第七章投資決策課件

第七章

投資決策1精選課件ppt學(xué)習(xí)目的：通過本章的學(xué)習(xí)，能夠運(yùn)用Excel建立有關(guān)投資決策模型來解決投資決策中復(fù)雜指標(biāo)的計(jì)算，輔助完成投資決策。講授內(nèi)容：

第一節(jié)投資決策的基本方法

第二節(jié)投資決策中常用的Excel函數(shù)

第三節(jié)投資決策模型

第四節(jié)固定資產(chǎn)投資決策分析2精選課件ppt第一節(jié)投資決策的基本方法投資決策主要涉及對投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行評價(jià)的問題。投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法包括兩大類：非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量評價(jià)方法：指不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的靜態(tài)評價(jià)方法，包括投資回收期法、投資利潤率法等貼現(xiàn)現(xiàn)金流量評價(jià)方法：指考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的動態(tài)評價(jià)方法，包括凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、現(xiàn)值指數(shù)法等第七章>>第一節(jié)3精選課件ppt一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

非貼現(xiàn)法不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的等額收支看成是等價(jià)的。這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。非貼現(xiàn)法主要包括兩種：回收期法投資利潤率法（一）回收期法回收期法是指根據(jù)回收原始投資額所需時(shí)間的長短來進(jìn)行投資決策的方法。一般而言，投資者總希望盡快地收回投資，回收期越短越好。第七章>>第一節(jié)4精選課件ppt運(yùn)用此方法進(jìn)行投資決策時(shí)，首先要將投資方案的回收期同投資者主觀上既定的期望回收期相比，當(dāng)投資回收期<期望回收期時(shí)，則接受投資方案，否則，拒絕。投資回收期的計(jì)算因每年現(xiàn)金凈流量是否相等而有所不同。若每年現(xiàn)金凈流量相等，則投資回收期可按下列公式計(jì)算：投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量【例7-1】新華公司計(jì)劃投資200000元進(jìn)行焊接設(shè)備更新改造，預(yù)計(jì)使用年限為6年，預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量如圖7-1所示，試計(jì)算該投資方案的投資回收期。第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

5精選課件ppt圖7-1投資回收期根據(jù)圖中資料可以看出，該投資方案第四年末累計(jì)現(xiàn)金凈流量為258000元，這說明該方案的投資回收期超過3年不到4年，可采用內(nèi)插法計(jì)算為：投資回收期＝3+(200000-C6)/(C7-C6)＝3.08（年）第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

6精選課件ppt回收期法的主要優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，計(jì)算簡便，易于理解，并有利于促使企業(yè)縮短投資周期，盡快投產(chǎn)受益，盡早收回投資。但此法有兩個(gè)缺點(diǎn)：一是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；二是沒有考慮回收期以后的收益。事實(shí)上，有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高。因此，在進(jìn)行實(shí)際投資決策時(shí)，還應(yīng)結(jié)合其他方法使用。第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

7精選課件ppt（二）投資利潤率法投資利潤率又稱投資報(bào)酬率，是指項(xiàng)目投資方案的年平均利潤額占平均投資總額的百分比。投資利潤率的決策標(biāo)準(zhǔn)是：投資項(xiàng)目的投資利潤率越高越好，低于無風(fēng)險(xiǎn)投資利潤率的方案為不可行方案。投資利潤率的計(jì)算公式為：投資利潤率＝年平均利潤額/平均投資總額×100％式中分子是平均利潤，不是現(xiàn)金凈流量，不包括折舊等；分母可以用投資總額的50％來簡單計(jì)算平均投資總額。第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

8精選課件ppt【例7-2】某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資方案，投資總額均為10萬元，全部用于購置新的設(shè)備，折舊采用直線法，使用期均為5年，無殘值，其他有關(guān)資料如圖7-2所示。圖7-2投資利潤率甲方案的投資利潤率＝B6/(ABS(C5)/2)＝30％第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

9精選課件ppt乙方案的投資利潤率=(D11/5)/(ABS(E5)/2)＝36％用投資報(bào)酬率對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)，需要將項(xiàng)目的報(bào)酬率與投資者要求的報(bào)酬率進(jìn)行比較，項(xiàng)目的報(bào)酬率大于或等于投資者要求報(bào)酬率的項(xiàng)目為可行項(xiàng)目。投資利潤法的優(yōu)點(diǎn)是簡單明了，容易掌握，可以較好地反映出投資的盈利水平，其不足之處是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。第七章>>第一節(jié)一、非貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

10精選課件ppt二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法，是指考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的分析評價(jià)方法，主要有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法等方法。（一）凈現(xiàn)值（NPV）法凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。所用的貼現(xiàn)率可以是企業(yè)的資金成本，也可以是企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率水平。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為：NPV＝∑nt=0NCF/[t(1+i)t]

第七章>>第一節(jié)11精選課件ppt參數(shù)說明：NPV——投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；i——貼現(xiàn)率。用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的基本準(zhǔn)則：凈現(xiàn)值大于或等于0的項(xiàng)目為可行項(xiàng)目。凈現(xiàn)值是一個(gè)貼現(xiàn)的絕對值正指標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)在于：一是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能較合理地反映投資項(xiàng)目的真正經(jīng)濟(jì)價(jià)值；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

12精選課件ppt三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)橘N現(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，貼現(xiàn)率就越高。該指標(biāo)的缺點(diǎn)：無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率水平；當(dāng)各項(xiàng)目投資額不同時(shí)，難以確定最優(yōu)的投資項(xiàng)目。（二）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）現(xiàn)值指數(shù)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的在經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與投資現(xiàn)值合計(jì)的比值，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)、貼現(xiàn)后收益—成本比率等。第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

13精選課件ppt計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)的公式為：現(xiàn)值指數(shù)＝∑經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/投資現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算可能出現(xiàn)以下三種情況：1．如現(xiàn)值指數(shù)>1，表示經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>投資現(xiàn)值，這項(xiàng)投資方案可以采納。2．如現(xiàn)值指數(shù)<1，表示經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值<投資現(xiàn)值，這項(xiàng)投資方案是不可取的。3．如現(xiàn)值指數(shù)=1，表示經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=投資現(xiàn)值，應(yīng)對該項(xiàng)目進(jìn)行綜合考慮。如果幾個(gè)投資方案的現(xiàn)值指數(shù)均大于1，在非互斥方案的選擇時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)越高者方案越好。第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

14精選課件ppt現(xiàn)值指數(shù)是以相對數(shù)表示的，便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行對比；而凈現(xiàn)值是以絕對數(shù)表示的，在不同投資額的方案之間進(jìn)行比較有其局限性。以上兩項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)都無法直接反映出投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）法內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率，是指投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計(jì)等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，亦即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。顯然，內(nèi)含報(bào)酬率IRR滿足下列等式：第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

15精選課件pptNPV＝∑nt=0NCFt(1+IRR)t＝0參數(shù)說明：n——項(xiàng)目計(jì)算期（包括建設(shè)期與經(jīng)營期）；NCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量；IRR——內(nèi)含報(bào)酬率。從上式中可知，凈現(xiàn)值的計(jì)算是根據(jù)給定的貼現(xiàn)率求凈現(xiàn)值。而內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算是先令凈現(xiàn)值等于零，然后求能使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。所以，凈現(xiàn)值不能揭示各個(gè)方案本身可以達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率實(shí)際上反映了項(xiàng)目本身的真實(shí)報(bào)酬率。第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

16精選課件ppt用內(nèi)含報(bào)酬率評價(jià)項(xiàng)目可行性的必要條件是：內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算比較復(fù)雜，但它既考慮了資金時(shí)間價(jià)值，其結(jié)果又能夠正確反映投資方案所能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率水平，且不受貼現(xiàn)率高低的影響，比較客觀，因而在長期決策中應(yīng)用比較廣泛。第七章>>第一節(jié)二、貼現(xiàn)法的分析評價(jià)方法

17精選課件ppt第二節(jié)投資決策中常用的Excel函數(shù)Excel提供了許多財(cái)務(wù)函數(shù)。這些函數(shù)大體上可分為四類，即投資計(jì)算函數(shù)、折舊計(jì)算函數(shù)、償還率計(jì)算函數(shù)及其他金融函數(shù)。這些函數(shù)為財(cái)務(wù)分析提供了極大的便利，下面介紹一些在投資決策中常用的函數(shù)。第七章>>第二節(jié)18精選課件ppt一、凈現(xiàn)值函數(shù)——NPV和PV函數(shù)NPV函數(shù)的功能是基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。投資的凈現(xiàn)值是指未來各期支出（負(fù)值）和收入（正值）的現(xiàn)值的總和。語法為：NPV(rate，value1，value2，…)參數(shù)說明：Rate——某一期間的貼現(xiàn)率，是一固定值。value1，value2，…——1到29個(gè)參數(shù)，代表支出及收入。value1，value2，…在時(shí)間上必須具有相等間隔，而且支付及收入的時(shí)間都發(fā)生在期末。第七章>>第二節(jié)19精選課件pptNPV使用value1，value2，…的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。所以務(wù)必保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。函數(shù)NPV與函數(shù)PV（現(xiàn)值）相似。PV（第三章中介紹）與NPV之間的主要差別在于：函數(shù)PV允許現(xiàn)金流在期初或期末開始。與可變的NPV的現(xiàn)金流數(shù)值不同，PV的每一筆現(xiàn)金流在整個(gè)投資中必須是固定的。在實(shí)踐中，PV函數(shù)和NPV函數(shù)聯(lián)合使用，將會為投資決策分析帶來很多便利。函數(shù)NPV與函數(shù)IRR（內(nèi)含報(bào)酬率）也有關(guān)，函數(shù)IRR是使NPV等于零的貼現(xiàn)率：NPV(IRR(…)，…)＝0。第七章>>第二節(jié)一、凈現(xiàn)值函數(shù)——NPV和PV函數(shù)20精選課件ppt二、內(nèi)部報(bào)酬率函數(shù)——IRR和MIRR函數(shù)

（一）IRR函數(shù)IRR函數(shù)的功能是返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。這些現(xiàn)金流不一定是均衡的，但作為年金，它們必須按固定的間隔產(chǎn)生，如按月或按年。語法為：IRR(values，guess)參數(shù)說明：values——數(shù)組或單元格的引用，包含用來計(jì)算返回的內(nèi)部收益率的數(shù)字。guess——對函數(shù)IRR計(jì)算結(jié)果的估計(jì)值。values必須包含至少一個(gè)正值和一個(gè)負(fù)值，以計(jì)算返回的內(nèi)部收益率。第七章>>第二節(jié)21精選課件ppt函數(shù)IRR根據(jù)數(shù)值的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。故應(yīng)確定按需要的順序輸入支付和收入的數(shù)值。MicrosoftExcel使用迭代法計(jì)算函數(shù)IRR。從guess開始，函數(shù)IRR進(jìn)行循環(huán)計(jì)算，不斷修正收益率，直至結(jié)果的精度達(dá)到0.00001%。（二）MIRR函數(shù)當(dāng)投資項(xiàng)目為非常規(guī)型，即各年凈現(xiàn)金流量的符號多次變化時(shí)，內(nèi)部收益率可能有多個(gè)解或無解，IRR函數(shù)就只能求出現(xiàn)金流的序列的一個(gè)解或求不出解，此時(shí)需要使用修正的內(nèi)部收益率函數(shù)——MIRR函數(shù)。第七章>>第二節(jié)二、內(nèi)部報(bào)酬率函數(shù)——IRR和MIRR函數(shù)

22精選課件pptMIRR函數(shù)的功能是返回某一連續(xù)期間內(nèi)現(xiàn)金流的修正內(nèi)部收益率。函數(shù)MIRR同時(shí)考慮了投資的成本和現(xiàn)金再投資的收益率。語法為：MIRR(values，finance_rate，reinvest_rate)參數(shù)說明：Values——一個(gè)數(shù)組或?qū)Π瑪?shù)字的單元格的引用。這些數(shù)值代表著各期的一系列支出（負(fù)值）及收入（正值）。參數(shù)values中必須至少包含一個(gè)正值和一個(gè)負(fù)值，才能計(jì)算修正后的內(nèi)部收益率，否則函數(shù)MIRR會返回錯(cuò)誤值“#DIV/0!”。第七章>>第二節(jié)二、內(nèi)部報(bào)酬率函數(shù)——IRR和MIRR函數(shù)

23精選課件ppt如果數(shù)組或引用參數(shù)包含文本、邏輯值或空白單元格，則這些值將被忽略；但包含零值的單元格將計(jì)算在內(nèi)。finance_rate——投入資金的融資利率。reinvest_rate——各期收入凈額再投資的收益率。函數(shù)MIRR根據(jù)輸入值的次序來解釋現(xiàn)金流的次序。所以，務(wù)必按照實(shí)際的順序輸入支出和收入數(shù)額，并使用正確的正負(fù)號（現(xiàn)金流入用正值，現(xiàn)金流出用負(fù)值）。第七章>>第二節(jié)二、內(nèi)部報(bào)酬率函數(shù)——IRR和MIRR函數(shù)

24精選課件ppt三、折舊函數(shù)——SLN、DDB和SYD函數(shù)

Excel提供了用不同折舊方法計(jì)算固定資產(chǎn)折舊的函數(shù)。（一）直線法——SLN函數(shù)SLN函數(shù)的功能是返回某項(xiàng)資產(chǎn)的直線折舊額。語法為：SLN(cost，salvage，life)參數(shù)說明：Cost——資產(chǎn)原值。Salvage——資產(chǎn)在折舊期末的價(jià)值（也稱為資產(chǎn)殘值）。Life——折舊期限（有時(shí)也稱作資產(chǎn)的使用期限）。第七章>>第二節(jié)25精選課件ppt

圖7-3SLN函數(shù)示例（二）雙倍余額遞減法——DDB函數(shù)DDB函數(shù)的功能是使用雙倍余額遞減法或其他指定方法，計(jì)算一筆資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。語法為：DDB(cost，salvage，life，period，factor)參數(shù)說明：Cost——資產(chǎn)原值。第七章>>第二節(jié)三、折舊函數(shù)——SLN、DDB和SYD函數(shù)

26精選課件pptSalvage——資產(chǎn)在折舊期末的價(jià)值（也稱為資產(chǎn)殘值）。Life——折舊期限（有時(shí)也稱作資產(chǎn)的使用壽命）。Period——需要計(jì)算折舊值的期間。period必須使用與life相同的單位。Factor——余額遞減速率。以上五個(gè)參數(shù)都必須為正數(shù)。DDB函數(shù)示例如圖7-4。第七章>>第二節(jié)三、折舊函數(shù)——SLN、DDB和SYD函數(shù)

27精選課件ppt（三）年數(shù)總和法——SYD函數(shù)SYD函數(shù)的功能是返回某項(xiàng)資產(chǎn)按年限總和折舊法計(jì)算的指定期間的折舊額。語法為：SYD(cost，salvage，life，per)參數(shù)說明：cost——資產(chǎn)原值。salvage——資產(chǎn)在折舊期末的價(jià)值（也稱為資產(chǎn)殘值）。life——折舊期限（有時(shí)也稱作資產(chǎn)的使用壽命）。per——期間，其單位與life相同。第七章>>第二節(jié)三、折舊函數(shù)——SLN、DDB和SYD函數(shù)

28精選課件pptSYD函數(shù)示例如圖7-5。圖7-5SYD函數(shù)示例第七章>>第二節(jié)三、折舊函數(shù)——SLN、DDB和SYD函數(shù)

29精選課件ppt第三節(jié)投資決策模型在存在幾個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇時(shí)，對不同項(xiàng)目進(jìn)行比較，從中選出經(jīng)濟(jì)最好的投資方案。因此，正確地計(jì)算和評價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益是投資決策的核心問題。在利用計(jì)算機(jī)的條件下，財(cái)務(wù)人員能夠利用計(jì)算機(jī)技術(shù)建立各種投資模型，進(jìn)行定量分析，及時(shí)、正確、有效地計(jì)算和評價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，為正確地進(jìn)行決策提供支持。第七章>>第三節(jié)30精選課件ppt一、獨(dú)立方案的對比與優(yōu)選獨(dú)立方案是指方案之間存在著相互依賴的關(guān)系，但又不能相互取代的方案。在只有一個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇的條件下，只需評價(jià)其經(jīng)濟(jì)上是否可行，利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等均可對項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)?！纠?-3】某企業(yè)的一投資項(xiàng)目，固定資產(chǎn)投資2100萬元，其中第0年和第1年分別投入1300萬元和800萬元，預(yù)計(jì)第2～10年每年的銷售收入為1500萬元，年付現(xiàn)固定費(fèi)用為900萬元。第七章>>第三節(jié)31精選課件ppt按直線法計(jì)提折舊，不考慮殘值及營運(yùn)資金回收，所得稅稅率為33％，企業(yè)的目標(biāo)收益率為12％。則該項(xiàng)目是否可行？

圖7-6獨(dú)立方案的決策模型首先建立決策模型，如圖7-6所示。計(jì)算與評價(jià)過程如下：1.輸入已知數(shù)據(jù)。第七章>>第三節(jié)一、獨(dú)立方案的對比與優(yōu)選32精選課件ppt2.在D13:L13中輸入數(shù)組公式“=－(D9:L9＋D12:L12＋SLN（SUM（B11:C11)，0，10))*B4”，計(jì)算各年的所得稅。3.在B15:L15中輸入數(shù)組公式“=B9:L9+B11:L11+B12:L12+B13:L13”，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量。4.在B17中輸入凈現(xiàn)值公式“=NPV(B3，C14:L14)+B14”。5.在B18中輸入現(xiàn)值指數(shù)公式“=PV(B3,1,－NPV(B3,D14:L14))/ABS(B14＋NPV(B3,C14))”，計(jì)算出該方案的現(xiàn)值指數(shù)。6.在B19中輸入內(nèi)含報(bào)酬率“=IRR(B14:L14)”。第七章>>第三節(jié)一、獨(dú)立方案的對比與優(yōu)選33精選課件ppt7.B20存放動態(tài)投資回收期數(shù)值，由于此例中各年的凈現(xiàn)金流量分布比較規(guī)則，故可以通過求解公式直接計(jì)算動態(tài)投資回收期，在C20中輸入目標(biāo)函數(shù)計(jì)算公式“=B14+C14/(1+B3)+PV(B3,1,PV(B3,B20,D14))”。然后利用Excel的單變量求解工具來求動態(tài)投資回收期，步驟如下：（1）選擇【工具】中的【單變量求解】，彈出【單變量求解對話框】，在其中的【目標(biāo)單元格】中輸入“C20”，在【目標(biāo)值】中輸入“0”，在【可變單元格】中輸入B20，如圖7-7所示。（2）單擊【確定】，系統(tǒng)自動進(jìn)行求解，之后彈出【單變量求解狀態(tài)對話框】，如圖7-8所示，目標(biāo)單元格和可變單元格的值都發(fā)生了變化，可變B20求出的值正是該項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期。第七章>>第三節(jié)一、獨(dú)立方案的對比與優(yōu)選34精選課件ppt圖7-7單變量求解對話框圖7-8單變量求解狀態(tài)對話框（3）單擊【確定】按鈕，保存求解的結(jié)果。8.在B21中輸入公式“=IF(B17>0，“項(xiàng)目可行”，“項(xiàng)目不可行”)”。決策結(jié)果如圖7-6所示，該投資項(xiàng)目是可行的。第七章>>第三節(jié)一、獨(dú)立方案的對比與優(yōu)選35精選課件ppt二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

在很多情況下，企業(yè)需要了解多長時(shí)間可以收回全部投資，即需要計(jì)算投資回收期。當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量相同時(shí)，可以推導(dǎo)出投資回收期的計(jì)算公式，并利用單變量求解工具或規(guī)劃求解工具進(jìn)行計(jì)算，但當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量不等時(shí)，則無法直接利用公式計(jì)算，而Excel也沒有專門的投資回收期計(jì)算函數(shù)。但我們可以利用COUNTIF函數(shù)和VLOOKUP函數(shù)來計(jì)算投資回收期。第七章>>第三節(jié)36精選課件ppt【例7-4】ABC公司的某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量分布如圖7-9所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期。圖7-9動態(tài)投資回收期計(jì)算表第七章>>第三節(jié)二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

37精選課件ppt（一）COUNTIF函數(shù)COUNTIF的功能是計(jì)算區(qū)域中滿足給定條件的單元格的個(gè)數(shù)。語法為：COUNTIF(range，criteria)參數(shù)說明：Range——需要計(jì)算其中滿足條件的單元格數(shù)目的單元格區(qū)域。Criteria——確定哪些單元格將被計(jì)算在內(nèi)的條件，其形式可以為數(shù)字、表達(dá)式或文本。COUNTIF函數(shù)示例如下圖7-10。第七章>>第三節(jié)二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

38精選課件ppt（二）VLOOKUP函數(shù)VLOOKUP函數(shù)的功能是在表格或數(shù)值數(shù)組的首列查找指定的數(shù)值，并由此返回表格或數(shù)組當(dāng)前行中指定列處的數(shù)值。當(dāng)比較值位于數(shù)據(jù)表首列時(shí)，可以使用函數(shù)VLOOKUP代替函數(shù)HLOOKUP。在VLOOKUP中的V代表垂直。語法為：VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup)參數(shù)說明：Lookup_value——需要在數(shù)組第一列中查找的數(shù)值。Lookup_value可以為數(shù)值、引用或文本字符串。Table_array——需要在其中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)表。可以使用對區(qū)域或區(qū)域名稱的引用。第七章>>第三節(jié)二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

39精選課件pptTable_array的第一列中的數(shù)值可以為文本、數(shù)字或邏輯值。Col_index_num——table_array中待返回的匹配值的列序號。Col_index_num為1時(shí)，返回table_array第一列中的數(shù)值；依此類推。Range_lookup——一邏輯值，指明函數(shù)VLOOKUP返回時(shí)是精確匹配還是近似匹配。VLOOKUP函數(shù)示例如下圖7-11。該示例使用1個(gè)大氣壓的空氣值。第七章>>第三節(jié)二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

40精選課件ppt（三）計(jì)算該項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期1．在C7:C17中輸入計(jì)算凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的數(shù)組公式“=B7/(1+$B$4)^A7”，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。2．在D7中輸入公式“=B7”；在D8中輸入公式“=C8+D7”，然后將此公式填充至D9:D17區(qū)域。3．在D18中輸入凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)開始為正的年份計(jì)算“=COUNTIF(D7:D17,“<=0”)”。4．在D19中輸入動態(tài)投資回收期計(jì)算公式“=D18－1＋ABS(VLOOKUP(D18－1,A7:D17,4))/VLOOKUP(D18,A7:D17,3)”。即得動態(tài)投資回收期為6.93年。第七章>>第三節(jié)二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法

41精選課件ppt三、互斥方案的比較與優(yōu)選

項(xiàng)目投資決策中的互斥方案是指在決策是涉及多個(gè)相互排斥、不能同時(shí)實(shí)施的投資方案?；コ夥桨笡Q策過程就是在每一個(gè)入選方案已具備項(xiàng)目可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個(gè)方案的優(yōu)劣，利用評價(jià)指標(biāo)從各個(gè)備選方案中最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過程。（一）投資額相同的互斥方案的比較與優(yōu)選第七章>>第三節(jié)42精選課件ppt對于投資額相同的互斥方案的比較與優(yōu)選問題，使用凈現(xiàn)值方法是最理想的，而若使用內(nèi)含報(bào)酬率，當(dāng)各個(gè)方案的現(xiàn)金流分布不同時(shí)，可能會得出與凈現(xiàn)值相反的評價(jià)結(jié)論，這時(shí)需要使用修正的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)?！纠?-5】某企業(yè)正考慮兩個(gè)互斥的投資項(xiàng)目，初始投資均為200萬元，壽命均為3年，其中項(xiàng)目A的3年的凈現(xiàn)金流量分別為20萬元、40萬元和400萬元；項(xiàng)目B的3年的凈現(xiàn)金流量分別為130萬元、130萬元和130萬元。第七章>>第三節(jié)三、互斥方案的比較與優(yōu)選

43精選課件ppt目標(biāo)收益率為10％，再投資的收益率為10％，則企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)方案？設(shè)計(jì)決策分析模型，如下圖7-12所示。1．凈現(xiàn)值。在F4中輸入項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值計(jì)算公式“=NPV($C$7，C4:E4)+B4”，然后將此公式填充至F5。2．現(xiàn)值指數(shù)。在G4中輸入項(xiàng)目A的現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算公式“=NPV($C$7，C4:E4)/ABS(B4)”，然后將此公式填充至G5。第七章>>第三節(jié)三、互斥方案的比較與優(yōu)選

44精選課件ppt3．傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率。在H4中輸入項(xiàng)目A的傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算公式“=IRR(B4:E4)”，然后將此公式填充至H5。4．修正的內(nèi)含報(bào)酬率。在I4中輸入項(xiàng)目A的修正的內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算公式“=MIRR(B4:E4，$C$7，$C$8)”，然后將此公式填充至I5。5．結(jié)論。在B11中輸入公式“=IF(F4>F5，“選擇項(xiàng)目A”，“選擇項(xiàng)目B”)”，則計(jì)算機(jī)自動給出