計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)研究：XR產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)將至從計(jì)算機(jī)視角看MR投資機(jī)會(huì)

敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明分析師：陳矣驕(執(zhí)業(yè)S1130523020001)分析師：孟燦(執(zhí)業(yè)S1130522050001)mengcan@行業(yè)觀點(diǎn)字孿生業(yè)務(wù)的數(shù)字創(chuàng)意展示核心標(biāo)的；萬興科技、美圖公司等國內(nèi)創(chuàng)投資建議近期個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)有所回落釋放一定風(fēng)險(xiǎn)，看好XR風(fēng)險(xiǎn)提示 6 6 6 6 7 8 12 12 17 18 19 20 20 22 22 23 244.1風(fēng)語筑：數(shù)字展示龍頭企業(yè)，數(shù)字文旅業(yè)務(wù)為發(fā)展重點(diǎn) 24 26 29 304.5虹軟科技：計(jì)算機(jī)視覺行業(yè)領(lǐng)先算法服務(wù)商 324.6商湯：以人工智能實(shí)現(xiàn)物理世界和數(shù)字世界連接 34 354.8凡拓?cái)?shù)創(chuàng)：數(shù)字創(chuàng)意領(lǐng)軍企業(yè)，數(shù)字孿生業(yè)務(wù)為新增長點(diǎn) 37 39 40敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明 6 7 8 9 9 10 10 10 13 14 15 16 17 18 19 19 20 20 21 21 21 22 22 23 23 24 24 25 26 26 26 26 27 27 27 28 28 29 29 29 30 30 31 32 32 32 32 33 33 33 34 34 34 35 35 35 36 37 37 37 37 38 39 39 39 39 401.1.1MR是什么？——混合現(xiàn)實(shí)，將部分?jǐn)?shù)字元素虛擬化元素置于現(xiàn)實(shí)世界當(dāng)中上增進(jìn)了虛擬化能力與實(shí)時(shí)交互技術(shù)。圖表1：MR=部分虛擬化的AR+實(shí)時(shí)交互，隸屬XR擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)XR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有賴于近眼顯示、渲染計(jì)算、感知交互、內(nèi)容生產(chǎn)與網(wǎng)絡(luò)通信敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明產(chǎn)品或以不同的技術(shù)路線與應(yīng)用起點(diǎn)同歸于四分矩陣的右上角——④高交互便捷度與高在一個(gè)飛速發(fā)展變化的科技行業(yè)中試圖對(duì)某一階段的產(chǎn)品進(jìn)行分類定義很可能落入舊范XR產(chǎn)業(yè)鏈主要包括元器件/終端生產(chǎn)、內(nèi)容生產(chǎn)與應(yīng)用、>內(nèi)容生產(chǎn)與應(yīng)用層面：側(cè)重軟件，主要分為開互聯(lián)網(wǎng)廠商主導(dǎo)的內(nèi)容聚合和分發(fā)平臺(tái)，以及電信運(yùn)營商發(fā)力的電信級(jí)云控網(wǎng)聯(lián)平敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明604020021.321.329.257.9%46.120212022E2023E2024E2025E2026EAR/VR支出規(guī)模（億美元）yoy（右軸，%）49.0%91.933.9%61.742.3%37.0%70%60%50%40%30%20%0%400147.0114.3114.3107.387.578.068.058.846.435.024.214.463.9影視直播旅游游戲購物娛樂影視直播2025E2030E4002000564.1490.4490.4335.8291.9187.4129.4111.677.062.185.751.053.832.0104.3營銷零售醫(yī)療職業(yè)培訓(xùn)國防軍事工業(yè)制造教育2025E2030E敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表9：全球XR產(chǎn)業(yè)3D內(nèi)容規(guī)?；蜻_(dá)10億量級(jí)，成長空間廣闊60050040030020002.20.9-4.5%2.12.65.49.19.76.6%107.7%68.5%23.8%11.910.811.3%10.2%20.874.8%51.889.2%90.8%98.0187.0 73.3%324.0 48.1%480.0144.4%.2.20.9-4.5%2.12.65.49.19.76.6%107.7%68.5%23.8%11.910.811.3%10.2%20.874.8%51.889.2%90.8%98.0187.0 73.3%324.0 48.1%480.0144.4%.20162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E全球XR產(chǎn)業(yè)3D內(nèi)容市場規(guī)模（億元）YoY（右軸，%）80%60%40%20%0%-20%型Nexus》Niantic、CapcomNow》2023年9月XuKingStudioOculusQuest2、OculusQuest3《SubspaceHunter》2023年7月2022年P(guān)ICO的VR一體機(jī)進(jìn)入輕世界后，能夠沉浸式體MageCosmos2022年WarpfrogQuest、Reality《Blade&Sorcery：Nomad》敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明Armature、FacebookOculusQuest2的操控方式再到便利的互動(dòng)解謎玩法，許多構(gòu)思巧妙的改動(dòng)都讓本作成為了OculusQuest2用戶值得Reality《Gorn》Reality2020年3月騰訊《一起來捉妖》2019年4月2.XR拐點(diǎn)將至:通用型XR跨越十年再度問世，我國XR出貨量快速釋放AR眼鏡的可穿戴智能設(shè)備形式首次出現(xiàn)在大眾視野當(dāng)中；十年之后的2023敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明代通用型XR設(shè)備實(shí)質(zhì)上奠定了未來十年XR的基本范式，即便其最終并未“跨越鴻溝”西做數(shù)字化，不對(duì)物理世界進(jìn)行重建，因此更容易做輕量化；VST（VideoSee-Through，視頻透視）方案能夠讓佩戴者經(jīng)由攝像機(jī)回傳的聽音樂、導(dǎo)航；③專業(yè)功能類：貼面翻譯；④內(nèi)容生產(chǎn)/消費(fèi)類：瞬時(shí)拍照、錄像/視果內(nèi)容生態(tài)的加持之下承載了海量APP的使用體驗(yàn)，有望改變通用型XR設(shè)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明網(wǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)XR+AI的時(shí)代變遷向內(nèi)看本質(zhì)上是人機(jī)交交互模式很有可能會(huì)成為未來XR設(shè)備的通用交互范式，而以蘋果空間視頻為敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明蹤技術(shù)要解決的三大問題是眼球的注視點(diǎn)看向哪里？何時(shí)看？看多久？在AVP，眼動(dòng)追敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明Hot》等，銷量均在百萬份級(jí)別。內(nèi)容是提升交互性的重要支撐，硬件設(shè)備是沉浸式體驗(yàn)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表17：2022年全球VR出貨量近1,000萬臺(tái)3,0002,5002,0001,5001,0005000218%270074%88%74%62%59%62%59%80099132%21%32%21%31%569292020202120222023E2024E2025E250%200%50%0%-50%國內(nèi)出貨量（萬臺(tái)）海外出貨量（萬臺(tái)）國內(nèi)yoy（右軸，%）海外yoy（右軸，%）敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表18：國內(nèi)外AR出貨量差距更小300250200024092%75%71%26%603523 28%20%43%292060652020202120222023E2024E2025E80%60%40%20%0%國內(nèi)出貨量（萬臺(tái)）海外出貨量（萬臺(tái)）國內(nèi)yoy（右軸，%）海外yoy（右軸，%）3.XR產(chǎn)業(yè)中計(jì)算機(jī)相關(guān)機(jī)會(huì):算力+算法+數(shù)字文旅/數(shù)字孿生應(yīng)用文創(chuàng)、虛擬人物、游戲等行業(yè)場景，數(shù)字孿生主要應(yīng)用>邊緣計(jì)算：將耗費(fèi)計(jì)算資源和帶寬的任務(wù)運(yùn)行在邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)或者邊緣計(jì)算數(shù)據(jù)中敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明騰訊云TempoEdge云邊協(xié)同平臺(tái)3.2.1計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)（CV解析外界視覺信息，為賦予VST方案更強(qiáng)現(xiàn)實(shí)感敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明3.2.2自然語言處理技術(shù)（NLP解析外界音頻信息，智能語音助手基石來源：AIoT庫，國金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明來源：《MultimodalFoundationModels:From提升了圖像的逼真度與細(xì)節(jié)豐富度。擴(kuò)散模型最初在2015年被提出，但直至2020年除添加隨機(jī)噪聲，直至圖像被破壞變成完全的高斯噪聲,然后再逆向該過程以生成高質(zhì)量圖來源：《DiffusionModels:A眾多計(jì)算機(jī)公司積極在AI領(lǐng)域布局。商湯科技積極布局計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域推出智慧商業(yè)服圖表25：眾多計(jì)算機(jī)公司積極在AI領(lǐng)域布局SenseCore商湯AI大裝置通用人工智能基礎(chǔ)設(shè)施；SenseME水星智能移動(dòng)終端平臺(tái)（為智能手機(jī)及依圖騰訊云語音助手、智能客服、聲源定位、個(gè)性喚醒；AR-HUD智能座艙解決方案敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明以大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)和信息通訊技術(shù)與文旅業(yè)的深度融合而形成3D渲染和全息成像技術(shù)，為景區(qū)游客帶來沉浸式體驗(yàn)；通過展會(huì)方式模擬實(shí)景參觀以解“十四五”規(guī)劃明確提出，大力培育文化新型業(yè)態(tài)，培育100個(gè)沉浸式體驗(yàn)項(xiàng)目，并于敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明SoReal煥真·平遙科技藝術(shù)博物館平遙古城景區(qū)管理有限公司、北京當(dāng)紅齊天國際文化科teamLab無相藝術(shù)空間休閑街區(qū)休閑街區(qū)《無屆·幻境》石家莊旅投集團(tuán)旅游發(fā)展有限責(zé)任公司，河北伯君企業(yè)管管理咨詢有上海天文館“元宇宙時(shí)光機(jī)”EX機(jī)器人未來科技館度假區(qū)度假區(qū)圖表29：模型1比1還原實(shí)體，可實(shí)時(shí)交互敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明計(jì)算機(jī)公司積極布局?jǐn)?shù)字孿生業(yè)務(wù)，解鎖工業(yè)、城市、交通等領(lǐng)域的應(yīng)用場景。其中DataMesh是工業(yè)領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)聚焦工業(yè)制造場景，通過快速連接DigitalTwinCloudServices（DCS）數(shù)航天宏圖風(fēng)語筑為國內(nèi)數(shù)字展示龍頭企業(yè)，積極推動(dòng)數(shù)字化體驗(yàn)品及系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于政務(wù)服務(wù)、城市文化體驗(yàn)、數(shù)字展示、敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明館或文化主題體驗(yàn)空間等。將創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、數(shù)字藝術(shù)和沉浸式體驗(yàn)元素深度真”敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明17.120.322.629.416.8-42.8%18.4-850%17.120.322.629.416.8-42.8%18.4-850%圖表33：風(fēng)語筑2017~1-3Q2023營收及增速圖表34：風(fēng)語筑2017~1-3Q2023歸母凈利潤及增速25205044.1%30.3%30.3%18.8%14.0%11.2%營業(yè)收入（億元）營收yoy（右軸，%）5.05.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.040%30%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%1597.6%11.1%.....11.1%..... 4.4 3.4 0%27.2.624...300%27.2.624....歸母凈利潤（億元）yoy（右軸，%）歸母凈利率（右軸，%）800%600%400%200%0%-200%-400%率也更高。公司客戶目前以G端為主，未來將繼續(xù)以數(shù)字文旅為發(fā)展重點(diǎn)，深度融合90%80%70%60%50%40%30%20%0%.......2017201820192020202120222023H1文化及品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間城市數(shù)字化體驗(yàn)空間數(shù)字化產(chǎn)品及服務(wù)80%70%60%50%40%30%20%0%75.4%72.3%54.5%55.9%54.5%53.9%19.9%201720182019202020212022城市數(shù)字化體驗(yàn)空間及品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間業(yè)務(wù)和城市數(shù)字化體驗(yàn)空間業(yè)務(wù)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明視頻創(chuàng)意類繪圖創(chuàng)意類文檔創(chuàng)意類文檔創(chuàng)意類實(shí)用工具類圖表38：萬興科技2018~1-3Q2023營收及增速圖表39：萬興科技2018~1-3Q2023歸母凈利潤及增速86420202120221-3Q2023202120221-3Q2023營業(yè)YoY（右軸，%）營業(yè)總收入（億元）1.41.21.00.80.60.40.20.040%35%30%25%20%5%0%201820192020202120221-3Q2023200%50%0%-50%-100%敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明90%80%70%60%50%40%30%20%0%201820192020202120222023H1視頻創(chuàng)意類文檔創(chuàng)意類視頻創(chuàng)意類文檔創(chuàng)意類數(shù)字文檔軟件繪圖創(chuàng)意類跨端數(shù)據(jù)管理軟件多媒體軟件其他99%98%97%96%95%94%93%92%91%..201820192020202120222023H1視頻創(chuàng)意類實(shí)用工具類繪圖創(chuàng)意類文檔創(chuàng)意類多媒體軟件跨端數(shù)據(jù)管理軟件數(shù)字文檔軟件 綜合毛利率可通過云端素材資源共享與實(shí)時(shí)在線協(xié)同設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)本地化軟件所沒有的團(tuán)隊(duì)協(xié)同建在線3D/XR交互場景?；谠贫说膬?nèi)容分發(fā)，將3D場景置入品牌全渠道營銷平敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表42：Realibox核心產(chǎn)品美圖近年業(yè)績穩(wěn)步增長。公司2022年?duì)I業(yè)收入為20.9億元，同比增加25.2圖表43：美圖2017-2023H1營收及增速圖表44：美圖2017-2023H1歸母凈利及增速45402520..-20%-40%-60%-80%420-2-4-6-8-10-12-14-52023H12023H1400%300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%-500%-600%敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明90%80%70%60%50%40%30%20%0%201720182019202020220172018在線廣告SaaS及相關(guān)業(yè)務(wù)其他在線廣告SaaS及相關(guān)業(yè)務(wù)其他IMS及其它高級(jí)訂閱及應(yīng)用內(nèi)購買互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)智能硬件敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明營業(yè)務(wù)主要分為3類：數(shù)字化展覽展示綜合業(yè)務(wù)、數(shù)字設(shè)計(jì)為起點(diǎn)，結(jié)合專業(yè)設(shè)計(jì)視覺技術(shù)與細(xì)膩畫面表達(dá)，將設(shè)計(jì)師2D的設(shè)計(jì)藍(lán)圖轉(zhuǎn)要素搭建三維數(shù)字城市底圖，實(shí)現(xiàn)三維立體世界場景和實(shí)時(shí)圖形呈現(xiàn)與應(yīng)用的探索2022年央視春晚《早安，陽光》敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明50%0%-50%-100%3%..56479%373%411%496%14.8%.. .5%7.839.1%4%31 .3%6.650%0%-50%-100%3%..56479%373%411%496%14.8%.. .5%7.839.1%4%31 .3%6.6%3%80.0%4.422.2 .1% .6%4.7%%0.02.1%圖表48：絲路視覺2017~1-3Q2023營收及增速圖表49：絲路視覺2017~1-3Q2023歸母凈利及增速8642040.9%38.3%10.0-7.0%26.8%10.0-7.0%21.51%13.99.6%13.9營業(yè)收入（億元）50%40%30%20%0%-10%8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00004.6%2,355.418.5%7,183.96,060.6-70.3%2,784.5452.4-35.8%3.6%4,612.90.5%2017201820192020202120222023Q3歸母凈利潤（萬元）yoy（右軸，%）歸母凈利率（右軸，%）業(yè)務(wù)增長的第二曲線。90%80%70%60%50%40%30%20%0%數(shù)字化展覽展示綜合業(yè)務(wù)數(shù)字內(nèi)容應(yīng)用業(yè)務(wù)其他CG相關(guān)業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)60%50%40%30%20%0%50.9%47.7%48.4%47.7%50.9%43.3%41.7%32.1%43.3%41.7%32.1%45.9%38.6%33.7%34.9%33.7%32.6%33.4%34.5%33.4%34.8%29.0%22.9%22.5%28.7%27.7%22.9%22.5%28.7%27.7%26.8%24.4%22.3%數(shù)字化展覽展示綜合業(yè)務(wù)其他CG相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)字內(nèi)容應(yīng)用業(yè)務(wù)綜合毛利率字孿生業(yè)務(wù)及AR/VR/MR交互式數(shù)字內(nèi)容整AR領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品目前已成功打入了行業(yè)頭部現(xiàn)四大方向布局算法解決方案。公司可以提供相機(jī)標(biāo)定解決方案等一站式多傳感器標(biāo)定敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表53：虹軟科技2018~1-3Q2023營收及增速圖表54：虹軟科技2018~1-3Q2023歸母凈利潤及增速876543210201820192020202120221-3Q2023營業(yè)收入（億元）營業(yè)YoY（右軸，%）3.040%3.030%2.520%2.00%-10%0.5-20%0.50.0-30%0.0201820192020202120221-3Q202380%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明90%80%70%60%50%40%30%20%0%201201820192020202120222023H1其他智能駕駛及其他IoT智能設(shè)備視覺解決方案智能手機(jī)視覺解決方案80%60%40%20%0%智能駕駛及其他IoT智能設(shè)備視覺解決方案4.6商湯：以人工智能實(shí)現(xiàn)物理世界和數(shù)字世界連接基于公司自有的大模型，商湯科技進(jìn)一步向MR領(lǐng)域拓展。商湯“日日新SenseNova”統(tǒng)的GPS定位進(jìn)行結(jié)合。此外，作為杭州亞運(yùn)會(huì)官方智能視覺服務(wù)獨(dú)家供應(yīng)元宇宙平臺(tái)Translucia商湯科技將通過自主研發(fā)的SenseMARSAvatar虛擬人解決方案為Tr世界和數(shù)字世界之間的橋梁。該解決方案融合了商湯科技領(lǐng)先的感知智能和混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)商量SenseChat“商量SenseChat”使用大量數(shù)據(jù)訓(xùn)練，并充分考慮了中文語境，能夠更好地理解和處理中瓊宇SenseSpace和格物SenseThings“瓊宇SenseSpace”和“格物SenseThings”3D內(nèi)容生敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表58：商湯科技2018-2023H1營收及增速圖表59：商湯科技2018-2023H1歸母凈利潤及增速454035252050201820192020202120222023H10-200-20-40-60-80-100-120-140-160-18060%50%40%30%20%0%-10%-20%-30%20182020220182020220191420220222023H12023H150%0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%-350%-400%營業(yè)總收入（億元）營業(yè)YoY（右軸，%）商提供AR/VR營銷服務(wù)；為娛樂、游戲、教敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明公司AR/VR解決方案涵蓋娛樂、文博和旅游、新零售、房地產(chǎn)、工業(yè)制造、職業(yè)培訓(xùn)等體展示，帶給用戶沉浸式體驗(yàn)，提升用戶場復(fù)刻，語音互動(dòng)，打破空間距離的限制，讓敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明市，商家或合作伙伴能發(fā)揮想象，打造獨(dú)家的角色形象，并通過虛擬形象，與其他人進(jìn)圖表62：飛天云動(dòng)2018-2023H1營收及增速圖表63：飛天云動(dòng)2018-2023H1歸母凈利及增速864202.553.2%2.553.2%34.9%34.9%3.475.8%6.075.8%6.0..6.026.6.0266%201820192020202120222023H1營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入YoY（右軸，%）90%80%70%60%50%40%30%20%0%2.52.01.51.00.50.02.47.2% 41.2%0.40.4-2.8%40.6%0.60.719.2%201820192020202120222023H1歸母凈利（億元）歸母凈利YoY（右軸，%）250%200%50%0%-50%圖表64：飛天云動(dòng)AR/VR服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升圖表65：飛天云動(dòng)80%60%40%20%70.9%63.2%64.0%70.9%54.6%41.9%28.8%201820192020202120222023H1AR/VR服務(wù)業(yè)務(wù)AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)AR/VRSaaS服務(wù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)銷售其他45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%41.7%41.7%35.1%32.7%30.0%30.9%29.5%9.4%2.3%9.4%2.3%7.0%2.1%7.9%0.5%6.9%7.0%2.1%7.9%0.5%6.9%2.2%1.3%..201820192020202120222023H1銷售毛利率銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率3D數(shù)字內(nèi)容制作、軟件開發(fā)、綜合設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成等一站式數(shù)字創(chuàng)意服務(wù)，廣泛應(yīng)用于敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明萬元，同比減少193.3%，歸母凈利率為-7.3%。敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明323%.452323%.4523.9%8圖表67：凡拓?cái)?shù)創(chuàng)2017~1-3Q2023營收及增速圖表68：凡拓?cái)?shù)創(chuàng)2017~1-3Q2023歸母凈利及增速8765432106.517.6%7.1..3.1-28.4%..營業(yè)收入（億元）yoy（右軸，%）40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%8,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000歸母凈利潤（萬元）yoy（右軸，%）歸母凈利率（右軸，%）50%0%-50%-100%-150%-200%-250%利率最高。數(shù)字一體化綜合服務(wù)即數(shù)字展館業(yè)務(wù)，是公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)，近年公司融合VR/AR/MR等技術(shù)，成功落地貴州移動(dòng)5G之城體驗(yàn)館、廣東粵劇博物90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)字一體化綜合服務(wù)3D可視化產(chǎn)品及服務(wù)數(shù)字孿生及信息化軟件其他業(yè)務(wù)70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)字一體化綜合服務(wù)3D可視化產(chǎn)品及服務(wù)數(shù)字孿生及信息化軟件綜合毛利率5投資建議敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明603466.