證券投資學(xué)課件-第二章-證券投資工具

第

二

章

證

券

投

資

工

具學(xué)習(xí)目標(biāo)主

要內(nèi)容網(wǎng)

上

實(shí)

訓(xùn)要點(diǎn)回顧思考練習(xí)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，

學(xué)生能系統(tǒng)掌握以下內(nèi)容：①

掌握證券投資工具各自特征和具體分類(lèi)；2

了解各種證券投資工具的價(jià)格確定；3

了解股票價(jià)格指數(shù)的概念、編制、計(jì)算方法；(4

知曉計(jì)算投資收益的基本方法；5

知

曉

存

托

憑

證

及

權(quán)

證

等

工

具

特

征。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑主要內(nèi)容第

一

節(jié)

有

價(jià)

證

券第

二

節(jié)

股

票第

三

節(jié)

債

券第

四節(jié)

證

券

投

資

基

金第五節(jié)金融衍生工具證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急第

一

節(jié)

有

價(jià)

證

券一、有價(jià)證券二、有價(jià)證券的功能證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急一、有價(jià)證券1.有價(jià)證券的概念有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所

有

權(quán)

或

債

權(quán)

憑

證

。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)券分類(lèi)結(jié)果按

發(fā)

行

主

體政

府

證

券、

金

融

證

券

、

企

業(yè)

證

券是

否

交易

所

掛

牌上

市

證

券

、

非

上

市

證

券按

收

益

是

否固

定固

定

收

益

證

券

、

變

動(dòng)

收

益

證

券按

募

集

方

式

分

類(lèi)公

募

證

券

、

私

募

證

券其

他

方

式

分

類(lèi)國(guó)

內(nèi)

證

券

、

國(guó)

際

證

券2.有

價(jià)

證

券

的

類(lèi)

別有價(jià)證券的類(lèi)型，如表2-1所示。表2-1證有價(jià)證證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑3.有價(jià)證券的特征有價(jià)證券具有以下四個(gè)特征(見(jiàn)圖2-1)。正券特征圖2-1

有價(jià)證券的特征證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)產(chǎn)

權(quán)

性

收

益

性

流

通

性

風(fēng)

險(xiǎn)

性意二黑

二

、

有

價(jià)

證

券

功能1.籌資功能證券的首要功能就是為籌資人提供籌資功能?，F(xiàn)

代經(jīng)濟(jì)的信用性決定了籌資人對(duì)外源資金有著很大的

依賴性。而籌資人外源資金的來(lái)源主要有兩個(gè)：

一是

通過(guò)間接金融方式向銀行借款，二是通過(guò)發(fā)行證券的

直接金融方式進(jìn)行籌資。在間接金融的條件下，

籌集

的資金不僅期限較短難以進(jìn)行長(zhǎng)期使用，往往還要受

到來(lái)自銀行的種種條件限制。用發(fā)行證券這種直接金

融方式籌集資金，不僅更為主動(dòng)，而且在資金的使用

上更加具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑2.

分

散

功

能分散風(fēng)險(xiǎn)是有價(jià)證券的重要功能。證券的分散功能一方面表現(xiàn)為分散籌資人的風(fēng)險(xiǎn)，

另一方面表現(xiàn)為

分散投資人的風(fēng)險(xiǎn)。在證券投資中，

證券購(gòu)買(mǎi)人在分

享籌資人投資獲得一部分收益的同時(shí)，也有條件分擔(dān)

了一部分籌資人所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。這樣，證券購(gòu)買(mǎi)

人本身也變成了風(fēng)險(xiǎn)投資人，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

者的數(shù)量大大增加，從而減少了每個(gè)籌資人所承擔(dān)的

風(fēng)險(xiǎn)量，進(jìn)而意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增加。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑3.告示功能證券的發(fā)行與流通數(shù)量、證券市場(chǎng)價(jià)格，

和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的運(yùn)行狀況、資金供求狀況等密切相關(guān)，

對(duì)

經(jīng)濟(jì)去向有十分靈敏的反應(yīng)，

因而號(hào)稱(chēng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急第二節(jié)股票

一、股票的性質(zhì)和特征二

、

股票的

類(lèi)型三

、

我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型四

、

股

票

的

價(jià)

值

與

價(jià)

格五、

股票指數(shù)及其編制證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急一、

股票的

性

質(zhì)

和

特

征1.股票的定義股

票是

股

份

有限

公

司

發(fā)

行

的，

用以

證

明

投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。因此，股票是股本、股份、股權(quán)的具

體體現(xiàn)。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急股票是一種有價(jià)證券股票是一種股票是一種要式證券

證權(quán)證券股票的性質(zhì)股資票本是證一券種

利

證

券圖2-2股票的性質(zhì)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)2.

股

票

的

性

質(zhì)股票的性質(zhì)(見(jiàn)圖2-2)。意二黑3.股

票

的

特

征(

1

)

收

益

性(2

)

風(fēng)

險(xiǎn)

性(3)流動(dòng)性(

4

)

永

久

性(

5

)

參

與

性證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑二

、

股

票

的

類(lèi)

型股票的品種很多，

分類(lèi)方法也各有不同。以下對(duì)最常見(jiàn)的股票分類(lèi)進(jìn)行介紹。股票的類(lèi)型，如表2-2所示。表2-2股票的類(lèi)型分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)結(jié)果按

股

東

權(quán)

益

不

同

分

類(lèi)普

通

股

票

、

優(yōu)

先

股

票按

是

否

記

載

股

東

姓

名記

名

股

票

、

不

記

名

股

票按

是

否

用

票

面

金

額

加

以

表

示面

額

股

票

、

無(wú)

面

額

股

票證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑1.國(guó)家股。國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)

或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的照份、包括

公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。2.法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格流，

支配的資產(chǎn)3.社會(huì)公眾股。社會(huì)公眾股是指社會(huì)公眾依法以

其擁有的財(cái)產(chǎn)，投入公司后形成的可上市流通的

股份。4.外資股。外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香

港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。其中外

資股又包括境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。圖2-3我國(guó)現(xiàn)行股票的類(lèi)型股依公司業(yè)單三、

我國(guó)

現(xiàn)

行

的

股

票

類(lèi)

型我國(guó)現(xiàn)行股票類(lèi)型(見(jiàn)圖2-3)。我國(guó)現(xiàn)行股票類(lèi)型證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑票

面

價(jià)

值

股票份值

賬

面

價(jià)

值清

算

價(jià)

值

內(nèi)

在

價(jià)

值圖2-4股票價(jià)值的類(lèi)型證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)四

、

股票的

價(jià)

值

與

價(jià)

格1.股票的價(jià)值有關(guān)股票的價(jià)值有多種提法，

股票價(jià)值

的分類(lèi)(見(jiàn)圖2-4)。留

二

急2.

股

票

的

價(jià)

格(1)股票的理論價(jià)格是指股票的內(nèi)在價(jià)值。從理論上說(shuō)，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定，但股票本身并沒(méi)有價(jià)值，不是在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)

揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，

而只是一張憑證。股票的理論價(jià)格用公式表示：股票價(jià)格=預(yù)期股息/市場(chǎng)利率證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑2.

股

票

的

價(jià)

格(

2

)

股

票

的

市

場(chǎng)

價(jià)

格一般是指股票在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格。它由股票的價(jià)值所決定，但同時(shí)受許多其

他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影

響

因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而

影響股票價(jià)格的，

而且這些因素的影響程度幾

乎是不可預(yù)測(cè)的。由于影響股票價(jià)格的因素是

復(fù)雜多變的，

所以股票價(jià)格是隨時(shí)波動(dòng)的。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑公司資產(chǎn)凈值盈利水平公司的派息政策股票分割增資和減資銷(xiāo)售收入原材料供應(yīng)及價(jià)格變化主要經(jīng)營(yíng)者更替公司改組或合并意外災(zāi)害3.

影

響

股

票

價(jià)

格

的因

素影響股票價(jià)格的因素(見(jiàn)圖2-5)影響股票價(jià)格的因素圖2-5影響股票價(jià)格的因素證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急

五

、

股票

指

數(shù)

及

其

編

制1.股票價(jià)格指數(shù)即股票指數(shù)，

是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的、反映不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)變動(dòng)情況的價(jià)格平均數(shù)。它不僅是反映股票市場(chǎng)中股票價(jià)格

變動(dòng)總體水平的重要尺度，

更是分析、預(yù)測(cè)發(fā)

展趨勢(shì)進(jìn)而決定投資行為的主要依據(jù)。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急股票價(jià)格算術(shù)平均數(shù)=(采樣股票每股股票

價(jià)

格

總

和

)

÷

(

采

樣

股

票

種

類(lèi)

數(shù)

)股票價(jià)格指數(shù)=(當(dāng)期股價(jià)算術(shù)平均數(shù))÷

(基期

股

價(jià)

算

術(shù)

平

均

數(shù)

)×100%加權(quán)平均數(shù)法的計(jì)算公式如下：股票價(jià)格指數(shù)=[乙(當(dāng)期每種采樣股票價(jià)格×已發(fā)行數(shù)量)]÷[三(基期每種采樣股票

價(jià)格×已發(fā)行數(shù)量)]×100%證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)2.編制方法算術(shù)平均數(shù)法的計(jì)算公式如下：意二黑道·瓊斯指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)紐約證交所股票價(jià)格指數(shù)

日經(jīng)平均股價(jià)香港恒生指數(shù)圖2-6有影響的股票價(jià)格指數(shù)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)3.

有

影

響

的

股

票

指

數(shù)目前世界上有影響的股票價(jià)格指數(shù)主要有

以

下

幾

種

(

見(jiàn)

圖

2

-

6

)

。有影響的股

票價(jià)格指數(shù)留

二

急4.

我國(guó)

的

主

要

股

票

價(jià)

格

指

數(shù)我國(guó)的主要股票價(jià)格指數(shù)(見(jiàn)圖2-7)。圖2-7

我國(guó)的主要股票價(jià)格指數(shù)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)我國(guó)的主要股

票

指

數(shù)上

證

綜

合

指

數(shù)深

證

綜

合

指

數(shù)留

二

急第三節(jié)

債券

。一、債券的性質(zhì)與特征二

、

債

券

的

分

類(lèi)三、債券收益的計(jì)算證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急一、債券的性質(zhì)與特征1.債券的定義債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。債券反映

了發(fā)行者和投資者之間的債券、債務(wù)關(guān)系，并

成為這種關(guān)系的法律憑證。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急債券就是一種虛擬資本債券的性質(zhì)2.債

券

的

性

質(zhì)債券的性質(zhì)(見(jiàn)圖2-8)。圖2-8

債券的性質(zhì)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)債券屬于有價(jià)證券債券是債權(quán)憑證意二黑3.債券的票面要素(1)債券的票面價(jià)值(

2

)

債

券

的

償

還

期

限(

3

)

債

券

的

利

率(4)債券發(fā)行者名稱(chēng)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑4.債券的特征債券的特征(見(jiàn)圖2-9)。償還性

流動(dòng)性圖2-9債券的特征收益性證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)安全性特征留

二

急分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)結(jié)果按發(fā)行主體分政府債券、金融債券、公司債券按計(jì)息方式分單利債券、福利債券、貼水債券、累進(jìn)利率債券按利率是否固定分固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按債券形態(tài)分實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券按債券的償還方式分到期償還、期中償還、展期償還按有無(wú)抵押擔(dān)保分信用債券、擔(dān)保債券二、債券的分類(lèi)債券的最常見(jiàn)的分類(lèi)，如表2-3所示，其

中按發(fā)行主體分類(lèi)是對(duì)債券的基本分類(lèi)，因此

也構(gòu)成了債券的基本類(lèi)型。表2-3

債券的分類(lèi)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑三、債券收益率的計(jì)算債券投資收益：

投資者購(gòu)買(mǎi)債券后所獲得

的全部投資報(bào)酬，

包括債券收入和資本損益。

債券收入是指按期發(fā)放的債券利息收入。資本

損益是指?jìng)诹魍ㄊ袌?chǎng)上交易價(jià)格增值或貶

值的損益。債券投資收益一般用收益率表示，

即投資債券所得收益與投資總額的比率。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急1.

票面

收

益

率又稱(chēng)名義收益率，

是指?jìng)泵婺昀⑹杖牒推泵娼痤~的比率。債券的票面收益率不能反映債券收益的實(shí)

際，只能作為理論參考。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)債券年利息債券面額票面收益率=×100%意二黑2.

直

接

收

益

率又稱(chēng)本期收益率，是指?jìng)昀⑹杖肱c債券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的比率。債券年利息債券市場(chǎng)價(jià)格直接收益率=證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑×100%3.單利到期收益率是指即從債券認(rèn)購(gòu)日起到最終償還日所能得到的利息與償還損益之和與投資本金的比率。單利到期

年利息+(票面金額一認(rèn)購(gòu)價(jià)格)÷償還年限二認(rèn)購(gòu)價(jià)格證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)收益率意二黑×100%4.復(fù)利到期收益率是考慮了其間利息與償還損益再投資后也要產(chǎn)生收益的到期收益率。其計(jì)算是債券理論價(jià)格運(yùn)算的逆過(guò)程，可根據(jù)債券的不同條件分別求得，計(jì)算時(shí)以市場(chǎng)

價(jià)格來(lái)代替收益現(xiàn)值。為簡(jiǎn)便計(jì)算常用插入法

進(jìn)行。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑持有期

(賣(mài)出價(jià)一買(mǎi)入價(jià)+持有期股息)÷持有年數(shù)收益率

二

買(mǎi)入價(jià)格

×100%持有期收益率一般以年收益率表示。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)5.持有期收益率是指投資者在債券期滿之前出售債券的投資收益率。意二黑第四節(jié)證券投資基金證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急

、

證

券

投

資

基

金

概

述1.投資基金概述證券投資基金是通過(guò)發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理

人管理和運(yùn)作，從事股票、債券等金融工具的

投資，

并將投資收益按基金投資者的投資比例

進(jìn)行分配的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證

券投資方式。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急集體投資。指投資基金是由多數(shù)投資者共同投資而形

成的巨額資金，并能獲得規(guī)模效益好處的特性。分散風(fēng)險(xiǎn)。投資基金可以憑借其雄厚的資金，在法律

規(guī)定的投資范圍內(nèi)分散投資于多種證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組

合的多樣化和最優(yōu)化，以使投資風(fēng)險(xiǎn)最小的特性。專(zhuān)家管理。投資基金實(shí)行專(zhuān)家管理制度，將全部資金交由專(zhuān)業(yè)管理人員進(jìn)行管理的特性。共同收益。指投資基金的收益由所有基金投資者共同

享有，并按各自的投資比例分配取得的特性。2.

投

資

基

金

特

征證券投資基金的特征(圖2-10)。圖2-10

證券投資基金的特征證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)特征意二黑分

類(lèi)

標(biāo)

準(zhǔn)分類(lèi)結(jié)果按基金的組織形式分類(lèi)契約型基金

、

公司型基金按基金是否可以贖回分類(lèi)封閉式基金

、

開(kāi)放式基金按

投

資

對(duì)

象

分

類(lèi)償債基金

、

股票基金

、

貨幣市場(chǎng)基金

、

黃金基金

、

衍生證券投資基金按投資目標(biāo)分類(lèi)成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金二、

證

券

投

資

基

金

分

類(lèi)證券投資基金分類(lèi)，

如表2-4所示。表2-4證券投資基金分類(lèi)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑第五節(jié)

金融衍生工具一

、

金融

衍

生

工

具

概

述二

、

金融

期

貨與

期

權(quán)三

、

存托

憑

證四

、

權(quán)

證證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急

、

金

融

衍

生

工

具

概

述1.金融衍生工具概念金融衍生工具，通常是指從原生資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。

由于許多金融衍生產(chǎn)品交易

在資產(chǎn)負(fù)債表上沒(méi)有相應(yīng)科目，因而也被稱(chēng)為

資產(chǎn)負(fù)債表外交易(簡(jiǎn)稱(chēng)表外交易)。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急2.金融衍生工具分類(lèi)國(guó)際上金融衍生產(chǎn)品種類(lèi)繁多，

主要分類(lèi)(見(jiàn)圖2

-

11)

期貨合約

遠(yuǎn)期合約金融衍生掉

期

合

約

工具分類(lèi)期權(quán)

交

易圖2-11

金融衍生工具分類(lèi)此外金融衍生工具還可以分為認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、存托憑證等。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑二、金融期貨與期權(quán)1.金融期貨是以各種金融商品如外匯、債券、股價(jià)指數(shù)等作為標(biāo)的物的期貨交易方式。是以金融期貨合約為對(duì)象的交易，

所謂金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未

來(lái)日期以成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的

某種金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化契約。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑套期保值功能。套期保值者通過(guò)金融期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，從而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值的目的。套期圖利功能。投機(jī)商可以利用金融期貨交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資、從而達(dá)到獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的目的。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通

過(guò)集中競(jìng)價(jià)形成的期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特

點(diǎn)，能夠比較準(zhǔn)確地反映出未來(lái)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)的功能。圖2-12金融期貨功能證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)1.金

融

期

貨金融期貨的功能(見(jiàn)圖2-12)金融期貨功能意二黑1.金融期貨金融期貨的主要分類(lèi)(見(jiàn)圖2-13)。外匯期貨利率期貨

金融期貨分類(lèi)

股票價(jià)格指數(shù)期貨圖2-13

金融期貨分類(lèi)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑2.

金

融

期

權(quán)期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，

是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一

定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，期權(quán)交易就是

對(duì)這種選擇權(quán)的買(mǎi)賣(mài)。金融期權(quán)的特征是期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù)；

其功能為套期保值、套期圖利。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑2.金

融

期

權(quán)期權(quán)的分類(lèi)

(見(jiàn)圖2-14)。看漲期權(quán)又稱(chēng)買(mǎi)入期權(quán)，指期權(quán)的買(mǎi)方向期

權(quán)的

賣(mài)

方

支

付

一

定

數(shù)

額

的

權(quán)

利

金

后

，即

擁

有

在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量金融

資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。期權(quán)分類(lèi)看跌期權(quán)又稱(chēng)賣(mài)出期權(quán)，指期權(quán)的賣(mài)方具有

在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量金融

資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。圖2-14期權(quán)的分類(lèi)此外按期權(quán)的內(nèi)容分類(lèi)，可以分為：股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期

權(quán)、金融期貨合約期權(quán)。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)凄二瓣存托憑證

(DR)

是指在一國(guó)證券

市

場(chǎng)

流

通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證。存

托

憑

證

主

要

以

美

國(guó)

存

托

憑

證

(ADR)

形式存在，即主要面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)三

、

存托憑證1.存托憑證的概念意二黑2.存

托

憑

證

的

運(yùn)

作(1)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)以美國(guó)存托憑證為例，業(yè)務(wù)中涉及到的機(jī)構(gòu)包括

存券銀行、托管銀行、存券信托公司等。(2)發(fā)行過(guò)程美國(guó)投資者委托美國(guó)經(jīng)紀(jì)人以ADR

形式購(gòu)入非美國(guó)公司證券。美國(guó)經(jīng)紀(jì)人與基礎(chǔ)證券所在地的經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系購(gòu)買(mǎi)

事宜，并要求將所購(gòu)買(mǎi)的證券解往美國(guó)的存券銀行在

當(dāng)?shù)氐耐泄茔y行。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑2.

存

托

憑

證

的

運(yùn)

作當(dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)人通過(guò)當(dāng)?shù)氐慕灰姿驁?chǎng)外市場(chǎng)購(gòu)入所

指示的證券，該證券既可以是已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)上流通

的證券，也可以是非美國(guó)公司一部分以ADR

形式發(fā)售

的證券。將所購(gòu)買(mǎi)的證券存放在當(dāng)?shù)氐耐泄茔y行。托管銀行解入相應(yīng)的證券后，立即通知美國(guó)的存

券銀行。存券銀行即發(fā)出ADR

交與美國(guó)經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人將ADR

交給投資者或存放在存券信托公司

，同時(shí)把投資者支付的美元按當(dāng)時(shí)的匯價(jià)兌換成相

應(yīng)的外匯支付給當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀(jì)人。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急2.存

托

憑

證

的

運(yùn)

作(3)交易形式市場(chǎng)的內(nèi)部交易。即在美國(guó)證券市場(chǎng)，像任何其他美國(guó)證券一樣，

ADR

持有者之間自由交易。注銷(xiāo)。當(dāng)客戶指示賣(mài)出ADR

時(shí)，

美國(guó)的經(jīng)紀(jì)人委托基礎(chǔ)證券所在國(guó)的經(jīng)紀(jì)人出售基礎(chǔ)證券，

由存券銀行

注

銷(xiāo)ADR。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑存托憑證的種類(lèi)具

體

涵

義無(wú)擔(dān)保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求發(fā)行

，

基礎(chǔ)證券發(fā)行公司不參與

，

存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與A

D

R

持

有

者

之

間

的

權(quán)

利

義

務(wù)

關(guān)

系有擔(dān)保的存托憑證由基礎(chǔ)證券的發(fā)行公司委托一家存券銀行發(fā)行

。

發(fā)行公司

、

存券銀行和托管銀行三方簽署存券協(xié)議3.存

托

憑

證

的

種

類(lèi)存托憑證的種類(lèi)分類(lèi)，如表2-5所示。表2-5存托憑證的種類(lèi)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑一是可以通過(guò)有助于提高或者穩(wěn)定股票價(jià)格

的更廣泛和多樣化的推廣方式，

來(lái)拓展其股票的交易市場(chǎng)；二是有助于改善公司的產(chǎn)品、服務(wù)和融資手

段在國(guó)際上的市場(chǎng)形象；三是可以實(shí)現(xiàn)籌集資金機(jī)制和進(jìn)行收購(gòu)工具

的擴(kuò)充；四是方便并擴(kuò)大公司職員對(duì)母公司的投資。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)4.存托憑證特點(diǎn)對(duì)發(fā)行公司而言：意二黑二是可以克服共同基金、退休基金和其他機(jī)構(gòu)投

資者在購(gòu)買(mǎi)和持有非本國(guó)證券時(shí)所可能有的障礙；三是每年可以為存托憑證投資者節(jié)約0.1%-0.4%

的投資成本；四是股息和其他現(xiàn)金分配可以通過(guò)具有競(jìng)爭(zhēng)性的

匯率兌換成美元；五是存托憑證與它所代表的基礎(chǔ)股票具有同樣的

流動(dòng)性，

兩者之間是可以互換的。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)4.存托憑證特點(diǎn)對(duì)投資者而言：一是通常用美元報(bào)價(jià)和支付股息或利息；意二黑四

、

權(quán)

證1.權(quán)證的概念權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金

購(gòu)買(mǎi)后，有權(quán)利在某一特定期間按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或者出售標(biāo)的證券。發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu)；

權(quán)利金是指購(gòu)買(mǎi)權(quán)證時(shí)支付的價(jià)款；

標(biāo)的證券

可以是個(gè)股、基金、債券、

一籃子股票等，是

發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買(mǎi)或出

售的證券。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑分類(lèi)角度分類(lèi)結(jié)果權(quán)

利的

行

使

方向權(quán)

證

、

認(rèn)

售

權(quán)

證行

使

期的不同權(quán)

證

、

歐

式

權(quán)

證標(biāo)的資

產(chǎn)的

不同權(quán)

證

、

債

券

權(quán)

證

、

外

幣

權(quán)

證

、

指

數(shù)權(quán)證等行

權(quán)時(shí)

交

割

方

式

的

不同實(shí)

物

給

付

型

權(quán)

證

、

現(xiàn)

金

結(jié)

算

型

權(quán)

證發(fā)

行

人的

不同股

本

權(quán)

證

、

備

兌

權(quán)

證

(

衍

生

權(quán)

證

)2.權(quán)證的種類(lèi)權(quán)證的種類(lèi)，

如表2-6所示。表2-6

權(quán)證的種類(lèi)證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)意二黑3.權(quán)證的價(jià)格漲跌幅限制權(quán)證漲(跌)幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤(pán)價(jià)格士

(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格一標(biāo)的證券前一日收盤(pán)價(jià))

×125%×

行權(quán)比例例如：

A

公司權(quán)證的某日收盤(pán)價(jià)是4元，

A

公司股

票收盤(pán)價(jià)是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下

跌10%,即1.6元；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為：4+(17.6—16)×125%×1=6可見(jiàn)在同類(lèi)股票上漲10%的情況下，權(quán)證的漲跌

幅可高達(dá)50%。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急行權(quán)指令當(dāng)日有效，當(dāng)日可以撤銷(xiāo)；當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)；但當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，

當(dāng)日不

得賣(mài)出，可于次一交易日賣(mài)出?，F(xiàn)金結(jié)算方式下，權(quán)證行權(quán)的結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日

前10個(gè)交易日標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)的平均數(shù)。權(quán)證到期當(dāng)日，現(xiàn)金給付權(quán)證屬于價(jià)內(nèi)證的，可

自動(dòng)行權(quán)，持有人無(wú)須申報(bào)指令。屬于證券給付方式

的權(quán)證，

投資者可選擇自行申報(bào)行權(quán)或于權(quán)證到期前

委托證券公司代為辦理行權(quán)。證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)4.

權(quán)

證

的

行

權(quán)投資者行權(quán)可以通過(guò)交易所申報(bào)行權(quán)指令進(jìn)行，意二黑一

、

股票及

其

代

碼二

、

證券代碼

的查詢?nèi)?、股民學(xué)校證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)網(wǎng)上實(shí)訓(xùn)留

二

急、

股

票

及

其

代

碼服票代碼對(duì)照表-

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http:f/xww.en/cbt100/top10/stock.htm轉(zhuǎn)到600002600004600005500007600008600010800011600015600016800019600020600028500025完畢圖2-15Internet滬市部分A

股股票證券代碼對(duì)照表下香石化白云機(jī)場(chǎng)武鋼股份中國(guó)國(guó)貿(mào)首創(chuàng)股份

鋼聯(lián)股份

華能?chē)?guó)際4互銀行

民生銀行寶鋼股份中原高速中國(guó)石化

南方航空東北高速武銅股份

東風(fēng)汽車(chē)

首創(chuàng)股份上海機(jī)場(chǎng)平能?chē)?guó)際

院通高速

良生銀行上港集箱中原高速中海發(fā)展

南方航空

|中信證泰500003

300005

20oo0E500006|500009

E000115000121500018

200016

300020

500026

|5000291B00030證券投資基礎(chǔ)與實(shí)訓(xùn)留

二

急鏈接深發(fā)展A深萬(wàn)科A北大高科打星源深達(dá)聲介T(mén)

億安T深華新T

深物業(yè)T|沙J000002o00003J0000050000050000080000091000011100001210000141000015深萬(wàn)科A

PT金

田A