試論負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險及其控制

試論負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險及其控制摘要適當(dāng)?shù)呢?fù)債規(guī)模，可以幫助企業(yè)緩解資金壓力，獲得更多的發(fā)展機(jī)會，吸引更多的投資，節(jié)省一定的繳稅金額，獲得更多的利潤，但盲目的負(fù)債經(jīng)營，也會增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。業(yè)若能合理把握住債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)終將實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展的目標(biāo)。本文首先闡述了負(fù)債經(jīng)營的相關(guān)概念，然后針對目前我國企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，提出解決的方案，希望能幫助企業(yè)控制負(fù)債規(guī)模，獲得健康長遠(yuǎn)的發(fā)展。關(guān)鍵字：負(fù)債經(jīng)營；控制策略；潛在風(fēng)險

目錄摘要 1引言 3一、負(fù)債經(jīng)營的相關(guān)理論及必要性 3（一）負(fù)債經(jīng)營 3（二）負(fù)債經(jīng)營特征 3（三）負(fù)債經(jīng)營的意義 31、為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng) 32、使企業(yè)從通貨膨脹中獲利 33、有利于保持經(jīng)營者對企業(yè)的控制和增強(qiáng)其責(zé)任感 3二、企業(yè)發(fā)展中負(fù)債經(jīng)營面臨的問題-以DH房地產(chǎn)公司為例 3（一）DH房地產(chǎn)公司簡介 3（二）DH公司負(fù)債經(jīng)營面臨的問題 31、增加了償債及信貸風(fēng)險 32、加大了資金回收風(fēng)險 33、提高了資金成本風(fēng)險 34、存在資金使用風(fēng)險 3三、DH公司負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制策略 3（一）提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險意識 31、重視宏觀環(huán)境及政策的變化 32、提高企業(yè)全員的風(fēng)險意識 33、建立企業(yè)的償債基金 3（二）正確把握籌資過程中負(fù)債的量與度 31、確定合理的負(fù)債規(guī)模 32、選擇合理的長、短期負(fù)債比例 33、完善衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo) 3（三）建立企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警體系 31、設(shè)立專門的財務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu) 32、建立負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險分析指標(biāo)體系 33、嚴(yán)格執(zhí)行償債能力指標(biāo)警戒標(biāo)準(zhǔn) 3（四）強(qiáng)化負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的日常管理 31、優(yōu)化企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制環(huán)境 32、加強(qiáng)對負(fù)債經(jīng)營的日常監(jiān)督 33、健全負(fù)債經(jīng)營的職責(zé)及獎懲制度 3結(jié)論 3參考文獻(xiàn) 3

引言任何企業(yè)的發(fā)展壯大都離不開資金的支持，企業(yè)需要有足夠的資金來進(jìn)行再生產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)行市場投資，如果沒有資金，企業(yè)就難以獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展?，F(xiàn)在市場競爭激烈，企業(yè)對資金的需求更大，但是幾乎很少有企業(yè)可以靠自身的利潤積累來滿足運營資金的需求，更多的企業(yè)，都需要靠融資來獲得資金支持。但是，由于我國金融體制還存在不完善的地方，很多金融機(jī)構(gòu)的融資機(jī)制還有待建立，這就給企業(yè)帶來了融資難題，很多企業(yè)就會選擇負(fù)債經(jīng)營的方式，來保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。負(fù)債經(jīng)營是一種較為普遍的經(jīng)營方式，科學(xué)合理的負(fù)債經(jīng)營可以幫助企業(yè)獲得更多的利潤，但同時，負(fù)債經(jīng)營也意味著一定的經(jīng)營風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營必須根據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的各種風(fēng)險因素制定相應(yīng)的經(jīng)營策略，來規(guī)避風(fēng)險，降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在選擇負(fù)債經(jīng)營時，必須對企業(yè)的資金需求量、資金周轉(zhuǎn)率、收益與利息等等進(jìn)行全面的分析，必須保證負(fù)債經(jīng)營的收益是要大于投入的，這樣企業(yè)才能獲利，才能發(fā)展。一、相關(guān)概念（一）負(fù)債經(jīng)營流動負(fù)債是企業(yè)的一種負(fù)資產(chǎn)，即是企業(yè)在一定時間段內(nèi)需要支付的各種款項和總和。由于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營項目較多，各種收支項目復(fù)雜，并且很多企業(yè)的投資項目基本上是融資進(jìn)行的，因此，通常企業(yè)的流動負(fù)債種類很多，包括固定類的待支付款項如銀行的借貸和利息、企業(yè)員工的薪酬等，變動的待支付款項如繳稅、股東分紅等。負(fù)債經(jīng)營就是企業(yè)在背負(fù)一定的流動負(fù)債的基礎(chǔ)上，進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營運轉(zhuǎn)。（二）負(fù)債經(jīng)營特征負(fù)債經(jīng)營的特征有所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離；負(fù)債的清償預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營的資金成本具有時間價值；負(fù)債的清償預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。（三）負(fù)債經(jīng)營的意義1、為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)由于企業(yè)流動負(fù)債包括了企業(yè)的員工薪酬方面、稅收、借款和利息等，薪酬和稅收等與企業(yè)的實際經(jīng)營效益關(guān)系不大，而企業(yè)從股東投資者（包括銀行融資等）手中獲得的資金需要按照約定進(jìn)行定期償還，所以，企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時，就存在投資者資金使用的收益情況和支付股東借款及利息之間的關(guān)系，這二者的關(guān)系就構(gòu)成了企業(yè)的財務(wù)杠桿。當(dāng)前者大于后者，則說明企業(yè)的融資為企業(yè)帶來的利益遠(yuǎn)高于融資成本，企業(yè)就可以實現(xiàn)贏利。2、使企業(yè)從通貨膨脹中獲利隨著利率的不斷變化，貨幣資金的價值也會發(fā)生變化，如果企業(yè)采取負(fù)債經(jīng)營的方式，就可以減少因為通貨膨脹而面臨的資金貶值風(fēng)險。尤其是在企業(yè)長期負(fù)債比例較大的時候，這種優(yōu)勢會更加明顯。3、有利于保持經(jīng)營者對企業(yè)的控制企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時，還有利于企業(yè)的股東對企業(yè)的控制。企業(yè)通過資本市場融資，企業(yè)進(jìn)入資本市場后，企業(yè)相應(yīng)的股份會得到稀釋，即股東對企業(yè)所有權(quán)的比例會下降。進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時，企業(yè)只是利用投資人資金，而投資人并不享有企業(yè)的股權(quán)，也不參與企業(yè)日常的經(jīng)營管理，因此，不會影響到股東對企業(yè)的控制權(quán)。所以，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的經(jīng)營有很大的促進(jìn)作用，可以在保障企業(yè)現(xiàn)有股東權(quán)益不變的情況下，解決企業(yè)資金上的問題。二、企業(yè)發(fā)展中負(fù)債經(jīng)營面臨的問題-以DH房地產(chǎn)公司為例（一）DH房地產(chǎn)公司簡介DH公司是我國一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)有一定的市場地位。公司注重長期發(fā)展，重視人才的培養(yǎng)，不斷的優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的競爭力，這也是企業(yè)能夠獲得成功發(fā)展的主要原因。DH公司對員工的要求比較高，員工普遍都擁有一定的學(xué)歷，他們共同組成了世茂地產(chǎn)的人才資源，為世茂地產(chǎn)的發(fā)展提供源源不斷的動力。DH公司的發(fā)展，對資金的依賴度很高，因此負(fù)債問題是企業(yè)發(fā)展過程中比較重要的問題，下面就以DH公司為例，對其負(fù)債經(jīng)營的情況進(jìn)行分析。（二）DH公司負(fù)債經(jīng)營面臨的問題1、增加了償債及信貸風(fēng)險企業(yè)在有充足的現(xiàn)金流的時候，會更容易產(chǎn)生投資的沖動，而投資都是伴隨著風(fēng)險的，因此企業(yè)會控制現(xiàn)金流的金額。但同時，如果企業(yè)是負(fù)債經(jīng)營的話，就必須要定期支付負(fù)債利息，到期償還債務(wù)，對于企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營也是要承擔(dān)相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險的，如果企業(yè)的運營出現(xiàn)問題，難以如期支付利息或者是償還債務(wù)，那么企業(yè)就會面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。2、加大了資金回收風(fēng)險在負(fù)債經(jīng)營的情況下，企業(yè)就需要不斷的拓寬融資渠道，不斷的籌措資金，對于債權(quán)人而言，自然會對企業(yè)的資金使用情況有所擔(dān)憂，擔(dān)心自己借給企業(yè)的資金不能順利的收回，在這種情況下，企業(yè)就必須保證每一次都能夠如期的支付利息，保證能夠如期的償還債務(wù)，否則，就很難獲得下一次的借款，同時還要給予債權(quán)人一定的收益保障，如提高借款利率等，讓其能夠相信企業(yè)的運營能力，從而愿意對其進(jìn)行借貸；其次，隨著企業(yè)負(fù)債金額的加大，債權(quán)人以及投資者會更加需要靠提高利息或者是增加回報率來控制企業(yè)的借款行為，或者是督促其合理的使用資金，如期的支付利息或者是分?jǐn)偫麧?，來保證自身的利益，這些都會使企業(yè)的經(jīng)營成本增加。3、提高了資金成本風(fēng)險在負(fù)債經(jīng)營的情況下，企業(yè)每段時間都會有一筆不小的固定支出，那就是償還給債權(quán)人的利息或者是借款，對于企業(yè)而言，這無疑會增加其為數(shù)不多的現(xiàn)金的支出。無論是企業(yè)還是個人，如果負(fù)債，都有償還債務(wù)的義務(wù)，債權(quán)人的權(quán)利是受法律保護(hù)的。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的情況下，如果不能按時的償還欠債，就會承擔(dān)較大的債務(wù)風(fēng)險。4、存在資金使用風(fēng)險在負(fù)債經(jīng)營的模式下，DH公司就必須要特別關(guān)注其資金周轉(zhuǎn)情況，一旦出現(xiàn)了資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)就會面臨各種償債壓力，使企業(yè)陷入危機(jī)，而一旦陷入危機(jī)，首先需要承擔(dān)的是接踵而來的各種債權(quán)人要求的利息和本金，以及投資者要求的高收益的回報，這些都會加重DH公司的資金緊張的狀況，而且債權(quán)人的討債行為往往會嚴(yán)重的損害DH公司的形象，進(jìn)而影響其正常的經(jīng)營，不能正常的經(jīng)營，DH公司就更加難以支付利息和償還債務(wù)，這種惡性循環(huán)將會導(dǎo)致DH公司的破產(chǎn)倒閉。所有這些間接成本都不表現(xiàn)為DH公司直接的現(xiàn)金支出，但給DH公司帶來的負(fù)面影響是巨大的。而按照我國相關(guān)法律制度的規(guī)定，如果DH公司申請破產(chǎn)的話，還需要承擔(dān)整個法律程序過程中所產(chǎn)生的費用。三、DH公司負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制策略（一）提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險意識1、重視宏觀環(huán)境及政策的變化房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，主要表現(xiàn)在兩個方面，一是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。如果國家發(fā)展形勢比較好，市場活躍，機(jī)會多，需求量大，企業(yè)的發(fā)展就會更加容易，相反，一旦市場行情發(fā)生變化，企業(yè)就會面臨著經(jīng)營壓力和風(fēng)險。國家經(jīng)濟(jì)政策變化，也會給企業(yè)的發(fā)展帶來很多變化，給予發(fā)展機(jī)遇的同時，也會伴隨著相應(yīng)的風(fēng)險；另外，相關(guān)的行業(yè)政策的變化，也會給企業(yè)帶來未知的風(fēng)險。DH公司的發(fā)展在很大程度上會受到國家利率政策的影響。在國家利率比較高的時候，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本就會比較高，相應(yīng)的經(jīng)營成本就會比較高，利潤空間就會被壓縮，企業(yè)的風(fēng)險就比較大。同時，在利率比較高的情況下，消費者會采取謹(jǐn)慎的購房態(tài)度，影響了房地產(chǎn)的銷量，也會給DH公司帶來經(jīng)營風(fēng)險。2、提高企業(yè)全員的風(fēng)險意識企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)運營的每一個環(huán)節(jié)，因此，科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險管理體制也必須包括對企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)的管理。DH公司應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部建立一種風(fēng)險文化，提高全體員工對風(fēng)險的正確認(rèn)識，形成一種共同防范風(fēng)險的氛圍。3、建立企業(yè)的償債基金中小企業(yè)在發(fā)展的過程中，將會不可避免的面臨很多的風(fēng)險，中小企業(yè)可以通過建立風(fēng)險管理制度，建立風(fēng)險防范機(jī)制，來提高自己的抗風(fēng)險能力，盡量的規(guī)避風(fēng)險，在風(fēng)險發(fā)生的時候，盡量的減少風(fēng)險帶來的損失，但是，沒有任何一種風(fēng)險管理辦法或者是風(fēng)險防范機(jī)制是可以完全的避免風(fēng)險的發(fā)生的，因此，DH公司必須有應(yīng)對風(fēng)險的準(zhǔn)備，而建立風(fēng)險基金就是一種有備無患的做法。風(fēng)險基金有兩個作用，一是在企業(yè)面臨還款壓力的時候，可以幫助企業(yè)度過難關(guān)，規(guī)避因為不能及時還款而帶來的財務(wù)風(fēng)險；二是在企業(yè)發(fā)生其它資金不足影響正常發(fā)展的情況時，能夠解企業(yè)的燃眉之急。（二）正確把握籌資過程中負(fù)債的量與度1、確定合理的負(fù)債規(guī)模DH房地產(chǎn)公司在決定負(fù)債規(guī)模的時候，應(yīng)該將自身的債務(wù)償還能力作為主要的參考因素。如果企業(yè)不具備一定的債務(wù)償還能力，就不能隨意的進(jìn)行資金的借貸，否則很容易陷入無法如期支付利息或者償還債務(wù)的局面，最終使自己面臨財務(wù)危機(jī)。企業(yè)的債務(wù)償還能力，可以從幾個方面來考察，首先是現(xiàn)金流與負(fù)債率的比例。如果企業(yè)有富余的資金，而這些資金的金額要大于企業(yè)一定時期內(nèi)需要償還的債務(wù)或支付的利息，那么就可以表明企業(yè)在這段時間內(nèi)是具備較強(qiáng)的債務(wù)償還能力的；其次是資金流動速度與債務(wù)流動速度之比。如果企業(yè)的資金回報時間較長，而債務(wù)到期時間較短，那么及時企業(yè)有足夠的資金，也無法按時的還款，那么就表明企業(yè)不具備一定的債務(wù)償還能力；第三是應(yīng)收賬款的回款時間。如果企業(yè)在債務(wù)或者是利息到期之前，可以順利的回收應(yīng)收賬款，那么也表明企業(yè)具備債務(wù)償還能力；最后，則是庫存消化情況。如果企業(yè)的存貨可以順利的銷售，則意味著企業(yè)可以順利的進(jìn)行資金的回收，這也能提高企業(yè)的債務(wù)償還能力。2、選擇合理的長、短期負(fù)債比例過多的短期負(fù)債，會使企業(yè)面臨巨大的還款壓力和較高的利息，這些不僅增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，還會給企業(yè)一種資金緊迫感，如果企業(yè)有任何一筆短期的債務(wù)無法按時償還，將會影響到企業(yè)的信譽(yù)，而且會直接影響到企業(yè)的其它債務(wù)的償還能力，給企業(yè)的經(jīng)營帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。DH房地產(chǎn)公司的負(fù)債規(guī)模比較大，且基本上都是短期的債務(wù)，這意味著企業(yè)的還款壓力非常大。企業(yè)根據(jù)實際的需要，在融資的時候，會選擇不同的融資時間，時間較長的為長期負(fù)債，而時間較短的則為短期負(fù)債。通常情況下，短期負(fù)債的利率會比較高，因為企業(yè)對短期融資的需求比較急，而較高的利率在很大程度上增加了企業(yè)的還款壓力，一旦企業(yè)難以支付債務(wù)，就會面臨一種惡性循環(huán)。該公司應(yīng)該合理的控制長短期負(fù)債的比例。3、完善衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)該公司在進(jìn)行財務(wù)分析的時候，應(yīng)該從負(fù)債規(guī)模長期負(fù)債和短期負(fù)債的比例，速動比率、流動比率，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率等多個指標(biāo)來進(jìn)行綜合分析，才能得到企業(yè)財務(wù)能力的綜合情況，進(jìn)而為企業(yè)的負(fù)債決策提供參考。（三）建立企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警體系1、設(shè)立專門的財務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)DH公司應(yīng)該成立專門的風(fēng)險管理部門，對企業(yè)的各種風(fēng)險，尤其是財務(wù)風(fēng)險中的負(fù)債風(fēng)險進(jìn)行管理，根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)狀況以及償債能力，來制定風(fēng)險預(yù)警制度。2、建立負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險分析指標(biāo)體系非財務(wù)指標(biāo)對于企業(yè)的風(fēng)險防范也是非常重要的，DH公司應(yīng)該在重視財務(wù)指標(biāo)的同時，設(shè)置非財務(wù)指標(biāo)，來進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警。首先，由人力部門來對企業(yè)的員工的工作能力進(jìn)行評估，這樣可以得出企業(yè)在人才方面的綜合得分，進(jìn)而可以知道企業(yè)在這方面的風(fēng)險應(yīng)對能力；接著，可以由銷售部門來對企業(yè)道德銷售情況、市場競爭能力進(jìn)行評估；由財務(wù)部門來對企業(yè)的財務(wù)管理水平、資金使用效益等進(jìn)行評分；最后，在各個部門都進(jìn)行了相關(guān)的評估之后，對評估的結(jié)果進(jìn)行綜合，就可以得到企業(yè)的綜合風(fēng)險防范能力。3、嚴(yán)格執(zhí)行償債能力指標(biāo)警戒標(biāo)準(zhǔn)DH公司應(yīng)該根據(jù)自身的能力水平，來合理的控制負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，并且嚴(yán)格的按照相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行，不能為了一時的需要，而打破企業(yè)已有的制度，進(jìn)行超出計劃的負(fù)債經(jīng)營，這會給企業(yè)帶來更多的壓力，影響企業(yè)的健康發(fā)展。（四）強(qiáng)化負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的日常管理1、優(yōu)化企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制環(huán)境企業(yè)應(yīng)該充分意識到財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展的影響，意識到如果不加強(qiáng)風(fēng)險管理，將會對企業(yè)造成的損失，從而從意識上重視風(fēng)險管理，從行動上執(zhí)行風(fēng)險管理制度。首先，要加強(qiáng)對財務(wù)部門的管理，使財務(wù)部門及其工作人員意識到自己不僅僅是負(fù)責(zé)集團(tuán)的相關(guān)會計工作，更重要的是，要利用專業(yè)的知識，進(jìn)行科學(xué)的財務(wù)管理，參與到集團(tuán)的管理中，通過對財務(wù)風(fēng)險的防范和控制，為集團(tuán)的發(fā)展進(jìn)行保駕護(hù)航；其次，要在集團(tuán)內(nèi)部形成一種重視財務(wù)風(fēng)險管理的氛圍，讓每一個部門、每一個員工都意識到自己對財務(wù)風(fēng)險防范應(yīng)負(fù)的責(zé)任。2、加強(qiáng)對負(fù)債經(jīng)營的日常監(jiān)督DH公司應(yīng)該運用財務(wù)管理制度，合理的安排每一筆資金的使用，促進(jìn)資金配置的優(yōu)化?企業(yè)要保持合適的營運資金限度。根據(jù)自身經(jīng)營狀況?產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及市場動態(tài)等因素來決定營運資金的比例，同時,通過對資金結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化，根據(jù)需要對資金投入進(jìn)行協(xié)調(diào)，來保證資金優(yōu)勢的最大化。通過對企業(yè)營運資金的優(yōu)化配置，可以直接對企業(yè)的每筆資金的投入方向、投入數(shù)量、回報情況，企業(yè)每個經(jīng)營環(huán)節(jié)對資金的需求量，運轉(zhuǎn)周期，回報率等等進(jìn)行管控，同時將企業(yè)的管理，尤其是財務(wù)的管理，貫穿到企業(yè)經(jīng)營的每個環(huán)節(jié)中。同時，通過對資金使用情況的分析，還可以對企業(yè)資金的流動情況，周轉(zhuǎn)情況、回報率、投資效益等有直觀的了解，從而進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)營運資金的合理、優(yōu)化利用，提高資金的使用收益。3、健全負(fù)債經(jīng)營的職責(zé)及獎懲制度DH公司應(yīng)該將風(fēng)險管理制度的落實與企業(yè)員工的考核掛鉤，這樣才能夠增加員工對風(fēng)險的重視程度，同時承擔(dān)起自己的相關(guān)責(zé)任。只有企業(yè)的員工都重視風(fēng)險管理，才會自覺的從自己的工作中就加強(qiáng)對風(fēng)險的防范，最大化的規(guī)避風(fēng)險。

結(jié)論負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)面臨運營資金緊張情況而做出的選擇，對