交易策略市場的分析方法

黃金市場的分析方法?交易策略準(zhǔn)備——黃金市場的分析方法基本面分析：影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素技術(shù)面分析：技術(shù)形態(tài)、交易心態(tài)分析?影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素供求與黃金價(jià)格的關(guān)系美元與黃金價(jià)格的關(guān)系原油與黃金價(jià)格的關(guān)系各國貨幣政策與黃金的關(guān)系通貨膨脹對于金價(jià)的影響國際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響黃金ETF國際局勢動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭等??第一部分供求與黃金價(jià)格的關(guān)系

作為投資者都知道商品是價(jià)值的體現(xiàn)，而其價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，價(jià)格的變動(dòng)是由其供求關(guān)系決定的，這是自然遵循最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從本質(zhì)上說，商品的價(jià)格主要是受供給和需求影響。作為優(yōu)秀的商品——黃金，更符合這個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，它的價(jià)格是受黃金市場的供給與需求關(guān)系影響。?供給因素:1、全球生產(chǎn)因素：

（1）地球上的黃金存量：全球目前大約存有13.74萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。

（2）年供求量：黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。

（3）新的金礦開采成本：黃金開采平均總成本大約略低于260美元／盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去20年以來持續(xù)下跌。

（4）黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況：在這些國家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無疑會(huì)直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。

?2、央行的黃金拋售：中央銀行是世界上黃金的最大持有者，央行持有黃金比例約為19%,1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或?yàn)橐种茋H金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫存儲(chǔ)備黃金。歐洲央行一直拋售黃金.例如英國央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國際黃金市場金價(jià)下滑的主要原因。?根據(jù)《華盛頓協(xié)議》規(guī)定，從2004年9月27日起,歐洲央行5年內(nèi)每年售金限500噸。從協(xié)議簽署后各國央行售金的實(shí)際情況來看，央行們基本上完成并略微超過售金限額。但2006年卻大為不同，歐洲央行在06年售金量僅為393噸，遠(yuǎn)低于500噸的限額。?需求方面正如我們在“黃金投資市場的基礎(chǔ)——黃金主要需求和用途”一欄中學(xué)到的那樣，黃金有四大需求點(diǎn)：第一類，國際儲(chǔ)備需求第二類，保值與避險(xiǎn)需求第三類，飾金的需求第四類，投資需求詳情見“黃金投資市場的基礎(chǔ)——黃金主要需求和用途”?第二部分美元與黃金

美元對黃金市場的影響主要有兩個(gè)方面：一是美元是國際黃金市場上的標(biāo)價(jià)貨幣,因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng),美元下跌,那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲.但此為相對而言，并非一定如此。另一個(gè)是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實(shí)際上在2005年之前的幾年，金價(jià)的不斷上漲，一個(gè)主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

?一般在黃金市場上有美元漲則金價(jià)跌，美元降則金價(jià)揚(yáng)的規(guī)律。美元堅(jiān)挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因?yàn)?，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對黃金保值和投機(jī)性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破800美元／盎司?；仡欉^去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅(jiān)挺，則國際市場上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。?從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，美元與黃金保持的大概80%的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而從近十年的數(shù)據(jù)中，美元與黃金相關(guān)性研究來看，美元與黃金的關(guān)系越來越趨近于—1%。因此，我們在分析金價(jià)走勢時(shí)，美元匯率的變動(dòng)是一重要的參考。?黃金與美元的走勢比較?既然美元對黃金的影響性比重這么大，那么我們在分析黃金市場時(shí)應(yīng)該留意什么因素會(huì)使美元發(fā)生變化，進(jìn)而影響到黃金市場來。這其中就包括對美元走勢至關(guān)重要的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)所采取的一系列行動(dòng)以及在其基礎(chǔ)上反映美國經(jīng)濟(jì)情況以及反映通貨情況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及官方觀點(diǎn)。幾乎每一個(gè)交易日各國都有一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行公布，這些數(shù)據(jù)反映的問題各不相同。實(shí)際上每一個(gè)時(shí)期市場都有一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)，只有根據(jù)市場關(guān)注的焦點(diǎn)才能找到對市場最有影響的數(shù)據(jù)內(nèi)容。比如市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于央行降息的問題，那么市場的焦點(diǎn)在于反映通貨膨脹水平的數(shù)據(jù)，如消費(fèi)物價(jià)等，其他數(shù)據(jù)也就成為次要影響因素；再比如市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)衰退的問題，那么市場的焦點(diǎn)在于反映經(jīng)濟(jì)前景的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如GDP，或者CPI等。有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對金市的影響是個(gè)專題，可單獨(dú)列出進(jìn)行分析講解，這邊先簡單提點(diǎn)一下。?GDP，即國內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱GrossDomesticProduct，通常縮寫為GDP。該指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，因?yàn)樗徽J(rèn)為是衡量國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況最重要的一個(gè)指標(biāo)。

GDP是按市場價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個(gè)國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。西方國家GDP的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。GDP增長速度越快，表明該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢，該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，若GDP陷入負(fù)增長，則該國毫無疑問的陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

?消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ConsumerPriceIndex），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是討論通貨膨脹時(shí)最常提及的物價(jià)指數(shù)之一。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能會(huì)通過調(diào)高利率來加以控制，對一國貨幣來說是利多。在美國，目前的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是以1982年至1984年的平均物價(jià)水準(zhǔn)為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫(yī)療、成衣、娛樂、其它等七大類，364種項(xiàng)目的物價(jià)來決定各種支出的權(quán)數(shù)，通常在每月的第三個(gè)星期公布。不過，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素的時(shí)候，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗，因此該指數(shù)過高的升幅并不被市場歡迎。?采購經(jīng)理人指數(shù)（PurchaseManagementIndex）是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：即當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號。當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經(jīng)理人指數(shù)，它是美國制造業(yè)的體檢表，在全美采購經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會(huì)公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場往往會(huì)就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對全國采購經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。除了對整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)指數(shù)及收取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指標(biāo)的一種，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn)。?第三部分原油與黃金的關(guān)系

原油作為最為重要的大宗商品之一，其對于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將觸發(fā)通貨膨脹，從而刺激黃金抗通脹價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，黃金跟原油呈正相關(guān)，兩者的關(guān)系可以用數(shù)據(jù)來表達(dá)，也就是說一盎司黃金平均可兌換10左右桶原油油價(jià)。但是其相關(guān)程度也存在差別，在世界貨幣體系相對平穩(wěn)時(shí)，通脹平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定時(shí)原油與黃金成弱相關(guān)。反之則相關(guān)性加強(qiáng)。?原油與黃金的走勢圖比較?同樣的，國際大宗商品市場上其他商品價(jià)格的上漲，對于金價(jià)也有同樣的作用。金價(jià)始于2000年的這輪牛市，伴隨的是國際大宗商品市場，以原油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。除了原油對金價(jià)促進(jìn)外，尤其數(shù)金屬銅、鋅、鋁等表現(xiàn)了。他們的超強(qiáng)走勢極大刺激了金市的上揚(yáng)。?LMM期銅與黃金走勢比較圖?第四部分各國貨幣政策與黃金的關(guān)系由于全世界各國的發(fā)展很不平均，在一些發(fā)達(dá)國家中外匯儲(chǔ)備體系相對完善，對于儲(chǔ)蓄沒有利息的黃金來講，并不很好的投資品種，所以有些國家的央行在減持黃金。而在外匯儲(chǔ)備并不完善的國家來說，由于其外匯的單一性，劇烈的匯率波動(dòng)易造成風(fēng)險(xiǎn)，所以其需要增加保值性很強(qiáng)的黃金作為外匯儲(chǔ)備的一部分，其中黃金占的比率越高，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)就越低。?當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在1979年以后，利率因素對黃金價(jià)格的影響日益減弱。比如2005年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息，并沒有對金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在"9.11"事件中金市受利。

?第五部分通貨膨脹對于金價(jià)的影響作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值——紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。以英國著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價(jià)格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購買力歷久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。對金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金。?黃金與實(shí)際利率比較圖?當(dāng)實(shí)際利率運(yùn)行于1%以下時(shí)，往往是黃金大牛市之機(jī)，而運(yùn)行在1%以上，則進(jìn)行了綿綿熊市態(tài)勢。此時(shí)，實(shí)際利率運(yùn)行于1%以下，相信黃金的牛市仍在進(jìn)行。?通脹時(shí)期黃金收益與其他收益的比較?第六部分國際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響通常一個(gè)國家對于另一個(gè)國家有著明顯的貿(mào)易順差時(shí)候，逆差國會(huì)要求順差國提高匯率。從而減少貿(mào)易間的差額。國家的財(cái)政情況，往往會(huì)反映出這個(gè)國家的將來的貨幣政策，是收緊銀根還是放松銀根。從而影響該國家的匯率。外債赤字往往表現(xiàn)一個(gè)國家的債務(wù)情況。而相對赤字較高的國家，其國家匯率可能會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)國的拋售該國債券而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)，這一世界性問題已不僅是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈中，債務(wù)國本身如果發(fā)生無法償債的現(xiàn)象將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就連債權(quán)國也會(huì)因與債務(wù)國之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危險(xiǎn)。這時(shí)，各國都會(huì)為維持本國經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量儲(chǔ)備黃金，引起市場黃金價(jià)格上漲。

?第七部分黃金ETF對金市的影響作為一種具有良好貨幣屬性的投資工具，黃金成為眾多國際投資機(jī)構(gòu)，用來對沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的工具，有時(shí)也作為直接投資的對象。國際投資基金大面積地投入到黃金中來，這給黃金市場帶來越來越多的不確定性。黃金價(jià)格的中短期走勢往往會(huì)脫離正常的價(jià)格決定因素，陷入非理性的市場繁榮和蕭條。

?黃金ETF黃金ETF基金（ExchangeTradedFund）是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。近些年黃金價(jià)格的急速攀升與黃金ETF的迅速增長關(guān)系密切。2004年是黃金ETF大發(fā)展的一年，三只黃金ETF相繼設(shè)立，并成就了目前黃金ETF市場的巨無霸--StreetTracksGoldTrust基金，該基金由世界黃金信托服務(wù)機(jī)構(gòu)（WorldGoldTrustServices,LLC）發(fā)起，于2004年11月18日開始在紐約證券交易所交易，高峰時(shí)期持有黃金超過400噸，此后黃金ETF產(chǎn)品在全球引發(fā)了認(rèn)購熱潮，并一度被華爾街的分析師認(rèn)為直接促進(jìn)了2004年后黃金價(jià)格的走牛。

?由于黃金ETF基金其特點(diǎn)突出發(fā)展非常迅速1、交易便捷2、保管安全3、交易成本低4、流動(dòng)性強(qiáng)5、交易透明6、交易彈性大?黃金ETF價(jià)格走勢圖?第八部分國際局勢動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭等因素由于近些年國際局勢的不穩(wěn)定，地區(qū)戰(zhàn)爭性頻發(fā)，從而在某些方面也影響了黃金價(jià)格的變動(dòng)。與紙幣不同，無論是在何種社會(huì)環(huán)境還是在某個(gè)國家，黃金均是一種價(jià)值交換的有效媒體，是一種不受當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)制度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的硬通貨。國際社會(huì)政治動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭持續(xù)不斷，終將會(huì)影響黃金生產(chǎn)量并造成黃金供給減少，促使金價(jià)上揚(yáng)。當(dāng)然也有因政局不穩(wěn)，使大批投資者拋棄其他投資工具而轉(zhuǎn)向黃金的投資保值者從而擴(kuò)大了需求刺激金價(jià)持續(xù)上升的現(xiàn)象發(fā)生。???第九部分基金與金價(jià)的關(guān)系COMEX期金持倉量情況，往往反映出基金的一些操作意圖，根據(jù)基金多空倉位的研究比較，往往他們的表現(xiàn)對國際金市帶來一定的沖擊力度，一般周五會(huì)出現(xiàn)周末效應(yīng)，金價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整或者觀望。而在交割品種的交割日期15號之前，基金往往把手上的倉位給予平倉，這也會(huì)給金市帶來一定的波動(dòng)。????最為命運(yùn)所屈辱的人，只要還抱有希望，便無所怨懼。這個(gè)世界并不在乎你的自尊，只在乎你做出來的成績，然后再去強(qiáng)調(diào)你的感受。10月-2310月-2312:48以愛為凝聚力的公司比靠畏懼維系的公司要穩(wěn)固得多。珍惜今天的擁有，明天才會(huì)富有。一個(gè)公司要發(fā)展迅速得力于聘用好的人才，尤其是需要聰明的人才。3歲前后嚴(yán)格管理，做孩子的家長；13歲前后逐步放手，做孩子的朋友。有效的教育是先嚴(yán)后松，無效的教育是先松后嚴(yán)。有效的激勵(lì)是朝五晚九，無效的激勵(lì)是朝九晚五。10月-2310月-2312:4810月-23懷疑和否定之海，圍繞著人們小小的島嶼，而信念則鞭策人，使人勇敢面對未知的前途。10月-2310月-2310月-2310月-23對人才的運(yùn)用，僅僅限于收羅是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，重要的是對人才不僅要善于識別其長處，而且要敢于大膽地使用，以讓其充分顯示自己的才能。微軟公司在用人上所表現(xiàn)出的膽略與氣魄是別的公司無可比擬的。因?yàn)橛辛烁兄x之心，才能引發(fā)惜物及謙虛之心，使生活充滿歡樂，心理保持平衡，在待人接物時(shí)自然能免去許多無謂的對抗與爭執(zhí)。只有一條路不能選擇12:48:0112:48:01一個(gè)人在科學(xué)探索的道路上，走過彎路，犯過錯(cuò)誤，并不是壞事，更不是什么恥辱，要在實(shí)踐中勇于承認(rèn)和改正錯(cuò)誤。業(yè)精于勤，荒于嬉。10月-2310月-234012:48:0110月-23合作是一切團(tuán)隊(duì)繁榮的根本。我知道什么是勞動(dòng):勞動(dòng)是世界上一切歡樂和一切美好事情的源泉。世間沒有一種具有真正價(jià)值的東西，可以不經(jīng)過艱苦辛勤勞動(dòng)而能夠得到的。12:4812:48:0110月-2312:48靠制訂和管理標(biāo)準(zhǔn)吃飯的，有什么樣的判斷就會(huì)有什么樣的產(chǎn)品，有什么樣的標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)有什么樣的人才。講到國家的政治，根本上要人民有權(quán)；至于管理政府的人，便要付之于有能的專家們。只要有堅(jiān)