一建經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)總結(jié)-

第一節(jié)費(fèi)小時(shí)同價(jià)值

一、利息的計(jì)算：

1.單列時(shí)息：1產(chǎn)Pxi*

2,裳■升息:F『FuXfl+i；

二、貴金等值計(jì)算及公用

I.現(xiàn)金雀皆囹的作畫方法方規(guī)則：(1)門栽柚;5時(shí)冏柚，的右柒伸衰示時(shí)間的廷族，柑上每一割次表示一

個(gè)時(shí)間單位.可取耳，摩界.等或月博：時(shí)間枯上的玄粽石就支，通.希表示的是接時(shí)間單住東的時(shí)玄；。表示時(shí)同

港列的起立；卷個(gè)嫩枯又可看氏是我們所考察的“技木方案”。(2)鋁對孑時(shí)間空林的重貢背佚代表兄同時(shí)支的

現(xiàn)公傀量宿況.現(xiàn)金傀量的性質(zhì)(流入或饒.*)是對特定為人而言的：對投赍人而言,在我枯上方的帶長表示現(xiàn)

金流入，即衰示收益;在裁枯下方的舒?zhèn)l表示現(xiàn)金流出,即表示費(fèi)用。(3)在現(xiàn)金俊量囹札希俵表短易現(xiàn)金流蜀

敏伍火心/應(yīng)氏比例,但由孑我本方嚓中各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)公流?#有麥頷惠殊而無法鼠比例於山故在現(xiàn)金■流量囪徐

蒯札希族長短￡要餓逶由體觀各村支現(xiàn)金?流凄激任的愛異.界左各帶儂上方(或千方)旗明其現(xiàn)金諭堂的孤

伍即可。(4)帶佚馬忖同相的委支呼名現(xiàn)金流?＜發(fā)金的時(shí)直。總之.要正確燃制現(xiàn)金饒羹囹，弟被把握珞見公

像.量的三更索：祝金像卷的八小(現(xiàn)金流堂數(shù)藪)、方向(現(xiàn)金流人或現(xiàn)金流*)茄作用點(diǎn)(現(xiàn)金演?＜求d的時(shí)點(diǎn))。

2.博僮概念鼠段的若梃:(1)利卓i#0;(2)兒耳才善耳的利率i是不變的。

3.影響責(zé)金博伍的三個(gè)因素:(1)貴金孩籟的多啦⑵變金唳d的時(shí)間機(jī)版;(3)刷串(或折現(xiàn)率J的士小。

其中:利率是關(guān)糖，*的國素。

4.對孑博值概念的三小不同角度的理解：

(1)兩豆資金金頷鉤同點(diǎn)不同時(shí)玄，在赍金時(shí)間價(jià)僮的蚱用下.兩富資企是金可俄博僮？

冬:他不可俵。因?yàn)樽髸r(shí)冏價(jià)值的作用T,i*()且考彼,中灰軌i不變。

(2)兩皂金頷不博的資金在不同時(shí)王，在赍企耐間價(jià)值蚱用下.兩皂資企是否可餓笄僮？

答:有可修。送就是差值的情念。

(3)南皂金領(lǐng)不著的資金，成系同時(shí)宜.在資金時(shí)間價(jià)偃的作用￥,叢＞祟博僮則其在其他時(shí)間玄上它們的

價(jià)值關(guān)系的何？冬:今值何時(shí)間支上家巡博值，出盲i系變。

俐:處我的100無物5年”；后的248公兩豆密金左第2年芹未價(jià)值相博.若利卑不第則達(dá)南豆赍金在第

三耳木的價(jià)值(CJA.滯老方彳后者B.嗡有低寸后有C.兩者相差D.兩渚不像i￡行比簌

三、善值和現(xiàn)值計(jì)算

1.博伍的四小計(jì)點(diǎn).啻咨報(bào)公式法令東數(shù)法。

⑴一次支付的常值計(jì)熏(已知P求F):F=P(l+i)"或F=P(F/P,i,n);

(2)-次支付的現(xiàn)值計(jì)"(已加F*P):P=F(l+i)'n或P=F(P/F,i,n);

(l+i)n_i

(3)塔頷支付系列的性位針等(已加A求FJ:F=A——或F=A(F/A,i,n);

(4)塔領(lǐng)支付東列的現(xiàn)值＜+算(已加A或PJ:P=A箕y??或P=A(P/A,i,n)o

2.終他.現(xiàn)他必算需咨握：

(1)專報(bào)兩種計(jì)算8A相林：第一類:一次支付的小值及現(xiàn)值針?biāo)悖旱诙?等領(lǐng)支付系列的性值現(xiàn)值計(jì)算

(2)了解“1上四種甘第每?種材算所表達(dá)的含義.所代表的世資方嚓及意義(四:觀日中所描述的方嚓應(yīng)

采用哪種奸算方法八

(3)9種奸房"'別咨握兩種方被：

＜1＞公式核:(DF=P(l+i)"②P=P(l+i)F(GF=AT—?P=A1(^i)n-

＜2＞用脫值/性值余皴求斛:⑦F=P(F/P,i,n);②P=F(P/F,i,n);③F=A(F/A,i,n);@P=A(P/A,i,n)。

3、所有有關(guān)等額支付東列的計(jì)算.不存是件使法足現(xiàn)值，公式中的11一定是相A的次以，而公式中i的取

值時(shí)冏一定5n一致用:需夏將名義利率i折算鼠n的實(shí)除利卓.也即:公式中的i-弦是賓母利牽(才致利漳J

叩、名義利阜鳥嗜鼓利率

1.名詞概念：

(1)計(jì)息周期:由京皂資金奸真利息的時(shí)間間隔。易針感周期鋁關(guān)的兩個(gè)指標(biāo):＜1＞就息周期^m:即京之

黃公在一年由奸算利念的法懿。＜2＞書■息周期利率i:即材息周期小的利卓。

(2)赍公收付周期：至京一皂赍金發(fā)金現(xiàn)金流?＜的時(shí)間的間隔.附京富資金，多枚時(shí)間唳金一廢現(xiàn)金流人

或執(zhí)金潮出O

息＞:京公司貿(mào)款1000年無，要款時(shí)間存3年.假行要求按考點(diǎn)復(fù)利計(jì)息.每有年未支付利息.則時(shí)息周期

石爭點(diǎn)，費(fèi)金?收付周默盲有耳。

(3)名義利率:是且一定是單劑奸息情況下的耳利率r=ixmo

(4)有效利率:即實(shí)款利率，是復(fù)列計(jì)可利息啃況下的利率。

＜1＞葉感周期今效利率:也就是什感周期列卓:i=［。((8%在奸息周期用￡第一次利感.故單利馬復(fù)利轉(zhuǎn)

m

累一都八

＜2＞資會收付周期才取利率ieH=g=(1+A)*"-l=(l+i)m-1。(資金收付周期可觸足年.咨年或考點(diǎn))。

(5)關(guān)于名義利率與有效利率有以下結(jié)論:＜1＞當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)大于1時(shí)，名義利率小于年有效利率;＜2＞

年有效利率比名義利率更能準(zhǔn)確反映資金的時(shí)間價(jià)值;＜3＞名義利率一定，計(jì)息周期越短，年有效利率與名義

利率差異越大;即:每年計(jì)息周期數(shù)越多,則年有效利率和名義利率的差異越大＜4＞名義利率為r,一年內(nèi)計(jì)息m

次，則計(jì)息周期利率為rXm;＜5＞當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)等于1時(shí),年有效利率等于名義利率;＜6＞年有效利率和名

義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣;單利計(jì)息時(shí)，名義利率和有效利率沒有差異

2.什:X要求：

(1)已知京富受金的奸息周期數(shù)m&計(jì)息周期i.要才:計(jì)算名義列率KiXm。

(2)已知某皂資金的計(jì)息周照毅m4名義利牽匚要點(diǎn)?計(jì)算計(jì)息周期利率，外奸感周期嚼致利率i=1。

m

m

(3)已加菜皂赍金的計(jì)息周期藪m及名義利牽r.要忒計(jì)算年才致利率ien=(l+^)-1技:古計(jì)

息周期馬資金收付周期系一致通■赍金收付周期中取利卓的公式:iefr=g=(l+A)m-l=(l+i)m-l。其中i

盲奸感周期利率,m表示左送小費(fèi)金收付周期里彳幾個(gè)奸息周期。

＜1＞古計(jì)息周期(資金收付周期此計(jì)算利息一定是要利計(jì)算

＜2＞告計(jì)息周期=受金收付周匏世奸"利息一定是單列必算。

［^11Z101013-2］現(xiàn)在存款1000完，耳利卓10%,有耳復(fù)劑一法。問5耳未存款公藏％多夕？

解:現(xiàn)金f亮圈的囹所示。F=?

⑴按耳實(shí)指利率計(jì)算,%=(1喈/-1=10.25%。

Lio%,半年K利一次

55

F=1000X(1+10.25%)=1000X1.62889=1628.89元P-IO?

(2)接書?息周期利卓什可

圖1Z101013-2現(xiàn)金流量圖

F=IOOO(F/P,^,2X5)=1000(F/P,5%,10)=1000X(1+5%)|0=1000X1.62889=1628.89＜,

才時(shí)上述兩注斜算給余才很小麥異，是出名一次支付終伍東敏哈士是熬篌晏造.周的，此麥異是允許的。

僅應(yīng)灌嚏,對塔領(lǐng)彖列fit量.只市計(jì)息周期3收付周期一致時(shí)才能按計(jì)息期列隼計(jì)竄。否?!l.X處用收付

周期實(shí)標(biāo)劑率未就算。

【耐1Z101013-3］每當(dāng)耳向存款1000無，芹利漳■g%.若凈復(fù)刊一次。問五年未存款分領(lǐng)名多夕？

解:現(xiàn)金隈量的(S12101013-3所示，

(1)由彳存倒計(jì)息周期小于收付周期.系俄直接采用計(jì)息期利卑計(jì)點(diǎn)，故W儲用實(shí)舔利卑未奸第。

計(jì)息知利率i=r/m=8%/4=2%；有耳懶或保列率i0的=(1+2%/-1=4.04%；

F=1000(F/A,4.04%,2X5)=1000X12.029=12029元

(2)光確Itn:在等頷丈付停列S.n表示A的次教。漳題札一共裔款5年,每有耳后一次(睡算一次A),

則n=2X5=10。森確定i：i&n的周期一笑對應(yīng)。計(jì)算時(shí),i或名有耳的實(shí)舔利率。已知r=8%,書?息周期石考

2

發(fā).則必感周期有效利率i=8%/4=2%,有算4斂劑率icffj=(l+2%)-l=4.04%,

F=A%=1000"爛i=lOOOX12.029=12029元

3.才致利率考題的變形:不直接計(jì)算臂致利率,要求計(jì)算多慮或域耳有致利率。

(1)甲線工企業(yè)與初向糧行貿(mào)款俊劭，資金20()方,按孝奸算界支付利感才感卻率1.5%,則甲施工企業(yè)一年

支付的利息是多少？

解.?i=1.5%,P=200,m=4,耳利息=200XL5%X4(*等一信息，書息系誄動1

(2)耳利率8%,接凈慮復(fù)利計(jì)息.則有其為實(shí)除利卑名多夕？

斛：r=8%,m=4.i=二=拳=2%,即材息周期彳斂利率％2%；&Jf■札接夸復(fù)利共兩次承m=2

m4

m2

ieff=l=(l+i)">-1=(1+i)-1=(1+2%)-1=4.04%

(3)名義利率r=l2%,按月計(jì)息,要點(diǎn)計(jì)點(diǎn)等及實(shí)標(biāo)利率

解，接耳奸思，則付息周期守?cái)?shù)利隼i=1=W^=l%；每考才三個(gè)隊(duì)則計(jì)算多感實(shí)舔利率時(shí),m=3

m12

則im=5=(1+A)m-1=(1+i)m-1=(1+1%)3-1=3.03%

(4)條企業(yè)冏金融機(jī)構(gòu)借萩100萬，川利卓1%,接網(wǎng)復(fù)利計(jì)息,每尋點(diǎn)付息一法。則接企業(yè)一年需向金融

機(jī)構(gòu)付息3夕7

解:P=100,i=l%,m=3；ieff=i=(l+5m_1=(1+i)m_i=(i+i%)3_]=3.03%；利息=100x3.03%X4=12.12

第二節(jié)林木方案綬濟(jì)效果許價(jià)m

一、經(jīng)濟(jì)致案評價(jià)的佝卷

1,所播經(jīng)濟(jì)斂累評價(jià)就是根梃圖氏經(jīng)濟(jì)易社會發(fā)展。及行業(yè)、地區(qū)或屐視刻的要求，成料友的技木方

案、財(cái)務(wù)數(shù)及S赍用估算的灰岫上，采用科學(xué)的今所方彼,對孩木方案的財(cái)務(wù)可行魁扣住清合理也遂行今新企

證,%道特技木方案提供科學(xué)的決策保相。

2、工程經(jīng)濟(jì)中美寸技本方案經(jīng)濟(jì)敕累評價(jià)的償債怩力今折指標(biāo)是對技木方案的償債俄力評價(jià)。包括:

利息備付卓、償債備付率、借款償逐期、貴產(chǎn)負(fù)債卑、流劭比卑及速勘比率。

工程財(cái)務(wù)今折中的償債健力合新招標(biāo)是對企業(yè)償債怩力的今折。包括：赍產(chǎn)負(fù)債率、房劭比卑、速勒比率。

3、對于經(jīng)營嘏項(xiàng)目，：要今折項(xiàng)目的及利戈力、俅債解力和財(cái)務(wù)2叁能力。

對于冰經(jīng)營糙項(xiàng)目，矍要夕新財(cái)務(wù)眩后怩力。

4、技術(shù)方嗦■的奸算期包括吏極期打運(yùn)營期，運(yùn)營期今行技產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期前個(gè)階段。

運(yùn)營期一破發(fā)根據(jù)技木方米貢要領(lǐng)麴物被備的⑦經(jīng)濟(jì)壽命期(或折舊耳限)、②產(chǎn)品壽命期、③￡要

技木的壽令期詈多種因素保合確兔。行業(yè)有現(xiàn)友時(shí)，密乂其規(guī)定。

二、經(jīng)濟(jì)致累怦價(jià)方注

對定量分析，按評價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素又可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析

三、經(jīng)濟(jì)政系評價(jià)蓊標(biāo)體東

常態(tài)捐標(biāo)適用魚匐:靜態(tài)今新指標(biāo)的秦人騎堂是系考慮時(shí)冏國求,計(jì)算簡便。-破收腳_￡總投售收栽率

⑦對抗東方嚓城行積略評價(jià).

B杰分析費(fèi)松帕H率

L總投聒網(wǎng)收常

②或?qū)Χ唐谕顿M(fèi)方案遂行評價(jià),

好鷹力分析-

③我對遂耳收盤大致相若的技術(shù)方嗦'此行評價(jià)時(shí)。L財(cái)務(wù)內(nèi)槌裁率

動￡分析

t1-財(cái)粉現(xiàn)值

性

分

利息備付率

析r

經(jīng)

-像假詈附串

濟(jì)

tt

-m2n

彈1-俄債能力分析

-m率

不

r超分析-資動比率

4

定

1-速動比率

性

0L?蜃性分析

所

l?1Z1O1O22經(jīng)濟(jì)奴果評價(jià)指標(biāo)體系

四、收赍收量阜臺所

1.救赍收盤率是衡量技本方案獲利水牛的評價(jià)指標(biāo)，它是技木方嗦'St戚救盧達(dá)創(chuàng)世奸金產(chǎn)保力后一個(gè)

正不或產(chǎn)耳傳的耳凈收盤籟馬技木方案投費(fèi)的比率。

2.應(yīng)用式：

FRITJf-4?魏利間

(1)總救貴收及隼(RO”：ROI=^r-X100%=x100%

T1想投費(fèi)

EBIT-技木方嗦正有耳伶的耳息稅嘛利悶或運(yùn)管期由其中構(gòu)思稅瑞利間；

TI技本方案總技責(zé)(包括比祓投貴.比較期錦款利息扣公梆流劭貴金)。

(2)赍有公凈利悶率(ROE):技木方嚓貴中金■凈利煙率(ROEJ表卡技木方嚓貴碎金的反利水華，是用來衡

量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率(ROE)越高,資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平

也就越高;反之,則情況相反。資#金摩利加卓(ROE)接下火奸朱ROE=^X100%(育有受幻

NP:我本方案正有'JH*的芹冷利詞或送營期由斗不種冷利閥.沖利悶=利向總額(稅布)一所得稅

EC:技木方案赍中金(即是被項(xiàng)目的育才資金)

3.相關(guān)瓶念：

(1)息稅嗡利悶=稅需利間+要款利息

稅嘛利悶=徽我所得稅之需的利悶

(2)正有并信:即救產(chǎn)照.達(dá)刎微針H產(chǎn)他力”1后的耳伍。

(3)耳/耳幣的：d產(chǎn)情況較穩(wěn)復(fù)時(shí),6運(yùn)一耳：士盧波劭較大時(shí).求手的伍。

(4)總投資(TI)=是世投資+金做期錦款利息+公部保動資金

輔欣保劭赍金=公梆饒.劭米金X30%

隹丈梆卒用友改奏有用.姓兔卷文

4,投資收及牽力曲中的技本方米總按赍S是技工在估價(jià)中的是世項(xiàng)目總投赍的提法陪苗不同：

(1)投米收盤率令折中的技本方嚓總救赍包括:丈■?救赍.文筱期儕款利感上會梆佻劭資金(P20)

(2)是彼工在估價(jià)禮是筱期姿款利息包含4是被極貴中(P|53)

在兩種提成札建筏期儲款利息都需要計(jì)算。

5.總收資收益率的三種出密.方式：

(1)條技本方泰，達(dá)產(chǎn)石正有芹伶的芹EBIT100()方公此方案建筱救赍石5000方.其札文彼期儕款利

息500萬,是我投產(chǎn)后鐸款利息1000萬.保劭資金1000萬，求總投資收益率。

解:R。/=等xlOOo/o=氣薩X100%=就先xlOOo/o

(2)菜技木方案,達(dá)盧啟正有芹伍的芹EBIT%1000萬公此方嚓金世投堂％5000萬(系包括金祓期要教

利感500萬)，丈氏救產(chǎn)后費(fèi)就利息1000萬，演動資金1000萬，或總救資收及率。

蛛R。/=等x100%=氣等X100%=近能研X100%

(3)京按木方案，達(dá)產(chǎn)啟正有芹伍的耳EB1T%1000萬公此方案金錢投赍名5000萬，金世期倏款利息500

禮丈氏極產(chǎn)后儕敦利息1000萬，流蜀資企1000萬，京總投資收盤率。

解:R。/=等X10。％=氣薩X100%=5。。。+黑工。。X100%

6.救資收益率的優(yōu)點(diǎn)及逐用屹匐:救貴收益率(R)猾粽役濟(jì)嚏義購確.五現(xiàn)，奸算司便.在一笑五點(diǎn)上去

映了我貴致親的優(yōu)方，可逶用孑樂種救資規(guī)模。其全要用在技木方嚓制笑的早期階段或研究過程.且+1?寡期較

短、不具備保合今折所寶祥物赍料的技術(shù)方案,尤其逶用4■工芭荷單而d產(chǎn)情況變化不大的技木方嚓的逡押

上投赍經(jīng)濟(jì)致累的評價(jià)。

a、技貴?收期臺析:純考針?biāo)?，皆履然?/p>

1.當(dāng)技卡方案實(shí)施后各月的凈收益（即凈現(xiàn)金保量）衲鉤同時(shí).希忐救費(fèi)?收期的計(jì)/公式由1：pt=；

蟻中:1一枝木方米總妝費(fèi);A一技術(shù)方嚓每年的凈波JL即A=（CI-CO）,。

［WI1ZI01024-1］京枝木方嗦■傳材總投資2800萬元.技本方案實(shí)施后各年凈收女%32（）方無，則核技本

方嗦的帶忐投資可收期石：Pt=《=翳=8.754

2,專技木方案實(shí)施石左異的凈收里.米相同冷熱態(tài)按費(fèi)?收期可根據(jù)累時(shí)凈現(xiàn)金雀量求得（弗（8

1Z101024所示）,也就是在裁木方嗦投赍旭金流速泰中素材小氏公流量由負(fù)值變?yōu)楸镜臅r(shí)玄。*計(jì)算公式

上一耳素"冷風(fēng)金演卡的他對值

石:（累計(jì)凈現(xiàn)金僥量開船出現(xiàn)正值的耳信教+（毒耳點(diǎn)考）

R=出現(xiàn)正儀耳信的摩現(xiàn)金廉噂

［例2］京技4方嗦■救貴猊金洗蜃表的熬提的表IZ101024所示，計(jì)算裱技東方案的精態(tài)按費(fèi)同收期。

“掛木方*皿訊皿全海用優(yōu)，萬元Jftixiioioz^

ilWtotO1234sts78

i.亞金ifc人—SOO12001200120012001200

2-JW*汶，”600900SOO700700700700700

3.m理會—600一?oo300SOOSOOSOOSOOSOO

4-—600—l&OO—1200—700—2003008001300

解:掇據(jù)上式可得：R=（6/M囂。=5.44

3,投資回收期的特點(diǎn):資本周轉(zhuǎn)速度愈快,靜態(tài)投資回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，技術(shù)方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。因此

在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)中一般都要求計(jì)算靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補(bǔ)償速度和技術(shù)

方案投資風(fēng)險(xiǎn)性。投責(zé)回收期的優(yōu)點(diǎn):卷■態(tài)四收朋反映擾風(fēng)險(xiǎn)倍力。投資國收期的秋立:精忠投資0收期沒有

全面地考您我*方案卷小奸案照用現(xiàn)金流量，即X考慮?收之嗡的斂案，不保反映救貴?收之石的情況.故無

法率確衡蜃技*方案45?整個(gè)＜t算期用的經(jīng)濟(jì)故累。

4,投費(fèi)0收期的逶用越（?:費(fèi)忐按費(fèi)O收期反映技木方嗦原胎救赍的升修速度和披本方噬救責(zé)風(fēng)險(xiǎn)樞。

⑦枝木上更新迷速的裁木方嗓，②或赍會相當(dāng)短缺的妓木方案，③或來的情況很睢會測而救資者刃特別關(guān)

芯貴金計(jì)修的技本方崇，來■用常態(tài)投貴可收期怦價(jià)特別有實(shí)用意義。秸態(tài)技貴日收期作名技卡方案送件和裁

木方案排隊(duì)的評價(jià)率則是系可謚的.它只他作行輔助評價(jià)招粽.或易其他評價(jià)相林轉(zhuǎn)合應(yīng)用。

A.財(cái)務(wù)小說值臺所:才計(jì)算.劉蒯、缺點(diǎn)&■&其它相標(biāo)的關(guān)東

1、概念:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。是評價(jià)技術(shù)方

案盈利能力的絕對指標(biāo)。

2.FNPV的材非，F(xiàn)NPV=現(xiàn)金傀八見金之如一觀公流出現(xiàn)公之方

（1）基存計(jì)寡:按俗定的芹利卓（折見卓）得每耳的執(zhí)金瀟人々現(xiàn)分流出遂一折現(xiàn)并累加,然后像上式計(jì)需。

（2）錯(cuò)位時(shí)著用博他奸苒中的宗數(shù)（現(xiàn)偃條約未葉"FNPV

【俐1Z101025】已扣某技卡方噪有的千說全流發(fā)（表1Z10102H,核ic=8%,俄計(jì)算財(cái)務(wù)建現(xiàn)值（FNPV）。

窠技術(shù)方案凈現(xiàn)金流?單位,萬元表1Z1O1O25

年份1234567

凈現(xiàn)金流nt（萬元）―4200—4700200025002500254X>2500

解:方/-:FNPV=-4200X--4700X+2000X+2500x—+2500x

—+2500x—5—+2500x—J=-4200x0.9259-4700x0.8573+2000x0.7938+

(1+8%)”(l+8%)6i(1+8%)7

2500x0.7350+2500x0.6806+2500x0.6320+2500x0.5835=242.76>0,所”工技東方案左經(jīng)濟(jì)上可行。

方法二:將第四年起的摩現(xiàn)金流蜃視名塔領(lǐng)貴金A,"此未求P:

(1+8%)4Tx

FNPV=-4200x_-_4_7__00X+2000x+2500x

(l+8%)i(1+8%)2(1+8%)38%X(1+8%)4

(1+8%)3=-4200X0.9259-4700x0.8573+2000X0.7938+2500x2.6258=234.06

例：求救資方案初期投資1500萬，此后為■耳耳木凈現(xiàn)金流%400萬.若去率收支率%15%,方嗓壽命期名

12年.巴加(P/A.15%,12)=5.421,同其財(cái)務(wù)冷現(xiàn)值名］夕7

解:FNPV=400x5.421-1500=668.4F無CP=A(P/A,i,n)；

俐:京救資方案各年的凈執(zhí)金流量由下田所示，缺就算核方嗦■的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)伍.界劉新方案的役濟(jì)可行榴。已扣：

泉率收支率%10%,(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/F,10%,2)=0.8264"".........7

“P。|226

靜：由現(xiàn)金褊量圖可如1看如此項(xiàng)目奸算照為8芹.不一~U|21-3-8.

第一、二年未今物發(fā)2400的饒山從第三耳東至第八年朵今耳構(gòu)才260的煤.入。400-

執(zhí)金流入現(xiàn)金之打：(1)將第三年至第八耳的現(xiàn)金俺人折算到第二耳耳木:F=A(F/A,i,n)=260X4.3553

(2)揩第二耳算未的說公流八折我第0年的現(xiàn)值:P=F(P/F,i,n尸(260X4,3553)X0.8264

觀金波*現(xiàn)任之心:南兩耳木的現(xiàn)金?流出名博領(lǐng)支付.A=400,差領(lǐng)支付現(xiàn)值P=A(P/A,i,n)=400X1.7355=694.2

3.判新氽則:FNPVA0,方索可行;FNPVV0,方索不可行。FNPV<0不代表方米是虧損的，僅代表其蜜利

健力與救赍人會期的收玄率的麥耀。為FNPV=-I().則核方案的反利他力易救費(fèi)人狽期的收笈麥1()方。

4,FNPV的不足之處：

(I)FNPV不豳容現(xiàn).帶■投資人玄理意困，牖定FNPV曲須者先確炙一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)也賓的基瓶收盤率，而

基率收盤率是世?資人所要求的耳景低收女卑的林灌.是投資人的i現(xiàn)意愿，較艱確笑。

(2)以更斥方案評比時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值處須慎W考慮去斥方案的壽命，肉立$方嗦壽命系塔.必須構(gòu)造一個(gè)

銅同時(shí)令折期限，才儂迷行各個(gè)方嚓之間的比運(yùn)。FNPV最要用孑對獨(dú)立方嗦的釬一般不用才土斥方案送

優(yōu)。的桑種立方案的FNPVX).則，?可行;若其FNPVVO,則《可行。但不俄用兩個(gè)FNPV的大小未說明其優(yōu)

機(jī)除推送鬲個(gè)史斥方嗓投赍簌免金一售.付算期也先公相同。

(3)財(cái)務(wù)涉現(xiàn)任不俄身正反映技木方案投貴中單住救資的逶用致卓。

七、財(cái)務(wù)的部收及阜今析:概念、然點(diǎn)及6其它界標(biāo)的關(guān)系

1.概念:對帝規(guī)技本方案.財(cái)務(wù)南梆收玄牽其實(shí)質(zhì)就是使妝本方案我?《■事期向左異涉見金快.量的現(xiàn)任累

<+母孑察時(shí)的折現(xiàn)率。

2.笈濟(jì)含義:財(cái)務(wù)用梆收益率指某一技木方案左奸點(diǎn)期里修夠達(dá)劊的年4■的收笈牽水年。實(shí)質(zhì)是使技

本方崇左時(shí)算期向各算浮現(xiàn)金流速的現(xiàn)金累書■等孑零時(shí)的折現(xiàn)車。地方案披奸俄夠達(dá)到的耳不妨收益牽。

3.判斷率則:財(cái)務(wù)向梆收盤牽奸點(diǎn)出未石，身去率收羞率遂行比較。若FIRR>Q則技本方索衣經(jīng)濟(jì)上可

”，接發(fā):若FIRR<ic，則按木方索在經(jīng)濟(jì)上發(fā)孑拒他。

4.優(yōu)點(diǎn):FIRR比較容現(xiàn),其大小不受外梆參照(梟率枚玄牽ij的影響。

5.對秋立帝規(guī)技木方案應(yīng)用FIRR評價(jià)易應(yīng)用FNPV評價(jià)構(gòu)可.*秸企是一致的。

*?.基摩收量隼的福定:唐林念、制定及第

I.槐念:某摩收益串電林泉阻折見卓，是企業(yè)或行業(yè)技赍老”，劭忠的理點(diǎn)所楠笑的、可接發(fā)的技術(shù)方嚓

霰俄林苑的收益水牛。其或存質(zhì)上體現(xiàn)了技赍決生豬對技木方嗦資金時(shí)間價(jià)值的判的“對技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程

去的估材,是技赍贊全應(yīng)當(dāng)獲得輸泰依及刮隼水平,它是評價(jià)方利斷技術(shù)方案在豺務(wù)上是杏可行為技木方案

比運(yùn)的i要像據(jù)。

2、惻定原則：宗題收女卑的確定或徐合考您的(8米才赍金鼠4、機(jī)會鼠中.投資風(fēng)險(xiǎn)及通貨膨服。/

中,確定宗東收支串的歐砒是資金戚中物機(jī)會鼠木而救資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨服則是於須考慮的密布(8素。如技術(shù)

方案完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考的行業(yè)平均收益水平,可以理解為一種資金的機(jī)會成本。即:對于完

全由企業(yè)自有資金投資的技術(shù)方案，自主測定其精準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)主要是資金機(jī)會成本。

(1)政府投資項(xiàng)目打企業(yè)投密項(xiàng)目札都應(yīng)用行業(yè)財(cái)務(wù)及東枚醫(yī)卓作名方嗦評價(jià)的某摩收益卓。

(2)在中國詵外救赍的技木方嚓財(cái)務(wù)某源收羞率的憫笑.或首先考慮<8家風(fēng)險(xiǎn)因素。

(3)投資諸&行闞定較木方嚓的景像可接受財(cái)務(wù)收女卓.除了應(yīng)考慮上述第2條中所涉及的四米外，迷應(yīng)

根據(jù)?身的唳晨我峰和經(jīng)管策蛤、技本方素的特點(diǎn)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)、,資金以生、機(jī)會鼠4笄(3泰稼合酬定。去灌收

金率不或低寸單值資金感，和單位救責(zé)也公或#。

(4)風(fēng)險(xiǎn)易收及串戚正比，投資風(fēng)險(xiǎn)越大.基率收景率越方。

九、俊債健力今布：

1、償債資金未源:修建■?款的資金?未原文要包括可用于歸建借款的利間，(§定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)4

其他資產(chǎn)祗榴灰如其他迷款資金來源。

2,償債修力找標(biāo)有:借款修法期、利息備付牽，償債備付率、費(fèi)產(chǎn)負(fù)債率.演劭比卓打速劭比率。

這里的償債俄力推的是技木方案償債俄力，?&工福財(cái)務(wù)中的財(cái)務(wù)合所里的企業(yè)修校儂力評價(jià)(卷產(chǎn)

負(fù)債率、(1劭比率打速劭比卓)易黑清。

3.借款修迷期的逐用范為:借款修建期捐林逶用孑那些不■?先給定借款修限期限.且按泰人修建.健力必

算建存付息的技木方素:它不逶用于那些■/先俗定借款修建期的技木方噬。對于顏先合炙借款修迷期的技卡

方嗦.法泉用利息備付率和償債備付率指林分折企業(yè)的償債餓力。

4,利息備付率(ICR)的修念:利感備付率電科已獲利息信數(shù)，找X5■技木方素借款償建期由各異企業(yè)可用

才支付利息的息稅瑞利閥(EBIT)5名期或付利息CPD的比值。正有情況下利息備付率龍大孑Io

5,償債備付率(DSCR)的假念:償債備付率是相左投木方索借款償運(yùn)期向，各異可用于迷存付息的資金

(EBITDA-TAX)6宙期或速存付息金領(lǐng)(PD)的比值。

十.經(jīng)濟(jì)政累評價(jià)相林同的關(guān)東：

n:項(xiàng)目計(jì)算期;FNPV:財(cái)務(wù)珍現(xiàn)代;FIRR:財(cái)務(wù)由梆收支率;L：及農(nóng)收益卓

I、i.3劭忐招標(biāo)FNPV、FIRR之冏的關(guān)東：

(1)、易FNPV以反比關(guān)系&變A.FNPV變小;L曖4..FNPV變A。

(2)icgFIRR無關(guān)o

2.對孑獨(dú)立方案做釬價(jià)，要施意物志相標(biāo)之間易才博價(jià)關(guān)東呻對社立方案進(jìn)行評價(jià)時(shí)，用FNPV石用

FIRR評價(jià)的摺累是一致的。如:甲方案的FNPV>0.則其FIRR一災(zāi).大彳Q；甲方嗦的FNPV=O,則其FIRR-

笑著于L甲方案的FNPVVO,則其FIRR一定小彳ic;

3.對孑更斤型方案做評價(jià)也優(yōu).則FNPV右FIRR的評價(jià)給累我■才不一致代.其評價(jià)給親含不同。為甲

乙兩方嚓呈斤.則兩方案的FNPV和FIRR大小幺余不確定。FNPVf>FNPV匕.則FIRRf>FIRRG.FIRR

*=FIRR「FIRR‘VFIRR°的可餓鉉柏得以。

4.F,P.n、i之間的關(guān)至.：

(1)為泉已知F求P.若n-總則i越&P越小:P=F(l+iy"

(2)內(nèi)事已知P求F,若i一定用n越亂,F越大:F=P(l+i)"

第三節(jié)就木方案系端賓:糙力布

一、&金不街今布

1.作念:盈后4■衡令析也稱重4利今折，￡耍今新項(xiàng)目立鼠投產(chǎn)之后會計(jì)的產(chǎn)翁噌馬顏料可飩或d的總

以#之間的變化關(guān)東。

2,鼠4令類：

(1)回笑戚#:內(nèi)工費(fèi)及福利赍(計(jì)件工費(fèi)除外),折舊赍.修理想無形赍產(chǎn)及其他費(fèi)產(chǎn)林桶費(fèi)，其他赍用塔。

(2)可變?nèi)∧拘≡牧?、抵料、動力費(fèi).包膝費(fèi)物計(jì)件工資多。

(3)有可變(或當(dāng)圖定)我*由3d產(chǎn)枇量彳關(guān)的集蛙消尾，，材料赍用.工俅具費(fèi)4運(yùn)輸赍等。

3,?1凈列模型:B=PQ-[(CU+TU)Q+CF]或B=PXQ—CvXQ—Cp—TuXQ

B:利間;P:單位產(chǎn)品售價(jià);Q:盧鉤事;C])：單位產(chǎn)品變劭成.mCF：(S定鼠滓：

冗：單位產(chǎn)品翁售猊全及黯加(專投入產(chǎn)出都接不含貌價(jià)格林￡,不包括憎值我J。

由此得出孤便I公式來判斷可”1*傀盈專平衡點(diǎn)產(chǎn)?#的送役:(1憐=言笑「(2)BEP(Q)=—^―

P-Cu-TuP-^u-Tu

4.公號小衡分所的方飲：

(1)產(chǎn)代步今折;

產(chǎn)橢4

(2)士產(chǎn)怩力利用牽(鎖計(jì)士產(chǎn)修力):方嗦盈虧牛衡力的用戶饒力利用率=工“二,"3.X100%

【俐1】東枝木方米耳被計(jì)金產(chǎn)俄力名10萬依耳(8炙鼠#%1200萬元，產(chǎn)品單臺篇售價(jià)格％900先,

球臺產(chǎn)品可變周凈存560卷單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金?及附加%120元。軾,京盈虧不衡支的產(chǎn)裾量。

斛送一:由式方嚓蜜虧年衡點(diǎn)蝌無產(chǎn)健力利用率“力X100%得:BEP(Q尸就鬻*=54545

針?biāo)沐e(cuò)墨表明.咨技木方嗦產(chǎn)我量低孑54545臺時(shí),按本方嗦令覆:產(chǎn)軟?#大寸54545臺時(shí).技木方米盈利。

解法工：由B=PQ-|(Cu+Tu)Q+CF]^:0=900Q-|(560+120)Q+l2000(X)0].^Q=545456

即反考華衡點(diǎn)的無產(chǎn)餓力利用率BEP(Q)=54545臺，則BEP(%)=^^X100%=54.545%

[ffllZ101032-3]某公司2戶某種秸構(gòu)件，根奸耳產(chǎn)裾專務(wù)3萬*每件的售價(jià)％300公單位產(chǎn)品的可變

鼠存120公單位產(chǎn)品營業(yè)貌公及附加40無.用國定點(diǎn)#280萬無。

問我.(1)被公司不專不及時(shí)的泰俄芹產(chǎn)福量是多夕？

(2)達(dá)到核計(jì)妮力時(shí)段利是3夕？

(3)算列悶％100萬元時(shí)的耳產(chǎn)福受是多夕？

解次一:(1)計(jì)點(diǎn)核公司不有不公時(shí)蝌供假耳產(chǎn)確孝:BEP(Q)=甯二=20000<+,奸算給累裹次

由公司或產(chǎn)輅構(gòu)件產(chǎn)裾量低彳2000()件時(shí)，公司專報(bào):產(chǎn)桶￥大#20000件時(shí),則公司盈利。

(2)4+用達(dá)到世時(shí)犍力時(shí)的蜜利:根據(jù)式B=PXQ—CuXQ—Ch—TuXQ將：

B=300X3-120X3-280-40X3=140萬

(3)4+算算利潤名100萬元忖的洋產(chǎn)篇量:根據(jù)式B=PXQ—CL,XQ—CL&XQ得：

,C、B+CF1000000+2800000..j

(Q)=-----------=---------------------=27143件

'y'P-CU-TU300-120-40

解；ix:(1)AB=PQ-[(CU+TUJQ+CK]:0=300Q-[(120+40)Q+2800000].?|^Q=20000<1

(2)也B=PQ-|(CU+TU)Q+CF|得:B=300X30000-1(120+40)X300()0+2800000]=140方

(3)由B=PQ-KCu+Tu)Q+Cd得:100=300Q-[(l20+40)Q+2800000].解得Q=27143件

二、4t點(diǎn).犍g'淅：

1.概念:敬戴植今折i要分折各經(jīng)濟(jì)族益指林成項(xiàng)目是我投產(chǎn)之啟會凌到哪盛(8蛋影響，送修初布(8米

對各經(jīng)濟(jì)致支鋁林又會產(chǎn)t多大的初響”14哪幾個(gè)出素是影響較大的班成(8米。

2、敏感性分析的內(nèi)容:敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

(1)單因素敏感性分析:單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分

析，即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素變動，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因

素對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。

(2)多因素敏感性分析:多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分

析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的澎響程度和敏感程度。

3.單國去敏盛,假今折的小藤:(1)確笑敏感鉞令折的令析招標(biāo):的案i要令折技本方嚓吠,卷和參教變化對

技卡方嚓世貴國收快慢的影響，則可通用希忐救赍?枚劇作石今折招杯;由黑豆夏令折產(chǎn)品價(jià)格誡.劭對技術(shù)