第一章 金融風(fēng)險計量與管理概述課件

第一章金融風(fēng)險計量與管理概論第一節(jié)金融風(fēng)險計量與管理概述第二節(jié)金融風(fēng)險計量與管理的基本理論與方法第三節(jié)主要金融風(fēng)險計量與管理方法第一章金融風(fēng)險計量與管理概述第一節(jié)金融風(fēng)險計量與管理概述金融風(fēng)險的基本含義金融風(fēng)險的分類金融風(fēng)險計量與管理的意義金融風(fēng)險管理的目標(biāo)、方式與步驟第一章金融風(fēng)險計量與管理概述一、金融風(fēng)險的基本概念1、風(fēng)險的基本含義（1）對風(fēng)險的認識風(fēng)險是事情出錯的機率；“下跌風(fēng)險”“雙向風(fēng)險”。例如：公司的風(fēng)險是損失的風(fēng)險（下跌風(fēng)險），它是由負現(xiàn)金流造成（如銷售額下降、成本上升、融資方式不當(dāng)、內(nèi)部控制不嚴(yán)招致的虧損等），經(jīng)營公司不可避免要承擔(dān)風(fēng)險（做生意就有風(fēng)險）；投資者的風(fēng)險：債券人面臨公司不能按期還本付息的風(fēng)險（下跌風(fēng)險）；股東面臨回報率較差的風(fēng)險（雙向風(fēng)險）；風(fēng)險的大?。喝Q于風(fēng)險發(fā)生的概率與損失的程度。不利結(jié)果出現(xiàn)的概率越大、造成的損失越大，風(fēng)險越大；第一章金融風(fēng)險計量與管理概述

（2）風(fēng)險的基本含義與損失的不確定性聯(lián)系在一起的。經(jīng)濟學(xué)、決策學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、金融保險學(xué)中尚無統(tǒng)一的定義。第一種觀點(古典決策理論的觀點)：風(fēng)險是事件未來可能結(jié)果的不確定性（易變性）?？梢杂每赡芙Y(jié)果概率分布的方差描述。第二種觀點：風(fēng)險是一種損失機會或損失可能性，可用損失的概率表示。第三種觀點（現(xiàn)代決策理論的觀點）：風(fēng)險為損失的不確定性。第四種觀點（統(tǒng)計學(xué)的觀點）：風(fēng)險為實際與預(yù)期結(jié)果的偏差。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述

（2）風(fēng)險的基本含義第五種觀點（信息論的觀點）：風(fēng)險是信息的缺乏程度。只要對未來有完全的信息，就沒有風(fēng)險。第六種觀點：風(fēng)險是可能的損失，即風(fēng)險是不利結(jié)果的程度。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述

對風(fēng)險的認識從公司經(jīng)營的角度：風(fēng)險是損失的可能性，但作為經(jīng)營實體，不可避免要承擔(dān)一定的風(fēng)險，但應(yīng)盡量避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險。對投資者來講：投資風(fēng)險是資產(chǎn)價格的波動。風(fēng)險既可能造成損失，也可能帶來超額收益。風(fēng)險是超額收益的來源。對待風(fēng)險的態(tài)度：正確認識風(fēng)險、客觀計量風(fēng)險和科學(xué)管理風(fēng)險，甚至可以開發(fā)風(fēng)險。例如，保險業(yè)就是對風(fēng)險進行開發(fā)和經(jīng)營的行業(yè)。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、金融風(fēng)險的基本涵義

第一種觀點：金融風(fēng)險是指由于金融資產(chǎn)價格的波動，造成投資收益率的不確定性或易變性，可用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差度量。第二種觀點：金融風(fēng)險是由于金融資產(chǎn)價格波動給投資者造成損失的可能性或損失的不確定性。

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3、風(fēng)險的特征

(1)風(fēng)險的客觀性：由投資的時間性與不確定性決定。

(2)風(fēng)險的時限性：由投資的時限性決定。

(3)風(fēng)險的多面性。

(4)風(fēng)險的可測定性。

(5)風(fēng)險的潛在性。

(6)風(fēng)險的相對性：不同的投資品種有不同的風(fēng)險。

(7)風(fēng)險和收益的對立統(tǒng)一性：高回報必須承擔(dān)高風(fēng)險。

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實例風(fēng)險決定回報，要求的回報決定投資價值。例子：一公司考慮兩個投資方案，投資額均為20萬；方案一為一年后肯定產(chǎn)生25萬的收益，方案二為一年后有50%的概率產(chǎn)生40萬的收益，50%的概率產(chǎn)生10萬的收益；假設(shè)公司對方案一的回報率要求是10%，對方案二的回報率要求是20%，兩方案的投資價值各多少？第一章金融風(fēng)險計量與管理概述二、金融風(fēng)險的分類1、按風(fēng)險的來源分類市場風(fēng)險、偶然事件風(fēng)險、購買力風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險與破產(chǎn)風(fēng)險、違約風(fēng)險、流通風(fēng)險、利率和匯率風(fēng)險、主觀風(fēng)險和客觀風(fēng)險、操作風(fēng)險、政策風(fēng)險。2、按風(fēng)險的性質(zhì)分類（管理角度）系統(tǒng)風(fēng)險（該風(fēng)險不可通過分散化消除）；非系統(tǒng)風(fēng)險（投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險）非系統(tǒng)風(fēng)險與系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系？總風(fēng)險＝系統(tǒng)風(fēng)險＋非系統(tǒng)風(fēng)險第一章金融風(fēng)險計量與管理概述3、一些風(fēng)險的說明***（1）操作風(fēng)險 操作風(fēng)險是指因交易所、經(jīng)紀(jì)公司、投資者等參與者缺乏內(nèi)部控制制度、程序不健全或者執(zhí)行過程中違規(guī)操作，操作系統(tǒng)發(fā)生故障或管理失常等原因造成的風(fēng)險。巴塞爾委員會認為，操作風(fēng)險來源于“系統(tǒng)在可靠性和完整性方面的重大缺陷帶來的潛在損失”。操作風(fēng)險主要表現(xiàn)為：對市場的異?，F(xiàn)象反應(yīng)不及時、交易系統(tǒng)有故障，通訊不暢通，信息不能完整和及時地發(fā)布，以及越權(quán)交易、隱瞞頭寸、隱瞞虧損、超限持倉、過度投機、誤導(dǎo)客戶、挪用保證金等等。操作風(fēng)險的產(chǎn)生涉及所有參與交易的主體，表現(xiàn)形式多種多樣。操作風(fēng)險是所有市場風(fēng)險中發(fā)生頻率最高、發(fā)生原因最復(fù)雜、發(fā)生后果最嚴(yán)重的風(fēng)險。如在期貨市場中，風(fēng)險事件的發(fā)生大都與交易環(huán)節(jié)中的操作風(fēng)險有關(guān)?！鞍土帚y行”、“中航油”等造成的巨額虧損都是因為公司的風(fēng)險措施、財務(wù)管理制度以及市場監(jiān)控手段沒有得到很好的執(zhí)行。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（2）流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險是指金融交易無法及時以合理的價格予以成交的風(fēng)險。流動性差的市場是指交易可以迅速影響市場的價格，市場的交易量很小，合約受需求和供給條件影響更大價格更易波動。流動性風(fēng)險可以分為二種，一是流通量風(fēng)險，二是資金量風(fēng)險。流通量風(fēng)險是指交易無法及時以合理的價格予以成交。這種風(fēng)險通常是市場狀況處于某種極端情況時，或者因進行了某種特殊交易想處理合約但不能如愿以償時產(chǎn)生的。如價格處于漲跌停板時，成交稀少，投資者難以平倉，或市場交易不活躍，無法及時平倉，或通訊等方面有問題，使投資者不能及時以所希望的價格成交。資金量風(fēng)險是指投資者的資金無法滿足要求，面臨強制平倉的風(fēng)險。市場操縱和“逼倉”行為等是這種風(fēng)險的具體體現(xiàn)。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（3）政策風(fēng)險政策風(fēng)險指由于政策的不確定性、不規(guī)范性、不一貫性和傳播渠道的非正規(guī)性，為投機者提供了市場的炒作題材，加大了市場運作的風(fēng)險。政府對市場的影響有二方面，一方面是間接的影響，另一方面是直接的影響。間接的影響。政府制定的宏觀政策、法律、法規(guī)，使市場價格產(chǎn)生劇烈變化，引起市場風(fēng)險。如在“327”國債事件中，政府對國債利率政策的制定，是導(dǎo)致“327”國債發(fā)生風(fēng)險的主要原因之一。直接的影響。政策頻繁變動、政策失誤、對市場監(jiān)管不力、法律、法規(guī)不全等均會對期貨市場產(chǎn)生重大的影響。市場管理存在問題，大戶惡意操縱，市場投機過度，造成對社會的負面影響太大，使得政府監(jiān)管部門不得不出面進行政策性治理整頓，這些政策對市場和投資者影響較大，往往形成市場的系統(tǒng)風(fēng)險。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（4）電子化交易風(fēng)險電子化交易是指從交易所、經(jīng)紀(jì)公司直至客戶端的全程電子化與網(wǎng)絡(luò)化的交易與管理系統(tǒng)。這種交易產(chǎn)生的風(fēng)險稱為電子化交易風(fēng)險。產(chǎn)生的原因主要有：首先是技術(shù)上存在的風(fēng)險。軟件會因為設(shè)計不周到、存在未檢測出來的錯誤等問題，硬件會由于電子設(shè)備使用壽命導(dǎo)致性能下降出現(xiàn)故障，通訊線路會由于運營商的服務(wù)質(zhì)量所限制，層出不窮的網(wǎng)絡(luò)病毒攻擊導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)癱瘓等等，這些復(fù)雜的因素使得電子化交易存在脆弱性。另外電子化交易還存在法律上的風(fēng)險。電子交易化是在虛擬的網(wǎng)絡(luò)空間進行，電子交易是無紙交易，這樣就容易引發(fā)各種新的法律問題，諸如電子簽名、安全認證、網(wǎng)上交易等。而規(guī)范這些數(shù)字交易的法律體制尚不成熟，使得這些簽名和承諾的合法性難以保證。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述三、金融風(fēng)險計量與管理的意義1、金融風(fēng)險計量的意義（1）從量的方面反映面臨的風(fēng)險

（2）資源配置的要求（3）投資行為評估的需要（4）風(fēng)險管理的需要（5）誰需要金融風(fēng)險的測度指標(biāo)FinancialInstitutions、Regulators、Non-financialCorporations、AssetManagers第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、金融風(fēng)險管理的意義（1）對證券交易者來說，風(fēng)險管理具有重要意義可能面臨行情下跌造成的巨大損失；在沒有避險工具的情況下，只能選擇賣出股票，但當(dāng)對行情判斷失誤時，又會塌空的風(fēng)險在行情不明時，如他只知道某股票的波動性將增加，但卻不知道波動的方向，此時他可以購買股票的看漲期權(quán)并且賣空股票進行deltahedging.（2）對企業(yè)來說，在經(jīng)營過程中，面臨各種風(fēng)險（如財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險、價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險、財產(chǎn)損失），如果管理不當(dāng)，將面臨巨大損失，甚至破產(chǎn)。（3）風(fēng)險管理是否可以增加企業(yè)價值？第一章金融風(fēng)險計量與管理概述例

有兩個企業(yè)AMC、BMC，他們除了風(fēng)險管理政策不同外，其他各方面均相同。假設(shè)兩企業(yè)都是鋁生產(chǎn)企業(yè)，且鋁的成本都是1,000$/ton。兩家公司都有50millionsharesandnodebt，每家企業(yè)的股東可收到一年10,000tons鋁的利潤。

AMC有風(fēng)險管理政策，為了保護他的股東，進入一個遠期合約，該合約允許他以$1,200/ton，一年賣掉10,000tons鋁，這樣他的股東每年可以收到$200/ton的利潤；BMC沒有風(fēng)險管理政策。

假設(shè)由于AMC管理了風(fēng)險，他股票的價格高于BMC。

IfPa>Pbthereisanarbitrage.Inthiscasethefollowingarbitrageopportunityexists:

1)Buy500,000sharesofBMCatPb

2)Sell100tonsofaluminumat$1,200/ton

3)Shortsell500,000sharesofAMCatPa

Thearbitrageurreceivesnow(Pa-Pb).第一章金融風(fēng)險計量與管理概述在時刻T,設(shè)PT為一噸鋁的價格，這樣上述結(jié)果為：

Noticethat100x200offsetsthelossesoftheshortsellingpositioninAMCstock.Therefore,atthetimeofproduction,thearbitrageurhaszeroprofit/loss.Thisisanarbitrage.

IfPb>Pa,thereisanarbitragetoo.Justreversethetransactionsabove.

ThereforePb=Pa,otherwisethereisanarbitrage!

Thereasoningaboveshowsthatinaperfectcapitalmarkets,riskmanagementdoesnotaddvalue!Indeed,theexampleaboveisaspecialcaseofthepropositionsestablishedbytheNobelPrizewinnersModiglianiandMiller.

第一章金融風(fēng)險計量與管理概述四、金融風(fēng)險管理的目標(biāo)、方式與步驟1、金融風(fēng)險管理的目標(biāo)：

對風(fēng)險進行管理，而不是完全消除風(fēng)險。對風(fēng)險進行評估；避免不必要的風(fēng)險造成的損失；在風(fēng)險發(fā)生概率較高的情況下降低不利結(jié)果出現(xiàn)的頻率；在不利結(jié)果較嚴(yán)重的情況下降低其影響。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、金融風(fēng)險管理的方式（1）程序式管理方法：外部控制法（2）基于風(fēng)險的管理方法：內(nèi)部控制法

對風(fēng)險進行辯識、評估、分級，然后根據(jù)風(fēng)險的影響和概率分布分別采取不同的管理方式。

具體有：自己承受風(fēng)險。保險規(guī)避法：即通過對風(fēng)險投保規(guī)避風(fēng)險。自我管理法：“自我保險”。組合管理法：第一章金融風(fēng)險計量與管理概述風(fēng)險管理構(gòu)架內(nèi)控部門風(fēng)險管理部計劃財務(wù)部稽查部事前合規(guī)性審查事中監(jiān)控檢查分析評估報告事前預(yù)算事中審核事后審核非現(xiàn)場稽查現(xiàn)場稽查整改落實內(nèi)控體系董事會總裁室審計委員會風(fēng)險控制委員會會風(fēng)險管理委員會各業(yè)務(wù)系統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)股票自營業(yè)務(wù)固定收益業(yè)務(wù)內(nèi)核小組業(yè)務(wù)管理部各營業(yè)部風(fēng)險控制小組風(fēng)險控制小組風(fēng)險控制小組風(fēng)險控制小組金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險控制小組人力資源部信息技術(shù)部人事管理一、公司風(fēng)險管理體系第一章金融風(fēng)險計量與管理概述3、金融風(fēng)險管理的步驟（1）金融風(fēng)險管理的一般步驟風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險描述風(fēng)險量化風(fēng)險組合管理第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（2）風(fēng)險識別含義：辯識各種風(fēng)險。如戰(zhàn)略方面的、經(jīng)營方面的、財務(wù)方面的、財產(chǎn)方面的、聲譽方面的以及法律、法規(guī)方面的風(fēng)險等。方法：自上而下的方法：自下而上的方法：兩種方法的結(jié)合：發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略與運營風(fēng)險例：期貨交易風(fēng)險（信用風(fēng)險）第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（3）風(fēng)險評估含義：評價風(fēng)險的嚴(yán)重性。主要有兩個方面：概率與頻率：嚴(yán)重性或影響程度：風(fēng)險總量：指風(fēng)險的嚴(yán)重程度與頻率總和。一個損失不大但經(jīng)常發(fā)生的風(fēng)險可能比一個損失大但不經(jīng)常發(fā)生的風(fēng)險更具有威脅性。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（4）風(fēng)險描述與排序含義：根據(jù)它們的風(fēng)險特征進行歸類，“風(fēng)險級別”。風(fēng)險描述圖嚴(yán)重程度高低發(fā)生頻率低高嚴(yán)重但不經(jīng)常發(fā)生嚴(yán)重且經(jīng)常發(fā)生不嚴(yán)重也不經(jīng)常發(fā)生不嚴(yán)重但經(jīng)常發(fā)生第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（4）風(fēng)險描述與排序（2）風(fēng)險管理圖嚴(yán)重程度高低發(fā)生頻率低高對風(fēng)險投保：在可能的條件下為風(fēng)險購買保險、否則，需要制定一項應(yīng)急方案。自我保險：對其經(jīng)常回顧，但減少此類風(fēng)險的努力可能得不償失。自我保險：采取行動努力降低損失發(fā)生的頻率。自我保險：馬上采取行動，努力降低損失的嚴(yán)重程度與發(fā)生的頻率。常通過衍生品進行保值第一章金融風(fēng)險計量與管理概述（5）風(fēng)險的量化含義：定量估計風(fēng)險總量，克服風(fēng)險評估與排序的主觀性。方法：對不同的風(fēng)險有不同的計量方法。（6）風(fēng)險管理戰(zhàn)略接受它；全部或部分轉(zhuǎn)移給第三方；采用某種退出戰(zhàn)略來消除風(fēng)險；采取防范措施對風(fēng)險進行控制；確保公司經(jīng)理對風(fēng)險進行管理并對此負責(zé)。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述第二節(jié)金融風(fēng)險計量與管理的基本理論與方法金融風(fēng)險計量的基本理論與方法金融風(fēng)險管理的基本理論金融風(fēng)險管理的基本方法第一章金融風(fēng)險計量與管理概述一、金融風(fēng)險計量的基本理論與方法1、風(fēng)險的本質(zhì)屬性風(fēng)險的本質(zhì)屬性在于風(fēng)險的負面性。

1)損失的概率；

2)可能損失的數(shù)量；

3)損失的不確定性或易變性。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、一般理論

（1）基于效用函數(shù)的風(fēng)險金計量模型風(fēng)險金是指風(fēng)險避免型的投資者，為了避免風(fēng)險而愿意放棄的最大財富量。Markowitz和Pratt-Arrow風(fēng)險金測度模型。優(yōu)點：有理論基礎(chǔ)、適用范圍廣、沒有特殊的限制條件；缺點：對效用函數(shù)的特性過分依賴、帶有很大的主觀性，沒有考慮證券回報之間的相關(guān)性，難以用來進行投資決策。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、一般理論（2）Jia&Dyer的標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險測度模型將風(fēng)險測度直接與投資者的偏好模型相連接，提出了標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險測度模型及風(fēng)險—回報均衡模型。優(yōu)點：將風(fēng)險計量直接與投資者偏好相連，符合期望效用理論；缺點：只是一種解釋性理論、實際應(yīng)用中確定投資者的效用函數(shù)類型較為困難。（3）Fishburn的一般計量模型給出了多種形式的風(fēng)險計量一般模型。優(yōu)點：思想方法具有重要的參考價值；缺點：它僅是一種形式化、概念化的模型。（4）風(fēng)險計量的一般標(biāo)準(zhǔn)：平移不變性、正齊次性、單調(diào)性、次可加性；第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、基本方法（1）方差類計量理論優(yōu)點：計算方便、符合習(xí)慣；缺點：概念不科學(xué)、要求收益率的分布嚴(yán)格、不符合效用理論和投資者對風(fēng)險的真實心理感受等。（2）信息熵風(fēng)險計量理論優(yōu)點：簡單明了、概念清晰；不足：概念不科學(xué)、與投資者的心理感受不符。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、基本方法（3）非線性分形幾何理論-Hurst指數(shù)

Mandelbrot的理論：維數(shù)不是整數(shù)，是分數(shù)。分形維度量物體參差不齊的性質(zhì)。投資風(fēng)險可以用分形維的方法計量。而分形維可用分形時間序列中Hurst指數(shù)計算。優(yōu)點：思路新穎，風(fēng)險度量更加符合資本市場的實際情況。不足：與投資者實際的心理感受有一定差距、沒有專注于損失部分；對風(fēng)險的衡量不完整、計算復(fù)雜。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、基本方法（4）風(fēng)險下偏矩計量理論下方風(fēng)險（Downside-risk）方法的一種，意思為只有收益分布的左尾部分才被作為風(fēng)險衡量的計算因子。它有效地克服了方差類指標(biāo)的不足，其中，損失概論、期望損失、半方差等常用的指標(biāo)都是它的特例。優(yōu)點：反映了投資者對風(fēng)險的真實心理感受，符合行為科學(xué)的原理；它僅要求投資者是風(fēng)險厭惡型，而不象方差那樣要求二次型的效用函數(shù)；不足：下偏矩統(tǒng)計量的計算比方差復(fù)雜的多。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述2、基本方法（5）VaR方法含義：風(fēng)險資產(chǎn)在給定的置信區(qū)間和持有期間上，在正常市場條件下的最大期望損失。優(yōu)點：含義簡潔、價值判斷直觀、接近于投資者對風(fēng)險的真實心理感受、更具有可操作性。不足：對于資產(chǎn)組合的收益率分布為一般分布時，求解比較困難；置信區(qū)間的選擇帶有任意性；除此之外，不同風(fēng)險的計量還具有特殊性，如信用風(fēng)險可以用久期、凸度計量等。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述二、金融風(fēng)險管理的基本理論1、保險學(xué)的基本理論：概率論和風(fēng)險分散理論。2、組合投資理論：降低非系統(tǒng)風(fēng)險。一般證券之間的負相關(guān)性越大，組合投資降低風(fēng)險的效果就越明顯。是最主要的自我保險方法。3、無套利理論無套利原理是資產(chǎn)定價的主要理論，在套期保值中具有重要應(yīng)用。4、風(fēng)險管理制度理論是通過制定一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險的理論。是傳統(tǒng)風(fēng)險管理的基本理論，也是防范操作風(fēng)險主要方法。第一章金融風(fēng)險計量與管理概述三、金融風(fēng)險管理的基本方法1、風(fēng)險保險方法

2、風(fēng)險管理制度化方法

3、非系統(tǒng)風(fēng)險管理方法（1）投資分析法：“順勢而為！”（2）頭寸控制方法：（3）投資分散化方法。4、系統(tǒng)風(fēng)險管理方法：（1）套期保值方法

（2）“搭積木”方法（3）“確定性取代不確定性”方法：如遠期、互換（4）“消除不利風(fēng)險，保留有利風(fēng)險”方法：如期權(quán)第一章金融風(fēng)險計量與管理概述第三節(jié)主要金融風(fēng)險計量與管理方法市場風(fēng)險的計量與管理利率風(fēng)險的計量與管理信用風(fēng)險計量與管理流動性風(fēng)險的計量與管理操作風(fēng)險的計量與管理其他風(fēng)險的計量與管理（政策風(fēng)險、信息風(fēng)險等）第一章金融風(fēng)險計量與管理概述一、市場風(fēng)險的計量與管理1、市場風(fēng)險概述：主要是價格風(fēng)險2、市場風(fēng)險計量的主要方法：VaRVaR的概念、獨立同分布正態(tài)收益率下的VaR計算、非獨立同分布正態(tài)收益率下的VaR計算、VaR計算的極值方法、VaR修正模型—CVaR模型、VaR模型的準(zhǔn)確性和誤