2022-2023年寧夏回族自治區(qū)石嘴山市注冊會計財務成本管理

2022-2023年寧夏回族自治區(qū)石嘴山市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.第

14

題

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

2.按照平衡計分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時可以利用的考核指標是()。

A.經濟增加值B.顧客滿意度指數C.產出比率、缺陷率D.員工滿意度

3.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

4.下列關于本量利分析的說法中，不正確的是()。

A.下期經營杠桿系數和本期安全邊際率互為倒數

B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本

D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率

5.

第

3

題

某公司稅后利潤為50萬元，目前資本結構為權益資本與債務資本各占50%。假設第2年投資計劃需資金60萬元，當年流通在外普通股為10萬股，如果采取剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（）元。

A.1B.2C.3D.5

6.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

7.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

8.下列有關期權到期日價值和凈損益的公式中，錯誤的是（）。

A.多頭看漲期權到期日價值一Ma×（股票市價一執(zhí)行價格，0）

B.空頭看漲期權凈損益一空頭看漲期權到期日價值+期權價格

C.空頭看跌期權到期日價值=一Ma×（執(zhí)行價格一股票市價，0）

D.空頭看跌期權凈損益一空頭看跌期權到期日價值一期權價格

9.下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是（）。

A.可供分配的利潤如果為負數，不能進行后續(xù)分配

B.年初不存在累計虧損：法定公積金一本年凈利潤×10％

C.提取法定公積金的基數是本年的稅后利潤

D.可供股東分配的利潤一可供分配的利潤一從本年凈利潤中提取的公積金

10.下列關于收賬政策的說法中，錯誤的是（）。

A.對于過期較短的顧客，不過多地打擾，以免將來失去這一市場

B.對于過期稍長的顧客，可措辭婉轉地寫信催款

C.對過期較長的顧客，頻繁的信件催款并電話催詢

D.對于過期很長的顧客，一定要提請有關部門仲裁或提起訴訟

11.假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的（）。

A.股利增長率B.預期收益率C.風險收益率D.股利收益率

12.下列各項關于管理用資盤負債表的基本公式中，不正確的是（）。

A．凈經營資產=經營營運資本+凈經營性長期資產

B.凈投資資本=凈負債+股東權益

C.凈投資資本=經營資產-經營負債

D.凈投資資本=金融資產-金融負債

13.某企業(yè)的資本結構中權益乘數是1.8，權益資本成本是22%，債務平均稅前資本成本是18%，所得稅稅率是25%。則該企業(yè)的加權平均資本成本是（）

A.15.17%B.17.17%C.18.22%D.20.22%

14.在項目投資決策中，要求計算增量現(xiàn)金流量，體現(xiàn)的原則是（）。

A.自利原則B.比較優(yōu)勢原則C.有價值的創(chuàng)意原則D.凈增效益原則

15.甲公司制定成本標準時采用基本標準成本。出現(xiàn)下列情況時，不需要修訂基本標準成本的是（）。

A.主要原材料的價格大幅度上漲

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高

D.技術研發(fā)改善了產品性能，產品售價大幅度提高

16.下列關于股權再融資的表述中，不正確的是（）。

A．股權再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

B．配股一般采用網上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定

C．公開增發(fā)有特定的發(fā)行對象，而首次公開發(fā)行沒有特定的發(fā)行對象

D．在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財務杠桿水平，并降低凈資產收益率

17.下列關于投資組合的說法中，不正確的是()。

A.如果存在無風險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大

D.資本市場線的斜率代表風險的市場價格

18.某投資項目年營業(yè)收入為500萬元，年付現(xiàn)營業(yè)費用為300萬元，年折舊額為80萬元，所得稅稅率為25%，則該項目年營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.100B.140C.150D.170

19.應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不考慮的因素是（）。(2005年)

A.等風險投資的最低報酬率B.產品變動成本率C.應收賬款壞賬損失率D.公司的所得稅稅率

20.下列有關調整現(xiàn)金流量法的表述正確的是（）A.利用肯定當量系數可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險均調整為0

B.調整現(xiàn)金流量法的計算思路為用一個系數把有風險的折現(xiàn)率調整為無風險的折現(xiàn)率

C.投資項目現(xiàn)金流量的風險越大，肯定當量系數越大

D.調整現(xiàn)金流量法需要計算一個投資項目考慮風險的投資報酬率去調整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值

21.某公司2014年的利潤留存率為60％，凈利潤和股利的增長率均為6％。該公司股票的β值為2，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為7％。則該公司2014的本期市盈率為()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

22.資產負債率屬于（）。

A.構成比率B.效率比率C.結構比率D.相關比率

23.甲產品單位工時定額為60小時，經兩道工序制成。各工序單位工時定額為：第一道工序30小時，第二道工序30小時。期末，甲產品第一道工序在產品40件，第二道在產品工序為60件，則期末在產品的約當產量為（）件

A.10B.45C.55D.75

24.某公司股票籌資費率為2％，預計第一年股利為每股2元，股利年增長率為2％，據目前的市價計算出的股票資本成本為10％，則該股票目前的市價為()元。

A.20．41B.25．51C.26．02D.26．56

25.

第

11

題

作為利潤中心的業(yè)績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算公式是（）。

26.關于企業(yè)管理會計報告的分類，下列各項中正確的是（）A.按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級可以分為戰(zhàn)略層管理會計報告、經營層管理會計報告和業(yè)務層管理會計報告

B.按照責任中心可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告和專項（分部）管理會計報告

C.按照企業(yè)管理會計報告內容可以分為管理規(guī)劃報告、管理決策報鋰、管理控制報告和管理評價報告

D.按照管理會計功能可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告

27.如果企業(yè)存在虧損，則需先彌補虧損，然后再進行分配，體現(xiàn)的原則是（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

28.下列關于短期償債能力的表述中，正確的是（）

A.營運資本是流動負債“穿透”流動資產的緩沖墊

B.國際上通常認為，流動比率在100%一200%區(qū)間內較為適當

C.現(xiàn)金比率表明1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作為借款保障

D.影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的償債能力

29.下列各項關于管理用資產負債表的基本公式中，不正確的是()。

A.凈經營資產一經營營運資本+凈經營性長期資產

B.投資資本=凈負債+股東權益

C.投資資本=經營資產一經營負債

D.投資資本=金融資產一金融負債

30.根據預算期內正常的、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務量水平為唯一基礎來編制預算的方法稱為（）。

A.零基預算法B.定期預算法C.靜態(tài)預算法D.滾動預算法

31.

為了有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者，上市公司應采取的發(fā)行方式為（）。

A.配股B.公開增發(fā)股票C.非公開增發(fā)股票D.發(fā)行債券

32.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為()元。

A.13B.6C.一5D.一2

33.下列關于β系數和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合系統(tǒng)風險的0.5倍

B.無風險資產的β＝0

C.無風險資產的標準差＝0

D.投資組合的β系數等于組合中各證券β系數之和

34.若產權比率為1．5，則（）。

A.權益乘數為0．6B.資產負債率為2．5C.權益乘數為0．5D.資產負債率為0．6

35.下列關于股東財富最大化的說法，正確的是（）。

A.股東財富的增加＝股東權益的市場價值一股東投資資本

B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會影響股價，也會影響股東財富

C.主張股東財富最大化，可以暫不考慮其他利益相關者的利益

D.假設債務價值不變，企業(yè)價值最大化即股東財富最大化

36.下列關于責任成本、變動成本和完全成本的說法中，不正確的是（）。

A.計算產品的完全成本是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益

B.計算產品的變動成本是為了經營決策

C.計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績

D.計算責任成本是為了經營決策

37.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

38.A公司今年的每股收益為l元，分配股利0．3元／股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，β系數為1．1。政府債券利率為3%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內在市盈率為（）。

A．9．76

B．12

C．6．67

D．8．46

39.某人售出1股執(zhí)行價格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權。如果1年后該股票的市場價格為80元，則該期權的到期日價值為（）元。

A.20B.－20C.180D.0

40.預計通貨膨脹率提高時，對于資本市場線的有關表述正確的是（）。

A.無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移

B.風險厭惡感加強，會提高資本市場線的斜率

C.風險厭惡感加強，會使資本市場線的斜率下降

D.對資本市場線的截距沒有影響

二、多選題(30題)41.第

13

題

下列可斷定企業(yè)處于盈虧臨界點狀態(tài)的有（）。

A.邊際貢獻等于固定成本B.安全邊際或安全邊際率等于零C.盈虧臨界點作業(yè)率為100%D.企業(yè)盈利為零

42.

第

15

題

成本控制的原則包括（）。

A.經濟原則B.因地制宜原則C.全員參加原則D.領導推動原則

43.下列各項中，關于合格的業(yè)績報告的特征表述正確的有（）

A.報告應當與個人責任相聯(lián)系

B.實際業(yè)績應該與最佳標準相比較

C.重要信息應該予以突出顯示

D.實際業(yè)績應與行業(yè)標準相比較

44.下列關于資本市場線的表述中，不正確的有（）

A.在M點的左側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M

B.直線的截距表示無風險報酬率，它可以視為等待的報酬率

C.偏好風險的人會借入資金，增加購買風險資產的資本，以使期望報酬率增加

D.投資者個人對風險的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風險資產組合

45.A證券的預期報酬率為12％，標準差為15％；8證券的預期報酬率為18％，標準差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

46.下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

47.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關MM理論的說法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值有關

B．無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變

C．有負債企業(yè)的加權平均資本成本一風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本

D．企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經營風險

48.逐步結轉分步法的優(yōu)點有（）。

A.能夠提供各個生產步驟的半成品成本資料

B.能為各生產步驟的在產品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

49.下列各項中，屬于預防成本的有（）

A.產品因存在缺陷而錯失的銷售機會

B.產品制定標準發(fā)生的費用

C.由于產品不符合質量標準而產生的返工成本

D.質量管理的教育培訓費用

50.下列各項差異中，屬于數量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

51.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

52.

第

17

題

如果其他因素不變，下列會使看跌期權價值提高的有（）。

A.股票價格上升B.執(zhí)行價格提高C.股價波動率增加D.預期紅利下降

53.在進行流動資產籌資決策中，資金來源的有效期和資產的有效期做不到完全匹配。其原因包括（）。

A.企業(yè)不可能按每項資產單獨配置資金來源

B.所有者權益籌資和資產的期限不匹配

C.資產的實際有效期是不確定的

D.資產的數額并不固定

54.下列有關分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現(xiàn)率是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

55.在使用平衡計分卡進行企業(yè)業(yè)績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有()。

A.財務評價指標與非財務評價指標的平衡

B.外部評價指標與內部評價指標的平衡

C.定期評價指標與非定期評價指標的平衡

D.成果評價指標與驅動因素評價指標的平衡

56.下列關于全面預算的說法中，不正確的有。

A.業(yè)務預算指的是銷售預算

B.全面預算又稱總預算

C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算

D.短期預算的期間短于一年

57.下列關于產品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產品成本

B.分批法下成本計算期與產品生產周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.逐步結轉分步法下，在產品的費用在最后完成以前，不隨實物轉移而結轉，不能為各生產步驟在產品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結轉分步法下，成本結轉工作量較大

58.下列關于股利無關論的說法中，不正確的有（）

A.股利分配對公司的市場價值不會產生影響

B.投資者并不關心公司股利的分配

C.股利的方式會影響公司的價值

D.股利政策會影響公司的價值

59.下列關于事業(yè)部制組織結構的說法中，正確的有（）

A.事業(yè)部制是一種分權的組織結構

B.各個事業(yè)部獨立經營、獨立核算、自負盈虧

C.各個事業(yè)部的盈虧不直接影響總公司的盈虧

D.在總公司之下，企業(yè)按照產品類別、地區(qū)類別或者顧客類別設置生產經營事業(yè)部

60.甲公司按1/10、N/40的信用條件購入貨物，下列說法正確的有（）。（一年按360天計算）

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇享受現(xiàn)金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇放棄現(xiàn)金折扣

C.若短期投資報酬率為15%，則應選擇享受現(xiàn)金折扣

D.若短期投資報酬率為15%，則應選擇放棄現(xiàn)金折扣

61.如果采用平行結轉分步法計算產品成本，則每一步驟的生產費用要在其完工產品和月末在產品之間進行分配。如果某產品生產分三個步驟在三個車間進行，則第二車間的在產品包括()。

A.第一車間尚未完工的在產品

B.第二車間尚未完工的在產品

C.第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品

D.第三車間完工產品

62.標準成本按其制定所依據的生產技術和經營管理水平，分為()。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.理想標準成本D.正常標準成本

63.甲公司按1/10、n/40的信用條件購入貨物，下列說法正確的有（）。（一年按360天計算）

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇享受現(xiàn)金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇放棄現(xiàn)金折扣

C.若銀行短期貸款利率為15%，則應選擇享受現(xiàn)金折扣

D.若銀行短期貸款利率為15%，則應選擇放棄現(xiàn)金折扣

64.經營租賃屬于（）。

A.短期的

B.不完全補償的

C.可撤銷的

D.毛租賃

65.下列因素變動不會影響速動比率的有（）。

A.預付賬款B.可供出售金融資產C.交易性金融資產D.一年內到期的非流動資產

66.

第

16

題

下列有關資本成本的說法正確的有（）。

A.留存收益成本一稅后債務成本+風險溢價

B.稅后債務資本成本一稅前債務資本成本×（1一所得稅率）

C.當市場利率達到歷史高點時，風險溢價通常較低

D.按市場價值權數計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金

67.

第

11

題

下列表述正確的是（）。

A.平價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率

B.如果買價和面值不等，則債券的到期收益率和票面利率不同

C.如果債券到期收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進

D.只憑債券到期收益率不能指導選購債券，還應將其與債券價值指標結合

68.下列關于普通股成本估計的說法中，正確的有（）。

A.股利增長模型法是估計權益成本最常用的方法

B.依據政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率

C.在確定股票資本成本時，使用的口系數是歷史的

D.估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析

69.下列關于制造費用的編制基礎的說法，正確的有（）。

A.變動制造費用以生產預算為基礎來編制的

B.固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，可按各期生產需要等情況加以預計，然后求出全年數

C.固定制造費用以生產預算為基礎來編制的

D.變動制造費用以銷售預算為基礎來編制的

70.

第

34

題

公司債券籌資與普通股籌資相比較。（）

A.公司債券籌資的資金成本相對較高

B.普通股籌資可以利用財務杠桿作用

C.債券籌資的成本相對較低

D.公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付

三、計算分析題(10題)71.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設備，現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產余值現(xiàn)值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

72.已知：甲公司股票必要報酬率為12%；乙公司2007年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期。

回答下列互不相關的問題：

(1)若甲公司的股票未來3年股利為零成長，每年股利為1元/股，預計從第4年起轉為正常增長，增長率為5%，則該股票的價值為多少?

(2)若甲公司股票目前的股價為20元，預計未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利為1元/股，從第3年起轉為穩(wěn)定增長，增長率為5%，則該股票的投資收益率為多少?(提示：介于10%和12%之間)

(3)假定乙公司的債券是到期一次還本付息，單利計息。B公司2011年1月1日按每張1200元的價格購人該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。

(4)假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購入該債券并持有到期。計算確定當債券價格為多少時，B公司才可以考慮購買。

73.計算2015年實體現(xiàn)金流量。

74.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當前的股價為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

要求：

(1)說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當前是否應當收購目標公司(計算中保留小數點后2位)。

75.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關數據如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關系數為0．5，A股票的標準差為1．96，證券市場的標準差為1。

要求：

(1)用資本資產定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

76.甲公司擬投產一個新產品，預計投資需要1100萬元，每年現(xiàn)金流量為120萬元（稅后，可持續(xù)），項目的資本成本為10%（其中，無風險利率為6%）。

要求：

（1）計算立即進行該項目的凈現(xiàn)值；

（2）如果每年的現(xiàn)金流量120萬元是平均的預期，并不確定。如果新產品受顧客歡迎，預計現(xiàn)金流量為150萬元；如果不受歡迎，預計現(xiàn)金流量為96萬元。利用風險中性原理，計算上行項目價值和下行項目價值，現(xiàn)金流量上行時期權價值和現(xiàn)金流量下行時期權價值，上行報酬率和下行報酬率，上行概率；

（3）計算期權到期日價值和期權現(xiàn)值，并判斷是否應該立即進行該項目。

77.A公司計劃平價發(fā)行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算該公司的股權資本成本；

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；

(4)假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發(fā)行該可轉換債券的稅前籌資成本；

(5)假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數）

78.B公司目前生產一種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現(xiàn)有設備相同。設置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應將現(xiàn)有舊設備更換為新設備，有關的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本2000000舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預計6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預計6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運行成本（付現(xiàn)成本）110000年運行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產的會計折舊政策與稅法有關規(guī)定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設備的相關現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計算B公司更換新設備方案的相關現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應否實施更新設備的方案。

79.D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元／股，該公司的資產(息稅前)利潤率12％，適用的所得稅稅率為25％?，F(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7％，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。預計發(fā)行公司債券后，公司總價值年增長率為8％。假設行權前后總資產的賬面價值均為市價的90％。要求：(1)計算每張認股權證的價值；(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值；(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益；(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益；(5)分析行權后對原有股東的影響；(6)假設行權后按照市價出售股票，計算附帶認股權債券投資的內含報酬率，并說明這個債務資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受；(7)說明一下認股權證籌資的主要優(yōu)缺點。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

80.

第

31

題

某債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%（單利），則目前的價格為多少元？

四、綜合題(5題)81.F公司經營多種產品，最近兩年的財務報表數據摘要如下

（單位：萬元）：

利潤表數據：上年本年營業(yè)收入1000030000銷售成本（變動成本）730023560管理費用（固定成本）600800營業(yè)費用（固定成本）5001200財務費用（借款利息）1002640稅前利潤15001800所得稅500600凈利潤10001200資產負債表數據：上年末本年末貨幣資金5001000應收賬款20008000存貨500020000其他流動資產01000流動資產合計750030000固定資產500030000資產總計1250060000短期借款185015000應付賬款200300其他流動負債450700流動負債合計250016000長期負債O29000負債合計250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤100400所有者權益合計1000015000負債及所有者權益總計1250060000

要求：

進行以下計算、分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存量指標如資產、所有者權益等，均使用期末數；一年按360天計算）：

（1）凈資產收益率變動分析：確定凈資產收益率變動的差額，按順序計算確定資產凈利率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響數額（百分點）。

（2）資產凈利率變動分析：確定資產凈利率變動的差額，按順序計算確定資產周轉率和銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數額（百分點）。

82.乙公司是一家建設投資開發(fā)公司，業(yè)務涵蓋市政綠化、旅游景點開發(fā)等領域。近年來，夏日納涼休閑項目受到青睞，乙公司計劃成立一家獨立核算的甲公司，專門投資開發(fā)位于市郊A公園的W峽谷漂流項目(以下簡稱“W項目”)，目前正在進行項目可行性研究，有關資料如下：(1)甲公司與A公園進行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經營許可費700萬元(稅法規(guī)定5年內攤銷，期滿無殘值)，取得W項目5年的開發(fā)與經營權；此外，甲公司還需每年按營業(yè)收入的5％向A公園支付景區(qū)管理費。(2)W項目前期投資包括：修建一座蓄水池，預計支出100萬元；漂流景區(qū)場地、設施等固定資產投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價0．5萬元。按照稅法規(guī)定，以上固定資產可在10年內按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項目，甲公司退出W項目的經營。(3)為宣傳推廣W項目，前期需投入廣告費100萬元，按照稅法規(guī)定，廣告費在不超過當年營業(yè)收入15％的限額內扣除，超過部分，準予結轉以后年度扣除。甲公司經調研預計W項目游客服務價格為200元／人次，預計第1年可接待游客3萬人次，第2年及以后將滿負荷運營，預計每年可接待游客4萬人次。(4)預計W項目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設施的年維護成本及其他營業(yè)開支預計為100萬元。(6)為維持W項目正常運營，預計需要按照營業(yè)收入的20％墊支營運資本。(7)甲公司計劃以2／3(負債／權益)的資本結構為W項目籌資。如果決定投資該項目，甲公司將于2022年10月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有上市債券，擬采用風險調整法確定債務資本成本。甲公司信用級別為BB級，目前國內上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：(8)權益資本成本利用債券收益率風險調整模型進行估計，w項目的權益資本成本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5％。(9)預計W項目短時間可建成，可以假設沒有建設期。為簡化計算，假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發(fā)生在第1年年初(零時點)，項目營業(yè)收入、付現(xiàn)營業(yè)費用等均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。(10)甲公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)根據所給資料，估計無風險報酬率，計算w項目的加權平均資本成本。(2)計算W項目的初始(零時點)現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值(計算過程及結果填入下方表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(3)以項目目前的凈現(xiàn)值為基準，假設W項目各年接待游客人次下降10％，用敏感程度法計算凈現(xiàn)值對接待游客人次的敏感系數。

83.(8)按照約當產量法在完工產品和在產品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量，并計算單位產品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量，并計算單位產品的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產品的單位成本；

(4)以機器小時數作為制造費用的分配標準，采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計算結果哪個更可靠，并說明理由。

84.公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的資產(息稅前)利潤率為12%。

現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10%，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7%，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。

假設10年后行權前的總資產的賬面價值等于市價的90%，預計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%，該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算每張認股權證的價值。

(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值。

(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益。

(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益。

(5)分析行權后對原有股東的影響。

85.E公司運用標準成本系統(tǒng)計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下：(1)單位產品標準成本：

直接材料標準成本=6公斤×1．5元／公斤=9(元)直接人工標準成本=4小時×4元／小時=16(元)變動制造費用標準成本=4小時×3元／小時=12(元)固定制造費用標準成本=4小時×2元／小時=8(元)單位產品標準成本=9+16+12+8=45(元)

(2)其他情況：

原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1．6元／公斤，耗用3250公斤。

在產品：原材料為一次投入，期初在產品存貨40件，完工程度50%；本月投產450件，完工入庫430件；期末在產品60件，完工程度50%。

產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。

本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產能量為2000小時。

要求：

(1)計算本期完成的約當產品數量；

(2)按照實際耗用數量和采購數量分別計算直接材料價格差異；

(3)計算直接材料數量差異以及直接人工和變動制造費用的量差；

(4)計算直接人工和變動制造費用的價差；

(5)計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異；

(6)計算本期“生產成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關的分錄(可以合并寫)；

(7)寫出完工產品入庫和結轉主營業(yè)務成本的分錄；

(8)分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因(每個差異寫出兩個原因即可)，并說明是否是生產部門的責任；

(9)結轉本期的成本差異，轉入本年利潤賬戶(假設賬戶名稱與成本差異的名稱一致)；

(10)計算企業(yè)期末存貨成奉。

參考答案

1.C【時代學習網解析】參見教材309頁。

2.C內部業(yè)務流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題。反映內部業(yè)務流程維度的指標包括生產布局與競爭情況、生產周期、單位成本、產出比率、缺陷率、存貨比率、新產品投入計劃與實際投入情況、設計效率、原材料整理時間或批量生產準備時間、定單發(fā)送準確率、貨款回收與管理、售后保證等。

3.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

4.C本期安全邊際率=(本期銷售收入一本期盈虧臨界點銷售額）/本期銷售收入=(本期銷售收入一固定成本/本期邊際貢獻率）/本期銷售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻=(本期邊際貢獻一固定成本）/本期邊際貢獻=1/下期經營杠桿系數，所以選項A的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以選項B的說法正確；在邊際貢獻式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本）。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻率，等式兩邊同時除以銷售收入得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，即選項D的說法正確。

5.B可供分配利潤＝50－60×50%＝20（萬元），每股股利＝20/10＝2（元/股）。

6.A根據題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

7.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

8.D空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格，因此選項D的表達式錯誤。

9.C按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數，所以選項C的說法不正確。

10.D對于過期很長的顧客，可在催款時措辭嚴厲，必要時提請有關部門仲裁或提起訴訟，所以選項D的說法錯誤。

11.A

12.D凈投資資本=經營資產-經營負債=凈經營資產，(金融資產-金融負債)計算得出的是凈金融資產。

13.C加權平均資本成本＝（權益資本成本×權益資本在長期資本中的百分比）＋[債務稅前資本成本×（1－稅率）×負債在長期資本中的比例]。權益乘數＝資產/權益＝（負債＋權益）/權益＝1＋負債/權益＝1.8，則負債/權益＝4/5，加權平均資本成本＝[4/（4＋5）]×18%×（1－25%）＋[5/（4＋5）]×22%＝18.22%。

綜上，本題應選C。

權益乘數和產權比率都是資產負債率的表現(xiàn)形式，反映資本結構中負債占比程度。

14.DD【解析】凈增效益原則是指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。在財務決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計量。

15.C【考點】標準成本的種類

【解析】基本標準成本只有在生產的基本條件發(fā)生重大變化時才需要進行修訂，生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產技術和工藝的根本變化等。本題A、B、C都屬于生產的基本條件的重大變化。

16.C公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣，沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認購。

17.B解析：從無風險資產的收益率開始，做(不存在無風險證券時的)投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與(不存在無風險證券時的)有效邊界相比，風險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風險與之相同，或者報酬高且風險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項A的說法正確。多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確。只有在相關系數很小的情況下，才會產生無效組合，即才會出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現(xiàn)象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大，所以，選項c的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標準差，資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標準差，由此可知，資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差增長某一幅度時相應要求的報酬率的增長幅度。所以，選項D的說法正確。

18.D方法一（直接法）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅＝500－300－（500－300－80）×25%＝170（萬元）

方法二（間接法）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊＝（500－300－80）×（1－25%）＋80＝170（萬元）

方法三（根據所得稅對收入、費用和折舊的影響計算）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝（收入－付現(xiàn)營業(yè)費用）×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率＝（500－300）×（1－25%）＋80×25%＝170（萬元）

綜上，本題應選D。

要熟練掌握現(xiàn)金流量的計算公式并根據題意靈活運用。要注意區(qū)分“付現(xiàn)營業(yè)費用”和“營業(yè)費用”：付現(xiàn)營業(yè)費用＝營業(yè)費用－折舊。

19.D在進行應收賬款信用政策決策時，按照差量分析法只要改變信用政策所帶來的稅前凈損益大于0，信用政策的改變就可行，所以不用考慮所得稅稅率，本題答案為選項D。

20.C利用肯定當量系數，可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風險的部分。去掉的部分包含了全部風險，既有特殊風險也有系統(tǒng)風險，既有經營風險也有財務風險，剩下的是無風險現(xiàn)金流量。

21.B本題的主要考核點是本期市盈率的計算。股權資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

22.D【正確答案】D

【答案解析】相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。比如，將負債總額與資產總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

23.C第一道工序的完工程度＝（30×50%）/（30＋30）×100%＝25%

第二道工序的完工程度＝（30＋30×50%）/（30＋30）×100%＝75%

月末在產品約當產量＝第一道工序在產品產量×完工程度＋第二道工序在產品產量×完工成本＝40×25%＋60×75%＝55（件）

綜上，本題應選C。

采用約當產量法計算時，如果沒有給出具體的完工程度，為了簡化核算，在計算各工序內在產品完工程度時，按平均完工50%計算。但是，如果題目已明確給出或可以計算出完工程度的話，此時就用題干已給或計算出的完工程度進行計算。

24.BB【解析】10%=2／[目前的市價×(1－2%)]+2%，解得：目前的市價=25.51（元）。

25.C選項A是制造邊際貢獻，選項B是邊際貢獻，選項D不全面，變動的銷售費用也屬于變動成本，所以只有選項C是正確的。

26.A選項A正確，按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級，可以分為戰(zhàn)略層管理會計報告、經營層管理會計報告、業(yè)務層管理會計報告；

選項B不正確，按照企業(yè)管理會計報告內容（整體性程度），可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告、專項（分部）管理會計報告；

選項C不正確，按照管理會計功能，可分為管理規(guī)劃報告、管理決策報告、管理控制報告、管理評價報告；

選項D不正確，管理會計報告按照責任中心，可分為成本中心報告、利潤中心報告、投資中心報告。

綜上，本題應選A。

管理會計報告的類型

27.B【正確答案】：B

【答案解析】：資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本，利潤的分配是對經營中資本增值額的分配，不是對資本金的返還，按照這一原則，一般情況下，如果企業(yè)存在尚未彌補的虧損，應首先彌補虧損，再進行其他分配。

【該題針對“利潤分配概述”知識點進行考核】

28.A選項B，不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數值，不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差別；選項C，現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產，表明1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作為償還保障；選項D，影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現(xiàn)能力。

29.D投資資本一經營資產一經營負債一凈經營資產，(金融資產一金融負債)計算得出的是凈金融資產。

30.C固定預算法，又稱靜態(tài)預算法，是指在編制預算時，只根據預算期內正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務量(如生產量、銷售量等)水平作為唯一基礎來編制預算的方法。

31.C上市公司通過非公開增發(fā)股票引入戰(zhàn)略投資者，不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金、還有助于引入其管理理念與經驗，改善公司治理。一般來說，采取非公開增發(fā)的形式向控股股東認購資產，有助于上市公司與控股股東進行股份與資產置換，進行股權和業(yè)務的整合，同時也進一步提高了控股股東對上市公司的所有權。

32.B購進股票的到期日凈損益15-20=5(元)，購進看跌期權到期日凈損益一(30—15)一2—13(元)，購進看漲期權到期日凈損益=一2(元)，購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益=一5+13—2=6(元)。

33.DD

【答案解析】：根據β系數的經濟意義可知，選項A的說法正確；β系數衡量的是系統(tǒng)風險，標準差衡量的是總體風險，對于無風險資產而言，既沒有系統(tǒng)風險，也沒有總體風險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數等于組合中各證券β系數的加權平均數，所以選項D的說法錯誤。

34.D權益乘數＝產權比率＋1＝2．5，權益乘數＝1/(1－資產負債率)＝2．5，則：資產負債率＝0．6。

35.A選項B，企業(yè)與股東之間的交易會影響股價，但不影響股東財富；選項C，主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；選項D，假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

36.D責任成本計算、變動成本計算和制造成本計算的核算目的不同：計算產品的完全成本(制造成本)是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益；計算產品的變動成本是為了經營決策；計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

37.B期權交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構成期權市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權合約都是標準化的，特定品種的期權有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權的標的資產包括股票、外匯、股票指數和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

38.B股利支付率=0．3／1×100%=30%，增長率為6%，股權資本成本=3%+1．1×5%=8．5%，內在市盈率=30%／(8．5%-6%)=12。

39.B空頭看跌期權到期日價值＝－Ma×(執(zhí)行價格－股票市價，0)＝Ma×(100－80，0)＝－20(元)。

40.A【答案】A

【解析】預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風險溢價)。

41.ABCD保本時邊際貢獻正好等于固定成本，A正確。由于安全邊際=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量，所以安全邊際或安全邊際率為零，說明企業(yè)正常銷售量就等于盈虧臨界點銷售量，故B正確。保本業(yè)務量占正常生產能力的比例稱作保本作業(yè)率。若保本作業(yè)率為100%，則說明正常業(yè)務量就是保本業(yè)務量，故C正確。盈虧臨界點狀態(tài)，是指企業(yè)利潤為零，D正確。

42.ABCD【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

43.ABC合格的業(yè)績報告的三個主要特征：

①報告應當與個人責任相聯(lián)系；（選項A）

②實際業(yè)績應該與最佳標準相比較；（選項B）

③重要信息應當予以突出顯示。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

44.AD選項A錯誤，在M點的左側，投資者同時持有無風險資產和風險資產組合；在M點的右側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。在存在無風險資產的情況下，投資人可以通過貸出資金減少自己的風險，體現(xiàn)在資本市場線上即為M點左側部分；偏好風險的人可以借入資金，增加購買風險資產的資本，體現(xiàn)在資本市場線上即為M點右側部分；

選項D錯誤，投資者個人對風險的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風險資產組合。其原因是當存在無風險資產并可按無風險報酬率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合。對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險報酬率自由借貸，他們都會選擇市場組合。

綜上，本題應選AD。

45.ABC根據有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為8的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，即選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

46.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應當分配給產品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

47.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價值一無負債企業(yè)的價值(即選項A的說法不正確)，有負債企業(yè)的價值一按照有負債企業(yè)的加權資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企業(yè)的價值一按照相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項C的結論；由于無負債企業(yè)的權益資本成本一加權平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本都將保持不變(即選項B的說法正確)；決定加權平均資本成本的因素有兩個，一是資本結構，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，企業(yè)加權平均資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風險，包括經營風險和財務風險，其中財務風險受資本結構影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，財務風險不影響加權平均資本成本，即企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經營風險，選項D的說法正確。

48.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

49.BD選項A不屬于，產品因存在缺陷而錯失的銷售機會是缺陷產品流入市場后發(fā)生的成本，屬于外部失敗成本；

選項B、D屬于，產品制定標準發(fā)生的費用、質量管理的教育培訓費用都是為了防止產品質量達不到預定標準而發(fā)生的成本，屬于預防成本；

選項C不屬于，由于產品不符合質量標準而產生的返工成本屬于內部失敗成本。

綜上，本題應選BD。

50.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額，它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，按標準的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

51.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0，其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

52.BC如果其他因素不變：對于看漲期權來說，隨著股票價格的上升，其價值也上升，對于看跌期權來說，隨著股票價格的上升，其價值下降。所以，選項A的說法不正確；看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小，看跌期權的執(zhí)行價格越高，其價值越大。所以，選項8的說法正確；股價的波動率增加會使期權價值增加，所以，選項C的說法正確；看跌期權價值與預期紅利大小成正方向變動，而看漲期權價值與預期紅利大小成反方向變動。

所以，選項D的說法不正確。

53.ABC資金來源的有效期和資產的有效期的匹配，是一種戰(zhàn)略性的匹配，而不要求完全匹配，實際上，企業(yè)也做不到完全匹配。其原因是：①企業(yè)不可能為每一項資產按其有效期配置單獨的資金來源，只能分成短期來源和長期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資；②企業(yè)必須有所有者權益籌資，它是無限期的資本來源，而資產總是有期限的，不可能完全匹配；③資產的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現(xiàn)不匹配。

54.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現(xiàn)率一年必要報酬率／年復利次數一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

55.ABD平衡計分卡中的“平衡”包括外部評價指標(如股東和客戶對企業(yè)的評價)和內部評價指標(如內部經營過程、新技術學習等)的平衡：成果評價指標(如利潤、市場占有率等)和導致成果出現(xiàn)的驅動因素評價指標(如新產品投資開發(fā)等)的平衡；財務評價指標(如利潤等)和非財務評價指標(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評價指標(如利潤指標等)和長期評價指標(如員工培訓成本、研發(fā)費用等)的平衡。所以，選項C不正確。

56.ABCD業(yè)務預算指的是銷售預算和生產預算，所以選項A的說法不正確；全面預算按其涉及的內容分為總預算和專門預算，所以選項B的說法不正確；長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算，有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算，所以選項C的說法不正確；短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算，所以選項D的說法不正確。

57.ABAB【解析】逐步結轉分步法下，成本結轉工作量較大，各生產步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量。平行結轉分步法下，在產品的費用在最后完成以前，不隨實物轉移而結轉，不能為各生產步驟在產品的實物管理及資金管理提供資料。

58.CD股利無關論認為：

（1）投資者并不關心公司股利的分配；

（2）股利的支付比率不影響公司的價值。

綜上，本題應選CD。

59.ABD選項A、D正確，事業(yè)部制是一種分權的組織結構，在這種組織結構中，把分權管理與獨立核算結合在一起，在總公司統(tǒng)一領導下，按照產品、地區(qū)或者市場（客戶）來劃分經營單位（即事業(yè)部）；

選項B正確，總公司在重大問題上集中決策，各個事業(yè)部獨立經營、獨立核算、自負盈虧，是一個利潤中心；

選項C錯誤，各個事業(yè)部的盈虧直接影響總公司的盈虧，總公司的利潤是各個事業(yè)部利潤之和，總公司對各個事業(yè)部下達利潤指標，各個事業(yè)部必須保證對總公司下達的利潤指標的實現(xiàn)。

綜上，本題應選ABD。

60.AD放棄現(xiàn)金折扣成本=［1%/（1-1%）］×［360/（40-10）］=12.12%，當放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時，應選擇享受折扣，當放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時，應選擇放棄現(xiàn)金折扣，所以選項A正確，選項B錯誤。如果在折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資報酬率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。所以選項C錯誤，選項D正確。

61.BC平行結轉分步法中的各步驟在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。第二車間尚未完工的在產品屬于第二車間尚未加工完成的在產品，第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品也屬于第二車間尚未完工的在產品，因此，選項B和C都屬于第二車間的在產品。

62.CD解析：AB選項是標準成本按照適用期分類的結果。

63.AD放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝1%/（1－1%）×［360/（40－10）］＝12.12%

選項A正確，選項B錯誤，當放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時，應選擇享受折扣；

選項D正確，選項C錯誤，當放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時，應選擇放棄現(xiàn)金折扣。

綜上，本題應選AD。

64.ABCD

65.ABD【答案】ABD

【解析】選項A、D屬于非速動資產，選項B屬于長期資產。

66.AC留存收益成本一稅后債務成本+風險溢價，所以選項A正確；只有在特殊情況下，稅后債務資本成本一稅前債務資本成本×（1-所得稅率）i9個等式才成立，因此選項B不正確；當市場利率達到歷史高點時，風險溢價通常較低，因此選項C正確；按目標價值權數計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金，因此選項D不正確。

67.BC平價發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。若溢價或折價發(fā)行債券，則收益率和票面利率不同。到期收益率是指導選購債券的標準，如果高于投資人要求的報酬率，則應該買進該債券。

68.CD選項A，在估計權益成本時，使用最廣泛的方法是資本資產定價模型；選項B，政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據此計算出來的到期收益率是名義利率。

69.AB變動制造費用以生產預算為基礎來編制的，固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，因此選項CD不正確。

70.CD公司債券籌資與普通股籌資相比較：

（1）公司債券籌資的資金成本相對較低；

（2）公司債券籌資可以利用財務杠桿作用；

（3）公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付。

71.（1）每年折舊=280×（1-5％）／7=38（萬元）

5年末資產的賬面價值=280-38×5=90（萬元）

承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×30％=21（萬元）

承租方資產余值現(xiàn)值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（萬元）

出租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×20．％=14（萬元）

出租方資產余值現(xiàn)值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（萬元）

（2）承租方每年折舊抵稅=38×30％=11．4（萬元）

出租方每年折舊抵稅=38×20％=7．6（萬元）

（3）承租方的損益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（萬元）

出租方的損益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（萬元）

（4）出租方可以接受的最低租金為70．92萬元，承租方可以接受的最高租金為71．O9萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

72.(1)股票價值＝1×(P/A，12%，3)＋1×(1＋5%)/(12%－5%)×(P/F，12%，3)＝1×2．4018＋15×0．7118＝13．08(元)

(2)設投資收益率為r，則20＝1×(P/F，r，1)＋1×(1＋10%)×(P/F，r，2)＋1×(1＋10%)×(1＋5%)/(r－5%)×(P/F，r，2)

即20＝1×(P/F，r，1)＋1．1×(P/F，r，2)＋1．155/(r－5%)×(P/F，r，2)

20＝1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)

當r＝10%時，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝20．908(元)

當r＝12%時，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝14．924(元)

利用內插法可知：(20．908－20)/(20．908－14．924)＝(10%－r)/(10%－12%)

解得：r＝10．30%

(3)1000×(1＋5×8%)/(1＋i)＝1200，求得i＝16．67%

(4)債券價值＝1000×8%×(P/A，10%，2)＋1000×(P/F，10%，2)＝80×1．7355＋

1000×0．8264＝965．24(元)

所以，當債券價格低于965．24元時，B公司才可以考慮購買。

73.實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)

74.【答案】

(1)由于目標公司屬于營業(yè)成本較低的服務類上市公司，應當采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

修正平均收入乘數=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標公司銷售凈利率=0．9/17=5．29%

目標公司每股價值=修正平均收入乘數×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股銷售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結論：目標公司的每股價值超過目前的每股股價18元，股票被市場低估，所以應當收購。

75.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

76.【正確答案】：（1）立即進行該項目的凈現(xiàn)值＝120/10%－1100＝100（萬元）

（2）上行項目價值＝150/10%＝1500（萬元）

下行項目價值＝96/10%＝960（萬元）

現(xiàn)金流量上行時期權價值＝1500－1100＝400（萬元）

現(xiàn)金流量下行時項目價值（960）低于投資額（1100），應當放棄，所以，期權價值＝0

上行報酬率＝（150＋1500）/1100－1＝50%

下行報酬率＝（96＋960）/1100－1＝－4%

無風險利率＝6%＝上行概率×50%＋（1－上行概率）×（－4%）

上行概率＝0.1852

（3）期權到期日價值＝0.1852×400＋（1－0.1852）×0＝74.08（萬元）

期權現(xiàn)值＝74.08/（1＋6%）＝69.89（萬元）

由于69.89小于100，所以，應該立即投資。

【該題針對“期權價值評估的方法”知識點進行考核】

77.(1)股權資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末