2023啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告

啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告1啤酒行業(yè)現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局2啤酒行業(yè)代表企業(yè)2.1

華潤(rùn)啤酒分析2.2青島啤酒分析2.3重慶啤酒分析目錄3啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)3.1

供需驅(qū)動(dòng)高端化發(fā)展3.2精釀市場(chǎng)高增前景廣闊2019年開(kāi)始啤酒行業(yè)重回增長(zhǎng)2021年我國(guó)啤酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1795億元，同比增長(zhǎng)6.3%，自2018年規(guī)模下降至低位以來(lái)連續(xù)3年保持增長(zhǎng)，2018-2021年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為6.8%，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)主要系高端化策略下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致2013-2021年中國(guó)啤酒市場(chǎng)規(guī)模情況18864.0%18971833181417956.3%176616886.8%15817.2%14750.6%-3.4%-3.7%-16.5%市場(chǎng)規(guī)模（億元）同比增速3數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，智研咨詢量?jī)r(jià)兩端看，啤酒行業(yè)呈現(xiàn)量減價(jià)增局面

量上看，2013年啤酒消費(fèi)量5394萬(wàn)千升，隨后5年持續(xù)下降，2013-2018年CAGR為-6.9%

高端化開(kāi)啟后消費(fèi)需求開(kāi)始回彈，2018-2021年啤酒消費(fèi)量由3766萬(wàn)千升增至3857萬(wàn)千升。人均消費(fèi)量則自2013年以來(lái)持續(xù)下滑，2013-2020年由37.2升降至24.6升，CAGR為-5.7%2013-2021年中國(guó)啤酒消費(fèi)量情況2010-2020年中國(guó)人均啤酒消費(fèi)量情況539436

36.29.1%37.2

36.434.549773332.9

32.847434542443727.627.13826

38573766

379624.60.6%2.8%0.8%

0.8%

0.8%-1.8%-4.7%-0.3%-5.2%

-4.6%-7.7%-2.3%-2.2%-4.2%-9.2%-15.1%-15.9%消費(fèi)量（萬(wàn)千升）同比增速人均消費(fèi)量（升）同比增速4數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，酒愛(ài)好，云酒頭條量?jī)r(jià)兩端看，啤酒行業(yè)呈現(xiàn)量減價(jià)增局面

價(jià)上看，啤酒均價(jià)近年來(lái)呈持續(xù)上升趨勢(shì)。2021年行業(yè)市占率前五企業(yè)的啤酒噸價(jià)上漲幅度在4%-9%；2017-2021年CR5價(jià)格由3275元/噸上升至3974元/噸，4年CAGR為5.0%

驅(qū)動(dòng)啤酒價(jià)格持續(xù)上升一方面來(lái)自于啤酒廠商調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，另一方面來(lái)自于消費(fèi)者消費(fèi)水平提升、消費(fèi)需求多元化2021年啤酒行業(yè)市占率前五企業(yè)啤酒噸價(jià)2017-2021年中國(guó)啤酒噸價(jià)情況39746.8%49514703372136343514327538047%33046%7.3%3.4%2.4%31106%9%4%華潤(rùn)啤酒

燕京啤酒

青島啤酒

重慶啤酒

百威亞太20172018201920202021啤酒均價(jià)（元/噸）同比增速啤酒均價(jià)（元/噸）同比增速5數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告注：噸價(jià)取CR5酒價(jià)均價(jià)啤酒行業(yè)集中度高且持續(xù)上升

2021年啤酒行業(yè)CR5達(dá)93%且近年來(lái)不斷提升，較2017年提高17.3pct

其中華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、嘉士伯2021年市占率分別為31%/22.3%/21.6%/10.2%/7.8%。集中度的提升帶來(lái)規(guī)模效益，頭部企業(yè)在成本端具有更好的可持續(xù)優(yōu)化空間，進(jìn)而帶動(dòng)盈利空間的提升啤酒行業(yè)市占率前五企業(yè)市場(chǎng)占比2021年中國(guó)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局其他,7.1%嘉士伯,7.8%8.0%7.1%12.2%16.8%83.2%201824.4%燕京啤酒,10.2%華潤(rùn)啤酒,31.0%92.0%92.9%87.8%75.6%2017百威亞太,21.6%青島啤酒,22.3%201920202021CR5其他6數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)，頭豹研究院啤酒行業(yè)梯隊(duì)斷層明顯，華南地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)激烈2021年啤酒銷量（萬(wàn)千升）品牌布局區(qū)域

參考各企業(yè)市占率情況，我國(guó)啤酒行業(yè)第一梯隊(duì)為華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威亞太；第二梯隊(duì)為燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒；第三梯隊(duì)為惠泉啤酒、蘭州黃河等華潤(rùn)啤酒百威亞太青島啤酒燕京啤酒重慶啤酒珠江啤酒惠泉啤酒蘭州黃河?xùn)|部區(qū)域（50%）中韓越等亞太區(qū)域山東區(qū)域（67%）華北區(qū)域（50%）中部區(qū)域（41%）華南區(qū)域（95%）福建（75%）1106第一梯隊(duì)87979336227912821第二梯隊(duì)第三梯隊(duì)

2021年華潤(rùn)啤酒銷量達(dá)1106萬(wàn)千升，約為第二梯隊(duì)燕京啤酒銷量的3倍；青島啤酒銷量與第二梯隊(duì)整體銷量相當(dāng)，梯隊(duì)間斷層明顯，寡頭格局明確甘肅、青海（75%）9

從區(qū)域看，我國(guó)華南地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。第一梯隊(duì)中，華潤(rùn)啤酒重點(diǎn)布局東部地區(qū)，區(qū)域營(yíng)收占比達(dá)50%；青島啤酒主要占據(jù)山東地區(qū)（67%）；第二梯隊(duì)中，燕京啤酒主要占據(jù)華北地區(qū)（50%），珠江啤酒主要占據(jù)華南地區(qū)（95%）。同樣布局華南地區(qū)的還有燕京啤酒（31%）、華潤(rùn)啤酒（26%）、重慶啤酒（24%）、青島啤酒（11%），華南地區(qū)存在較強(qiáng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)性

小體量啤酒廠銷售更集中。第三梯隊(duì)中，惠泉啤酒主要集中在福建省，區(qū)域營(yíng)收占比達(dá)75%；蘭州黃河主要布局甘肅、青海兩?。?5%）；從各公司區(qū)域營(yíng)收占比情況來(lái)看，小體量啤酒廠的銷售區(qū)域主要集中在1-2個(gè)，具有更強(qiáng)的區(qū)域?qū)傩?數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，各公司年報(bào)，華鑫證券1啤酒行業(yè)現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局2啤酒行業(yè)代表企業(yè)2.1

華潤(rùn)啤酒分析2.2青島啤酒分析2.3重慶啤酒分析目錄3啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)3.1

供需驅(qū)動(dòng)高端化發(fā)展3.2精釀市場(chǎng)高增前景廣闊啤酒行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)整體保持增長(zhǎng)

華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒分別作為行業(yè)市占率最大、行業(yè)品牌價(jià)值第一、高端化進(jìn)程領(lǐng)先的企業(yè)，近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2022年華潤(rùn)、青島、重慶啤酒營(yíng)收分別為364/322/140億元，同比增長(zhǎng)達(dá)5.92%/6.65%/7.01%。其中重慶啤酒2020年?duì)I收由36億元增長(zhǎng)至109億元，主要系與嘉士伯完成重大資產(chǎn)重組，嘉士伯將旗下烏蘇、1664、樂(lè)堡等品牌并入公司產(chǎn)品矩陣

歸母凈利潤(rùn)方面，2022年華潤(rùn)、青島、重慶啤酒分別為43/37/13億元，同比增速分別為-5.30%/17.59%/8.35%。華潤(rùn)出現(xiàn)下滑主要系2021年訂立的搬遷補(bǔ)償協(xié)議，就出讓其擁有的土地獲得收益約13億元產(chǎn)生的高基數(shù)效應(yīng)啤酒代表企業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況（億元）啤酒代表企業(yè)凈利潤(rùn)情況（億元）464337364322344302338280325266325278322219137211401311410109131211353642018201920202021202220182019202020212022華潤(rùn)啤酒青島啤酒重慶啤酒華潤(rùn)啤酒青島啤酒重慶啤酒9數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華潤(rùn)啤酒渠道優(yōu)勢(shì)明顯

華潤(rùn)啤酒作為我國(guó)啤酒行業(yè)市占率最大的企業(yè)，渠道遍布全國(guó)、布局完善，擁有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

從營(yíng)收占比看，2022年公司業(yè)務(wù)主要集中在東部，比重達(dá)48%，華南及中部地區(qū)占比分別為26%/25%。截至21年，華潤(rùn)在貴州、四川、安徽等共10個(gè)地區(qū)市占率第一，在甘肅、西藏、山西等共10個(gè)地區(qū)市占率第二華潤(rùn)啤酒各區(qū)域營(yíng)收占比中部,25%東區(qū),48%南區(qū),26%10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華潤(rùn)啤酒渠道優(yōu)勢(shì)明顯華潤(rùn)啤酒市占率第一及第二地區(qū)Top2企業(yè)市占率市占率第一地區(qū)市占率第二地區(qū)貴州四川安徽遼寧江蘇吉林黑龍江青海天津浙江華潤(rùn)85%、燕京11%華潤(rùn)79%、青島8%甘肅西藏山西河北湖北廣東湖南陜西上海山東青島39%、華潤(rùn)32%嘉士伯70%、華潤(rùn)30%青島55%、華潤(rùn)30%青島43%、華潤(rùn)28%百威亞太58%、華潤(rùn)28%青島29%、華潤(rùn)25%燕京25%、華潤(rùn)23%青島80%、華潤(rùn)20%青島71%、華潤(rùn)20%青島78%、華潤(rùn)15%華潤(rùn)72%、青島17%華潤(rùn)67%、青島16%華潤(rùn)54%、青島38%華潤(rùn)52%、百威亞太39%華潤(rùn)49%、百威亞太46%華潤(rùn)49%、黃河41%華潤(rùn)46%、青島24%華潤(rùn)31%、百威亞太31%11數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)食品報(bào)官方平臺(tái)，華鑫證券注：因統(tǒng)計(jì)口徑未注明，平臺(tái)提供數(shù)據(jù)或與實(shí)際情況略有出入華潤(rùn)高端化空間大，利潤(rùn)可觀

華潤(rùn)目前銷售的產(chǎn)品主要來(lái)自于經(jīng)濟(jì)型價(jià)格區(qū)間（5元及以下），相較青島、重慶啤酒，高端化進(jìn)程具有較大空間

2022年華潤(rùn)次高端及以上啤酒銷量占比為18.9%，較2019年增加7.4pct，根公司2022年業(yè)績(jī)交流會(huì)披露，到2025年次高端及以上產(chǎn)品銷量占比將提升至30%-35%（約350萬(wàn)噸）。公司高端化進(jìn)程加速顯現(xiàn)，疊加渠道優(yōu)勢(shì)，未來(lái)利潤(rùn)仍有較大增長(zhǎng)空間啤酒代表企業(yè)價(jià)格帶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)華潤(rùn)啤酒次高端及以上啤酒銷量占比2211華潤(rùn)啤酒青島啤酒收入占比

代表品牌重慶啤酒代表品牌210187收入占比代表品牌收入占比14613118.9%雪花純生、喜力經(jīng)典、臉譜高端及超高端（10元+）青島原漿、琥珀拉格紅烏蘇、夏日紛、166416.9%17%36.47%13.2%55%11.5%主流型（6-9元）樂(lè)堡、國(guó)賓醇麥36%47%勇闖天涯青島純生51.02%12.50%2019202020212022經(jīng)濟(jì)型（5元及以下）雪花金標(biāo)、雪花銀標(biāo)西夏、天目湖41%嶗山、漢斯次高端以上銷量（萬(wàn)千升）占總銷量比重12數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告，華潤(rùn)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)青島啤酒產(chǎn)品布局高端市場(chǎng)趨勢(shì)明顯

青島啤酒作為我國(guó)品牌價(jià)值第一的啤酒企業(yè)，高端化進(jìn)程下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在費(fèi)用管理能力提高的帶動(dòng)下，盈利能力持續(xù)提升。據(jù)2022年《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》榜單，青島啤酒以2182.25億元品牌價(jià)值蟬聯(lián)中國(guó)啤酒行業(yè)首位，疊加公司旗下嶗山啤酒、漢斯啤酒等品牌累計(jì)價(jià)值超3400億元青島啤酒銷量及價(jià)格拆分變化情況

公司以“青島啤酒為主品牌+嶗山啤酒為第二品牌”布局指標(biāo)2021年2022年同比增長(zhǎng)高端市場(chǎng)趨勢(shì)明顯。量上看，2022年公司啤酒銷量達(dá)807萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.8%，青島品牌、嶗山類其他品牌銷量占比分別為55%/45%。整體中高端產(chǎn)品銷量達(dá)293萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.0%，中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化趨勢(shì)凸顯

價(jià)上看，2022年公司整體噸價(jià)為3928元/噸，同比增長(zhǎng)4.9%，青島品牌、嶗山類其他品牌噸價(jià)分別為4836/2832元，同比增長(zhǎng)5.5%/3.2%總銷量（萬(wàn)千升）品牌：青島品牌7934338074441.8%2.6%0.8%5.0%5.0%5.5%3.2%嶗山類其他品牌360363定位：中高端產(chǎn)品均價(jià)（元/噸）279293374245842744392848362832品牌：青島品牌嶗山類其他品牌13數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind青島啤酒控費(fèi)增強(qiáng)帶動(dòng)盈利提升

高端化帶動(dòng)營(yíng)收提高，控費(fèi)能力持續(xù)增強(qiáng)帶動(dòng)盈利能力提升。2022年公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為13.05%/4.78%/-1.31%，分別同比-0.53/-0.93/-0.50pct

期間凈利率持續(xù)上升，2018-2022年由5.87%上升至11.83%青島啤酒各項(xiàng)費(fèi)用率變化情況青島啤酒盈利能力情況18.32%18.24%17.96%40.42%38.96%37.70%36.71%36.85%13.58%13.05%6.72%6.12%5.71%5.22%4.78%11.83%202210.79%20218.38%2020-0.81%6.89%2019-1.31%-1.73%-1.70%5.87%2018-1.87%20182019202020212022銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率毛利率凈利率14數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind重慶啤酒資產(chǎn)重組后營(yíng)收及銷量翻倍

重慶啤酒作為我國(guó)高端化進(jìn)程領(lǐng)先的企業(yè)，2013年底成為嘉士伯集團(tuán)成員后，獲得樂(lè)堡、嘉士伯、凱旋1664等品牌生產(chǎn)及銷售權(quán)，形成“本地+國(guó)際高端”的品牌組合。2020年在與嘉士伯完成重大資產(chǎn)重組后營(yíng)收突破百億，由區(qū)域性酒企成長(zhǎng)為全國(guó)性企業(yè)，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先

2020年重慶啤酒營(yíng)業(yè)收入、銷量分別為109億元/242萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)203%/157%；酒噸價(jià)達(dá)4514元，同比增長(zhǎng)19%，追平百威（4523元），成為行業(yè)第二。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，2021年重慶啤酒高端及以上產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)36.47%，高端化進(jìn)程處于行業(yè)領(lǐng)先地位重慶啤酒營(yíng)業(yè)收入及銷量情況279286242140131109949435362018201920202021銷量（萬(wàn)千升）2022營(yíng)業(yè)收入（億元）15數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind重慶啤酒盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位

在盈利能力方面，重慶啤酒持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。2022年重慶啤酒毛利率達(dá)50.48%，超過(guò)百威（50.02%）達(dá)到行業(yè)第一，自2020年連續(xù)三年維持在50%以上

凈利率層面，重慶啤酒整體保持上升趨勢(shì)，并在2019年后穩(wěn)居行業(yè)第一。在行業(yè)持續(xù)高端化的背景下，重慶啤酒的盈利能力將有望繼續(xù)維持高位啤酒代表企業(yè)毛利率情況啤酒代表企業(yè)凈利率情況50.94%50.61%50.48%20.34%18.29%18.43%16.02%13.35%10.79%41.69%38.96%12.15%11.94%11.83%40.42%38.40%39.93%37.70%39.16%36.71%38.46%36.85%8.38%6.45%6.89%3.88%5.87%3.03%36.84%35.14%2018201920202021202220182019202020212022華潤(rùn)啤酒青島啤酒重慶啤酒華潤(rùn)啤酒青島啤酒重慶啤酒16數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind12啤酒行業(yè)現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局啤酒行業(yè)代表企業(yè)2.1

華潤(rùn)啤酒分析2.2青島啤酒分析2.3重慶啤酒分析目錄3啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)3.1

供需驅(qū)動(dòng)高端化發(fā)展3.2精釀市場(chǎng)高增前景廣闊供需兩端驅(qū)動(dòng)行業(yè)高端化發(fā)展

供給端，2013年我國(guó)啤酒產(chǎn)量見(jiàn)頂后持續(xù)下降，由4983萬(wàn)千升降至2021年的3562萬(wàn)千升，2013-2021年CAGR為-4.1%，行業(yè)由增量競(jìng)爭(zhēng)階段進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段

在增量階段后期，市場(chǎng)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，以價(jià)博取市場(chǎng)策略效益減弱；進(jìn)入存量階段，啤酒產(chǎn)量及銷量停滯，企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為必然趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)策略整體由份額優(yōu)先轉(zhuǎn)向利潤(rùn)優(yōu)先1990-2021年中國(guó)啤酒產(chǎn)量情況30%4983500020%40003000200010000356210%0%-10%-20%啤酒產(chǎn)量（萬(wàn)千升）同比增速-右軸（%）18數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局供需兩端驅(qū)動(dòng)行業(yè)高端化發(fā)展

需求端，居民生活水平提高及消費(fèi)意識(shí)改變，推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。2013-2022年我國(guó)人均GDP由4.35萬(wàn)元提升至8.57萬(wàn)元，CAGR達(dá)7.8%；人均可支配收入由1.83萬(wàn)元提升至3.69萬(wàn)元，CAGR達(dá)8.1%；人均消費(fèi)支出由1.32萬(wàn)元提升至2.45萬(wàn)元，CAGR達(dá)7.1%。人均GDP的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)生活水平不斷提升；人均可支配收入的持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)消費(fèi)水平不斷升級(jí)中國(guó)人均GDP、可支配收入及消費(fèi)支出情況（萬(wàn)元）居民人均消費(fèi)支出全國(guó)居民人均可支配收入人均GDP:現(xiàn)價(jià)8.578.147.187.016.555.965.384.994.694.353.693.513.223.072.822.602.381.712.412.452.201.572.162.122.021.451.991.831.321.83201320142015201620172018201920202021202219數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局供需兩端驅(qū)動(dòng)行業(yè)高端化發(fā)展

消費(fèi)意識(shí)的改變，讓消費(fèi)需求從“有”到“好”轉(zhuǎn)變，大眾對(duì)啤酒價(jià)格的敏感度降低，更注重品質(zhì)及口感。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2022年消費(fèi)者購(gòu)買啤酒考慮因素Top3分別為口感、麥芽汁濃度、口碑及評(píng)價(jià)，對(duì)于價(jià)格因素僅排第九。據(jù)天貓白皮書數(shù)據(jù)，消費(fèi)者對(duì)啤酒更“關(guān)注好不好喝，而非價(jià)格”的占比最大，達(dá)33.5%2022年消費(fèi)者購(gòu)買啤酒時(shí)考慮因素2022年消費(fèi)者購(gòu)買啤酒與價(jià)格的關(guān)系口感38.4%31.3%價(jià)格不太關(guān)心，只關(guān)心好不好喝33.5%麥芽汁濃度口碑、評(píng)價(jià)酒精度數(shù)29.4%28.1%27.3%27.0%26.5%25.8%24.8%22.7%<50元/12罐21.0%20.4%50-79元/12罐80-99元/12罐釀造原料香氣、色澤品牌知名度釀造工藝13.0%100-149元/12罐9.1%性價(jià)比>150元/12罐

3.0%泡沫豐富度20數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢，《2022天貓啤酒趨勢(shì)白皮書》精釀市場(chǎng)進(jìn)入高增長(zhǎng)階段，前景廣闊

2020年我國(guó)高端啤酒消費(fèi)量占比11%，對(duì)標(biāo)美國(guó)（42%）仍有較大上升空間

據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2015-2020年我國(guó)高端啤酒消費(fèi)量占比由7.1%上升至11%，高端啤酒市場(chǎng)規(guī)模占比由24.6%上升至34.8%，低價(jià)啤酒市場(chǎng)規(guī)模占比持續(xù)減小，2020年占比33%，首次低于高端啤酒市場(chǎng)占比中國(guó)不同定位啤酒市場(chǎng)規(guī)模占比變化24.6%28.3%27.3%30.8%30.5%30.4%32.7%30.7%34.0%31.3%34.8%32.3%35.9%33.0%37.2%33.6%38.6%34.1%40.1%34.5%47.1%201541.8%201639.1%201736.6%201834.6%201933.0%202031