CFA考試-財(cái)務(wù)報(bào)表分析：存貨重要考點(diǎn)解析

CFA考試必考點(diǎn)-財(cái)務(wù)報(bào)表分析：存貨重要

考點(diǎn)解析

CFA是“注冊(cè)金融分析師〃或“特許金融分析

師”(CharteredFinancialAnalyst)的簡(jiǎn)稱是國(guó)際通行的金

融投資從業(yè)者專業(yè)資格認(rèn)證，是美國(guó)以及全世界公認(rèn)金融證

券業(yè)最高認(rèn)證書，也是全美重量級(jí)財(cái)務(wù)金融機(jī)構(gòu)的分析從業(yè)

人員必備證書。CFA考試的“知識(shí)體系〃包括的科目有：道德與

專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、量化統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)財(cái)務(wù)、債

務(wù)投資分析、股權(quán)投資分析、衍生工具分析、其它投資分析、

投資組合管理和投資表現(xiàn)衡量與原因分析。

CFA三個(gè)等級(jí)考試的側(cè)重點(diǎn)、程度各有不同。LevelI考

試題型為選擇題，內(nèi)容基本以投資原理和投資工具為主，主

要在于考察考生對(duì)投資評(píng)估及管理的工具和概念的理解；

LevelIELevelIII則為案例分析和多項(xiàng)選擇相結(jié)合的方

式，各占50%,著重考核候選人在實(shí)踐中綜合運(yùn)用投資原理

的分析、決策能力，其中，LevelH主要考察資產(chǎn)評(píng)估的能

力，LevelIII考察組合管理及資產(chǎn)分配的能力。

在財(cái)務(wù)報(bào)表分析科目中，存貨是重要考點(diǎn)。銷售存貨是

生產(chǎn)企業(yè)和其他商業(yè)企業(yè)創(chuàng)造收入與利潤(rùn)的主要來(lái)源。此外,

存貨也是許多企業(yè)的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，直接反應(yīng)企業(yè)流動(dòng)性與

未來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。因此，在做財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，需要對(duì)

企業(yè)的存貨持有情況做重點(diǎn)評(píng)估。然而，在進(jìn)行存貨價(jià)值的

初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量時(shí)，不同的企業(yè)在不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下會(huì)

選擇不同的計(jì)量方法和標(biāo)準(zhǔn)，從而給財(cái)務(wù)報(bào)表分析帶來(lái)困難。

存貨成本的計(jì)量

無(wú)論是外購(gòu)的存貨，還是企業(yè)自行生產(chǎn)的存貨，在獲取

存貨的過(guò)程中都會(huì)產(chǎn)生各種各樣的支出。在會(huì)計(jì)計(jì)量上，區(qū)

別哪些支出應(yīng)當(dāng)算作存貨的成本，從而轉(zhuǎn)為存貨的初始賬面

價(jià)值；哪些支出應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期費(fèi)用，在當(dāng)期的利潤(rùn)表中直接

予以記錄，將會(huì)直接影響存貨的初始價(jià)值，進(jìn)而影響與之相

關(guān)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)。

在存貨成本計(jì)量的問(wèn)題上，IFRS準(zhǔn)則和USGAAP準(zhǔn)則的

相關(guān)規(guī)定基本一致。存貨成本主要包括三大部分，即采購(gòu)成

本、加工成本和使存貨達(dá)到目前場(chǎng)所和狀態(tài)所發(fā)生的其他成

本。其中，采購(gòu)成本包括購(gòu)買價(jià)款、相關(guān)稅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保

險(xiǎn)費(fèi)、裝卸費(fèi)以及其他與獲取存貨直接相關(guān)的成本。如果在

購(gòu)買時(shí)有折扣等減少購(gòu)買價(jià)款的優(yōu)惠，則相應(yīng)減少采購(gòu)成本。

加工成本包括直接人工成本和制造費(fèi)用(overheadcost)0

直接人工是指企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品過(guò)程中，直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)的

工人的薪酬，如流水線上的裝配工人的工資。制造費(fèi)用是指

企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)部門

管理人員的職工薪酬、生產(chǎn)部門固定資產(chǎn)的修理費(fèi)用等。

在確定存貨成本的過(guò)程中，下列費(fèi)用不應(yīng)當(dāng)計(jì)入存貨成

本，而應(yīng)當(dāng)在其發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益：（1）非正常消耗的直

接材料、直接人工及制造費(fèi)用；（2）倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用（storagecost）,

但在生產(chǎn)過(guò)程中為達(dá)到下一個(gè)生產(chǎn)階段所必需的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用

除外；（3）管理費(fèi)用，主要是指非生產(chǎn)部門的管理人員的職

工薪酬；（4）銷售費(fèi)用，主要指由于廣告營(yíng)銷活動(dòng)等而產(chǎn)生

的費(fèi)用。上述費(fèi)用在發(fā)生時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，在利潤(rùn)表

中加以體現(xiàn)，而不能計(jì)入存貨的賬面價(jià)值，否則將導(dǎo)致當(dāng)期

的費(fèi)用減少、利潤(rùn)虛高，同時(shí)導(dǎo)致存貨的價(jià)值被高估。

存貨的估值方法

通常情況下，存貨的采購(gòu)成本和加工成本隨著時(shí)間的推

移都是不斷發(fā)生變化的，例如裝配工人的工資每隔一段時(shí)間

就會(huì)上漲，從而導(dǎo)致不同期間生產(chǎn)的存貨的加工成本不同。

因此，在存貨不斷地獲取并銷售的過(guò)程中，如何確定已銷售

存貨的價(jià)值以及目前仍然持有的存貨的價(jià)值，就成為存貨分

析中至關(guān)重要的一個(gè)問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)有四種常用的方

法以解決這個(gè)問(wèn)題，分別是：個(gè)別計(jì)價(jià)法(specific

identification)、先進(jìn)先出法(FIFO)、加權(quán)平均法

(weightedaveragecost)和后進(jìn)先出法(LIFO)。

在IFRS準(zhǔn)則下，企業(yè)允許使用前三種方法進(jìn)行存貨估

值，但是不允許使用后進(jìn)先出法。而在USGAAP準(zhǔn)則下，所

有的四種方法都可以使用。對(duì)于一家企業(yè)而言，同一類型的

存貨必須使用相同的估值方法，但是不同類型的存貨可以使

用不同的估值方法。

個(gè)別計(jì)價(jià)法適用于一般不能替代使用的存貨。該方法對(duì)

銷售的存貨一一計(jì)量，可以準(zhǔn)確計(jì)算存貨的價(jià)值，但是一旦

交易量增大，則計(jì)算的工作量也會(huì)大幅增加。其余三種方法

則是基于一定假設(shè)的基礎(chǔ)上對(duì)存貨的價(jià)值進(jìn)行估算，其結(jié)果

并不一定能與實(shí)際發(fā)生的存貨銷售一一對(duì)應(yīng)。

個(gè)別計(jì)價(jià)法

個(gè)別計(jì)價(jià)法適用于一般不能替代使用的存貨、為特定項(xiàng)

目專門購(gòu)入或制造的存貨以及提供的勞務(wù)。有時(shí)，個(gè)別計(jì)價(jià)

法也適用于具有獨(dú)特性的特別昂貴的商品，例如珠寶、名畫

等。在該方法下，銷售成本和存貨價(jià)值的計(jì)算都是基于真實(shí)

的存貨銷售，因此實(shí)物流轉(zhuǎn)與成本流轉(zhuǎn)之間的聯(lián)系是真實(shí)而

確定的。

先進(jìn)先出法(first-in,first-out)

先進(jìn)先出法是以先購(gòu)入的存貨應(yīng)先被銷售這樣一種存

貨實(shí)物流轉(zhuǎn)假設(shè)為前提，對(duì)發(fā)出存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)。

加權(quán)平均法

加權(quán)平均法是指以每次進(jìn)貨的成本加上原有庫(kù)存存貨

的成本，再除以每次進(jìn)貨數(shù)量與原有庫(kù)存存貨的數(shù)量之和,

據(jù)以計(jì)算加權(quán)平均單位成本。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是將當(dāng)前可供出

售的存貨的總成本除以可供出售的存貨的總數(shù)量，從而計(jì)算

出平均一單位存貨的成本是多少。

后進(jìn)先出法(last-in,first-out)

后進(jìn)先出法只在USGAAP準(zhǔn)則下才能使用，它是以后購(gòu)

入的存貨應(yīng)先被銷售這樣一種存貨實(shí)物流轉(zhuǎn)假設(shè)為前提，對(duì)

發(fā)出存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)。

期間法和永續(xù)法計(jì)算存貨價(jià)值

期間法是指以一定的會(huì)計(jì)期間（如一個(gè)季度或一個(gè)年度）

為單位，將該期間的期初存貨與期間內(nèi)全部新增的存貨之和

作為可供出售的存貨，再根據(jù)選擇的存貨估值方法計(jì)算銷售

成本和期末存貨價(jià)值。而永續(xù)法則是不斷更新每一筆存貨的

交易，每發(fā)生一筆交易就立刻根據(jù)當(dāng)前的存貨持有情況和選

擇的存貨估值方法計(jì)算銷售成本和期末存貨價(jià)值。

存貨計(jì)量方法變更

企業(yè)有時(shí)會(huì)變更存貨計(jì)量的方法，但是這種變更不能隨

意進(jìn)行。在IFRS準(zhǔn)則下，只有當(dāng)這種變更有助于提供與交易

等商業(yè)行為更為相關(guān)且可靠的信息時(shí)，才可以進(jìn)行。同時(shí)，

這種變更還需要對(duì)之前的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整。所謂追溯

調(diào)整，是指對(duì)某項(xiàng)交易或事項(xiàng)變更會(huì)計(jì)政策，視同該項(xiàng)交易

或事項(xiàng)初次發(fā)生時(shí)即采用變更后的會(huì)計(jì)政策，并以此對(duì)財(cái)務(wù)

報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整的方法。存貨計(jì)量方法的變更，會(huì)導(dǎo)

致企業(yè)的期末存貨價(jià)值和當(dāng)期的銷售成本發(fā)生改變。因此，

在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮這一影響，尤其是在

進(jìn)行企業(yè)之間的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)比時(shí)。

存貨價(jià)值調(diào)整

當(dāng)存貨由于損壞、過(guò)期或者售價(jià)下跌等因素而無(wú)法收回

成本時(shí)，就要對(duì)其價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。

在IFRS準(zhǔn)則下，存貨的價(jià)值應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈

值(netrealizablevalue)孰低計(jì)量?？勺儸F(xiàn)凈值是指以

預(yù)計(jì)售價(jià)減去進(jìn)一步加工成本和預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅

費(fèi)后的凈值，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是將現(xiàn)有的存貨出售后可以實(shí)際

收回的錢。當(dāng)存貨的可變現(xiàn)凈值高于賬面價(jià)值時(shí)，意味著出

售存貨收回的錢高于其成本，此時(shí)的存貨價(jià)值無(wú)需調(diào)整。

如果存貨的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，意味著當(dāng)前出售

存貨已無(wú)法實(shí)現(xiàn)存貨的賬面價(jià)值，也就是說(shuō)存貨的賬面價(jià)值

虛高，此時(shí)就需要對(duì)存貨進(jìn)行減值。存貨的賬面價(jià)值將被減

至可變現(xiàn)凈值，同時(shí)在利潤(rùn)表中記錄一個(gè)等值的費(fèi)用。這個(gè)

費(fèi)用一般會(huì)包括在銷售成本中，從而導(dǎo)致當(dāng)期的銷售成本上

升。

在USGAAP準(zhǔn)則下，也需要對(duì)存貨的價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。其

中，從2016年12月15日起，除使用后進(jìn)先出法的企業(yè)和

零售企業(yè)外，其他企業(yè)調(diào)整存貨價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)均為可變現(xiàn)凈值。

而使用后進(jìn)先出法的企業(yè)和零售企業(yè)則使用存貨的市場(chǎng)價(jià)

值(marketvalue)作為調(diào)整存貨價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

市場(chǎng)價(jià)值被定義為當(dāng)前的重置成本(replacementcost),

但是這一價(jià)值必須在一定的區(qū)間內(nèi)，即：可變現(xiàn)凈值-正常

利潤(rùn)<市場(chǎng)價(jià)值二重置成本《可變現(xiàn)凈值。如果當(dāng)前

的重置成本高于可變現(xiàn)凈值，則市場(chǎng)價(jià)值就是可變現(xiàn)凈值。

如果重置成本低于可變現(xiàn)凈值減去正常利潤(rùn)(normal