計算機行業(yè)：Sora將生成式視頻帶入商業(yè)化可能計算機關注低PEG和超跌標的

2023/2/62023/3/62023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/6證券研究報告·行業(yè)動態(tài)Sora將生成式視頻帶入商業(yè)化可2023/2/62023/3/62023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/6證券研究報告·行業(yè)動態(tài)Sora將生成式視頻帶入商業(yè)化可OpenAI于2月15日對外發(fā)布AI生成式視頻大模型Sora,該模型可依據(jù)文本生成長達一分鐘的視頻，同時保持視覺品質、理解并執(zhí)行用戶指令。從AI產業(yè)投資思路來看，關注算力、視頻類應用、內容與IP三個方向。當前板塊估值分位低，機構持倉比例下降，行業(yè)整體安全性較高。結合2024年目前的行業(yè)情況看，建議關注：1）低PEG方向，支付和顯控賽道，主要受益細分行業(yè)本身變化；2）超跌帶來的比較優(yōu)勢公司，關注a)有較多在手訂單，業(yè)績確定性相對較高，估值水位歷史偏低的工業(yè)軟件板塊，建議關注賽意信息、中控技術；b)現(xiàn)金市值比高、PE/PS估值基本歷史低位且23/24年業(yè)績表現(xiàn)預期相對還可以，建議關注福昕軟件、上海鋼聯(lián)。計算機(申萬)指數(shù)上漲5.81%，跑輸滬深300指數(shù)0.01pp。金融IT：指南針、大智慧、同花順、金證股份、恒生電子、宇信科技、長亮科技、高偉達、神州信息、天陽科技等AI：福昕軟件、浪潮信息、金山辦公、中科曙光、中科創(chuàng)達等云計算：金山辦公、廣聯(lián)達、用友網絡、泛微網絡等信創(chuàng)：金山辦公、神州數(shù)碼、廣立微、納思達、軟通動力、麒麟信安、潤和軟件、華大九天、卓易信息、中望軟件、安路科技等醫(yī)療IT：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、嘉和美康等產業(yè)互聯(lián)網及工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術、賽意信息等網絡安全：安恒信息、深信服等yingying@SAC編號:S1440521100010發(fā)布日期：2024年02月19日市場表現(xiàn)30%-10%-30% 計算機上證指數(shù)相關研究報告出升級版星火大模型，多項性能接復計算機一、行情回顧 1二、投資建議 2三、投資組合 3四、產業(yè)要聞 3五、重要公告 4六、風險提示 5計算機11一、行情回顧上期，計算機板塊跑輸大盤。上期，計算機(申萬)指數(shù)上漲5.81%，跑輸滬深300指數(shù)0.01pp。在申萬一級行業(yè)中排第12位。二級子行業(yè)(申萬)中，計算機設備上漲6.33%，IT服務上漲4.62%，軟件開發(fā)上漲6.39%。86420資料來源：Wind，中信建投個股方面，漲幅前五個股依次為：證通電子(11.75%)、智微智能(10.75%)、卓易信息(10.16%)、創(chuàng)識科技(7吉大正元(6.32%)；跌幅前五個股依次為：*ST左江(-30.22%)、指南針(-20.85%)、真視通(-15.03%)、用友網絡(-14.80%)、力鼎光電(-14.30%)。圖表2：計算機行業(yè)（申萬）個股周漲幅前十名（%）圖表3：計算機行業(yè)（申萬）個股周跌幅前十名（%） (2(2資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投計算機2二、投資建議OpenAI于2月15日對外發(fā)布AI生成式視頻大模型Sora,該模型可依據(jù)文本生成長達一分鐘的視頻，同時保持視覺品質、理解并執(zhí)行用戶指令。該模型震撼之處在于：1）時長長達一分鐘，且每一幀的畫質、光影等在變化中保持高質量；2）除實現(xiàn)文本指令生產視頻外，也可以將現(xiàn)有靜態(tài)圖片轉成視頻，可動畫化，也可以進行擴幀和補幀；3）高質量的語言理解能力；4）多鏡頭生產能力；5）物理世界模擬能力；基于Sora呈現(xiàn)的視頻效果，較此前RunwayGen2、Pika等模型發(fā)布的幾秒的視頻，將視頻生成帶入商業(yè)化落地可能。數(shù)據(jù)來源：OpenAI，中信建投Sora結合了擴散模型（DALL-E3）和轉化器架構（ChatGPT)，實現(xiàn)模型可以像處理文本一樣處理圖像幀的時間，一次性生成每一振圖像。根據(jù)現(xiàn)有公開資料推測，Sora的訓練集或以大量高質量的游戲引擎生成場景進行訓練，訓練集的優(yōu)質對于模型的輸出來說依舊很重要。從AI產業(yè)投資思路來看，關注3個方向：1）算力，在面對海外不確定性情況下，國內算力需求有望增加，建議關注海光信息、神州數(shù)碼等國產服務器或芯片廠商；2）視頻類應用，國產廠商的生成類AI商業(yè)化會在年后逐步落地，關注虹軟科技、萬興科技，同時關注在本身在視頻處理類有優(yōu)勢的大廠，如?？低?、大華股份；3）內容與IP，隨著圖片、視頻生成方式的革新，內容本身的價值將進一步凸顯。受節(jié)前市場調整影響，計算機（申萬）指數(shù)點位基本回調至2018年底水平，仍低于2022年行業(yè)兩次探底點位。估值層面看，PE已降至20%分位，PS在5%分位。機構持倉比例自23年Q3以來持續(xù)下降，行業(yè)整體處安全性較高水平。結合2024年目前的行業(yè)情況看，建議關注：1）低PEG方向，支付和顯控賽道，主要受益細分行業(yè)本身變化；2）超跌帶來的比較優(yōu)勢公司，關注a)有較多在手訂單，業(yè)績確定性相對較高，估值水位歷史偏低的工業(yè)軟件板塊，建議關注賽意信息、中控技術；b)現(xiàn)金市值比高、PE/PS估值基本歷史低位且23/24年業(yè)績表現(xiàn)預期相對還可以，建議關注福昕軟件、上海鋼聯(lián)。計算機3三、投資組合金融IT：指南針、大智慧、同花順、金證股份、恒生電子、宇信科技、長亮科技、高偉達、神州信息、天陽科技等AI：科大訊飛、浪潮信息、金山辦公、中科曙光、中科創(chuàng)達等云計算：金山辦公、廣聯(lián)達、用友網絡、泛微網絡等數(shù)據(jù)要素：中遠?？啤⒁兹A錄、云賽智聯(lián)、人民網等信創(chuàng)：金山辦公、神州數(shù)碼、廣立微、納思達、軟通動力、麒麟信安、潤和軟件、華大九天、卓易信息、中望軟件、安路科技等醫(yī)療IT：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、嘉和美康等產業(yè)互聯(lián)網及工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術、賽意信息等網絡安全：安恒信息、深信服等四、產業(yè)要聞大疆車載又拿下兩位大客戶。近期大疆車載已收到比亞迪和一汽集團的明確投資意向，目前各方正在推進融資流程。此前大疆車載總監(jiān)謝闐曾透露，到2024年年底之前，有超過20款車搭載大疆車載的智駕產品。（資ChatGPT能記住你說的話了，OpenAI宣布小范圍測試“記憶”功能。2月14日消息，OpenAI宣布當前正在小范圍測試ChatGPT的“記憶”功能：記住用戶在聊天中討論過的事情，并避免重復信息。據(jù)介紹，用戶可以控制ChatGPT需要記住的內容，可向ChatGPT發(fā)出明確指令使其記住指定內容，同時也可以詢問ChatGPT“你記住了什么”。用戶也可以完全關閉該功能，或者通過對話、設置來讓ChatGPT“忘記”此前要求記住的內容。ChatGPT的記憶能力將會隨著使用次數(shù)的增加而逐漸提升。（資料來源：IT之家）周鴻祎談Sora模型：中美AI差距可能還在加大。2月17日消息，近日OpenA型可根據(jù)用戶輸入的文本提示詞描述，生成一段60秒鐘的視頻內容。從OpenAI公開的演示視頻來看效果非常超現(xiàn)實。360董事長周鴻祎在微博發(fā)文，談到OpenAI的文字轉視頻模型Sora。他認為：Sora意味著AGI實現(xiàn)將從10年縮短到1年。OpenAl手里應該還藏著一些秘密武器，無論是GPT-5，還是機器自我學習自動產生內容，包括AIGC。他們手里的武器并沒有全拿出來。這樣看來中國跟美國的AI差距可能還在加大。（資料來源：TechW）消息稱OpenAI已完成一項新交易，公司估值有望超過800億美元。IT之家2月17日消息，據(jù)《紐約時報》當?shù)貢r間周五（16日）報道，三位知情人士稱OpenAI已經完成了一項交易，使其在不到10個月的時間內估值幾乎翻了三倍，達到或超過800億美元。上述人士表示，該公司將在風險投資公司ThriveCapital的主計算機4導下，以“要約收購”的方式出售現(xiàn)有股份。這項交易可讓員工套現(xiàn)自己在公司的股份，而非通過傳統(tǒng)的一輪融資來為業(yè)務運營籌集資金。（資料來源：IT之家）英偉達進軍：定制芯片市場。英偉達正設立一個新的業(yè)務部門，致力于為云計算公司及其他公司設計定制芯片，包括先進的AI處理器。英偉達的目標是在井噴式增長的定制AI芯片市場中分得一杯羹。（資料來源：云頭條）AI芯片格局將變，集資1000億美元，ARM、孫正義入局：據(jù)知情人士向《彭博社》透露，軟銀集團創(chuàng)始人孫正義正在籌集多達1000億美元（7194億元人民幣）的資金，為一家芯片企業(yè)提供所需的資金，以期與英偉達爭奪市場，并供應AI必需的半導體。這個項目代號為Izanagi。（資料來源：云頭條）25億大單：華為昇騰是贏家。2024年1月17日，中國移動通信有限公司發(fā)布《中國移動2023年至2024年新型智算中心（試驗網）采購（標包12）》招標公告。招標內容為采購人工智能服務器1250臺及配套產品。2024年2月8日發(fā)布中標候選人公示，超聚變10.13億、華鯤振宇7.44億、烽火5.07億、神州數(shù)碼2.1億。（資料來源：云頭條）五、重要公告關于回購注銷2021年限制性股票激勵計劃部分已獲授但尚未解鎖的限制性股票的性股票的議案》，同意公司回購注銷已授予未解鎖的2021年限制性股票激勵計劃限制性股票關于股份回購事項前十大股東和前十大無限售條件股東持股信息的公告關于控股股東部分股份補充質押的公告中科創(chuàng)達軟件股份有限公司近日接到控股股東趙鴻飛先生告知，獲計算機5關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告江蘇潤和軟件股份有限公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司已發(fā)行的部分人民幣普資料來源：Wind，中信建投六、風險提示（1）宏觀經濟下行風險：計算機行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經濟下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預期將直接影響計算機行業(yè)需求2）應收賬款壞賬風險：計算機多數(shù)公司業(yè)務以項目制簽單為主，需要通過驗收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長可能導致應收賬款壞賬增加，并可能進一步導致資產減值損失3）行業(yè)競爭加劇：計算機行業(yè)需求較為確定，但供給端競爭加劇或將導致行業(yè)格局發(fā)生變化4）國際環(huán)境變化影響（目前美國持續(xù)加息，影響科技行業(yè)估值，同時市場對于海外衰退預期加強，對于海外收入占比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓）。計算機6應瑛中信建投計算機行業(yè)首席。倫敦國王學院碩士，5年計算機行業(yè)研究經驗。2021年加入中信建投，主要覆蓋網絡安全、醫(yī)療IT、工業(yè)軟件、云計算等細分領域。王嘉昊wangjiahao@計算機評級說明相對漲幅5%—15%