中國巨石公司2020年財務(wù)分析研究報告

無線覆蓋市場月度監(jiān)測報告無線覆蓋市場月度監(jiān)測報告前言中國巨石公司2020年營業(yè)收入為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比大幅增長，增長了11.18%。2020年凈利潤為240,976.44萬元，與2019年的211,345.93萬元相比有較大幅度增長，增長了14.02%。公司2020年營業(yè)成本為953,890.17萬元，與2019年的834,955.10萬元相比大幅增長，增長了14.24%。2020年銷售費用為13,420.63萬元，與2019年的8,830.94萬元相比大幅增長，增長了51.97%。2020年管理費用為55,689.31萬元，與2019年的57,683.51萬元相比有較大幅度下降，下降了3.46%。2020年財務(wù)費用為48,499.95萬元，與2019年的51,524.18萬元相比大幅下降，下降了5.87%。公司2020年總資產(chǎn)為3,673,726.84萬元，與2019年的3,360,424.23萬元相比有較大幅度增長，增長了9.32%。2020年流動資產(chǎn)為1,110,219.18萬元，與2019年的915,027.86萬元相比大幅增長，增長了21.33%。公司2020年負債總額為1,839,106.93萬元，與2019年的1,752,370.52萬元相比有較大幅度增長，增長了4.95%。2020年所有者權(quán)益為1,834,619.91萬元，與2019年的1,608,053.71萬元相比大幅增長，增長了14.09%。公司2020年流動比率為0.9616，與2019年的0.7844相比有較大幅度增長，增長了0.1772。2020年速動比率為0.8247，與2019年的0.6069相比有較大幅度增長，增長了0.2178。公司用當(dāng)期速動資產(chǎn)償還流動負債沒有困難，償債能力較好，速動比率比較合理。公司2020年營業(yè)利潤率為24.61%，與2019年的24.05%相比有較大幅度增長，增長了0.56個百分比。2020年資產(chǎn)報酬率為9.49%，與2019年的9.54%相比變化不大。2020年凈資產(chǎn)收益率為14%，與2019年的13.79%相比變化不大。公司2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1103.4013天，2019年為1112.652天，2020年比2019年縮短9.2507天。2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為317.6873天，2019年為285.6942天，2020年比2019年增長31.9931天。2020年營業(yè)周期為109.05天，2019年為127.22天，2020年比2019年縮短18.17天。公司2020年新創(chuàng)造的可動用資金總額為240,976.44萬元。公司2020年營運資本為負44,371.83萬元，與2019年的負251,575.50萬元相比大幅增長，增長了82.36%。公司2020年的盈虧平衡點為677,346.78萬元，從營業(yè)安全水平來看，公司擁有較強的承受銷售下降的能力，經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平較高。公司2020年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為205,150.20萬元，投資現(xiàn)金凈流量為負152,840.41萬元，籌資現(xiàn)金凈流量為負9,114.03萬元。公司資產(chǎn)凈利率為6.85%，與上期相比，有上升趨勢。公司權(quán)益乘數(shù)為200.24%，與上期相比，有下降趨勢。

一、中國巨石公司實現(xiàn)利潤分析利潤分析是以一定時期的利潤計劃為基礎(chǔ)，計算利潤增減幅度，查明利潤變動原因和提出增加利潤的措施等工作。通過利潤分析可促進企業(yè)在遵守國家方針政策和財經(jīng)紀律的情況下，改善經(jīng)營管理，挖掘內(nèi)部潛力，厲行增產(chǎn)節(jié)約，降低產(chǎn)品成本，提高利潤水平。利潤分析包括利潤總額分析和利潤率分析。利潤總額分析是指以本期實際利潤總額與計劃相比，考察利潤總額計劃的完成情況。與上年同期相比，考察利潤總額的增長速度，分析利潤總額中各構(gòu)成部分的變動情況。（一）、公司利潤總額分析中國巨石2020年實現(xiàn)利潤為285,377.13萬元，與2019年的253,698.19萬元相比有較大幅度增長，增長了12.49%。公司實現(xiàn)利潤主要來源是內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)，公司有一定的盈利基礎(chǔ)。（二）、主營業(yè)務(wù)的盈利能力主營業(yè)務(wù)盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的主營業(yè)務(wù)盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。盈利能力是其生存與發(fā)展的條件及保證。從主營業(yè)務(wù)收入和成本的變化情況來看，中國巨石2020年主營業(yè)務(wù)收入凈額為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比大幅增長，增長了11.18%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為953,890.17萬元，與2019年的834,955.10萬元相比大幅增長，增長了14.24%。公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時增長，但成本的增長幅度大于收入的增長幅度，說明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。2019-2020年實現(xiàn)利潤增減情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)銷售收入1166619.6811.181049329.314.59實現(xiàn)利潤285377.1312.49253698.19-10.16營業(yè)利潤287098.2013.77252352.02-11.04投資收益18472.72187.566423.94-14.99營業(yè)外利潤-1721.07-227.851346.17204.99補貼收入0000（三）、利潤真實性判斷從報表數(shù)據(jù)來看，中國巨石2020年銷售收入大部分是現(xiàn)金收入，收入質(zhì)量是可靠的。（四）、利潤總結(jié)分析在市場份額迅速擴大的同時，公司營業(yè)利潤也有所增長，公司在擴大市場方面取得了成功，經(jīng)營業(yè)務(wù)開展良好。

二、中國巨石公司成本費用分析成本費用一般都是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的各種資金消耗。成本費用能反映出工作的質(zhì)量，是推動企業(yè)提高經(jīng)營管理水平的手段。有效的成本分析能讓企業(yè)在激烈的市場競爭中提高競爭力，促使企業(yè)激發(fā)活力。成本管理是企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，成本分析的不當(dāng)會導(dǎo)致未將費用合理分攤到不同產(chǎn)品而導(dǎo)致定價失誤，從此長期陷入虧損的怪圈。（一）、成本構(gòu)成情況成本結(jié)構(gòu)亦稱成本構(gòu)成，產(chǎn)品成本中各項費用所占的比例或各成本項目占總成本的比重。當(dāng)某種生產(chǎn)因素成本占企業(yè)總成本比重愈高，該生產(chǎn)因素便成為企業(yè)主要風(fēng)險。成本結(jié)構(gòu)可以反映產(chǎn)品的生產(chǎn)特點，從各個費用所占比例看，有的大量耗費人工，有的大量耗用材料，有的大量耗費動力，有的大量占用設(shè)備引起折舊費用上升等。成本結(jié)構(gòu)在很大程度上還受技術(shù)發(fā)展、生產(chǎn)類型和生產(chǎn)規(guī)模的影響。2020年中國巨石成本費用總額為1,071,500.06萬元，其中：主營業(yè)務(wù)成本為953,890.17萬元，占成本總額的89.02%；銷售費用為13,420.63萬元，占成本總額的1.25%；管理費用為55,689.31萬元，占成本總額的5.20%；財務(wù)費用為48,499.95萬元，占成本總額的4.53%。2019-2020年成本構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)成本費用總額1071500.06100952993.73100主營業(yè)務(wù)成本953890.1789.02834955.1087.61銷售費用13420.631.258830.940.93管理費用55689.315.2057683.516.05財務(wù)費用48499.954.5351524.185.41主營業(yè)務(wù)稅金及附加10165.600.956134.590.64其他0000（二）、銷售費用變化及合理化評判中國巨石2020年銷售費用為13,420.63萬元，與2019年的8,830.94萬元相比，大幅增長，增長了51.97%。2020年隨著銷售費用的增長，銷售收入也有較大幅度的增長，公司銷售活動取得了明顯的市場效果，銷售費用支出合理。（三）、管理費用變化及合理化評判中國巨石2020年管理費用為55,689.31萬元，與2019年的57,683.51萬元相比，有較大幅度下降，下降了3.46%。2020年管理費用占銷售收入的比例為4.77%，與2019年的5.50%相比，下降了0.73個百分點。盈利能力水平有所提高，公司較好地控制了管理費用的支出。（四）、財務(wù)費用的合理化評判中國巨石2020年財務(wù)費用為48,499.95萬元，與2019年的51,524.18萬元相比大幅下降，下降了5.87%。

三、中國巨石公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)進行投資中各種資產(chǎn)的構(gòu)成比例，主要是指固定投資和證券投資及流動資金投放的比例。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的重點，在于確定一個既能維持企業(yè)正常開展經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下，給企業(yè)帶來更多利潤的流動資金水平。（一）、資產(chǎn)構(gòu)成基本情況中國巨石2020年資產(chǎn)總額為3,673,726.84萬元，其中：流動資產(chǎn)為1,110,219.18萬元，主要分布在其他流動資產(chǎn)、貨幣資金、存貨等環(huán)節(jié)，分別占公司流動資產(chǎn)合計的48.48%、16.84%和14.23%。非流動資產(chǎn)為2,563,507.66萬元，主要分布在固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，分別占公司非流動資產(chǎn)的81.20%和18.80%。2020年資產(chǎn)構(gòu)成各項增量表項目名稱2020年流動資產(chǎn)195,191.32長期投資13,814.38固定資產(chǎn)126,166.70無形及遞延資產(chǎn)0其他資產(chǎn)-8,055.412019-2020年資產(chǎn)構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)總資產(chǎn)3673726.841003360424.23100流動資產(chǎn)1110219.1830.22915027.8627.23長期投資136909.363.73123094.983.66固定資產(chǎn)2081456.2056.661955289.5058.19無形及遞延資產(chǎn)0000其他資產(chǎn)482051.4613.12490106.8714.58（二）、流動資產(chǎn)構(gòu)成特點公司流動資產(chǎn)中被別人占用的資產(chǎn)數(shù)額較大，約占公司流動資產(chǎn)的20.17%，應(yīng)當(dāng)加強應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量，減少壞賬的發(fā)生。2019-2020年流動資產(chǎn)構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)流動資產(chǎn)111021986100存貨158000.8714.23206997.1222.62應(yīng)收賬款112696.0210.15136094.1114.87其他應(yīng)收款111220.1210.0213541.231.48短期投資0000應(yīng)收票據(jù)0000貨幣資金186959.6916.84144616.7715.80其他流動資產(chǎn)538235.8948.48413538.6345.192020年流動資產(chǎn)構(gòu)成各項增量表項目名稱2020年存貨-48,996.25應(yīng)收賬款-23,398.09其他應(yīng)收款97,678.89短期投資0應(yīng)收票據(jù)0貨幣資金42,342.92其他流動資產(chǎn)124,697.26（三）、資產(chǎn)增減變化2020年資產(chǎn)總額為3,673,726.84萬元，與2019年的3,360,424.23萬元相比有較大幅度增長，增長了9.32%。（四）、總資產(chǎn)增減變化原因具體來說，以下項目的變動使資產(chǎn)總額增加：長期投資增加13,814.38萬元；固定資產(chǎn)增加126,166.70萬元；其他應(yīng)收款增加97,678.89萬元；貨幣資金增加42,342.92萬元；其他流動資產(chǎn)增加124,697.26萬元；共計增加404,700.15萬元。以下項目的變動使資產(chǎn)總額減少：其他資產(chǎn)減少8,055.41萬元；存貨減少48,996.25萬元；應(yīng)收賬款減少23,398.09萬元；共計減少80,449.75萬元。增加項與減少項相抵，使資產(chǎn)總額增長324,250.40萬元。（五）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化評判從資產(chǎn)各項構(gòu)成與主營業(yè)務(wù)收入的比例關(guān)系來看，2020年應(yīng)收賬款的占比情況基本合理。其他應(yīng)收款占比過高。存貨的占比情況基本合理。固定資產(chǎn)投入使用時間較短。2020年公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本屬于合理范圍。（六）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況2020年與2019年相比，2020年存貨占收入的比例下降，應(yīng)收賬款占收入的比例下降，其他應(yīng)收款出現(xiàn)過快增長?？偠灾?，流動資產(chǎn)增長超過了主營業(yè)務(wù)收入增長，資產(chǎn)的盈利能力水平有所提高。因此2019年相比，本期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善。2019-2020年主要資產(chǎn)項目變化情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)流動資產(chǎn)1110219.1821.33915027.8625.75長期投資136909.3611.22123094.981.79固定資產(chǎn)2081456.206.451955289.5019.09存貨158000.87-23.67206997.1223.57應(yīng)收賬款112696.02-17.19136094.119.11貨幣資金186959.6929.28144616.77-3.83

四、中國巨石公司負債及權(quán)益結(jié)構(gòu)分析公司負債及權(quán)益結(jié)構(gòu)指一個公司負債及權(quán)益的數(shù)量以及比例。具體比例對應(yīng)資產(chǎn)比例，資本比例，權(quán)益比例。資金結(jié)構(gòu)主要是指在企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。但僅僅關(guān)注權(quán)益資金和負債資金的比例關(guān)系是不夠的，因為即使權(quán)益資金和負債資金的結(jié)構(gòu)合理，如果負債資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，同樣也會引發(fā)財務(wù)危機。（一）、負債及權(quán)益構(gòu)成基本情況中國巨石2020年負債總額為1,839,106.93萬元，資本金為350,230.68萬元，所有者權(quán)益為1,834,619.91萬元，資產(chǎn)負債率為50.06%。在負債總額中，流動負債為1,154,591.01萬元，占負債和權(quán)益總額的31.43%；付息負債合計占資金來源總額的30.07%。2019-2020年負債及權(quán)益構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)負債及權(quán)益總額3673726.841003360424.23100所有者權(quán)益1834619.9149.941608053.7147.85流動負債1154591.0131.431166603.3634.72長期負債684515.9218.63585767.1617.43少數(shù)股東權(quán)益90961.342.4843390.881.29（二）、流動負債構(gòu)成情況在流動負債的構(gòu)成中，其他流動負債占38.47%、短期借款占36.39%、應(yīng)付賬款占15.10%，其中其他流動負債占最大的比例。2020年流動負債各項增量表項目名稱2020年短期借款-240,907.67應(yīng)付賬款47,130.98應(yīng)付票據(jù)-70,797.54其他應(yīng)付款-2,864.23應(yīng)交稅金29,657.14預(yù)收賬款0其他流動負債225,768.97（三）、負債的增減變化中國巨石2020年負債總額為1,839,106.93萬元，與2019年的1,752,370.52萬元相比有較大幅度增長，增長了4.95%。公司負債規(guī)模有大幅度的增加，相應(yīng)的負債壓力也有大幅度的上升。2019-2020年負債變化情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)負債總額1839106.934.951752370.5210.98短期借款420147.09-36.44661054.7634.05應(yīng)付賬款174341.1337.05127210.15-34.43其他應(yīng)付款16850.62-14.5319714.858.55長期負債684515.9216.86585767.1669.58其他負債543252.1751.48358623.60-32.12（四）、負債增減變化原因具體來說，使負債總額增加的項目包括：應(yīng)付賬款增加47,130.98萬元；應(yīng)交稅金增加29,657.14萬元；長期負債增加98,748.76萬元；其他流動負債增加225,768.97萬元；合計增加401,305.85萬元。使負債總額減少的項目包括：短期借款減少240,907.67萬元；應(yīng)付票據(jù)減少70,797.54萬元；其他應(yīng)付款減少2,864.23萬元；合計減少314,569.44萬元。增加項與減少項相互抵消，使負債總額共增長86,736.41萬元。（五）、權(quán)益的增減變化中國巨石2020年所有者權(quán)益為1,834,619.91萬元，與2019年的1,608,053.71萬元相比大幅增長，增長了14.09%。2019-2020年所有者權(quán)益變化表FALSE2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)所有者權(quán)益1834619.9114.091608053.7110.29資本金350230.680350230.680資本公積372614.218.36343867.420.01盈余公積61354.0316.9852450.4316.91未分配利潤970879.5420.49805766.5618.68（六）、權(quán)益變化原因具體來說，使所有者權(quán)益增加的項目包括：資本公積增加28,746.78萬元；盈余公積增加8,903.60萬元；未分配利潤增加165,112.98萬元；合計增加202,763.36萬元。使所有者權(quán)益減少的項目包括：合計減少0萬元。增加項與減少項相互抵消，使所有者權(quán)益共增長202,763.36萬元。

五、中國巨石公司償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。（一）、支付能力從支付能力來看，中國巨石2020年的日?，F(xiàn)金支付比較緊張，主要依靠短期借款。用發(fā)展的眼光來看，按照公司當(dāng)前資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和盈利能力水平，公司償還短期借款的能力較強。（二）、流動比率從總體上來看，中國巨石的流動比率在逐步增大，也就是說其短期償債能力在逐漸增強，有利于公司的發(fā)展。從變化情況來看，中國巨石2020年流動比率為0.9616，與2019年的0.7844相比有較大幅度增長，增長了0.1772。2020年流動比率比2019年有較大幅度增長的主要原因是：2020年流動資產(chǎn)為1,110,219.18萬元，與2019年的915,027.86萬元相比有較大幅度增長，增長了21.33%。2020年流動負債為1,154,591.01萬元，與2019年的1,166,603.36萬元相比有所下降，下降了1.03%。流動資產(chǎn)增長了而流動負債下降了，致使流動比率較大提高。雖然當(dāng)期流動比率有較大的增長，但是仍然低于行業(yè)低線，公司償債能力較差。（三）、速動比率從總體上來看，中國巨石的速動比率在逐步增大，也就是說其短期償債能力在逐漸增強，有利于公司的發(fā)展。其中2020年速動比率為0.8247，與2019年的0.6069相比有較大幅度增長，增長了0.2178。2020年速動比率比2019年有較大幅度增長的主要原因是：2020年速動資產(chǎn)為952,218.31萬元，與2019年的708,030.74萬元相比大幅增長，增長了34.49%。2020年流動負債為1,154,591.01萬元，與2019年的1,166,603.36萬元相比有所下降，下降了1.03%。速動資產(chǎn)增長了而流動負債下降了，致使速動比率較大提高。公司用當(dāng)期速動資產(chǎn)償還流動負債沒有困難，償債能力較好，速動比率比較合理。（四）、短期償債能力變化情況公司短期償債能力有所提高，償債壓力下降，這種提高是在資產(chǎn)的盈利能力水平有所提高，但資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度并沒有提高的情況下取得的，是可靠的。（五）、短期付息能力從短期的角度來看，中國巨石經(jīng)營活動的資金主要來源是短期借款，要全部償還短期債務(wù)本息會有一定困難。2018-2020年償債能力指標表項目名稱2020年2019年2018年流動比率0.960.780.59速動比率0.820.610.45利息保障倍數(shù)6.885.929.28資產(chǎn)負債率0.500.520.52流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.282.76（六）、長期付息能力從盈利的角度來看，公司盈利對利息的保障倍數(shù)為6.8841倍。從實現(xiàn)利潤和利息支付的關(guān)系來看，中國巨石有較強的盈利能力，利息支付有保證。（七）、負債經(jīng)營可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金成本的角度出發(fā)，中國巨石2020年的付息負債為420,147.09萬元，實際借款利率水平為11.54%，公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為1.17。從公司的資本結(jié)構(gòu)、實際借款利率和盈利能力水平三者的關(guān)系來看，增加負債進行經(jīng)營能夠給公司帶來利潤的增長，負債經(jīng)營可行。

六、中國巨石公司盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除以下因素：證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累計影響等。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率益率等。（一）、盈利能力基本情況盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。中國巨石2020年的營業(yè)利潤率為24.61%，資產(chǎn)報酬率為9.49%，凈資產(chǎn)收益率為14%，成本費用利潤率為26.63%。公司實際投入到自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)為3,339,196.08萬元，經(jīng)營資產(chǎn)的收益率是8.6%，對外投資的收益率是13.49%。2018-2020年盈利能力指標表（%）項目名稱2020年2019年2018年主營業(yè)務(wù)利潤率24.6124.0528.28營業(yè)利潤率24.6124.0528.28成本費用利潤率26.6326.6233.15資產(chǎn)報酬率9.499.5420.84凈資產(chǎn)收益率1413.7932.71經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率8.608.3611.35對外投資收益率13.49100100（二）、內(nèi)部資產(chǎn)的盈利能力中國巨石2020年經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率為8.6%，與2019年的8.36%相比變化不大。（三）、對外投資盈利能力沒有對外投資或投資收益為零。（四）、內(nèi)外部盈利能力比較從公司內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況的角度出發(fā)，對外投資的收益率大于內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率和公司實際貸款利率，說明對外投資的盈利能力很好。但是內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率小于公司實際貸款利率，公司應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營策略。（五）、凈資產(chǎn)收益率變化情況2020年凈資產(chǎn)收益率為14%，與2019年的13.79%相比變化不大。（六）、凈資產(chǎn)收益率變化原因2020年凈資產(chǎn)收益率比2019年提高的主要原因是：2020年凈利潤為240,976.44萬元，與2019年的211,345.93萬元相比大幅增長，增長了14.02%。2020年平均所有者權(quán)益為1,721,336.81萬元，與2019年的1,533,045.79萬元相比大幅增長，增長了12.28%。凈利潤的增長速度快于平均所有者權(quán)益的增長速度，致使凈資產(chǎn)收益率提高。（七）、資產(chǎn)報酬率變化情況2020年資產(chǎn)報酬率為9.49%，與2019年的9.54%相比變化不大。（八）、資產(chǎn)報酬率變化原因2020年資產(chǎn)報酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息稅前利潤為333,877.08萬元，與2019年的305,222.37萬元相比大幅增長，增長了9.39%。2020年平均總資產(chǎn)為3,517,075.54萬元，與2019年的3,198,735.10萬元相比大幅增長，增長了9.95%。息稅前利潤的增長速度慢于平均總資產(chǎn)的增長速度，致使資產(chǎn)報酬率下降。（九）、成本費用利潤率變化情況2020年成本費用利潤率為26.63%，與2019年的26.62%相比變化不大。2020年期間費用經(jīng)濟效益為242.65%，與2019年的214.93%相比大幅增長，增長了27.72個百分比。（十）、成本費用利潤率變化原因2020年成本費用利潤率比2019年提高的主要原因是：2020年實現(xiàn)利潤為285,377.13萬元，與2019年的253,698.19萬元相比大幅增長，增長了12.49%。2020年成本費用總額為1,071,500.06萬元，與2019年的952,993.73萬元相比大幅增長，增長了12.44%。實現(xiàn)利潤的增長速度快于成本費用總額的增長速度，致使成本費用利潤率提高。

七、中國巨石公司營運能力分析營運能力指的是企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。（一）、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為70.0234天，2019年為81.8581天，2020年比2019年縮短11.8347天。（二）、存貨周轉(zhuǎn)變化原因2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年縮短的主要原因是：2020年平均存貨為182,499萬元，與2019年的187,254.42萬元相比有較大幅度下降，下降了2.54%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為953,890.17萬元，與2019年的834,955.10萬元相比有較大幅度增長，增長了14.24%。平均存貨下降而主營業(yè)務(wù)成本增長，致使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短。公司產(chǎn)供銷體系的營運效率提高，存貨水平下降。（三）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為39.0261天，2019年為45.3624天，2020年比2019年縮短6.3363天。（四）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變化原因2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年縮短的主要原因是：2020年平均應(yīng)收賬款為124,395.07萬元，與2019年的130,411.19萬元相比有較大幅度下降，下降了4.61%。2020年營業(yè)收入為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比有較大幅度增長，增長了11.18%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在加快，同時盈利能力水平也在提高。（五）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為57.8514天，2019年為70.2098天，2020年比2019年縮短12.3584天。（六）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)變化原因2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年縮短的主要原因是：2020年平均應(yīng)付賬款為150,775.64萬元，與2019年的160,608.32萬元相比有較大幅度下降，下降了6.12%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為953,890.17萬元，與2019年的834,955.10萬元相比有較大幅度增長，增長了14.24%。（七）、現(xiàn)金周期中國巨石2020年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為52.0122天，2019年為51.3043天，2020年比2019年增長0.7079天。（八）、營業(yè)周期中國巨石2020年營業(yè)周期為109.05天，2019年為127.22天，2020年比2019年縮短18.17天。2018-2020年營運能力指標表（天）項目名稱2020年2019年2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)70.0281.8642.14應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)57.8570.2148.80應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)39.0345.3622.69營業(yè)周期109.05127.2264.83（九）、營業(yè)周期結(jié)論從存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三者的資金占用情況及其周轉(zhuǎn)速度的關(guān)系來看，公司經(jīng)營活動的資金占用公司較大幅度的降低了經(jīng)營活動的資金占用，營運能力有明顯的提高。（十）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為317.6873天，2019年為285.6942天，2020年比2019年增長31.9931天。（十一）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均流動資產(chǎn)為1,012,623.52萬元，與2019年的821,335.04萬元相比大幅增長，增長了23.29%。2020年營業(yè)收入為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比有較大幅度增長，增長了11.18%。平均流動資產(chǎn)的增長速度快于營業(yè)收入的增長速度，致使流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。（十二）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1103.4013天，2019年為1112.652天，2020年比2019年縮短9.2507天。公司在資產(chǎn)規(guī)模增長的同時，使營業(yè)收入有較大幅度增長，說明公司的市場有較大幅度的擴張，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有較大幅度的提高。2018-2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表（天）項目名稱2020年2019年2018年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1103.401112.65552.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)633.22625.63298.68流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)317.69285.69132.37現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)52.0151.3027.35（十三）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年縮短的主要原因是：2020年平均總資產(chǎn)為3,517,075.54萬元，與2019年的3,198,735.10萬元相比大幅增長，增長了9.95%。2020年營業(yè)收入凈額為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比大幅增長，增長了11.18%。（十四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)中國巨石2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為633.2179天，2019年為625.6256天，2020年比2019年增長7.5923天。（十五）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均固定資產(chǎn)凈額為2,018,372.85萬元，與2019年的1,798,595.21萬元相比有較大幅度增長，增長了12.22%。2020年營業(yè)收入為1,166,619.68萬元，與2019年的1,049,329.31萬元相比有較大幅度增長，增長了11.18%。

八、中國巨石公司發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)可動用的資金總額是企業(yè)當(dāng)期實際現(xiàn)金收入和企業(yè)實際支出之差，即企業(yè)可動用資金總額等于企業(yè)各項利潤加折舊費、加固定資產(chǎn)盤虧、減未發(fā)生壞帳、減企業(yè)未收到現(xiàn)金的收入（如固定資產(chǎn)盤盈）。企業(yè)期末自我發(fā)展能力也就是企業(yè)可動用資金總額，減去本期新增加的流動資金需求及上繳所得稅和年終分紅。企業(yè)可動用的資金總額，因而同時也是企業(yè)擁有的真正現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)現(xiàn)金支付能力的累計結(jié)存額。（一）、可動用資金總額中國巨石2020年新創(chuàng)造的可動用資金總額為240,976.44萬元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業(yè)用于投資發(fā)展的資金如果不超過這一數(shù)額，則不會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動；相反，如果企業(yè)的新增的投資超過這一數(shù)額時，在沒有其它外部資金來源的情況下，必然會占用生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，從中消耗一部分營運資本，引起經(jīng)營活動的資金緊張。（二）、挖潛發(fā)展能力從企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來看，現(xiàn)在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.1521，如果能夠讓公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高0.05次，則可以縮短流動資產(chǎn)占用天數(shù)13.21天，由此可以節(jié)約42,118.08萬元資金，用于企業(yè)今后發(fā)展。

九、中國巨石公司經(jīng)營協(xié)調(diào)分析企業(yè)的經(jīng)營協(xié)調(diào)，從財務(wù)角度來看，是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，包括投資、融資、生產(chǎn)、采購、銷售、資金支付和結(jié)算等環(huán)節(jié)，其資金占用和資金來源之間的相互協(xié)調(diào)。這種協(xié)調(diào)，從資金的角度來看，是企業(yè)各個環(huán)節(jié)的資金占用和資金來源要在時間上和數(shù)量上相互協(xié)調(diào)。這種協(xié)調(diào)。不但要求在某一時點上保持靜態(tài)的協(xié)調(diào)，而且要求在某一期間保持動態(tài)的協(xié)調(diào)。如果不協(xié)調(diào)，在日常工作中就會表現(xiàn)為資金緊張。（一）、投融資活動的協(xié)調(diào)情況從長期投資和融資的角度出發(fā)，中國巨石長期資金來源不能給投資活動提供充足的資金，公司長期資產(chǎn)投資存在44,371.83萬元的資金缺口，需要占用企業(yè)流動資金。2019-2020年營運資本增減變化表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)營運資本-44371.8382.36-251575.5050.28所有者權(quán)益1834619.9114.091608053.7110.29少數(shù)股東權(quán)益90961.34109.6343390.8826.82長期負債684515.9216.86585767.1669.58固定資產(chǎn)2081456.206.451955289.5019.09長期投資136909.3611.22123094.981.79其它長期資產(chǎn)000-100（二）、營運資本變化情況中國巨石2020年營運資本為負44,371.83萬元，與2019年的負251,575.50萬元相比，長期性資金缺口減小。企業(yè)經(jīng)營實力增加，營運資本充足性提高，緩解了資金緊張狀況。（三）、經(jīng)營協(xié)調(diào)性及現(xiàn)金支付能力從中國巨石經(jīng)營業(yè)務(wù)的資金協(xié)調(diào)的角度出發(fā)，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)正常開展，需要企業(yè)提供228,823.76萬元的流動資金。但公司投融資活動沒能給經(jīng)營活動提供充足的資金，經(jīng)營活動是不協(xié)調(diào)的。（四）、營運資金需求的變化2020年營運資金需求為228,823.76萬元，與2019年的378,534.81萬元相比大幅下降，下降了39.55%。營運資金占用下降，銷售收入?yún)s在增長，經(jīng)營活動管理效率有提高，經(jīng)營形勢有改善。（五）、現(xiàn)金支付情況從企業(yè)的現(xiàn)金支付能力來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展，需要228,823.76萬元的營運資金，而企業(yè)長期性投資活動也存在44,371.83萬元的資金缺口，企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均存在資金缺口，這兩部分缺口只能通過短期借款來解決，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營資金緊張，支付困難，當(dāng)期現(xiàn)金支付能力為負273,195.59萬元。（六）、整體協(xié)調(diào)情況從兩期的情況來看，企業(yè)經(jīng)營活動需要資金228,823.76萬元，而企業(yè)的投資活動也需要資金44,371.83萬元，經(jīng)營活動和投資活動均有資金缺口，二者均依賴短期借款，經(jīng)營活動資金嚴重緊張，經(jīng)營業(yè)務(wù)不能協(xié)調(diào)開展。

十、中國巨石公司經(jīng)營風(fēng)險分析公司經(jīng)營風(fēng)險分析是通過分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、成本費用、利潤等指標測算出盈虧平衡點、營業(yè)安全水平、經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)、財務(wù)風(fēng)險系數(shù)等四個指標，從而分析企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)存在的風(fēng)險。（一）、經(jīng)營風(fēng)險中國巨石2020年盈虧平衡點的主營業(yè)務(wù)收入為677,346.78萬元，表示當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)收入超過這一數(shù)值時公司會有盈利，低于這一數(shù)值時公司會虧損。營業(yè)安全水平為41.94%，表示公司主營業(yè)務(wù)收入下降只要不超過489,272.91萬元，公司仍然會有盈利。從營業(yè)安全水平來看，從營業(yè)安全水平來看，公司擁有較強的承受銷售下降的能力，經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平較高。（二）、財務(wù)風(fēng)險從資本結(jié)構(gòu)和資金成本的角度出發(fā)，中國巨石2020年的付息負債為420,147.09萬元，實際借款利率水平為11.54%，公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為1.17。從公司的資本結(jié)構(gòu)、實際借款利率和盈利能力水平三者的關(guān)系來看，增加負債進行經(jīng)營能夠給公司帶來利潤的增長，負債經(jīng)營可行。2019-2020年經(jīng)營風(fēng)險指標表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)盈虧平衡點677346.7813.88594802.2426.15營業(yè)安全水平0.42-3.190.43-18.26經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)1.21-0.891.22-5.73財務(wù)風(fēng)險系數(shù)1.17-2.751.207.34

十一、中國巨石公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析是對項目籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運行到關(guān)閉整修的周期內(nèi)，現(xiàn)金流出和流入的全部資金活動的分析。進行現(xiàn)金流量分析的第一步是按照建設(shè)和生產(chǎn)的規(guī)劃進度與資金規(guī)劃，計算出整個工程壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，并按年排列現(xiàn)金流量計算表。第二步是把各年現(xiàn)金流量按次累計起來，繪制出累計現(xiàn)金流通圖。累計現(xiàn)金流通圖可直觀、綜合地表達工程項目的可行度，累計最大凈現(xiàn)金支出額、投資回收期、總的凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，以及按項目內(nèi)部收益率計算的累計凈現(xiàn)值曲線?，F(xiàn)金流量分析對項目經(jīng)濟評價具有重要意義。（一）、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析中國巨石2020年現(xiàn)金流入總額為2,531,757.68萬元，與2019年的2,712,908.36萬元相比有所下降，下降了6.68%。公司公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，金額為840,363.03萬元，約占公司當(dāng)期現(xiàn)金流入總額的33.19%。公司銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務(wù)使企業(yè)的現(xiàn)金增加205,150.20萬元。2019-2020年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流入總額2531757.681002712908.36100銷售商品840363.0333.19794762.5429.30稅金返還12830.480.5113662.350.50收回投資1461405.771227904.53取得投資收益4581.850.183074.020.11長期資產(chǎn)處置4856.290.1920214.320.75吸收投資97304.193.8410332.150.38吸收借款0000其他流入1425681.8456.311748072.9864.44（二）、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析中國巨石2020年現(xiàn)金流出總額為2,488,561.93萬元，與2019年的2,710,915.95萬元相比有所下降，下降了8.2%?，F(xiàn)金流出最大的項目是償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的50.77%。2019-2020年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流出總額2488561.931002710915.95100購買原材料463113.6318.61327143.9912.07工資性支出126758.325.09119140.514.39稅金59592.252.3968424.712.52資產(chǎn)購置0000對外投資1489005.981150304.24償還債務(wù)1263528.4150.771391299.7651.32利潤分配112726.744.53131378.334.85其他流出313942.5912.62558498.6620.6（三）、現(xiàn)金流動的協(xié)調(diào)性評價2020年中國巨石公司投資活動需要的資金為152,840.41萬元；經(jīng)營活動創(chuàng)造的資金為205,150.20萬元。公司經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金能夠滿足投資活動所需要的資金。2020年中國巨石籌資活動需要支付的資金為9,114.03萬元。總的來說，當(dāng)期經(jīng)營、投資、融資活動使企業(yè)的現(xiàn)金凈流量減少。2019-2020年現(xiàn)金流量凈額變化表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)現(xiàn)金凈流量0000經(jīng)營現(xiàn)金凈流量205150.2-25.9276859.66-28.31投資現(xiàn)金凈流量-152840.4168.01-477816.4213.39籌資現(xiàn)金凈流量-9114.03-104.49202949.1774.5（四）、現(xiàn)金流動的充足性評價2018-2020年現(xiàn)金償債能力指標表項目名稱2020年2019年2018年現(xiàn)金流動負債比率0.180.240.31經(jīng)營償債能力0.110.160.24現(xiàn)金流動資產(chǎn)比率0.180.300.53經(jīng)營還債期5.384.502.17債務(wù)償還率1.141.120.82折舊影響系數(shù)0.610.390.25