新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)新技術系列報告（二）：半固態(tài)裝車元年已至下一代電池技術蘊藏機遇

于其技術尚不成熟、成本依舊高昂，業(yè)界普遍認為商業(yè)化應用的時用進入產業(yè)化階段。隨著裝車車型增多，半固升，帶動產業(yè)鏈同步發(fā)展，或將加速向全固態(tài)電池最終形態(tài)的用難度小成半固態(tài)方案短期之選。固態(tài)電池正負極材料向高性能方向開高鎳三元、硅基負極的應用空間，長期來看鋰金屬負極和鎳錳酸鋰發(fā)布局。工藝技術的創(chuàng)新和材料體系的變化，為全產業(yè)鏈帶來新的看，國內自主品牌及新勢力車企半固態(tài)裝車走在最前列，配套電池已具備成熟量產能力，而硅基負極規(guī)模尚小有看好（維持）看好（維持）新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)報告發(fā)布日期李夢強limengqiang@orien林煜linyu1@or楊雨濃yangyunong@朱洪羽zhuhongyu@2023-07-31磷酸錳鐵鋰：正極材料性價比優(yōu)選，規(guī)模2023-07-31化放量在即：——新技術系列報告（一）固態(tài)電池已經進入產業(yè)化元年。隨著電池企業(yè)車應用，固態(tài)電池的產業(yè)化進程有望加快。建代(300750，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未與液態(tài)鋰離子電池相比，固態(tài)電池在材料端的核心變量為固態(tài)電解質高性能正負極材料和軟包封裝的滲透率。建議關注在相關材料上布局深料容百科技(688005，未評級)、當升科技級)、璞泰來(603659，未評級)、天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(00有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2目錄 5 6 8 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3 5 5 5 6 7 7 8 20 20 6 8 9 20 20 21 21有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4 22 23 23有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5固態(tài)電池：提升能量密度，解決安全問題的理想電池方案鋰離子電池性能觸及天花板，需求升級驅動技術迭代。隨著電動車滲透率不斷提升，人們對電池安全性和續(xù)航里程的要求越來越高。液態(tài)鋰離子電池作電解質中有機溶劑的易燃性和高腐蝕性、充放電過程中無法避免的鋰枝晶問題，引發(fā)人們對電池限。在現(xiàn)階段同質化產能過剩嚴重的情況下，擺脫成本導向，探索新技術、尋求安全與性能的突數據來源：許曉雄等《全固態(tài)鋰電池技術的研究現(xiàn)狀與展望》，東方證券研究所固態(tài)電池或為當前最具潛力的電池技術發(fā)展方向。根據液態(tài)電解質在電池中的質量百分比含量，可將鋰電池分為液態(tài)電池、半固態(tài)電池、準固態(tài)電池和全固態(tài)電池，其中半固態(tài)、準固態(tài)和全固態(tài)3種統(tǒng)稱為固態(tài)電池。固態(tài)電池與液態(tài)電池遵循相同的充放電原理，并以固態(tài)電解質取代了液態(tài)電池中的液態(tài)電解質和隔膜，杜絕了易燃漏液的安全隱患，同時顯著提升了電池能量密度，成數據來源：JANEKJ等《Asolidfutureforbatterydevelopment》，東方證券研究所數據來源：德勤白皮書，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6固態(tài)電池可從本質上解決鋰離子電池的主要安全隱患。傳統(tǒng)鋰離子電池可能發(fā)生自燃、爆炸等安在高溫下被點燃，最終導致電池起火或者爆炸。此外，體系帶來嚴重的安全隱患。而固態(tài)電解質本身不可燃、耐高溫、無腐蝕、不揮發(fā)，機械強度、熱溫度區(qū)間/℃反應焓/（J/g）數據來源：旺材鋰電，東方證券研究所材料體系和電池結構全面優(yōu)化，能量密度大幅提升。提高能量密度是電池技術迭代升級的首要目活性材料的比例。在液態(tài)鋰離子電池中，途徑一主要對應高鎳三元、硅碳負極等高性能材料的應用，但電解液的電壓窗口直接限制了正極材料的可選范圍。途徑二可通過改良電池封裝工藝、減小集流體厚度、增大電池尺寸等手段實現(xiàn)，但隨著行業(yè)的快速發(fā)展，封裝優(yōu)化、集流體減重取得的邊際效果已經微乎其微，電池尺寸繼續(xù)增大也受到熱管理等問題的制約。而固態(tài)電池則破除了數據來源：QuantumScape，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。7同時對于液態(tài)電池里界面反應嚴重的材料體系，比如高鎳正極、有錳溶出問題的含錳化合物、高2）固態(tài)電解質良好的機械性能為鋰金屬負極的使用提供可能。鋰金屬作鋰電池若采用金屬鋰負極，在循環(huán)過程中會產生鋰枝晶刺穿隔膜，導致電池內部短路，影響安全性和循環(huán)穩(wěn)定性。而固態(tài)電解質具有良好的機械性能，能夠有效抑制鋰枝晶的形成，兼容鋰金屬數據來源：QuantumScape，東方證券研究所3）Pack設計簡化，系統(tǒng)重量減輕。固態(tài)電解質集電解液的使用，將大幅縮短極片之間的距離；單體電芯間可以串聯(lián)疊加、致密堆積以實現(xiàn)升壓效果，從數據來源：張卓然等《硫化物全固態(tài)電池的研究及應用》，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。8固-固界面問題是產業(yè)化痛難點，影響倍率與循環(huán)性能。電解質的功傳輸搭建通道，決定鋰離子運輸順暢情況的指標被稱為離子電導率。在電極與電解質界面上，傳電解質低兩個數量級。這一特性導致了電池的快充性能受限。由于固-固界面是剛性接觸，材料體積變化更為敏感，充放電過程中應力堆積也會導致電化學性能衰減，影響電池的循環(huán)穩(wěn)定性。如何兼顧電導率、減少副反應、降低阻數據來源：ZahraMoradi等《Reviewoncurrentstate,challenges,andpotentialsolutionsinsolid-statebatteriesresearch》，東方證券研究所產業(yè)鏈尚不成熟，成本高昂。固態(tài)電池體系通常選用高性能正負極材料，材料本身尚未真正實現(xiàn)規(guī)?；逃?，價格高于傳統(tǒng)電極材料；而核心材料固態(tài)電解質技術路線尚不明確，生產過程更為復雜，部分涉及高價稀有金屬，原材料成本即遠高于液態(tài)電池。在制造方面，量產工藝開發(fā)更滯（萬元/噸）鋰鋯鍺鑭鈦鋁數據來源：Wind，東方證券研究所注：金屬價格據2024年1月19日市場價進行測算有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9（$/KWh）（SLIB）（SLMB）數據來源：JoschaSchnell等《Solidversusliquid—abottom-upcalculationmodeltoanalyzethemanufacturingcostoffuturehigh-energybatteries》，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。固態(tài)電池材料與工藝的變與不變固態(tài)電解質三大路線獲重點布局。固態(tài)電解質的設計開發(fā)，是固態(tài)電池技術發(fā)展的關鍵。理想的電解質材料應具備高離子電導率10-3S/cm）、寬電化學窗口、對正負極材料均具有良好的化數據來源：IDTechEx，東方證券研究所氧化物電導率適中而穩(wěn)定性好，受國內企業(yè)青睞。氧化物電解質的離子電導率一般在10-6~10-3氧化物固態(tài)電解質按照形態(tài)可分為晶態(tài)和非晶態(tài)電解質。晶態(tài)氧化物電解質空氣和熱穩(wěn)定性較高，有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2×10-3mS/cm低中高低數據來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所硫化物離子電導率最高，但穩(wěn)定性差制約實際應用。硫化物固態(tài)電解質因極高的鋰離子電導率此其開發(fā)難度最大，對生產環(huán)境要求嚴苛，量產成本高。典型材料離子電導率中型Li3.25Ge0.25P0.75S低中低高數據來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所聚合物率先實現(xiàn)商業(yè)應用，但常溫電導率低限制發(fā)展空間。聚合物固態(tài)電解質，由聚合物基體主要優(yōu)點有柔韌性高以及可加工性高，因此已經具備低成本規(guī)模生產的可能。然而聚合物電解質合物的研究多集中在通過化學修飾或復合材料的方法來提高其電導率和熱穩(wěn)定性。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 活性填料γ-LiAlO2,Li3N,LiAlO2數據來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所數據來源：IDTechEx，東方證券研究所固態(tài)電池電極材料選擇范圍更廣，高性能化成為趨勢。固態(tài)鋰離子可沿用傳統(tǒng)液態(tài)鋰離子電池材料體系，如三元/磷酸鐵鋰正極，石墨/硅碳負極。使用固態(tài)電解質代替液態(tài)電解液可以很大程度上抑制電極的界面反應，且不再存在電解液的電壓窗口限制，因此正負極的材料性能邊界得以大高鎳三元正極比容量最大，最契合固態(tài)電池高能量密度的性能目標。長期而言，富鋰錳基、高電壓正極材料在固態(tài)電池體系中也具備較好應用前景。富鋰錳基比容量高（250~400mAh/g）、工作電壓高、成本低，但仍需解決循環(huán)及倍率性能差、首周庫倫效率低、高溫下脹氣析氧等問題。LiMPO4材料的開路電壓則與過渡金屬有關，當過渡金屬為Mn/Co/Ni時，電壓分別可達有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。正極材料理論克容量（mAh/g）電壓平臺（V）>250數據來源：GGII，廈鎢新能招股說明書，賁留斌等《一代材料,一代電池：正極材料研究推動鋰離子動力電池的升級換代》，康凱等《錳基新材料的技術特性與產業(yè)應用》，東方證券研究所公司名稱布局材料產品性能Ni96克比容量≥219mAh/g，首效≥89.0%；Ni90克比容量≥213mAh/g，首效≥89.0%；NCM811克比容量≥190mAh/g，首效≥Ni92克比容量≥219mAh/g，首效≥88.0%Ni8系NCM三元材超高鎳Ni9系克比容量≥220mAh/g，首效≥數據來源：公司公告，東方證券研究所但存在嚴重體積膨脹、與電解液持續(xù)反應容量衰減、倍率性能差等問題。硅碳、硅氧材料可以一定程度上抑制體積膨脹，改善電化學穩(wěn)定性，已經被大批量應用在高能量密度電池的負極上，具高的化學活性仍然對其產業(yè)化應用構成較大挑戰(zhàn)，不同類型的固態(tài)電解質材料對金屬鋰負極存在不同的界面問題，需要定制化的解決方案。已有大量研究工作圍繞界面副反應、鋰枝晶問題如何解決鋰負極界面問題，并適應規(guī)?；a需求，仍是一個具有挑戰(zhàn)有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。（mAh/g）數據來源：賈理男等《基于硫化物電解質的全固態(tài)鋰離子電池負極研究進展》，GGII，東方證券研究所公司名稱布局材料產品性能翔豐華數據來源：公司公告，東方證券研究所濕法工藝與液態(tài)電池重疊度高，但過程繁瑣成本高昂。第一步混漿，由于硫化物和氧化物電解質均會與水發(fā)生反應，因此無法采用水基工藝，只能使用有機溶劑，而溶劑干燥和回收耗能大，將顯著抬升制造成本。第二步涂覆，盡管工藝相對成熟，但固態(tài)電解質薄膜的大面積生產仍有待驗證。第三步需要使電解質層致密化以保證與極片的良好接觸，對硫化物電解質可采用壓延/輥壓工藝，而氧化物電解質延展性差，只能通過高溫燒結，但溫度不能超過1000℃,否則會導致副反應干法工藝具降本潛力，規(guī)模應用仍有待研究。為了提升生產效率、降低成本，固態(tài)電池或傾向采用無溶劑的干法電極技術。干法電極技術包含活性材料、粘結劑和導電劑的均質機械干混和干法有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：J.Schnell等《Allsolidstatelithiumionandlithiummetalbatteriespavingthewaytolargescaleproduction》，東方證券研究所數據來源：J.Schnell等《Allsolidstatelithiumionandlithiummetalbatteriespavingthewaytolargescaleproduction》，東方證券研究所疊片是理想的固態(tài)電池結構，軟包/方形封裝更具優(yōu)勢。由于無機固態(tài)電解質膜柔韌性較差，方、圓卷繞結構均會導致材料界面出現(xiàn)縫隙，在沒有電解液的情況下很難得到補償與彌合。因此疊片是固態(tài)電池最理想的電池結構，極片與電解質膜完全均勻接軟包在液態(tài)電池中脹氣、漏液的痛點不復存在，而鋁塑膜的高延展性更能夠適應鋰離子在遷徙過程中形成的整體漲縮，在全固態(tài)電池中的應用前景更加明朗。在封裝環(huán)節(jié)中，固態(tài)電池可以省去有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。低高數據來源：QuantumScape，東方證券研究所數據來源：東方證券研究所繪制有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。產業(yè)化進展與公司梳理半固態(tài)電池落地能見度高，國內企業(yè)布局領先。固態(tài)電池的商業(yè)化應用之路面臨技術與成本兩大材料體系較液態(tài)電池變化較小，工藝設備與液態(tài)電池的重合度較高，可繼承現(xiàn)有的成熟產業(yè)鏈，有望率先實現(xiàn)產業(yè)化落地。因此，國內較多企業(yè)選擇半固態(tài)電池作為過渡階段產品，積極進行研發(fā)與產能布局，代表企業(yè)包括衛(wèi)藍新能源、清陶能源、贛鋒鋰業(yè)、輝能科技等。目前經過裝車驗證的半固態(tài)電池能量密度最高可達368W能量密度（Wh/kg）500（飛機用）40GWh凝聚態(tài)電池首先應用于民用電動載人飛機司擬開展固態(tài)動力電池、半固態(tài)儲能電池數據來源：GGII，公司官網，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。固態(tài)電池包，自此半固態(tài)車規(guī)級電池進自2022年起逐步實現(xiàn)量產與裝車交付，如蔚來的半固態(tài)電池供應商SERES-5數據來源：公司官網，GGII，東方證券研究所半固態(tài)電池或帶來高鎳三元、硅基負極的增量與隔膜附加值的提升。相比液態(tài)電池，半固態(tài)電池減少液態(tài)電解質的用量，增加氧化物和聚合物的復合電解質，其中氧化物主要以隔膜涂覆和正負極包覆形式添加，聚合物以框架網絡形式填充。正負極有向高性能材料迭代的趨勢，因此高鎳三正極材料訂單，據公司披露為超高鎳三元材料；容百科技同為衛(wèi)藍新能源正極材料供應商，其配與電解液鋰鹽的價值量提升。恩捷股份與北京衛(wèi)藍、天目先導成立了專注半固態(tài)電池隔膜研發(fā)、生產的企業(yè)江蘇三合，已經實現(xiàn)了對衛(wèi)藍新能源的量產數據來源：GGII，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。車企規(guī)劃為固態(tài)電池規(guī)模化提供充足想象空間。固態(tài)鋰電池在能量密度和安全性方面的優(yōu)勢，讓各大整車廠加速擁抱固態(tài)電池，紛紛將其作為下一代動力電池的主要技術寶馬、福特在內的國際車企均計劃在2025車企固態(tài)VinFast與輝能科技合作開發(fā)固態(tài)電池，最早2024年裝車上汽集團搭載新一代固態(tài)電池（或為清陶第二代固態(tài)電池）的量產車型，全年銷量預計將突破“十萬輛級規(guī)模”計劃將不晚于2027年推動重量能量密度達到350-500Wh/kg、體積能量密度750-數據來源：公司官網，東方證券研究所發(fā)機構及包含初創(chuàng)企業(yè)等在內的電池企業(yè)均積極致力于下一代全固態(tài)電池的開發(fā)及量產技術。目前，國內外參與開發(fā)固態(tài)電池的企業(yè)和機構主要日本：車企主導，研發(fā)布局最早，技術和專利全球領先。豐田是全球固態(tài)電池領域的先行者之一，電池進入實用化階段。從技術路線來看，日本企業(yè)普遍押注電導率最高的硫化物電解質，應用于有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：公司官網，東方證券研究所 數據來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+數據來源：公司官網，東方證券研究所2023年12月公開快充固態(tài)電池技術，計劃2025-數據來源：公司官網，東方證券研究所韓國仍以三大電池廠為主，自主研發(fā)與外部合作并行。韓國企業(yè)在固態(tài)電池領域的布局仍集中在將于2027年實現(xiàn)量產；SK在硫化物電解質方面與SolidPo數據來源：旺材鋰電，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。美國初創(chuàng)企業(yè)全路線布局，多獲車企注資。美國在傳統(tǒng)鋰離子電池領域根基較淺，而在固態(tài)電池方向涌現(xiàn)大量初創(chuàng)企業(yè)，以求在技術革新中彎道超車。國際車企傾向于選擇該類企業(yè)注資以布局公司名稱電解質路線進展/目標合作車企首批A樣品電池已進入裝車驗證階段；規(guī)劃到樣品協(xié)議吉利、上汽數據來源：公司官網，東方證券研究所國內依托院?？蒲谐晒钠髽I(yè)走在前列，傳統(tǒng)電池廠以技術儲備為主。國內領跑固態(tài)電池產業(yè)化的企業(yè)以具院校研發(fā)背景的新興企業(yè)為主，典型代表有清華大學南策文院士團隊創(chuàng)辦的清陶能源、依托中科院物理所成立的衛(wèi)藍新能源等。同時，國內車企也與這些新興企業(yè)積極合作，推進裝車驗證與產線建設。而傳統(tǒng)電池廠在固態(tài)電池方面多有技術儲備與專利布局，但在產業(yè)化推進上相公司名稱電解質路線進展/目標北京房山、江蘇溧陽、浙江湖州和山東淄博技術開發(fā)階段有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：公司官網，公司公告，東方證券研究所固態(tài)電解質為供應鏈核心增量，關注研發(fā)進展與供貨情況。作為固態(tài)電池的關鍵組分，固態(tài)電解質也獲得產業(yè)內公司的重點布局。除固態(tài)電池企業(yè)自行研發(fā)生產外，進展較為領先的企業(yè)主要有天目先導和藍固新能源，均已具備成熟產品與千噸級以上產能，二者與衛(wèi)藍新能源同樣具有中科院物理所的技術背景。上海洗霸和金龍羽分別憑借與中科院上海硅酸鹽所和重慶大學的深度技術合作，或有望將相關產品推向量產。其余公司的固態(tài)電解質產藍固新能源新型電解質材料創(chuàng)始人出自中科院物理所陳立泉團隊，開發(fā)有LLTO、LLZO、與中國科學院上海硅酸鹽研究所技術合作，固態(tài)電解質粉體先進材料產品已完成關鍵研發(fā)，且中試放大試驗已取得階段性成果，等具備固態(tài)電池電解質的高分子量基聚氧乙烯醚（PEO）的合成工依托重慶大學李新祿團隊進行固態(tài)電池及其關鍵材料相關技術的研究開發(fā)，擬建設“新能源固態(tài)電池、智能終端”產業(yè)園實施固固態(tài)電解質已實現(xiàn)噸級生產，產品穩(wěn)定可靠，在固態(tài)電池體系中議，雙方將攜手在新一代電池上迅速導入固態(tài)電解質體系，并在布局固態(tài)鋰電池電解質硫化物的設計開發(fā)，處于實參股的喀什安德主要致力于新型半固態(tài)、固態(tài)電解質膜的開發(fā)和數據來源：公司官網，公司公告，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。上游資源端，電解質有望帶來鋯、鍺、鑭等小金屬需求增量。氧化物電解原料，國內鋯資源儲量低而消費量大，下游主要應用領域為陶瓷和耐火材料，氧化鋯供應商包括東方鋯業(yè)、三祥新材、凱盛科技。多種氧化物、硫化光纖、紅外、光伏等，中國是鍺礦資源大國，主要供應商包括馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)。氧化物電解鋯鍺鑭數據來源：公司公告，東方證券研究所固態(tài)電池多采用軟包路線，或提升鋁塑膜需求。軟包電池憑借疊片工藝、能量密度高以及凝膠態(tài)封裝技術等優(yōu)勢，有望在固態(tài)電池領域發(fā)展應用，鋁塑膜是軟包電池的主要封裝材料。由于生產控制產品一致性的難度也較大，鋁塑膜成為現(xiàn)階段軟包電池唯一還未實現(xiàn)批量國產化的關鍵材料。目前國內具備鋁塑膜批量供貨能力的主要有新綸新材、紫公司名稱固態(tài)電池裝車規(guī)劃英聯(lián)股份與皇家瓦森柔性包裝公司聯(lián)合開發(fā)數據來源：公司公告，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。投資建議態(tài)電池領域的技術進步和成本降低均大幅超預期，以衛(wèi)藍新能源和贛鋒鋰電等為代表的半固態(tài)電池在2023年實現(xiàn)量產裝車，標志著半固態(tài)電池已經進入產業(yè)化地和更多車企車型的裝車應用，固態(tài)電池的產業(yè)化進程有望加快。建議關注布局半固態(tài)的電池企業(yè)寧德時代(300750，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未評與液態(tài)鋰離子電池相比，固態(tài)電池在材料端的核心變量為固態(tài)電解質，并有望提升高性能正負極電解質環(huán)節(jié)：全固態(tài)電解質技術路線尚不明確，研發(fā)難度較大周期較長，建議關注具有院?？蒲心芰χ蔚纳虾Ｏ窗?603200，未評級)、金龍羽(002882正極材料環(huán)節(jié)：固態(tài)電池應用主要帶來高鎳、超高鎳三元正極材料增量，建議關注高鎳產品產能領先的容百科技(688005，未評級)、當升科技(300073，買入)、貝特瑞(835185，未評負極材料環(huán)節(jié)：固態(tài)電池的負極材料迭代路徑或從石墨向硅基負極、金屬鋰負極方向發(fā)展，硅基負極量產規(guī)模尚小，建議關注具備技術與量產能力的貝特瑞(835185，未評級)、杉杉股份(600884，未評級)、璞泰來(603659，未評級)；金屬鋰負極遠期潛力大，建議關注提前布局的天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，封裝環(huán)節(jié)：固態(tài)電池應用有望提升軟包份額，關鍵封裝材料鋁塑膜有望受益，建議關注國產鋁塑膜企業(yè)新綸新材(002341，未評級)、明冠新材(688560，有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。風險提示固態(tài)電池產業(yè)化進度不及預期：全固態(tài)電池目前仍然面臨著尚未完全解決的離子電導率問題、固固界面問題和循環(huán)性能問題等，現(xiàn)階段成本高昂也阻礙其技術路線革新風險：動力電池主流技術路線及其迭代方向可能發(fā)生變化，如果出現(xiàn)更具應用潛力原材料價格波動的風險：固態(tài)電池的原材料包括鋰、鋯、鑭等稀有金屬，若上游金屬資源價格大有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本報告發(fā)布日后的12個月內行業(yè)或公司的漲公司投資評級的量化標準存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發(fā)布當時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等