2021-2022年山東省泰安市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2021-2022年山東省泰安市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.以下關(guān)于金融工具類型的表述正確的為（）

A.金融工具按其收益性特征分為固定收益證券、權(quán)益證券、債務(wù)證券、衍生證券

B.權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度低

C.認(rèn)股權(quán)證、期權(quán)、期貨、利率互換合約屬于衍生證券

D.浮動(dòng)利率債券到期收益不固定，故不屬于固定收益證券

2.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價(jià)，A、B公司股票交換率應(yīng)為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

3.甲企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為400萬元，所計(jì)算的可持續(xù)增長率為10%，若本年不增發(fā)新股且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計(jì)本年的凈利潤可以達(dá)到1100萬元，則本年的利潤留存率為（）

A.25%B.50%C.20%D.40%

4.下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項(xiàng)采取的措施是()。

A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督

B.對壞賬損失的事先準(zhǔn)備

C.對收賬人員的培訓(xùn)

D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策

5.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益乘數(shù)是1.8，權(quán)益資本成本是22%，債務(wù)平均稅前資本成本是18%，所得稅稅率是25%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是（）

A.15.17%B.17.17%C.18.22%D.20.22%

6.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補(bǔ)

B.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號原則的一種運(yùn)用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用

7.從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，資本成本屬于（）。

A.實(shí)際成本B.計(jì)劃成本C.沉沒成本D.機(jī)會(huì)成本

8.下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成正向變動(dòng)的是（）

A.單價(jià)B.單位變動(dòng)成本C.銷量D.利息費(fèi)用

9.如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

10.利用相對價(jià)值模型估算企業(yè)價(jià)值時(shí)，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進(jìn)行估值

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用市銷率估值模型

11.某公司沒有優(yōu)先股，年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。

A.2.4B.3C.6D.8

12.標(biāo)準(zhǔn)成本是一種（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.歷史成本C.重置成本D.預(yù)計(jì)成本

13.企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是（）

A.預(yù)計(jì)留存收益增加＝預(yù)計(jì)營業(yè)收入×基期營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）

B.融資總需求＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率

C.融資總需求＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）

D.融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比

14.某公司資產(chǎn)的市場價(jià)值為10000萬元，其中股東權(quán)益的市場價(jià)值為6000萬元。債務(wù)的到期收益率為18%，β系數(shù)為1.4,市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是9%,國債的利率為5%，所得稅率為25%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.18%

B.17.6%

C.15.96%

D.13.5%

15.所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即“品質(zhì)”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。其中，“能力”是指（）。

A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景

B.顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)

C.影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

D.企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例

16.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)計(jì)第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為()件。

A.800B.830C.820D.900

17.下列各項(xiàng)中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預(yù)收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)

18.某公司2014年的利潤留存率為60％，凈利潤和股利的增長率均為6％。該公司股票的β值為2，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為7％。則該公司2014的本期市盈率為()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

19.某公司本年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50％，預(yù)計(jì)年度的增長率均為3％。該公司的B為1．5，國庫券利率為4％，市場平均風(fēng)險(xiǎn)股票的收益率為10％，則該公司的本期收入乘數(shù)為（）。

A.0．64B.0．625C.1．25D.1．13

20.一個(gè)方案的價(jià)值是增加的凈收益，在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用()來計(jì)量。

A.凈利潤B.息稅前利潤C(jī).現(xiàn)金流量D.投資利潤率

21.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數(shù)為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

22.甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

23.作為利潤中心的業(yè)績考核指標(biāo)，“可控邊際貢獻(xiàn)”的計(jì)算公式是（）。

A.部門營業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本

B.部門營業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-變動(dòng)銷售費(fèi)用

C.部門營業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-變動(dòng)銷售費(fèi)用-可控固定成本

D.部門營業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-可控固定成本

24.北方公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，邊際貢獻(xiàn)率為60%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為70%。則北方公司的息稅前利潤率為（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

25.下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率

26.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計(jì)算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用

D.利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤

27.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn)，該種煤炭的市場售價(jià)為每噸300元，生產(chǎn)成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會(huì)計(jì)處理時(shí)計(jì)入輔助生產(chǎn)成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

28.下列關(guān)于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)

B.成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)

C.成本中心能夠有效的影響該項(xiàng)耗費(fèi)

D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)

29.下列關(guān)于評價(jià)投資項(xiàng)目的回收期法，說法不正確的是（）。

A.它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

B.它需要一個(gè)主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價(jià)依據(jù)

C.它不能測度項(xiàng)目的盈利性

D.它不能測度項(xiàng)目的流動(dòng)性

30.某公司本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品1500件，耗用直接人工2500小時(shí)，產(chǎn)品工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為5小時(shí)/件；支付固定制造費(fèi)用4500元，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為9元/件；固定性制造費(fèi)用預(yù)算總額為4800元。下列說法中正確的是()。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為300元

B.固定制造費(fèi)用能量差異為一8000元

C.固定制造費(fèi)用閑置能量差異為300元

D.固定制造費(fèi)用效率差異為9000元

31.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)50萬元，長期資產(chǎn)100萬元，生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加40萬元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬元，長期負(fù)債為50萬元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來源，該企業(yè)實(shí)行的是()。

A.激進(jìn)型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型籌資策略D.長久型籌資策略

32.某人售出1股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)值為（）元。

A.20B.－20C.180D.0

33.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價(jià)D.每股股利

34.下列各項(xiàng)，不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有（）

A.標(biāo)的股票不發(fā)股利B.針對的是美式看漲期權(quán)的定價(jià)C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率不變

35.

第

3

題

以下不屬于或有事項(xiàng)的基本特征的有（）。

A.或有事項(xiàng)是過去和現(xiàn)在的交易或事項(xiàng)形成的一種狀況

B.或有事項(xiàng)具有不確定性

C.或有事項(xiàng)的結(jié)果只能由未來事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生來證實(shí)

D.影響或有事項(xiàng)結(jié)果的不確定因素不能由企業(yè)控制

36.若安全邊際率為20%，正常銷售量為l000件，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量為件。

A.200

B.800

C.600

D.400

37.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為100小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為20小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為80小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.90B.120C.130D.150

38.某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為()。

A.2％B.8％C.8.24%D.10.04%

39.

第

18

題

某企業(yè)2006年年初所有者權(quán)益總額為5000萬元，年末所有者權(quán)益總額為8000萬元，本年股東投入資金為1000萬元，則企業(yè)的資本保值增值率為（）。

A.40%B.160%C.140%D.160%

40.出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃

二、多選題(30題)41.確定一個(gè)投資方案可行的必要條件是（）。

A、內(nèi)含報(bào)酬率大于1

B、凈現(xiàn)值大于零

C、現(xiàn)值指數(shù)大于1

D、回收期小于一年

42.

第

17

題

如果其他因素不變，下列會(huì)使看跌期權(quán)價(jià)值提高的有（）。

A.股票價(jià)格上升B.執(zhí)行價(jià)格提高C.股價(jià)波動(dòng)率增加D.預(yù)期紅利下降

43.

第

16

題

以下關(guān)于單位固定成本的表述，錯(cuò)誤的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加B.隨著產(chǎn)量的增加而減少C.不隨產(chǎn)量的增減而變化D.先增加再減少

44.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10％，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10％并保持不變，下列關(guān)于該債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)

45.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

C.如果第三年的實(shí)際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率為7％

46.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法()。

A.有利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程的預(yù)算管理

C.有利于按財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)考核和評價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比

47.甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責(zé)任中心，該車間領(lǐng)用型號為GB007的材料，另外還發(fā)生機(jī)器維修費(fèi)、試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)以及車間折舊費(fèi)。下列關(guān)于成本費(fèi)用責(zé)任歸屬的表述中，正確的有()。

A.型號為GB007的材料費(fèi)用直接計(jì)入該成本責(zé)任中心

B.車間折舊費(fèi)按照受益基礎(chǔ)分配計(jì)入該成本責(zé)任中心

C.機(jī)器維修費(fèi)按照責(zé)任基礎(chǔ)分配計(jì)入該成本責(zé)任中心

D.試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)歸入另一個(gè)特定的成本中心

48.下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的有（）。

A.邊際稅率較高的投資者偏好少分現(xiàn)金股利、多留存

B.養(yǎng)老基金喜歡高股利支付率的股票

C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿

D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿

49.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，正確的是（）。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝

×100%

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝Σ（各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率）

C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=

×100%

D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=Σ（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重）

50.度量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)，其大小取決于()。

A.該股票的收益率與市場組合之間的相關(guān)性

B.該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差

C.市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差

D.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率

51.下列關(guān)于股票公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行的有關(guān)說法中，錯(cuò)誤的有（）

A．向累計(jì)達(dá)到l00人的特定對象發(fā)行即屬于公開發(fā)行股票

B．不公開發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

C．公開發(fā)行股票易于足額募集資本

D．非公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

52.在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，計(jì)算某種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)考慮的因素包括（）。

A.預(yù)計(jì)材料采購量

B.預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售量

C.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)品存貨量

D.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)品存貨量

53.下列關(guān)于相對價(jià)值模型的表述中，正確的有（）。

A．在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長潛力

B．市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C．驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素

D．在收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵因素是銷售爭利率

54.在不增發(fā)新股的情況下，下列關(guān)于可持續(xù)增長率的表述中，錯(cuò)誤的有()。

A.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率為零

B.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率

C.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

D.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

55.

第

33

題

下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)的因素的是（）。

A.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B.企業(yè)產(chǎn)品銷售情況C.貸款人和信用評級機(jī)構(gòu)的影響D.所得稅稅率的高低

56.應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會(huì)因拖欠時(shí)間過長而發(fā)生壞賬，下列屬于這些措施的有（）

A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督B.對壞賬損失的事先準(zhǔn)備C.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策D.增加收賬費(fèi)用

57.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，甲產(chǎn)品的單價(jià)為300元，單位變動(dòng)成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為8小時(shí)，乙產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為15小時(shí)，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為150元C.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

58.當(dāng)企業(yè)采用隨機(jī)模式對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制時(shí)，下列有關(guān)表述不正確的有()。

A.只有現(xiàn)金量超出控制上限，才用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；只有現(xiàn)金量低于控制下限時(shí)，才拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升

B.計(jì)算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運(yùn)用存貨模式的計(jì)算結(jié)果大

C.當(dāng)有價(jià)證券利息率下降時(shí)，企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限

D.現(xiàn)金余額波動(dòng)越大的企業(yè)，越需關(guān)注有價(jià)證券投資的流動(dòng)性

59.下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的說法中，正確的有（）。

A.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β＝0

C.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

60.

第

29

題

下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的論述，正確的有（）。

A.公司總價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

B.公司綜合資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)

C.若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷售量高于每股盈余無差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

D.若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷售量高于每股盈余無差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用股權(quán)籌資可實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

61.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中，正確的有（）

A.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變動(dòng)所引起息稅前利潤變動(dòng)的幅度

B.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越小

C.當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D.企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低

62.產(chǎn)品成本預(yù)算的編制基礎(chǔ)包括（）

A.直接人工預(yù)算B.銷售預(yù)算C.制造費(fèi)用預(yù)算D.直接材料預(yù)算

63.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)月收回貨款50％，次月收回貨款35％，再次月收回貨款15％。預(yù)計(jì)8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說法正確的有。

A.10月份收到貨款38．5萬元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計(jì)入年末的應(yīng)收賬款

64.按照發(fā)行人不同，債券可以分為()。

A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券

65.金融市場的基本功能包括（）。

A.資金融通功能B.風(fēng)險(xiǎn)分配功能C.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能D.節(jié)約信息成本

66.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的稅前債務(wù)資本成本為6％，權(quán)益資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有()。

A.無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

67.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6％(標(biāo)準(zhǔn)差為10％)，乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8％(標(biāo)準(zhǔn)差為l5％)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%

B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%

C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%

D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

68.下列有關(guān)影響期權(quán)價(jià)格因素的說法中，表示正確的是（）。

A．看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正向變動(dòng)

B．無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

C．歐式看漲期權(quán)與到期期限長短成正向變動(dòng)

D．股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值增加

69.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計(jì)的銷售量分別為1000件、1200件和1100件，企業(yè)計(jì)劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計(jì)銷售量的20％。下列各項(xiàng)預(yù)計(jì)中，正確的有()。

A.8月份期初存貨為240件B.8月份采購量為1180件C.8月份期末存貨為220件D.第三季度采購量為3300件

70.市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。

A.股利支付率B.增長率C.風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)D.權(quán)益凈利率

三、計(jì)算分析題(10題)71.A公司欲添置一臺設(shè)備，正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本4000萬元。(2)該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為5％，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為2000萬元。(3)如果以租賃方式取得該設(shè)備，B租賃公司要求每年租金900萬元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25％，同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8％。(5)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款2000萬元。要求：計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，分析A公司應(yīng)通過自行購置還是租賃取得設(shè)備。

72.甲公司是一個(gè)制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價(jià)格為25元。甲公司預(yù)期增長率為10％，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價(jià)值；

(2)用股價(jià)平均法確定甲公司的每股股票價(jià)值：

(3)請問甲公司的股價(jià)被市場高估了還是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價(jià)值的優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍。

73.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計(jì)劃，預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為850萬元，投資計(jì)劃所需資金800萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(3)若計(jì)劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，預(yù)測當(dāng)前利潤能否保證?

74.ABC公司正在著手編制2010年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，明年將下降為7%。(2)公司債券目前每張市價(jià)980元，面值為1000；元，票面利率為8%，尚有5年到期，每半年付息；(3)公司普通股面值為1元，公司過去5年的股利支付情況如下表所示：

股票當(dāng)前市價(jià)為10元／股；

(4)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占30%，債券占25%，股權(quán)資金占45%；

(5)公司所得稅率為25%；

(6)公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4．708，整個(gè)股票市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2．14，公司普通股與整個(gè)股票市場間的相關(guān)系數(shù)為0．5；

(7)當(dāng)前國債的收益率為4%，整個(gè)股票市場上普通股組合收益率為11%。

要求：

(1)計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。

(2)計(jì)算債券的稅后成本。

(3)要求利用幾何平均法所確定的歷史增長率為依據(jù)，利用股利增長模型確定股票的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本，并結(jié)合第(4)問的結(jié)果，以兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

(5)計(jì)算公司加權(quán)平均的資本成本。(計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù))

75.A公司是一個(gè)高增長的公司，目前股價(jià)15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場利率為7％，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。要求：

確定發(fā)行日純債券的價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格。

76.甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1000萬元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補(bǔ)償性余額，對該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案?

77.如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%；一年按360天計(jì)算。要求：

（1）采用差額分析法評價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；

（2）采用差額分析法評價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；

（3）哪一個(gè)方案更好些？

78.簡要說明如何估計(jì)后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。

79.甲公司正在與乙租賃公司商談-個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃-臺大型設(shè)備，相關(guān)的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規(guī)定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬元，其中各年支付的利息為17.07萬元、13.64萬元、9.93萬元、5.93萬元，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿后資產(chǎn)所有權(quán)以20萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給甲公司，租賃的內(nèi)含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%，加權(quán)平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購置，計(jì)算該設(shè)備的購置成本；

(3)計(jì)算承租人租賃相對于自購的凈現(xiàn)值。

80.

(1)計(jì)算表中的字母代表的數(shù)值；

(2)計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬以及甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率；

(3)計(jì)算甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(計(jì)算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)；

(4)計(jì)算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

四、綜合題(5題)81.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為10000套。套裝門的購進(jìn)單價(jià)為395元(包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計(jì)未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名梭驗(yàn)人員，每月支付工資3000元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要8小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí)2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計(jì)成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門28，5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要6個(gè)工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險(xiǎn)儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。要求：

(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“訂貨成本”；

(2)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“儲存成本”；

(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量；

(4)計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本；

(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)；

(6)計(jì)算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

82.若A公司股票目前的股價(jià)為25元/股，預(yù)計(jì)未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的期望報(bào)酬率為多少？

83.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2010年實(shí)際和2011年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2010年（基期）2011年預(yù)計(jì)利潤表項(xiàng)目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動(dòng)負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下：

（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。

（2）F公司預(yù)計(jì)從2012年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長率穩(wěn)定增長。

（3）加權(quán)平均資本成本為12%。

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

要求：

（1）計(jì)算F公司2011年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.

（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2010年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。

（3）假設(shè)其他因素不變，為使2010年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？

（4）計(jì)算F公司2011年的經(jīng)濟(jì)增加值。（5）運(yùn)用因素分析法分析對2011年權(quán)益凈利率較2010變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對2010年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

84.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，分第一車間和第二車間進(jìn)行生產(chǎn)，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40%，生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法。相關(guān)資料見下表：

表1各車間產(chǎn)量記錄

項(xiàng)目第一車間第二車間月初在產(chǎn)品(件)8020本月投入(件)4.6044.0本月完工(件)440400月末在產(chǎn)品(件)4060表2第一車間成本計(jì)算單

金額單位：元

項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本280058010084388本月發(fā)生費(fèi)用80001800280012600計(jì)入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表3第二車間成本計(jì)算單

金額單位：元

項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本416015205680本月發(fā)生費(fèi)用128001120024000計(jì)入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表4產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表

金額單位：元

項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)第一車間第二車間合計(jì)要求：

(1)計(jì)算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量(按直接材料、直接人工、制造費(fèi)用分別計(jì)算)，并把表2填寫完整。

(2)計(jì)算第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量，并把表3填寫完整。

(3)把表4填寫完整，并計(jì)算單位產(chǎn)品成本。

85.請你對H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。有關(guān)資料如下：

(1)以2011年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：

(2)以2012年和2013年為詳細(xì)預(yù)測期，2012年的預(yù)計(jì)銷售增長率為10%,2013年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5%，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。

(3)假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收人”、“經(jīng)營營運(yùn)資本/營業(yè)收入”、“凈經(jīng)營長期資產(chǎn)/營業(yè)收人”可以維持預(yù)測基期的水平。

(4)假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。

(5)假設(shè)H公司未來的“凈負(fù)債平均利息率(稅后）”為5%,各年的“利息費(fèi)用”按年初“凈負(fù)債”的數(shù)額和凈負(fù)債平均利息率（稅后）計(jì)算。

(6)假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%。

要求：

(1)編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（不必列出計(jì)算過程）。

(2)計(jì)算2012年和2013年的“實(shí)體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”。

(3)編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價(jià)值評估表（不必列出計(jì)算過程）。

參考答案

1.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，金融工具按其收益性特征分為固定收益證券、權(quán)益證券、衍生證券，故應(yīng)去掉“債務(wù)證券”；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高，因?yàn)槠浒l(fā)行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價(jià)值，因此其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況；

選項(xiàng)C正確，認(rèn)股權(quán)證、期權(quán)、期貨、利率互換合約的價(jià)值均依賴于其他證券，因此屬于衍生證券；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動(dòng)利率債券雖然利率不固定，但是其到期收益可以按照固定的公式計(jì)算出，故也屬于固定收益證券。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價(jià)均不變，則收購后A公司的每股收益應(yīng)不變。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交換率為0.75。

3.D由于上年可持續(xù)增長率為10%，且本年不發(fā)行新股，保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以上年的可持續(xù)增長率＝本年的銷售增長率＝本年的凈利潤增長率＝10%。則上年的凈利潤＝1100/（1＋10%）＝1000（萬元），上年的利潤留存率＝本年的利潤留存率＝400/1000×100%＝40%。

綜上，本題應(yīng)選D。

4.C應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會(huì)因拖欠時(shí)間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。

5.C加權(quán)平均資本成本＝（權(quán)益資本成本×權(quán)益資本在長期資本中的百分比）＋[債務(wù)稅前資本成本×（1－稅率）×負(fù)債在長期資本中的比例]。權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/權(quán)益＝（負(fù)債＋權(quán)益）/權(quán)益＝1＋負(fù)債/權(quán)益＝1.8，則負(fù)債/權(quán)益＝4/5，加權(quán)平均資本成本＝[4/（4＋5）]×18%×（1－25%）＋[5/（4＋5）]×22%＝18.22%。

綜上，本題應(yīng)選C。

權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率都是資產(chǎn)負(fù)債率的表現(xiàn)形式，反映資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債占比程度。

6.A投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)項(xiàng)目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

7.D【答案】D

【解析】資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，也稱為最低可接受的報(bào)酬率、最低期望報(bào)酬率，是投資項(xiàng)目取舍的收益率。

8.B選項(xiàng)A、C不符合題意，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)／（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），邊際貢獻(xiàn)＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，銷量越大，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越??；

選項(xiàng)B符合題意，單位變動(dòng)成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。

選項(xiàng)D不符合題意，利息費(fèi)用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選B。

經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素

正向變動(dòng)：固定成本、單位變動(dòng)成本

反向變動(dòng)：銷售量、單價(jià)

9.A債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應(yīng)選A。

10.D市銷率估值模型的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此C的說法不正確，D的說法正確。

11.C解析：做這個(gè)題目時(shí)，唯一需要注意的是固定成本變化后，不僅僅是經(jīng)營杠桿系數(shù)發(fā)生變化，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也發(fā)生變化。

方法一：

因?yàn)?，總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]

而邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬元)

原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3

所以，原來的(固定成本+利息)=200(萬元)

變化后的(固定成本+利息)=200+50=250(萬元)

變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-250)=6

方法二：

根據(jù)題中條件可知，邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬元)

(1)因?yàn)椋?jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(萬元)

變化后的固定成本為100+50=150(萬元)

變化后的經(jīng)營杠桿系數(shù)=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(萬元)

變化后的EBIT=300-150=150(萬元)

(2)因?yàn)椋?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=原EBIT/(原EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(萬元)

變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=變化后的EBIT/(變化后的EBIT-利息)=150/(150-100)=3

(3)根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)=3×2=6

12.D標(biāo)準(zhǔn)成本是通過精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測定而制定的：用來評價(jià)實(shí)際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計(jì)成本。在標(biāo)準(zhǔn)成本中，基本上排除了不應(yīng)該發(fā)生的“浪費(fèi)”，因此被認(rèn)為是一種“應(yīng)該成本”。

13.A選項(xiàng)A錯(cuò)誤，預(yù)計(jì)留存收益增加＝預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）；

選項(xiàng)B、C、D正確，融資總需求＝凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）。

綜上，本題應(yīng)選A。

14.C

15.DD

【答案解析】：選項(xiàng)A是指“資本”，選項(xiàng)B是指“抵押”，選項(xiàng)C是指“條件”，選項(xiàng)D是指“能力”。

16.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產(chǎn)成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+100-80=820(件)。

17.D

18.B本題的主要考核點(diǎn)是本期市盈率的計(jì)算。股權(quán)資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

19.A【答案】A

20.C在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)量，一個(gè)方案的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額。

21.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因?yàn)椋贺?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

22.A【解析】第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)／80=15%，第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)／80=55%，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。因此，A選項(xiàng)是正確的。

23.C選項(xiàng)A是制造邊際貢獻(xiàn)，選項(xiàng)8是邊際貢獻(xiàn)，選項(xiàng)D不全面，變動(dòng)的銷售費(fèi)用也屬于變動(dòng)成本，所以只有選項(xiàng)c是正確的。

24.B息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率＝（1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率）×邊際貢獻(xiàn)率＝（1－70%）×60%＝18%。

綜上，本題應(yīng)選B。

考試中經(jīng)常會(huì)考查到息稅前利潤率的計(jì)算，要熟練掌握息稅前利潤率的定義式、推導(dǎo)式。

息稅前利潤率＝息稅前利潤/銷售收入＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

25.CA選項(xiàng)不正確：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債，利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資時(shí)，分式中的分子分母同時(shí)增加一個(gè)數(shù)額，流動(dòng)比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營運(yùn)資本的角度來看，選項(xiàng)A會(huì)使流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)增加，營運(yùn)資本不變。8選項(xiàng)不正確：與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項(xiàng)不正確：提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率不影響流動(dòng)比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項(xiàng)正確：凈營運(yùn)資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，提高凈營運(yùn)資本的數(shù)額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營運(yùn)資本：長期資本一長期資產(chǎn)，當(dāng)長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量時(shí)，凈營運(yùn)資本增加。

26.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

27.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產(chǎn)自用應(yīng)納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁。

28.C可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)；（可預(yù)見）（選項(xiàng)A）

②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)：（可計(jì)量）（選項(xiàng)B）

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。（可控制、可調(diào)節(jié)）（選項(xiàng)D）

綜上，本題應(yīng)選C。

29.D回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，它代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項(xiàng)目越有利?；厥掌诜ǖ膬?yōu)點(diǎn)是：①計(jì)算簡便；②容易為決策人所正確理解；③可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。

30.C固定制造費(fèi)用能量差異=4800—1500×9=—8700(元），固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=4500-4800=-300(元），固定制造費(fèi)用效率差異=2500×(9+5)-1500×9=-9000(元），固定制造費(fèi)用閑置能量差異=4800—2500×(9+5)=300(元）。

31.A本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，本題中，長期性資產(chǎn)=50+100=150(萬元)，而股東權(quán)益+長期負(fù)債=80+50=130(萬元)，則有20萬元的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)靠臨時(shí)性負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資策略。

32.B空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－Ma×(執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0)＝Ma×(100－80，0)＝－20(元)。

33.C在股東投資資本不變的前提下，股價(jià)最大化和增加股東財(cái)富具有同等意義，這時(shí)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價(jià)最大化。

34.B布萊克—斯科爾斯模型的假設(shè)：

（1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配（選項(xiàng)A屬于）；

（2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本（選項(xiàng)C屬于）；

（3）短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變（選項(xiàng)D屬于）；

（4）任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；

（5）允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；

（6）看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行；

（7）所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。

選項(xiàng)B不屬于，該模型假設(shè)只能在到期日執(zhí)行，所以也只適用于歐式期權(quán)。

綜上，本題應(yīng)選B。

35.A本題考查或有事項(xiàng)的基本特征。本題四個(gè)選項(xiàng)中，只有A的敘述有錯(cuò)誤，或有事項(xiàng)是過去交易或事項(xiàng)形成的一種狀況。

36.B因?yàn)榘踩呺H率與盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率二者之和為1，故盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為80%，而盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷售量÷正常銷售量，故盈虧臨界點(diǎn)銷售量=1000×80%=800(件)。

37.C第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝20×50%/100＝10%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝（20＋80×50%）/100＝60%，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×10%＋200×60%＝130（件）。

38.C解析：r＝4×2000/100000＝8%i＝(1+8%/4)4-1-8.24%

39.C資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%＝(8000－1000)/5000×100%＝140%。

40.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租人，同時(shí)又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財(cái)務(wù)杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

41.BC答案:BC

解析:判斷一投資方案可行的必要條件是凈現(xiàn)值大于0;現(xiàn)值指數(shù)大于1;內(nèi)含報(bào)酬率大于實(shí)際的資金成本或最低報(bào)酬率，投資回收期小于預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)回收期。

42.BC如果其他因素不變：對于看漲期權(quán)來說，隨著股票價(jià)格的上升，其價(jià)值也上升，對于看跌期權(quán)來說，隨著股票價(jià)格的上升，其價(jià)值下降。所以，選項(xiàng)A的說法不正確；看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越小，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大。所以，選項(xiàng)8的說法正確；股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加，所以，選項(xiàng)C的說法正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正方向變動(dòng)，而看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成反方向變動(dòng)。

所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

43.ACD單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。

44.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)A、B的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。

【該題針對“債券價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

45.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長．則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；如果第三年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項(xiàng)C的說法不正確。

46.CD定期預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)在于保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。其缺點(diǎn)是不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接。不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程的預(yù)算管理。

47.ACD不能歸屬于任何責(zé)任中心的固定成本，不進(jìn)行分?jǐn)?。例如，車間廠房的折舊是以前決策的結(jié)果，短期內(nèi)無法改變，可暫時(shí)不加控制，作為不可控費(fèi)用。

48.AB

49.ACD

50.ABC解析：第J種股票的βJ=rM/(σJσM)，其中，rM表示的是第J種股票的收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)，σJ表示的是第J種股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，σM表示的是市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

51.ABD向累計(jì)達(dá)到200人的特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行，所以選項(xiàng)A的說法不正確；非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，所以選項(xiàng)8的說法不正確；公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低，因此選項(xiàng)D的說法不正確。

52.BCD

53.ABD驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，權(quán)益報(bào)酬率是關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)C的說法不正確。

54.ACD如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果不增發(fā)新股，本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長率等于本年的可持續(xù)增長率，也等于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)B正確；如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

55.ABCD影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：（1）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；（2）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（3）企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；（4）投資者和管理人員的態(tài)度；（5）貸款人和信用評級機(jī)構(gòu)的影響；（6）行業(yè)因素；（7）所得稅稅率的高低；（8）利率水平的變動(dòng)趨勢。

56.ABC應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會(huì)因拖欠時(shí)間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策等。

57.ABC選項(xiàng)A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝300－200＝100（元）；

選項(xiàng)B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝500－350＝150（元）；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝100/8＝12.5（元/時(shí)），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝150/15＝10（元/時(shí)），顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)較大，因此該企業(yè)應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

58.AC當(dāng)企業(yè)采用隨機(jī)模式對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制時(shí)，當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限或下限時(shí)，就需進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；現(xiàn)金存量和有價(jià)證券利息率之間的變動(dòng)關(guān)系是反向的，當(dāng)有價(jià)證券利息率上升時(shí)，才會(huì)影響現(xiàn)金存量上限下降，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

59.ABCβ系數(shù)表示的含義是相對于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總體風(fēng)險(xiǎn)，對于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也沒有總體風(fēng)險(xiǎn)，因此，選項(xiàng)B、C的說法正確。投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

60.ABC參見教材最佳資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容說明。

61.ABCD選項(xiàng)A正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比；

選項(xiàng)B正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，表明經(jīng)營杠桿作用越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大；經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，表明經(jīng)營杠桿作用越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越??；

選項(xiàng)C正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/（基期邊際貢獻(xiàn)－固定成本），當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，基期邊際貢獻(xiàn)＝固定成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)無限大；

選項(xiàng)D正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝銷售量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）/[銷售量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－固定成本]，可以看出單價(jià)、銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)反向變動(dòng)，單位變動(dòng)成本和固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)同向變動(dòng)。所以企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素

正向變動(dòng)：固定成本、單位變動(dòng)成本

反向變動(dòng)：銷售量、單價(jià)

62.ABCD產(chǎn)品成本預(yù)算是預(yù)算期產(chǎn)品生產(chǎn)成本的預(yù)算。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。這些預(yù)算就是產(chǎn)品成本預(yù)算的編制基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

63.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元），10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1—50%)=29.5(萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元）；11月份的貨款有100×15%=15(萬元）計(jì)人年末的應(yīng)收賬款。

64.ABCD選項(xiàng)A、B、C、D均正確，按照發(fā)行人不同，債券分為以下類別：①政府債券；②地方政府債券；③公司債券；④國際債券。

65.AB【解析】金融市場的功能包括：①資金融通功能；②風(fēng)險(xiǎn)分配功能；③價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；④調(diào)解經(jīng)濟(jì)功能；⑤節(jié)約信息成本。其中前兩項(xiàng)屬于基本功能，后三項(xiàng)屬于附帶功能。

66.ABCD交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價(jià)值×(無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一稅前債務(wù)資本成本）=8%+l×(8%—5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本==8%)。

67.ABC投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為8%，選項(xiàng)A、B的說法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項(xiàng)C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%)，所以，選項(xiàng)D不是答案。

68.ABD

69.ABC8月份期初存貨實(shí)際上就是7月份的期末存貨，即8月份預(yù)計(jì)銷售量的20%：1200×20%=240（件），選項(xiàng)A正確；8月份采購量=1200+1100×20%-240=1180（件），選項(xiàng)B正確；8月份期末存貨=1100*×20%=220（件），選項(xiàng)C正確；因?yàn)闊o法預(yù)計(jì)第三季度末產(chǎn)品存量，所以無法計(jì)算第三季度的采購量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【點(diǎn)評】本題難度不大。

70.ABC本題的主要考核點(diǎn)是市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素。

由此可知，本期市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①增長率；②股利支付率；③風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力。

由此可知，本期市凈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①權(quán)益凈利率；②股利支付率；③增長率；④風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。所以，市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括：股利支付率、增長率和股權(quán)資本成本。71.(1)租賃方案：因?yàn)樵谧赓U期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，所以在這種情況下，可以判斷為融資租賃，租賃費(fèi)不可在稅前直接扣除。由于合同約定了承租人的付款總額，租賃費(fèi)是取得租賃資產(chǎn)的成本，全部構(gòu)成其計(jì)稅基礎(chǔ)：租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=900×5+2000=6500(萬元)租賃資產(chǎn)的年折舊額=6500×(1-5％)÷10=617．5(萬元)每年折舊抵稅=617．5×25％=154．38(萬元)租賃期第1～4年各年現(xiàn)金流量=-900+154．38=-745．62(萬元)第5年年末變現(xiàn)價(jià)值=2000(萬元)第5年年末賬面凈值=6500-617．5×5=3412．5(萬元)變現(xiàn)損失=3412．5-2000=1412．5(萬元)期末預(yù)計(jì)回收余值的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)損失抵稅=2000+1412．5×25％=2353．13(萬元)期末支付買價(jià)=-2000(萬元)折現(xiàn)率=8％×(1-25％)=6％(2)自行購買方案：年折舊=4000×(1-5％)／10=380(萬元)第5年年末的變現(xiàn)價(jià)值=2000萬元第5年年末的賬面凈值=4000-380×5=2100(萬元)變現(xiàn)損失=2100-2000=100(萬元)終結(jié)點(diǎn)回收現(xiàn)金流量=2000+100×25％=2025(萬元)租賃凈現(xiàn)值=-2876．96-(-2086．54)=-790．42(萬元)租賃凈現(xiàn)值小于0，因此應(yīng)通過自行購買取得設(shè)備。72.(1)修正市盈率=實(shí)際市盈率／(預(yù)期增長率×100、

平均市盈率=(40+44．8+37．9+28+45+25)／6=36．78

預(yù)期平均增長率=(10％+8％+12％+15％+6％+15％)／6：11％修正平均市盈率=36．78／(11％×l00)=3．34

目標(biāo)企業(yè)每股股票價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長率×l00×目標(biāo)企業(yè)每股收益：3．34×10％×100×0．5=16．7(元)(3)實(shí)際股票價(jià)格是25元，高于每股股票價(jià)值，所以甲公司的股價(jià)被市場高估了。

(4)市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單；其次，市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；最后，市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程

度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。如果目標(biāo)企業(yè)的B值為l，則評估價(jià)值正確反映了對未來的預(yù)期。如果企業(yè)的p值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評估價(jià)值被縮小。如果β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評估價(jià)值偏高。如果是一個(gè)周期性的企業(yè)，則企業(yè)價(jià)值可能被歪曲。

因此，市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

73.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權(quán)資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權(quán)資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權(quán)資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權(quán)益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關(guān)計(jì)劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預(yù)測稅后凈利850萬元，不能滿足計(jì)劃所需。

74.

75.0發(fā)行日純債券的價(jià)值=1000×4％×(P／A,7％,10)+1000×(P／F,7％,10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格=1000-789．24=210．76(元)

76.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內(nèi)插法計(jì)算，結(jié)果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結(jié)論：甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

【提示】方案三的實(shí)質(zhì)是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費(fèi)用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

77.

由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案（2）好。

78.可以根據(jù)銷售增長率估計(jì)現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計(jì)是根據(jù)競爭均衡理論后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素宏觀經(jīng)濟(jì)的增長率大多在2％～6％之間。可以根據(jù)銷售增長率估計(jì)現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下,實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計(jì)是根據(jù)競爭均衡理論,后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素,宏觀經(jīng)濟(jì)的增長率大多在2％～6％之間。

79.(1)根據(jù)“租賃期滿后資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方”可知，該租賃屬于稅法上的融資租賃，其租金不可以直接抵稅。

(2)該設(shè)備的購置成本=60×(P/A，8%，4)+20×(P/F，8%，4)=213.43(萬元)(3)租賃相對于自購的凈現(xiàn)值

=213.43-(60-17.07×40%)×0.9434-(60-13.64×40%)×0.89-(60-9.93×40%)×0.8396-(60-5.93×40%)×0.7921-20×0.6355

=213.43-50.162-48.544-47.041-45.647-12.71=9.33(萬元)

80.(1)因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)寓差和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(β系數(shù))是衡量風(fēng)險(xiǎn)的，因此無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)均為0，

即：A＝C＝0；

由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率固定不變，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與市場組合收益率不相關(guān)，因此，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，即B＝0；

因?yàn)椤笆袌鼋M合與市場組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系，顯然－定是完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝1，即D＝1；

根據(jù)β系數(shù)的定義可知，市場組合的β系數(shù)＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差＝1，即E＝1；

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知：

F＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%

某資產(chǎn)的口系數(shù)＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差

由此可知：

甲股票的β系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差肺場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差

即：1.5＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.75，所以，G＝0.75。

(2)市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬－市場組合必要收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝10%－4%＝6%

甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的必要收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝13%－4%＝9%

或：甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的β系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝1.5×6%＝9%

(3)甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率－甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/甲股票的預(yù)期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立”可知：甲股票的預(yù)期收益率－甲股票的必要收益率＝13%甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率－0.4/13%＝3.08甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝9%/3.08＝0.029

(4)甲股票的口系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差＝甲股票的口系數(shù)×市場組合收益率的方差＝1.5×(0.2×0.2)＝O.06

或：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差＝0.75×0.4＝0.2＝0.06

81.

82.本題是已知股票價(jià)值計(jì)算股票期望報(bào)酬率，而該股票是非固定增長股票的價(jià)值，假設(shè)期望報(bào)酬率為r，然后按照非固定增長股票的價(jià)值計(jì)算公式列方程式，并進(jìn)一步采用內(nèi)插法計(jì)算期望報(bào)酬率r即可。

從第3年后作為后續(xù)期計(jì)算，則各期的股利通過時(shí)間軸表示為：

設(shè)期望報(bào)酬率為r，

則25＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/F，r，2）

即25＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.166/（r－6%）×（P/F，r，2）25＝1×（P/F，