制權(quán)③可能導(dǎo)致股價(jià)下跌4.2權(quán)益性籌資4.2.3發(fā)行優(yōu)通股1.優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股是一種特別的混合型證券，與普通股有許多相似之處，但又具有債券的某些特征。一方面，優(yōu)先股有固定的股息率；另一方面，優(yōu)先股沒(méi)有最后的終止日期，股息在稅后凈利中支付。優(yōu)先股的種類(lèi)（1）按是否可以轉(zhuǎn)股劃分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（2）按欠發(fā)的股利是否補(bǔ)發(fā)劃分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（3）按是否參與額外股利分配劃分為參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股（4）按是否可以贖回劃分為可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股

4.2權(quán)益性籌資4.2.3發(fā)行優(yōu)通股2.優(yōu)先股的種類(lèi)4.2權(quán)益性籌資4.2.3發(fā)行優(yōu)通股3.優(yōu)通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)①有固定股息②沒(méi)有到期日③不容易分散企業(yè)控制權(quán)（2）缺點(diǎn)①資金成本較高②籌資限制多③財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重4.2權(quán)益性籌資4.2.4保留盈余籌資1.保留盈余不同于投入資本

2.保留盈余已經(jīng)成為公司日益重視的籌資方式

4.3債務(wù)性籌資4.3.1向銀行借款1.銀行借款的種類(lèi)(1)按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可將銀行借款分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。

(2)按借款是否需要擔(dān)保，銀行借款可以分為信用借款和擔(dān)保借款。

(3)按企業(yè)取得貸款的用途，可以分為基本建設(shè)貸款、專(zhuān)項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。

4.2權(quán)益性籌資4.3.2向銀行借款2.取得銀行借款的條件（1）獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格

（2）經(jīng)營(yíng)合法

（3）有一定的財(cái)力保證

（4）具有償債能力（5）核算制度健全（6）在銀行設(shè)有賬戶(hù)

4.2權(quán)益性籌資4.3.1向銀行借款3.銀行借款的程序

提出申請(qǐng)銀行審批簽訂合同取得借款4.2權(quán)益性籌資4.3.1向銀行借款4.銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)①籌資速度快②借款彈性較大③借款成本較低（2）缺點(diǎn)①籌資風(fēng)險(xiǎn)大②籌資限制多③籌資數(shù)量有限4.3債務(wù)性籌資4.3.2發(fā)行債券1.債券的種類(lèi)(1)按是否記名，分為記名債券和無(wú)記名債券。

(2)按有無(wú)擔(dān)保，分為信用債券和抵押債券。

(3)按償還期內(nèi)利率是否變化分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。

(4)按是否參與盈余分配分為參與公司債券和非參與公司債券4.3債務(wù)性籌資4.3.2發(fā)行債券2.債券的基本要素(1)面值

(2)利率

(3)付息期

(4)償還期4.3債務(wù)性籌資4.3.2發(fā)行債券3.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4.3債務(wù)性籌資4.3.3融資租賃1.租賃的種類(lèi)(1)按性質(zhì)分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。

(2)按租賃資產(chǎn)的來(lái)源和付款對(duì)象分為直接租賃、轉(zhuǎn)租和退回3種形式。

(3)根據(jù)租賃公司對(duì)其購(gòu)置資產(chǎn)投入資金的多少分為完全服務(wù)租賃、凈租賃、平衡租賃和杠桿租賃。

4.3債務(wù)性籌資4.3.3融資租賃2.融資租賃的程序

選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨和保險(xiǎn)支付租金合同期滿(mǎn)處理設(shè)備4.3債務(wù)性籌資4.3.3融資租賃3.租金的構(gòu)成和計(jì)算(1)租金的構(gòu)成

①設(shè)備價(jià)款②融資成本③租賃手續(xù)費(fèi)4.3債務(wù)性籌資4.3.3融資租賃3.租金的構(gòu)成和計(jì)算(2)租金的計(jì)算

①后付年金的計(jì)算②先付年金的計(jì)算

4.3債務(wù)性籌資4.3.3融資租賃4.租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)①籌資速度快②限制條件少③設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)?、苓€本負(fù)擔(dān)輕（2）缺點(diǎn)①租賃成本高②機(jī)會(huì)損失

4.3債務(wù)性籌資4.3.4商業(yè)信用1.商業(yè)信用的主要表現(xiàn)形式(1)應(yīng)付賬款

(2)應(yīng)付票據(jù)

(3)預(yù)收賬款

4.3債務(wù)性籌資4.3.4商業(yè)信用2.商業(yè)信用條件(1)預(yù)付貨款

(2)延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣

(3)延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣

4.3債務(wù)性籌資4.3.1發(fā)行債券3.商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)①非常方便②在沒(méi)有折扣條件下，沒(méi)有實(shí)際成本③限制少（2）缺點(diǎn)①時(shí)間短②資金成本高4.4混合性籌資4.4.1發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)根據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債券、股票和期權(quán)的某些特征。4.4.1發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素(1)標(biāo)的股票

(2)轉(zhuǎn)換價(jià)格

(3)轉(zhuǎn)換比率

(4)轉(zhuǎn)換期(5)贖回條款(6)回售條款(7)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款4.4混合性籌資4.4.1發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券3.商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)①籌資成本低②便于籌集資金③有利于穩(wěn)定股價(jià)減少每股收益稀釋缺點(diǎn)

①股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)②財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4.4混合性籌資4.4.2發(fā)行認(rèn)股權(quán)證1.認(rèn)股權(quán)證的含義

認(rèn)股權(quán)證是一種優(yōu)先權(quán)憑證，是