2023年廣東省梅州市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

（2023年）廣東省梅州市注冊會計財務成

本管理真題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.下列不屬于附帶認股權證債券特點的是（）o

A.發(fā)行附有認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利

息

B.附帶認股權證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為

了發(fā)債而附帶期權

C.附帶認股權證債券的承銷費用高于-般債務融資的承銷費用

D.附帶認股權證債券的財務風險高于-般債務融資的財務風險

2.某公司沒有優(yōu)先股，年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%,經

營杠桿系數為1.5,財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那

么，總杠桿系數將變?yōu)椋ǎ?/p>

A.2.4B.3C.6D.8

3.

第1題在資本市場有效且市場均衡的情況下，某股票預期收益率為

14.25%,短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%該股票的

P系數為（）o

A.1.33B.1.25C.1.425D.1.5

4.下列說法不正確的是（）。

A.對于兩種證券構成的組合而言，相關系數為0.2時的機會集曲線比相

關系數為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關系數為0.5時

強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C.相關系數等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有

風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構成的組合

而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段

曲線

5.下列關于固定制造費用差異的表述中，錯誤的是（）.

A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準,不管業(yè)務量增

加或減少，只要實際數額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用能量差異是生產能量與實際工時之差與固定制造費用

標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產能量是否被充分

利用、已利用生產能量的工作效率

D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責

6.對于歐式期權，下列說法不正確的是）。

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值減少

D.期權有效期內預計發(fā)放的紅利越多，看跌期權價值增加越多

7.下列作業(yè)動因中精確度最差，但其執(zhí)行成本最低的是（）。

A.業(yè)務動因B.持續(xù)動因C.強度動因D.時間動因

8.如果李先生想在5年后一次從銀行獲得3200元，已知銀行的利息率

為12%,則在單利計息法下，李先生現在需要一次性存入（）元

A.1900B.2200C.2000D.2405

9.可轉換債券的贖回價格一般高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖

回溢價，下列說法正確的是（）

A.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少

B.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而增加

C.贖回溢價會隨債券到期日的臨近保持不變

D.對于溢價債券贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少，折價債券會增

加

10.

第4題一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中

折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40%,則該方案年實體現金流量凈額

為（）萬元。

A.90B.139C.175D.54

二、多選題（10題）

11.金融資產與實物資產相比較的特點表述正確的有（）o

A.金融資產與實物資產一致均具有風險性和收益性的屬性

B.金融資產的單位由人為劃分，實物資產的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時金融資產的名義價值上升，按購買力衡量的價值下降，實

物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值下降

D.金融資產和實物資產期限都是人為設定的

12.在股份有限公司中，與股利政策有關的代理問題有（）。

A.股東與經理之間的代理問題

B.經理與職工之間的代理問題

C.股東與債權人之間的代理問題

D.控股股東與中小股東之間的代理問題

13.某企業(yè)只生產一種產品，單價30元，單位變動成本18元，固定成本

為3000元，滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。以下說法中，正確

的有（）o

A.在自變量以銷售額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本

線斜率為12

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產經營能力的利用程度為62.5%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于1800元

D.安全邊際率為37.5%

14.第11題下列（）屬于臨時性流動資產。

A.最佳現金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收

賬款

15.下列各項中，關于標準成本的表述正確的有（）

A.理想標準成本是在最優(yōu)的生產條件下制定出來的

B.正常標準成本從具體數量上看，應大于理想標準成本，但又小于歷史

平均成本

C.現行標準成本是只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種

標準成本

D.現行標準成本是在適用期間價格、效率、生產經營能力利用程度發(fā)生

變化時需要加以修正的一種標準成本

16.除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有（）o

A.回歸分析技術B.交互式財務規(guī)劃模型C.綜合數據財務計劃系統D.

可持續(xù)增長率模型

17.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）.

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經營活動

的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支

付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經營規(guī)模或對外投資需要而產生的

籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機

18.下列表述中正確的有()。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本

用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長

期資產，財務狀況不穩(wěn)定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

19.當其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產投資需求增加的有

()o

A.流動資產周轉天數增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率增加

D.銷售息稅前利潤率增加

20.下列說法中正確的有()。

A.從數量上看，正常標準成本應該大于理想標準成本，但又小于歷史平

均水平

B.正常標準成本可以揭示實際成本下降的潛力

C.現行標準成本可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

D.基本標準成本與各期實際成本對比，可以反映成本變動的趨勢

三、1.單項選擇題（10題）

21.某企業(yè)生產丙產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分

別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量

的10%安排，則預計丙產品第二季度生產量為（）件。

A.800B.830C.820D.900

22.下列關于資本市場線和證券市場線表述不正確的是（）。

A.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有

效邊界

B.資本市場線上的市場均衡點不受投資人對待風險態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡

風險，斜率越低

D.證券市場線測度風險的工具是p系數，資本市場線測度風險的工具是

標準差

23.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了投資的風險價值

C.有利于企業(yè)提高投資效率，降低投資風險

D.反映了投入資本與收益的對比關系

24.某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為10元、

8元和6元，單位變動成本分別為8元、5元和4元，銷售量分別為200

件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權平均邊際貢獻率

為（）。

A.0.3226B.0.3628C.0.2826D.O.3O18

25.某公司屬于一跨國公司，2005年每股凈利為12元，每股資本支出40

元，每股折舊與攤銷30元；該年比上年每股營運資本增加5元。根據

全球經濟預測，經濟長期增長率為5%,該公司的資產負債率目前為

40%,將來也將保持目前的資本結構。該公司的B為2,長期國庫券利

率為3%,股票市場平均收益率為6%。該公司的每股股權價值為（）。

A.78.75元B.72.65元C.68.52元D.66.46元

26.如果A公司2005年的可持續(xù)增長率公式中的權益乘數比2004年提

高，在不發(fā)行新股且其他條件不變的條件下，貝女）。

A.實際增長率<本年可持續(xù)增長率<上年可持續(xù)增長率

B.實際增長率=本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率

C.實際增長率>本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率

D.無法確定三者之間的關系

27.下列有關財務分析表述中正確的是()。

A.營運資本為負數，表明非流動資產均由長期資本提供資金來源

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若

不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會降低短

期償債能力

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加

了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

28.經營者對股東目標的背離表現在道德風險和逆向選擇兩個方面。下列

屬于道德風險的是()。

A.沒有盡最大努力去提高企業(yè)股價

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

29.對現金折扣的表述，正確的是()。

A.又叫商業(yè)折扣B.折扣率越低，購貨方付出的代價越高C.目的是為了

加快賬款的回收D.為了增加利潤，應當取消現金折扣

30.下列各項中，不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的

預算方法是()。

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

四、計算分析題(3題)

31.假設C公司股票現在的市價為20元，有1股以該股票為標的資產

的看漲期權，執(zhí)行價格為15元，到期時間是6個月。6個月后股價有

兩種可能：上升25%或者降低20%,無風險利率為每年6%?，F在打

算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組

合6個月后的價值與購進該看漲期權相等。

要求：

⑴確定可能的到期日股票價格；

(2)根據執(zhí)行價格計算確定期權到期日價值；

⑶計算套期保值比率；

(4)計算購進股票的數量和借款數額；

(5)根據上述計算結果計算期權價值；

(6)根據風險中性原理計算期權的現值(假設股票不派發(fā)紅利)。

32.A公司2012年12月31日的資產負債表如

下:

值位：萬元

盾日年末余?“11年不余n

氏』；so應付庫款SI2

應依?？?30乂德誕動6偵212

“產1000(M*12*J850

網定假產1836件通股1000

鼾存收益542

令什5416令什3416

公司收到大量訂單并預期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應

收賬款周轉率(按期末時點數計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購

買存貨，購買數額等于次月銷售額的50%,并于購買的次月付款

60%,再次月付款40%。預計I?3月的工資費用分別為150萬元、

200萬元和150萬元。預計1?3月的其他各項付現費用為每月600

萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60%。

11?12月的實際銷售額和I?4月的預計銷售額如下表.

隼位:萬元

2?t月份

iin10002000

10603月1300

“112004月1500

要求：

(1)若公司最佳現金余額為50萬元，現金不足向銀行取得短期借款，

現金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10%,借款在期初，還款在

期末，借款、還款均為1萬元的整數倍，所有借款的應計利息均在每

季度末支付，要求編制1—3月的現金預算。

(2)3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少

33.

第47題某企業(yè)年需用甲材料180000千克，單價10元/千克，每次進貨

費用為400元，單位存貨的年儲存成本為1元。

要求計算：

(1)該企業(yè)的經濟進貨批量；

(2)經濟進貨批量平均占用資金；

(3)經濟進貨批量的存貨相關總成本；

(4)年度最佳進貨批次；

(5)最佳訂貨周期(一年按360天計算)。

五、單選題(0題)

34.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算,預計直接材料

的期初存量為1000千克，本期生產消耗量為3500千克，期末存量為

800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30%當季付

清，其余70%在下季付清該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應付賬款”

期末余額預計為()元。

A.3300B.24750C.57750D.82500

六、單選題(0題)

35.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率

相同，票面利率均低于折現率(必要報酬率)，以下說法中正確的是

()0

A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價

值低

B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價

值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價

值高

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率

差額大的債券價值高

參考答案

1.D附帶認股權證債券的利率較低，財務風險比一般債券低。

2.C解析：做這個題目時，唯一需要注意的是固定成本變化后，不僅僅

是經營杠桿系數發(fā)生變化，財務杠桿系數也發(fā)生變化。

方法一：

因為，總杠桿系數=邊際貢獻引邊際貢獻-（固定成本+利息）］

而邊際貢獻=500x（L40%）=300（萬元）

原來的總杠桿系數=L5X2=3

所以，原來的（固定成本+利息）=200（萬元）

變化后的（固定成本+利息）=200+50=250（萬元）

變化后的總杠桿系數=300+（300-250）=6

方法二：

根據題中條件可知，邊際貢獻=500X（1-40%）=300（萬元）

（1）因為，經營杠桿系數=邊際貢獻/（邊際貢獻-固定成本）

所以，1.5=300/（300-原固定成本）

即：原固定成本=100（萬元）

變化后的固定成本為100+50=150（萬元）

變化后的經營杠桿系數=300/（300-150）=2

原EBIT=30（M00=200（萬元）

變化后的EBIT=300-150=150（萬元）

⑵因為，財務杠桿系數=原EBH7（原EBIT-利息）

所以,2=200/（200-利息）

利息=100（萬元）

變化后的財務杠桿系數=變化后的EBH7（變化后的EBIT-利

＞）=150/（150-100）=3

⑶根據上述內容可知，變化后的總杠桿系數=3x2=6

3.B市場均衡時，預期收益率=必要收益率=RF+0X（RM-RF）。則

14.25%=3%+p（12%-3%）,p=1.25

4.B解析：多種證券組合的有效集是一條曲線，是從最小方差組合點到

最高預期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。

5.B

生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘

積是能量差異，選項B錯誤。

6.C選項C,無論是看漲期權還是看跌期權，股價波動率增加，都會使

期權的價

值增加。

7.A作業(yè)動因分為三類，即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。三種作業(yè)

動因中，業(yè)務動因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因精確度最

高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本都是居中的。

8.C在單利計息法下，單利終值F=P+Pxixn=Px（1+ixn），所以3200

=Px（1+5x12%）,所以李先生現在需要一次性存入的款項（即P）=

3200/（1+5x12%）=2000（元）。

綜上，本題應選C。

9.A選項A正確，選項B、C錯誤，因為贖回債券會給債券持有人造成

損失（例如無法收到贖回以后的債券利息），所以，贖回價格一般高于可

轉換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少,

所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

選項D錯誤，贖回溢價=贖回價格-贖回日的債券價值，由于溢價發(fā)行

債券價值隨到期日臨近是波動下降的，所以贖回溢價是不斷增大的；而

折價發(fā)行債券情況正好相反，贖回溢價是不斷減小的。

綜上，本題應選A。

10.B本題的主要考核點是實體現金流量凈額的計算。該方案年實體現金

流量凈額=（300-210）x（1-40%）+85=139（萬元）。

H.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，按購買力衡量的價值下

降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值不變，所以選項C錯

誤；實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的，所以選項

D錯誤。

12.ACD企業(yè)中的股東、債權人、經理人員等諸多利益相關者的目標并

非完全一致，在追求自身利益最大化的過程中有可能會以犧牲另一方的

利益為代價，這種利益沖突關系反映在公司股利分配決策過程中表現為

不同形式的代理成本.反映兩類投資者之間利益沖突的是股東與債權人

之間的代理關系；反映股權分散情形下內部經理人員與外部投資者之

間利益沖突的經理人員與股東之間的代理關系；反映股權集中情形下

控制性大股東與外部中小股東之間利益沖突的是控股股東與中小股東

之間的代理關系。代理理論不包含經理與職工之間的代理問題。

13.BCD變動成本==銷售額x變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如

果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率

=18/30xl00%=60%,0ltt,選項A的說法不正確。在保本狀態(tài)下（即盈

虧臨界點下），利潤=0,銷量==固定成本/（單價一單位變動成本）

=3000/（30-18）=250（件），企業(yè)生產經營能力的利用程度

=250/400xl00%=62.5%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1—

62.5%=37.5%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全

邊際x邊際貢獻率=（400x30-250x30）x（l_60%）=1800（元），所以選項C的

說法正確。

14.BD臨時性流動資產是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產，包

括季節(jié)性存貨、銷售和經營旺季的應收賬款。

15.ABD選項A正確，理想標準成本是指在最優(yōu)的生產條件下，利用現

有的規(guī)模和設備能夠達到的最低成本；

選項B正確，正常標準成本是指在效率良好的條件下制定出來的標準成

本，從具體數量上看，應大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本；

選項C錯誤，基本標準成本是只要生產的基本條件無重大變化，就不予

變動的一種標準成本；

選項D正確，現行標準成本是在適用期間價格、效率、生產經營能力利

用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本。

綜上，本題應選ABD。

16.ABC根據教材上的說明，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用

回歸分析技術、通過編制現金預算預測財務需求、使用計算機進行財務

預測。其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件“、使用交

互式財務規(guī)劃模型和使用綜合數據財務計劃系統，所以本題答案為

ABCO

17.ABCD此題暫無解析

18.AB

19.ABC總流動資產投資=流動資產周轉天數x每日成本流轉額=流動資

產周轉天數x每日銷售額x銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、

C使流動資產投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加，在其他不變的

情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D不正確。

20.ACD現行標準成本，是指根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和

生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，需

要按照改變了的情況加以修訂。這種標準成本可以成為評價實際成本的

依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。正常標準成本是指在效率

良好的條件下，根據下期一般應該發(fā)生的生產要素消耗量、預計價格和

預計生產經營能力利用程度制定出來的標準成本。在制定這種標準成本

時，把生產經營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內,

使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。要達到這種標準

不是沒有困難，但是可能達到的。從具體數量上看，它應大于理想標準

成本，但又小于歷史平均水平?；緲藴食杀九c各期實際成本對比，可

反映成本變動的趨勢。因此ACD正確。理想標準成本它的主要用途

是提供一個完美無缺的目標，揭示實際成本下降的潛力。因其提出的要

求太高，不宜作為考核的依據。選項B錯誤

21.C第一季度期末產成品存貨=800x10%=80（件），第二季度期末產成

品存貨=1000x10%=100（件），則預計丙產品第二季度生產量=800+

100-80=820（件）。

22.C一般地說，投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越

大。

23.D【答案】D

【解析】本題的考點是財務管理目標相關表述優(yōu)缺點的比較。因為每股

收益等于稅后利潤與投入股份數的比值，是相對數指標，所以每股收益

最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關

系。

24.A解析：甲、乙、丙三種產品的邊際貢獻率分別為：

10-8

甲：;20%

10

3-5.

乙；R=

各產品的銷售重分別為：

1:10x200^8x500+6x550

7________8x500___________4?

乙：10x200+8x500+6x550

—________6x550__________--4RW

內：1()X+RX500+6X55()—“

以各產品的銷售比重為權數，計算加權平均邊際貢獻率：

加權平均邊際貢獻率

=20%x21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

25.A解析：每股凈投資=(每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股營運資本

增加)=40-30+5=15;每股股權自由現金流量=每股凈利-每股凈投資x(L

負債率戶12-15x(L40%)=3(元)；股權成本=3%+2x(6%-3%)=9%;每股

股權價值=3(1+5%)+(9%-5%)=78.75(元)。

26.D解析：某年可持續(xù)增長率的公式中的4個財務比率有一個或多個

數值增加，則實際增長率＞上年可持續(xù)增長率，但與本年可持續(xù)增長率

沒有必然的關系。

27.B【答案】B

【解析】營運資本為負數，表明有部分非流動資產由流動負債提供資金

來源，選項A錯誤；毛利率=1一銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本/

平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，

存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，選項B正確；補充長期

資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會提高短期償債能力,

選項c錯誤；總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周

轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天，選項D

錯誤。

28.A【答案】A

【解析】所謂的道德風險指的是經營者為了自己的目標，不是盡最大努

力去實現企業(yè)財務管理的目標。逆向選擇是指經營者為了自己的目標而

背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選

擇。

29.C解析：現金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。向顧客提

供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款,

縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出

售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。

30.D滾動預算法又稱連續(xù)預算法或永續(xù)預算法，是在上期預算完成的基

礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使

預算期間保持一定的時期跨度。

綜上，本題應選D。

31.

⑴上行股價=20x(l+25%)=25(元)

下行股價=20x(1—20%)=16(元)

⑵股價上行時期權到期日價值=25—15=10(元)

股價下行時期權到期日價值=16—15=1(元)

(3)套期保值比率一期權價值變化/股價變化=(10—1)/(25—16)=1

（4）購進股票的數量一套期保值比率=1（股）

借款數額

=（到期日下行股價x套期保值比率一股價下行時期權到期日價值）/

（1+6%X6/12）

=（16x1—1）/（1+3%）=14.56（元）

⑸期權價值=購買股票支出一借款一1x20—14.56=5.44（元）

⑹期望報酬率=行概率x上行時收益率+（1—上行概率）x下行時收益率

3%=上行概率x25%+（l—上行概率）x（—20%）

3%=0.45x上行概率一0.2

解得：上行概率=0.5111

下行概率=1—0.5111=0.4889

期權6個月后的期望價值=0.5111x10+0.4889x1=5.60（元）

期權的現值=5.60/（1+3%）=5.44（元）

32.（1）因為應收賬款周轉率不變，I2月的應收賬款周轉率=1060/

530=2（次）

則：預計I月末的應收賬款=1200/2=600（萬元）

預計2月末的應收賬款=2000/2=1000（萬元）預計3月末的應收賬款

=1300/2=650（萬元）

所以：預計1月收現的現金收入=530+1200?600=1130（萬元）

預計2月收現的現金收入=600+2000/000=1600（萬元）

預計3月收現的現金收入=1000+1300?650=1650（萬元）

單位：萬元

月份it1212

m仲收入1000106012002000I34X)

1060x50%?5301200x50%=6002000xSO%■10001300xSO%>6501500x50%=7$0

（次月）530*60%?318MM)x60%*3601000X609=6006S0x60<x

付款（冉次丹）530x40*>212600x40%=2401(X)0x409e400

米或支出S72MU790

現金預算

爾位：萬元

，1份1fl2月3月

期初發(fā)金余“50SO50

的忖收理收人11301600I6S0

可供使用現金1180I6S01700

收■?572840790

I費ISO200ISO

M悔?用600600600

理金支出會計13221640IS40

現金多余或不足-14210160

塔帕的借款19240

日還的信筮