財務(wù)管理 課件 第八章 營運資金管理

DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUASIMPLEANDNICETEMPLATEHOPEYOULIKEBYVITORAY第八章

營運資金管理營運資金管理

第一節(jié)營運資金管理概述

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理

第三節(jié)短期籌資管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01營運資金管理概述Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節(jié)營運資金管理概述一、營運資金的概念

營運資金是指短期資產(chǎn)減去短期負債后的余額，它是企業(yè)用以維持基本生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金。營運資金管理重在量的管理，主要解決兩個方面的問題：一是，如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量；二是，如何籌集短期資金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節(jié)營運資金管理概述二、營運資金的特點1.短期性2.多樣性3.波動性4.靈活性Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節(jié)營運資金管理概述二、營運資金管理的基本要求1.合理確定并控制流動資金的需要量2.合理確定流動資金的來源構(gòu)成3.加快資金周期，提高資金使用效率DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.02短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期資產(chǎn)管理概述

又稱流動資產(chǎn)，是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理1.短期資產(chǎn)的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理3.短期資產(chǎn)持有政策Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強財務(wù)風險小第二節(jié)短期資產(chǎn)管理2.短期資產(chǎn)的特點Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、現(xiàn)金管理第二節(jié)短期資產(chǎn)管理1.現(xiàn)金企業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理2.持有現(xiàn)金的動機（1）交易動機（2）預防動機（3）投資動機Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理3.現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算是以現(xiàn)金管理的目標為指導，以業(yè)務(wù)預算和專門決策預算為依據(jù)進行編制，運用一定的方法對預算期內(nèi)預計現(xiàn)金收入與預計現(xiàn)金支出的現(xiàn)金收支狀況進行合理預計和測算，最終對為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等采取相應(yīng)對策的活動。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理4.現(xiàn)金預算的編制方法收支預算法

第一步，計算預算期內(nèi)現(xiàn)金收入；

第二步，計算預算期內(nèi)現(xiàn)金支出；

第三步，計算現(xiàn)金不足或結(jié)余；預算期內(nèi)現(xiàn)金結(jié)余=預算期初現(xiàn)金余額+預算期內(nèi)現(xiàn)金流入-預算期內(nèi)現(xiàn)金流出-預算期末現(xiàn)金余額

第四步，現(xiàn)金融通。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理5.管理目標在現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間進行權(quán)衡，以最佳的現(xiàn)金持有量獲取最大化的長期利潤。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理6.最佳現(xiàn)金持有量就是指使有關(guān)成本之和最小的貨幣資金持有數(shù)額。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理7.現(xiàn)金持有量決策（1）成本分析模型（2）存貨模型（3）米勒-歐爾模型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理8.成本分析模型根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。（1）管理成本（2）機會成本（3）短缺成本

VITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理例.某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本、短缺成本見表：

表1

現(xiàn)金持有成本分析表單位：萬元方案甲乙丙丁現(xiàn)金持有量30405060機會成本（10%）3456管理成本1111短缺成本2.51.20.750.2總成本Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理9.存貨模型現(xiàn)金管理總成本=機會成本+交易成本

TC=Q/2×K+T/Q×FTC：現(xiàn)金管理總成本；Q：每次證券變現(xiàn)的數(shù)量；T：一個周期內(nèi)現(xiàn)金需求總量；F：每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本K：有價證券利息率或機會成本率

在上式（8-1）中對Q求導，令導數(shù)等于零，可得：

VITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理例.某企業(yè)預計全年所需現(xiàn)金約為20萬元，有價證券每次交易成本為100元，證券市場年利率為10％，請計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理10.隨機模型a-每次有價證券的固定替換成本；b-表示有價證券的日利息率：VITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理例.某企業(yè)有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為80元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于900元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為600元，請計算隨機模型下現(xiàn)金持有量的返回線R和上限H。

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節(jié)短期資產(chǎn)管理11.現(xiàn)金的日常控制（1）加快應(yīng)收賬款收現(xiàn)速度（2）推遲應(yīng)付賬款支付

（3）現(xiàn)金流動同步化（4）使用現(xiàn)金浮游量Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、應(yīng)收賬款企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY1.應(yīng)收賬款的功能（1）增加銷售（2）減少存貨第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.應(yīng)收賬款的成本（1）機會成本（2）管理成本（3）壞賬成本第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.應(yīng)收賬款的管理目標增加銷售的同時盡可能地降降低應(yīng)收賬款的成本。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.應(yīng)收賬款的信用政策（1）信用標準（2）信用條件（3）收賬政策第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.信用標準

企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以壞賬損失率作為判別標準第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.信用標準的決策

在增加銷售產(chǎn)生的收益與產(chǎn)生的相關(guān)成本之間進行權(quán)衡第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY例.西華公司在當前的信用政策下的經(jīng)營情況如下表所示：項目數(shù)據(jù)1200002040510第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY西華公司準備對信用標準進行修訂，提出兩個方案，預計兩個方案下銷售收入和應(yīng)收賬款可能發(fā)生的變化如下表所示，請為西華公司從中選擇一個更合適的信用標準方案。項目方案1（較緊的信用標準）方案2（較松的信用標準）銷售收入減少20000增加30000收現(xiàn)期銷售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為65天，剩余100000元的平均收現(xiàn)期為35天。銷售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為80天，原120000元的平均收現(xiàn)期仍為40天。壞賬損失率銷售收入減少部分的壞賬損失率為10%，剩余100000元的平均壞賬損失率為4%。銷售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原120000元的平均壞賬損失率仍為5%。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.信用條件

·企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣?！ぁ?／10，3/20，n／30”第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.信用條件的決策

在增加銷售產(chǎn)生的收益與由此增加的相關(guān)成本之間進行權(quán)衡。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY例.假設(shè)西華公司全年賒銷額為600萬元，原賒銷條件為“n/45”，應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天（假設(shè)一年一共360天），現(xiàn)為吸引客戶早日付款，準備將賒銷條件更改為“3/20，n/45”，結(jié)果將使應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期縮短到30天，估計會有50%的客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，壞賬損失率將由目前的0.2%降為0.1%，企業(yè)目前投資收益率為20%，試確定是否應(yīng)該更改折扣條件？第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY

企業(yè)給予客戶的現(xiàn)金折扣成本

=600×3%×50%=9（萬元）

加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)而減少的機會成本

=（600/6—600/12）×20%=10（萬元）

提前收款而減少的壞賬損失

=600×（0.2%-0.1%）=0.6（萬元）

增加的凈收益=10+0.6-9=1.6（萬元）

故應(yīng)該更新折扣條件。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.收賬政策

信用條件被違反時，企業(yè)所采取的收賬策略第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.收賬政策的決策

在增加的收賬費用與減少的機會成本、壞賬損失等之間進行權(quán)衡。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY

例.

西華公司在不同收賬政策條件下的有關(guān)資料如下表所示，西華公司當年銷售額為150萬元，全部賒銷，收賬政策對銷售收入的影響忽略不計，應(yīng)收賬款的機會成本率為10%

項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費用（元）2000030000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（％）53第二節(jié)短期資產(chǎn)管理VITORAY序號項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策1年銷售收入150000015000002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)612（＝360/30）3應(yīng)收賬款平均占用額250000125000（＝1500000／12）4建議收賬政策節(jié)約的機會成本

12500（＝（250000－125000）×10%）5壞賬損失7500045000（＝1500000×3%）6建議政策減少壞賬成本

30000（＝75000－45000）7按建議政策增加收賬費用

10000（＝30000-20000）8建議政策可獲收益

32500（＝12500＋30000－10000）第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.應(yīng)收賬款的日?？刂?/p>

（1）企業(yè)的信用評估：·5C評估法（品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、情況(conditions))?！ば庞迷u分法第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（2）監(jiān)控應(yīng)收賬款賬齡分析表

把所有的應(yīng)收賬款按賬齡分為幾類后，顯示每一類的總數(shù)額和所占比例的表格。應(yīng)收賬款平均賬齡

所有未得到清償?shù)膽?yīng)收賬款的平均年齡。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（3）催收拖欠款項典型的收款過程可以包括以下步驟：信件電話個人拜訪收款機構(gòu)訴訟程序

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY四、存貨管理（1）取得成本（購置成本和訂貨成本）（2）儲存成本（3）缺貨成本1.存貨的成本

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.購置成本

DU=U×DDU——購置成本；U——單價；D——數(shù)量。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.訂貨成本

訂貨成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本F1——固定訂貨成本；D——存貨年需要量；Q——每次進貨量；K——每次訂貨的變動成本第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.儲存成本

儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本F2——固定儲存成本；

Q——存貨儲存量；Kc——單位變動儲存成本第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.缺貨成本

是指由于存貨供應(yīng)不足而造成的損失，如停工損失、延遲發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售的機會成本等。缺貨成本隨平均存貨的減少而增加第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.存貨總成本

TC=TCa+TCC+TCS

TCa——取得成本；

TCC——儲存成本；

TCS——缺貨成本第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.存貨規(guī)劃

存貨規(guī)劃要解決的主要問題是：應(yīng)當訂購多少存貨？應(yīng)當在何時開始訂貨？第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.經(jīng)濟批量

又稱經(jīng)濟訂貨量，是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.基本經(jīng)濟批量模型假設(shè)條件

企業(yè)能及時補充存貨，企業(yè)現(xiàn)金充足或信用很好且市場供應(yīng)充足；所訂購的全部存貨能夠一次到位，不需陸續(xù)入庫；沒有缺貨成本；沒有固定訂貨成本和固定儲存成本需求量穩(wěn)定且能準確預測；存貨供應(yīng)穩(wěn)定且單價不變；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因為現(xiàn)金短缺而影響進貨第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY與決策相關(guān)的總成本TC=變動訂貨成本?變動儲存成本在上式中對Q求導，令導數(shù)等于零，可得：

經(jīng)濟訂貨批量存貨最小相關(guān)總成本

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY例.西華公司全年耗用某種材料6400千克，該材料單價為10元，單位儲存成本為8元，一次訂貨成本25元。

請計算：

（1）經(jīng)濟訂貨批量；（2）最小相關(guān)總成本；

（3）最佳訂貨次數(shù)；（4）最佳訂貨周期；

（5）最佳存貨資金占用額

第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.有數(shù)量折扣的情況

例.承上例，假設(shè)當一次性采購了超過320千克，可給予2%的數(shù)量折扣，請問每次訂購產(chǎn)品應(yīng)該按多大批量訂購？第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY11.再訂貨點

R=dt其中:d表示平均每天的耗用量，t表示從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY12.保險儲備

·又稱安全儲備，是指為防止存貨使用量突然增加

或者交貨期延誤等不確定情況所持有的存貨儲備·考慮保險儲備情況下的再訂貨點計算公式為：

·R=dxt+S

·S-保險儲備第二節(jié)短期資產(chǎn)管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY13.存貨控制

ABC分類管理根據(jù)一定的標準，按照重要性程度，將企業(yè)存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。分類標準：金額標準（基本標準）和品種數(shù)量標準（參考標準）第二節(jié)短期資產(chǎn)管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.03短期籌資管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期籌資管理概述

短期籌資是指籌集在一年內(nèi)（或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)）到期的資金，通常是指短期負債籌資。第三節(jié)短期籌資管理1.短期籌資的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY

速度快、成本低、風險大、彈性好。第三節(jié)短期籌資管理2.短期籌資的特征Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY自然性短期負債臨時性短期負債第三節(jié)短期籌資管理3.短期籌資的方式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY臨時性短期資產(chǎn)、永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)第三節(jié)短期籌資管理4.資產(chǎn)的類型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY穩(wěn)健型、適中型與激進型第三節(jié)短期籌資管理5.短期籌資政策的類型VITORAY第三節(jié)短期籌資管理穩(wěn)健型籌資政策

VITORAY第三節(jié)短期籌資管理適中型籌資政策

VITORAY第三節(jié)短期籌資管理激進型籌資政策

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、商業(yè)信用

是指在商品交易中自然發(fā)生的，因延期付款或預收貨款等而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。第三節(jié)短期籌資管理1.概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY賒購商品預售貨款第三節(jié)短期籌資管理2.主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY信用條件是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定。第三節(jié)短期籌資管理3.商業(yè)信用條件Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY預付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣第三節(jié)短期籌資管理4.商業(yè)信用條件主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節(jié)短期籌資管理5.放棄現(xiàn)金折扣成本如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購買單位應(yīng)盡量爭取獲得此項折扣，因為放棄現(xiàn)金折扣的機會成本很高，可按下式計算：

放棄現(xiàn)金折扣的資本成本率

式中，CD表示現(xiàn)金折扣的百分比；N表示失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節(jié)短期籌資管理6.商業(yè)信用籌資優(yōu)點使用方便成本低限制少Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節(jié)短期籌資管理7.商業(yè)信用籌資缺點時間一般較短在法治不健全的情況下，容易造成公司之間互相拖欠Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、應(yīng)付費用

是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的應(yīng)付而未付的費用，如應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等。第三節(jié)短期籌資管理1.概念Loremipsumdolor