【文獻綜述】外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理研究

PAGE5文獻綜述外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理研究美國次貸危機引起的美國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟增長放緩，對中國經(jīng)濟的影響不可忽視，而其中影響最大的就是外貿(mào)企業(yè)進出口貿(mào)易。外貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理是外貿(mào)企業(yè)管理的重要組成部分，是基于企業(yè)經(jīng)營過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的、組織企業(yè)資金活動、處理企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系的一項管理工作。加強外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以盡量減少經(jīng)濟危機對外貿(mào)企業(yè)造成的損失，而加強財務(wù)風(fēng)險控制關(guān)鍵是建立健全外貿(mào)企業(yè)內(nèi)部控制體系。加強對應(yīng)收賬款的管理，可以避免國際壞賬呆賬的發(fā)生。加強對外匯匯率的關(guān)注，充分利用國家匯率政策來避免利率風(fēng)險。加強對國家出口退稅政策的關(guān)注，了解外貿(mào)企業(yè)出口退稅率的變化，及時調(diào)整出口貨物的類型，從而達到轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的目的。1國外研究現(xiàn)狀1.1財務(wù)風(fēng)險管理的定義風(fēng)險管理的思想起源于20世紀30年代的美國經(jīng)濟危機，其概念是賓夕法尼亞大學(xué)SolomonSchbner博士于1930年在美國管理協(xié)會的第一次保險問題會議上提出來的。對于美國學(xué)者Haynes在1895年所著的<PiskasanEconmicFactor>中將風(fēng)險定義為“一種經(jīng)濟損失或者損害發(fā)生的可能性”美國經(jīng)濟學(xué)者RobertI.Mehi在所著的<FundamentalsofInsurance>中把風(fēng)險定義為“風(fēng)險即損失的不確定性”；RichardMHeins在其著作《風(fēng)險管理與保險》中認為“風(fēng)險是實際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果的離差”；Fitzpatrick在1932年以19家企業(yè)為樣本，運用單個財務(wù)比率所研究的樣本劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債是判斷企業(yè)是否陷入嚴重的財務(wù)困境的兩個指標，這是第一次運用單變量進行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理以及財務(wù)困境預(yù)測研究。1.2影響外貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險因素Mathre(1982)主要在探討美國企業(yè)在外匯風(fēng)險管理策略的運用情形，選取的樣本是美國公司所登入Fortune前500大眾，隨機抽取300家企業(yè)作為研究對象，采用郵寄問卷方式，運用次數(shù)分配與百分比法作分析，結(jié)果為：外銷額的相對大小與外匯風(fēng)險管理政策的制定；集權(quán)的外匯風(fēng)險管理在實行上有較大的利益，因此外匯風(fēng)險管理政策大多數(shù)是有公司統(tǒng)籌制定；大多數(shù)企業(yè)認為外匯風(fēng)險管的目的是在減少交易折算風(fēng)險，其規(guī)避風(fēng)險策略大多數(shù)采用遠期外匯契約。Collier和Davis（1985）探討了英國外籍企業(yè)外匯風(fēng)險管理與組織管理之間的關(guān)系。樣本Times雜志前200大公司中隨機抽取114家公司進行郵寄問卷調(diào)查，其結(jié)果顯示：外匯風(fēng)險管理政策與集權(quán)程度有顯著相關(guān)，且大多數(shù)企業(yè)對外匯風(fēng)險管理采取集權(quán)控制，并有明顯的風(fēng)險管理政策；集權(quán)控制與外匯風(fēng)險積極的管理有顯著相關(guān)。外匯風(fēng)險的管理政策與風(fēng)險的大小顯著相關(guān)，且集權(quán)控制與風(fēng)險大小亦無顯著相關(guān)；外匯風(fēng)險越高，廠商越有風(fēng)險厭惡的傾向，而采取風(fēng)險回避政策。MihirADesai和JamesR.HinesJr(1999)對美國出口貿(mào)易和所得稅之間的相關(guān)性進行實證分析，分析表明：在行業(yè)平均利潤率為10%的時候，15%的稅收免除將帶來數(shù)量為銷售額1.5%的應(yīng)稅收入下降；當稅率為35%時，免稅將產(chǎn)生比誰效應(yīng)，大小為銷售額的0.5%，而被免除的應(yīng)納稅額又大約會帶動出口價格下調(diào)0.75%，從而刺激出口。Edwards(1988)認為發(fā)展中國家的實際匯率行為和經(jīng)濟增長關(guān)系密切，穩(wěn)定的實際匯率和合理的實際匯率水平是改善發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的重要因素。WilledgeWWeathers(1986)認為出口退稅避免了國際間的雙重課稅，符合間接稅的征收原則，是間接稅國際協(xié)調(diào)的必然結(jié)果，出口退稅不同于出口補貼。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀2.1外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險來源袁瑞蓮（2009）對我國外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險來源進行了研究，她認為我國外貿(mào)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來自于兩個方面即外部來源和內(nèi)部來源。外部來源包括社會政治的不確定性；內(nèi)部風(fēng)險來源主要包括主管認識的局限性，控制風(fēng)險能力的局限性，財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致的決策失誤。中央財經(jīng)大學(xué)的左幀和李哲他們認為人民幣匯率的頻繁波動時給外貿(mào)企業(yè)帶來極大的外匯風(fēng)險。他們提出外貿(mào)可以從三個方面來進行風(fēng)險的規(guī)避：首先是可以通過與外商協(xié)商相關(guān)的合同款項規(guī)避風(fēng)險。其次可以利用銀行業(yè)務(wù)規(guī)避外匯風(fēng)險，可以利用遠期外匯交易，掉期外匯買賣和外匯期權(quán)交易等金融衍生業(yè)務(wù)。最后，企業(yè)自身應(yīng)該做好外匯風(fēng)險的防范。應(yīng)該提高自身外匯風(fēng)險的防范意識，建立外匯風(fēng)險預(yù)警機制。李末元（2005）在Kamin和Rogers理論框架的基礎(chǔ)上構(gòu)建了含有產(chǎn)出，貨幣供給量和實際匯率三個變量的VAR模型，通過Granger因果檢驗，協(xié)整分析，脈沖反映函數(shù)等手段分析中國的實際匯率和經(jīng)濟增長，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)人民幣實際匯率貶值對中國經(jīng)濟增長起到了促進作用，即人民幣貶值對經(jīng)濟增長有較強的擴張效應(yīng)。吳中瓊（2003）在《外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理》一文中從企業(yè)對待風(fēng)險的三種態(tài)度（消極、積極、中間型）中分析出我國外貿(mào)企業(yè)在應(yīng)對外匯風(fēng)險中所存在的問題，同樣主張就外匯風(fēng)險的類別采取不同的管理措施。張宏玲（2004）在《企業(yè)外匯風(fēng)險管理策略分析與研究》一文中對外匯市場進行了分析，并把外匯風(fēng)險的產(chǎn)生歸結(jié)為外匯暴露、匯率的不確定性以及交易中其他因素不確定性三個方面。李翼（2007）的《外匯走勢與外匯風(fēng)險管理研究》干脆把外匯風(fēng)險管理稱作企業(yè)的“第二條生命線”運用艾略波特浪理論和時間周期理論，并通過相關(guān)案例的分析，研究了我國外匯風(fēng)險的問題。郭紅梅（2006）對外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款的進行了分析，針對外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款的形成，郭紅梅認為有以下三方面的原因：首先是惡性競爭的結(jié)果，隨著競爭的白熱化，不少企業(yè)用賒銷來吸引客戶眼球，這就導(dǎo)致了應(yīng)收賬款收回的風(fēng)險加大。其次是信用風(fēng)險管理不善，很多外貿(mào)企業(yè)沒有建立起信用風(fēng)險管理工作流程，缺乏有效的信用決策系統(tǒng)。有的甚至為了擴大銷售量，對客戶信用一無所知，這就導(dǎo)致應(yīng)收賬款的風(fēng)險加大。最后，是內(nèi)部管理控制機制不健全，管理混亂。蘇勇（2009）對外貿(mào)企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險及其管理進行研究，他指出實行垂直管理，即境外公司財務(wù)報表實行與母公司合并，同意由母公司進行管理；認真研究市場，對匯率和利率的變動，建立相應(yīng)的期貨管理機制；強化基礎(chǔ)管理工作，積極加強與海關(guān)，商檢和地方外經(jīng)貿(mào)管理機構(gòu)的溝通與協(xié)調(diào)，及時掌握信息。2.2外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施針對匯率變化帶來的風(fēng)險，莊偉國（2010）認為避免匯率風(fēng)險要求外貿(mào)企業(yè)在簽訂外貿(mào)合同時最好將匯率鎖定。他提出以下四種方法：第一，以人民幣存單作為抵押，向銀行借入外幣，再以遠期購匯的方法來鎖定匯率，從而套取利潤。第二，以人民幣存單作抵押，向銀行借入外幣，但不進行遠期匯率的買賣以鎖定匯率。第三，直接向銀行申請外幣貿(mào)易融資，在人民幣遠期匯率看漲的前提下，再向銀行購買遠期購匯產(chǎn)品，從而降低實際融資成本。第四，向銀行申請外幣貿(mào)易融資，但不購買遠期購匯產(chǎn)品鎖定匯率。這樣不僅解決了匯率問題而且也解決了外貿(mào)企業(yè)資金的問題。趙易(2009)認為面對金融危機外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該實行多元化市場戰(zhàn)略，應(yīng)該提高風(fēng)險意識，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，加強內(nèi)部管理，積極主動利用各種資源和政策來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。努力提高自身的信用水平，拓寬融資渠道。應(yīng)該有效的采取支付代理費用的方式來迅速的得到間接的資金支持。還可以轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，積極推行代理制，與多家國外公司簽訂代理協(xié)議，從而達到規(guī)避風(fēng)險的作用。同時還應(yīng)該重視外貿(mào)人才的培養(yǎng)。劉文華，劉厚?。?009）認為在后經(jīng)濟危機時期，我國的外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，打破外貿(mào)企業(yè)扮演中間商的角色，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該加強管理創(chuàng)新，立足于網(wǎng)絡(luò)積極推廣自身的產(chǎn)品，重新確立專業(yè)外貿(mào)企業(yè)在價值鏈中的戰(zhàn)略地位，對企業(yè)的供應(yīng)鏈進行戰(zhàn)略規(guī)劃，調(diào)整供應(yīng)鏈的運營戰(zhàn)略。孫自強（2001）認為外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該加強對資金流動性風(fēng)險的管理。面對金融危機很多中小企業(yè)瀕臨倒閉就是因為資金鏈出現(xiàn)斷裂。因此，孫自強指出應(yīng)該加強企業(yè)合同管理，建立以企業(yè)合同為導(dǎo)向的資金管理機制，讓企業(yè)資金流動和企業(yè)合同履行情況結(jié)合起來。外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)該做好企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算，做好對資金的合理安排。改善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)相結(jié)合，流動資產(chǎn)與流動負債相結(jié)合，長期資產(chǎn)、長期負債與業(yè)主權(quán)益項結(jié)合。3國內(nèi)外相關(guān)文獻比較通過對國內(nèi)外外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的研究比較，可以發(fā)現(xiàn)國外的專家選取的樣本都是基于國外比較著名的大型企業(yè)，并運用隨機抽樣及次數(shù)分配和百分比法作研究分析，只是針對國外的部分大型外貿(mào)企業(yè)的研究，并沒有涉及大多數(shù)中小外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及對外匯匯率政策的分析，涵蓋面比較窄，代表性不是很強。國內(nèi)的專家對外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險的研究更多的傾向于對這一現(xiàn)象進行的分析，不像國外的專家先對外貿(mào)企業(yè)進行問卷調(diào)查，然后運用公式進行分析，最后得出結(jié)論。國內(nèi)的專家更注重的是對于理論及時政方面的研究，主要是針對這一現(xiàn)象及針對某一時段出現(xiàn)的問題進行深入的分析，并提出合理有效的解決方案。綜上所訴，國內(nèi)外研究的覆蓋面都不夠廣，只能代表部分國內(nèi)外企業(yè)的現(xiàn)象并不能涵蓋全國外貿(mào)企業(yè)現(xiàn)象乃至全球外貿(mào)企業(yè)現(xiàn)象。參考文獻[1]袁瑞蓮．我國外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究[J]．財稅縱橫，2009（31）．[2]郭紅梅．加強外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款的科學(xué)管理[J]．商業(yè)經(jīng)濟，2006（3）．[3]左幀，李哲．我國外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險的規(guī)避策略分析[J]．中國經(jīng)貿(mào)，2009（24）．[4]劉興恩．建立健全財務(wù)風(fēng)險防范機制加強外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收外匯賬款管理[J]．財經(jīng)縱橫，2009（3）．[5]蘇勇．論外貿(mào)企業(yè)面臨主要財務(wù)風(fēng)險及其管理[J]．會計師，2009(6)．[6]何乃飛．后危機時代外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款管理研究[J]．會計之友，2010（18）．[7]劉文華，劉厚?。蠼鹑谖C時期我國外貿(mào)企業(yè)管理創(chuàng)新研究[J]．世界經(jīng)濟與政治論壇，2009（4）．[8]孫自強．談?wù)勍赓Q(mào)企業(yè)資金流動性風(fēng)險管理[J]．對外經(jīng)貿(mào)財會，2001（10）．[9]馬衛(wèi)社．外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系的構(gòu)建[J]．國際商務(wù)財會，2008（6）．[10]黃建文．淺談外貿(mào)企業(yè)如何加強財務(wù)管理防范經(jīng)營風(fēng)險[J]．企業(yè)管理，2006(10)．[11]趙易．對我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟危機的思考[J]．中國商貿(mào)，2009（15）．[12]狄彩霞．淺談企業(yè)如何加強財務(wù)風(fēng)險管理[J]．現(xiàn)代商業(yè)，2009（30）．[13]李一帆．關(guān)于中國外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的思考[J]．經(jīng)濟師，2010（1）．[14]劉崇獻，李彤．人民幣升值對中國經(jīng)濟的影響[M]．浙江：中國經(jīng)濟出版社，2009．[15]徐奇淵，劉力臻．人民幣國際化進程中匯率變化研究[M]．北京：中國金融出版社，2009．[16]何帆，徐奇淵．人民幣匯率改變的經(jīng)濟學(xué)分析[M]．上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2008.[17]MihirADesaiandJamesRHinesJr."BasketCases":TaxIncentivesandInternationalJointVentureParticipationbyAmericanMultinationalFirms[J].JoarnalofPublicEconomics,Mar,1999.[18]MilledgeW.Weather.SystemsofSocialSecurityandFlowofInternationalTrade[J].JournalofEconomicIssues,Dec,1986.[19]EdwardsandSebastian1994RealandMonetarydeterminantsofrealexchangeratebehabior:theoryandevidencefromdevelopingconriesInJohanWilliamson(ed),estimatingequilibriumexchangerates[J].WashingtonDC:institudeforinternationaleconomics.[20]EdwardandSebastian.1985Aredevaluationsconcretionary[J].NBERworkingpaper.NO16