中國體育用品上市公司財務分析-以安踏體育為例

摘要：建設體育強國，是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的一個重要目標。本文以中國國產體育品牌龍頭企PEST、SWOT分析法，從償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力方面對其進行財務而對實現(xiàn)建設體育強國這一偉大目標貢獻出自己的一份力量。；SWOT；PEST；財務分析引言發(fā)展。張輝（2020）認為，在美國和西歐一些發(fā)達國家，體育產業(yè)均已成為其國內支柱產業(yè)[1]。韓靚（2018）認[2](2021)等指出,體育產業(yè)作為朝陽產業(yè)依然保持著較高的增長率,2019年我國體育產業(yè)總規(guī)模增速達到11.6%[3]。李超,王正寶,盧小萍等(2021)認為,中國具有世界最大的體育產業(yè)市場,而且在這個市場中消費層級分明,需求多樣化,是任何新科技在體育產業(yè)中應用并拓展市場的良好試驗場[4]。任波（2022）認為，[5]。鮑明曉（2018）指出，體育產業(yè)政策是國家宏觀領導、調控、優(yōu)化和監(jiān)督體育產業(yè)發(fā)展運行的重要依據(jù)和手段[6]。崔瑞華,王澤宇（2018）認為，經濟、科技、人才和市[7]。而安踏體育作為我國知名體育用品企業(yè)之一發(fā)展至今,已成為中晰地了解到自身所存在的問題并加以改正,對我國現(xiàn)有體育經濟市場也有較高的借鑒意義,有利于我國整體體育用品制造業(yè)的發(fā)展。一、安踏體育發(fā)展宏觀環(huán)境分析（一）政治環(huán)境（P）政府出臺相關的政策和法律法規(guī)對體育用品行業(yè)未來的發(fā)展有著重大的影響，受到影響的方面包括：產品的經。近年來，國家支持體育產業(yè)政策頻出，如《全民健身計劃（2021-2025年）》、《關于《“十四五”體育產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，在《全民健身計劃(2021—2025年)》中提出了8個方面的主要任務，包括加大全民健身場地設施供給、廣泛開展全民健身賽事活動、提升科學健身指導服務水平、激發(fā)體育社會組織活力、促進重點人群健身活動開展、推動體育產業(yè)高質量發(fā)展、推進全民健[8]。隨著這些政策的實施，會讓越來越多的人意識到體育鍛煉的重要性并積極參與到全民健身的運動中去。而這些良好的政策，能夠在一定程度上增加人們對于運動鞋、運動服和專業(yè)運動護具等體育用品的需求量從而增加店內產品的銷量，所以安踏體育應該好好利用這一時期擴充更多的市場份額。（二）經濟環(huán)境（E）會宏觀的經濟發(fā)展的實際狀況，具體分析社會經濟整體環(huán)境對公司發(fā)展產生的各種影響，并把握對企業(yè)產生影響的方式，利用對經濟發(fā)展形勢的有效預測，制定出適合企業(yè)的經營戰(zhàn)略。本文主要從對企業(yè)產生影響的居民收入情況、GDP發(fā)展情況、公司利潤情況進行如下分析：1.居民收入的提高，2021年，我國居民人均可支配收入約為3.5萬元，比上年增長9.1%。分城鄉(xiāng)來看，城4.7萬元，增長8.2%；農村居民人均可支配收入1.9萬元，增長10.5%。此外，我國的社會消費9.4%[9]。因此安踏體育應隨著市場經濟的變化轉變經營和管理模式，針對城鄉(xiāng)收入差異化制訂更加詳細的城鄉(xiāng)店面經營管理模式，為安踏體育用品公司的發(fā)展提供更加良好的環(huán)境。2.GDP的不斷增長，2021年我國生產總值比上一年增長8.1%，表提升企業(yè)的信用和形象，為長期的發(fā)展打好基礎。3.公司利潤空間降低進一步導致我國勞動密集型產業(yè)從業(yè)人口的減少，使得產品制造的人力成本不斷潤空間減小。（三）社會文化環(huán)境（S）育設施數(shù)量迅速增長，無論是城市的健身廣場還是農村的運動廣場都為全民健身活動提供了基本的體育設施。過業(yè)的體育鍛煉，健身效果大大提高。此外，北京冬奧會的成功申辦使全國多地掀起了冰雪運動的新熱潮，以“Z世年-2009年出生的人）為主要消費群體的冰雪運動裝備市場已經在蓬勃發(fā)展，為我國體育用品企業(yè)帶來了新的發(fā)展契機。（四）技術環(huán)境（T）2005年就建立了國內運動品牌行業(yè)第一家國家級運動科學實驗室。安踏體育技術研發(fā)活動成本也隨著企業(yè)的發(fā)展壯大日益提升，從原來的只占銷售成本的1%，上升到2020年的占銷售成本的6.2%。隨后還建造了檢測實驗室、先進鞋材實驗室、專業(yè)裝備實驗室、鞋創(chuàng)新實驗室、智能制造實驗室等研發(fā)平臺，在運動科技領域，總計投入的研發(fā)資金超過30億。研發(fā)的項目從最開始的籃球、田徑等常規(guī)項目基礎服裝，逐漸延展為可以實現(xiàn)科技賦能、技術加持的“黑科技”裝備。未來五年，安踏體育還將投入超40億元進一步強化技術研發(fā)。但是相較于其他的國際知名運動品牌如耐克和阿迪達斯而言，安踏體育的技術創(chuàng)新能力和這兩家國際頂尖運動品牌還存在著不小的的差距。根據(jù)前瞻產業(yè)研究院的2021年1月至8月全球運動鞋行業(yè)專利申請數(shù)量排行榜顯示，744項，阿迪達斯專利申請數(shù)量為455項，而安踏體育專利申請數(shù)量為324項，與前兩者的數(shù)量相差甚遠。因此，安踏體育還需要不斷提高自身的技術創(chuàng)新水平，積極地對產品技術進行升級改造。二、安踏體育SWOT分析（一）優(yōu)勢分析斐樂、始祖鳥、斯潘迪、迪桑特、可隆等國際高端運動品牌，品牌影響力和知名度正在逐步提升。，面對不同地區(qū)不同收入的消費群體打造適合當?shù)氐倪\動產品，開發(fā)出多個差異化的產品線更好地滿足消費者的需求。3.安踏體育擁有充足的流動資金。根據(jù)安踏體育2020年年報顯示，其資產負債率維持在50.21%，雖然比2019年的有所上升，但是仍是維持在一個較低水平，且2020年凈融資收入達到7千萬元，說明安踏體育擁有充足的流動資金來支持其高速發(fā)展。4.安踏擁有完善的產品分銷網(wǎng)絡。根據(jù)安踏體育2020年年報顯示安踏體育在全國擁有9922家實體店鋪，遠高于李寧的6933家和特步的6151家。眾多的線下店鋪有利于縮短賣家與消費者的距離，使更多地方的消費者都能去線下感受產品最直接的穿戴體驗。5.由安踏體育2020年的年報可知，安踏公司的生產和運營成本維持在一個比較低的水平，具有一定的價格優(yōu)2020年的產品銷售毛利率為58%，處于一個較高水平。較低的銷售成本有利于安踏公司發(fā)揮規(guī)模效應，在高效化的供應鏈管理基礎上為廣大消費者提供物美價廉的體育運動產品。（二）劣勢分析巨頭市場競爭力不足，需要進一步加強企業(yè)在國際市場的知名度。2.安踏體育發(fā)展起步較晚，安踏體育創(chuàng)辦于1991年，于2007年在香港上市。而阿迪達斯創(chuàng)辦于1949年于1979年上成立在1980年上市；反觀國內運動品牌李寧于2001年啟動國際化戰(zhàn)略，匹克于2005年實行國際化戰(zhàn)略。所以安踏體育無論在企業(yè)歷史文化還是國際化戰(zhàn)略的起步上都晚于同行。3%，而李寧只有1.8%，但是對比到阿迪達斯和耐克常年保持在7%的研發(fā)投入占比仍然不足。購買該類型產品。國內宣傳而國際上的有效宣傳手段較少。（三）機會分析的愛國品牌形象早已深入人心。設施建設，根據(jù)國家體育總局體育經濟司發(fā)布的《2020年全國體育場地統(tǒng)計調查數(shù)2020年底，全國體育場地共有371萬個，體育場地面積30.99億平方米。并且在《體育強國建設綱2035年，人均體育場地面積還將提高到2.5平方米[10]。說明我國體育運動發(fā)展具有較為完善的基礎設施，而且未來還有較大的發(fā)展空間，這有利于安踏體育未來的市場發(fā)展。3.體育運動行業(yè)需要大量的科研技術和產品設計的支持準，入門檻較高，新入者很難在短時間內形成較強的品牌競爭力。安踏體育作為國內運動裝備行業(yè)的頂尖企業(yè)，不太容易受到新進入者的威脅有利于安踏體育保持良好快速的發(fā)展。4.安踏體育整體技術水平不斷增強，安踏體育每年在創(chuàng)新研發(fā)上的投入都超過當年銷售成本的4%以上，并在中國、美國、日本、韓國、意大利建立了全球設計研發(fā)中心，吸納了200多名來自18個不同國家和地區(qū)的設計研發(fā)專家。（四）威脅分析361°是主要的競爭者。其中，李寧在2012年之前營業(yè)收入都是國內本土體育用品行業(yè)的第一名。但是由于李寧在2010年實施的品牌重塑戰(zhàn)略失敗后，導致其營收連續(xù)三年呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，最終其營業(yè)收入被安踏體育反超。但是近年來李寧重新調整策略向打造國潮品牌方向發(fā)展，又形成了新一輪的競爭。安踏體育必須高度關注這些國內品牌的最新動向并制定好相關的應對措施。40%以上的市場份額。此外，兩者的國際化歷程也開展較早，耐克的國際化歷程開始于1987年，阿迪達斯的國際化歷程開始于1982年。安踏體育現(xiàn)階段仍主要是面向中國的消費者，國際化歷程則是以2009年收購斐樂為標志。所以安踏體育無論是在國內市場占率有還是國際化發(fā)展都不及這兩家運動品牌巨頭，對安踏體育未來的發(fā)展構成了較為嚴重的威脅。三、安踏體育財務分析（一）償債能力分析表1安踏體育償債能力指標財務指標2018年2019年2020年資產負債率（%）32.2248.9050.21流動比率2.551.882.79速動比率2.171.522.32資料來源：安踏體育2018-2020年報2020年達50.21%，企業(yè)一半資產是負債形成的，長期償債能力較弱，且面臨較大的經營和財務風險，但也能給企業(yè)帶來較好的財務杠桿收益。在流動比率和速動比率方面，安踏體育指標較高，表明企業(yè)資產變現(xiàn)速度較快，短期內償還債務能力較強。但由于與長期資產相比，流動資產獲利能力較差，過多占用資金，不利于企業(yè)獲利水平的提升。說明企業(yè)應將多余資金用于收益性較好的其他方面，既能滿足短期債務償還需要，又能合理利用企業(yè)資金。（二）盈利能力分析表2安踏體育盈利力指標（單位%）財務指標2018年2019年2020年凈資產收益率27.8329.8123.41總資產凈利率18.8916.3011.09銷售凈利率17.5716.5815.68資料來源：安踏體育2018-2020年報程度的沖擊。但據(jù)東方證券研究所數(shù)據(jù)顯示，20204.7%，355.1億元，連續(xù)七年保持增長，雖然凈利潤有小幅下降，但依舊位列國產品牌之首。（三）營運能力分析表3安踏體育營運能力指標財務指標2018年2019年2020年存貨周轉率4.44.23.1固定資產周轉率16.1117.2416.40總資產周轉率1.111.030.76資料來源：安踏體育2018-2020年報由表3可知，安踏體育在營運能力方面總體呈現(xiàn)下降趨勢。首先，固定資產周轉率呈現(xiàn)先升高后下降的走向。其2019年的1.11下降到2020年的0.76。存貨周轉率的下降影響，大部分居民減少外出運動頻率，對體育用品的購買欲降低，對線下零售店的正常銷售經營活動造成嚴重沖較差。（四）發(fā)展能力指標分析表4安踏體育發(fā)展能力指標（單位%）財務指標2018年2019年2020年營業(yè)收入增長率44.3840.784.67凈利潤增長率34.0432.83-0.98總資產增長率27.7969.1125.84資料來源：安踏體育2018-2020年報由表4可知，安踏體育的營業(yè)收入增長率雖呈大幅下降趨勢，但總體來看仍為正值，凈利潤增長率雖然跌到了-2020年仍然增長了25.84%表明安踏體育擁有較為完善的銷售模式，即使在新冠疫情爆發(fā)的大背景下仍能保持良好的營收。四、存在的財務問題（一）資本結構有待優(yōu)化長期資產來看相對較差。若周轉速度不高，會影響企業(yè)資金使用效率。（二）資產使用效率較低積壓。綜合償債能力分析來看，安踏體育流動資產占比較大，而存貨周轉率逐年下降，不利于企業(yè)長期發(fā)展。（三）盈利水平下降2019新冠疫情打亂了人們正常的生活節(jié)奏，對體育服飾以及體育用品的需求驟減，線下經營難度加大，成本激增。（四）發(fā)展能力較差新冠疫情影響較大，營業(yè)收入呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。并且由于品牌定位不清、產品不符合市場預期等原因，導致市場份額有所下降。安踏體育雖然是實行“多品牌”共同發(fā)展的企業(yè)戰(zhàn)略，但安踏體育主品牌占總銷售額的比例逐年減五、對策與建議（一）償債能力優(yōu)化建議公司應權衡流動資產與流動負債比重，優(yōu)化資本結構，提高經營質量，以期實現(xiàn)更好發(fā)展。（二）盈利能力優(yōu)化建議的青年市場，提升產品價值，同時主品牌轉型升級迫在眉睫，利用好斐樂等品牌的強勁勢能協(xié)同主品牌的轉型升級，從而提升品牌核心競爭力。此外，還需開源節(jié)流，降低生產成本費用，確保良好的毛利表現(xiàn)。（三）營運能力優(yōu)化建議：1.完善產品線。我備，這些都需要安踏體育去日益完善其產品線。的價格不應有過大差異，要給線下消費者足夠可供選擇的空間,這樣才能在不同銷售渠道中都取得較好的成績。因此，安踏體育應該完善這三種銷售渠道，共同推動產品銷量的增長。（四）強化技術創(chuàng)新建議合作。例如參考華為于2019年發(fā)起的“天才少年”計劃，旨在吸引頂尖人才。由于條件嚴苛，三年來華為招募的20人，這種在校園里直接招聘企業(yè)需要的專業(yè)性人才的方法有利于降低獵取專業(yè)性人才的成本，也能夠在他們踏入社會的第一時間就開始指導他們進行專業(yè)性的工作能夠更快地指引他們?yōu)槠髽I(yè)服務。3%，相較于國際頂尖的運動品牌的常年最低保持在7%以上的水平仍有不小的差距。15與世界頂尖體育用品企業(yè)的差距。結論業(yè)的加入也導致了行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。本文通過對安踏體育的企業(yè)戰(zhàn)略分析和財務分析得出以下結論：委會官方合作伙伴的影響力，加速企業(yè)內部的資金流動，加強資金運作，擴大生產力實現(xiàn)產品多元化發(fā)展。線、下購買體驗，做好銷售人員的培訓完善售后過程，增強用戶粘性。