2024全球大選“跟蹤”指南（第一期）

《企業(yè)出海的動(dòng)因分析及行業(yè)篩選—《著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心—宏觀(guān)周報(bào)》《非農(nóng)超預(yù)期回升或促使聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)后移—美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)2024全球大選“跟蹤”指南（第一期）——宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題舉行全國(guó)性選舉，數(shù)量為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)之最，可謂是全球超級(jí)選舉年。立足國(guó)內(nèi)，我們認(rèn)為全球大選將是2024年市場(chǎng)無(wú)法忽視的重要變的可能變動(dòng)；二是經(jīng)貿(mào)環(huán)境和政策的可能變動(dòng)；三是國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件走莫迪將成為極少數(shù)連任三屆的總理。但同時(shí)印度國(guó)內(nèi)政治風(fēng)向可能進(jìn)一步右翼團(tuán)形式。對(duì)當(dāng)前的歐洲議會(huì)來(lái)說(shuō)，其面臨的最大改變和挑戰(zhàn)或許是右翼勢(shì)力的以來(lái)一直是保守黨執(zhí)政，但從民調(diào)來(lái)看，工黨處于領(lǐng)先地位，有望重新成為執(zhí)政黨。其外交政策上親近歐盟和美國(guó)，國(guó)內(nèi)則可能加大財(cái)政刺激以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)。擔(dān)任總統(tǒng)候選人。雖然目前部分民調(diào)顯示特朗普領(lǐng)先，但從經(jīng)濟(jì)因素（經(jīng)濟(jì)較確定性仍然較大。立足國(guó)內(nèi)，我們要關(guān)注特朗普、拜登的政策表態(tài)，特別是對(duì)作為超級(jí)選舉年，在民族主義思潮回歸、右翼勢(shì)力聲勢(shì)逐漸壯大、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩的大背景下，一年時(shí)間內(nèi)幾十個(gè)國(guó)家/地區(qū)先后舉行選舉，或?qū)⑹沟卯?dāng)前的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)更復(fù)雜多變，甚至于地在“跟蹤”的過(guò)程中，我們需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是美國(guó)兩黨總統(tǒng)候選人、議員對(duì)華部分政策的論述與調(diào)整，中國(guó)議題或是兩黨總統(tǒng)候選人、議員參選人的一致選擇；二是歐盟政治光譜變化的沖擊，極右翼勢(shì)力的發(fā)展壯大，可能會(huì)對(duì)歐盟意識(shí)形態(tài)上的一體化提出更進(jìn)一步的挑戰(zhàn)；三是印度與巴基斯坦可能的沖突；四是俄烏沖突的可能走向，美歐可能利用選舉對(duì)烏克蘭施壓，攪動(dòng) 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題1、2024：全球超級(jí)選舉年 32、混亂與改變：重點(diǎn)國(guó)家/地區(qū)選舉看點(diǎn)及可能影響 4 42.2、歐洲議會(huì)：右翼政黨或?qū)⒗^續(xù)壯大，歐盟內(nèi)部裂痕可能加大 6 72.4、美國(guó)：特朗普與拜登或?qū)ⅰ霸贈(zèng)Q雌雄” 83、全球選舉的影響或?qū)u次顯現(xiàn) 4、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖1：2024年有超過(guò)60個(gè)國(guó)家/地區(qū)計(jì)劃進(jìn)行選舉 3圖2：印度經(jīng)濟(jì)保持了較高增速 4圖3：印度股市近年來(lái)表現(xiàn)較好 4圖4：印度人民院不同黨派席位次數(shù)及分布 5圖5：德國(guó)擁有最多的歐洲議會(huì)席位 6圖6：歐洲議會(huì)不同黨團(tuán)席位次數(shù)及分布 7圖7：1979年以來(lái)英國(guó)執(zhí)政黨變化情況 8圖8：當(dāng)前工黨在民調(diào)中處于領(lǐng)先地位 8圖9：拜登處于黨內(nèi)領(lǐng)先地位 圖10：特朗普處于黨內(nèi)領(lǐng)先地位 圖11：美國(guó)總統(tǒng)尋求連任期間，若經(jīng)濟(jì)不衰退，連任概率較高 圖12：全球地緣政治局勢(shì)波動(dòng)在加大 圖13：歐盟是我國(guó)新能源車(chē)的重要出口地區(qū) 表1：主要國(guó)家/地區(qū)選舉時(shí)間、機(jī)構(gòu)/職位 4表2：印度人民黨在近期民調(diào)中占據(jù)較大優(yōu)勢(shì) 5表3：2024年美國(guó)總統(tǒng)大選主要時(shí)間線(xiàn)&事件一覽 9表4：特朗普與拜登的對(duì)華政策或?qū)⒂兴町?表5：2024年全球主要選舉國(guó)家信息一覽 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題提及2024年選舉，市場(chǎng)參與者的目光或主要聚焦于美國(guó)總統(tǒng)大選。但事實(shí)上，2024年可以稱(chēng)得上是全球超級(jí)選舉年。根據(jù)《時(shí)代》雜志（TIME）的統(tǒng)計(jì)1，在立足國(guó)內(nèi)，我們認(rèn)為全球大選將是2024年市場(chǎng)無(wú)法忽視的重要變量，需要保一是外交政策上的可能變動(dòng)。其中最重要的影響因素是美國(guó)、歐洲等國(guó)家/地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)帶來(lái)比較明顯的影響；二是經(jīng)貿(mào)環(huán)境和政策的可能變動(dòng)。在我國(guó)主要的貿(mào)易伙伴中，美歐之外，印尼、三是國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件走向的可能變動(dòng)。當(dāng)前國(guó)際地緣風(fēng)險(xiǎn)事件中，最引人注目的就是俄烏沖突、巴以沖突以及紅海航道危機(jī)，而2024年俄羅斯與烏克蘭1/6550920/world-el 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題0根據(jù)上述分析，我們根據(jù)GDP、人口規(guī)模與中國(guó)貿(mào)易往來(lái)金額表1：主要國(guó)家/地區(qū)選舉時(shí)間、機(jī)構(gòu)/職位選舉時(shí)間國(guó)家/地區(qū)選舉職位/機(jī)構(gòu)國(guó)家人口總數(shù)（百萬(wàn)）院圖2：印度經(jīng)濟(jì)保持了較高增速印度憲法規(guī)定，總理是政府首席執(zhí)行官，同時(shí)也是人民院中年進(jìn)行一次選舉。印度政黨情況較為復(fù)雜，其政治極化現(xiàn)象也比較嚴(yán)重，各政黨不得不組合成聯(lián)盟以獲得政權(quán)。目前主要有兩個(gè)聯(lián)盟，執(zhí)政的是全國(guó)民主聯(lián)盟 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題族主義大會(huì)黨、國(guó)家人民黨等；反對(duì)派則是印度民族發(fā)展包容聯(lián)盟（I.N.D.I.A從最新的民調(diào)來(lái)看，以印度人民黨為首的全國(guó)民主群眾的支持非常有利；二則隨著疫情因素的逐漸消失和農(nóng)業(yè)法案的廢表2：印度人民黨在近期民調(diào)中占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)思潮的進(jìn)一步提升。但若印度國(guó)內(nèi)政治風(fēng)向進(jìn)一步右化，對(duì)外國(guó)企業(yè)，特別是中國(guó)列配套措施。雖然還在繼續(xù)吸引外資，但對(duì)中國(guó)投資的態(tài)度卻更加謹(jǐn)慎。莫迪政府3/s?id=1788924695166092617&wfr= 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題對(duì)中國(guó)主要實(shí)施經(jīng)濟(jì)“軟制衡”策略4，一方作為歐盟三大機(jī)構(gòu)（歐洲議會(huì)、歐盟理事會(huì)、歐洲理事會(huì)）之一，歐洲議會(huì)是三大機(jī)構(gòu)中唯一由民眾直選的機(jī)構(gòu)，隨著《里斯本條約》的生效，歐洲議會(huì)已經(jīng)從預(yù)算權(quán)、監(jiān)督權(quán)以及各國(guó)議會(huì)之間的協(xié)調(diào)權(quán)。特別是立法權(quán)方面，歐洲議會(huì)擁有包此外其還擁有簽訂、廢除國(guó)際協(xié)議的權(quán)利，諸如歐盟委員會(huì)主席、歐央行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)的任命，也均需通過(guò)歐洲議會(huì)的意見(jiàn)。在上述規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成投票。歐洲議會(huì)在2024年將會(huì)選舉出720名議員（20121199766696812081212176212131223331223353由某國(guó)政黨/無(wú)黨派人士參與，但若當(dāng)選為歐洲議會(huì)議員，會(huì)基于共同的理想組成政治團(tuán)體（黨團(tuán)從而發(fā)揮各自的作用。目前歐洲議會(huì)共有7個(gè)黨團(tuán)，其中歐洲人民黨團(tuán)擁有最多席位（177席其次則是社會(huì)主義者和民主人士進(jìn)步聯(lián)盟（143 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題人士進(jìn)步聯(lián)盟利右翼政黨兄弟黨成功執(zhí)政以及極右翼政黨在法國(guó)等國(guó)的影響力的上升，歐洲議會(huì)選舉將會(huì)成為歐洲政治走勢(shì)的重要觀(guān)察點(diǎn)。若極右翼勢(shì)力能夠成為歐洲議會(huì)的主要程進(jìn)一步放緩，甚至有可能會(huì)對(duì)歐盟帶來(lái)一定程度的分裂。且將助長(zhǎng)德法兩國(guó)的右翼團(tuán)體聲勢(shì)，德法現(xiàn)任政府將會(huì)面臨更強(qiáng)大的執(zhí)政阻力。在援助烏克蘭、移民問(wèn)題單多數(shù)選舉制。由英國(guó)國(guó)王任命在議會(huì)中占多數(shù)席位的政黨黨首出任首相并組閣，5/s?id=1788926247775137756&wfr6/s?id=1787213451329324804&wfr=spid 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題年份保守黨工黨年份保守黨工黨自由民主黨蘇格蘭民族黨/威爾士民主黨其它總計(jì)44679998從工黨黨首凱爾·斯塔默(KeirStarmer)近期的表態(tài)來(lái)看，其業(yè)政黨，外交政策上則公開(kāi)支持北約和大西洋具體形式由各州的政黨成員決定。初選的含義較好定時(shí)間親自到場(chǎng)參加，參選人需要投票前先發(fā)表演說(shuō)，再與在場(chǎng)參與的選民通過(guò)書(shū)面方式一起投票。這種形式更有利于黨內(nèi)支持度高、組織能力比較強(qiáng)的候選人8。能夠獲得大多數(shù)州的支持，基本上可以鎖定7.uk/missions/#8/s/Sra3xSVgw9 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題表3：2024年美國(guó)總統(tǒng)大選主要時(shí)間線(xiàn)&事件一覽時(shí)間選舉州郡民主黨共和黨時(shí)間選舉州郡民主黨共和黨愛(ài)荷華州愛(ài)荷華州新罕布什爾南卡羅萊納2024/2/8維爾京群島南卡羅來(lái)納密歇根州愛(ài)達(dá)荷州2024/3/2密蘇里州2024/3/5阿拉巴馬州阿拉斯加州美屬薩摩亞加利福尼亞州科羅拉多州愛(ài)荷華州緬因州馬薩諸塞州明尼蘇達(dá)州北卡羅來(lái)納州俄克拉荷馬州德克薩斯州猶他州佛蒙特初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議初選初選黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議2024/1/152024/1/232024/2/32024/2/6黨團(tuán)會(huì)議初選2024/2/242024/2/27初選初選初選初選2024/3/232024/4/22024/4/62024/4/132024/4/202024/4/212024/4/232024/4/282024/5/72024/5/142024/5/212024/5/252024/6/4路易斯安那州密蘇里州康涅狄格州特拉華州威斯康星州阿拉斯加州夏威夷北達(dá)科他州懷俄明州懷俄明州波多黎各賓夕法尼亞州波多黎各印第安納州馬里蘭州西弗吉尼亞州肯塔基州俄勒岡州愛(ài)達(dá)荷州哥倫比亞特區(qū)新澤西州新墨西哥州南達(dá)科他州初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選2024/3/122024/3/152024/3/162024/3/19海外民主黨人喬治亞州夏威夷密西西比州北馬里亞納北馬里亞納亞利桑那佛羅里達(dá)伊利諾伊州堪薩斯州俄亥俄州初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議初選初選黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議初選初選初選初選初選黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議黨團(tuán)會(huì)議2024/6/8維爾京群島2024/7/15-182024/8/19-22共和黨大會(huì)（威斯康星州密爾沃基）民主黨大會(huì)（伊利諾伊州芝加哥）2024/9/16總統(tǒng)辯論（德克薩斯州圣馬科斯）2024/9/25副總統(tǒng)辯論（賓夕法尼亞州伊斯頓）2024/10/1總統(tǒng)辯論（弗吉尼亞州彼得堡）2024/10/9總統(tǒng)辯論（猶他州鹽湖城）2024/11/52024年總統(tǒng)選舉2024/12/17選舉人投票從當(dāng)前的選舉民調(diào)數(shù)據(jù)來(lái)看，民主黨、共和黨或仍是拜登、特朗普擔(dān)任總統(tǒng)候 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題首先來(lái)看特朗普的黨內(nèi)初選，從上圖不難看出特朗普在黨內(nèi)民調(diào)處于明顯的領(lǐng)主要的黨內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，德州州長(zhǎng)德桑蒂斯（RonDeSantis）在投入大量人力物力后， 正式組織的選舉但從當(dāng)前黨內(nèi)的局勢(shì)來(lái)看，亦沒(méi)有較為有力的黨內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者。民登進(jìn)行民意調(diào)查，且在部分搖擺州特朗普的民調(diào)相對(duì)領(lǐng)先12，但事實(shí)上相關(guān)的不確發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有發(fā)生衰退，且失業(yè)率相對(duì)較低的情況下，總統(tǒng)連任成功的概率相動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)相對(duì)有韌性，且美聯(lián)儲(chǔ)即將轉(zhuǎn)為降息，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到較為明顯的支持；二是特朗普的司法調(diào)查也將會(huì)有潛在危險(xiǎn)。從歷史上看，雖然還沒(méi)有總統(tǒng)候選人因引發(fā)美國(guó)社會(huì)劇烈波動(dòng)。目前有科羅拉多州、緬因州已取消特朗普的初選資格并上訴至美國(guó)最高法院，還有11個(gè)州等待判決。不管最高法院最后會(huì)如何進(jìn)行判決，存在一定的變數(shù)；最后，拜登的身體健康狀況也會(huì)帶來(lái)一定的不確定性，拜登目前行第二任期仍有質(zhì)疑。當(dāng)然，還有在2020年大選中出現(xiàn)的各類(lèi)選舉流程漏洞（郵10/dy11/s?id=17812/polls/pre13/16/19/c21 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題42NBER衰退區(qū)間失業(yè)率2012年奧巴馬連任成功。1984年里根連任成功。1972年尼克松連任成功。1996年克林頓1972年尼克松連任成功。1996年克林頓連任成功。2004年小布什連任成功。是對(duì)華政策（關(guān)稅、外交等）。首先需要明確一點(diǎn)，無(wú)論是特朗普還是拜登當(dāng)選，其對(duì)華政策都不會(huì)有根本性的改變，即美國(guó)以“國(guó)家安全”為導(dǎo)向的決策模式將會(huì)表4：特朗普與拜登的對(duì)華政策或?qū)⒂兴町惡蜻x人2022年，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯發(fā)表對(duì)華政策演重塑?chē)?guó)際秩序的意圖、且在經(jīng)濟(jì)、外交、軍第一個(gè)是“陣營(yíng)化”&“盟友化”，即通過(guò)在政治、個(gè)方面加大對(duì)亞太地區(qū)的投入，聯(lián)合并擴(kuò)大盟友，維護(hù)美國(guó)的全技領(lǐng)域打壓中國(guó)。“小院”之外的領(lǐng)域會(huì)對(duì)華開(kāi)放，從中美元首舊金山會(huì)晤來(lái)看，兩國(guó)元首探討了中美和平共道，形成了面向未來(lái)的“舊金山愿景”。雙方在如氣候變 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題特朗普已表示會(huì)推動(dòng)和中國(guó)“脫鉤”，目前限制或禁止使用TikTok、限制公立學(xué)校與中國(guó)等“受關(guān)注國(guó)家”建立等。特朗普若當(dāng)選，可能會(huì)更進(jìn)一步，阻止美國(guó)企業(yè)保護(hù)美國(guó)農(nóng)民和制造業(yè)。甚至有可能動(dòng)用行政、司法手段加大在軍事安全和科技層面展現(xiàn)強(qiáng)硬的同時(shí)，特朗普也會(huì)想辦法平衡特朗普的孤立主義、拒絕承擔(dān)國(guó)際責(zé)任等做法 作為超級(jí)選舉年，在民族主義思潮回歸、右翼勢(shì)力聲勢(shì)逐漸壯大、全球經(jīng)濟(jì)增影響路徑分析、第二部分的重點(diǎn)國(guó)家選舉流程和看點(diǎn)分析，我們認(rèn)為全球選舉的影蕩。近期部分議員提案《生物安全法》，希望禁止與某些生物技術(shù)供應(yīng)商簽訂合同，第二是歐盟政治光譜變化的沖擊。極右翼勢(shì)力的發(fā)展壯大，可能形態(tài)上的一體化提出更進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。特別是極右翼勢(shì)力在政治上往往更偏洲是我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，我國(guó)的新能源產(chǎn)品很大一部分都是出口至歐盟國(guó)歐洲右翼對(duì)新能源政策抱有較為明顯的反對(duì)態(tài)度。如果右翼政黨選舉大獲成獲得競(jìng)選關(guān)注度，鋌而走險(xiǎn)挑撥兩國(guó)關(guān)系，制造摩擦，進(jìn)而造成雙方的軍事沖突可14/s?id=17891392652434315/news/pakistan-accuses-india-of-extra-judicial-kill 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題0%864200 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題表5：2024年全球主要選舉國(guó)家信息一覽/ 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題221/// 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題投資者類(lèi)別僅限定為專(zhuān)業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告以及撰寫(xiě)本報(bào)告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報(bào)告發(fā)表的觀(guān)點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告的分析師獲取報(bào)酬的評(píng)判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶(hù)的反饋、競(jìng)爭(zhēng)性因素以及開(kāi)源證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報(bào)股票投資評(píng)級(jí)說(shuō)明預(yù)計(jì)相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)在－5%5%之間波動(dòng)；決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀(guān)點(diǎn)與信息，不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來(lái)推斷結(jié)論。本報(bào)告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報(bào)告采用的各種估值方法及模 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)。本報(bào)告是發(fā)送給開(kāi)源證券客戶(hù)的，屬于商業(yè)秘密材料，只有開(kāi)源證券客本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的已公開(kāi)信息，但本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)及推測(cè)只提供給客戶(hù)作參考之用，并非作為或被視為出售或購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融工具的邀請(qǐng)或向人做出邀請(qǐng)。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告?？蛻?hù)應(yīng)當(dāng)考慮到本公司可能存在可能影響本報(bào)告客觀(guān)性的利益沖突，