新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金可行性研究報告

資料范本資料范本本資料為word版本，可以直接編輯和打印，感謝您的下載新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金可行性研究報告地點：__________________時間：__________________說明：本資料適用于約定雙方經(jīng)過談判，協(xié)商而共同承認，共同遵守的責任與義務，僅供參考，文檔可直接下載或修改，不需要的部分可直接刪除，使用時請詳細閱讀內容徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金可行性研究報告編制單位：上海東灘投資管理顧問有限公司二零一五年七月目錄第一章項目概述 1一、項目名稱 1二、申報單位概況 1三、項目提出的背景 1（一）《中國制造2025》實施，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進入新一輪增長期 1（二）成立基金發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的新常態(tài) 1四、可行性研究報告編制依據(jù) 2五、可行性研究結論 2第二章項目發(fā)展環(huán)境及必要性分析 4一、發(fā)展環(huán)境 4（一）區(qū)域環(huán)境 4（二）產(chǎn)業(yè)環(huán)境 5（三）行業(yè)環(huán)境 6二、必要性分析 10（一）是加快推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要 10（二）是改善徐圩新區(qū)投融資環(huán)境的需要 11（三）是擴大方洋科技業(yè)務板塊，增強企業(yè)實力的需要 11第三章項目需求分析 12一、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)對投資基金的需求 12（一）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領域 12（二）需求分析 16二、其它新興產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求 16第四章組織形式 17一、投資基金比較 17一、基金類型概述 18（一）公司制基金 18（二）有限合伙制基金 19（三）信托制基金 19二、基金對比研究 19（一）稅負對比 19（二）激勵機制對比 20（三）資金募集對比 20（四）資本退出對比 20（五）監(jiān)督機制對比 21三、徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式選擇 22（一）有限合伙人 24（二）普通合伙人 24（三）基金托管機構 24（四）投資顧問委員會 25四、資金結構 25五、管理費用 25六、收益分配 25第五章設立方案 27一、基金規(guī)模 27二、募集方式 27三、資金來源 28（一）政府引導基金 28（二）連云港的金融機構 28四、最低認繳出資 28第六章運作形式 29一、投資原則 29（一）投資領域 29（二）投資區(qū)域 29（三）投資階段 29（四）投資規(guī)模 29二、項目儲備 30三、投資決策 30四、投資管理 31（一）投資后監(jiān)管 31（二）投資后服務 31五、退出方式 32（一）IPO 33（二）企業(yè)回購 33（三）股權轉讓 33（四）清算 33第七章風險分析 34一、風險識別 34（一）技術風險 34（二）市場風險 34（三）管理風險 34（四）道德風險 34（五）財務風險 35（六）退出風險 35二、風險防范 35（一）明確投資方向，強化可行性論證 35（二）做足市場調研，投資策略多元化 35（三）協(xié)助決策管理，監(jiān)督執(zhí)行過程 35（四）加強內部控制，完善激勵機制 36（五）重視指標預警，落實應對問責 36（六）擇機選擇退出，拓寬退出渠道 36第八章進度安排 37一、項目實施的各階段 37（一）項目研究 37（二）項目籌備 37（三）項目申報 37（四）項目設立 37二、項目實施進度表 38第九章經(jīng)濟社會效益評價 39一、經(jīng)濟效益評價 39（一）直接經(jīng)濟效益 39（二）間接經(jīng)濟效益 39二、社會效益評價 39（一）促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，并帶動就業(yè) 39（二）改善徐圩新區(qū)投融資環(huán)境 40第十章結論 41第一章項目概述一、項目名稱徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金二、申報單位概況本項目的申報單位為徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)?？萍紙@開發(fā)建設指揮部。三、項目提出的背景（一）《中國制造2025》實施，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進入新一輪增長期2015年政府工作報告提出，要實施“中國制造2025”，堅持創(chuàng)新驅動、智能轉型、強化基礎、綠色發(fā)展，加快從制造大國向制造強國轉變。2015年5月國務院印發(fā)《中國制造2025》文件，全面部署推進實施制造強國戰(zhàn)略，該文件也成為中國實施制造強國戰(zhàn)略第一個十年的行動綱領?！吨袊圃?025》中明確提出“全面推行綠色制造，由資源消耗大、污染物排放多的粗放制造向綠色制造轉變”，將綠色制造列為五大重點工程，并將節(jié)能與新能源汽車列為十大重點發(fā)展領域。強力的政策推動結合我國巨大的節(jié)能環(huán)保市場空間，我國的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)無疑將進入新一輪的快速增長。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，且存在大量的科技型初創(chuàng)企業(yè)，融資難成為束縛行業(yè)發(fā)展的重要因素，如何從金融創(chuàng)新的角度解決節(jié)能環(huán)保企業(yè)的困境成為當前的熱門話題，成立產(chǎn)業(yè)投資基金，對節(jié)能環(huán)保企業(yè)進行股權投資成為解決這一問題的重要手段。（二）成立基金發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的新常態(tài)當前我國多數(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)正在經(jīng)歷轉型升級，發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)成為園區(qū)轉型升級的重要方式，在國際產(chǎn)業(yè)轉移日漸減少、國內投資熱情日趨低落的情形下，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)招商模式難以為繼，而產(chǎn)業(yè)投資模式日漸興起，如今，成立產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的新常態(tài)，新能源產(chǎn)業(yè)投資基金、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金、新一代信息技術產(chǎn)業(yè)投資基金等專業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金大量出現(xiàn)，如宜興環(huán)保工業(yè)園、蘇州國家環(huán)保高新技術產(chǎn)業(yè)區(qū)均成立了節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金。四、可行性研究報告編制依據(jù)《江蘇沿海地區(qū)發(fā)展規(guī)劃》（國務院）《國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)建設總體方案》（國務院）《徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)科技園產(chǎn)業(yè)方發(fā)展規(guī)劃》《產(chǎn)業(yè)投資基金暫行管理辦法》（國發(fā)委）《關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國務院）《關于促進股權投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》（發(fā)改財金[2011]2864號）《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國信托法》國家和地方頒布的其它法規(guī)和規(guī)定委托方提供的其它資料與數(shù)據(jù)等五、可行性研究結論1、項目發(fā)展環(huán)境優(yōu)良。近年來，徐圩新區(qū)生機蓬勃，發(fā)展態(tài)勢迅猛，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設立提供良好的區(qū)域環(huán)境；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是國家重點鼓勵發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，徐圩新區(qū)也將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為五大主導產(chǎn)業(yè)之一，規(guī)劃節(jié)能環(huán)?？萍紙@、成立開發(fā)建設指揮部，擬舉全區(qū)之力推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設立提供了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境；近年來，我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展迅速且不斷規(guī)范，市場上已存在多支以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為主導方向的產(chǎn)業(yè)投資基金，對徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的成立具有良好的案例借鑒意義。2、項目需求充分。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)?？萍紙@規(guī)劃重點發(fā)展高端環(huán)保裝備制造產(chǎn)業(yè)、工業(yè)節(jié)能裝備制造產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保型新材料產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)四大主導產(chǎn)業(yè)，至2030年將引進400~600家節(jié)能環(huán)保企業(yè)，產(chǎn)值達500億元，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，這將衍生大量的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金需求，經(jīng)測算，2030年，節(jié)能環(huán)?？萍紙@對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求將達40億元。3、項目組織形式、設立方案合理。經(jīng)過分析對比，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金將采用有限合伙制的組織形式，由方洋集團作為主發(fā)起人、方洋科技與有基金管理經(jīng)驗的機構合資成立基金管理公司。經(jīng)測算，建議節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募資規(guī)模為5至20億人民幣，采用私募、承諾出資的募資方式，重點整合、募集政府引導基金、連云港金融機構的資金資源。4、項目有合理的運作形式與風險控制措施。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金在投資領域、投資區(qū)域、投資階段、投資形式、投資規(guī)模、項目儲備、投資決策、投資管理以及推出方式等方面均有明確的規(guī)定，為保證項目資金安全，分別在技術風險、市場風險、管理風險、道德風險、財務風險與退出風險六個方面進行了事前風險識別，并提出了有效的風險控制措施。5、項目設立產(chǎn)生的經(jīng)濟效益與社會效益巨大。項目正常運行，不僅能保證資金安全，還能帶來約合17%的年收益，可直接調動50億元的社會投資，扶持約50家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并帶來一定數(shù)量的財政收入，本項目還能促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和改善新區(qū)的投資環(huán)境，帶動超過5000人就業(yè)，經(jīng)濟社會效益巨大。綜上所述，徐圩新區(qū)設立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金是必要的，也是可行的。第二章項目發(fā)展環(huán)境及必要性分析一、發(fā)展環(huán)境（一）區(qū)域環(huán)境徐圩新區(qū)位于連云港市城區(qū)東南部，是國務院批準設立的國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)的先導區(qū)，是省委、省政府實施江蘇沿海開發(fā)戰(zhàn)略的重要載體，南連長三角，北接渤海灣，與日本、韓國隔海相望，將成為“一帶一路”沿線地區(qū)最便捷的出海通道。按照國務院批復的《國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)建設總體方案》的要求，新區(qū)依托陸橋經(jīng)濟帶，服務中西部，面向東北亞，提升出海通道功能，完善合作服務體系，加快港產(chǎn)聯(lián)動發(fā)展，建成服務中西部地區(qū)對外開放的重要門戶、東中西產(chǎn)業(yè)合作示范基地、區(qū)域合作體制機制創(chuàng)新試驗區(qū)，成為統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展的生態(tài)文明示范區(qū)。徐圩新區(qū)規(guī)劃面積約467平方公里，其中，徐圩港區(qū)74平方公里，臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)210平方公里，現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)區(qū)183平方公里。按照“生態(tài)、低碳、循環(huán)、智能”的發(fā)展要求，新區(qū)主要打造石化、精品鋼、先進裝備制造、節(jié)能環(huán)保和現(xiàn)代港口物流等5大主導產(chǎn)業(yè)，重點規(guī)劃布局連云港石化產(chǎn)業(yè)基地，以煉化一體化大型龍頭項目為核心，打造世界級煉化一體化生產(chǎn)基地，發(fā)展成為江蘇沿海新型工業(yè)化基地；徐圩港區(qū)規(guī)劃建設約116個大中型碼頭泊位，形成4.5億噸貨物吞吐能力，打造以服務絲綢之路經(jīng)濟帶為宗旨的產(chǎn)業(yè)驅動型綜合大港。在省委、省政府的高度重視和市委、市政府的堅強領導下，經(jīng)過五年時間的拼搏奮戰(zhàn)，徐圩新區(qū)已全面拉開重大基礎設施建設框架，海運、鐵路、公路、內河等港產(chǎn)聯(lián)動發(fā)展多式聯(lián)運體系初步形成；基本完成臨港主導產(chǎn)業(yè)空間布局，共引進入駐臨港重大產(chǎn)業(yè)項目15個，總投資1541億元，包括總投資96億元的珠江鋼管項目、總投資92億元的鎳合金新材料項目、年產(chǎn)150萬噸的TPA項目、總投資234億元的醇基多聯(lián)產(chǎn)項目等，預計新區(qū)2016年實現(xiàn)工業(yè)銷售500億元，2017年建成千億元園區(qū)；30萬噸級航道一期工程具備10萬噸級通航條件，已開工建設10個3-10萬噸級專業(yè)碼頭泊位，在建碼頭建成后將形成4000萬噸以上的貨物吞吐能力，徐圩港區(qū)已實現(xiàn)臨時開放，為臨港重大產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展奠定了良好基礎。預計再過3-5年左右時間的努力，徐圩新區(qū)將成為引領區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎，在江蘇沿海開發(fā)中充分發(fā)揮主力軍作用。（二）產(chǎn)業(yè)環(huán)境節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是徐圩新區(qū)規(guī)劃的五大主導產(chǎn)業(yè)之一，為科學、有序發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，新區(qū)規(guī)劃了節(jié)能環(huán)?？萍紙@，園區(qū)選址于226省道以西、燒香支河以東，西連中西部地區(qū)出口產(chǎn)品生產(chǎn)加工基地、東接精品鋼產(chǎn)業(yè)園、南臨石化產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃占地22平方公里。當前，園區(qū)內已建有資源集中采購中心、工業(yè)鄰里中心、中小企業(yè)園及相當規(guī)模的標準廠房，與之相配套的基礎設施正在建設當中。其中，資源集中采購中心建筑面積10萬平米；工業(yè)鄰里中心總建筑面積45萬平米，一期7.5萬平米，目前，珠江鋼管部分員工已經(jīng)入駐；標準廠房分單、多層建筑，已建成約10萬平方米；部分土地的水電氣、道路、消防、管廊等基礎設施均在建設當中，日處理能力3萬噸的污水處理廠一期工程已經(jīng)建設完成。圖2.1：節(jié)能環(huán)?？萍紙@選址情況當前，由于園區(qū)起步較晚，入駐項目較少，但根據(jù)中國環(huán)境投資聯(lián)盟編制的《徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園總體定位于推進國家中東西區(qū)域合作示范區(qū)及徐圩新區(qū)發(fā)展的綠色引擎、以國內外先進節(jié)能環(huán)保技術、新裝備的引進、產(chǎn)業(yè)化孵化與國際先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)的轉移承接為特色的現(xiàn)金節(jié)能環(huán)保裝備制造基地、面向東南亞等地區(qū)節(jié)能環(huán)保市場的節(jié)能環(huán)保裝備出口加工基地、面向徐圩新區(qū)工業(yè)廢棄物資源循環(huán)的靜脈產(chǎn)業(yè)與配套產(chǎn)業(yè)基地。根據(jù)統(tǒng)籌規(guī)劃、整體規(guī)劃階段實施、引領與示范、高起點高標準、國際化的規(guī)劃原則園區(qū)重點發(fā)展高端環(huán)保裝備制造產(chǎn)業(yè)、工業(yè)節(jié)能裝備制造產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保型新材料產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保服務產(chǎn)業(yè)五大主導產(chǎn)業(yè)，將產(chǎn)業(yè)轉移、成果轉化、系統(tǒng)集成服務、循環(huán)經(jīng)濟服務作為園區(qū)的發(fā)展動力，并將客商定位于國際/國內大型節(jié)能環(huán)保制造商、高校/科研院所等科研機構、節(jié)能環(huán)保系統(tǒng)集成商以及污水/固危廢處理/電鍍/熱處理等靜脈產(chǎn)業(yè)服務商。圖2.2：節(jié)能環(huán)?？萍紙@產(chǎn)業(yè)體系（三）行業(yè)環(huán)境1、基金總體情況近年來，隨著我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)也呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢，根據(jù)《中國風險投資年鑒2013》，2012年全年，中國內地已完成和正在募集(不包括擬設立機構/基金)的基金共329個，其中透露募資額的基金共278個，計劃募集資本總額高達7342.94億元。65家機構/基金己完成募集(不包括部分完成)，募資額達798.34億元，與2011年募資額相比大幅下降，平均每家機構/基金募集的風險資本規(guī)模高達12.28億元，與2011年基本持平。另有264家機構/基金正在進行募集，但沒有披露募資是否完成，據(jù)統(tǒng)計這些基金的募資總目標規(guī)模將達到6544.61億元，其中己募集到位674.10億元。表2-1：各年份新募集風險資本情況數(shù)據(jù)來源：中國風險投資年鑒2013注：2006~2012年有效樣本數(shù)分別為122、109、191、136、219、144、65家2、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金情況目前市場上已存在多支以節(jié)能環(huán)保為主題的產(chǎn)業(yè)投資基金，產(chǎn)業(yè)基金的出現(xiàn)對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資打開了一個新的路徑，“十二五”時期，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)進入規(guī)?；l(fā)展期，產(chǎn)業(yè)投資基金成為其非常重要的融資手段。表2-2:節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關投資基金項目案例匯總根據(jù)以上案例的基本情況，總結得到以下幾點：投資區(qū)域：多數(shù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金都有一定的地域性，是地方為支撐本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設立的基金，因此基金的大部分用于投資區(qū)域內的企業(yè)。投資主體：地方政府成為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的重要發(fā)起方，國家財政、國際資本也開始參與節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金建設。投資領域：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金多數(shù)投資于節(jié)能環(huán)保及相關領域，同時也投資于新材料、新能源等高科技領域，以及園區(qū)和基地建設。基金規(guī)模：由于主發(fā)起方和具體投資領域的不同，不同基金項目的規(guī)模也有較大差異。總體來說，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金資金規(guī)模應不低于2-3億元人民幣。募集方式：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金可以公募或私募形式募集資金。環(huán)保產(chǎn)業(yè)就有投資大、風險低、收益穩(wěn)定、回收期長的特點，通常初期以私募方式設立，政府資金為“引導資金”，起到信用和財務杠杠的作用，再以吸引民間資金為主、其他資金為輔的資金供給結構。資金來源：可以為民間私人持有資本、企業(yè)資金、商業(yè)銀行和證券公司資金、政府資金、保險基金和養(yǎng)老基金、外國投資者等。概括來說，主要是三方面渠道，一是民間私人資本；二是機構投資者；三是政府資金。基金類型：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金多為有限合伙制、封閉式基金。有限合伙制組織模式具有合理的激勵與約束機制，保證了投資決策的相對獨立和效率，也避免了公司型產(chǎn)業(yè)投資基金自然人股東存在的雙重征稅問題，可降低運營成本。封閉式基金有固定的存續(xù)期，存續(xù)期內不得贖回，有利于基金管理人制定長期的戰(zhàn)略投資計劃。收益安排：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的收益主要由兩部分組成：固定管理費和浮動資本利潤提成。退出方式：節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)投資基金的投資必須通過再次出售而取得，其退出方式主要有三種：一是境內外上市；二是場外股權交易市場；三是兼并收購。二、必要性分析（一）是加快推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要對于諸如徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保科技園的后發(fā)園區(qū)而言，發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的兩大途徑為項目招引和投資孵化。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)屬于高科技產(chǎn)業(yè)，也是美國等發(fā)達國家的重點發(fā)展對象，國際轉移項目有限，且自國家大力鼓勵發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)后，作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到高度重視，各地紛紛規(guī)劃節(jié)能環(huán)保園區(qū)，對于投資項目的爭奪十分激烈。為避免園區(qū)無商可招的尷尬境地，徐圩新區(qū)成立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金，對特定的有市場前景的節(jié)能環(huán)保細分領域進行集成、投資、孵化，無疑將營造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展氛圍，加快推動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，新區(qū)已經(jīng)接洽了多個節(jié)能環(huán)?？萍柬椖俊＃ǘ┦歉纳菩燠仔聟^(qū)投融資環(huán)境的需要資金是影響科技企業(yè)發(fā)展的核心要素，良好的投融資環(huán)境成為企業(yè)選擇的重要影響因素。徐圩新區(qū)目前處于起步階段，尚未有銀行、融資租賃、擔保等金融機構入駐，區(qū)域投融資環(huán)境有待改善。徐圩新區(qū)自發(fā)成立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金可成為改善區(qū)域投融資環(huán)境的第一步，隨后可與銀行、基金、融資租賃、小貸公司、擔保公司等合作，將諸多類型的金融機構引入園區(qū)，打造園區(qū)資金蓄水池，從而全面改善徐圩新區(qū)的投融資環(huán)境。（三）是擴大方洋科技業(yè)務板塊，增強企業(yè)實力的需要根據(jù)方洋科技編制的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，方洋科技定位于高科技園區(qū)運營商和園區(qū)高新技術產(chǎn)業(yè)投資商，以“園區(qū)運營服務、企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營”雙輪驅動，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展，重點發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)實業(yè)投資、園區(qū)建設運營服務、科技平臺建設運營及科技培育與投融資四大業(yè)務板塊。當前，方洋科技處于起步階段，業(yè)務板塊尚未成形，通過發(fā)起成立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金，對科技企業(yè)進行股權投資，可以促使方洋科技的業(yè)務向高新技術產(chǎn)業(yè)實業(yè)投資及投融資方向延伸，并通過實業(yè)經(jīng)營、資本運作不斷壯大企業(yè)的資產(chǎn)與現(xiàn)金流，增強企業(yè)實力。第三章項目需求分析產(chǎn)業(yè)投資基金的需求主要源自未上市的、具有發(fā)展前景的中小型企業(yè)，徐圩新區(qū)的五大主導產(chǎn)業(yè)中，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求最大，其它產(chǎn)業(yè)也會衍生部分對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求，如石化產(chǎn)業(yè)體系中的化工新材料產(chǎn)業(yè)、精品鋼產(chǎn)業(yè)體系中的金屬新材料產(chǎn)業(yè)以及部分先進裝備制造產(chǎn)業(yè)。因此對徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的需求分析可從節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和其它新區(qū)產(chǎn)業(yè)兩個層面展開一、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)對投資基金的需求（一）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領域根據(jù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，園區(qū)重點發(fā)展環(huán)保高端裝備制造、工業(yè)節(jié)能裝備制造、環(huán)保功能新材料生產(chǎn)、資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)四大支柱產(chǎn)業(yè)，并打造新一代環(huán)保高端裝備制造基地、先進工業(yè)節(jié)能裝備制造基地、節(jié)能環(huán)保裝備出口生產(chǎn)基地、環(huán)保功能新材料生產(chǎn)基地、資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)基地五大產(chǎn)業(yè)基地。1、環(huán)保高端裝備制造主要發(fā)展領域包括：高端污染治理裝備制造、先進環(huán)保監(jiān)測設備制造、環(huán)保藥劑生產(chǎn)等。表3-1：徐圩新區(qū)環(huán)保高端裝備制造重點領域2、先進工業(yè)節(jié)能裝備制造重點發(fā)展工業(yè)節(jié)能鍋爐及鍋爐系統(tǒng)節(jié)能改造裝備、高效節(jié)能電機及變頻調速設備、諧波治理及無功補償裝置、冷熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)裝備、熱泵系統(tǒng)裝備。表3-2：徐圩新區(qū)環(huán)保先進工業(yè)節(jié)能裝備制造重點領域3、節(jié)能環(huán)保功能型新材料重點發(fā)展節(jié)能環(huán)保領域需求大，技術含量高的高端功能型節(jié)能環(huán)保材料以及結合區(qū)域與園區(qū)發(fā)展需求的低碳環(huán)保型環(huán)境友好材料等的研發(fā)與生產(chǎn)。表3-3：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保功能型新材料重點領域4、資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展節(jié)能環(huán)保領域需求大，技術含量高的高端功能型節(jié)能環(huán)保材料以及結合區(qū)域與園區(qū)發(fā)展需求的低碳環(huán)保型環(huán)境友好材料等的研發(fā)與生產(chǎn)重點發(fā)展大宗工業(yè)固體廢棄物再生利用、危險廢棄物處理與再生利用、農(nóng)業(yè)廢棄物再生利用、產(chǎn)業(yè)配套產(chǎn)品生產(chǎn)加工等領域。表3-4：徐圩新區(qū)資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)重點領域（二）需求分析根據(jù)《徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年將有內100-150家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)，產(chǎn)值達100億元；到2025年將有200-300家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)，產(chǎn)值達200億元；到2030年將有400-600家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)，產(chǎn)值達500億元；根據(jù)“二八法則”及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的特點，將有80%左右的企業(yè)為中小企業(yè)，假設25%的中小企業(yè)具有投資潛力，則2020、2025、2030年具有投資需求的中小企業(yè)分別約為25家、50家、100家，按每家企業(yè)投資4000萬計算，則2020、2025、2030年的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模分別為10、20、40億元。二、其它新興產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求除了節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)領域，徐圩新區(qū)規(guī)劃發(fā)展的其它新興產(chǎn)業(yè)領域主要涉及新材料產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)和先進裝備制造業(yè)，也存在對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求。具體來說，在以下領域存在產(chǎn)業(yè)投資基金需求：化工新材料領域：重點發(fā)展SAP、碳纖維、SBS、SIS、異戊橡膠、脂肪族碳五石油樹脂、碳五碳九加氫石油樹脂、PTMEG、尼龍6、尼龍6切片、尼龍66鹽、PBT、PTT、特種不飽和聚酯樹脂、特種環(huán)氧樹脂等；金屬制品領域：金屬絲繩、金屬構件、金屬構件零件等金屬制品制造，切削工具、手工具等金屬工具制造，集裝箱及金屬包裝容器制造等；先進裝備制造業(yè)領域：化工閥門、化工管道及配件、油罐附件、管線配件及組裝式復盤、精密零件加工，工程機械配套加工，有色金屬壓延加工、機床附件制造、異型零部件加工、模具制造以及部分電子器件的生產(chǎn)制造等。第四章組織形式一、投資基金比較投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。投資基金集中投資者的資金，由基金托管人委托專業(yè)管理公司或職業(yè)經(jīng)理人員管理，專門從事投資活動。目前市場的投資基金主要包括私募股權投資基金、風險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募證券投資基金、天使投資基金等。表4-1：投資基金類型對比方洋科技設立投資基金的主要目的是促進推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)集群，符合產(chǎn)業(yè)投資基金的投資目標。因此設立投資基金應為徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金。二、基金類型概述依照我國現(xiàn)行有關法律法規(guī)，在我國可行的產(chǎn)業(yè)投資基金組織形式包括公司制、有限合伙制和信托制。（一）公司制基金公司制基金是指產(chǎn)業(yè)投資基金以有限責任公司或者股份有限公司的形式設立，具有獨立的法人主體資格，以自己的名義行使民事權利并獨立承擔民事責任。投資者投資基金以后便成為基金公司的股東，依法享有股東權利，并以其出資為限對基金債務承擔有限責任?；鸸芾砣丝梢灾苯幼鳛楣蓶|參股基金，也可以作為外部顧問接受基金委托管理基金的投資事務。按照2014年最新修訂發(fā)布的《中華人民共和國公司法》規(guī)定，有限責任公司股東人數(shù)不超過50人，股份有限公司股東人數(shù)為2個以上200個以下。（二）有限合伙制基金有限合伙制基金是指產(chǎn)業(yè)投資基金以有限合伙企業(yè)的形式設立。普通合伙人（一般為基金管理人）憑借其市場信譽和管理經(jīng)驗負責基金的運作與管理，在基金中的出資比例一般僅為1%，對合伙企業(yè)的債務承擔無限責任；而有限合伙人作為基金的主要投資者，在基金中的出資比例通常為99%，有限合伙人不參與基金的運行與管理，以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔有限責任。按照2007年最新修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙制基金的合伙人數(shù)為2個以上50個以下。（三）信托制基金信托制基金是指依據(jù)信托契約，通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金?；鹩苫鸸芾砣?、基金托管人和基金投資人三方共同訂立一個信托投資契約。基金管理人是基金的發(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產(chǎn)，并根據(jù)信托契約進行投資，并承擔相應的受托人責任；基金保管人依據(jù)信托契約負責保管信托財產(chǎn)；基金投資人（即基金委托人）即受益憑證的持有人，根據(jù)信托契約分享投資成果，也以出資額為限承擔有限責任。三、基金對比研究（一）稅負對比公司制基金在獲得投資收益時需要繳納企業(yè)所得稅，而有限合伙制和信托制基金則不是納稅主體，所得稅由合伙人或委托人繳納。依據(jù)我國稅法，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入。此外公司制基金可能需要繳納營業(yè)稅等與公司相關的稅收，而有限合伙制及信托制基金則沒有這類稅負。在我國目前的稅收法律環(huán)境下，公司制基金在稅收地位上處于不利地位，而有限合伙制和信托制基金則處于較有利的地位。即便考慮到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，公司制基金的實際稅負仍可能高于其它兩種形式的基金。（二）激勵機制對比一般投資方式下，投資者以其所投入資本比例分享投資收益，這對產(chǎn)業(yè)基金來說并不適用。產(chǎn)業(yè)基金高度依賴于基金管理人的表現(xiàn)，因此基金管理人的激勵機制非常重要。在信托制基金中，基金管理人除自身持有的基金份額外，只能收取信托合同中約定比率的管理費，沒有資格分享基金收益，也不承擔基金虧損的風險，投資者獲得資本溢價收益，對基金管理者的激勵機制較弱。而在公司制和有限合伙制基金中，基金管理人不僅能獲得約定比例的基金管理費還能有限獲取一定比例的投資收益提成（一般為15%~25%），具有較強的激勵機制，因此，公司制和有限合作制基金在激勵機制上具有優(yōu)勢。（三）資金募集對比依照我國現(xiàn)行公司法，公司注冊成立時股東需要至少繳納注冊資本的20%，因此公司制基金在成立初期會有相對較大的現(xiàn)金頭寸。我國合伙企業(yè)法并沒有類似注冊資本的規(guī)定，合伙人的出資一般會在合伙協(xié)議中約定（通常10%即可）。一般來說，合伙人初期會繳納數(shù)額較小的出資額，用于維持基金的日常運營費用。在出現(xiàn)投資項目時，有限合伙人會依照基金管理人的要求及時出資到位。信托制基金也可以實施承諾出資制度，如果將投資者的每一期出資都視為新的信托，則每次出資都需要訂立新的信托合同，效率較低。可行的方法是在訂立分期信托，在總額確定的前提下，投資者依照基金管理人（受托人）的要求分期出資到位，但是資金一次性到位且不依據(jù)投資項目而定可能導致閑置，對基金收益率也產(chǎn)生不利影響。因此，從方便資金募集和資金使用效率的角度來看，公司制和有限合伙制都要優(yōu)于信托制。（四）資本退出對比我國《公司法》沒有就公司回購股東權益事項作出規(guī)范，而有“股東不得抽逃出資”的規(guī)定。因而，公司制基金通過回購股東權益來返還資本金的作法存在法律風險。如果公司制基金以公司稅后利潤分配形式返還資本金，則需要按照法律規(guī)定提取各項公積金，并繳納相應的企業(yè)所得稅。公司制基金也可以在投資項目退出后將所得的資金留存繼續(xù)投資，但這可能會造成資金閑置，降低基金收益率。我國《合伙企業(yè)法》規(guī)定，合伙人在合伙企業(yè)清算前不得請求分割合伙企業(yè)的財產(chǎn)，但并不禁止合伙企業(yè)派發(fā)利潤。由于合伙企業(yè)本身不是納稅主體，因此有限合伙制基金可以以利潤形式返還資本金及投資收益。信托制基金在基金清算之前沒有資本金的返還問題。如果基金在運營期間向投資者派發(fā)收益，其需要繳納的稅收與有限合伙制基金類似?？偟膩碚f，在資本退出的財務影響方面，有限合伙制和信托制要優(yōu)于公司制基金。（五）監(jiān)督機制對比公司制和有限合伙制的制度允許投資者對基金管理人進行一定程度的監(jiān)督。公司董事會作為常設機構代表分散的投資者監(jiān)控投資行為；有限合伙制通常設立顧問委員會監(jiān)控投資，同時普通合伙人依照法律規(guī)定可以執(zhí)行合伙事務。信托制基金的委托人會議并不是常設機構，不能對基金管理人的投資行為進行有效監(jiān)督。因此，在監(jiān)督機制方面，公司制和有限合伙制優(yōu)于信托制。表4-2：公司制、信托制和有限合伙制基金對比四、徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式選擇徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式選擇有限合作制，原因如下：第一，從以往案例上看，我國目前對產(chǎn)業(yè)投資基金模式的選擇主要在公司制和有限合伙制之間（采用公司型和有限合伙型的占整個產(chǎn)業(yè)投資基金90%）,而且有向有限合伙制發(fā)展的趨勢，現(xiàn)存的多數(shù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金均采用有限合伙制形式，如江蘇中茂節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金、中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金、中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金、南昌低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金等。第二、運營成本上看，按照規(guī)定，有限合伙制不具有法人資格，因而也就無需繳納企業(yè)所得稅，法律規(guī)定只對投資人征收個人所得稅，使得有限合作制在稅負上比雙重征稅的公司制低得多，從而大大降低了企業(yè)的運營成本，第三，從風險規(guī)避上看，有限合伙制中普通合伙人對風險投資的虧損與債務承擔無限連帶責任，解決了在信息不對稱下的代理人風險。在權利設計方面，有限合伙人可以通過合伙人協(xié)議條款限制普通合伙人從事某些損害投資人利益的活動，如分階段投資，組建特別咨詢委員會，限制普通合伙人聯(lián)合投資等。有限合伙人在非常情況下通過投票權多數(shù)投票可以撤換某個普通合伙人，或以提前終止合同等方式來及時的保障自己的權益。因而，相比較而言，有限合作制中代理人風險和道德風險弱化。第四，從激勵機制上看，有限合伙制下普通合伙人的回報與其經(jīng)營業(yè)績掛鉤，而且有限合伙合同有固定的到期期限，到期時普通合伙人償還資本，并進行新一輪融資，普通合伙人經(jīng)營業(yè)績講師其下一輪融資的重要籌碼，從而迫使其不得不全身心的投入工作，實現(xiàn)投資價值的最大化，使有限合伙制具有良好的激勵機制。第五，從現(xiàn)實操作上看，有限合伙制無需注冊，只需在相關部門備案（資金規(guī)模不超過5億元的，由省發(fā)改委負責備案，超過5億元的由省發(fā)改委初審后報國家發(fā)改委備案），因此，有限合伙制在設立和運營中比公司制更具有操作靈活性和商事保密性。有限合伙以協(xié)議為基礎，法律對其規(guī)定比公司更為靈活，任意性規(guī)則多于強制性規(guī)則，很多方面可以由合伙協(xié)議決定，這更適合投資者的各種不同需求。合伙企業(yè)的信息披露義務遠比公司寬松，僅以滿足債權人保護和政府監(jiān)管為限，這種商事保密性對出資人更具有吸引力。另外，在投資非上市公司股權方面，有限合伙制基金比公司制基金更具優(yōu)勢。如圖4-1所示，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金涉及有限合伙人，普通合伙人、基金托管機構、投資顧問委員會四方面的參與主體。圖4-1：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金組織形式（一）有限合伙人徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙人主要是方洋集團、政府引導基金以及金融機構，其中方洋集團作為徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的主發(fā)起方。有限合伙人不參與基金的日常管理，以投入的資金為限對基金的虧損與債務承擔有限責任。根據(jù)規(guī)定，有限合伙人不能超過49個，投資者可以是江蘇省、連云港市以及徐圩新區(qū)財務情況較好的企事業(yè)單位。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金允許有限合伙投資者的投入資本實行認繳制，當沒有好的投資項目時，其認繳資本可以暫時不到位，而在基金管理公司選到好的投資項目時，可以實時集中投入資金，充分發(fā)揮資本集合的效應，同時避免資金閑置浪費的風險。（二）普通合伙人普通合伙人也是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理機構，可由方洋科技和有基金管理經(jīng)驗的金融機構合作成立，暫命名為方洋產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司。普通合伙人也對基金進行少量投資，承擔無限責任，并行使管理職能。其主要職責為：負責基金的申請辦理備案手續(xù)與自身的附帶備案，并按照委托管理協(xié)議，負責基金的日常管理，并從事投資管理及相關咨詢服務業(yè)務；負責制定投資方案，經(jīng)投資決策委員會批準后實施投資，并對所投資企業(yè)進行監(jiān)督和參與管理，積極參與制定所投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，為所投資企業(yè)提供增值服務；負責定期編制基金財務報告與會計報表，經(jīng)基金托管人復核，注冊會計師審核后向基金公司投資決策委員會和普通合伙人報告；及時、足額上交基金收益，并在基金終止時，參與結算小組對基金資產(chǎn)進行結算，將全部剩余資產(chǎn)交由基金公司分配。（三）基金托管機構基金托管機構的確定，具體由方洋科技負責聯(lián)系具有股權投資基金托管資質的商業(yè)銀行并建立托管關系，進行第三方托管?；鹜泄軝C構的主要職責：負責安全保管所托管基金的全部資產(chǎn)，并執(zhí)行基金管理人發(fā)出的投資指令，負責基金名下的資金往來；負責監(jiān)督基金管理人的投資運作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反國家法律法規(guī)或基金公司章程的，不予執(zhí)行并及時通知基金管理人和向基金公司董事會報告；對已經(jīng)造成違反國家法律法規(guī)的投資行為，及時向管理機關報告；負責復核、審查基金管理人的基金資產(chǎn)凈值，出具基金業(yè)績報告，陳述基金托管情況，并向基金公司董事會和管理機關報告。（四）投資顧問委員會節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的投資咨詢委員會由有限合伙人（LP）組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問，為基金的投資管理出建議，一定程度上起到保護LP利益的作用。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達LP或者專業(yè)投資咨詢機構對投資的看法和建議，一定程度上起到保護LP利益的作用。五、資金結構政府引導基金按10倍杠桿撬動社會投資，其投資額為X萬元，占比為X%。方洋集團作為徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的主發(fā)起人，投資X萬元，占比為X%?；鸸芾砉咀鳛槠胀ê匣锶顺鲑YX萬，占比X%，其它投資人投資X萬，占比X%。六、管理費用徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金按年度支付基金管理公司管理費，投資期年收費為認繳出資總額的X%，收取X年；退出期為按照基金持有項目取得成本總額的X%，收取X年。七、收益分配徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金首先向有限合伙人進行分配，直至其收回全部實繳出資，再向普通合伙人進行分配直至其收回全部實繳出資；經(jīng)上述分配后如有余額，有限合伙人享有年化X%的預期收益，如有余額，再向普通合伙人按照X%進行收益分配；若按上述順序分配后仍有剩余，則普通合伙人可獲取超額收益部分的業(yè)績報酬，普通合伙人與有限合伙人對超額收益部分的分成比例為X：X。第五章設立方案一、基金規(guī)模根據(jù)企業(yè)需求分析，根據(jù)《徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年將有內100-150家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)；到2025年將有200-300家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)；到2030年將有400-600家企業(yè)入駐園區(qū)并投產(chǎn)；根據(jù)“二八法則”及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的特點，將有80%左右的企業(yè)為中小企業(yè)，假設25%的中小企業(yè)具有投資潛力，則2020、2025、2030年具有投資需求的中小企業(yè)分別約為25家、50家、100家，按每家企業(yè)投資4000萬計算，則2020、2025、2030年的由節(jié)能環(huán)保科技園衍生的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模分別為10、20、40億元，按照7:3的產(chǎn)業(yè)投資分布（投資節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的占總基金規(guī)模的70%，其它產(chǎn)業(yè)占30%）以及7:3的區(qū)域投資分布（投資徐圩新區(qū)的占總基金規(guī)模的70%，其它區(qū)域占30%）計算，則2020、2025、2030年的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模分別為20、40、80億元。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于徐圩新區(qū)內的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，且是徐圩新區(qū)擬發(fā)起成立的首只基金，考慮到徐圩新區(qū)尚無基金募集及管理的經(jīng)驗，也沒有大型的財團作為基金的發(fā)起人，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模不宜設置太大。根據(jù)相關的基金規(guī)模測算，到2030年最大的基金需求為80億元，考慮到會有其它市場化基金參與投資，建議徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集規(guī)模設置為5至20億人民幣之間。二、募集方式產(chǎn)業(yè)投資基金的資金募集有公募和私募兩種方式。公募也稱公開募集,是以公開的方式向社會公眾(非特定投資者)發(fā)行基金券募集資金，具有相關程序復雜、籌資費用高、沒有人數(shù)限制、風險收益低、被約束程度高、監(jiān)管嚴等特點；私募也稱定向募集，是以非公開方式向特定的機構投資者或者個人募集資金，私募基金具有程序簡單、籌資費用低、風險收益較高、限制較少、運作靈活等特點，有限合伙制私募基金的募集人數(shù)需限制在50人以下。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，“產(chǎn)業(yè)基金只能向確定的投資者發(fā)行基金份額”，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集采用私募的方式。另外，本基金采用承諾出資制，募資資金于基金成立之日起兩年內分兩期到位，按照5:5的比例出資。三、資金篩選徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集需要兼顧資金的使用成本、資金的抗風險能力以及資金的使用效率三個要素。（一）資金的使用成本產(chǎn)業(yè)投資基金的資金使用成本主要包括基金募集過程中產(chǎn)生的交易成本，基金運作過程中產(chǎn)生的管理費用、托管費用、驗資費用、會計師和律師費用、信息披露費用以及基金投資過程中需支付投資者的利息等。一般而言，基金募集資金需要委托專業(yè)的基金銷售機構，其交易成本的高低與投資者有直接關系，如大都是個人投資者，其交易成本相對較高，如以機構投資者為主，則交易成本相抵較低。基金運作過程中產(chǎn)生的各項費用一般較為固定（如基金的年度管理費用一般為認繳總額的2%）或與第三方專業(yè)機構相關（如會計師和律師費用等）?；鹜顿Y過程中需支付投資者的利息與投資者相關，如政府、大型機構投資者更可能接受相對較低的利息。因此，從資金的使用成本考慮，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金應更多的接受機構投資者的投資。（二）資金的抗風險能力產(chǎn)業(yè)投資基金在運作過程中將面臨技術風險、市場風險、管理風險、道德風險、財務風險、退出風險等各種風險，且產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于未上市的公司股權，面臨的風險更大，資金虧損并非小概率事件，因此產(chǎn)業(yè)投資基金的募集應對資金的抗風險能力有一定的要求。政府引導基金主要是發(fā)揮財政資金杠桿放大效應，增加投資資本供給，克服單純通過市場配置投資資本的市場失靈問題，其一般最后退出，為市場資金兜底，抗風險能力最強。投資是金融機構的主要業(yè)務，其一般采用投資組合的形式投資于產(chǎn)業(yè)投資基金，且投資于產(chǎn)業(yè)投資基金的資金可能僅占其資本總額的很小比例，因此，其抗風險能力也相對較強。對于個人投資者而言，由于資本總額、投資經(jīng)驗等原因，其抗風險能力相對較差。（三）資金的使用效率產(chǎn)業(yè)投資基金的資金投資單位由于其單位性質、投資目的等存在差別，導致對產(chǎn)業(yè)投資基金的資金使用效率影響程度不同。政府資金投入產(chǎn)業(yè)投資基金對投資收益關注度相對較小，更多的是以推動區(qū)域經(jīng)濟增長為目的，因此重點關注產(chǎn)業(yè)投資基金有助于區(qū)域經(jīng)濟增長的項目投資，并不過多的在乎單位資金投資收益，因此對資金的投資干預度相對較小。而金融機構關注的是穩(wěn)定的投資收益，對產(chǎn)業(yè)投資基金投資項目是否推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展以及投資領域關注較低，對投資資金的限制及約束較低。相對于政府和金融機構，非金融機構除了關注投資資金單位投資收益和基金風險高度關注以外，對投資項目所在行業(yè)關注度較高，尤其對投資項目是否與非金融企業(yè)處于同一產(chǎn)業(yè)領域，是否有助于自身未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因此考慮較多，因此影響資金使用效率。個人投資者投資基金關注的是單位投資收益以及基金風險程度，對于投資領域等關注較少，因此對資金的使用效率影響較小四、資金來源產(chǎn)業(yè)投資基金的主要募資渠道包括銀行、保險公司、證券公司、工商企業(yè)、企業(yè)年金、社?；稹⒄龑Щ鸬葯C構投資者和富有個人。從目前產(chǎn)業(yè)投資基金的資金募集來源看，我國目前產(chǎn)業(yè)基金資金募集最主要的是政府和非金融類企業(yè)，兩者占到總資本的三分之二左右，但非金融機構投資呈現(xiàn)逐漸下降的發(fā)展趨勢。由于我國政府出于對金融機構資金安全性的考慮，限制相關機構投資者，比如銀行、養(yǎng)老保險等，都不同程度投資產(chǎn)業(yè)投資基金的資金比例限制，造成金融機構比例始終不高，但呈現(xiàn)逐年增長的發(fā)展趨勢。表5-1：2007-2013年產(chǎn)業(yè)基金資金募集來源數(shù)據(jù)來源：清科研究中心徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集需要充分考慮資金的使用成本、抗風險能力和使用效率，產(chǎn)業(yè)投資基金應盡量募集使用成本低、抗風險能力強、對資金使用干涉程度低的資金，經(jīng)過分析篩選，政府引導基金與金融機構的資金最為適合。（一）政府引導基金為降低社會資本的投資風險，吸引更多的資金來源，政府通常會成立引導基金并作為有限合伙人投資到產(chǎn)業(yè)投資基金，當前市場上已存在大量的產(chǎn)業(yè)引導基金入股產(chǎn)業(yè)投資基金的案例，如南通節(jié)能環(huán)保與新能源產(chǎn)業(yè)投資基金中政府產(chǎn)業(yè)引導基金占比為19.8%。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于徐圩新區(qū)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，具有較強的社會效應，政府應大力支持。為降低投資風向，保證基金順利募集，管委會應設立產(chǎn)業(yè)引導基金并作為有限合伙人投資于產(chǎn)業(yè)投資基金。（二）連云港的金融機構通過案例分析可以發(fā)現(xiàn)，金融機構充當了大量產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人，也是產(chǎn)業(yè)投資基金重要的募資對象。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金也應將連云港的金融機構，如銀行、保險、基金等作為重點的募資對象，甚至可以嘗試跟金融機構合作，讓其成為本基金的發(fā)起人。五、最低認繳出資徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金對機構投資人和自然投資人分別設置了最低認繳出資標準，其中機構投資人出資額為1000萬起+100萬整數(shù)倍，自然人投資人出資額為500萬起+100萬整數(shù)倍。第六章運作形式一、投資原則（一）投資領域根據(jù)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》“產(chǎn)業(yè)基金只能投資于未上市企業(yè)，其中投資于基金名稱所體現(xiàn)的投資領域的比例不低于基金資產(chǎn)總值的60%”，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資于節(jié)能環(huán)保領域的資金占比不得低于60%。由于本基金為重點發(fā)展徐圩新區(qū)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)而設立，因此，在投資領域上規(guī)定：基金規(guī)模的X%資金將用于投資節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，基金規(guī)模的X%資金將用于投資新能源、高端裝備制造、新材料等戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)。（二）投資區(qū)域基于徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設立的根本目的，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資區(qū)域要以徐圩新區(qū)為主，以大陸橋沿線區(qū)域為輔，當投資條件相同時優(yōu)先考慮投資徐圩新區(qū)內的企業(yè)，在投資區(qū)域上規(guī)定：基金規(guī)模的X%資金將用于徐圩新區(qū)內的企業(yè)，基金規(guī)模的X%資金將用于投資陸橋沿線的企業(yè)。（三）投資階段針對不同生命周期的企業(yè)投資面臨不同風險，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金基于保證基準收益的前期下，助力徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)最大化發(fā)展，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的企業(yè)投資階段要求：X%投資于初創(chuàng)期企業(yè)，主要用于孵化初創(chuàng)期企業(yè)及先進技術的研發(fā)轉化制造；X%投資于成長期企業(yè)，幫助投資企業(yè)快速發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴大及市場拓展。（四）投資規(guī)模徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金對于單個項目投資總額原則上不得超過基金規(guī)模的X%，超過X%的特別優(yōu)質的項目，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會一致通過，另外，單一細分行業(yè)的投資不得超過基金資產(chǎn)總值的X%，超過X%的特別有發(fā)展前景的細分行業(yè)，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會一致通過。二、項目儲備徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金主要的投資對象是徐圩新區(qū)內的節(jié)能環(huán)保企業(yè)，特別是有上市潛力和兼并重組要求的節(jié)能環(huán)保企業(yè)?；鸸芾砣送ㄟ^整合內外部資源，建立多元化的項目來源渠道，主要包括政府渠道、市場渠道、自有渠道等。表6-1：投資項目的來源渠道三、投資決策徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金以推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為目標，項目由基金管理公司、方洋科技、基金戰(zhàn)略投資人和投資咨詢委員會向基金管理公司推薦或申請公司申報，經(jīng)基金管理公司討論并確定項目立項。圖6-1：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項目篩選流程項目立項后，由基金管公司組織專業(yè)人員進行全面的盡職調研，并形成盡職調研報告或項目投資可行性研究報告，并上報投資咨詢委員會。由投資咨詢委員會組織專業(yè)人員及專家針對項目給出投資建議，最終由基金管理公司根據(jù)項目盡職調查報告和投資咨詢委員會的投資建議進行決策。決策通過后，即可開始對該項目進行投資運作。其中投資咨詢委員會由有限合伙人組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問，為基金的投資管理出建議。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達有限合伙人或者專業(yè)投資咨詢機構對投資的看法和建議，一定程度上起到保護有限合伙人利益的作用。四、投資管理（一）投資后監(jiān)管徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金建立完善的投后監(jiān)督管理機制，對被投資項目從項目投資開始到退出之前進行全生命周期的投后監(jiān)管：在董事會中獲得席位，參與重大決策，了解企業(yè)經(jīng)營；必要時派出或推選管理層成員；及時取得被投資方定期財務報告及審計報告，并進行財務分析，發(fā)現(xiàn)異常情況進行深入了解，督促限期解決；定期走訪或派行業(yè)專家走訪被投資企業(yè)，聽取經(jīng)營層工作匯報，分析經(jīng)營中存在問題，提出解決建議；定期了解被投資企業(yè)銷售情況及銷售客戶變動情況，必要時走訪銷售市場和客戶；參與被投資企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營預算的制定；參與決策被投資企業(yè)分紅計劃。（二）投資后服務徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資企業(yè)的同時主要還為企業(yè)提供以下增值服務：制度方面，通過對企業(yè)進行投資及行使出資人權力，優(yōu)化企業(yè)股權結構以及公司治理結構；管理方面，注入先進的生產(chǎn)經(jīng)營管理理念和財務管理理念，改善企業(yè)風險約束和內部監(jiān)督機制，提高資金使用效率；生產(chǎn)技術方面，通過引進技術提高產(chǎn)品科技含量和深加工水平，增強企業(yè)市場競爭力；人員素質方面，幫助培訓高級管理人員；專業(yè)服務方面，提供信息支持服務、引薦其它投資機構、戰(zhàn)略合作伙伴，為企業(yè)提供更多的融資渠道、為企業(yè)并購重組和上市提供決策支持。五、退出方式徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金退出方式的選擇將緊跟金融市場，充分考慮投資者需求，以孵化徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為基礎，以公允價值為基準，以基金資產(chǎn)價值最大化為目標，發(fā)揮基金管理公司股東現(xiàn)有優(yōu)勢，實現(xiàn)基金投資順利退出。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資以債權或股權形式投資于徐圩新區(qū)具備高成長性與回報潛力的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新興企業(yè)，股權投資可以股權回購、股權轉讓、并購、IPO、清算等途徑實現(xiàn)基金退出。圖6-2：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資退出機制（一）IPO基金公司在環(huán)保企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模階段后，通過公開上市轉讓基金所持股份，從而實現(xiàn)資本的退出。公開上市退出模式，不僅能夠增強對所投環(huán)保企業(yè)發(fā)展前景與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的認可，而且使得所投環(huán)保企業(yè)能夠在證券市場上獲得持續(xù)籌資的渠道，為環(huán)保企業(yè)擴大規(guī)模提供動力。（二）企業(yè)回購當產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的企業(yè)無法在證券市場上市，或企業(yè)管理層不愿其上市時，可以讓企業(yè)回購基金所持股份，包括管理層收購和全體員工收購，從而實現(xiàn)資本的退出。（三）股權轉讓基金公司將所持股份通過非公開市場出售給戰(zhàn)略投資者，或通過有賣股換現(xiàn)金、賣股換股和以股換股的形式轉讓給其他公司，從而實現(xiàn)資本退出。（四）清算產(chǎn)業(yè)投資基金在所投初創(chuàng)期企業(yè)或環(huán)保科技型企業(yè)發(fā)展過程中遭遇致命性風險，難以持續(xù)發(fā)展下去時，基金管理公司通過清算實現(xiàn)初始資本的退出，避免所投資金遭遇更大的損失。第七章風險分析徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的風險主要涉及技術風險、市場風險、管理風險、道德風險、財務風險、退出風險六方面，需針對這些因素，采取有效的對策與措施進行風險防范和控制。一、風險識別（一）技術風險技術風險是指基金的投資對象因技術因素給投資造成的風險。節(jié)能環(huán)保技術涉及信息技術、自動控制技術、新材料技術、生物技術等，技術專業(yè)度要求以及技術人才要求相當高。我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短，技術基礎薄弱，核心技術依賴引進，自主研發(fā)能力和相關人才欠缺，技術存在自主創(chuàng)新風險。（二）市場風險市場風險是指基金的投資對象在從事經(jīng)濟活動中所面臨的盈利或虧損的不確定性。投資者在基金存續(xù)期內不能贖回基金份額，存在市場流動性風險。另外，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資回收期長且受政策影響大，市場前景與收益存在一定的不確定性。（三）管理風險管理風險是指基金的投資對象因管理不善導致投資失敗的風險。中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展初期，項目管理人才和項目管理經(jīng)驗相對有限，一些好項目因管理存在問題而無法取得預期的投資效益。管理風險具體可細化為項目選擇風險、項目管理風險、項目規(guī)模風險。（四）道德風險道德風險是指基金公司或基金管理公司人員由于個人利益、上級壓力等因素在項目選擇、決策、投資、管理、分配等環(huán)節(jié)中采取不公正態(tài)度甚至損公肥私等行為，由此給產(chǎn)業(yè)投資基金帶來的損失。（五）財務風險財務風險是指基金在財務活動中在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期目標發(fā)生偏差，從而形成的使基金蒙受經(jīng)濟損失或更少收益的可能性。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金存在財務風險的原因包括：固定資產(chǎn)與流動性資產(chǎn)比例失衡、營運資本管理失誤、政策形勢變化等。（六）退出風險退出風險是指產(chǎn)業(yè)投資基金由于投資失敗、管理層違約、退出渠道不暢及其他制度上的原因導致的不能順利退出或不能以預期價格退出的風險。二、風險防范（一）明確投資方向，強化可行性論證首先，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向需符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結構調整趨勢，所投資企業(yè)的技術應具有完全知識產(chǎn)權且在國際或國內處于領先水平；其次，有必要邀請專業(yè)機構對相關技術采取可行性論證，減小因技術因素導致的投資風險。（二）做足市場調研，投資策略多元化首先，基金管理者需進行充分的市場調研，判斷市場需求與發(fā)展前景，使技術產(chǎn)品與市場需要相匹配。投資可采取組合投資、聯(lián)合投資、分階段投資和限額投資等多元化投資策略。對于風險較大、資金需求量較大的項目，產(chǎn)業(yè)投資基金可以聯(lián)合其他投資機構或個人聯(lián)合投資。同時采用創(chuàng)業(yè)期+成長期、技術研發(fā)類+制造類+節(jié)能環(huán)保服務類等多種組合形式相結合的投資形式，有效降低市場風險。（三）協(xié)助決策管理，監(jiān)督執(zhí)行過程項目選擇風險可以通過科學的決策程序加以避免，對投資決策執(zhí)行過程進行監(jiān)督，并不斷地對決策程序進行改進。針對管理風險，基金管理者可借助自身資源優(yōu)勢，幫助投資企業(yè)提升戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理。對于規(guī)模風險，需控制項目大小，使項目達到組合投資規(guī)模，避免因規(guī)模過大。（四）加強內部控制，完善激勵機制針對道德風險主要通過加強內部控制制度的建設進行防范，明確各項規(guī)章制度，并在選派人員時重點考慮其道德品質修養(yǎng)。同時使公司職員的收益與業(yè)績及其承擔的風險掛鉤，對承擔高風險的崗位給予風險補貼，并將其報酬與投資效益掛鉤，以此激發(fā)員工遵紀守法的品德。（五）重視指標預警，落實應對問責建立高效的風險預警系統(tǒng)，包括財務風險預警指標、指標標準值及臨界值等。對基金投資過程中財務指標及風險狀態(tài)進行實時監(jiān)控，追蹤潛在風險來源。指標臨近臨界值時，啟動應對處理機制，將基金投資全過程的財務指標數(shù)據(jù)及時反饋，明確問題原因及責