期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷5)

試卷科目：期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷5)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第1部分：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題，共48題，每題只有一個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.當(dāng)（）時(shí)，可以選擇賣出基差。A)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小B)多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小C)多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大D)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大答案:D解析:基差的空頭，是國(guó)債期貨的多頭，相當(dāng)于賣出了國(guó)債期貨的空頭選擇權(quán)。在市場(chǎng)收益率波動(dòng)比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，可以選擇賣出基差。[單選題]2.一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。A)上漲20．4％B)下跌20．4％C)上漲18．6％D)下跌18．6％答案:A解析:題中，投資組合的總B為2．04，一段時(shí)間之后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20．4％。[單選題]3.對(duì)回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，通常假定服從（）。A)AB)BC)CD)D答案:D解析:對(duì)回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，服從正態(tài)性假定，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)服從正態(tài)分布，即。[單選題]4.我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。A)買入套期保值B)賣出套期保值C)多頭投機(jī)D)空頭投機(jī)答案:B解析:外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來(lái)該貨幣貶值，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計(jì)有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。[單選題]5.下列對(duì)信用違約互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A)信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約B)信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)C)購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的D)CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償答案:C解析:C項(xiàng)，當(dāng)投資者認(rèn)為參考實(shí)體的信用狀況將變差，就可以購(gòu)買一定名義金額的信用違約互換(CDS)，并支付一定的費(fèi)用。支付的費(fèi)用與該參考實(shí)體的信用水平相關(guān)，其信用利差越高，支付的費(fèi)用越高。[單選題]6.下列關(guān)于基本GARCH模型說(shuō)法不正確的是（）。A)ARCH模型假定波動(dòng)率不隨時(shí)間變化B)非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背C)ARCH/GARCH模型都無(wú)法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)D)ARCH/GARCH模型沒(méi)有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系答案:A解析:A項(xiàng)，Engle提出自回歸條件異方差波動(dòng)率（ARCH）模型的基本思想是：假定波動(dòng)率是隨時(shí)間變化的，且線性地依賴于過(guò)去的收益率。[單選題]7.下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。A:在市場(chǎng)進(jìn)入盤整時(shí)，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)相對(duì)比較可靠A)MACD也具有一定高度測(cè)算功能B)MACD比MA發(fā)出的信號(hào)更少，所以可能更加有效C)單獨(dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，所以引入了另一個(gè)指標(biāo)DED)共同構(gòu)成MACD指標(biāo)答案:C解析:A項(xiàng)，MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢(shì)行情中比較可靠；C項(xiàng)，MACD指標(biāo)去除，移動(dòng)平均線頻繁發(fā)出假信號(hào)的缺陷，利用了二次移動(dòng)平均來(lái)捎除價(jià)格變動(dòng)當(dāng)中的偶然因素，因此，對(duì)于價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的把握是比較成功的。MACD也有不足，當(dāng)市場(chǎng)沒(méi)有明顯趨勢(shì)而進(jìn)入盤整時(shí)，其經(jīng)常會(huì)發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào)，另外，對(duì)未米行情的上升和下降的深度也不能提出有幫助的建議。[單選題]8.()是以銀行間市場(chǎng)每天上午9：00-11:00間的回購(gòu)交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午l1：OO起對(duì)外發(fā)布。A)上海銀行間同業(yè)拆借利率B)銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)移動(dòng)平均利率C)銀行間回購(gòu)定盤利率D)銀行間隔夜拆借利率答案:C解析:銀行可回購(gòu)定盤利率是以銀行間市場(chǎng)每天上午9：00-11：OO間的回購(gòu)交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午11：00起對(duì)外發(fā)布?；刭?gòu)定盤利率根據(jù)隔夜(ROO1)、7天(R007)、14天(R014)、1個(gè)月(RIM)、2個(gè)月(R2M)、3個(gè)月(R3M)、4個(gè)月(R4M)、6個(gè)月(R6M)回購(gòu)交易在每個(gè)交易同上午9：00-11：00。之間的全部成交利率的中位數(shù)計(jì)算，對(duì)于一段時(shí)期內(nèi)沒(méi)有交易和當(dāng)日出現(xiàn)利率調(diào)整等重大事什的情況需要作山異常情況處理。[單選題]9.貨幣政策的主要手段包括()。A)再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和法定存款準(zhǔn)備金率B)國(guó)家預(yù)算、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率C)稅收、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作D)國(guó)債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率答案:A解析:貨幣政策是指中央銀行的決策者對(duì)貨幣供給的安排。貨幣政策的般性工具，也即主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和法定存款準(zhǔn)備金率。[單選題]10.下表是一款簡(jiǎn)單的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款。表某款指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款該票據(jù)具有最低到期價(jià)值條款，當(dāng)人民幣升值到（），產(chǎn)品的到期價(jià)值將等于零。A)6.5B)4.5C)3.25D)3.5答案:C解析:該票據(jù)還具有最低到期價(jià)值條款。從到期價(jià)值計(jì)算公式可以看到，當(dāng)人民幣升值到3.25，即升值100%時(shí)，產(chǎn)品的到期價(jià)值將等于零。如果人民幣升值幅度大于100%，到期價(jià)值將是負(fù)數(shù)，意味著投資者在期末時(shí)不僅損失了全部本金，而且還欠了發(fā)行人一定額度的資金。[單選題]11.下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。A)兩者都需交換本金B(yǎng))兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息C)兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息D)兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大答案:C解析:貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息，所以違約風(fēng)險(xiǎn)較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動(dòng)利率計(jì)算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。[單選題]12.2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值()。A)與l973年3月相比，升值了27％B)與l985年11月相比，貶值了27％C)與l985年11月相比，升值了27％D)與l973年3月相比，貶值了27％答案:D解析:美元指數(shù)的基期是l973年3月，基數(shù)為100．00。任何時(shí)刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。題中報(bào)價(jià)為73，則意味著與l973年3月相比，美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值貶值了27％。[單選題]13.假設(shè)檢驗(yàn)的拒絕域是（）。A)AB)BC)CD)D答案:C解析:[單選題]14.Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。A)一階B)二階C)三階D)四階答案:B解析:期權(quán)的Gamma是衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權(quán)Delta的變化與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率，是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)，表達(dá)式為：[單選題]15.若3個(gè)月后到期的黃金期貨的價(jià)格為()元，則可采取?以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4％借人資金，購(gòu)買現(xiàn)貨和支付存儲(chǔ)成本，同時(shí)賣出期貨合約?的套利策略。A)297B)309C)300D)312答案:D解析:由上題可知，黃金期貨的理論價(jià)格=306e0．01≈309(元)。當(dāng)期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，套利者以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借人金額為S0+U的資金，用來(lái)購(gòu)買一單位的標(biāo)的商品和支付存儲(chǔ)成本，同時(shí)賣出一單位商品的遠(yuǎn)期合約，在時(shí)刻T可以得到套利收益為F0-(So+U)erT。[單選題]16.與MA相比，MACD的優(yōu)點(diǎn)是()。A)在市場(chǎng)趨勢(shì)不明顯時(shí)進(jìn)入盤整，很少失誤B)更容易計(jì)算C)除掉，MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號(hào)D)能夠?qū)ξ磥?lái)價(jià)格上升和下降的深度進(jìn)行提示答案:C解析:根槲移動(dòng)平均線原理發(fā)展出來(lái)的MACD，一則去除了移動(dòng)平均線頻繁發(fā)出假信號(hào)的缺陷，一則保留了移動(dòng)平均線的效果，因此，MACD指標(biāo)具有均線趨勢(shì)性、穩(wěn)重性等特點(diǎn)。[單選題]17.在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）A)正相關(guān)關(guān)系B)負(fù)相關(guān)關(guān)系C)無(wú)相關(guān)關(guān)系D)不一定答案:A解析:從BSM期權(quán)定價(jià)公式可以看出，在某一時(shí)點(diǎn)上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個(gè)估計(jì)值，它可以來(lái)自于過(guò)去的統(tǒng)計(jì)，也可以來(lái)自于對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而對(duì)過(guò)去的統(tǒng)計(jì)又會(huì)因?yàn)椴蓸又芷诓煌煌?，因此是一個(gè)不易確定的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)σ的大小直接影響到了最終價(jià)格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格正相關(guān)。[單選題]18.在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是()。A)期權(quán)的到期時(shí)間B)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率C)標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格D)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率答案:B解析:資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來(lái)估計(jì)。[單選題]19.某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬(wàn)，同時(shí)減持國(guó)債組合1000萬(wàn)，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國(guó)債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬(wàn)元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國(guó)債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為()手。A)9B)10C)11D)12答案:C解析:M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量=1000萬(wàn)元(2984．6點(diǎn)X300元／點(diǎn))=11．168(手)≈11(手)，由于股指期貨交易需為1手的整數(shù)倍，因此買入11手。[單選題]20.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉(cāng)1萬(wàn)噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬(wàn)元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。A)總盈利17萬(wàn)元B)總盈利11萬(wàn)元C)總虧損17萬(wàn)元D)總虧損11萬(wàn)元答案:B解析:7月初，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司購(gòu)買1萬(wàn)噸鐵礦石?，F(xiàn)貨濕基價(jià)格為665元/噸，7月22日期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸結(jié)算貨款，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=（648-665)*10000=-170000元，期貨管理公司期貨市場(chǎng)盈虧=（716-688）*10000=280000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司盈虧=-170000+280000=110000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利11萬(wàn)元。[單選題]21.波浪理論認(rèn)為股價(jià)運(yùn)動(dòng)的每一個(gè)周期都包含了()過(guò)程。A)6B)7C)8D)9答案:C解析:艾略特的波浪理論以周期為基礎(chǔ)，并把大的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間長(zhǎng)短不同的各種周期，每個(gè)周期無(wú)論時(shí)間長(zhǎng)短，都是以一種模式進(jìn)行，即都由上升（或下降）的5個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的3個(gè)過(guò)程組成。因此，波浪理論認(rèn)為市場(chǎng)的發(fā)展遵循著5浪上升，3浪下降的基本形態(tài)，形成包含8浪的完整周期。[單選題]22.點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（）。A)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)B)進(jìn)行套期保值C)盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作D)賣出套期保值答案:A解析:基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價(jià)格就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素，而且期貨價(jià)格一般占到現(xiàn)貨成交價(jià)格整體的90%以上。因此點(diǎn)價(jià)成了基差買方最關(guān)注的因素。要想獲得最大化收益，買方的主要精力應(yīng)放在何時(shí)點(diǎn)定對(duì)自己最為有利的期貨價(jià)格，也就是對(duì)點(diǎn)價(jià)的時(shí)機(jī)選擇。當(dāng)期貨價(jià)格處于下行通道時(shí)，對(duì)基差買方有利，此時(shí)應(yīng)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，當(dāng)預(yù)期期貨價(jià)格觸底時(shí)再進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。[單選題]23.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)。干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格/（1-水分比例))。A)-51B)-42C)-25D)-9答案:D解析:現(xiàn)貨干基價(jià)格=濕基價(jià)格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=707-716=-9元/干噸。[單選題]24.當(dāng)前股價(jià)為l5元，一年后股價(jià)為20元或l0元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6％，計(jì)算剩余期限為1年A)0．59B)0．65C)0．75D)0．5答案:A解析:根據(jù)已知條件，可得u=20／15=4／3；d=10／15=2／3，代入計(jì)算公式，可得：[單選題]25.在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。A)周B)月C)旬D)日答案:C解析:在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。[單選題]26.平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量?jī)r(jià)格的被動(dòng)性A)喬治·藍(lán)恩B)艾倫C)唐納德·蘭伯特D)維爾斯·維爾德答案:D解析:平均真實(shí)波幅(ATR)是維爾斯維爾德首先提出的，用丁衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性。A項(xiàng)，喬治藍(lán)恩提出KDJ指標(biāo)；B項(xiàng)，艾倫提出了三重交叉法；C項(xiàng)，唐納德蘭伯特提出順勢(shì)指標(biāo)。[單選題]27.通常，我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券()。A)每月付息1次B)每季度付息1次C)每半年付息1次D)每年付息1次答案:D解析:債券在存續(xù)期內(nèi)定期支付利息，我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券通常每年付息1次，歐美國(guó)家習(xí)慣半年付息1次。一般而言，付息間隔短的債券，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。[單選題]28.假設(shè)某交易模型5年平均回報(bào)率為10%，波動(dòng)性約16%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3.5%，該模型夏普比率為（）。A)0.21B)0.31C)0.41D)0.51答案:C解析:夏普比率為：（10%-3.5%）/16%=0.41[單選題]29.目前國(guó)際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用（）。A)直接標(biāo)價(jià)法B)間接標(biāo)價(jià)法C)美元標(biāo)價(jià)法D)歐元標(biāo)價(jià)法答案:C解析:20世紀(jì)60年代以后，歐洲貨幣市場(chǎng)迅速發(fā)展起來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)間的外匯交易量迅猛增加，為便于外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用美元標(biāo)價(jià)法，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算應(yīng)兌換多少其他國(guó)家的貨幣的匯率表示方法。[單選題]30.某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元／噸，運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元／噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元／噸，則：據(jù)此回答以下兩題71-72。CIF報(bào)價(jià)為升水（）美元／噸。A)75B)60C)80D)25答案:C解析:定價(jià)模式如下：到岸CIF升貼水價(jià)格=FOB升貼水價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)=20+55+5=80(美元／噸)。[單選題]31.一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向?yàn)?)。A)左上方B)右上方C)左下方D)右下方答案:B解析:一般情況下，需求曲線表現(xiàn)為條向右下方傾斜的曲線，其斜率為負(fù).[單選題]32.倉(cāng)儲(chǔ)理論是南()于1949年提山，系統(tǒng)地闡述了時(shí)間因素對(duì)于基差的影響及期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系。A)大衛(wèi).李嘉圖B)約翰.理查德.?？怂笴)約翰.梅納德.凱恩斯D)霍布魯克.沃金答案:D解析:倉(cāng)儲(chǔ)理論南霍布魯克沃金于1949年提山，系統(tǒng)地闡述了時(shí)間ltl素對(duì)于基差的影響及期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系。持有成本理論是南約翰梅納德凱恩斯提山，并經(jīng)約翰理查德?？怂惯M(jìn)一步完善的。[單選題]33.保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。A)只能達(dá)到盈虧平衡B)成本高C)不會(huì)出現(xiàn)凈盈利D)賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)答案:B解析:保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是成本較高。買人期權(quán)時(shí)需要向賣方交納權(quán)利金，尤其是對(duì)于實(shí)值期權(quán)，所需支付的權(quán)利金相當(dāng)高。只有當(dāng)價(jià)格的有利變化彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金成本時(shí)才會(huì)盈虧平衡，隨后才會(huì)出現(xiàn)凈盈利。[單選題]34.假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為（）。A)在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克B)在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克C)在5%的顯著性水平下，無(wú)法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克D)這批食品平均每袋重量一定不是800克答案:B解析:[單選題]35.根據(jù)下面資料，回答98-100題某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款如表7-1所示。表7-1某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款100假設(shè)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)指數(shù)點(diǎn)位為3200，則產(chǎn)品的行權(quán)價(jià)和障礙價(jià)分別是（）。A)3200和3680B)3104和3680C)3296和3840D)3200和3840答案:C解析:產(chǎn)品的行權(quán)價(jià)為：3200×(1+3％)=3296；產(chǎn)品的障礙價(jià)為：3200×(1+20％)=3840。[單選題]36.若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。A)接受Ho時(shí)的可靠性為95%B)接受H1時(shí)的可靠性為95%C)Ho為假時(shí)被接受的概率為5%D)H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%答案:B解析:顯著性水平±為第一類錯(cuò)誤的發(fā)生概率。第一類錯(cuò)誤（概率）即原假設(shè)H0成立，而錯(cuò)誤地加以拒絕（的棄真概率）即Ho為真時(shí)拒絕Ho的概率為5%，接受H1時(shí)的司靠性為95%。[單選題]37.程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。A)交易策略考量B)交易平臺(tái)選擇C)交易模型編程D)模型測(cè)試評(píng)估答案:A解析:程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造分為交易策略考量、交易平臺(tái)選擇和交易模型編程三個(gè)步驟，其中的核心步驟是對(duì)交易策略的考量。[單選題]38.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口B)16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口C)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D)16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口答案:A解析:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時(shí)推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長(zhǎng)期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實(shí)，但目前尚不對(duì)外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。[單選題]39.關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯(cuò)誤的是（）。A)利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣B)貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大C)利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用D)貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)答案:C解析:利率互換不交換本金，而貨幣互換要交換本金?？键c(diǎn)：利用利率互換協(xié)議管理融資活動(dòng)[單選題]40.下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。A)程序化交易就是自動(dòng)化交易B)程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式C)程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言D)程序化交易是一種下單交易工具答案:C解析:程序化交易，也稱自動(dòng)化交易，是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式，可以使用簡(jiǎn)單的程序化交易專用語(yǔ)言，也可以使用復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理工具，還可以使用專業(yè)編程語(yǔ)言。[單選題]41.下列關(guān)于高頻交易說(shuō)法不正確的是（）。A)高頻交易采用低延遲信息技術(shù)B)高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)C)高頻交易以很高的頻率做交易D)一般高頻交易策略更傾向于使用C語(yǔ)言、匯編語(yǔ)言等底層語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)答案:C解析:C項(xiàng)，高頻交易重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)交易依賴的信息為高頻度信息，而真實(shí)進(jìn)行的交易可能很多，也可能很少，這取決于交易策略的設(shè)置，而非原始數(shù)據(jù)信息的多少。[單選題]42.A)AB)BC)CD)D答案:B解析:[單選題]43.在基差交易中，賣方叫價(jià)是指()。A)確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方B)確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方C)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方D)確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方答案:C解析:按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價(jià)交易(又稱買方點(diǎn)價(jià))和賣方叫價(jià)交易(又稱賣方點(diǎn)價(jià))兩種模式。如果將確定最終期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的權(quán)利即點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬買方，則稱為買方叫價(jià)交易；若點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價(jià)交易。[單選題]44.設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是（）。A)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)B)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)C)自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)D)基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘答案:C解析:策略思想大概有三類來(lái)源：①自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，如把實(shí)際交易中發(fā)現(xiàn)的有效技術(shù)指標(biāo)用于建模的策略；②自上而下的理論實(shí)現(xiàn)，如把套利理論用于建模的策略；③基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘，即利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)工具，對(duì)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究后，找到價(jià)格走勢(shì)的某些規(guī)律，如何時(shí)為價(jià)格高點(diǎn)，何時(shí)為價(jià)格低位，價(jià)格的波動(dòng)率在某段時(shí)間大致處于哪個(gè)范圍內(nèi)等，將其用于建模。[單選題]45.按照道氏理論的分類，趨勢(shì)分為三種類型，()是逸三類趨勢(shì)的最大區(qū)別。A)趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短B)趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小C)趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小D)趨勢(shì)變動(dòng)方向、趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小答案:C解析:道氏理論把趨勢(shì)分成主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其最關(guān)心的是主要趨勢(shì)，通常持續(xù)一年以上，有時(shí)甚至幾年，看起來(lái)像大潮；次要趨勢(shì)像波浪，是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整，一般持續(xù)3周到3十月；短暫趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間不超過(guò)3周，像波紋，波動(dòng)幅度更小。[單選題]46.當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。A)現(xiàn)金B(yǎng))債券C)股票D)商品答案:B解析:在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的6-9點(diǎn)。[單選題]47.一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）。A)正相關(guān)B)負(fù)相關(guān)C)不確定D)不相關(guān)答案:A解析:一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈正相關(guān)走勢(shì)。[單選題]48.對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是()。A)價(jià)格B)持有空頭C)持有多頭D)凈頭寸的變化答案:D解析:對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注凈頭寸的變化而不是持有多頭還是空頭。因?yàn)閷?duì)商業(yè)機(jī)構(gòu)而言，?多?還是?空?往往是由其商業(yè)角色決定的，通常不會(huì)改變他們的?多??空?方向，只會(huì)根據(jù)價(jià)格對(duì)持有頭寸做出相應(yīng)的調(diào)整。第2部分：多項(xiàng)選擇題，共26題，每題至少兩個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由（）與（）組合構(gòu)成的。A)固定收益證券B)普通股票C)股指期權(quán)D)期貨期權(quán)答案:AC解析:保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的。[多選題]50.在分析大宗商品基差的變動(dòng)規(guī)律中，基差研究包括（）。A)收集商品基差數(shù)據(jù)B)繪制成基差圖C)對(duì)基差極值進(jìn)行定性分析D)對(duì)期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行定量分析答案:ABC解析:對(duì)基差的研究包括以下幾個(gè)步驟：①收集商品基差數(shù)據(jù)；②繪制成基差圖；③對(duì)基差極值規(guī)律進(jìn)行定性分析，或運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)基差規(guī)律進(jìn)行量化分析。[多選題]51.權(quán)益類衍生品的重要特性使得它在（）等方面得到廣泛應(yīng)用。A)傳統(tǒng)阿爾法（Alpha）策略B)現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略C)指數(shù)化投資策略D)備兌看漲期權(quán)策略答案:ABCD解析:權(quán)益類衍生品工具具備兩個(gè)非常重要的特性：①股指期貨等權(quán)益類衍生品能夠靈活改變投資組合的β值；②權(quán)益類衍生品具備靈活的資產(chǎn)配置功能。這兩個(gè)重要特性使得它在傳統(tǒng)阿爾法（Alpha）策略、指數(shù)化投資策略、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略、備兌看漲期權(quán)策略、保護(hù)性看跌期權(quán)策略等方面的應(yīng)用十分廣泛。[多選題]52.運(yùn)用成本利潤(rùn)分析法計(jì)算成本利潤(rùn)時(shí)應(yīng)考慮（）這一系列因素。A)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游B)副產(chǎn)品價(jià)格C)替代品價(jià)格D)替代品時(shí)間答案:ABCD解析:進(jìn)行成本利潤(rùn)分析，不能把某一商品單獨(dú)拿出來(lái)計(jì)算其成本利潤(rùn)，而是要充分考慮到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游、副產(chǎn)品價(jià)格、替代品價(jià)格和時(shí)間等一系列因素。[多選題]53.下列屬于路徑依賴期權(quán)的有（）。A)亞式期權(quán)B)二元期權(quán)C)障礙期權(quán)D)回望期權(quán)答案:ACD解析:典型的路徑依賴期權(quán)包括亞式期權(quán)、遠(yuǎn)期簽發(fā)期權(quán)、障礙期權(quán)和回望期權(quán)等。[多選題]54.場(chǎng)外期權(quán)設(shè)計(jì)的約束條件基本上可以分為（）。A)金融市場(chǎng)的基本變量或金融市場(chǎng)行情B)可交易的金融資產(chǎn)及其交易成本和交易的便利程度C)買方的預(yù)算D)制度和機(jī)制答案:ABCD解析:場(chǎng)外期權(quán)設(shè)計(jì)的約束條件基本上可以分為四個(gè)類別，主要包括：①金融市場(chǎng)的基本變量或金融市場(chǎng)行情，其中市場(chǎng)利率和波動(dòng)率尤為重要；②可交易的金融資產(chǎn)及其交易成本和交易的便利程度；③場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)中買方的預(yù)算；④制度和機(jī)制，主要是指場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的結(jié)算和清算的相關(guān)制度和機(jī)制。[多選題]55.農(nóng)產(chǎn)品本期供給量由()構(gòu)成A)期末庫(kù)存量B)期初庫(kù)存量C)本期產(chǎn)量D)本期進(jìn)口量答案:BCD解析:本期農(nóng)產(chǎn)品供給量主要由期初庫(kù)存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三部分組成：①期初庫(kù)存量是指上期社會(huì)積存下來(lái)可供社會(huì)繼續(xù)消費(fèi)的農(nóng)產(chǎn)品實(shí)物量；②本期產(chǎn)量是指報(bào)告期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)量，它構(gòu)成了市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品主要供給米源；③本期進(jìn)口量通常會(huì)隨著田內(nèi)市場(chǎng)供求狀況的變化而變化，是對(duì)國(guó)內(nèi)供給的補(bǔ)充，主要受政治因素田內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差、匯率、進(jìn)山口政策等因素的影響。[多選題]56.下列對(duì)場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)股指期貨期權(quán)合約的說(shuō)法正確的是（）。A)合約標(biāo)的是股票價(jià)格指數(shù)，需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣計(jì)量B)合約乘數(shù)的大小是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的C)合約乘數(shù)的大小不是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的D)合約乘數(shù)的大小決定了提出需求的一方對(duì)沖現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所需要的合約總數(shù)量答案:ABD解析:由于合約標(biāo)的是股票價(jià)格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。合約乘數(shù)的大小，決定了每張合約價(jià)值的大小，從而也決定了提出需求的一方對(duì)沖現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所需要的合約總數(shù)量。由于期權(quán)合約是專門針對(duì)提出需求的一方而設(shè)計(jì)的，所以合約乘數(shù)可以根據(jù)提出需求的一方的需求來(lái)設(shè)定，以方便提出需求的一方根據(jù)所要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)總量來(lái)確定所需要的合約數(shù)量。[多選題]57.傳統(tǒng)上，采用按權(quán)重比例購(gòu)買指數(shù)中的所有股票，或者購(gòu)買數(shù)量較少的一籃子股票來(lái)近似模擬標(biāo)的指數(shù)的做法，其跟蹤誤差較大的原因有()。A)股票分割B)投資組合的規(guī)模C)資產(chǎn)剝離或并購(gòu)D)股利發(fā)放答案:ABCD解析:在股指期貨誕生前，惟一可以實(shí)行指數(shù)化投資的途徑是通過(guò)按該指數(shù)中權(quán)重比例購(gòu)買該指數(shù)中的所有股票，或者購(gòu)買數(shù)量較少的一籃子股票來(lái)近似模擬市場(chǎng)指數(shù)。個(gè)股的股本變動(dòng)、股利發(fā)放、股票分割、資產(chǎn)剝離或并購(gòu)等均會(huì)影響股票組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差。其他諸如投資組合的規(guī)模、流動(dòng)性、指數(shù)成分股的調(diào)整、即時(shí)平衡持股交易等也會(huì)增加基金經(jīng)理入對(duì)標(biāo)的指數(shù)跟蹤的難度。因此，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的復(fù)制指數(shù)組合容易出現(xiàn)高跟蹤誤差。[多選題]58.對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差交易模式的優(yōu)點(diǎn)有（）。A)加快銷售速度B)擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)C)增強(qiáng)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力D)采購(gòu)或銷售的商品有了確定的上家或下家，可以先提貨或先交貨答案:BCD解析:對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差交易模式的有利方面包括：①采購(gòu)或銷售的商品有了確定的上家或下家，可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫(kù)容；②擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購(gòu)成本或提高銷售利潤(rùn)的商機(jī)；③增強(qiáng)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。A項(xiàng)是基差賣方的優(yōu)勢(shì)。[多選題]59.下列關(guān)于Delta對(duì)沖策略的說(shuō)法正確的有（）A)投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來(lái)規(guī)避組合中價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B)如果能完全規(guī)避組合的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，則稱該策略為Delta中性策略C)投資者不必依據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整對(duì)沖頭寸D)當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅度波動(dòng)時(shí)，Delta值也隨之變化答案:ABD解析:投資者為規(guī)避資產(chǎn)組合的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用期權(quán)Delta對(duì)中策略，這是利用期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度為Delta，投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來(lái)規(guī)避資產(chǎn)組合中價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn).如果該策略能完全規(guī)避組合的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)則該策略為Delta中性策咯.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅度波動(dòng)時(shí)，Delta值也隨之變化，靜態(tài)的Delta對(duì)沖并不能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。需要投資者不斷依據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整對(duì)沖頭寸。[多選題]60.下列屬于計(jì)量分析方法的是（）。A)持倉(cāng)量分析B)時(shí)間序列分析C)回歸分析D)線性回歸分析答案:BCD解析:計(jì)量分析方法有很多種，如時(shí)間序列分析和回歸分析等。期貨分析中比較常用到的主要是回歸分析法，并且一般用到的都是線性回歸。[多選題]61.GDP按照收入法核算，其最終增加值與（）有關(guān)。A)勞動(dòng)者報(bào)酬B)固定資產(chǎn)折舊C)政府購(gòu)買D)生產(chǎn)稅凈額答案:ABD解析:收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得出。[多選題]62.一般在多元線性回歸分析中遇到的問(wèn)題主要有()。A)多重共線性B)自相關(guān)C)異方差D)序列相關(guān)性答案:ABCD解析:在經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)務(wù)中，常常出現(xiàn)數(shù)據(jù)不能滿足線性模型的系列假定，比如隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)不能滿足同方差的假定，或產(chǎn)生自相關(guān)現(xiàn)象等。為此，一般在多元回歸分析中遇到的較多問(wèn)題主要有：多重共線性、異方差問(wèn)題、序列相關(guān)性問(wèn)題等。[多選題]63.()屬于股票收益互換的典型特征。A)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)B)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流．其中一系列掛鉤于多個(gè)股票的價(jià)格或者多個(gè)股票價(jià)格指數(shù)C)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率D)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格答案:ACD解析:股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)．而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率，也可以掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格，這是股票收益互換的典型特征。[多選題]64.以下屬于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)的是()。A)差異性B)地域性C)季節(jié)性D)波動(dòng)性答案:BCD解析:農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特點(diǎn)主要包括：①地域性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是直接依賴于上地資源為生產(chǎn)剝象的產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)地域性特征明顯。②季節(jié)性。在農(nóng)產(chǎn)品作物年度巾，產(chǎn)品在收獲季節(jié)集中上市，形成供給。相對(duì)于消費(fèi)的穩(wěn)定性而言，農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯。⑧波動(dòng)性。農(nóng)產(chǎn)品的種植而積、產(chǎn)量和供給量取決于自然條件、農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本、農(nóng)業(yè)政策等諸多因素。因此，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性特征。A項(xiàng)，屬于農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)特點(diǎn)。[多選題]65.時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)有（）。A)協(xié)整檢驗(yàn)B)單位根檢驗(yàn)C)DW檢驗(yàn)D)格蘭杰因果檢驗(yàn)答案:ABD解析:時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)包括：①單位根檢驗(yàn)；②格蘭杰（Granger）因果檢驗(yàn)；③協(xié)整檢驗(yàn)；④誤差修正模型。C項(xiàng)屬于序列相關(guān)檢驗(yàn)。[多選題]66.二叉樹(shù)模型是由（）提出的期權(quán)定價(jià)模型。A)康奈爾B)弗倫奇C)約翰·考克斯D)斯蒂芬·羅斯答案:CD解析:二叉樹(shù)模型是由約翰·考克斯、斯蒂芬·羅斯和馬克·魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價(jià)模型。[多選題]67.目前，對(duì)社會(huì)公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率(ShiBor)的品種有()。A)7天B)14天C)3個(gè)月D)9個(gè)月答案:ABCD解析:ShiBor以位于上海的全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺(tái)計(jì)算、發(fā)布并命名，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。目前，對(duì)社會(huì)公布的ShiBor品種包括隔夜、7天、14天、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年。[多選題]68.我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要包括()。A)美元資產(chǎn)B)歐元資產(chǎn)C)日元資產(chǎn)D)英鎊資產(chǎn)答案:ABCD解析:我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由多種外匯資產(chǎn)組成，包括美元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)、日元資產(chǎn)和英鎊資產(chǎn)，只要與這些資產(chǎn)相關(guān)的幣種匯率貶值，外匯儲(chǔ)備就會(huì)損失，即外匯儲(chǔ)備的賬面價(jià)值相應(yīng)減少。[多選題]69.加權(quán)最小二乘(W1s)估計(jì)量是()估計(jì)量。A)無(wú)偏B)有偏C)有效D)無(wú)效答案:AC解析:[多選題]70.根據(jù)下面資料，回答98-100題根據(jù)阿爾法策略示意圖，回答以下三題。99以下關(guān)于阿爾法策略說(shuō)法正確的是（）。A)可將股票組合的β值調(diào)整為0B)可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C)可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D)通過(guò)做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益答案:ACD解析:阿爾法策略的實(shí)現(xiàn)原理：首先是尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定積極收益的投資組合，然后通過(guò)賣出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))，使組合的β值在投資過(guò)程中一直保持為零，從而獲得與市場(chǎng)相關(guān)性較低的積極風(fēng)險(xiǎn)收益A1pha。[多選題]71.某場(chǎng)外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對(duì)其期權(quán)合約的條款說(shuō)法正確的有哪些？（）A)合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時(shí)間，從這一天開(kāi)始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開(kāi)始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來(lái)的或有義務(wù)B)合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時(shí)在這一天，甲方須將期權(quán)費(fèi)支付給乙方，也就是履行?甲方義務(wù)?條款C)乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值D)合約基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)甲方的需求來(lái)確定答案:AD解析:B項(xiàng)，甲方將期權(quán)費(fèi)支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期日；C項(xiàng)，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣方，最大收益為期權(quán)費(fèi)，不能利用賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值。[多選題]72.股票收益互換合約的典型特征包括（）。A)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)B)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率C)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格D)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于多個(gè)股票的價(jià)格或者多個(gè)股票價(jià)格指數(shù)答案:ABC解析:股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率，也可以掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格。這是股票收益互換的典型特征。[多選題]73.財(cái)政政策的手段包括()。A)財(cái)政補(bǔ)貼B)國(guó)家預(yù)算C)轉(zhuǎn)移支付D)增加外匯儲(chǔ)備答案:ABC解析:財(cái)政政策是指政府決策者對(duì)政府支出和稅收水平的確定。政府支山是經(jīng)濟(jì)中政府支山的總和，包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付是政府在社會(huì)福利保險(xiǎn)、貧困救濟(jì)和補(bǔ)助等方而的支山。稅收是政府收入中的最主要部分。根據(jù)課稅對(duì)象，稅收分為財(cái)產(chǎn)稅、所得稅利流轉(zhuǎn)稅一類。[多選題]74.對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差交易模式的利弊主要體現(xiàn)在（）。A)擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈括性強(qiáng)B)可以保證買方獲得合理的銷售利益C)一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可能面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)D)即使點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)答案:AC解析:對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差交易模式有利有避，有利方面:一是采購(gòu)或銷售商品的上家或下家,可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫(kù)容；二是擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購(gòu)成本或提高銷售利潤(rùn)的商機(jī)；三是增強(qiáng)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。不利方面：一是由于不知道基差賣方套期保值時(shí)的建倉(cāng)基差，作為升貼水的買方在談判時(shí)處于被動(dòng)地位，最終在價(jià)格上肯定要付出一定的代價(jià)，以換來(lái)點(diǎn)價(jià)的權(quán)利；二是基差貿(mào)易合同簽訂后，面臨點(diǎn)價(jià)期間價(jià)格向不利于自身方向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，企業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)是巨大的，因此必須要有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。第3部分：判斷題，共26題，請(qǐng)判斷題目是否正確。[判斷題]75.當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，可以在買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:在無(wú)套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，可以買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨進(jìn)行套利。同理，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限時(shí)，可以買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。[判斷題]76.只要是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生變動(dòng)，無(wú)論其變動(dòng)范圍大小，敏感性分析得出的數(shù)字都是有意義的。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:敏感性分析通常都是基于產(chǎn)品定價(jià)模型的一階或者二階線性分析，所以得出的數(shù)字通常在風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)小范圍內(nèi)時(shí)才有意義，特別是對(duì)于含有期權(quán)這種非線性衍生品的產(chǎn)品而言。如果風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)過(guò)大，那么根據(jù)敏感性分析得出的結(jié)果的精確性就比較差。[判斷題]77.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的參考利率。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，在此基礎(chǔ)上，其他存貸款利率經(jīng)過(guò)復(fù)利計(jì)算確定。2007年1月4日開(kāi)始運(yùn)行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。[判斷題]78.由于影響商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的因素相同，使套期保值基差的波動(dòng)幅度相對(duì)較小且穩(wěn)定在某一固定的波動(dòng)區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:在某一固定的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會(huì)對(duì)套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。但在某些特殊情況下，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)套期保值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來(lái)越大的虧損。[判斷題]79.大量賣出股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有沖擊，會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣，大量賣出股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有沖擊，會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。[判斷題]80.對(duì)庫(kù)存套保公式進(jìn)行修正可以得到：套保頭寸＝風(fēng)險(xiǎn)敞口×套保比例＝[期末庫(kù)存水平＋（當(dāng)期采購(gòu)量－當(dāng)期銷售量）]×β，則β越大，庫(kù)存暴露的風(fēng)險(xiǎn)敞口就越小。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:套保頭寸＝風(fēng)險(xiǎn)敞口×套保比例＝[期末庫(kù)存水平＋（當(dāng)期采購(gòu)量－當(dāng)期銷售量）]×β，其中，0.5≤β≤1，β越接近于1，庫(kù)存暴露的風(fēng)險(xiǎn)敞口就越小。因此，一旦企業(yè)選擇了全額套保，那么當(dāng)企業(yè)庫(kù)存水平發(fā)生變化時(shí)，或者當(dāng)期銷售量大于當(dāng)期采購(gòu)量時(shí)，就必須同時(shí)通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行增倉(cāng)或減倉(cāng)操作來(lái)調(diào)整套期保值頭寸，使期貨頭寸等于或小于風(fēng)險(xiǎn)敞口。[判斷題]81.CPI和PPI是決定市場(chǎng)利率水平的中樞，對(duì)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生重要影響。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:CPI、PPI走勢(shì)受到大宗商品價(jià)格走勢(shì)的影響，并對(duì)中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場(chǎng)利率水平的中樞，對(duì)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一系列重要影響。[判斷題]82.一般要求PsY進(jìn)入高位或低位兩次及以上才能采取行動(dòng)。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:當(dāng)PsY的取值第一次進(jìn)入采取行動(dòng)的區(qū)域時(shí)，往往容易出錯(cuò)，要等到第一次出現(xiàn)行動(dòng)信號(hào)時(shí)才安全，這對(duì)PsY來(lái)說(shuō)尤為重要。[判斷題]83.計(jì)算VaR時(shí)，需要建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，由于需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式，所以這些關(guān)系都是線性的。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型時(shí)，這些關(guān)系有的是線性的，有的是非線性的。無(wú)論何種，都需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式。[判斷題]84.基準(zhǔn)匯價(jià)是中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場(chǎng)交易中間價(jià)。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:基準(zhǔn)匯價(jià)是中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場(chǎng)交易中間價(jià)，該中間價(jià)是各外匯制定銀行之間以及外匯指定銀行之間人民幣兌美元、歐元、日元、港幣買賣的交易基準(zhǔn)匯價(jià)。[判斷題]85.在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的6%的，對(duì)其不足部分按每日萬(wàn)分之六的利率處以罰息。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上句末一般存款余額的8%，對(duì)其不足部分按每目萬(wàn)分之六的利率處以罰息。[判斷題]86.經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)VIX指數(shù)達(dá)到相對(duì)低點(diǎn)時(shí)，表示投資者對(duì)短期起來(lái)充滿恐懼，市場(chǎng)通常接近或已在底部。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)VIX指數(shù)到達(dá)相對(duì)高點(diǎn)時(shí)，表示投資者對(duì)短期起來(lái)充滿恐懼，市場(chǎng)通常接近或已在底部?？键c(diǎn)：波動(dòng)率指數(shù)[判斷題]87.基本金屬的金融屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對(duì)價(jià)格走勢(shì)的作用。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:商品屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對(duì)價(jià)格走勢(shì)的作用，而金融屬性則主要體現(xiàn)為金融市場(chǎng)對(duì)金屬的投資行為。[判斷題]88.市場(chǎng)上，蘋果的價(jià)格上漲了5%，豬肉的需