財務(wù)管理與實務(wù)課件

第1部分財務(wù)管理與實務(wù)概覽

專案一理解企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)涵

財務(wù)管理內(nèi)涵的知識點導入一、什麼是企業(yè)？企業(yè)一般是指以盈利為目的，運用各種生產(chǎn)要素（土地、勞動力、資本、技術(shù)和企業(yè)家才能等），向市場提供商品或服務(wù)，實行自主經(jīng)營、自負盈虧、獨立核算的具有法人資格的社會經(jīng)濟組織。（一）企業(yè)的特徵1.企業(yè)具有獨立的法人資格。2.企業(yè)是社團組織，具有社團性。3.企業(yè)以營利為目的，具有營利性。思考：法人的特點（二）企業(yè)的分類按照企業(yè)財產(chǎn)組織方式的不同，企業(yè)在法律上又可以分為三種類型：第一種是獨資企業(yè)，即由單個主體出資興辦、經(jīng)營、管理、收益和承擔風險的企業(yè)；第二種是合夥企業(yè)，即由兩個或者兩個以上的出資人共同出資興辦、經(jīng)營、管理、收益和承擔風險的企業(yè)；第三種是公司企業(yè)，即依照《公司法》設(shè)立的企業(yè)。二、公司概述

公司是指依照公司法在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責任公司和股份有限公司。（一）有限責任公司和股份有限公司的相同點1.股東承擔有限責任。2.公司法定代表人依照公司章程的規(guī)定，由董事長、執(zhí)行董事或者經(jīng)理擔任，並依法登記。3.新《公司法》既無法定資本最低限額的規(guī)定，也無首次出資額的要求。4.出資方式相同，可用貨幣估價並可依法轉(zhuǎn)讓。（二）有限責任公司和股份有限公司的不同點1.根本不同點（1）有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任。（2）股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。2.所屬類型不同（1）有限責任公司人合為主，資合為輔；封閉式。（2）股份有限公司資合為主，人合為輔；開放式。3.監(jiān)管態(tài)度不同（1）有限責任公司以任意性規(guī)範為主。（2）股份有限公司以強行性規(guī)範為主。4.設(shè)立方式不同（1）有限責任公司是發(fā)起設(shè)立。（2）股份有限公司是發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立。5.發(fā)起股東人數(shù)不同（1）有限責任公司為50人以下。（2）股份有限公司為2人以上或發(fā)起人為2-200人，其中須有過半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。6.股權(quán)轉(zhuǎn)讓不同（1）有限責任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。（2）股份有限公司股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓。（三）公司設(shè)置體系（主要針對上市股份有限公司）1.組織結(jié)構(gòu)股東大會董事會審計部總經(jīng)理副總經(jīng)理部計劃財務(wù)部綜合管理部副總經(jīng)理部項目服務(wù)部副總經(jīng)理部規(guī)劃建設(shè)部監(jiān)事會副總裁和財務(wù)總監(jiān)財務(wù)長現(xiàn)金經(jīng)理信用經(jīng)理投資預算經(jīng)理財務(wù)計劃經(jīng)理主計長稅務(wù)經(jīng)理財務(wù)會計經(jīng)理成本會計記錄數(shù)據(jù)處理記錄三、企業(yè)的經(jīng)營目標（一）企業(yè)的財務(wù)關(guān)係企業(yè)的財務(wù)關(guān)係是指企業(yè)在經(jīng)營過程中構(gòu)成的各種利益集團之間的關(guān)係。具體表現(xiàn)：1.企業(yè)與其股東間的關(guān)係。2.企業(yè)與其債權(quán)人間的關(guān)係。3.企業(yè)與其內(nèi)部職工間的關(guān)係。4.企業(yè)與政府部門的關(guān)係。（二）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標1.重整企業(yè)管理架構(gòu)，建立高效的投資控股模式的管理機制。2.整合現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率。3.進一步完善和優(yōu)化融資管道，順利完成企業(yè)在發(fā)展過程中的兼併、收購、重組工作，落實戰(zhàn)略投資者的引進工作。4.合理對外投資，建立有效的投資機制。5.研究市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品配置，保證合理的市場佔有率。6.建立一個穩(wěn)定高質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人隊伍。7.培育具有鮮明特色的推動企業(yè)發(fā)展的具有生命力的文化。8.建立良好的公共關(guān)係（政府、各金融機構(gòu)、新聞界）。（三）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃1.籌資管理規(guī)劃。2.投資管理規(guī)劃。3.流動資產(chǎn)管理規(guī)劃。4.固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)管理規(guī)劃。5.成本和費用管理規(guī)劃。6.收益分配規(guī)劃。任務(wù)調(diào)研企業(yè)組織結(jié)構(gòu)任務(wù)描述：學生分小組調(diào)查若干個所在不同行業(yè)的企業(yè)或者商戶，例如服務(wù)行業(yè)（賓館、飯店、電影院等）、商品流通行業(yè)（超市、市場）、建築行業(yè)等，調(diào)研比較不同商戶的營業(yè)執(zhí)照內(nèi)容，組織機構(gòu)的設(shè)置，說明各機構(gòu)的作用。具體要求：1.網(wǎng)上查詢，區(qū)分行業(yè)類型、行業(yè)特點。2.確定某一家企業(yè)或者商戶，提前準備好調(diào)研的內(nèi)容，並與所要調(diào)查企業(yè)或商戶溝通好，說明調(diào)查的目的和內(nèi)容。3.安排好調(diào)研的時間地點人員等。4.實地調(diào)研對象企業(yè)或者商戶的理財目標。對於調(diào)研中出現(xiàn)沒有準備的問題，能夠靈活應(yīng)對，記錄下來，準備第二次詢問。5.簡單寫出對調(diào)研情況的分析。6.完成評價。思考：當經(jīng)營者與投資者衝突時，有哪些協(xié)調(diào)方法。步驟具體操作方法（學生活動）1.調(diào)研前的準備工作1.網(wǎng)上查詢，區(qū)分行業(yè)類型、行業(yè)特點。確定某一家企業(yè)或者商戶，提前準備好調(diào)研的內(nèi)容。2.與所要調(diào)查企業(yè)或商戶溝通好，說明調(diào)查的目的和內(nèi)容。3.安排好調(diào)研的時間地點人員等。2.實地調(diào)研實地調(diào)研對象企業(yè)或者商戶的組織機構(gòu)的設(shè)置，說明各機構(gòu)的作用。對於調(diào)研中出現(xiàn)沒有準備的問題，能夠靈活應(yīng)對，記錄下來，準備第二次詢問。3.整理調(diào)研的材料，寫出回饋意見和建議查詢和整理有針對性的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)內(nèi)容，把自己對各機構(gòu)的作用的看法和建議，回饋給調(diào)研企業(yè)或者商戶。4.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價閱讀學習頁，完成工作頁，做出總結(jié)和評價。專案二理解企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)涵財務(wù)管理內(nèi)涵的知識點導入一、財務(wù)管理目標1.利潤最大化2.股東財富最大化3.企業(yè)價值最大化4.相關(guān)利益者價值最大化5.社會價值最大化你是如何理解的？二、財務(wù)管理原則財務(wù)管理的原則是企業(yè)必須依照國家相關(guān)法律法規(guī)的前提下的依法理財。（一）系統(tǒng)原則1.整體優(yōu)化原則。2.結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則。3.適應(yīng)環(huán)境原則。（二）現(xiàn)金收支平衡原則

客觀上要求在理財過程中做到現(xiàn)金收入（流入）與現(xiàn)金支出（流出）在數(shù)量上、時間上達到動態(tài)平衡，即現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡。（三）成本-收益-風險權(quán)衡原則1.成本、收益權(quán)衡。2.收益、風險權(quán)衡。3.成本、收益、風險三者綜合權(quán)衡。（四）利益關(guān)係協(xié)調(diào)原則企業(yè)在進行理財活動時，離不開處理與所有者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、內(nèi)容各部門、債務(wù)人、被投資企業(yè)、國家（政府）、社會公眾等利益主體之間的財務(wù)關(guān)係。任務(wù)描述：

學生分小組調(diào)查若干個所在不同行業(yè)的企業(yè)或者商戶，例如服務(wù)行業(yè)（賓館、飯店、電影院等）、商品流通行業(yè)（超市、市場）、建築行業(yè)等，說明該企業(yè)適用於什麼樣的理財目標。任務(wù)調(diào)研財務(wù)管理目標具體要求：1.網(wǎng)上查詢，區(qū)分行業(yè)類型、行業(yè)特點。2.確定某一家企業(yè)或者商戶，提前準備好調(diào)研的內(nèi)容，並與所要調(diào)查企業(yè)或商戶溝通好，說明調(diào)查的目的和內(nèi)容。3.安排好調(diào)研的時間地點人員等。4.實地調(diào)研對象企業(yè)或者商戶的理財目標。對於調(diào)研中出現(xiàn)沒有準備的問題，能夠靈活應(yīng)對，記錄下來，準備第二次詢問。5.簡單寫出對調(diào)研情況的分析。6.完成評價。步驟具體操作方法（學生活動）1.調(diào)研前的準備工作1.網(wǎng)上查詢，區(qū)分行業(yè)類型、行業(yè)特點。確定某一家企業(yè)或者商戶，提前準備好調(diào)研的內(nèi)容。2.與所要調(diào)查企業(yè)或商戶溝通好，說明調(diào)查的目的和內(nèi)容。3.安排好調(diào)研的時間地點人員等。2.實地調(diào)研實地調(diào)研對象企業(yè)或者商戶的理財目標。對於調(diào)研中出現(xiàn)沒有準備的問題，能夠靈活應(yīng)對，記錄下來，準備第二次詢問。請商戶填寫調(diào)查問卷。3.整理調(diào)研的材料，寫出回饋意見和建議查詢和整理有針對性的理財目標內(nèi)容，把自己的看法和建議，回饋給調(diào)研企業(yè)或者商戶。1.如果商戶沒有建立理財目標，請你們幫助其建立。2.如果商戶有理財目標，不詳細，請你們幫助其周祥。3.如果商戶有詳細的理財目標，請你們幫助其完善。4.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價閱讀學習頁，完成工作頁，做出總結(jié)和評價。專案三理解財務(wù)管理與實務(wù)內(nèi)容財務(wù)管理與實務(wù)內(nèi)容的知識點導入一、財務(wù)管理與實務(wù)內(nèi)容1.全面預算管理規(guī)劃。2.資金籌資管理規(guī)劃。3.資金投資管理規(guī)劃。4.資產(chǎn)管理規(guī)劃。5.價格管理規(guī)劃。6.資訊管理規(guī)劃。7.財務(wù)制度管理規(guī)劃。8.財務(wù)管理迴圈規(guī)劃。二、財務(wù)管理與實務(wù)的約束機制1.對各類資產(chǎn)進行監(jiān)督管理，控制資金流向。2.企業(yè)根據(jù)新會計準則規(guī)定，制定本企業(yè)管理辦法和實施細則。3.建立財務(wù)報告制度，設(shè)計財務(wù)指標考核體系。三、財務(wù)管理與實務(wù)的手段1.以先進的電腦技術(shù)為手段。2.加大內(nèi)部審計，提升企業(yè)效益。3.加強對財務(wù)人員管理，保障財務(wù)數(shù)據(jù)真實、準確。四、加強財務(wù)隊伍的建設(shè)1.加強財務(wù)人員職業(yè)道德建設(shè)，建立完整的職業(yè)道德體系。2.加強培訓、提高財務(wù)專業(yè)水準。3.提升財務(wù)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力。4.加強財會人員的執(zhí)業(yè)資格管理。5.建立財務(wù)人員業(yè)績考核機制。定期考評，以評促建。附：參考專業(yè)網(wǎng)站：首席財務(wù)官中國會計視野論壇中國財務(wù)總監(jiān)網(wǎng)上海安越財務(wù)培訓；中華會計網(wǎng)校；人大經(jīng)濟論壇….財經(jīng)、金融、證券、投資、理財網(wǎng)站…名人博客：陳志武、葉檀…中央電視臺2套任務(wù)摘錄不同出處的關(guān)於財務(wù)管理與實務(wù)的觀點任務(wù)描述：學生分小組調(diào)查若干資訊源，摘錄不同出處的關(guān)於財務(wù)管理與實務(wù)的觀點。整理後提出個人觀點。具體要求：1.閱讀教材。網(wǎng)上查詢確定觀點。提出3-5個觀點。2.能夠?qū)δ骋挥^點，查詢不同議論和提法。3.寫出自己的理解。4.完成評價。思考：說說你對企業(yè)的認識，對企業(yè)財務(wù)管理概念的認識。小結(jié)一個什么樣的企業(yè)是好企業(yè)成立企業(yè)需要具備的條件一個企業(yè)設(shè)立哪些基本的部門企業(yè)的財務(wù)管理目標明確企業(yè)的概念企業(yè)組織機構(gòu)長期目標和短期目標

第2部分

學做財務(wù)管理

專案四

企業(yè)籌資規(guī)劃

企業(yè)籌資規(guī)劃的知識點導入一、企業(yè)籌資方式和籌資管道（一）企業(yè)籌資方式目前，企業(yè)籌集資金的方式主要由財政撥款、金融機構(gòu)貸款、內(nèi)部積累、發(fā)行股票、發(fā)行債券、租賃、聯(lián)營和商業(yè)信用等多種形式?；I資方式優(yōu)勢劣勢吸收直接投資有利於增強企業(yè)信譽，有利於儘快形成生產(chǎn)能力，有利於降低財務(wù)風險資金成本較高，控制權(quán)容易分散發(fā)行普通股沒有固定利息負擔，不償還能增強公司的信譽，籌資限制少，籌資風險小資金成本較高，控制權(quán)容易分散留存收益資金成本較普通股低，保持普通股股東的控制權(quán)增強公司的信譽籌資數(shù)額有限制，資金使用受制約長期借款籌資速度快，借款彈性好，借款成本低，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用籌資風險較大，限制條款多籌資額有限發(fā)行債券資金成本較低，保證控制權(quán)，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用籌資風險高，限制條件多籌資額有限融資租賃籌資速度快，限制條件少，設(shè)備淘汰風險小，財務(wù)風險小，稅收負擔輕資金成本高，不能享有設(shè)備殘值可轉(zhuǎn)換債券可節(jié)約利息支出，有利於穩(wěn)定股票市價，增強籌資靈活性，增強了對管理層的壓力存在回購風險，存在股價大幅度上揚風險，減少籌資數(shù)量商業(yè)信用籌資便利，籌資成本低，限制條件少期限較短，放棄折扣時資金成本高短期借款籌資速度快，籌資彈性大籌資風險大，與其他短期籌資方式相比，資金成本較高比較常見籌資方式的特點（二）企業(yè)籌資管道目前，企業(yè)的籌資管道主要有下麵幾種，即企業(yè)自我積累、向金融機構(gòu)借款、向非金融機構(gòu)及企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部集資、向社會發(fā)行債券和股票、租賃等。不同的籌資管道，其所承擔的稅負有所不同。（三）籌資的基本原則1.規(guī)模適當原則。2.籌措及時原則。3.來源合理原則。4.方式經(jīng)濟原則。二、以企業(yè)發(fā)展速度來計算需要的資金量（一）籌資需要考慮的問題

設(shè)立一個專案而籌資，需要考慮如下內(nèi)容：1.該專案是否具有發(fā)展前景。2.確定該專案所需資金的數(shù)量。3.籌資的數(shù)量和籌資的時間可以與專案進程同步。（二）資金需要量預測企業(yè)資金需要量預測內(nèi)容是要解決籌資多少的問題。常用的預測方法包括定性預測法和定量預測法。定性預測法

利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，預測未來資金需要量的方法。該方法不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)係。思考：什麼人有資格做出定性分析？定量預測法

也稱統(tǒng)計預測，它是根據(jù)已掌握的比較完備的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用一定的數(shù)學方法進行科學的加工整理，藉以揭示資金需要量與有關(guān)變數(shù)（如銷售額）之間的規(guī)律性聯(lián)繫，用於預測和推測未來資金需要的一類預測方法。銷售百分比法（1）銷售百分比法的涵義與基本假定

銷售百分比法是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預測未來資金需要量的方法。

假定：

1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化；

【提示】這裏的資產(chǎn)和負債是指的經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債。

2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。（2）基本原理會計恒等式：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

公司理財中：負債和所有者權(quán)益理解為資金的來源；資產(chǎn)理解為資金的佔用【舉例】閱讀例題，瞭解基本步驟和演算法多項選擇題採用銷售百分比法預測對外籌資需要量時，下列因素的變動會使對外籌資需要量減少的有（）。A.股利支付率降低B.固定資產(chǎn)淨值增加C.留存收益率提高D.銷售淨利率增大正確答案：ACD答案解析：選項A、C、D都會導致預期的利潤留存增加，因此會導致對外籌資需要量減少。固定資產(chǎn)淨值增加會增加資金需求?！揪殹び嬎泐}】已知:康迪企業(yè)2013年銷售收入為20000萬元，2013年12月31日的資產(chǎn)負債表(簡表)如下：資產(chǎn)負債表(簡表)2009年12月31日單位:萬元資產(chǎn)期末餘額銷售百分比負債及所有者權(quán)益期末餘額銷售百分比貨幣資金10005%應(yīng)付賬款10005%應(yīng)收賬款300015%應(yīng)付票據(jù)200015%存貨600030%長期借款9000固定資產(chǎn)7000實收資本6000無形資產(chǎn)3000留存收益2000資產(chǎn)總計2000050%負債與所有者權(quán)益合計2000035%該公司2014年計畫銷售收入比上年增長20%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設(shè)備一臺，需要320萬元資金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司2014年的銷售淨利率可達到10%，淨利潤的60%分配給投資者。要求:(1)計算2014年流動資產(chǎn)增加額;(2)計算2014年流動負債增加額;(3)計算2014年公司需增加的營運資金;(4)計算2014年的留存收益;(5)預測2014年需要對外籌集的資金量。參考答案

(1)流動資產(chǎn)增長率為20%2013年末的流動資產(chǎn)=1000+3000+6000=10000(萬元)2014年流動資產(chǎn)增加額=10000×20%=2000(萬元)(2)流動負債增長率為20%2013年末的流動負債=1000+2000=3000(萬元)2014年流動負債增加額=3000×20%=600(萬元)(3)2014年公司需增加的營運資金=流動資產(chǎn)增加額-流動負債增加額=2000-600=1400(萬元)(4)2014年的銷售收入=20000×(1+20%)=24000(萬元)2014年的淨利潤=24000×10%=2400(萬元)2014年的留存收益=2400×(1-60%)=960(萬元)(5)2014年需要對外籌集的資金量=(1400+320)-960=760(萬元)【練·計算題】資產(chǎn)期末餘額負債及所有者權(quán)益期末餘額貨幣資金

1000應(yīng)付賬款

1500應(yīng)收賬款

4000應(yīng)付票據(jù)

2500存貨

7000長期借款

9000

普通股股本（每股面值2元）

1000固定資產(chǎn)

6000資本公積

5500無形資產(chǎn)

2000留存收益

500資產(chǎn)總計

20000負債與所有者權(quán)益合計

20000

某公司2013年銷售收入為10000萬元，2013年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：資產(chǎn)負債表（簡表）

2013年12月31日單位：萬元該公司2014年計畫銷售收入比上年增長8%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設(shè)備一臺，需要80萬元資金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。2014年銷售淨利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。參考2014需要對外籌集的資金量＝720－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）

＝288（萬元）

高低點法（1）基本含義

高低點法是利用代數(shù)式y(tǒng)=a+bx，選用一定歷史資料中的最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量的總成本（或總費用）之差△y，與兩者業(yè)務(wù)量之差△x進行對比，求出b，然後再求出a的方法。（2）基本原理

根據(jù)企業(yè)一定期間資金佔用的歷史資料，按照資金習性原理和y=a+bx直線方程式程式，選用最高收入期和最低收入期的資金佔用量之差，同這兩個收入期的銷售額之差進行對比對比，先求b的值，然後再代入原直線方程，求出a的值，從而估計推測資金需要量趨勢。（3）基本步驟利用代數(shù)式y(tǒng)=a+bx，選用一定歷史資料中的最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量的總成本（或總費用）之差△y，與兩者業(yè)務(wù)量之差△x進行對比，求出b，然後再求出a的方法。（4）計算公式預測模型：Y=a+bx設(shè)以y代表一定期間某項半變動成本總額，x代表業(yè)務(wù)量，a代表半變動成本中的固定部分，b代表半變動成本中依一定比率隨業(yè)務(wù)量變動的部分（單位變動成本）。（5）特點用高低點法分解半變動成本簡便易算，只要有兩個不同時期的業(yè)務(wù)量和成本，就可求解，使用較為廣泛。但這種方法只根據(jù)最高、最低兩點資料，而不考慮兩點之間業(yè)務(wù)量和成本的變化，計算結(jié)果往往不夠精確?！九e例】招博企業(yè)2010～2012年產(chǎn)銷量和資金佔用的變動情況如下，若2013年產(chǎn)量達到1100萬件。要求：計算2013年的資金佔用額。產(chǎn)銷量和資金佔用的變動情況表【答案解析】b=（8000-6000）/（1000-600）

=2000/400=5（萬元）a=6000元-5×600=3000（萬元）年份201020112012產(chǎn)銷量（萬件）6008201000資金佔用（萬元）600073008000年份201020112012判斷題高低點法下的高點數(shù)據(jù)是指資金佔用量的最大點，低點數(shù)據(jù)是指資金佔用量的最小點。（

）【答】：錯【答案解析】：根據(jù)兩點可以確定一條直線原理，將高點和低點的數(shù)據(jù)代入直線方程y＝a＋bx就可以求出a和b.這裏的高點數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最高點及其對應(yīng)的資金佔用量，低點數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最小點及其對應(yīng)的資金佔用量。高低點法中高低點的選取要以資金佔用量的大小為標準?！敬稹浚哄e【答案解析】：高低點法中高低點的選取要以業(yè)務(wù)量的大小為標準，不需要考慮資金佔用量的大小?；貧w直線法（1）基本含義根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和成本的歷史資料，運用最小平方法原理計算固定成本（或混合成本中的固定成本）和單位變動成本（或混合成本中變動部分的單位額）的一種成本性態(tài)分析方法。（2）基本原理如以業(yè)務(wù)量為引數(shù)，成本為因變數(shù)，它們之間具有線性關(guān)係，則它們之間的關(guān)係可用下式表示：

y=a+bx式中y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動成本，x代表業(yè)務(wù)量。利用這個方程，就可認識和掌握成本在一定條件下的增減變動趨勢。（3）基本步驟利用：

求出b，然後再求出a。（4）計算公式

另外，求出b後，a還可以這樣求解：

例：清雅企業(yè)2007年到2012年產(chǎn)銷量和資金變化情況如表所示。2012年預計銷售量150萬件。要求：試預測2013年的資金需要量。

產(chǎn)銷量與資金變化情況表【答案解析】資金需要量預測表（按總額預測）年度產(chǎn)銷量（Xi）（萬件）資金佔用（Yi）（萬元）2007200820092010201120121201101001201301401009590100105110年度產(chǎn)銷量（Xi）（萬件）資金佔用（Yi）（萬元）XiYiXi2200720082009201020112012120110100120130140100959010010511012000104509000120001365015400144001210010000144001690019600合計n=6∑Xi=720∑Yi=600∑XiYi=72500∑Xi2=87400

三、資金成本的計量

資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費用和資金佔用費用兩部分。

資金籌集費用指資金籌集過程中支付的各種費用，銀行借款手續(xù)費、發(fā)行股票，發(fā)行債券支付的印刷費、律師費、公證費、擔保費及廣告宣傳費等。企業(yè)發(fā)行股票和債券時，手續(xù)費並未通過企業(yè)會計帳務(wù)處理，企業(yè)是按發(fā)行價格扣除發(fā)行手續(xù)費後的淨額入帳，所以，支付給發(fā)行企業(yè)的手續(xù)費不作為企業(yè)籌集費用。

資金佔用費是指佔用他人資金應(yīng)向出資者支付的費用，對於資金的所有者來說就是資金所有者憑藉其對資金所有權(quán)向資金使用者索取的報酬。如股東的股息、紅利、債券及銀行借款支付的利息等。（一）資金成本的計量資金成本率=資金成本總額/（籌資總額-籌資費用）*100%其中，資金成本總額=資金籌集費用+資金佔用費（二）資金成本的計量舉例1.長期負債資金成本長期負債包括長期銀行借款，應(yīng)付企業(yè)債及長期應(yīng)付款。（1）長期銀行借款的資金成本長期銀行借款是企業(yè)獲取長期資金的重要方式之一。它的特點是償還期長，利率在借款期限內(nèi)不變，利息費用作為費用於稅前列支，因而，利息可產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。計算公式：KI=L*i(1-T)/L(1-f)=i(1-T)/(1-f)式中：KI代表長期借款成本；L代表銀行借款籌資總額；i代表銀行借款利率：T代表所得稅稅率；f代表銀行借款籌資費率。（2）應(yīng)付企業(yè)債資金成本應(yīng)付企業(yè)債是指期限在一年以上，由企業(yè)發(fā)行的，用來籌集資金的一種長期負債。應(yīng)付企業(yè)債在確定的期限，票面面值，票面利率，可以平價、溢價和折價發(fā)行。債券利息計入稅前成本費用，有節(jié)稅效應(yīng)。發(fā)行企業(yè)支付籌資費用，其籌資費用一般包括印刷費、信譽評估費、公證費、其他有關(guān)附帶費用，在會計上，支付給代理發(fā)行承銷商（證券企業(yè)）的手續(xù)費不構(gòu)成籌資費用，不作為財務(wù)費用入賬，而是按實際籌得的資金入帳。計算公式：Kb=B*i(1-T)/B0(1-f)式中：Kb代表債券成本；B代表債券面值；i代表債券票面利率：T代表所得稅稅率；B0

代表債券籌資額，按發(fā)行價格確定；f代表債券籌資費率。2.股票資金成本股票籌資分為優(yōu)先股籌資和普通股籌資。（1）優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股是因為它對企業(yè)的股利和剩餘財產(chǎn)優(yōu)先分配而得名。優(yōu)先股的基本特點表現(xiàn)為：①股息率是固定和穩(wěn)定的，與債券利率類似，因優(yōu)先股股利於稅後支付，因而，優(yōu)先股股利無節(jié)稅效應(yīng)；②具有對股利、剩餘財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)；③有籌資費用，如印刷費、公證費等，不含支付給承銷商的發(fā)行手續(xù)費，因為股票籌資所籌到的資金是扣除手續(xù)費後的餘額，其發(fā)行手續(xù)費不通過企業(yè)入帳。由於發(fā)行的股票一般為無紙股票，因而無印刷費，其他籌資費用金額相對較小，為了簡化資金成本的計算，可不予考慮。

優(yōu)先股資金成本為年股息額。需要注意的是優(yōu)先股資金成本率並不是年股利率，因為股票一般是溢價發(fā)行的。其資金成本率一般小於年股利率。計算公式：KP=D/P0*(1-f)

式中：KP代表優(yōu)先股成本；D代表優(yōu)先股每年股利：P0代表發(fā)行優(yōu)先股總額；f代表優(yōu)先股籌資費率。（2）普通股資金成本

發(fā)行普通股是股份企業(yè)籌資的主要形式。普通股股東對企業(yè)的股利分配依企業(yè)的經(jīng)營效益而定，其分配股利的不確定性和波動性較大。因此計算普通股資金成本是一個期望的估計數(shù)。因而，計算普通股資金成本的假設(shè)前提應(yīng)是企業(yè)未來的一個比較穩(wěn)定的、且逐年增長的股利分配。離開這一前提，計算普通股資金成本是沒有意義的。計算公式：KS=D1/V0*(1-f)+g

式中：Ks代表普通股成本；D1代表第一年股利；V0代表普通股金額，按發(fā)行價計算；f代表普通股籌資費率；g代表年增長率。3.保留盈餘資金成本

保留盈餘包含盈餘公積和未分配利潤，是投資者對企業(yè)進行的再投資。計算公式：Ke=D1/V0+g

式中：Ke代表保留盈餘成本；D1代表第一年股利；V0代表普通股金額思考：你從借入資金和自有資金的公式上看出哪些不同，說明為什麼？4.加權(quán)平均資本成本如果企業(yè)籌集資金是多種管道共同籌集，其資金成本就是加權(quán)後的資金成本。計算公式：

式中，KW代表加權(quán)平均資本成本；Wj代表第j種資金占總資金的比重；Kj代表第j種資金的成本；n代表籌資方式種類。四、資本結(jié)構(gòu)（一）資本結(jié)構(gòu)的含義

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例。就是自有資金和借入資金的比例關(guān)係。（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素1.企業(yè)的成長速度和銷售穩(wěn)定性；2.企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)；3.償債能力與現(xiàn)金流量；4.貸款人及信用評估機構(gòu)的態(tài)度；5.市場利率；6.企業(yè)風險承受能力的變化；7.抵稅因素；8.企業(yè)管理當局的態(tài)度。（三）資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化決策最佳資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。主要包括比較資金成本法和息稅前利潤--每股利潤無差別點分析法（EBIT-EPS分析法）。息稅前利潤--每股利潤無差別點分析法（EBIT-EPS分析法）它是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關(guān)係來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法。計算每股利潤無差別點的意義是指每股利潤不受融資方式影響的息稅前利潤水準。無論是追加負債資金，還是追加權(quán)益資金，在所計算的每股利潤是相等時，所對應(yīng)的息稅前利潤水準就是"無差別點"。

【例14】英行公司2012年末總股本為300萬股，該年利息費用為500萬元，假定該部分利息費用在2013年保持不變，預計2013年銷售收入為15000元，預計息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定於2013年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個：方案1：發(fā)行普通股股票100萬股，發(fā)行價每股8.5元。2012年每股股利(D0)為0.5元，預計股利增長率為5%。方案2：發(fā)行債券850萬元，債券利率10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。要求：根據(jù)資料為英行公司完成下列任務(wù)：（1）計算2013年預計息稅前利潤；（2）計算每股收益無差別點；（3）根據(jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策，並說明理由；（4）計算方案1增發(fā)新股的資金成本。

EPS發(fā)行股票EPS線-125-1950EBIT591840500發(fā)行債券EPS線（3）由於2013年息稅前利潤1800萬元，大於每股收益無差別點的息稅前利潤840萬元，故應(yīng)選擇方案2(發(fā)行債券)籌集資金，因為此時選擇債券籌資方式可以提高企業(yè)的每股收益。（4）增發(fā)新股的資金成本＝[0.5×(1＋5%)]/8.5＋5%＝11.18%

該方法的作用是通過確定無差別點幫助企業(yè)確定究竟是採用何種籌資方式。五、企業(yè)的償債能力企業(yè)需要籌資，如果籌集到了相應(yīng)的資金，那麼企業(yè)有能力按照合同定期償還舉借的債務(wù)嗎？其償債能力如何？（一）從償債能力角度1.流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。即每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保障。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

思考：1.流動比率高低對企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度如何？2.從短期債權(quán)人角度和從有效利用資金的角度如何看待流動比率的高低？3.一般情況下，指標數(shù)值越大，反映企業(yè)短期償債能力越強，財務(wù)風險也相對越小。2.速動比率速動比率又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比值，其中速動資產(chǎn)是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)之後的餘額。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債

思考：1.什麼情況下流動資產(chǎn)與速動資產(chǎn)的衡量結(jié)果接近？2.流動比率與速動比率的變化方向一致嗎？3．現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，是速動比率的進一步分析?，F(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債

思考：1.為什麼企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)對於債權(quán)人來說才最具現(xiàn)實意義？2.為什麼投資者可用現(xiàn)金比率來檢驗上市公司的短期償債能力？4.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)係，也稱債務(wù)比率。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

思考：

資產(chǎn)負債率的高低對債權(quán)人、投資者及企業(yè)經(jīng)理人的影響。5.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益之間的比率，也稱債務(wù)股權(quán)比率。該指標反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額

思考：1.從債權(quán)人角度和從投資者角度如何看待產(chǎn)權(quán)比率？2.為什麼說資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率兩個指標可以相互補充？3.資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率的經(jīng)濟意義？6.有形淨值債務(wù)率有形淨值債務(wù)率是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計算企業(yè)負債總額與有形淨值的百分比。該指標反映了企業(yè)在清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護程度。有形淨值債務(wù)率=負債總額/（所有者權(quán)益總額-無形資產(chǎn)淨值）

思考：為什麼要扣除無形資產(chǎn)淨值？（二）從資本結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)角度1.權(quán)益負債率

該指標是衡量權(quán)益資金中自有資金和借入資金的比例結(jié)構(gòu)，從中可以利用財務(wù)杠桿手段計算到底舉債多少對企業(yè)最有利。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%提示：課後參考財務(wù)杠桿相關(guān)內(nèi)容2.負債結(jié)構(gòu)比率負債結(jié)構(gòu)比率=流動負債/長期負債如何理解：如果多為長期專案投資，該指標過高則說明企業(yè)在以短期資金應(yīng)對長期的資金需要，而沒有充分的運用長期負債融通資金。企業(yè)將因此經(jīng)常面臨舉借新債的困境，一旦企業(yè)沒有及時籌集到新的債務(wù)資金，可能導致資金周轉(zhuǎn)困難，從而陷入財務(wù)危機。該指標過低則表明企業(yè)採用保守的財務(wù)政策，用長期債務(wù)來應(yīng)對日常需要。雖然這種財務(wù)政策風險比較小，籌資成本可能高於短期負債的成本。（三）從盈利狀況角度1.債務(wù)本金償付比率

債務(wù)償付比率是借款人在決定是否發(fā)出貸款時經(jīng)常考慮的比率。其計算公式為：債務(wù)本金償付比率=年稅後利潤/（債務(wù)本金/債務(wù)年限）

該指標必須大於1，越高說明企業(yè)償債能力越強。如何理解：就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對於一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。2.利息支付倍數(shù)

利息支付倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。其計算公式為：

利息支付倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

其中：息稅前利潤=利潤總額+利息費用=淨利潤+所得稅+利息費用

利息支付倍數(shù)反映企業(yè)收益為所需支付利息的多少倍，藉以衡量企業(yè)對長期債務(wù)的保障程度，衡量債權(quán)人的風險大小，評價企業(yè)舉債規(guī)模是否適當。一般情況下，利息支付倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標一般至少應(yīng)大於3。如果利息支付倍數(shù)過小，企業(yè)將面臨虧損以及償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。思考：1.你認為已獲利息倍數(shù)至少是多少？（不同的行業(yè)）2.息稅前利潤與稅前利潤的不同。（四）從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)角度1.長期資產(chǎn)適合率

長期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益和長期負債之和與固定資產(chǎn)與長期投資之和的比率。該比率從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。其計算公式為：長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負債）/（固定資產(chǎn)+長期投資總額）×100%2.流動資產(chǎn)占負債總額比率

流動資產(chǎn)占負債總額比率是流動資產(chǎn)與負債總額的比率。其計算公式為：流動資產(chǎn)占負債總額比率=流動資產(chǎn)/負債總額×100%

該指標反映企業(yè)的償債能力，如果遇到某些特殊情況，或特殊時期，如果企業(yè)經(jīng)營陷入困境，導致企業(yè)破產(chǎn)，企業(yè)能否以變現(xiàn)能力較強的資產(chǎn)來迅速償付總債務(wù)。原則上來說，這個比率越大，企業(yè)的債務(wù)越輕，資產(chǎn)的安全係數(shù)就越大。六、杠桿原理（一）杠桿效應(yīng)的含義財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由於固定費用的存在而導致的，當某一財務(wù)變數(shù)以較小幅度變動時，另一相關(guān)變數(shù)會以較大幅度變動的現(xiàn)象。

財務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和複合杠桿。（二）成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤1.成本習性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)係。成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。（1）固定成本固定成本，是指其總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量範圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動的那部分成本。屬於固定成本的主要有按直線法計提的折舊費、保險費、管理人員工資、辦公費等，單位固定成本將隨產(chǎn)量的增加而逐漸變小。固定成本0固定成本業(yè)務(wù)量(2）變動成本變動成本是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬於變動成本。但從產(chǎn)品的單位成本來看，則恰好相反，產(chǎn)品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。變動成本率是變動成本在銷售收入中所占的百分率。變動成本業(yè)務(wù)量變動成本線0(3）混合成本有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動而變動，但不成同比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。(4）總成本習性模型總成本y=a+bx式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動成本，x代表業(yè)務(wù)量(產(chǎn)銷量)?？偝杀?總成本線固定成本線業(yè)務(wù)量固定成本變動成本2.邊際貢獻（CM）及其計算邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本後的差額邊際貢獻=銷售收入-變動成本

=(銷售單價p-單位變動成本b)×產(chǎn)銷量x

=單位邊際貢獻cm×產(chǎn)銷量xM=px-bx=(p-b)x=cm×x

3.邊際貢獻率（CMR）及其計算邊際貢獻率=（邊際貢獻/銷售收入）×100%=CM/px×100%如果是一種產(chǎn)品，則：邊際貢獻率=（單位邊際貢獻/單價）×100%=cm/p×100%如果是多種產(chǎn)品，則：邊際貢獻率=∑（每種產(chǎn)品的邊際貢獻率×該產(chǎn)品銷售收入占全部銷售收入的比重）4.變動成本率（VCR）及其計算變動成本率=變動成本÷銷售收入×100%=（單位變動成本×銷售量）÷（單價×銷售量）×100%=單位變動成本÷單價×100%=b/p×100%變動成本率+邊際貢獻率=單位變動成本÷單價+單位邊際貢獻÷單價=[單位變動成本+（單價－單位變動成本）]÷單價=1思考：變動成本率與邊際貢獻率之間是一種互補的關(guān)係，產(chǎn)品的變動成本率高，則邊際貢獻率低，創(chuàng)利能力小；反之，產(chǎn)品的變動成本率低，則邊際貢獻率高，創(chuàng)利能力高。5.息稅前利潤(EBIT)及其計算息稅前利潤是指企業(yè)支付息和繳納所得稅之前的利潤。息稅前利潤(EBIT)=銷售收入-變動成本-固定成本

=(銷售單價p-單位變動成本b)×產(chǎn)銷量x-固定成本a=產(chǎn)銷量x×單位邊際貢獻cm-固定經(jīng)營成本a

=邊際貢獻總額M-固定成本aEBIT=px-bx-a=（p-b)x-a=M-a6.稅前利潤及其計算稅前利潤是指利潤總額，即繳納所得稅之前的利潤。稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本-利息

=邊際貢獻M-固定成本F-利息I

=息稅前利潤EBIT-利息I（三）經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿是指由於固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大於產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)。對經(jīng)營杠桿的計量最常用的指標是經(jīng)營杠桿係數(shù)。經(jīng)營杠桿係數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當於產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。計算公式：經(jīng)營杠桿係數(shù)（DOL）=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率

=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)經(jīng)營杠桿係數(shù)的簡化公式為：報告期經(jīng)營杠桿係數(shù)(DOL)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

=[Q(P-V)]/[Q(P-V)-F]=Q/(Q-QBE)=(S-VC)/(S-VC-F)其中，QBE為盈虧平衡點銷售量經(jīng)營杠桿係數(shù)、固定成本和經(jīng)營風險三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿係數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險也就越大。其關(guān)係可表示為：經(jīng)營杠桿係數(shù)=基期邊際貢獻/(邊際貢獻-基期固定成本)思考：1.經(jīng)營杠桿的意義。2.針對經(jīng)營杠桿係數(shù)，如何理解經(jīng)營杠桿係數(shù)是計量經(jīng)營風險的手段和工具。（四）財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿是指由於固定性融資費用的存在，導致企業(yè)每股收益(EPS)變化大於息稅前利潤(EBIT)變動的杠桿效應(yīng)。對財務(wù)杠桿的計量最常用的指標是財務(wù)杠桿係數(shù)。財務(wù)營杠桿係數(shù)，是指每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的倍數(shù)。公式為：財務(wù)杠桿係數(shù)（DFL）=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)財務(wù)杠桿係數(shù)的簡化公式為：DFL=EBIT/(EBIT-I)=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=[Q(P-V)-F]/[Q(P-V)-F-I]思考：1.財務(wù)杠桿的意義。2.針對財務(wù)杠桿係數(shù)，如何理解財務(wù)杠桿係數(shù)是計量財務(wù)風險的手段和工具。（五）複合杠桿複合杠桿是指由於固定成本和固定財務(wù)費用的存在而導致的普通股每股利潤變動率大於產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。對複合杠桿的計量最常用的指標是複合杠桿係數(shù)。複合杠桿係數(shù)，是指普通股每股利潤變動率大於產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。公式為：複合杠桿係數(shù)（DTL）=每股收益變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率=(△EPS/EPS)/(△Q/Q)=DOL×DFL如何理解：凡是影響經(jīng)營風險和財務(wù)風險的因素均會影響總風險。通過降低總成本構(gòu)成中固定成本所占的比重以使經(jīng)營杠桿係數(shù)下降，降低經(jīng)營風險，或通過降低總資本構(gòu)成中債務(wù)資本所占的比重以使財務(wù)杠桿係數(shù)下降，降低財務(wù)風險等控制總風險。任務(wù)1企業(yè)是否需要籌資任務(wù)描述：收集不同管道關(guān)於企業(yè)是否需要籌資的觀念，並回答問題。具體要求：1.閱讀教材。網(wǎng)上查詢確定觀點。提出3-5個觀點。2.能夠?qū)δ骋挥^點，查詢不同議論和提法。3.回答問題，寫出自己的理解。4.完成評價。步驟具體操作方法（學生活動）1.閱讀教材。網(wǎng)上查詢確定3-5個觀點。

1.閱讀教材。歸納教材上的觀念。2.網(wǎng)上查詢來源包括學術(shù)論文觀點、媒體評論觀點和專家觀點。3.確定小組主體3-5個觀點。2.討論，寫出自己的觀點說明。討論，寫出自己的個人觀點。4.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價完成工作頁，做出總結(jié)和評價。任務(wù)2計算企業(yè)籌資成本任務(wù)描述：計算不同企業(yè)籌資管道下籌資成本。資料：某企業(yè)為一個專案需要籌資，擬籌資10000萬元。企業(yè)所得稅率25%。有兩個方案備選，具體情況如下：甲方案：1.發(fā)行債券2000萬元，票面利率為7%的5年期長期債券，利息每年支付一次。發(fā)行費為發(fā)行價格的5%。按照面值發(fā)行。2.發(fā)行面額為1元的普通股1000萬股，每股發(fā)行價格7.5元，共股票7500萬元，籌資費為全部發(fā)行籌資額的5%，預計第一年每股股利為0.1元。以後每年遞增3.5%。3.銀行借款500萬元，5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費0.2%；乙方案：1.發(fā)行債券5000萬元，票面利率為6%的5年期長期債券，利息每年支付一次。發(fā)行費為發(fā)行價格的5%。按照面值發(fā)行。2.發(fā)行面額為1元的普通股1000萬股，每股發(fā)行價格4元，共股票4000萬元，籌資費為全部發(fā)行籌資額的4%，預計第一年每股股利為0.1元。以後每年遞增3.5%。3.銀行借款1000萬元，5年期借款，年利率11%，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費0.2%；具體要求：1.根據(jù)不同籌資管道的條件，試算後做出決策。2.完成工作頁3.完成評價頁。步驟具體操作方法（學生活動）1.計算不同管道籌資成本。閱讀資料，計算不同管道籌資成本。2.討論，寫出自己的觀點說明。討論，寫出自己的個人觀點。3.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價。完成工作頁，做出總結(jié)和評價。任務(wù)描述：計算不同企業(yè)籌資管道下籌資成本。資料：假設(shè)你所在企業(yè)為一個專案需要籌資200萬元。貸款期限2年。你去銀行瞭解貸款的所有過程，需要準備的資料。你企業(yè)現(xiàn)有條件：1.沒有不良記錄；2.前年有一筆貸款100萬元按時還清。任務(wù)3辦理銀行貸款具體要求：1.瞭解貸款的經(jīng)辦手續(xù)。2.根據(jù)自己企業(yè)情況，完成工作頁3.完成評價頁。步驟具體操作方法（學生活動）1.調(diào)查貸款事宜。查閱資料，去一家附近銀行，獲取企業(yè)貸款需要準備的資料和手續(xù)。2.討論，整理資料。討論，整理資料，說明理由。3.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價。完成工作頁，做出總結(jié)和評價。任務(wù)4衡量企業(yè)償債能力任務(wù)描述：計算連續(xù)三年償債能力指標，並對結(jié)果進行說明。具體要求：1.完成償債能力指標計算表。2.完成比較表，並適當分析。3.完成評價頁。步驟具體操作方法（學生活動）1.填制工作計畫表。小組討論工作計畫，填制工作計畫表。2.查詢償債能力相關(guān)公式及確認數(shù)據(jù)來源。查閱相關(guān)書籍及聽課筆記，確認償債能力相關(guān)公式及確認數(shù)據(jù)來源。3.填制計算表及比較表，並對其結(jié)果進行適當?shù)姆治?。填制計算表及比較表，討論，並對其結(jié)果進行適當?shù)姆治觥?.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價。完成工作頁，做出總結(jié)和評價。

小結(jié)

有一雙慧眼，發(fā)現(xiàn)了好的項目1.測算需要多少資金2.自有資金不夠，考慮籌資，向誰借3.考慮借款的代價4.借款后能否按期足額償還資金需要量預算籌資渠道的確定資金成本的計算償債能力分析專案五編制企業(yè)財務(wù)預算編制企業(yè)財務(wù)預算知識點導入

財務(wù)預算是企業(yè)全面預算的一部分，它和其他預算是聯(lián)繫在一起的，整個全面預算是一個數(shù)字相互銜接的整體。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營目標，科學合理地規(guī)劃、預計及測算未來經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量增減變動和財務(wù)狀況，並以財務(wù)會計報告的形式將有關(guān)數(shù)據(jù)系統(tǒng)地加以反映的工作流程，稱為財務(wù)預算編制。財務(wù)預算屬於企業(yè)計畫體系的組成內(nèi)容，是以貨幣表現(xiàn)的企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃和近期經(jīng)濟活動的計畫。財務(wù)預算由預算損益表、預算現(xiàn)金流量表、預算資產(chǎn)負債表組成。一、編制財務(wù)預算的準備1.確定財務(wù)預算的目標。2.資料的搜集。3.匯總企業(yè)業(yè)務(wù)方面的預算。4.財務(wù)預算的編制程式。二、財務(wù)預算編制方法

企業(yè)財務(wù)預算可以根據(jù)不同的預算專案，分別採用不同預算方法進行編制。(一)固定預算(二)彈性預算(三)增量預算(四)零基預算(五)定期預算(六)滾動預算三、預算編制流程四、預算編制步驟五、案例任務(wù)描述：

對你所在校園的綠籬缺失情況進行統(tǒng)計，詢價後做出補缺預算表，並進行簡要地說明。具體要求：1.瞭解做出“校園綠籬補缺預算”整個過程。2.畫出整個校園綠籬圖，標明缺失部分，可以照相。3.至少詢問2個商家，求得報價。4.準確計算總預算金額。5.能簡單寫出對預算表的分析。任務(wù)1校園綠籬補缺預算專案描述：

調(diào)查十字繡市場，確定某款十字繡規(guī)格，詢價後做出兩家商家的成本比較，做出預算表，並進行簡要地說明。具體要求：1.瞭解做出“自製十字繡成本預算”整個過程。2.調(diào)查十字繡市場，至少詢問2個商家，確定某款十字繡規(guī)格，詢價。3.做出兩家商家的成本比較，做出預算表。4.準確計算總預算金額。5.能簡單寫出對預算表的分析。任務(wù)2自製十字繡成本預算步驟具體操作方法（學生活動）1.考察十字繡市場兩個商戶。確定某款十字繡規(guī)格，詢價。觀察並記錄，做出比較工作底稿。2.做出預算表，並進行簡單地說明。做出補缺預算表，並進行簡單地說明。3.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價。完成工作頁，做出總結(jié)和評價。專案描述：

調(diào)查簡易健美操房的基本功能，設(shè)計一間健美操房，詢價後做出預算表，並進行簡要地說明。具體要求：1.瞭解簡易健美操房的基本功能，包括，牆體隔音系統(tǒng)要求，地面要求，三面牆的鏡子要求，室內(nèi)照明要求等。2.瞭解設(shè)計一間健美操房的這個過程。3.列出佈置一間簡易的健美操房的所需要的裝修和設(shè)施。4.詢價，做出預算表，並進行簡要地說明。任務(wù)3一間教室佈置為健美操房的預算步驟具體操作方法（學生活動）1.瞭解簡易健美操房的基本功能。瞭解設(shè)計一間健美操房的這個過程。做瞭解記錄。2.列出佈置一間簡易的健美操房的所需要的裝修和設(shè)施。列出佈置一間簡易的健美操房的所需要的裝修和設(shè)施。3.詢價，做出預算表，並進行簡要地說明。詢價，做出預算表。4.對方案結(jié)果進行說明。對方案結(jié)果進行說明。5.完成工作頁，小組及老師總結(jié)和評價。完成工作頁，做出總結(jié)和評價。小結(jié)編制企業(yè)預算為什么需要編制企業(yè)的預算企業(yè)預算的內(nèi)容編制預算的重要性企業(yè)各個預算之間的勾稽關(guān)系

專案六企業(yè)投資分析

企業(yè)投資分析方法的基本知識點導入一、專案投資的特點和程式（一）專案投資的特點1.投資金額大。2.影響時間長。3.變現(xiàn)能力差。4.投資風險大。知曉！（二）投資的程式1.提出投資領(lǐng)域和投資對象。2.評價投資方案的可行性。3.投資方案比較與選擇。4.投資方案的執(zhí)行。5.投資方案的再評價。

二、投資專案的可行性研究可行性是指一項事物可以做到的、現(xiàn)實行得通的、有成功把握的可能性。（一）環(huán)境與市場分析（二）技術(shù)與生產(chǎn)分析（三）財務(wù)可行性分析三、專案投資的現(xiàn)金流量分析（一）現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量是指投資專案在其計算期內(nèi)各項現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，簡稱現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流量的計算以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)。（二）確定現(xiàn)金流量的假設(shè)1.全投資假設(shè)2.建設(shè)期投入全部資金假設(shè)。3.經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)4.時點指標假設(shè)5.確定性假設(shè)6.專案計算期假設(shè)（三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容投資專案的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。1.現(xiàn)金流入量的內(nèi)容（1）營業(yè)現(xiàn)金流入營業(yè)現(xiàn)金流入是指專案投產(chǎn)後所取得的營業(yè)收入與付現(xiàn)成本的差額。付現(xiàn)成本是與非付現(xiàn)成本相對而言的，即需要每年支付現(xiàn)金的成本。付現(xiàn)成本=成本-折舊

如果從每年現(xiàn)金流動的結(jié)果來看，增加的現(xiàn)金流入來自兩部分：一是利潤造成的貨幣增值；二是以貨幣形式收回的年均折舊。營業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入-付現(xiàn)成本=營業(yè)收入-（成本-年均折舊）=利潤+年均折舊（2）回收生產(chǎn)線的殘值固定生產(chǎn)線的殘值是指該生產(chǎn)線出售或報廢時的變賣收入。由於是當初購置引起的，因而將其作為方案的一項現(xiàn)金流入。（3）回收的流動資金該生產(chǎn)線出售或報廢時，原流動資產(chǎn)投資可用於其他目的，回收的流動資金也應(yīng)作為方案的一項現(xiàn)金流入。2.現(xiàn)金流出量的內(nèi)容（1）建設(shè)投資建設(shè)投資是指在專案建設(shè)期內(nèi)所發(fā)生的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和開辦費等投資。（2）墊付的流動資金墊付的流動資金是指投資專案建成投產(chǎn)後，為開展正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而投放在流動資產(chǎn)上的周轉(zhuǎn)資金。流動資金一般是在專案開始投產(chǎn)時投入的，但要到專案終結(jié)點才能全額收回。（3）付現(xiàn)的營運成本付現(xiàn)的營運成本是指在投資專案生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)每年發(fā)生的用現(xiàn)金支付的成本，簡稱付現(xiàn)成本。它是生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)最主要的現(xiàn)金流出量。（4）支付的各項稅款支付的各項稅款是指在投資專案生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)實際支付的各項稅款，包括所得稅、營業(yè)稅等稅款。（5）其他現(xiàn)金流出量其他現(xiàn)金流出量是指不包括在以上內(nèi)容中的現(xiàn)金流出專案。如營業(yè)外淨支出等。3.現(xiàn)金淨流量一個專案投資的現(xiàn)金淨流量是指專案計算期內(nèi)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。它是評價專案投資決策的主要依據(jù)。當現(xiàn)金流入量大於現(xiàn)金流出量時，現(xiàn)金淨流量為正值；反之，為負值。四、現(xiàn)金流量的估算根據(jù)現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金淨流量的內(nèi)容，列出現(xiàn)金流量的計算公式：現(xiàn)金流入量=∑各年營業(yè)現(xiàn)金流入+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資金現(xiàn)金淨流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=∑各年營業(yè)利潤×（1-所得稅率）+各年折舊+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資金-固定資產(chǎn)投資額-墊支的流動資金額一定掌握五、投資專案靜態(tài)評價指標的計算方法及特徵

（一）靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期），是指以投資專案經(jīng)營淨現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有“包括建設(shè)期的投資回收期（記作PP）”和“不包括建設(shè)期的投資回收期（記作pp`）”兩種形式。PP法原理

按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資回收期PP滿足以下關(guān)係式，即：

這表明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計淨現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計淨現(xiàn)金流量為零的年限。計算方法：（1）如果每年現(xiàn)金流入量相等，且原始投資一次性發(fā)生投資回收期＝原始投資額÷每年現(xiàn)金淨流入量（2）如果每年現(xiàn)金流入量不相等，或原始投資是分年投入，此時的回收期應(yīng)按累計的現(xiàn)金淨流入量計算。累計的現(xiàn)金淨流入量與原始投資相等的時間即為回收期。靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點優(yōu)點：直觀地反映原始投資的返本期限，便於理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的淨現(xiàn)金流量資訊。缺點：沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿後繼續(xù)發(fā)生的淨現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對專案的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標小於或等於基準投資回收期的投資專案才具有財務(wù)可行性。（二）會計收益率法會計收益率，是指在投資期限內(nèi)，專案的原始投資所獲得的年平均淨收益率（記作ARR）。會計收益率=年平均淨收益/原始投資額六、投資專案動態(tài)評價指標的計算方法及特徵評價投資專案動態(tài)評價指標，是在考慮貨幣時間價值的前提下的指標。（一）貨幣時間價值的概念和計算貨幣時間價值，也稱為資金時間價值，是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值，是不考慮風險和通貨膨脹下的社會平均資金利潤率。貨幣時間價值的相對數(shù)表示形式就是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率；即時間價值率。絕對數(shù)表示形式就是即時間價值額，是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額，即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。1.普通單利的現(xiàn)值與終值普通單利是指本金在貸款期限中獲得利息，不管時間多長，所生利息均不加入本金重複計算利息。終值計算公式：S=P+P×i×t=P（1+i×t）其中：P：本金，又稱期初額或現(xiàn)值i：利率，通常指每年利息與本金之比

I：利息S：本金與利息之和，又稱本利和或終值t：時間現(xiàn)值計算公式：P=S-I=S-P×i×t=S/（1+i×t）【例】某企業(yè)有一張帶息期票，面額為1500元，票面利率為4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）則到期時利息I=1500×4%×60/360=10元2.普通複利的現(xiàn)值與終值

普通複利是指每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。終值計算公式：S=P(1+t)n其中：

(1+t)n被稱為複利終值係數(shù)或1元的複利終值，用符號(s/p，i，n)表示，查1元普通複利終值係數(shù)表?！纠勘窘?000元，投資5年，利率8%，每年複利一次，計算本利和與複利息。則：S=1000×(1+8%)5=1000×（s/p，8%，5）=1000×1.469=1469元（查1元普通複利終值係數(shù)表）I=1469-1000=469元現(xiàn)值計算公式：

P=S(1+t)-n其中：(1+t)-n稱為複利現(xiàn)值係數(shù)，或稱1元的複利現(xiàn)值，用符號(p/s，i，n)表示，查1元普通複利現(xiàn)值係數(shù)表。普通複利終值係數(shù)與普通複利現(xiàn)值係數(shù)互為倒數(shù)。思考：複利終值係數(shù)和複利現(xiàn)值係數(shù)的關(guān)係【例】現(xiàn)有1469元，投資了5年，利率8%，每年複利一次，計算本金和與複利息。S=1469×(1+8%)-5=1000×（p/s，8%，5）=1469×0.681=1000元（查1元普通複利現(xiàn)值係數(shù)表）或S=1469/（s/p，8%，5）=1469/1.469=1000元I=1469-1000=469元3.普通年金的現(xiàn)值與終值

普通年金也稱後付年金。是指每期期末等額的收付款項。這種年金形式是在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中最為常見。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的複利終值之和。其特點，間隔期相同（每年、每季等），數(shù)額相同。（1）普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是以計算期期末為基準，在給定投資報酬率下按照貨幣時間價值計算出的未來一段期間內(nèi)每年或每月收取或給付的現(xiàn)金流的普通複利現(xiàn)值之和。式中方括弧內(nèi)的數(shù)值是普通年金1元，利率為i，經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值，記作（P/A，i，n），可據(jù)此製成普通年金現(xiàn)值係數(shù)表示以供查閱?！纠磕称髽I(yè)租人某設(shè)備5年，每年年末需要支付租金10000元，年利率為10%，計算租入時準備的款項。則，P=A（P/A，10%，5）=10000*3.791=37910元說明，如果不考慮貨幣時間價值，租入前需要準備50000元（10000*5）租金，如果考慮貨幣時間價值，則只需要準備37910元即可。（2）普通年金終值

普通年金終值是以計算期期末為基準，在給定投資報酬率下按照貨幣時間價值計算出的未來一段期間內(nèi)每年或每月收取或給付的現(xiàn)金流的普通複利終值之和。S=A[]

公式中方括弧內(nèi)的數(shù)值為年金終值係數(shù)，可記作（S/A，i，n）或（F/A，i，n）。表示利率為i，期限為n的年金終值係數(shù)。在實際工作中，可通過年金終值係數(shù)表直接查得。【例】每年存款10000元，年利率為10%，經(jīng)過5年，逐年的終值為年金終值。則，S=A(F/A，i，n)=10000*6.105=61050元說明，如果不考慮貨幣時間價值，5年後得到50000元（10000*5），如果考慮貨幣時間價值，則5年後可以得到61050元，多得11050元的價值增值。即，貨幣時間價值為11050元。（二）淨現(xiàn)值法

淨現(xiàn)值（記作NPV），是指在專案計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年淨現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。其理論計算公式為：現(xiàn)金淨流量（C）=淨利潤+年均折舊額

淨現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；淨現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。淨現(xiàn)值越大，投資方案越好。（三）現(xiàn)值指數(shù)法

現(xiàn)值指數(shù)（記作PI），也稱獲利指數(shù)，是指投資方案未來現(xiàn)金淨流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值。其理論計算公式為：現(xiàn)值指數(shù)（PI）=未來收益現(xiàn)值總額/初始投資額現(xiàn)值指數(shù)法就是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣的一種方法?，F(xiàn)值指數(shù)大於1，方案可行，且現(xiàn)值指數(shù)越大方案越優(yōu)。現(xiàn)值指數(shù)法考慮了貨幣時間價值的因素和投資風險因素，便於不同專案投資額方案的比較。也是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。（四）內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率（記作IRR），也稱內(nèi)部報酬率，即指專案投資實際可望達到的報酬率，亦可將其定義為能使投資專案的淨現(xiàn)值等於零時的折現(xiàn)率。其計算方法：1.各年“現(xiàn)金淨流量”相等時，投資額在期初一次發(fā)生。計算步驟為：計算年金現(xiàn)值係數(shù)：（P/A,i,n）=原始投資額/NCF（P/A,i,n）可以查年金係數(shù)表。若直接查得，即可得到IRR?！纠磕惩顿Y專案在建設(shè)起點一次性投資254980元，當年完工並投產(chǎn)，經(jīng)營期為15年，每年可獲淨現(xiàn)金流量50000元。要求計算內(nèi)部收益率。【答案解析】內(nèi)含報酬率是使得專案淨現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。NCF0=-25498NCF1-15=50000-254980+50000×（P/A,R,15）=0所以：（P/A,R,15）=254980/50000＝5.9016查15年的年金現(xiàn)值係數(shù)表：（P/A，18%，15）＝5.9016IRR＝18%若直接無法查得，可以採用插值法計算得到IRR。步驟：（1）查出於上式計算相鄰的兩個臨界係數(shù)和臨界折現(xiàn)率,即；高貼現(xiàn)率和低貼現(xiàn)率。（2）計算內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率=低貼現(xiàn)率+（低貼現(xiàn)率對應(yīng)年金現(xiàn)值係數(shù)-投資方案年金現(xiàn)值係數(shù)）/（低貼現(xiàn)率對應(yīng)年金現(xiàn)值係數(shù)-高貼現(xiàn)金率對應(yīng)年金現(xiàn)值係數(shù)）×（高貼現(xiàn)率-低貼現(xiàn)率）2.各年現(xiàn)金淨流量不相等時，須採用逐次測試法，計算步驟：估計一個折現(xiàn)率，按此這個折現(xiàn)率計算方案的淨現(xiàn)值，若為正值，提高折現(xiàn)率再測算，經(jīng)過逐次測算，最終找到淨現(xiàn)值由正到負並且接近於零的兩個臨界係數(shù)和臨界折現(xiàn)率。計算：內(nèi)含報酬率=低貼現(xiàn)率+（按低貼現(xiàn)率計算淨現(xiàn)值-0）/（按低貼現(xiàn)率計算淨現(xiàn)值-按高貼現(xiàn)率計算淨現(xiàn)值）×（高貼現(xiàn)率-低貼現(xiàn)率）【例】某固定資產(chǎn)投資專案，如果折現(xiàn)率為7%時的淨現(xiàn)值為+3,003萬元,如果折現(xiàn)率為12%時的淨現(xiàn)值為-303萬元，要求：利用差值法計算得出內(nèi)部報酬率?！敬鸢附馕觥縄RR=7%+3000/[3,003-(-303)]×(12%-7%)=11.49%指標淨現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)含報酬率相對指標/絕對指標絕對指標相對指標相對指標是否可以反應(yīng)投入產(chǎn)出的關(guān)係不能能能是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是是否能否反映專案投資方案本身報酬率否否是淨現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率的對比表七、證券投資（一）證券及其種類1.證券的概念

證券是各類財