2023電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案

《財(cái)務(wù)管理》四次作業(yè)參考答案

作業(yè)一參考答案:

1.S=P(l+i)=5000×(1+10%)1=5500%,

一年后的今日將得到5500元錢。

1-(1+iγnl-(l+10%)^1°

2.P=AX--———=1000×--------------------=1000×6.145=6145

λz10%

兀°

現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入6145元錢。

3.購(gòu)買：PA=160,000元；

租用：適用公式：PA=AXlTIy).

l-(l+6%)~9

方法一、P=2000+2000×

A6%

=2000+2000X6.802=15604元。

=200OX]—(+6%)—(i+6%)>

方法二、PAx

6%

=2000X7.360X1.06

=15603.2萬元。

因?yàn)橘?gòu)買PA＞租用PA，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2000元。

4.PA=20,000元,S=20,000X2.5=50,000元,

將已知數(shù)帶入格式S=Pλ(l+i)?

50,000=20,000×(l+i)5==>(l+i)5=2.5

查復(fù)利終值系數(shù)表，

當(dāng)i=20%,(1+i)5=2.488,當(dāng)i=25%,(1+i)5=3.O52,

接受插入法計(jì)算：

25%-20%3.052-2.488

=>i=20.11%,,

25%-z3.052-2.5

該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資酬勞率必需達(dá)到20.11%。

作業(yè)二參考答案:

使用費(fèi)用

1.①債券資金成本=×100%

籌資總額一籌資費(fèi)用

IOOoXl1%X(I-33%)

×100%=6.9%

1125(1-5%)

第一年預(yù)計(jì)股利

②一般股成本=XlO0%+預(yù)料年增長(zhǎng)率

普通股籌資總額a—籌資費(fèi)率）

1.8

Xl00%+7%=13.89%

27.5(1-5%)

優(yōu)先股年股息

③優(yōu)先股成本=XlO0%

優(yōu)先股籌資總額I一籌資費(fèi)率）

150x9%

×100%=8.77%

175(1-12%)

第一年預(yù)計(jì)股利

2.一般股成本=XlO0%+預(yù)料年增長(zhǎng)率

普通股籌資總額a—籌資費(fèi)率）

0.4

×100%+5%=11.94%

6000

×(l-4%)

1000

使用費(fèi)用

3.債券資金成本=XlO0%

籌資總額一籌資費(fèi)用

1000×12?X(1-33%)

×100%=6.7%

2500(1-4%)

4.設(shè)負(fù)債資本為X萬元，自有資本為（120-χ）萬元，則

24%120-X

×+12%X=35%

1-40%120120

經(jīng)計(jì)算，x=21.43萬元（負(fù)債資本），

則自有資本為:120—21.43=98.57萬元。

40x12%

5.借款的實(shí)際利率==13.33%0

40x(1-10%)

40×12%+(100-40)×0.5%

6.借款的實(shí)際利率==14.17%。

40x(1-10%)

7.①一般股資金成本=更+10%=15.56%,

1.8

100X11%X(1-33%)

②債券資金成本=---------------------=7.76%,

95

10080

③加權(quán)平均資金成本=--------×15.56%+---------×7.76%=12.09%

100+80100+80

1000×10%×(1-33%)

8.①債券資金成本==6.84%,

1000(1-2%)

500×7%

②優(yōu)先股資金成本=-----------=7.22%,

500x(1—3%)

③一般股資金成本=-要+4%=14.42%,

1000x(1-4%)

10005001000

④加權(quán)平均資金成本=----×6.84%-----×7.22%+-----×14.42%

250025002500

=9.95%o

(EBIT-I)(I-T)(EBIT-I)(I-T)

9.1=2

GC2

(EBIT-20)(1-33%)(EBIT-60)(1-33%)

1200800

每股收益無差別點(diǎn)為：EBlT=I40萬元。

（經(jīng)分析可知，

當(dāng)EBrr=40萬元時(shí),選擇兩方案一樣；

當(dāng)EBIT>140萬元時(shí),負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案；

當(dāng)EBrKl40萬元時(shí),追加資本籌資方案優(yōu)于負(fù)債籌資方案。）

???預(yù)料息稅前利潤(rùn)160萬元>每股收益無差別點(diǎn)140萬元

???負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。

無差別點(diǎn)的每股收益=(14。-2。"-SB%)—元/股

15

T(140-60)(1-33%)匚_一/護(hù)

或=----------------=5.36兀/股

10

作業(yè)三參考答案:

∣2AF_/2×400000x(1+50%)×120

最佳現(xiàn)金持有量Q=

v?—V10%

37947.33元，

A400000(1+50%)

年內(nèi)有價(jià)證券變賣次數(shù)=一=----------------=15.81次,

Q37947.33

0A

TC=-×R+-XF(現(xiàn)金管理總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本)

2Q

37947.33X?θɑ,400000(1+50%)

F—0+—37947.33X120=3794.73元

或TC=Y2AFR=√2*400000(1+50%)×120×10%=3794.73元。

2①預(yù)料第一季度可動(dòng)用現(xiàn)金合計(jì)

=期初現(xiàn)金余額+本期預(yù)料現(xiàn)金收入

=(1000+2000+1000)+(30000-10000+1000)+8000=33000元,

②預(yù)料第一季度現(xiàn)金支出=(20000-10000)+5000+6000=21000元，

③期末現(xiàn)金必要的余額=2500元

④預(yù)料第一季度現(xiàn)金余細(xì)=33000-(21000+2500)=9500元。

3①每次最佳生產(chǎn)量Q=「ZE=/2x400；：OX陋=800件,

②生產(chǎn)總成本=IOOoo+J2A∕7C=IOOOO+J2X4000X800XlO=I8000元,

4000800

或生產(chǎn)總成本=IOOO0+(--------X800+--------×10)=18000元。

8002

[2AF_12X160000X碗

4.最佳現(xiàn)金持有量Q==119256.96元,

v?-V0.9%

A160000

有價(jià)證券變賣次數(shù)=-=-----------=1.34次,

Q119256.96

5.A方案：

①?zèng)Q策收益=IOOOoOO義20%=200000元,

②機(jī)會(huì)成本=IOOOOOOX10%X-------=12500元,

360

收賬費(fèi)用=IOOOO元，

壞賬損失=IoOoooOX5%=50000元，

決策成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬打算及管理費(fèi)用額=12500+10000+50000=72500

元。

③決策凈收益=200000—72500=127500元。

B方案：

①現(xiàn)金折扣=l%X50%X1200000=6000元，

決策收益=￠1200000-6000)X20%=238800元,

②機(jī)會(huì)成本=(1200000-6000)X10%義型-=19900元，

360

收賬費(fèi)用=6000元，

壞賬損失=(1200000-6000)X8%=95520元，

決策成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬打算及管理費(fèi)用額=19900+6000+95520=121420

JWO

③決策凈收益=238800-121420=117380元。

;A方案凈收益＞B方案凈收益.?.應(yīng)選擇A方案。

6.(教材第7題)

保本儲(chǔ)存天數(shù)=毛利一一次性費(fèi)用一銷售稅金及附加

日增長(zhǎng)費(fèi)用

(65-50)X2000-11000-800=409天,

UCC…ro八∕10?8%0.24%、

50×2000x(1+I1l7%)×(-------+--------)

36030

保利儲(chǔ)存天和=毛利一一次性費(fèi)用一銷售稅金及附加一目標(biāo)利閏

日增長(zhǎng)費(fèi)用

(65-50)×2000-11000-800-50×(1+17%)×2000X8%

inQOZ)

50x2000x(1+17%)X(^0.24%

36030)

=199天，

備注：0.24%=2.4%。，因?yàn)閃ord插入功能的限制,題目里的2.4%。均打成0.24%,

手寫時(shí)仍舊應(yīng)當(dāng)寫2.4%。。

作業(yè)四參考答案:

1.

聲豆(?y單位成本沅7相合總成本(布

第1年1500205270000

第2年1700201360000

第3年2200190420000

!第4年2100200400000

■5年∣3000|175470000

請(qǐng)用回來直線法進(jìn)行混合成本的分解。

解：Σx=10500Σy=1920000Σxy=4191000000Σx2=23390000

b=n∑xy-∑x∑y∕[n∑x2-(Σx)2=5X4191000000-10500×1920000/(5×2339000

0-105002)=1.19

a=1920000-l.187X10500/5=381507

混合成本的公式可確定為y=381507+l.19x

a150000,g

2.(1)保本銷售量X。=——=-----------=1875件m，

p-b200-120

(2)

方法一：下一年度預(yù)期利潤(rùn)=pχ-(a+bx)=200X3450-(150000+120X3450)=

126000元

方法二：下一年度預(yù)期利潤(rùn)=P(X下-Xe)×cmR=200(3450-1875)×40%=126000

兀

3.目標(biāo)銷售利潤(rùn)=2200萬X12%=264萬元。

∑各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益義］00%=2×300+5×200

4.(1)綜合貢獻(xiàn)毛益率=

Z各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入^13×300+20×200

×100%

=20.25%,

∑各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益

(2)新的綜合貢獻(xiàn)毛益率=×100%

Z各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

_2X300(1-10%)+5X200(1+8%)χ?θθ%

-13×300(1-10%)+20×200(1+8%)°

=20.69%,

???銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整后的綜合貢獻(xiàn)毛益率提高了，

???這種結(jié)構(gòu)變動(dòng)可行。

財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案一

說明：以下各題都以復(fù)利計(jì)算為依據(jù)。

1、假設(shè)銀行一年期定期利率為10%,你今日存入5000元，一年后的今日你將得到

多少錢呢？(不考慮個(gè)人所得稅)

解：S=5000*(1+10%)=5500元

2、假如你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行,以便在以后的10年中每年末取得IoOO元,你現(xiàn)在

應(yīng)當(dāng)存入多少錢呢?(假設(shè)銀行存款利率為10%)

解:P=A*(P/A,10,10%)=IOoO*6.145=6145元

3、ABC企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為16000元，可用10年。假如租用，則每年年初

需付租金2000元，除此之外，買與租的其他狀況相同。假設(shè)利率為6%,假如你是

這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？

解：2000+2000*(P/A,6%,9)=2000+2000*6.802=15604<16000

4、假設(shè)某公司董事會(huì)確定從今年留存收益中提取2000()元進(jìn)行投資，希望5年后能

得到2.5倍的錢用來對(duì)原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，

所要求的投資酬勞率必需達(dá)到多少？

解：20000*(1+X%)5(5為5次方)=50000

X%=20.11%

第四章籌資管理(下)

1.試計(jì)算下列狀況下的資本成本

(1)10年期債券，面值1000元，票面利率11%,發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%,

企業(yè)所得稅率外33%；

解：K=lL(l-T)∕L(l-f)*l00%=1000*11%*(1-33%)∕(1125*(1-5%))=6.9%

⑵增發(fā)一般股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每

股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的將來維持7%的增長(zhǎng)率。目前公司一般股的股價(jià)為每

股27.5元，預(yù)料股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一樣，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；

解：Ke=Dl/Pe(1-f)+g=1.8∕[27.5×(l-5%)]+7%=13.89%

⑶優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%,發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的14%?

解：Kp=Dp∕Pp(l-f)*l00%=150*9%∕175×(1-12%)*100%=8.77%

2.某公司發(fā)行面值為一元的股票IooO萬股，籌資總額為6000萬元，籌資費(fèi)率

為4%,已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該一般股

資產(chǎn)成本。

解：一般股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4*1000∕[6000×(1-4%)∣+5%=11.95%

3.某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬元，利率為12%的債券2500萬元，

發(fā)行費(fèi)率為4%,所得稅率為33%,計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。

解：債券成本K=IL(I-TyL(I-f)*100%=2000×12%×(l-33%)∕[2500×(1-4%)]=6.8%

4.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)料酬勞率為35%,目前銀行借款利率為12%,所得

稅率為40%,該項(xiàng)目須投資120萬元。請(qǐng)問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%

的目標(biāo)，應(yīng)如何支配負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。

解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則

凈資產(chǎn)收益率=(12()×35%-l2%X)(I-40%)∕(l20-X)=24%

解得X=21.43萬元

則自有資本=120-21.43=98.80萬元

答：負(fù)債為21.43萬元，自有資本為98.80萬元。

5?假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按12%的利率

始終借到100萬元的貸款，但必需按實(shí)際所借資金保留10%的補(bǔ)償余額，假如該企

業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬元，那么借款的實(shí)際利率為多少？

解：借款的實(shí)際利率=40xl2%∕[40x(l-10%)]=13.35%

6.承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未運(yùn)用部分支付0.5%的承諾費(fèi)，那

么實(shí)際利率為多少？

解：實(shí)際利率=(40×12%+60×0.5%)∕[40×(1-10%)]=14.18%

7.假設(shè)某公司的資原來源包括以下兩種形式：

⑴100萬股面值為1元的一般股。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股0.10元,

并且以后將以每股10%的速度增長(zhǎng)。該一般股目前的市場(chǎng)價(jià)值是每股1.8元。

⑵面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%

支付利息、，三年后將以面值購(gòu)回。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張95元(面

值100元)。

另設(shè)公司的所得稅率是37%。該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？

解：一般股成本=0.1/(1.8x100)+10%=10.06%

債券成本=80x11%×(1-33%)∕(0.8×95)=7.76%

加權(quán)平均成本=10.06%×180/(180+76)+7.76×76∕(l80+76)=9.39%

8?某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券IOoo萬元，籌資費(fèi)率2%,債券年利

率外10%,所得稅為33%,優(yōu)先股500萬元，年股息率7%,籌資費(fèi)率3%；一般股

IOOO萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%,以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算機(jī)該

籌資方案的加權(quán)資本成本。

解：債券成本=1000×10%×(l-33%)∕[1000×(1-2%)∣=6.84%

優(yōu)先股成本=500x7%∕[500x(l-3%)]=7.22%

一般股成本=1000×10%∕[l000×(l-4%)]+4%=14.42%

加權(quán)資金成本=

6.84%×1000∕2500+7.22%×500∕2500+14.42%×1000/2500=9.95%

9?某企業(yè)目前擁有資本IOoO萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%(年利息20萬元)，

一般股權(quán)益資本80%(發(fā)行一般股10萬股，每股面值80元)?，F(xiàn)打算追加籌資400

萬元，有兩種籌資方案可供選擇：

⑴全部發(fā)行一般股。增發(fā)5萬股，每股面值80元：

⑵全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前

利潤(rùn)預(yù)料為160萬元，所得稅率為33%o

要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。

解：(EBIT-20)(l-33%)∕15=[EBIT-(20+40)]×(l-33%)∕10

求得EBlT=I40萬元

無差別點(diǎn)的每股收益=(140-60)(l-33%)∕10=5.36(萬元)

由于追加籌資后預(yù)料息稅前利潤(rùn)160萬元〉140萬元，所以，接受負(fù)債籌資

比較有利。

《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)(一)參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1、財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及安排等一系列行為，其中，資金的運(yùn)用及收回

又稱為（B）＜,

A、籌集B、投資C、資本運(yùn)營(yíng)D、安排

2、財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)綜合性的管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財(cái)務(wù)、處理與利益各方的

（D）?

A、籌集B、投資關(guān)系C、安排關(guān)系D、財(cái)務(wù)關(guān)系

3、下列各項(xiàng)中，已充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)酬勞因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（D）。

A、利潤(rùn)最大化B、資本利潤(rùn)率最大化C、每股利潤(rùn)最大化D、企業(yè)價(jià)值最大

化

4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最為主要的環(huán)境因素是（C）。

A、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境B、財(cái)稅環(huán)境C、金融環(huán)境D、法制環(huán)境

5、將IoOO元錢存入銀行，利息率為10%,在計(jì)算3年后的終值時(shí)應(yīng)接受（A）。

A、復(fù)利終值系數(shù)B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C、年金終值系數(shù)D、年金現(xiàn)值系數(shù)

6、一筆貸款在5年內(nèi)分期等額償還，那么（B）。

A、利率是每年遞減的B、每年支付的利息是遞減的

C、支付的還貸款是每年遞減的D、第5年支付的是一筆特大的余額

7、假如一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么（C）。

A、折現(xiàn)率確定很高B、不存在通貨膨脹C、折現(xiàn)率確定為0D、現(xiàn)值確定為0

8、已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于1,則該證券的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是（B）。

A、無風(fēng)險(xiǎn)B、與金融市場(chǎng)全部證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一樣

C、有特別低的風(fēng)險(xiǎn)D、它是金融市場(chǎng)全部證券平均風(fēng)險(xiǎn)的兩倍

9、扣除風(fēng)險(xiǎn)酬勞和通貨膨脹貼水后的平均酬勞率是（A）。

A、貨幣時(shí)間價(jià)值率B、債券利率C、股票利率D、貸款利率

10、企業(yè)同其全部者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（D）。

A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系B、經(jīng)營(yíng)權(quán)與全部權(quán)關(guān)系C、納稅關(guān)系D、投資與受資關(guān)系

二、多項(xiàng)選擇題

1、從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ABCD）。

A、籌資活動(dòng)B、投資活動(dòng)C、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)D、安排活動(dòng)E、管理

活動(dòng)

2、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一般具有如下特征（BC）

A、綜合性B、戰(zhàn)略穩(wěn)定性C、多元性D、層次性E、困難性

3、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境包括（ABCDE）

A、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境B、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境C、財(cái)稅環(huán)境D、金融環(huán)境E、法律

制度環(huán)境

4、財(cái)務(wù)管理的職責(zé)包括（ABCDE）

A、現(xiàn)金管理B、信用管理C、籌資D、詳細(xì)利潤(rùn)安排E、財(cái)務(wù)預(yù)料、財(cái)務(wù)支配

和財(cái)務(wù)分析

5、企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理詳細(xì)為（ABC）

A、出資者財(cái)務(wù)管理B、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理C、債務(wù)人財(cái)務(wù)管理

D、財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理E、職工財(cái)務(wù)管理

6、貨幣時(shí)間價(jià)值是（BCDE）

A、貨幣經(jīng)過確定時(shí)間的投資而增加的價(jià)值B、貨幣經(jīng)過確定時(shí)間的投資和再投資所

增加的價(jià)值

C、現(xiàn)金的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟(jì)效用不同

D、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率

E、隨時(shí)間的持續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使貨幣具有時(shí)間

7、在利率確定的條件下，隨著預(yù)期運(yùn)用年限的增加，下列表述不正確的是（ABC）

A、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B、復(fù)利終值系數(shù)變小C、一般年金終值系數(shù)變小

D、一般年金終值系數(shù)變大E、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變小

8、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的正確說法有（ABCDE）

A、風(fēng)險(xiǎn)總是確定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)B、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是有區(qū)分的

C、假如一項(xiàng)行動(dòng)只有一種確定的后果，稱之為無風(fēng)險(xiǎn)

D、不確定性的風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)料E、風(fēng)險(xiǎn)可以通過數(shù)學(xué)分析方法來計(jì)量

三、推斷題

1、違約風(fēng)險(xiǎn)酬勞率是指由于債務(wù)人資產(chǎn)的流淌性不好會(huì)給債權(quán)人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（X）

2、投資者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，更看重企業(yè)已獲得的利潤(rùn)而不是企業(yè)潛在的獲利實(shí)力。（X）

3、財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境。（J）

4、企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（X）

5、風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性。（X）

6、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于單個(gè)企業(yè)來說是可以分散的。（X）

四、計(jì)算題

1.國(guó)庫(kù)券的利息率為4%,市場(chǎng)證券組合的酬勞率為12%。

（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率。

（2）假如一項(xiàng)投資支配的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.8,期望酬勞率為9.8%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？

（3）假如某股票的必要酬勞率為14%,其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為多少？

解：⑴市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率=12%-4%=8%

（2）這項(xiàng)投資的必需酬勞率=4%+0.8*（12%-4%>10.4%

由于這項(xiàng)投資的必需酬勞率為10.4%,大于期望酬勞率，因此應(yīng)進(jìn)行投資。

（3）設(shè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為B,則14%=4%+B*（12%-4%）

得B=1.25

2、假如你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每年末取得IOOO元，你現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)

存入多少錢呢？（假設(shè)銀行存款利率為10%）

解：設(shè)存入的現(xiàn)值為p,由公式尸二小—Q+嗎=IoOop-Q+1。%尸°

zJLιo%

查i=10%,n=10的年金現(xiàn)值系數(shù)表可得系數(shù)為6.145

所以P=1000*6.145=6145（τt）

3、ABC企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為16000元，可用10年。假如租用，則每年年初需付租

金2000元，除此之外，買與租的其他狀況相同。假設(shè)利率為6%,假如你是這個(gè)企業(yè)的

決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？

l-(l+6%)^9

解：設(shè)租用現(xiàn)值為P,p=2000+2000=2000[l+6.802]=15604(元)

6%

由于租用的現(xiàn)值小于16000元，因此租用比較好。

4、公司目前向銀行存入14000元，以便在若干年后獲得30000,現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%,

每年復(fù)利一次。

要求：計(jì)算須要多少年存款的本利和才能達(dá)到30000元。

解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式S=P（l+i）11是可知：

復(fù)利終值系數(shù)=30000/14000=2.143

查“一元復(fù)利終值系數(shù)表”可知，在8%一欄中，與2.143接近但比2.143小的終值系數(shù)為

1.999,其期數(shù)為9年；與2.143接近但比2.143大的終值系數(shù)為2.159,其期數(shù)為10年。所

10-92159-1999

以，我們求的n值確定在9年與10年之間，利用插值法可知：=

n-92.143-1.999

得n=9.9年。從以上的計(jì)算結(jié)果可知，須要9.9年本利和才能達(dá)到30000元。

5、小李購(gòu)買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為100萬元，若分3年付款，貝IJ1~3年每年年初付

款額分別為30萬元、40萬元、40萬元，假定利率為10%。

要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。

解：假如接受分3年付款的方式，則3年共計(jì)支付的款項(xiàng)分別折算成現(xiàn)值為：

現(xiàn)值=30+40*（P∕F,10%,l）+40*（P∕F,l0%,2）=99.4<I00

所以，應(yīng)當(dāng)接受分3年付款的方式更合理。

《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)（二）參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1、與購(gòu)買設(shè)備相比，融資租賃設(shè)備的優(yōu)點(diǎn)是（C）

A、節(jié)約資金B(yǎng)、設(shè)備無需管理C、當(dāng)期無需付出全部設(shè)備款D、運(yùn)用期限

長(zhǎng)

2、下列權(quán)利中，不屬于一般股股東權(quán)利的是（D）

A、公司管理權(quán)B、共享盈余權(quán)C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)D、優(yōu)先共享剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)

3、某公司發(fā)行面值為IOOO元，利率為12%,期限為2年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%,其

發(fā)行價(jià)格為（C）

A、1150B、1000C、1030D、985

4、某企業(yè)按“2/10、n/30”的條件購(gòu)入貨物20萬元，假如企業(yè)延至第30天付款，其放棄

現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（A）

A、36.7%B、18.4%C、2%D、14.70%

5、某企業(yè)按年利率12%從銀行借入款項(xiàng)100萬元，銀行要求按貸款的15%保持補(bǔ)償性余

額，則該貸款的實(shí)際利率為（B）

A、12%B、14.12%C、10.43%D、13.80%

6、放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（D）

A、折扣百分比的大小呈反方向變更B、信用期的長(zhǎng)短呈同向變更

C、折扣百分比的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變更

D、折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變更

7、下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是（D）

A、應(yīng)付工資B、應(yīng)付賬款C、應(yīng)付票據(jù)D、預(yù)提費(fèi)用

8、最佳資本結(jié)構(gòu)是指（D）

A、股東價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)B、企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

C、加權(quán)平均的資本成本最高的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

D、加權(quán)平均的資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)

9、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則總杠桿系數(shù)等于（D）

A、3.5B、0.5C、2.25D、3

10、某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券，其票面利率為12%,籌資費(fèi)用率為2%,所得稅率為33%,

則此債券的成本為（C）

A、8.7%B、12%C、8.2%D、10%

二、多項(xiàng)選擇題

1、企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括（ABCD）

A、債權(quán)人有固定收益索取權(quán)B、債權(quán)人的利率可抵稅C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權(quán)

D、債權(quán)人對(duì)企業(yè)無限制權(quán)E、債權(quán)履約無固定期限

2、汲取干脆投資的優(yōu)點(diǎn)有（CD）

A、有利于降低企業(yè)的資本成本B、有利于產(chǎn)權(quán)明晰C、有利于快速形成企業(yè)的

經(jīng)營(yíng)實(shí)力

D、有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)E、有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

3、影響債券發(fā)行價(jià)格的因素（ABCD）

A、債券面額B、市場(chǎng)利率C、票面利率D、債券期限E、通貨膨脹率

4、企業(yè)給對(duì)方供應(yīng)優(yōu)厚的信用條件，能擴(kuò)大銷售增加競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨各種成本。這些成

本主要有（ABCD）

A、管理成本B、壞賬成本C、現(xiàn)金折扣成本

D、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本E、企業(yè)自身負(fù)債率提高

5、在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，汲取確定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（AC）

A、降低企業(yè)資本成本B、降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力E、提高企業(yè)資本成本

6、計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)干脆運(yùn)用的數(shù)據(jù)包括（ABC）

A、基期稅前利潤(rùn)B、基期利潤(rùn)C(jī)、基期息稅前利潤(rùn)D、基期稅后利潤(rùn)

E、銷售收入

7、企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（ACE）

A、增加銷售量B、增加自有資本C、降低變動(dòng)成本

D、增加固定成本比例E、提高產(chǎn)品售價(jià)

8、影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有（ABCD）

A、資本結(jié)構(gòu)B、個(gè)別資本成本的凹凸C、籌資費(fèi)用的多少

D、所得稅稅率（當(dāng)存在債務(wù)融資時(shí)）E、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小

三、推斷題

1、投資者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，更看重企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)而不是企業(yè)潛在的獲利實(shí)力。

（X）

2、與一般股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（J）

3、假如企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1。（√）

4、當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格大于債券的面值。（J）

5、資金的成本是指企業(yè)為籌措和運(yùn)用資金而付出的實(shí)際費(fèi)用。（X）

6、某項(xiàng)投資，其到期日越長(zhǎng)，投資者不確定性因素的影呼就越大，其擔(dān)當(dāng)?shù)牧魈市燥L(fēng)險(xiǎn)就

越大。（X）

四、計(jì)算題

1.某公司全部資本為IoOO萬元，負(fù)債權(quán)益資本比例為40：60,負(fù)債年利率為12%,企

業(yè)所得稅率33%,基期息稅前利潤(rùn)為160萬元。試計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

EBlT160_______

解:DFL=1.43

EBrr-/160-1000×0.4×12%

答：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.43,說明當(dāng)息稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)（或下降）1倍時(shí)，每股凈收益將增

長(zhǎng)（下降）1.43倍。

2.某公司擬籌資2500萬元，其中按面值發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率為2%,債券年

利率10%,所得稅率為33%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股利率12%,籌資費(fèi)率3%；發(fā)

行一般股IOOO萬元，籌資費(fèi)率4%,預(yù)料第一年股利10%,以后每年增長(zhǎng)4%。

要求：計(jì)算該方案的綜合資本成本。

缸債券的1000×10%×(1-33%)…rc∕

=---------------------------------=O.o37%

,資本成本1000x(1-2%)

優(yōu)先股_500x12%

=12.371%

資本成本—5OO×(l-3%)

黑7黑"。―。

綜合10005001000

=￡々卬=6.837%×+12.371×+14.417%×

資本成本250025002500

=10.98%

3、某公司目前的資金來源包括面值1元的一般股800萬股和平均利率為10%的3000萬元

債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項(xiàng)目須要追加投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加

息稅前利潤(rùn)400萬元。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按11%的利率發(fā)行債券;

二是按20元每股的價(jià)格增發(fā)一般股200萬股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬元，所得

稅率為40%,證券發(fā)行費(fèi)用可忽視不計(jì)。

要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的一般股每股收益。

（2）計(jì)算增發(fā)一般股和債券籌資的每股利潤(rùn)的無差異點(diǎn)。

（3）依據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么？

解：（1）發(fā)行債券的每股收益=（1600+400-3000*10%?4000*ll%）*（l?40%）∕800=0.95（元）

增發(fā)一般股的每股收益=（1600+400-3000*10%）*（1-40%）/800=1.02（元）

（2）債券籌資與一般股籌資的每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)是2500萬元。

（3）應(yīng)當(dāng)公司應(yīng)接受增發(fā)一般股的籌資方式，因此接受增發(fā)一般股的方式比發(fā)行債券籌資方

式帶來的每股收益要大（預(yù)料的息稅前利潤(rùn)2000萬元低于無差異點(diǎn)2500萬元）。

4、某企業(yè)購(gòu)入一批設(shè)備，對(duì)方開出的信用條件是''2∕10,n/30"。試問：該公司是否應(yīng)當(dāng)爭(zhēng)

取享受這個(gè)現(xiàn)金折扣，并說明緣由。

現(xiàn)金折扣率X360

解：放棄折扣成本率=×1∞%

（1-現(xiàn)金折扣率）X（信用期-折扣期）

2%×360

×100%=36.7%

(1-2%)×(30-10)

答：由于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本較高（為36.7%）,因此應(yīng)收受現(xiàn)金折扣。

5、某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)料酬勞率為35%,目前銀行借款利率為12%,所得稅率為40%。

該項(xiàng)目須投資120萬元。請(qǐng)問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何支

配負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額？

稅后凈資總資產(chǎn)負(fù)債（總資產(chǎn)負(fù)債］

X（I-所得稅率）

解：由公式:

產(chǎn)收益率報(bào)酬率股權(quán)〔報(bào)酬率利率J

負(fù)債

35%+×(35%-12%)X(1-40%)=24%

負(fù)債

解得：7E=3∕23,由此得：負(fù)債=5/28*120=21.4（萬元），股權(quán)=120-214=98.6（萬元）

股權(quán)

6、某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺(tái)，價(jià)款為200萬元，租期為4年，到期后設(shè)備歸企業(yè)全部，租

賃期間貼現(xiàn)率為15%,接受一般年金方式支付租金。請(qǐng)計(jì)算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額。

解：依據(jù)題意，每年應(yīng)支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，GP：

2∩∩200

年租金=年金現(xiàn)值/年金兩地系數(shù)=-------------=------=70.05（萬元）

（P∕A,15%,4）2.855

答：接受一般年金方式，每年支付的租金為70.05（萬元）

《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)（三）參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1、企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新打算現(xiàn)金。事實(shí)上反映了固定資產(chǎn)的（B）的

特點(diǎn)。

A、專用性強(qiáng)B、收益實(shí)力高，風(fēng)險(xiǎn)較大C、價(jià)值的雙重存在D、技術(shù)含量大

2、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含酬勞率相等時(shí)，則（B）。

A、凈現(xiàn)值大于OB、凈現(xiàn)值等于OC、凈現(xiàn)值小于OD、凈現(xiàn)值不確定

3、不管其它投資方案是否被接受和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（B）

A、互斥投資B、獨(dú)立投資C、互補(bǔ)投資D、互不相容投資

4、對(duì)現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（D）

A、持有成本B、轉(zhuǎn)換成本C、短缺成本D、儲(chǔ)存成本

5、信用政策的主要內(nèi)容不包括（B）

A、信用標(biāo)準(zhǔn)B、日常管理C、收賬方針D、信用條件

6、企業(yè)留存現(xiàn)金的緣由，主要是為了滿意（C）

A、交易性、預(yù)防性、收益性須要B、交易性、投機(jī)性、收益性須要

C、交易性、預(yù)防性、投機(jī)性須要D、預(yù)防性、收益性、投機(jī)性須要

7、所謂應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指（C）

A、應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失B、調(diào)查客戶信用狀況的費(fèi)用

C、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息D、催收賬款發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用

8、存貨決策的經(jīng)濟(jì)批量是指（D）

A、使定貨成本最低的進(jìn)貨批量B、使儲(chǔ)存成本最低的進(jìn)貨批量

C、使缺貨成本最低的進(jìn)貨批量D、使存貨的總成本最低的進(jìn)貨批量

9、某公司2000年應(yīng)收賬款總額為450萬元,必要現(xiàn)金支付總額為200萬元，其他穩(wěn)定牢靠

的現(xiàn)金流入總額為50萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)率為（A）

A、33%B、200%C、500%D、67%

10、某企業(yè)購(gòu)進(jìn)A產(chǎn)品IOOO件，單位進(jìn)價(jià)（含稅）58.5元，售價(jià)81.9元（含稅），經(jīng)銷該

產(chǎn)品的一次性費(fèi)用為2000元，若日保管費(fèi)用率為2.5%,日倉(cāng)儲(chǔ)損耗為0.1%。，則該批存貨

的保本儲(chǔ)存存期為（A）

A、118天B、120天C、134天D、114天

二、多項(xiàng)選擇題

1、固定資產(chǎn)投資方案的財(cái)務(wù)可行性主要是由（AB）確定的。

A、項(xiàng)目的盈利性B、資本成本的凹凸C、可用資本的規(guī)模

D、企業(yè)擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和實(shí)力E、決策者個(gè)人的推斷

2、與企業(yè)的其它資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有（ABCDE）

A、專用性強(qiáng)B、收益實(shí)力高，風(fēng)險(xiǎn)較大C、價(jià)值雙重存在

D、技術(shù)含量高E、投資時(shí)間長(zhǎng)

3、固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ABD）

A、政策選擇的權(quán)變性B、政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性C、折舊政策不影響財(cái)務(wù)決

策

D、決策因素的困難性E、政策完全主觀性

4、現(xiàn)金集中管理限制的模式包括（ABCE）

A、統(tǒng)收統(tǒng)支模式B、撥付備用金模式C、設(shè)立結(jié)算中心模式

D、收支兩條線模式E、財(cái)務(wù)公司模式

5、在現(xiàn)金須要總量既定的前提下，（ABDE）

A、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高B、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大

C、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低D、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越

低

E、現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比

6、在接受成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，須要考慮的因素有（BE）

A、機(jī)會(huì)成本B、持有成本C、管理成本D、短缺成本E、轉(zhuǎn)換成本

7、信用政策是企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與限制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它主

要由以下幾部分構(gòu)成(ABC)

A、信用標(biāo)準(zhǔn)B、信用條件C、收賬方針D、信用期限E、現(xiàn)金折扣

8、以下屬于存貨決策無關(guān)成本的有(BD)

A、進(jìn)價(jià)成本B、固定性進(jìn)貨費(fèi)用C、選購(gòu)稅金D、變動(dòng)性儲(chǔ)存成本E、

缺貨成本

三、推斷題

1、企業(yè)花費(fèi)的收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就確定越少。(X)

2、某企業(yè)按(2/10,N/30)的條件購(gòu)入貨物100萬元，倘如放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付

款，則相當(dāng)于以36.7%的利息率借入98萬元，運(yùn)用期限為20天。(J)

3、有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本與證券的變現(xiàn)次數(shù)親密相關(guān)。(√)

4、賒銷是擴(kuò)大銷售的有力手段之一，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷量。(X)

5、短期債券的投資在大多數(shù)狀況下都是出于預(yù)防動(dòng)機(jī)。(J)

6、經(jīng)濟(jì)批量是使存貨總成本最低的選購(gòu)批量。(J)

四、計(jì)算題

1.某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)料全年現(xiàn)金須要量為4