投資分析報(bào)告（19篇）

第投資分析報(bào)告（19篇）

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資；現(xiàn)狀；對(duì)策；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和我國金融體系的不斷完善，全國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但同時(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)不合理、去風(fēng)險(xiǎn)化問題突出，且創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資選擇高新技術(shù)企業(yè)的比重相對(duì)較低，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者大多傾向于短期效益突出的行業(yè)，在很大程度上背離了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長(zhǎng)期化的基本特征，且為對(duì)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供應(yīng)有的支持。

一、我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析

1.去風(fēng)險(xiǎn)化問題

民營資本風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)存在較大的偏差，縱觀我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，可以看到其中有九成的是民營資本，這些投資方向主要著重于那些傳統(tǒng)的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)少，而且是他們所了解熟知的，一切等待上市的，科技型的企業(yè)，在投資上則很少關(guān)注。與此同時(shí)，由于一些投資人投資的理念及能力不足，缺乏與國際國內(nèi)知名的創(chuàng)投管理團(tuán)隊(duì)合作共同合作的宏遠(yuǎn)規(guī)劃，很難健康發(fā)展，難以形成規(guī)?；I(yè)化、集團(tuán)化的發(fā)展模式，由此也使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加快了去風(fēng)險(xiǎn)化、PE（股權(quán)投資）化的傾向。

2.政府引導(dǎo)不足

政府引導(dǎo)措施不足主要表現(xiàn)在如下幾方面：第一，覆蓋面及規(guī)模的擴(kuò)大，政府創(chuàng)投機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮，需要的是機(jī)制的科學(xué)化、實(shí)際化、高效化，總體來說，我國創(chuàng)投引導(dǎo)基金的規(guī)模相對(duì)較小，難以適應(yīng)發(fā)展的需求；第二，政府牽頭的天使投資基金嚴(yán)重不足，僅依靠以跟進(jìn)投資和補(bǔ)助為主的引導(dǎo)基金，對(duì)引導(dǎo)創(chuàng)投資金投向初創(chuàng)型企業(yè)的主導(dǎo)性較弱；第三，國企投資基金受多重因素的影響，比如IPO上市公司國有股社?；疝D(zhuǎn)持政策、國有資產(chǎn)保值增值等，對(duì)于具有高風(fēng)險(xiǎn)、低持股的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的關(guān)注很少，對(duì)股權(quán)投資基金的興趣較濃。

3.金融配套服務(wù)不足

金融配套服務(wù)不夠完善，首先，由于有些地區(qū)資本市場(chǎng)的落后，產(chǎn)權(quán)交易呈現(xiàn)分散狀態(tài)，難以匯集成一股力量。與天津股權(quán)交易中心和中關(guān)村“新三板”等國家級(jí)試點(diǎn)相比，這些股權(quán)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等活力較弱，與全國性資本市場(chǎng)的合作也不力，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的缺乏吸引。其次，相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)的十分落后，如，證券、投行等，我國目前參與創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者匱乏，有分量的產(chǎn)業(yè)投資、股權(quán)投資等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也不夠健全，本土投資機(jī)構(gòu)大多是規(guī)模小，效應(yīng)弱。由此，我們需要建立和完善相關(guān)的政策法規(guī)

4.政策法規(guī)不完善

目前政策缺少針對(duì)性政策措施，現(xiàn)有政策大多是設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金、規(guī)范管理、專項(xiàng)補(bǔ)貼等內(nèi)容，缺少在市場(chǎng)進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面的針對(duì)性政策措施，對(duì)于吸納民間資本，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等引導(dǎo)力度還不夠強(qiáng)。政策覆蓋的范圍也不夠廣，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相關(guān)的基本法規(guī)、法律還不健全。

二、我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對(duì)策

結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為應(yīng)從完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系、強(qiáng)化政策支持和完善金融服務(wù)體系三個(gè)方面做起，來促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和發(fā)展：

1.培育國有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系

發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用，讓國有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)走上健康發(fā)展的軌道，借鑒深圳等先進(jìn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，依托大型國有控股投資公司的基礎(chǔ)上，支持并購重組和科技成果產(chǎn)業(yè)化為主、以中長(zhǎng)期投資為發(fā)展方向的國有大型股權(quán)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)。以期步入國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，切實(shí)與金融央企對(duì)接，組建一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。改變以往落后的考核機(jī)制，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資納入國資考核范圍，并允許其可適當(dāng)程度的投資風(fēng)險(xiǎn)損失等同于創(chuàng)造利潤(rùn)。依托我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金以及海洋等省級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金，與國際創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作設(shè)立一批專業(yè)領(lǐng)域的天使投資基金。

全國各地可參照深圳、北京等待政策，對(duì)民營企業(yè)出資參與設(shè)立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資基金，可按募集資金額和投資額給予相應(yīng)的一次性獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)符合導(dǎo)向的投資項(xiàng)目提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助?；蛟谝欢ㄇ疤嵯?，出臺(tái)民營資本對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投入可直接抵扣出資企業(yè)的應(yīng)納稅額等特殊政策。在此基礎(chǔ)上，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助力度，鼓勵(lì)各地龍頭企業(yè)利用自身管理、技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)組建其產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，或創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

3.完善金融服務(wù)體系

完善金融服務(wù)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)育，建立活躍、規(guī)范而完善的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著重要的作用。對(duì)此，我國各省應(yīng)盡快完善產(chǎn)權(quán)交易中心建設(shè)，力求盡快組建規(guī)范、活躍的區(qū)域性資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，還應(yīng)不斷推進(jìn)金融改革，尤其是以區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)為依托，暢通投融資和信息交流渠道，引導(dǎo)民間資本積極參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)，依托募集、參股、信托、地方債券等多種方式向高新技術(shù)企業(yè)投資，解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資去風(fēng)險(xiǎn)化問題突出的現(xiàn)狀。

三、總結(jié)

綜上所述，近年來，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，這與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有著密切的聯(lián)系，但總的來說，我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模雖然快速擴(kuò)大，但總量依然偏低，與我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度不相適應(yīng)。在此背景下，應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、政府扶持、完善服務(wù)體系等措施，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的健康發(fā)展，促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

投資分析報(bào)告篇4

一、公司概況

中國聯(lián)通投資價(jià)值分析報(bào)告

代碼:600050

行業(yè):電信服務(wù)業(yè)

簡(jiǎn)稱:中國聯(lián)通股本:結(jié)構(gòu)(萬股)總股本:2119659.64流通A股:650000國有法人股:1469659.64

控股股東中國聯(lián)合通信有限公司:持股比例69.33%

主要業(yè)務(wù):本地電話業(yè)務(wù);移動(dòng)通信、無線尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)(不含衛(wèi)星空間段);數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電話業(yè)務(wù);電信增值業(yè)務(wù);國家外經(jīng)貿(mào)主管部門批準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù);國家允許或委托的其他業(yè)務(wù)。

二、所在行業(yè)前景及行業(yè)地位分析

近十年來,在電信運(yùn)營商經(jīng)歷了拆分、重組、上市等一系列變遷之后,中國電信運(yùn)營業(yè)形成了相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局,競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,20__年我國電信市場(chǎng)中移動(dòng)話音占據(jù)的份額最大,超過了50%,較去年同期相比增長(zhǎng)了23%,移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為82.7%,20__年至20__年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入將很有可能成為中國電信市場(chǎng)主流收入。移動(dòng)數(shù)據(jù)收入將占到整體收入的18%-20%,甚至更多。故電信行業(yè)前景仍可樂觀期待。

日前中國聯(lián)通在四大電信運(yùn)營商當(dāng)中處于一個(gè)相對(duì)弱勢(shì)的地位,但由于其在前幾年獲得了來自政府的政策支持,中國聯(lián)通得以在去年年底以前一直保持著一個(gè)比中國移動(dòng)更快的增長(zhǎng)速度。隨著政府對(duì)中國移動(dòng)的一些限制政策的取消,加上中國電信和中國網(wǎng)通的小靈通業(yè)務(wù)開展得如火如荼,中國聯(lián)通面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力一天天在加大。從新增用戶數(shù)量來看,中國移動(dòng)的每月新增用戶從去年年底的200萬戶左右已增加到現(xiàn)在的300萬戶左右,中國聯(lián)通的每月新增GSM用戶基本穩(wěn)定在80萬左右的水平,而中國聯(lián)通每月新增的CDMA用戶則從去年年底的110萬戶左右下降到現(xiàn)在的70萬戶左右,所以從新增用戶數(shù)量來看,中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的差距在加大,其中尤以承載著聯(lián)通未來希望的CDMA業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不盡如人意。

3G業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)移動(dòng)通信行業(yè)來說是一個(gè)新的機(jī)會(huì),但對(duì)中國聯(lián)通來講卻有可能意味著新的挑戰(zhàn)。這是因?yàn)殡S著中國電信和中國網(wǎng)通進(jìn)入移動(dòng)通信領(lǐng)域,中國聯(lián)通將面臨更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊,所以對(duì)中國聯(lián)通業(yè)務(wù)未來的成長(zhǎng)性,特別是對(duì)其業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性,難以給出積極的評(píng)價(jià)。在另一方面,國內(nèi)電信運(yùn)營業(yè)還存在重組的可能性,政府也有可能向中國聯(lián)通提供新的政策支持,聯(lián)通以后的發(fā)展還存在相當(dāng)大的不確定性。

三、公司經(jīng)營狀況分析

今年前三季度公司完成主營業(yè)務(wù)收入531.7億元,比上年同期增長(zhǎng)20.0%。其中,GSM移動(dòng)電話業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入329.4億元,比上年同期增長(zhǎng)14.5%;CDMA移動(dòng)電話業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入170.8億元,比上年同期增長(zhǎng)53.1%,所占移動(dòng)電話主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到34.1%;長(zhǎng)途、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入31.4億元,比去年同期下降4.1%。

仔細(xì)分析第三季度季報(bào)就可發(fā)現(xiàn),中國聯(lián)通(600050)今年前三季度看似較去年同期有所增長(zhǎng),但其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力正在加大。季報(bào)披露,前三個(gè)季度中國聯(lián)通完成銷售收入531.7億元,比上年同期增長(zhǎng)20.0%,但由于去年的季報(bào)只包含了21個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),今年的則增加了去年年底并入的9個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),所以聯(lián)通業(yè)務(wù)實(shí)際的增長(zhǎng)率并沒有這么高。而從半年報(bào)可以看出,聯(lián)通目前的業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度已經(jīng)被中國移動(dòng)趕上。據(jù)中國移動(dòng)季報(bào),其前三個(gè)季度的(21省)同口徑營業(yè)收入增長(zhǎng)率為12.9%,所以我們預(yù)計(jì)聯(lián)通同口徑的銷售收入增長(zhǎng)速度應(yīng)該也在13%左右。

在利潤(rùn)指標(biāo)上我們發(fā)現(xiàn)中國聯(lián)通和中國移動(dòng)之間的差距在拉大,第三季度聯(lián)通的凈利潤(rùn)甚至還出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。季報(bào)披露第三季度中國聯(lián)通30個(gè)省市完成的凈利潤(rùn)為6.96億,比去年同期21個(gè)省市完成的7.93億凈利潤(rùn)還少了近一個(gè)億,下降幅度為12.2%。其實(shí)就30個(gè)省市同口徑凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率來說,中國聯(lián)通的凈利潤(rùn)上半年就已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì),比如半年報(bào)披露中國聯(lián)通上半年完成凈利潤(rùn)只有去年全年的49.8%,而中國移動(dòng)上半年凈利潤(rùn)則達(dá)到去年全年的53%。

由此可見,對(duì)于中國聯(lián)通經(jīng)營前景,目前只能謹(jǐn)慎樂觀。

四、二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)分析

自今年2月初中國聯(lián)通摸高5.36元以后(配股復(fù)權(quán)后的最高價(jià)是5.12元),該股一直處于向下尋求支撐的價(jià)值回歸進(jìn)程之中,最低摸至2.43元,最大跌幅達(dá)到50%以上,存在較大的反彈空間。今年以來,股價(jià)一直圍繞配股價(jià)3元上下震蕩整理,包括廣大機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的流通股東大多都處于套牢狀態(tài)。以12月30日收盤價(jià)為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),目前動(dòng)態(tài)市盈率為20倍左右,近期股價(jià)不斷向上運(yùn)行,說明有資金在低位收集。從該股在二級(jí)市場(chǎng)的地位來看,該股目前流通市值高達(dá)195億元,占到上證50樣本股總流通市值的8.3%,是上證50指數(shù)的第一權(quán)重股,隨著上證50ETF基金發(fā)行完畢并開始逐步建倉,該股將成為機(jī)構(gòu)搏弈的重要籌碼。

五、結(jié)論

公司是目前在國內(nèi)上市的唯一電信營運(yùn)商,所在電信行業(yè)仍有較大的發(fā)展?jié)摿?但中國聯(lián)通在行業(yè)中的地位并不具有明顯的優(yōu)勢(shì),其發(fā)展前景只能謹(jǐn)慎樂觀;從其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)和其二級(jí)市場(chǎng)地位來分析,該股目前處于中線超跌狀態(tài),潛在的波段反彈空間至少有百分之二十以上,建議倉位較輕的投資者逢低分批吸納,波段進(jìn)出。

投資分析報(bào)告篇5

20__年，中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)規(guī)模達(dá)31.4億元，同比增長(zhǎng)78.4%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，其中廣告收入的提高是促進(jìn)整個(gè)視頻行業(yè)快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，網(wǎng)絡(luò)視頻用戶數(shù)量的增加和瀏覽時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)將使網(wǎng)絡(luò)視頻的廣告價(jià)值不斷上升。隨著版權(quán)保護(hù)環(huán)境的日益改善，付費(fèi)收入也將逐步提高。未來三年，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增速將保持在40%以上。

從營收規(guī)模、用戶數(shù)、內(nèi)容資源等綜合指標(biāo)來看，視頻分享類廠商優(yōu)酷和土豆仍然處于中國網(wǎng)絡(luò)視頻廠商的第一梯隊(duì)。視頻分享類廠商酷6網(wǎng)由于虧損嚴(yán)重，將轉(zhuǎn)變以往巨額版權(quán)購買及投入過高帶寬建設(shè)的業(yè)務(wù)策略，計(jì)劃發(fā)展視頻資訊業(yè)務(wù);其他視頻分享類廠商如我樂網(wǎng)、六間房、爆米花等，業(yè)務(wù)以短片資訊和社區(qū)視頻為主，其收入需要和用戶及廣告商分成，內(nèi)容成本和帶寬成本均較低。

在非分享視頻點(diǎn)播類領(lǐng)域，樂視網(wǎng)因?yàn)榘鏅?quán)分銷收入的暴漲，20__年第一季度營業(yè)收入為__475.20萬元，比上年同期增長(zhǎng)131.99%;凈利潤(rùn)為2906.42萬元，比上年同期增長(zhǎng)83.75%。奇異網(wǎng)主打正版長(zhǎng)視頻業(yè)務(wù)，帶寬和內(nèi)容成本支出高，處于虧損狀態(tài)。激動(dòng)網(wǎng)20__年收入2億元，會(huì)員付費(fèi)收入約為1.6億元。

在P2P流媒體領(lǐng)域，迅雷旗下的視頻廣告收入超過下載業(yè)務(wù)，20__年已實(shí)現(xiàn)盈利，20__年第一季度帶寬成本為1493萬元，同比增長(zhǎng)__4.0%;內(nèi)容成本為914.4萬元，同比增長(zhǎng)142.9%。PPTV、PPStream和UUSee是P2P流媒體領(lǐng)域三大廠商，20__年收入接近億元，內(nèi)容購買成本為幾千萬至1億元以上，但帶寬成本只有視頻分享網(wǎng)站的5%左右。

投資分析報(bào)告篇6

一、大盤基本面分析：

A：利好條件分析：

1、人民幣升值預(yù)期：人民幣自__年8月開始放松匯率控制后，進(jìn)入連續(xù)升值周期，按真實(shí)購買力估算人民幣兌美元至少應(yīng)升值20%-30%;當(dāng)然這是一長(zhǎng)期的過程。至今人民幣從8.3升值到現(xiàn)在7.96，升值幅度達(dá)：4.09%，20__年三季度升值空間可能還有2%-3%。中國當(dāng)今外匯儲(chǔ)備已達(dá)9000億美元，居世界第一，表明巨大的國外資本流入中國，為了博弈人民幣的連續(xù)升值，這龐大的資金為了保持流動(dòng)性，喜歡購買流動(dòng)性較好的資產(chǎn)，例如：股票;房地產(chǎn);債券等。

這從日本上世紀(jì)八、九十年代日元升值，中國臺(tái)灣_幣升值過程中股市走勢(shì)可以借鑒。當(dāng)時(shí)隨著日元連續(xù)升值，日經(jīng)指數(shù)從1萬點(diǎn)左右最高沖到近4萬點(diǎn)，漲幅達(dá)300%左右;臺(tái)北指數(shù)也從20__點(diǎn)左右漲到1萬點(diǎn)。漲幅達(dá)400%左右。

中國房地產(chǎn)市場(chǎng)自20__年開始大大牛市至今已達(dá)相當(dāng)高位，國家近二年來將房地產(chǎn)業(yè)作為宏觀控制的重點(diǎn)，但房?jī)r(jià)居高不下，其中外資起到相當(dāng)作用。但不管如何，房地產(chǎn)市場(chǎng)已處于相對(duì)高位，風(fēng)險(xiǎn)已體現(xiàn)，對(duì)后續(xù)資本吸引力正在降低。

而國內(nèi)債券又因?yàn)橐?guī)模較小，及國內(nèi)進(jìn)入加息周期，已發(fā)行債券對(duì)資本的吸引力也降低，所以債券市場(chǎng)吸收資本一般。

這樣一蛙地效應(yīng)的中國股市也就脫穎而出!中國股市正成為國外資本的逐鹿之場(chǎng)。

2、調(diào)整充分的中國股市。中國股市自_年開始，至今達(dá)16年的征程，1993年上證綜合指數(shù)達(dá)1558點(diǎn)，13年后的.今天上指也不過在1721點(diǎn)，上證指數(shù)自20__年見高2245點(diǎn)開始展開了長(zhǎng)達(dá)五年的大調(diào)整，到20__年7月見底998點(diǎn)，破了1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，也表示中國股市在13點(diǎn)中指數(shù)并未有大的發(fā)展，除了上市公司的大幅增加。

在長(zhǎng)達(dá)5年的連續(xù)大調(diào)整中，滬深股市個(gè)股跌幅巨大，平均跌幅達(dá)70%，充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整有過猶不及之勢(shì)，也表示陰極陽生，大機(jī)會(huì)的重新來臨。

3、還其真實(shí)的上證指數(shù)。因股改復(fù)牌首日不計(jì)入上指，而一般復(fù)牌按股改平均每10股法人股送3股計(jì)，1/1.3得出系數(shù)：0.77，再因部分個(gè)股復(fù)牌漲幅較大修正系數(shù)為：0.82，則為現(xiàn)今股指1721_0.82=1411點(diǎn);再因?yàn)樽越衲晷鹿缮鲜惺兹占从?jì)入指數(shù)(以前是上市第二天開始計(jì))則新股的上市虛增了指數(shù)，也就出現(xiàn)了中行上市首日中行一開盤，上證綜指即高開了75點(diǎn)，出現(xiàn)了06年至今天的高點(diǎn)：1757。保守測(cè)算，中行，大秦鐵路，大同煤業(yè)，國航股份等新股的上市至少虛增了指數(shù)100點(diǎn)，則今天真實(shí)上證指數(shù)1411-100=1311點(diǎn)。

這也就說明了指數(shù)自__年7月1000點(diǎn)到今天1721點(diǎn)，指數(shù)漲幅達(dá)72%，還是有不少個(gè)股趴在底部，漲幅很小了。

4、投資價(jià)值分析：中國股市部分上市公司具有一定的投資價(jià)值，特別是各行業(yè)的龍頭公司。以即將推出股指期貨的滬深300指數(shù)為例，覆蓋了滬深股市六成市值，具有很大的代表性。1700點(diǎn)附近滬深300指數(shù)市盈率為18倍左右，在人民幣升值2-3成的前提下，與美國納市達(dá)克30倍市盈率至少應(yīng)有5成的溢價(jià)。則1362_1。5=2043點(diǎn)。按同比例測(cè)算，上證綜合指數(shù)溢價(jià)20%，也達(dá)：2064點(diǎn);溢價(jià)30%，將達(dá)：2237點(diǎn)。再加上上市新股首日即計(jì)入指數(shù)，工行，人壽等超級(jí)大盤股一上，則上證綜合指數(shù)穩(wěn)健上升形態(tài)將維持，突破歷史新高也是指日可待，但大部分股票與2245點(diǎn)時(shí)的股價(jià)還將差距較遠(yuǎn)，所謂：此時(shí)非彼時(shí)也!

5、政治環(huán)境與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境簡(jiǎn)析：20__年奧運(yùn)會(huì)將于中國開幕，在這之前中國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)健運(yùn)行，不會(huì)有較大變革，穩(wěn)健發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)必將反映在中國股市，所以20__年奧運(yùn)會(huì)開幕前，股市應(yīng)無恙。

6、牛市必要條件：中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)穩(wěn)健上升，及充足的貨幣資本滿足了彼得。林奇關(guān)于股市牛市的二個(gè)必要條件，所以支持中國股市走出一論大行情。

二、不利條件分析：

1、已有一段漲幅。市場(chǎng)在20__年上半年走出底部，指數(shù)已有相對(duì)漲幅，某些個(gè)股漲幅已較大。

可選擇行業(yè)前景向后，正步入高速發(fā)展期的行業(yè)上市投資。

2、股改后可流通法人股的上市拋壓風(fēng)險(xiǎn)：自20__年5月中國股市展開了股改運(yùn)動(dòng)，實(shí)質(zhì)就是要將歷史遺留的占市場(chǎng)70%左右的國有股法人股按市場(chǎng)化全流通，現(xiàn)市場(chǎng)平均執(zhí)行10股送3股的對(duì)價(jià)，即國有股法人股東承擔(dān)10股非流通股免費(fèi)送贈(zèng)3股于流通股股東的代價(jià)來展開全流通，從歷史成本分析，10送3還是較低，以后三年分別以5%，10%，剩余額度展開全流通，所以全流通的真正壓力體現(xiàn)在20__-20__年，但因?yàn)樽C券市場(chǎng)的預(yù)先體現(xiàn)，可能壓力會(huì)提前，這是對(duì)當(dāng)今證券市場(chǎng)的一重大不確定性壓力。但因國家把這次“股改”當(dāng)作政治任務(wù)來完成，明顯有國家資金在護(hù)盤，所以以短期—一年期限來分析，全流通的壓力較輕。從__年至今，部分公司5%法人股“小非”進(jìn)入流通，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，拋售壓力還并不大，在市場(chǎng)承受范圍之內(nèi)。規(guī)避措施：選擇真正有價(jià)值的公司，價(jià)值投資。大股東對(duì)自己公司發(fā)展前景看好，當(dāng)然拋售壓力就小。

3、國際性接軌風(fēng)險(xiǎn)。隨著加入WTO的深入，與國際市場(chǎng)接軌不可據(jù)擋，20__年底中國股市平均市盈率為18倍左右，香港市場(chǎng)16倍左右，美國道瓊斯指數(shù)市盈率與當(dāng)今中國股市相差不大，NASDQ平均市盈率在30倍左右，到今天20__年9月國內(nèi)市盈率有所上升，所以如果選擇好好的股票，與國際接軌風(fēng)險(xiǎn)可以避免。以后中國股市越來越接近國外市場(chǎng)，好股票越走越好，垃圾股票越來越被市場(chǎng)遺棄。

投資理念：價(jià)值投資。

巴菲特屹立股市永不倒，與其堅(jiān)決信奉并貫徹執(zhí)行的價(jià)值投資理念有關(guān)，也以實(shí)例證明了價(jià)值投資的意義。

4、目標(biāo)公司誠信風(fēng)險(xiǎn)。中國上市公司誠信相對(duì)較弱，主要因?yàn)闅v來中國股市上市違規(guī)付出的代價(jià)與收益不成比例，所以造假也不可避免，也許以后隨著監(jiān)管越加嚴(yán)厲會(huì)變好。投資前應(yīng)多方位調(diào)研并綜合分析，所謂“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，避免出現(xiàn)“地雷”現(xiàn)象。

5、利率提升風(fēng)險(xiǎn)。中國宏觀調(diào)控進(jìn)入到現(xiàn)在，具體未有明確說法，指出處于調(diào)控哪個(gè)位置，中國已進(jìn)入利率上升期，央行二次提高利率(4月提高貸款利率，存款利率不變;8月提高存貸款利率)，也二次提高了銀行準(zhǔn)備金，調(diào)控市場(chǎng)廣義狹義貨幣投放，對(duì)股市有負(fù)面影響，但因?yàn)閷?duì)房地產(chǎn)打壓最嚴(yán)，又迫使房地產(chǎn)資金逐步流入股市，這又成為利好。

三、大勢(shì)技術(shù)分析：

波浪理論：

__年7月上證1000點(diǎn)上沖到__年9月1223點(diǎn)為第一浪，__年9月1223點(diǎn)調(diào)整到__年12月1077點(diǎn)為第二浪，剛好滿足了波浪理論第一浪處于空頭市場(chǎng)末期，通常上升迅猛，行情較短;第二浪下跌形態(tài)市場(chǎng)以為熊市尚未完成，調(diào)整幅度較大，幾乎吃掉第一浪的升幅，但卻不再創(chuàng)新低的條件。

自__年12月1077點(diǎn)至今的行情處于第3浪，也是最具爆發(fā)力的上升浪，運(yùn)行時(shí)間及上升幅度都較大，行情走勢(shì)激烈，市場(chǎng)熱氣騰騰，各種阻力位均可輕松突破，一般是波浪理論中最長(zhǎng)的一浪，也就是這浪中，市場(chǎng)在06年5月份連續(xù)出現(xiàn)歷史天量，上海市場(chǎng)出現(xiàn)了日成交金額5月16日的540億人民幣，二市成交金額達(dá)900多億，創(chuàng)出歷史新天量。上海連續(xù)12天成交金額在300億以上，表明資金的快速流入，充分換手后為后期行情的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。所以市場(chǎng)的真實(shí)平均成本也在1400-1500點(diǎn)間，所以后期上升空間還很廣闊。

從形態(tài)分析，這波激動(dòng)人心的上升第3浪還在進(jìn)行中，在這一浪中，保守或憂慮是不必要的，此浪結(jié)合個(gè)股及板塊分析，很多超級(jí)大盤藍(lán)籌股才于上周五9月15日剛剛啟動(dòng)，“大象才剛起舞，步伐怎會(huì)停止?”超級(jí)藍(lán)籌特征，一旦啟動(dòng)，其慣性將維持好長(zhǎng)時(shí)間，所以第一目標(biāo)位應(yīng)該沖擊1888點(diǎn)，第二目標(biāo)位可能就是2245點(diǎn)了。時(shí)間可能會(huì)跨，06，07，到07年的6月份。

第4浪應(yīng)該在07年的下半年，調(diào)整一下，于08年元旦前后展開上升最后一浪—第5浪，到奧運(yùn)會(huì)開幕前謝幕。奧運(yùn)會(huì)的開幕式即是此波行情的閉幕式!

所以當(dāng)今在處于上升第3浪中，最主要的就是緊跟趨勢(shì)，隨波逐流，捂好股票，暫時(shí)還不必去猜測(cè)真正的阻力位。

投資分析報(bào)告篇7

一、公司簡(jiǎn)介

江西銅業(yè)股份有限公司是由江西銅業(yè)集團(tuán)公司與香港國際銅業(yè)(中國)投資有限公司、深圳寶恒(集團(tuán))股份有限公司、江西鑫新實(shí)業(yè)股份有限公司及湖北三鑫金銅股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1997年1月24日，于1997年6月發(fā)行境外上市外資股并在香港聯(lián)合交易所和倫敦股票交易所同時(shí)上市交易。公司于20__年12月21日發(fā)行230,000,000股人民幣普通股(A股)，每股面值人民幣1元，并于20__年1月11日在上海證券交易所上市交易。A股發(fā)行以后，公司的股本總額增至人民幣2,664,038,200元。公司于20__年4月17日完成股權(quán)分置改革。

公司主要進(jìn)行銅、金、銀、鉛、鋅、鉬等礦產(chǎn)資源的勘查、開采、冶煉、加工及相關(guān)有色金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，并從事礦山開采、冶煉設(shè)備的制造安裝、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)，經(jīng)營來料加工、對(duì)外貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。公司建成了中國最大的銅加工生產(chǎn)基地。公司不斷謀求產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合，積極參股銀行、保險(xiǎn)，試水金融。已引進(jìn)摩根士坦利等戰(zhàn)略投資者，將金瑞期貨打造成國際化公司；投資2.8億元參股南昌商業(yè)銀行，推進(jìn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展；在今后5年將形成與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)、并肩發(fā)展的金融板塊。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（一）概念

宏觀經(jīng)濟(jì)指總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即國民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)。是指整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)或國民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)，如總供給與總需求；國民經(jīng)濟(jì)的總值及其增長(zhǎng)速度；國民經(jīng)濟(jì)中的主要比例關(guān)系；物價(jià)的總水平；勞動(dòng)就業(yè)的總水平與失業(yè)率；貨幣發(fā)行的總規(guī)模與增長(zhǎng)速度；進(jìn)出口貿(mào)易的總規(guī)模及其變動(dòng)等。

（二）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

1.GDP及經(jīng)濟(jì)周期

（1）GDP

GDP即國內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認(rèn)為衡量國家經(jīng)濟(jì)狀況的最佳指標(biāo)。它不但可反映一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，還可以反映一國的國力與財(cái)富。20__年1月，國家統(tǒng)計(jì)局公布20__年重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中GDP增長(zhǎng)9.2%，基本符合預(yù)期。

（2）經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期一般是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動(dòng)，是國民收入或總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張與緊縮的交替或周期性波動(dòng)變化。經(jīng)濟(jì)周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇（如圖示）。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，股息、紅利減少，股票價(jià)格下降。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的銷量開始上升，企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，企業(yè)發(fā)放股息、紅利，股價(jià)逐漸回升。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到繁榮時(shí)，企業(yè)盈利狀況良好，股息、紅利增加，股票價(jià)格大幅上漲。

2.通貨膨脹率

通貨膨脹率，是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比,用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度；而價(jià)格指數(shù)則是反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，通貨膨脹率為：物價(jià)平均水平的上升速度（以通貨膨脹為準(zhǔn)）。以氣球來類比，若其體積大小為物價(jià)水平，則通貨膨脹率為氣球膨脹速度?；蛘f，通貨膨脹率為貨幣購買力的下降速度。

通貨膨脹率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要有：引起收入和財(cái)富的再分配，扭曲商品相對(duì)價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)乃至損害一國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。

3.利率

利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。我國利率由國家的中央銀行控制。

利息率的高低，影響利息率的因素，主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關(guān)系。利息率政策是宏觀貨幣政策的主要措施，政府為了干預(yù)經(jīng)濟(jì)，可通過變動(dòng)利息率的辦法來間接調(diào)節(jié)國內(nèi)通貨膨脹水平。在蕭條時(shí)期，降低利息率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在膨脹時(shí)期，提高利息率，減少貨幣供應(yīng)，抑制經(jīng)濟(jì)的惡性發(fā)展。所以，利率對(duì)我們的生活有很大的影響。

4.匯率

匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要有：本幣匯率降低，即本幣對(duì)外的比值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。

（三）政策因素

1.貨幣政策

20__年中國貨幣政策既不收緊，也不放松，決策層堅(jiān)持“穩(wěn)健”的中性操作，但實(shí)際上的貨幣供應(yīng)有可能中性偏松，而非偏緊。這不僅由于國內(nèi)保增長(zhǎng)需要相對(duì)寬松的貨幣政策，還因?yàn)槿颍绕涫前l(fā)達(dá)國家寬松的貨幣政策，也包括美聯(lián)儲(chǔ)為解決財(cái)政困難，變換形式繼續(xù)大量印鈔，不會(huì)真正實(shí)質(zhì)性退出QE，至少在20__年內(nèi)不會(huì)完全退出貨幣寬松。如果世界各國競(jìng)相貶值貨幣，熱錢入境過于洶涌，勢(shì)必加大人民幣降息壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易退出QE，但如果新

一年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)真的退出QE，美元資產(chǎn)避險(xiǎn)需求增加，引發(fā)大量資金流出中國市場(chǎng)，央行勢(shì)必“降準(zhǔn)”，確保穩(wěn)增長(zhǎng)的資金需求。因此實(shí)際上較為寬松的貨幣供應(yīng)，有利于有色金屬市場(chǎng)升溫。

2.財(cái)政政策

由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，明年我國還將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供資金購買力支持。具體而言，明年積極的財(cái)政政策，主要表現(xiàn)為適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字與增加國債規(guī)模。預(yù)計(jì)全國財(cái)政赤字規(guī)模在15000億元左右，占GDP的比重約為2%。與此同時(shí)，我國還將穩(wěn)定稅收。財(cái)政政策的資金流向，主要向民生、環(huán)保等方面傾斜，有利于增加有色金屬及冶煉原料焦炭、礦石、庖金屬等商品需求。

3.產(chǎn)業(yè)政策

今年以來，全國環(huán)保關(guān)注度明顯提高，預(yù)計(jì)20__年加大節(jié)能環(huán)保，將成為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。而新一年內(nèi)加大節(jié)能環(huán)保力度，尤其是加強(qiáng)環(huán)保執(zhí)法，對(duì)于有色金屬市場(chǎng)可以產(chǎn)生兩個(gè)方面的積極影響。

一是強(qiáng)制有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加大環(huán)保投入。在嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法的情況下，有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈的必要環(huán)保費(fèi)用，最后都累積到成品材上，每噸成品材環(huán)保成本將增加。不僅如此，嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法后，國內(nèi)有色金屬生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)邊際成本也會(huì)相應(yīng)升高，從而對(duì)價(jià)格行情形成很大支撐。除了環(huán)保成本外，明年有色金屬行業(yè)的物流成本、能源成本、工資成本等其他成本因素也都趨向提高。二是加大環(huán)保力度，對(duì)于排污不達(dá)標(biāo)的落后有色金屬產(chǎn)能釋放，也會(huì)形成很大抑制，有利于改善供求關(guān)系，減輕價(jià)格揚(yáng)升的供應(yīng)壓力。

（四）行業(yè)現(xiàn)狀分析

1.供應(yīng)增長(zhǎng)前景分析

圖1銅礦產(chǎn)量變化的情況

圖2：全球銅價(jià)走勢(shì)

從產(chǎn)量擴(kuò)張圖和1973年以來的LME銅價(jià)圖上我們可以看到，伴隨著產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，銅價(jià)均受到了沉重的打擊，價(jià)格均進(jìn)入熊市。同樣從20__年以來全球銅礦產(chǎn)量再次進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，這也直接導(dǎo)致了從20__年以來，銅價(jià)展開了熊市格局，并且按照銅礦產(chǎn)能進(jìn)入近三十多年來的最高速增長(zhǎng)，銅礦的產(chǎn)量也有加速的可能，這將會(huì)導(dǎo)致全球銅市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過剩，并對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生極大的下跌壓力。

圖3：銅現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走高

——上海家化（600315）投資價(jià)值分析

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學(xué)生學(xué)號(hào)：

投資分析報(bào)告篇8

今年，南海首次寫進(jìn)省人代會(huì)《政府工作報(bào)告》，成為全省重點(diǎn)打造的三個(gè)海洋經(jīng)濟(jì)新區(qū)之一。市委、市政府緊緊抓住這一重大機(jī)遇，確立了“兩大板塊三大功能區(qū)”的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建起了城區(qū)和南海兩大板塊遙相呼應(yīng)、產(chǎn)業(yè)向三大功能區(qū)集中的發(fā)展格局，堅(jiān)持把“三區(qū)”作為招商工作的主陣地，充分發(fā)揮好港口、資源、人文環(huán)境等優(yōu)勢(shì)，加大招商引資力度，積極爭(zhēng)取新的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程，逐步提高投資質(zhì)量和效益。全市固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)總量保持平穩(wěn)發(fā)展、結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。

一、固定資產(chǎn)投資運(yùn)行特點(diǎn)

從目前情況看，全市固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資步伐加快。二月份，全市固定資產(chǎn)投資完成10.15億元，比上年增長(zhǎng)18.2%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資3.57億元，增長(zhǎng)120.8%。

（一）二產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，發(fā)展后勁十足。二月份，全市固定資產(chǎn)投資中的第二產(chǎn)業(yè)完成投資4.61億元，同比增長(zhǎng)21.4%，二產(chǎn)的投入占投資的比重45.4%，比去年提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)，成為全市投資的重要支撐。二產(chǎn)特別是工業(yè)投資的快速增長(zhǎng)，拓展了工業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)空間，促進(jìn)了工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁十足。

（二）三產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，所占比重有所下降。第三產(chǎn)業(yè)完成投資5.1億元，同比增長(zhǎng)3.7%，占總投資的比重為51.0%，比重比去年同期下降了7.2個(gè)百分點(diǎn)。三產(chǎn)投資仍占據(jù)總投資的半壁江山，比重有所下降的原因主要是今年二產(chǎn)特別是工業(yè)投資集中開工建設(shè)所導(dǎo)致的。

（三）新開工項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大，億元項(xiàng)目占比明顯提升。二月份全市施工項(xiàng)目85個(gè)，其中結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目為56個(gè)，計(jì)劃總投資為83.89億元，結(jié)轉(zhuǎn)投資為33.57億元；其中過億元的項(xiàng)目14個(gè)，計(jì)劃投資為67.1億元，占計(jì)劃總投資比重80%。二月份新開工項(xiàng)目29個(gè)，計(jì)劃總投資27.67億元，新開工項(xiàng)目平均規(guī)模達(dá)到9542萬元，比去年平均規(guī)模906萬元高出10倍多。從總體趨勢(shì)變化看，全市固定資產(chǎn)投資主要依靠大項(xiàng)目的發(fā)展帶動(dòng)。

（四）民間投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資總量支撐有力。二月份全市民間完成投資5.24億元，同比增長(zhǎng)11.2%,占總投資的比重為51.6%。近幾年，中央和省市政府一系列鼓勵(lì)和擴(kuò)大民間投資的政策和措施的相繼實(shí)施，使得全市民間投資總量迅速攀升，發(fā)展速度逐年加快，涉及領(lǐng)域不斷拓寬，在推動(dòng)城鎮(zhèn)建設(shè)和全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)快速增長(zhǎng)方面，發(fā)揮了重要作用。

（五）資金到位情況較好，投資增長(zhǎng)穩(wěn)中有升。二月份，全市投資到位資金14.14億元，同比增長(zhǎng)1.7%。從資金來源渠道看，主要以自籌資金為主，到位資金為12.69億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

二、房地產(chǎn)開發(fā)投資“熱”中有“冷”二月份，全市房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)很快，建設(shè)規(guī)模逐年擴(kuò)大，投資熱潮不斷；但也存在商品房銷售低迷，待售面積上升的趨冷現(xiàn)狀，某種程度上潛存著房地產(chǎn)泡沫隱患。

（一）房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)數(shù)目增加，投資呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。近年來，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)高度重視房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，外來房地產(chǎn)大批進(jìn)駐，二月份房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)78家，比去年二月份增加了17家，企業(yè)個(gè)數(shù)增長(zhǎng)27.9%。異地房地產(chǎn)企業(yè)大批進(jìn)駐，成為全市房地產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)因素。近幾年，隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快，全市房地產(chǎn)投資主要集中于兩大板塊（南海新區(qū)及新城區(qū)），輻射帶動(dòng)了周邊鎮(zhèn)區(qū)的舊城改造建設(shè)，兩大板塊成功拉動(dòng)了全市房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。二月份全市房地產(chǎn)開發(fā)完成投資3.57億元，同比增長(zhǎng)120.8%。房地產(chǎn)開發(fā)投資占全市投資比重35.2%，占三產(chǎn)投資的68.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資已成為固定資產(chǎn)投資的一個(gè)重要組成部分。

（二）建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，施工面積顯著增加。在投資快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，全市房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，商品房屋施工面積達(dá)538.8萬平方米，比去年同期增長(zhǎng)278%。其中：住宅施工面積437.9萬平方米，比去年同期增長(zhǎng)271.3%。辦公樓施工面積為16.0萬平方米，是去年同期的11倍。商業(yè)營業(yè)用房施工面積為45.58萬平方米，比去年同期增長(zhǎng)181.3%。其他房屋施工面積為39.34萬平方米，比去年同期增長(zhǎng)462.8%。住宅施工面積占總施工面積的81.3%。

（三）銷售價(jià)格不降反升，商品房待售面積擴(kuò)大。二月份，全市商品房平均銷售價(jià)格每平米3757元，同比每平米高出817元，比去年12月份每平米高出252元。全市各類商品房待售面積為62.16萬平方米，同比增長(zhǎng)902.5%。其中：住宅待售面積54.99萬平方米，同比增長(zhǎng)999.1%；商業(yè)營業(yè)用房待售面積5.39萬平方米，同比增長(zhǎng)775.7%。商品房?jī)r(jià)格上漲、成交量下降、市場(chǎng)低迷，是商品房待售面積上升的直接原因。

（四）企業(yè)效益同比下降，房地產(chǎn)企業(yè)不容樂觀。受房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策影響，購房者觀望態(tài)度明顯，房產(chǎn)企業(yè)受土地價(jià)格和建設(shè)成本影響，對(duì)商品房?jī)r(jià)格不松動(dòng)，商品房銷售面積及銷售額大幅下降。二月份，全市實(shí)現(xiàn)商品房屋銷售面積4.82萬平方米，同比下降35%，商品房屋銷售額1.81億元，同比下降16.5%。

銷售市場(chǎng)的低迷趨勢(shì)對(duì)投資開發(fā)領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生重大影響，房地產(chǎn)投資不容樂觀。

三、新政對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的影響

近期，全市統(tǒng)計(jì)局抽取了兩家房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了深度調(diào)研，由點(diǎn)到面，我們可以看出新政的出臺(tái)對(duì)縣級(jí)房地產(chǎn)業(yè)帶來的最直接的影響。

（一）成交低迷。兩家房地產(chǎn)企業(yè)普遍認(rèn)為新政對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)影響較大，樓市一直處于低迷狀態(tài)，整體銷售平淡，“零成交”狀態(tài)是多家售樓處的普遍情況，成交量與去年相比少了很多。目前，企業(yè)面臨著銷售高層住房及酒店式公寓的困難，多層住宅樓銷售基本上不成問題，但多層銷售面臨挑戰(zhàn)。一是受本地城市居民的生活習(xí)慣影響，對(duì)高層建筑價(jià)格、物業(yè)收費(fèi)高等多些方面因素不認(rèn)可有著很大的關(guān)系，導(dǎo)致購買欲望不大；二是異地置業(yè)受限，外地人貸款購房首付高，現(xiàn)在購買高層住宅的外地人多一些，但是外加上現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控政策正是嚴(yán)厲的時(shí)候，后市發(fā)展不明朗，許多人現(xiàn)在都持觀望態(tài)度。

（二）房?jī)r(jià)趨穩(wěn)。兩家房地產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為新政對(duì)房?jī)r(jià)影響不大，全市房?jī)r(jià)本來就不高，加上建筑成本的增加（鋼筋、水泥等原材料以及人工成本的漲價(jià)），短時(shí)期內(nèi)房?jī)r(jià)不會(huì)有較大的浮動(dòng)。目前，雖然在一些大城市出現(xiàn)房產(chǎn)價(jià)格回落，但是在三線以下城市，房?jī)r(jià)將不會(huì)受很大影響。另外全市商品房屋銷售價(jià)格與周邊縣市相比并不高，與威海、煙臺(tái)等城市相比，在居住環(huán)境及條件相近的情況下，價(jià)格相對(duì)較低，總體房?jī)r(jià)下跌的可能性不大。

（三）剛性需求壓力大。受宏觀調(diào)控政策影響，對(duì)那些改善性住房購買者來說，可以繼續(xù)觀望等待，等待合理的購買時(shí)機(jī)，但是對(duì)于那些剛性需求者無異于增加了額外負(fù)擔(dān)，銀行貸款利率、首付比例的提高，對(duì)剛性需求者有一定擠壓。受政策影響，稅收杠桿威力顯現(xiàn)，無形中轉(zhuǎn)嫁給真正想買房者許多額外的收費(fèi)負(fù)擔(dān)，增加剛性需求者壓力的同時(shí)，企業(yè)銷售日漸艱難。除剛性需求外，__房地產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)的主力軍其實(shí)是改善性購房的客戶。銀行利率上調(diào)及公共維修基金的征收等使改善性住房的客戶群大幅度的減少，很多準(zhǔn)備購房的客戶對(duì)_年房地產(chǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)抱有很大的擔(dān)憂。另外，銀行針對(duì)外省客戶最低百分之五十的高首付及高利率是想貸款買房的外省客戶最大的障礙。

（四）房地產(chǎn)后市不太明朗。國家出臺(tái)一系列的房地產(chǎn)新政，一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格受到了很大影響，成交量大幅下滑。對(duì)于全市來說，房地產(chǎn)的成交量明顯低于去年同期，新政對(duì)全市房地產(chǎn)市場(chǎng)影響已經(jīng)顯現(xiàn)，到底能產(chǎn)生什么樣的影響，影響到什么程度，目前看還不太明朗。

四、對(duì)策建議

固定資產(chǎn)投資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＲ虼?，在?xiàng)目建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變等方面應(yīng)重點(diǎn)把握以下幾點(diǎn)：

（一）突出項(xiàng)目建設(shè)，壯大經(jīng)濟(jì)總量。經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大要靠項(xiàng)目的支撐和拉動(dòng)。因此，要把項(xiàng)目建設(shè)作為壯大經(jīng)濟(jì)總量的有效途徑，靠項(xiàng)目拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一是圍繞工業(yè)集中區(qū)建設(shè)上項(xiàng)目；二是圍繞特色資源和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)上項(xiàng)目；三是圍繞盤活存量上項(xiàng)目；四是圍繞國家投資政策和投資方向上項(xiàng)目。

（二）做好統(tǒng)籌兼顧，優(yōu)化生產(chǎn)力布局。社會(huì)經(jīng)濟(jì)是在矛盾中尋求平衡與發(fā)展的，我們要學(xué)會(huì)走“鋼絲”。一方面，在投資項(xiàng)目引進(jìn)和審批時(shí)，兼顧能耗、環(huán)境、產(chǎn)能等發(fā)展中的問題，必須要在節(jié)能降耗方面攻克難關(guān)、加大投資的力度；另一方面，也要預(yù)防和控制新能源產(chǎn)業(yè)跟風(fēng)上項(xiàng)目以后，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題。

（三）加大項(xiàng)目?jī)?chǔ)存，加強(qiáng)項(xiàng)目管理。為了確保投資的連續(xù)性，各相關(guān)部門要堅(jiān)持超前運(yùn)作，準(zhǔn)確把握投資方向和重點(diǎn)，積極開展項(xiàng)目謀劃、論證、申報(bào)等工作，充分完善項(xiàng)目庫建設(shè)，對(duì)項(xiàng)目庫進(jìn)行分類管理，對(duì)新開工項(xiàng)目或有發(fā)展前途的項(xiàng)目要明確責(zé)任，抓緊落實(shí)好各項(xiàng)配套條件，給項(xiàng)目建設(shè)提供一個(gè)良好環(huán)境，促進(jìn)固定資產(chǎn)投資健康快速發(fā)展。

（四）調(diào)節(jié)好投資節(jié)奏，保證“項(xiàng)目鏈”不斷節(jié)。一是嚴(yán)把新開工項(xiàng)目質(zhì)量關(guān)，積極搞好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。新開工項(xiàng)目是投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的源頭和關(guān)鍵，必須從項(xiàng)目源頭上把好關(guān)。同時(shí)，認(rèn)真搞好項(xiàng)目銜接，篩選儲(chǔ)備一批符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的好項(xiàng)目、大項(xiàng)目，保證“項(xiàng)目鏈”不斷節(jié)，確保新開工項(xiàng)目的連續(xù)性和穩(wěn)定性，確保投資增長(zhǎng)后勁。二是認(rèn)真抓好重點(diǎn)項(xiàng)目的落地開工和投資進(jìn)度。重點(diǎn)項(xiàng)目的帶動(dòng)、支撐、示范作用不容忽視，千方百計(jì)做好重點(diǎn)項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)的工作，確保重點(diǎn)項(xiàng)目的順利進(jìn)行。三是正確處理好“好”與“快”、“?！迸c“壓”、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系，提高固定資產(chǎn)投資的水平。保持固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、連續(xù)性和均衡性，保持適度的投資規(guī)模，有效發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要拉動(dòng)作用。

（五）加大投資力度，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)環(huán)節(jié)。要合理確定投資的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高第一產(chǎn)業(yè)投資在全社會(huì)總投資中的比重，改善第二產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，適當(dāng)加大第三產(chǎn)業(yè)投資的力度，確保三次產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)穩(wěn)步發(fā)展。

五、對(duì)全年投資走勢(shì)預(yù)測(cè)

當(dāng)前在全市各級(jí)加快發(fā)展的積極性高漲和企業(yè)盈利預(yù)期較好等因素的共同影響下，在建項(xiàng)目投資進(jìn)度加快。預(yù)計(jì)全年全市固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。主要是基于以下幾方面判斷：

（一）大環(huán)境良好，投資預(yù)期加大。近年來，全市出臺(tái)了一系列招商引資新舉措，各級(jí)各部門形成了奮發(fā)向上、激情創(chuàng)業(yè)的良好氛圍，經(jīng)濟(jì)得到又好又快發(fā)展，良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，使得固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期加大。

（二）項(xiàng)目?jī)?chǔ)備優(yōu)良，發(fā)展前景看好。三月份將增加12個(gè)過億元的大項(xiàng)目，計(jì)劃總投資達(dá)66億多，計(jì)劃總投資5億元以上的大項(xiàng)目達(dá)到5個(gè)，這些億元以上項(xiàng)目投資規(guī)模大、科技含量高、市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)能力強(qiáng)，建成投運(yùn)后，將有力推動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（三）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快，投資需求上升。南海新區(qū)、新城區(qū)、技術(shù)開發(fā)區(qū)的建設(shè)及各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到極大提升，城區(qū)經(jīng)濟(jì)板塊加速崛起，南海經(jīng)濟(jì)板塊強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，大項(xiàng)目引進(jìn)實(shí)現(xiàn)了新突破，特別是對(duì)全市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的大項(xiàng)目紛紛落地開工，原有地域差別不斷縮小，地段升值潛力增大，生態(tài)環(huán)境改善，區(qū)位優(yōu)勢(shì)不斷提高，給投資者提供了廣闊的市場(chǎng)，為新一輪投資增長(zhǎng)創(chuàng)造了良好的條件。

投資分析報(bào)告篇9

CRM營銷服務(wù)具有復(fù)雜性較高、技術(shù)含量較強(qiáng)等特點(diǎn)，其中營銷策略的制定、營銷創(chuàng)意的設(shè)計(jì)、營銷平臺(tái)開發(fā)及營銷數(shù)據(jù)分析、營銷活動(dòng)的執(zhí)行都需要大量的專業(yè)化人才及豐富的營銷經(jīng)驗(yàn)，品牌客戶獨(dú)自運(yùn)營CRM營銷服務(wù)部門的管理難度較高，綜合成本較大，其通常根據(jù)自己具體的營銷需求及運(yùn)營習(xí)慣將部分CRM營銷服務(wù)業(yè)務(wù)委托給專業(yè)的第三方營銷服務(wù)商以獲取策略、創(chuàng)意、技術(shù)及營銷經(jīng)驗(yàn)方面的支持。

由于CRM營銷為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)營銷，具有客戶的銷售轉(zhuǎn)化率較高、營銷效果明顯等特性，該種營銷方式受到越來越多的品牌企業(yè)的重視，特別是在汽車、快消品（奶粉、服裝等）、奢侈品、酒店旅游等領(lǐng)域，CRM營銷已經(jīng)成為這類行業(yè)品牌企業(yè)的重要營銷手段。

相關(guān)報(bào)告：北京普華有策信息咨詢有限公司《20__-20__年CRM行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)調(diào)研及投資可行性分析報(bào)告》

汽車行業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，品牌企業(yè)不單需要保證并提升產(chǎn)品的質(zhì)量，還需要在產(chǎn)品服務(wù)方面加大力度，從售前、售中和售后三個(gè)方面來完善服務(wù)品質(zhì)，做好客戶關(guān)系管理。汽車行業(yè)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)值較高，客戶的生命周期較長(zhǎng)，推行CRM營銷可以在不同時(shí)期為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)，可以達(dá)到事半功倍的營銷效果，并最終形成消費(fèi)者對(duì)品牌的忠誠。

奶粉行業(yè)市場(chǎng)空間較大，各個(gè)品牌廠商競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈，奶粉企業(yè)銷售費(fèi)用率水平近年維持較高水平，行業(yè)整體投入水平仍維持高位，相比過去傳統(tǒng)的廣告模式，當(dāng)前企業(yè)投入方向更多聚焦線下消費(fèi)者互動(dòng)和新型社交媒體，同時(shí)，奶粉的客戶生命周期較長(zhǎng)，和客戶保持良好的關(guān)系有助于增加產(chǎn)品的復(fù)購率，客戶關(guān)系管理在整個(gè)奶粉行業(yè)營銷中扮演著重要的角色。

除了汽車行業(yè)、奶粉行業(yè)，CRM營銷在服裝、奢侈品、酒店旅游、飲料、化妝品等行業(yè)也已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用，并且隨著CRM營銷理念的逐步滲透，CRM營銷效果逐步得到認(rèn)可，越來越多行業(yè)中的品牌客戶開始將CRM營銷作為其重要的營銷手段。

服裝業(yè)消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)細(xì)分的特征較為突出，消費(fèi)需求的變化加快，場(chǎng)景式消費(fèi)特征日益突出，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿、消費(fèi)形態(tài)、消費(fèi)方式都不斷發(fā)生著變化，服裝企業(yè)對(duì)于品牌運(yùn)營、客戶關(guān)系管理具有較大的需求。

軟飲料企業(yè)銷售額由觸達(dá)人群、轉(zhuǎn)化率復(fù)購以及銷售單價(jià)決定，飲料企業(yè)通過差異化、創(chuàng)新化的營銷服務(wù)延長(zhǎng)產(chǎn)品的生命周期并提升消費(fèi)者忠誠度，故飲料市場(chǎng)也是CRM營銷的重要應(yīng)用領(lǐng)域。目前我國軟飲料市場(chǎng)規(guī)模近萬億，銷售年增速為高個(gè)位數(shù)，市場(chǎng)規(guī)模較大。

化妝品行業(yè)的研發(fā)、品牌、渠道和營銷為其成長(zhǎng)的重要因素，除傳統(tǒng)營銷渠道外，其社交內(nèi)容電商、直播電商等新興渠道營銷也在快速崛起，通過KOL種草、直播帶貨等“組合式營銷”發(fā)力，實(shí)現(xiàn)爆款打造和品牌建設(shè)的目標(biāo)，也造成了該行業(yè)對(duì)于CRM數(shù)字化營銷的需求的迅速提升?；瘖y品行業(yè)規(guī)模巨大，且我國市場(chǎng)處于高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

國家以及當(dāng)?shù)卣畬?duì)于服務(wù)企業(yè)做大做強(qiáng)，打造扶植知名服務(wù)品牌具有很強(qiáng)意愿。作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)一種新型方式，CRM營銷服務(wù)能夠幫助企業(yè)提升客戶忠誠度，增加企業(yè)品牌的知名度和認(rèn)可度，幫助企業(yè)做強(qiáng)品牌，借助產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展機(jī)遇，CRM營銷服務(wù)業(yè)也將獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

隨著信息技術(shù)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，微信、微博、社交網(wǎng)站、行業(yè)平臺(tái)等多種信息平臺(tái)得到了快速的發(fā)展，通過這類平臺(tái)，CRM營銷可以更為便捷的了解消費(fèi)客戶需求以及可以通過更多的途徑和消費(fèi)客戶進(jìn)行溝通。同時(shí)，專業(yè)數(shù)字營銷平臺(tái)的出現(xiàn)、大數(shù)據(jù)處理技術(shù)的升級(jí)，使得通過CRM營銷可以為消費(fèi)客戶提供精準(zhǔn)的客戶畫像，為營銷的精準(zhǔn)化提供保障，大幅提高營銷效率。技術(shù)升級(jí)以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及對(duì)于CRM營銷的效果得到了顯著的提升，為行業(yè)的快速發(fā)展提供了保障。

（3）企業(yè)積極的品牌戰(zhàn)略為行業(yè)的發(fā)展帶來更大的市場(chǎng)空間

我國本土企業(yè)自有知名品牌相對(duì)較少、產(chǎn)品附加值低，企業(yè)發(fā)展缺乏品牌價(jià)值的支撐，為了促進(jìn)品牌發(fā)展，國家將品牌建設(shè)列入國家的發(fā)展戰(zhàn)略，我國指出：“要推動(dòng)中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變”。這“三個(gè)轉(zhuǎn)變”為我國在新形勢(shì)下建設(shè)品牌強(qiáng)國，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益提供了科學(xué)指導(dǎo)和現(xiàn)實(shí)路徑。

目前，在國家對(duì)品牌建設(shè)大力支持的環(huán)境下，越來越多的企業(yè)開始注重自有品牌的建設(shè)，制定符合企業(yè)發(fā)展的品牌戰(zhàn)略，加大品牌的推廣力度。企業(yè)積極引導(dǎo)消費(fèi)者重視其品牌理念和核心價(jià)值，從促進(jìn)消費(fèi)向引導(dǎo)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，隨著對(duì)外開放的加深，跨國公司以及外國企業(yè)一并加入品牌大戰(zhàn)。在此形勢(shì)下，立足于客戶關(guān)系管理的CRM營銷作為品牌建設(shè)的最有效手段之一其市場(chǎng)需求會(huì)隨著市場(chǎng)品牌戰(zhàn)略布局獲取良好的發(fā)展契機(jī)。

（1）企業(yè)對(duì)于提供從“策劃到執(zhí)行”全服務(wù)的CRM營銷公司的需求日益增強(qiáng)

目前，“以客戶為中心”營銷理念已深入人心，通過良好的客戶關(guān)系管理實(shí)現(xiàn)潛客的轉(zhuǎn)化以及老顧客關(guān)系的維護(hù)的理念正在被越來越多的品牌企業(yè)所接受。CRM營銷正是圍繞客戶關(guān)系管理展開的營銷，在近年來得到了快速的發(fā)展并且受到越來越多的品牌企業(yè)的重視。CRM營銷涉及企業(yè)CRM營銷策劃、內(nèi)容創(chuàng)意、技術(shù)支持、落地執(zhí)行多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)都有多家營銷服務(wù)公司在各自的領(lǐng)域提供營銷服務(wù)，但是由于不同公司對(duì)于品牌企業(yè)的品牌文化、創(chuàng)意方向、發(fā)展戰(zhàn)略理解不同，導(dǎo)致CRM營銷從方案策劃、內(nèi)容創(chuàng)意、技術(shù)支持、落地執(zhí)行各環(huán)節(jié)不能起到很好地協(xié)同作用，無法達(dá)到預(yù)期的營銷效果。因此，能夠?yàn)槠放瓶蛻籼峁└采w從“策劃到執(zhí)行”全環(huán)節(jié)的CRM營銷服務(wù)公司能更好的滿足品牌企業(yè)的需求，將越來越受到品牌企業(yè)的歡迎。

（2）CRM營銷逐漸數(shù)字化，并在企業(yè)級(jí)數(shù)字化中扮演重要角色

企業(yè)級(jí)的數(shù)字化是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，CRM營銷在客戶洞察、營銷傳播、線索分配、客戶跟進(jìn)、會(huì)員管理、生命周期管理等多個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)字化趨勢(shì)明顯并且正在發(fā)揮越來越大的作用。數(shù)字化的技術(shù)以及數(shù)字化工具在CRM營銷各個(gè)環(huán)節(jié)得到了有效的利用，逐漸成為CRM營銷不可缺少的部分，例如客戶洞察數(shù)字化是基于企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)整合以洞察客戶需求，從而挖掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；營銷傳播數(shù)字化是通過數(shù)字化技術(shù)統(tǒng)一銷售終端的微信管理，實(shí)現(xiàn)一站式后臺(tái)管控；線索分配數(shù)字化是綜合客戶意愿和終端銷售門店的實(shí)際情況優(yōu)化派發(fā)規(guī)則，智能分配線索，提升線索利用效率；客戶跟進(jìn)數(shù)字化是利用建立的客戶標(biāo)簽體系，依據(jù)客戶生命周期精準(zhǔn)的管理，通過移動(dòng)工具與客戶靈活的溝通以達(dá)到在合適的時(shí)機(jī)、合適的地方、用合適的內(nèi)容跟特定的消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)有效互動(dòng)；會(huì)員管理數(shù)字化是圍繞客戶忠誠度模型定制溝通服務(wù)、會(huì)員福利以及互動(dòng)活動(dòng)計(jì)劃以提升客戶的忠誠度；生命周期管理數(shù)字化是通過客戶管理門戶系統(tǒng)，建立360°消費(fèi)者數(shù)據(jù)視圖，自動(dòng)分析客戶生命周期的利潤(rùn)機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷的效果。CRM營銷數(shù)字化加強(qiáng)了數(shù)據(jù)的質(zhì)量管理提升了數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，并在此基礎(chǔ)上，以數(shù)據(jù)分析和客戶洞察作為引擎，通過數(shù)字化的方式，對(duì)企業(yè)原有的運(yùn)營模式、客戶觸點(diǎn)進(jìn)行改造，為建立全面的企業(yè)級(jí)數(shù)字化提供支撐。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)媒體尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體飛速發(fā)展，公開資料顯示，用戶平均每天花在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)間已接近6小時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)全面滲透到社交、視屏、電商、理財(cái)、出行等生活剛需場(chǎng)景，這幾大行業(yè)滲透率均已超過50%，其中，微信月活用戶規(guī)模更是已經(jīng)接近9.5億，滲透率已經(jīng)高達(dá)83.6%，用戶使用小程序的習(xí)慣也已經(jīng)養(yǎng)成，月人均使用微信小程序接近1小時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為大部分用戶生活的重要組成部分。

隨著互聯(lián)網(wǎng)媒體的爆炸式發(fā)展和普及，企業(yè)在實(shí)行CRM營銷過程中越來越多的使用數(shù)字媒介作為工具以實(shí)現(xiàn)信息的傳遞以及客戶關(guān)系的維護(hù)，同時(shí)在推行數(shù)字營銷過程中又會(huì)加入CRM營銷策略增加客戶的黏性，CRM營銷和數(shù)字營銷的邊界越來越模糊，很多領(lǐng)域的合作更加緊密，比如通過微信服務(wù)號(hào)等數(shù)字工具對(duì)會(huì)員進(jìn)行CRM營銷和管理、通過知名行業(yè)APP或網(wǎng)站進(jìn)行潛客挖掘等。

（4）從傳統(tǒng)CRM逐漸向社交CRM發(fā)展，CRM營銷從服務(wù)內(nèi)容以及服務(wù)形式方面全面升級(jí)

傳統(tǒng)的CRM溝通模式主要為企業(yè)對(duì)客戶的單向溝通，以達(dá)到客戶滿意度的提升，促使目標(biāo)客戶能夠持續(xù)購買企業(yè)產(chǎn)品。隨著社會(huì)化媒體的發(fā)展，越來越多的消費(fèi)者聚集在了社會(huì)化媒體中，CRM營銷也更多地和社會(huì)化媒體進(jìn)行了融合，通過社會(huì)化媒體實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的個(gè)性化互動(dòng)、社交化溝通，富有創(chuàng)意的社區(qū)化運(yùn)營將會(huì)在社交媒體中快速實(shí)現(xiàn)口碑傳播，形成較好的營銷效果。

此外，CRM營銷服務(wù)的內(nèi)容也趨于豐富和深入，從原先單一通過呼叫中心、短彩信和郵件等傳統(tǒng)方式了解客戶需求提升客戶滿意度逐步融入了客戶體驗(yàn)等新元素，通過增加客戶體驗(yàn)以及營銷內(nèi)容的創(chuàng)新，直觀全面地展示品牌和產(chǎn)品特色，讓客戶在體驗(yàn)中感受到品牌文化并且更為直觀的了解客戶真實(shí)需求，從而實(shí)現(xiàn)客戶關(guān)系管理。

CRM的數(shù)據(jù)服務(wù)也從簡(jiǎn)單的CRM自身數(shù)據(jù)銷售漏斗分析、客戶畫像分析逐步引入數(shù)據(jù)的分析，將傳統(tǒng)CRM數(shù)據(jù)和社會(huì)化媒體等多渠道的數(shù)據(jù)進(jìn)行了融合，大幅提升客戶生命周期管理的精準(zhǔn)性、客戶畫像的準(zhǔn)確度，實(shí)現(xiàn)更為精細(xì)化的客戶關(guān)系管理。

CRM營銷服務(wù)業(yè)因其營銷服務(wù)的定制性、營銷目標(biāo)的精確性、營銷效果的顯著性特點(diǎn)受到越來越多跨國企業(yè)和本土企業(yè)的重視。CRM營銷服務(wù)行業(yè)對(duì)營銷服務(wù)案例、專業(yè)人才、策略咨詢、創(chuàng)意和IT技術(shù)等因素有較高要求，因此相應(yīng)存在如下行業(yè)壁壘：

CRM營銷主要依靠專業(yè)人才為品牌客戶提供創(chuàng)意策劃、項(xiàng)目執(zhí)行等專業(yè)服務(wù)，其營銷服務(wù)的各環(huán)節(jié)均需要大量人才，屬于人才密集性行業(yè)。在創(chuàng)意策劃環(huán)節(jié)，需要業(yè)務(wù)精湛、閱歷豐富的創(chuàng)意人才，幫助客戶挖掘品牌、產(chǎn)品的文化價(jià)值，為客戶設(shè)計(jì)規(guī)劃符合需求的CRM營銷策略，形成完整的營銷方案。在項(xiàng)目執(zhí)行環(huán)節(jié)，需要具有統(tǒng)籌規(guī)劃能力、危機(jī)處理能力、團(tuán)隊(duì)管理能力、溝通協(xié)調(diào)能力、商務(wù)談判能力及預(yù)算管理能力的項(xiàng)目執(zhí)行管理人才，高質(zhì)、高效地貫徹營銷策略并執(zhí)行項(xiàng)目。企業(yè)要建設(shè)優(yōu)秀的項(xiàng)目創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)與執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，需要大量的時(shí)間、資金投入，與此同時(shí)，優(yōu)秀專業(yè)人才的流動(dòng)也傾向于品牌知名度高、實(shí)力雄厚的企業(yè)。因此，新進(jìn)入CRM營銷服務(wù)行業(yè)的公司面臨一定人才壁壘。

在移動(dòng)數(shù)字媒體迅速發(fā)展、新技術(shù)應(yīng)用層出不窮的背景下，客戶已不再滿足于單純的營銷服務(wù)，而是希望獲取包含移動(dòng)CRM運(yùn)營系統(tǒng)搭建、數(shù)據(jù)建模等一攬子CRM營銷服務(wù)解決方案，對(duì)于IT技術(shù)的深度及廣度的要求越來越高。對(duì)于新進(jìn)入的CRM營銷服務(wù)企業(yè)，沒有強(qiáng)大的IT技術(shù)團(tuán)隊(duì)，豐富的項(xiàng)目服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，難以為品牌客戶提供的CRM營銷服務(wù)提供有效的IT技術(shù)服務(wù)支持。因此，新進(jìn)入CRM營銷服務(wù)行業(yè)的公司面臨一定程度的技術(shù)壁壘。

大型品牌客戶對(duì)于營銷服務(wù)商的要求比較高，一般傾向于選擇在行業(yè)中擁有豐富服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的服務(wù)商。品牌客戶會(huì)綜合參考營銷服務(wù)商現(xiàn)有服務(wù)的客戶案例以及過往服務(wù)的成功案例選擇適合自己的營銷服務(wù)商，那些擁有豐富成功營銷案例的服務(wù)商將擁有更多的機(jī)會(huì)獲取客戶的青睞。對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的營銷服務(wù)商通常很難獲取優(yōu)秀的案例所以很難去打動(dòng)品牌客戶，故成功營銷案例對(duì)新進(jìn)入行業(yè)者而言形成了壁壘。

對(duì)于營銷服務(wù)公司而言，營銷策劃的創(chuàng)意水平是實(shí)現(xiàn)營銷效果的關(guān)鍵因素。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代媒介數(shù)量及種類的豐富，受眾的注意力愈加分散，只有富有洞察力和創(chuàng)意的營銷傳播內(nèi)容和方式才能充分獲取受眾的注意力并取得良好的營銷效果。對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)而言，由于缺乏完善的創(chuàng)意體系及優(yōu)秀成熟的創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)，加上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累不足，較難提供富有洞察力的創(chuàng)意方案。故創(chuàng)意能力對(duì)市場(chǎng)新進(jìn)入者形成了壁壘。

營銷策略咨詢水平是傳播品牌價(jià)值與形象、實(shí)現(xiàn)營銷推廣效果的關(guān)鍵性因素，隨著數(shù)字媒體的發(fā)展?fàn)I銷手段以及營銷內(nèi)容越來越豐富，只有立足于行業(yè)，并且符合企業(yè)的品牌定位的策略咨詢方案才能充分獲取受眾的關(guān)注并取得良好的營銷效果。同時(shí)，CRM營銷是和顧客直接接觸，對(duì)于客戶生命周期各個(gè)節(jié)點(diǎn)的準(zhǔn)確把握以及良好的溝通技巧對(duì)提升CRM營銷效果有著重要的作用，所以相較于傳統(tǒng)的市場(chǎng)營銷方式，CRM營銷對(duì)于營銷方案的落地執(zhí)行有著更高的要求。由于策略咨詢能力及項(xiàng)目落地執(zhí)行的經(jīng)驗(yàn)積累需要長(zhǎng)期的行業(yè)沉淀，對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)而言，短期內(nèi)較難提供富有洞察力和創(chuàng)意的策略咨詢服務(wù)，較難有效的落地執(zhí)行CRM營銷方案，難以在行業(yè)中穩(wěn)定快速發(fā)展。

投資分析報(bào)告篇10

最近一段時(shí)間一直在尋找高成長(zhǎng)性的企業(yè)，同時(shí)還要注意價(jià)格的問題，終于在昨天發(fā)現(xiàn)一直中意的企業(yè)――世聯(lián)地產(chǎn)，一直以為這是一家地產(chǎn)企業(yè)，昨天偶然發(fā)現(xiàn)這是一家為地產(chǎn)商服務(wù)的企業(yè)，可見自己在平時(shí)的功課中是多么的粗心，在這里檢討一下。世聯(lián)地產(chǎn)的投資報(bào)告我想分為幾大部分，第一部分應(yīng)該是行業(yè)屬性和企業(yè)未來成長(zhǎng)性，因?yàn)橥顿Y企業(yè)成長(zhǎng)性是最重要的，沒有高成長(zhǎng)性，投資的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。第二部分為企業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)估值的情況介紹，畢竟只考慮成長(zhǎng)性沒有合理的買入價(jià)格，投資回報(bào)也會(huì)大受影響。第三部分，應(yīng)該說說投資這個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問題，以及風(fēng)險(xiǎn)控制的措施。

世聯(lián)地產(chǎn)這個(gè)企業(yè)存在的前提就是依附于地產(chǎn)行業(yè)的，為地產(chǎn)企業(yè)提供相應(yīng)的銷售策劃服務(wù)的，所以這個(gè)行業(yè)會(huì)受到地產(chǎn)行業(yè)的景氣度影響，存在業(yè)績(jī)較強(qiáng)的周期性，但是由于這個(gè)行業(yè)的所提供的服務(wù)是整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的所必須的，所以企業(yè)生存的前提就是提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，而經(jīng)濟(jì)周期性影響只是針對(duì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)這個(gè)企業(yè)的擴(kuò)展和發(fā)展沒有大的制約和致命性打擊。相反，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)會(huì)幫助企業(yè)消滅很多體質(zhì)較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為自己成長(zhǎng)的過程提供空間，這個(gè)過程是每個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)必然要經(jīng)歷的過程。

從以上角度分析，這個(gè)企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于自身管理及是否能夠提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的這些因素，資金因素、經(jīng)濟(jì)周期等外來因素不會(huì)對(duì)企業(yè)造成致命打擊，而且由于提供的服務(wù)不需要大量的資金、固定資產(chǎn)的投入，這會(huì)降低其運(yùn)營成本，提高其企業(yè)的毛利潤(rùn)。而且隨著規(guī)模的擴(kuò)大，已經(jīng)管理水平的提高，其毛利率也會(huì)相應(yīng)的小幅提高，由于在管理水平穩(wěn)定的情況下，其簡(jiǎn)單的盈利模式的復(fù)制及其迅速的規(guī)模化成為可能，所以行業(yè)的成長(zhǎng)空間巨大。而且通過分析，除了一線城市這種服務(wù)地產(chǎn)商的行業(yè)較為成熟以外，其他二三線行業(yè)的行業(yè)非常不規(guī)范，在很多地區(qū)可以說根本沒有這種營銷服務(wù)模式，其市場(chǎng)的不成熟性也為企業(yè)發(fā)展提供了足夠的空間。

第一章標(biāo)的行業(yè)屬性及成長(zhǎng)性分析

世聯(lián)地產(chǎn)是A股市場(chǎng)第一家上市的專業(yè)從事房地產(chǎn)營銷的顧問代理機(jī)構(gòu)。公司服務(wù)的主要對(duì)象包括相關(guān)政府部門、房地產(chǎn)開發(fā)商、機(jī)構(gòu)及個(gè)人業(yè)主。公司主要從事房地產(chǎn)顧問策劃、代理銷售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

與同業(yè)比較，世聯(lián)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、顧問策劃業(yè)務(wù)的品牌、規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。2、業(yè)務(wù)條線間協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。3、受益深圳特區(qū)擴(kuò)容。4、管理團(tuán)隊(duì)高瞻遠(yuǎn)矚。

目前A股尚沒有房地產(chǎn)顧問公司上市交易。目前國內(nèi)同行業(yè)有3家分別在香港主板和美國紐約交易所上市。目前中小板市盈率在35倍以上，市場(chǎng)整體估值水平對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)未來估值也會(huì)造成一定影響。另外從風(fēng)險(xiǎn)角度看，公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)正處在不確定的發(fā)展過程中，投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)有一定安全空間要求。

行業(yè)及公司簡(jiǎn)介：

行業(yè)情況簡(jiǎn)介

世聯(lián)地產(chǎn)是A股市場(chǎng)第一家上市的專業(yè)從事房地產(chǎn)營銷的顧問代理機(jī)構(gòu)。公司服務(wù)的主要對(duì)象包括相關(guān)政府部門、房地產(chǎn)開發(fā)商、機(jī)構(gòu)及個(gè)人業(yè)主。公司主要從事房地產(chǎn)顧問策劃、代理銷售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)按照房地產(chǎn)開發(fā)的不同階段可以分為房地產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)是由政府主導(dǎo)土地使用權(quán)出讓階段的市場(chǎng)，一般稱之為土地市場(chǎng)；二級(jí)市場(chǎng)是房地產(chǎn)開發(fā)商在獲得土地使用權(quán)后對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行開發(fā)和經(jīng)營的市場(chǎng)；三級(jí)市場(chǎng)是房地產(chǎn)開發(fā)商已出售的房產(chǎn)在投入使用后進(jìn)行物業(yè)交易、抵押和租賃等二次交易的市場(chǎng)。

從房地產(chǎn)開發(fā)的價(jià)值流程來看，地產(chǎn)服務(wù)商提供的服務(wù)覆蓋了整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)階段，服務(wù)商與開發(fā)商共存共榮，已經(jīng)是房地產(chǎn)開發(fā)價(jià)值鏈中不可或缺的角色，在促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展、保障房地產(chǎn)交易安全、節(jié)約房地產(chǎn)交易成本等方面都發(fā)揮著日益重要的作用。具體業(yè)務(wù)如下：

（1）在土地供應(yīng)階段，房地產(chǎn)中介為地方政府或土地運(yùn)營機(jī)構(gòu)提供政策建議、土地規(guī)劃建議、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、土地出讓策略等顧問服務(wù)，使地方政府和土地運(yùn)營機(jī)構(gòu)在土地出讓過程中能夠計(jì)劃長(zhǎng)遠(yuǎn)并最大化發(fā)揮土地的價(jià)值；

（2）在物業(yè)開發(fā)階段，房地產(chǎn)中介為房地產(chǎn)開發(fā)商提供市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略、土地競(jìng)投策略、物業(yè)項(xiàng)目開發(fā)策略等顧問服務(wù)；

（3）在物業(yè)交易的二級(jí)市場(chǎng)，房地產(chǎn)中介為開發(fā)商提供營銷策劃、代理銷售等專業(yè)服務(wù)；

（4）在物業(yè)交易的三級(jí)市場(chǎng)，房地產(chǎn)中介為機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供房屋租賃服務(wù)、二手房交易經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

公司情況簡(jiǎn)介

公司成立于1993年，始終專注從事房地產(chǎn)顧問策劃和代理銷售業(yè)務(wù)，不涉足開發(fā)業(yè)務(wù)。公司憑借穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)、專業(yè)的員工隊(duì)伍為客戶提供房地產(chǎn)營銷代理服務(wù)，在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)塑造了較高的品牌知名度，得到了眾多房地產(chǎn)開發(fā)商的認(rèn)可。20__-20__年公司收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.5%，業(yè)務(wù)具有良好的增長(zhǎng)性。目前公司有23家分支機(jī)構(gòu)，遍及中國珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海區(qū)域。包括房地產(chǎn)營銷代理、發(fā)展顧問、租售經(jīng)紀(jì)的房地產(chǎn)綜合服務(wù)能力，近3000名房地產(chǎn)專業(yè)人才。

公司目前的顧問策劃業(yè)務(wù)主要為政府部門和房地產(chǎn)開發(fā)商提供土地出讓咨詢服務(wù)、房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)策劃服務(wù)等；銷售代理業(yè)務(wù)主要為收取傭金的一般代理業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要為二手房的買賣雙方或房屋租賃雙方提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

公司品牌建設(shè)已經(jīng)取得一定成果，連續(xù)5年位居“房地產(chǎn)策劃代理百強(qiáng)企業(yè)TOP10”前二名，并且品牌美譽(yù)度、忠誠度也位列行業(yè)第1。公司積極利用多種渠道建設(shè)行業(yè)品牌，其憑借多年積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及專業(yè)能力，出版的一系列房地產(chǎn)市場(chǎng)專業(yè)研究的書籍，在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的影響力。截至20__年6月，公司已公開發(fā)行以“世聯(lián)地產(chǎn)顧問系列叢書”為主導(dǎo)產(chǎn)品的房地產(chǎn)專業(yè)圖書18本。

行業(yè)發(fā)展前景：

房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展展望

房地產(chǎn)市場(chǎng)是國家的支柱產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)歷了06-07年的過熱發(fā)展后，政策調(diào)控措施日漸嚴(yán)厲，行業(yè)發(fā)展陷入調(diào)整，20__年下半年以來新房成交量出現(xiàn)了大幅下降。但隨著09年為應(yīng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)，“保增長(zhǎng)”措施出臺(tái)，各地房地產(chǎn)市場(chǎng)再度出現(xiàn)回暖跡象。房地產(chǎn)銷售和開發(fā)均呈現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)。

我們認(rèn)為，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整是對(duì)行業(yè)發(fā)展過熱的正常反思，在我國城市化進(jìn)程不斷推進(jìn)、人口紅利因素仍進(jìn)一步釋放的過程中，房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，其發(fā)展前景依然看好。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展空間來自于兩個(gè)方面，一是一線城市的“再城市化改造”。在經(jīng)過多年經(jīng)營后的一線城市如上海、深圳，雖然已經(jīng)形成了規(guī)模龐大的都市系統(tǒng)，但隨著城市發(fā)展定位的重新確立，都存在再發(fā)展、再改造的需要。如上海建設(shè)“大浦東新區(qū)”，深圳擴(kuò)區(qū)，定位創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)等都是最顯著的例子。隨著城市化的深入，越來越多的一線城市會(huì)對(duì)自身發(fā)展規(guī)劃重新定位，創(chuàng)造出新的開發(fā)需求。

二是二三線城市的“城市化跟進(jìn)”。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是國家政策的重要指導(dǎo)方向，隨著“西部開發(fā)”、“中部崛起”等諸多國家級(jí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施，以及如“海西”、“北部灣”等一系列“經(jīng)濟(jì)新區(qū)”的獲批，二三線城市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)在趕超一線城市，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面提速必然帶動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)需求的提升，未來一段時(shí)間內(nèi)，二三線城市的“城市化”進(jìn)程將逐步成為房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主要影響因素。

房地產(chǎn)綜合服務(wù)行業(yè)前景展望

與國外發(fā)達(dá)的房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)相比，我國的房地產(chǎn)綜合服務(wù)業(yè)還處于發(fā)展初期，但發(fā)展迅速。服務(wù)外包是發(fā)展到成熟期行業(yè)的必然選擇，在顧問策劃、代理銷售等方面，很多大型房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)越來越多地選擇外包，這為房地產(chǎn)綜合服務(wù)行業(yè)提供了廣闊的業(yè)務(wù)空間。

顧問策劃業(yè)務(wù)

專業(yè)的顧問策劃服務(wù)主要是提供投資開發(fā)決策，降低投資開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和試錯(cuò)成本，可以較好地幫助這些企業(yè)解決如下問題：進(jìn)入哪些城市，投標(biāo)哪些項(xiàng)目，項(xiàng)目的成本要控制在多少，項(xiàng)目的定位等關(guān)鍵問題；顧問策劃業(yè)務(wù)主要受到房地產(chǎn)開發(fā)商的投資開發(fā)計(jì)劃及土地購買計(jì)劃等因素的影響。

即使是萬科這樣的大型房地產(chǎn)公司，在區(qū)域覆蓋、不同地域、概念下的樓盤策劃上完全自己一手包辦也是不經(jīng)濟(jì)的。而專業(yè)的房地產(chǎn)服務(wù)公司覆蓋面更廣，經(jīng)手操作的案例更豐富，團(tuán)隊(duì)專注度更高，就其現(xiàn)有的城市項(xiàng)目，專業(yè)的顧問策劃業(yè)務(wù)可以有效地減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。而在將來，地產(chǎn)項(xiàng)目差異化競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈，專業(yè)有效的項(xiàng)目策劃更是必不可少的，采納專業(yè)的顧問策劃團(tuán)隊(duì)必然要?jiǎng)龠^公司自己進(jìn)行策劃管理。

代理業(yè)務(wù)

20__年，我國一手商品房銷售額達(dá)24071億元。由于我國房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)起步較晚，房地產(chǎn)行業(yè)的專業(yè)分工程度和國外發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距。全國由房地產(chǎn)中介代理銷售的商品房面積僅占商品房總銷售面積的47%左右，如果考慮到很多房地產(chǎn)開發(fā)公司自建銷售公司，則這個(gè)比例更小。而國外成熟市場(chǎng)，如美國，大約85%的物業(yè)交易是通過中介機(jī)構(gòu)完成的。

房地產(chǎn)綜合服務(wù)業(yè)還處于發(fā)展初期的另一個(gè)特征是行業(yè)集中度極低，該行業(yè)的龍頭企業(yè)，如世聯(lián)地產(chǎn)、中原地產(chǎn)、易居中國等雖然可能在部分區(qū)域具有比較大的市場(chǎng)占有率，但整體而言全國市場(chǎng)占有率依然不高。全國代理銷售百強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)份額從05年的17.4%增長(zhǎng)到08年的32.2%，已經(jīng)是一個(gè)大的飛躍，但相比美國市場(chǎng)前五名占據(jù)新增住房銷售50%市場(chǎng)的集中度來說，還有一個(gè)漫長(zhǎng)的行業(yè)整合、淘汰的過程。而在此過程中，一批品牌價(jià)值高、業(yè)務(wù)模式先進(jìn)的龍頭企業(yè)將獲得更大的市場(chǎng)空間。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

20__年一線城市二手房成交量大幅調(diào)整，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下降，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看市場(chǎng)空間較大。

世聯(lián)地產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢(shì)

世聯(lián)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式是以客戶需求為基礎(chǔ)的。在房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的不同階段，客戶的服務(wù)需求各不相同，公司具有顧問策劃、代理銷售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的綜合服務(wù)能力，能夠跟隨客戶需求的變化提供不同的服務(wù)。經(jīng)過16年的發(fā)展，世聯(lián)地產(chǎn)已經(jīng)形成了自己特有的“咨詢+實(shí)施”的經(jīng)營模式，顧問策劃能力已經(jīng)成為房地產(chǎn)中介公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公司目前已經(jīng)構(gòu)筑了顧問策劃、代理銷售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)三大產(chǎn)品線，形成了良性的互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，并降低了自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。公司多年來累計(jì)為中國99個(gè)城市的的超過1,000個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目提供了高質(zhì)量的房地產(chǎn)顧問咨詢與策劃服務(wù)。公司的顧問策劃業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；公司的代理銷售業(yè)務(wù)多年來處于同行業(yè)前列，20__年1-6月代理銷售業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅上升36.99%；公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由子公司世聯(lián)行經(jīng)營，定位于“豪宅專家”，目前發(fā)展規(guī)模仍較小。

與同業(yè)比較，世聯(lián)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、顧問策劃業(yè)務(wù)的品牌、規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。一般認(rèn)為房地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)門檻低，沒有規(guī)模效應(yīng)，大公司不占優(yōu)勢(shì)。但我們認(rèn)為這只是該行業(yè)低層次競(jìng)爭(zhēng)階段的暫時(shí)表現(xiàn)而已。隨著整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)高速度、無差異的擴(kuò)張期過去后，越來越多的開發(fā)商、政府部門會(huì)需要更精致的顧問策劃服務(wù)，而在這一領(lǐng)域，世聯(lián)地產(chǎn)已經(jīng)建立起了良好的品牌和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，截止09年6月，世聯(lián)地產(chǎn)尚未完成的顧問合同233個(gè)，在業(yè)內(nèi)首屈一指，即使將來其他服務(wù)商進(jìn)入該領(lǐng)域，也難以立刻和世聯(lián)長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)和模式相抗衡。

2、業(yè)務(wù)條線間協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。作為業(yè)內(nèi)知名的地產(chǎn)顧問策劃公司，世聯(lián)與政府部門、業(yè)內(nèi)大型地產(chǎn)開發(fā)商都具有長(zhǎng)期、良好的業(yè)務(wù)合作往來。通過顧問策劃先行的戰(zhàn)略，公司同時(shí)爭(zhēng)取到大量代理銷售業(yè)務(wù)。這一策略在進(jìn)入新的市場(chǎng)區(qū)域時(shí)顯得尤為有效。公司09年上半年已完成代理銷售價(jià)值330億的房產(chǎn)，而簽約未履行的代理面積高達(dá)2713萬平方米。09年下半年公司代理銷售業(yè)績(jī)超過上半年的概率很大。

3、受益深圳特區(qū)擴(kuò)容。作為從深圳本地起家的地產(chǎn)服務(wù)商，世聯(lián)在深圳當(dāng)?shù)匾呀?jīng)占據(jù)大約30%的市場(chǎng)份額，對(duì)當(dāng)?shù)刭彿咳后w有深刻認(rèn)識(shí)和把握，具備相當(dāng)大的區(qū)域性優(yōu)勢(shì)。深圳特區(qū)擴(kuò)容在即，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)也將迎來一波新浪潮，作為當(dāng)?shù)佚堫^的服務(wù)商，世聯(lián)在其中受益的程度是可以想見的。

4、管理團(tuán)隊(duì)高瞻遠(yuǎn)矚。世聯(lián)地產(chǎn)的高管大都是公司的創(chuàng)始股東，與公司利益休戚相關(guān)，有充分的激勵(lì)來實(shí)現(xiàn)個(gè)人與公司的共同收益。同時(shí)這個(gè)團(tuán)隊(duì)也已經(jīng)歷多年合作，在管理和公司戰(zhàn)略選擇上互相認(rèn)同，團(tuán)隊(duì)緊密度較高。公司高層對(duì)行業(yè)前景充滿信心，并且高瞻遠(yuǎn)矚地看到了行業(yè)在度過低層次競(jìng)爭(zhēng)后必然要依靠品牌價(jià)值、經(jīng)驗(yàn)積累的規(guī)模效應(yīng)等因素才能實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)發(fā)展，所以一開始就定下以顧問策劃為核心競(jìng)爭(zhēng)能力的戰(zhàn)略，同時(shí)積極建設(shè)服務(wù)管理和知識(shí)共享平臺(tái)，設(shè)立人才培訓(xùn)中心，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展早做打算，這些都是相當(dāng)具有遠(yuǎn)見卓識(shí)的表現(xiàn)。另外，公司成功登陸A股市場(chǎng)成為上市公司，對(duì)于其提升代理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的口碑方面，也具有不可估量的價(jià)值。

首先，顧問代理業(yè)務(wù)全國布局項(xiàng)目將完成公司以重點(diǎn)城市為中心并輻射周邊區(qū)域市場(chǎng)的全國業(yè)務(wù)布局，該項(xiàng)目的順利實(shí)施將穩(wěn)固公司顧問策劃業(yè)務(wù)行業(yè)第一的市場(chǎng)地位，并將進(jìn)一步提升公司代理銷售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位；

第二，公司擬使用募集資金建立的支撐核心業(yè)務(wù)流程和管理流程的集成服務(wù)管理平臺(tái)將有效地整合公司各類業(yè)務(wù)的管理系統(tǒng)，打通業(yè)務(wù)線各層級(jí)之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)資源最大化利用，實(shí)現(xiàn)更高效專業(yè)的項(xiàng)目管理；

第三，公司作為人力資本密集型公司，在業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的過程中，對(duì)知識(shí)管理體系和人員的專業(yè)能力均提出了更高的要求。公司人力發(fā)展與培訓(xùn)中心的建立將實(shí)現(xiàn)整體培訓(xùn)體系和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)體系的結(jié)合，有效地縮短公司培養(yǎng)專業(yè)人員的時(shí)間，提高公司人員的整體專業(yè)素質(zhì)以匹配公司業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)；

第四，公司將通過圖書出版、營銷會(huì)展、VI整合和媒體投放等形式擴(kuò)大公司在房地產(chǎn)行業(yè)與目標(biāo)客戶群中的影響力，強(qiáng)化公司在行業(yè)中的專業(yè)品牌形象，系統(tǒng)化地在全國建立穩(wěn)健、創(chuàng)新、服務(wù)中國的房地產(chǎn)綜合服務(wù)商的形象，進(jìn)一步提升公司在全國的品牌知名度、美譽(yù)度和忠誠度。

公司擬使用募集資金布局全國顧問代理業(yè)務(wù)，建立有效的管理平臺(tái)和人力資源培訓(xùn)中心，進(jìn)一步宣傳和擴(kuò)大品牌影響力，從而有效地提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大公司在各區(qū)域的市場(chǎng)份額，最終實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。

第二章標(biāo)的當(dāng)前估值合理性分析

盈利預(yù)測(cè)

截至20__年6月30日，公司已與202家政府部門及房地產(chǎn)開發(fā)商簽訂了顧問策劃合同，這些已簽訂尚未執(zhí)行完畢的房地產(chǎn)顧問策劃合同總計(jì)有223份。這些合同儲(chǔ)備為公司持續(xù)盈利提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；截至20__年6月30日，公司累計(jì)簽約代理面積約2713.8萬平方米，其中與萬科、金地、復(fù)地、中信四家大型房地產(chǎn)開發(fā)商簽約代理面積約676萬平方米。20__年預(yù)計(jì)進(jìn)入銷售階段的簽約代理面積約875.8萬平方米。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)有序復(fù)蘇，政府采取激進(jìn)的行政手段干預(yù)市場(chǎng)的可能性不是非常大，這將為房地產(chǎn)開發(fā)商和服務(wù)商提供良好的經(jīng)營空間。

07年08年公司的毛利率分別為44.7%和40.0%，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的毛利率至少將穩(wěn)定在41%-42%；

07年08年公司的三項(xiàng)費(fèi)用率分別為16.0%和12.2%，由于公司在未來三年內(nèi)有比較大的擴(kuò)張計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的三項(xiàng)費(fèi)用率將在13%-14%左右；

07年08年公司的銷售凈利率分別為15.4%和13.0%，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的銷售凈利率將在