投資估算與融資課件

第一節(jié) 項目投資估算一、建設投資估算（一）概述建設投資可按概算法和形成資產法進行分類。按照概算法，建設投資估算應包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，見表3－1；按照形成資產法，建設投資估算應包括固定資產費用（含工程費用、固定資產其他費用）、無形資產費用、其他資產費用和預備費，見表3－2。7工業(yè)項目建設投資構成建設投資固定資產構建費用建筑工程費設備購置費安裝工程費其它費用土地使用權獲取費用

專利及專有技術費用

其它無形資產獲取費用無形資產獲取費用開辦費咨詢調查費人員培訓費其它籌建費基本預備費漲價預備費預備費用8工業(yè)項目流動資金構成流動資產存貨流動資金＝流動資產－流動負債原材料輔助材料燃料其它外購品在產品產成品修理用備品備件協作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現金及各種存款應收及預付款短期投資（二）成本費用總成本費用產品生產成本直接費用直接材料直接工資其它直接費用車間管理人員工資折舊費修理費、物料消耗其它制造費用制造費用管理費用銷售費用財務費用公司管理人員工資折舊費、攤銷費

修理費、物料消耗房產稅、車船稅、土地使用稅其它管理費用運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費銷售機構人員工資、折舊費等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用9經濟要素估算10估算的定義：根據調研，根據已建或在建項目估測擬建項目的投資、總成本費用利潤、稅金等經濟要素估算的分類：按時間分：建議書階段和可行性研究階段按資產性質分：固定資產、流動資產估算估算的作用：經濟分析的基礎工作C3-7-1（建議書階段）估算方法-111單位生產能力或產品投資估算法：例2.1已知建成的某項目生產能力為20萬噸，固定資產投資為4000萬元，如擬建設一個年產25萬噸的同類項目，試估算固定資產投資最大為多少？（4000/20）×25＝5000（萬元）C3-7-1（建議書階段）估算方法-2生產能力指數法I1，I2－分別為已建和擬建工程或裝置的投資額；

c1，c2－分別為已建和擬建工程或裝置的生產能力e－投資、生產能力系數，0<e<1,根據不同類型企業(yè)的統(tǒng)計資料確定;

f－不同時期、不同地點的定額、單價費用變更等的定額調整系數；又稱為“0.6指數法”。要精確,計算簡單、速度快，但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會加大。12生產能力指數法l例題上一頁例：已知建設年產30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，試估算建設年產70萬噸乙烯裝置的投資額（生產能力指數e＝0.6，f=1.2）13C3-7-1（建議書階段）估算方法-314比例估算法

I＝E（1+f1p1+f2p2+f3P3)+C式中：I－擬建工程的投資額;

P1，P2，P3－分別為建筑工程、安裝工程、其他費用占設備費用百分比；f1

，f2，f3－由于時間因素引起的定額、價格費用標準等綜按設合備調費整用系推數算;

：以擬建項目或裝置的設備費為基數，c根－據擬建以項建目成的的其同他類費用項。目或裝置的建筑安裝費和其他設工備程總費值等計占算，設是備根的據價各值專百業(yè)的分統(tǒng)比計，方求案出提相出的應主的要建設備，筑安乘裝上費現及行其設他備出工廠程價費格用，再加上擬建項目的其他有關費用，總和即為項目或裝置的投資，C3-7-1關于設備購置費15E－擬建工程設備購置費的總和；外貿貨物設備：購置費＝C.I.F+外貿手續(xù)費＋關稅＋增值稅＋國內運雜費）C.I.F＝F.O.B＋國外運輸費＋保險費增值稅＝(進口貨物完稅價＋關稅＋消費稅)*增值稅率國產設備（標準）：按設備預算價計算+設備到達工地倉庫所包含的所有費用，如出廠價、運費、包裝費、裝卸費、保管費等比例系數法估算例題16例2.3 某建設項目擬用于購置設備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設備購置費用的150%，60%，30%，三種費用的調整系數分別為1.2，1.3，1.1，其他費用為20萬元。試估算此建設項目的總投資額。解：由I=E×(1+f1P1+f2P2+f3P3)＋c得I＝800×（1+1.5×1.2＋0.6×1.3＋0.3×1.1）+20=3148(萬元)C3-7-1(建議書階段)估算－資金周轉率法資金周轉率法表達式：I－擬建項目投資額；Q－產品的年產量；A－產品的單價；Tr－資金周轉率。其中資金周轉率：Tr＝年銷售總額/總投資＝（產品的年產量×產品單價）/總投資國外化學工業(yè)的資金周轉率為1.0，生產合成甘油的化工裝置的資金周轉率為1.41。這種方法比較簡便，但精度較低。17單位工程投資估算法；單位實物工程量投資估算法；概算指標投資估算法2、設備工器具購置費國內設備購置費＝設備原價×（1＋運雜費率）進口設備購置費＝FOB＋進口費用＋國內運費融資租賃設備費＝原價＋運費+保險費＋安裝調試費工器具購置費＝設備購置費×工器具生產家具費率18C3-7-2（工可階段）建安費用估算方法1、建筑工程費用的估算19C3-8-2（工可階段）建安工費用估算方法23、安裝工程費=設備原價×安裝費率=T位×每噸設備費率=安裝實物工程量*安裝費用指標4、工程建設期他費用5、（1）基本預備費＝（建安費＋設備工器具費＋工程建設其他費）×基本預備費費率（2）漲價預備費漲價預備費的測算方法，一般根據國家規(guī)定的投資綜合價格指數，按估算年份價格水平的投資額為基數，采用復利法計算。C3-8-3(工可階段)建設期利息建設期利息的計算20C3－9－1流動資金估算－擴大指標法21擴大指標估算法按產值或銷售收入資金率進行估算按經營成本資金率估算按固定資產價值資金率估算按單位產量資金率估算C3－9－2流動資金估算方法(分項法)22流動資金＝流動資產－流動負債流動資產應收（預付）帳款＝經營成本/周轉次數存貨：外購原材料、燃料＝年外購原材料燃料/周轉次數在產品＝（年外購原材料燃料＋年工資及福利＋年修理費＋年其他制造費）/周轉次數產成品＝年經營成本/周轉次數(3)現金＝（年工資及福利＋年其他費）/周轉次數流動負債＝年外購原材料燃料及備品備件費/周轉次數C3－9－2流動資金估算－分項詳細估算23分項詳細估算法現金的估算應收（預付）帳款估算存貨的估算應付（預收帳款）的估算成本費用估算要素成本法估算－分項詳細估算24§1建設項目資金總額的構成按不同投資主體的投資范圍和項目的特點，可將建設項目分為：公益性項目：由政府撥款建設基礎性項目：由政府投資主體承擔競爭性項目：企業(yè)為基本的投資主體，主要向市場融資。建設項目資金總額的構成如下：自有資金贈款負債流動資金借款其他短期借款長期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本金（注冊資金）資本金以外的自有資金資本溢價資本公積金25一、項目資本金的籌措1.資本金概述含義：指投資項目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實繳的資金。形式：實物、貨幣、無形資產。內容：國家～、法人～、個人～、外商～等。2.籌措渠道來源

稅收：改變資金的使用權和所有權（1）財政預算投資財政信用：改變使用權，不改變所有權。如政府債券舉借外債：國家信用的一種形式26折舊基金和大修理基金來源（2）企業(yè)自有資金:公益金盈余公積金未分配利潤§2建設項目資金的籌措融資渠道27（3）發(fā)行股票股票的含義股票的種類：普通股、優(yōu)先股發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：彈性融資方式，融資風險低；提高財務信用，增強融資擴張能力。缺點：增資發(fā)行，會降低原有股東的控制權。資金成本高吸收國外直接投資合資經營、合作經營、合作開發(fā)、外資獨營。吸收國外其他投資“三來一補”：來料加工、來件裝配、來樣定制、補償貿易。3.項目資本金籌集應注意的問題確定項目資本金的具體來源渠道。根據資本金額度擬定項目的投資額。合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）合理安排資本金到位的時間。（根據實施進度進行安排）§2建設項目資金的籌措二、負債籌資1.國內來源渠道國家開發(fā)銀行農業(yè)發(fā)展銀行

進出口信貸銀行中國建設銀行

中國工商銀行

中國農業(yè)銀行

中國銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財務`公司保險公司國家政策性銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行構券非銀行金融機在國內發(fā)行債國內融資租賃國內負債籌資28（1）國內銀行借款簽訂貸款合同時，一般會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本利和全部還清日（2）發(fā)行債券1）債券的含義2）債券的種類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券。3）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:支出固定，企業(yè)控制權不變，少納所得稅若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率29提高負債比率，降低財務信用限制性條件較多缺點:支出固定（3）設備租賃1）融資性租賃：2）經營性（或服務性）租賃二、負債籌資國外資金來源30除國外直接投資和證券市場融資以外，還有以下資金來源：出口信貸外國政府貸款國際金融機構貸款國際貨幣基金組織世界銀行國際開發(fā)協會國際金融公司國際農業(yè)發(fā)展基金國外商業(yè)銀行貸款融資性貿易：國際租賃、補償貿易三、項目融資311.

概念：狹義的概念是指通過項目來融資，即僅以項目的資產、收益作抵押來融資?！纠浚耗匙詠硭粳F擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建設新廠C，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個水廠的收益。如果新廠C建設失敗，該公司把原來的A、B三個水廠的收益作為償債的擔保。這時，貸款方對公司有完全追索權。項目融資32方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理C廠的資產中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權。方案3：在簽訂貸款協議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產作為貸款擔保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權。方案2和方案3稱為項目融資。三、項目融資332.特點至少有項目發(fā)起方、項目公司、貸款方三方參與；項目發(fā)起方以股東身份組建項目公司，該項目公司為獨立法人；以項目本身的經濟強度作為衡量償債能力大小的依據。3.適用范圍資源開發(fā)類項目：如石油、天燃氣、煤炭、鈾等開發(fā)項目；基礎設施；制造業(yè)，如飛機、大型輪船制造等。4.限制程序復雜，參加者眾多，合作談判成本高；政府的控制較嚴格；增加項目最終用戶的負擔；項目風險增加融資成本。三、項目融資345.主要模式以“產品支付”為基礎的項目融資模式“產品支付（ProductionPayment）”是在石油、天然氣和礦產品項目中常使用的無追索權或有限追索權的融資方式，產品支付只是產權的轉移，而非產品本身的轉移。BOT項目融資方式BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫，即建設-經營-移交。TOT項目融資方式TOT是Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-經營-移交。ABS項目融資模式ABS是英文Asset-BackedSecuritization的縮寫，即資產支持型資產證券化，簡稱資產證券化。資產證券化是指將缺乏流動性，但能夠產生可預見的、穩(wěn)定的現金流量的資產歸集起來，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。資本成本§3資本成本（cost

of

capital）是籌資決策考慮的關鍵問題一、資本成本概述概念：為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌集成本（F）和使用成本（D）計算原理：資金成本一般用相對數表示，稱之為資金成本率。其一般計算公式為：其中P—籌集資金總額，f—籌集費費率3.作用：是選擇資金來源，擬定籌資方案的主要依據；是評價