農(nóng)林牧漁-能繁去化持續(xù)板塊逢低加配

行業(yè)研究行業(yè)定期研究行業(yè)研究行業(yè)定期研究證券研究報(bào)告華福證券農(nóng)林牧漁2024年3月3日農(nóng)林牧漁行業(yè)一年內(nèi)行業(yè)相對(duì)大盤走勢(shì)團(tuán)隊(duì)成員分析師劉暢分析師婁倩研究助理杜采玲價(jià)預(yù)期中下跌，供多需少，價(jià)格不具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。供給短期供給不會(huì)大幅降低。需求端，節(jié)前市場(chǎng)備貨充足，節(jié)后需求呈慣落狀態(tài)，上半年除春節(jié)外均為豬肉消費(fèi)淡季。因此供強(qiáng)需弱，豬價(jià)下跌為能繁去化持續(xù)，1月去化環(huán)比加速。2月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布1月能繁母豬存欄量，1月能繁母豬存欄4067萬頭，環(huán)比-1.8%,去化環(huán)比提速。3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(2024年修訂)》,方案將將全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。目出欄量方面，絕大部分1月出欄量環(huán)比回落，同比增長(zhǎng)；銷售均價(jià)環(huán)比12農(nóng)業(yè)農(nóng)村部核發(fā)的獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)批件。驅(qū)蟲藥板塊速恢復(fù)，國內(nèi)看品牌利潤(rùn)釋放。海外：看去庫存修復(fù)及產(chǎn)能落地后新訂單速修復(fù)，東南亞等新興地區(qū)正高速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2伴隨費(fèi)效比和營銷策略打磨，疊加規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，利潤(rùn)誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值華福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁21行業(yè)觀點(diǎn)：能繁去化持續(xù)，板塊逢低加配 3 3陸續(xù)上市 41.3寵物板塊：出口持續(xù)修復(fù)，看好Q1出口彈性 42本周行情回顧 52.1板塊總體分析-主要指 52.2子板塊和個(gè)股分析—子板塊漲跌分化 53行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 63.1生豬板塊：生豬價(jià)格環(huán)比微漲，能繁母豬持續(xù)去化 63.2寵物板塊：寵食出口同比改善，看好后續(xù)表現(xiàn) 74公司公告信息 85風(fēng)險(xiǎn)提示 11圖表1:一月上市豬企銷售簡(jiǎn)報(bào) 3圖表2:板塊相對(duì)大盤走勢(shì) 5圖表3:農(nóng)業(yè)子板塊本周表現(xiàn) 6圖表4:個(gè)股周漲跌幅前5名 6圖表5:生豬(外三元)本周均價(jià)14.03元/千克 6圖表6:能繁母豬1月環(huán)比去化1.8% 6圖表7:飼料價(jià)格環(huán)比下跌0.62% 6圖表8:豬料比價(jià)4.63環(huán)比下跌 6圖表9:12月零售包裝出口金額同比高增 7圖表10:12月其他零售包裝出口同比高增 7圖表11:人民幣震蕩 7圖表12:聚丙烯價(jià)格震蕩 73華福證據(jù)涌益樣本點(diǎn)，本周(2024年2月26日至2024年3月1日)商品豬均價(jià)13.94元/公斤，環(huán)比上周微漲1.02%?；仡櫧谛袠I(yè)現(xiàn)狀，主要總結(jié)為以下顯著特點(diǎn)：第一，肥豬價(jià)格環(huán)比微漲，仔豬價(jià)格環(huán)比回落，價(jià)格均不具備大幅上漲的基本面支撐。肥豬方面，年后豬價(jià)預(yù)期中下跌，供多需少，價(jià)格不具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。供給端，節(jié)后生豬養(yǎng)殖場(chǎng)陸續(xù)開工，供給增加，且能繁去化未至反轉(zhuǎn)點(diǎn)，凍品庫容率下降緩慢，短期供給不會(huì)大幅降低。需求端，節(jié)前市場(chǎng)備貨充足，節(jié)后需求呈慣性回落狀態(tài)，上半年除春節(jié)外均為豬肉消費(fèi)淡季。因此供強(qiáng)需弱，豬價(jià)下跌為預(yù)期中事件。仔豬方面，近期仔豬價(jià)格上漲至較高水平，補(bǔ)欄成本大幅增加，養(yǎng)殖端對(duì)后市預(yù)期謹(jǐn)慎，補(bǔ)欄積極性下降，仔豬價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌。第二，能繁去化持續(xù)，1月去化環(huán)比加速。2024年2月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布2024年1月能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)，1月能繁母豬存欄量4067萬頭，環(huán)比下降1.8%,去化環(huán)比提速。3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(2024年修訂)》,方案將將全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)(綠色區(qū)域)下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。目前能繁存欄量與正常保有量之間還有去化空間。第三，一月上市豬企出欄環(huán)比回落，同比上漲，銷售均價(jià)環(huán)比持平。上市豬企1月銷售簡(jiǎn)報(bào)除牧原股份和傲農(nóng)生物外，基本都已公布。出欄量方面，絕大部分1月出欄量環(huán)比回落，同比增長(zhǎng)；銷售均價(jià)環(huán)比12月漲跌分化，但幅度均較小，基本持平。在生豬價(jià)格磨底的過程中，資金與成本占優(yōu)的企業(yè)可以最終在博弈中存活。圖表1:一月上市豬企銷售簡(jiǎn)報(bào)生精鋪量(萬頭)銷售收入(億元)(元/千克)1月環(huán)比本月/1//3//////////近華福證4速觸達(dá)終端。目前我國貓三聯(lián)滲透率為10%,未來從增量和存量市場(chǎng)，公司的瑞喵舒產(chǎn)品均有較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力。同時(shí)從公司當(dāng)前的在研管線看，公司計(jì)劃在24年上市貓三加速修復(fù)，東南亞等新興地區(qū)正高速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)24年出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，上市公司寵物總體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)減緩，但穩(wěn)步向好。根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，23年我國物城鎮(zhèn)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模為2793億元，同比增長(zhǎng)3.2%,增速放緩。23年寵物犬?dāng)?shù)量同比增長(zhǎng)1.1%至5175萬只，寵物貓數(shù)量同比增長(zhǎng)6.8%至6980萬只，寵物犬重回增長(zhǎng)區(qū)間，寵物貓仍是近年來主旋律。從寵均2875元/只，同比下降0.20%。寵物貓年均消費(fèi)1870元/只，同比下降0.75%。我們?nèi)A福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁5最新交易周(2024年2月26日-2024年3月1日),本周上證綜指上漲0.74%,報(bào)3027.02,中小板上漲4.37%,報(bào)5838.14,創(chuàng)業(yè)板上漲3.74%,報(bào)1824.03。農(nóng)林牧漁同比下跌0.2%,報(bào)2592.91,表現(xiàn)弱于上證0.94個(gè)pct,弱于中小板4.57個(gè)pct,弱于創(chuàng)業(yè)板3.95個(gè)pct。圖表2:板塊相對(duì)大盤走勢(shì) 本周農(nóng)業(yè)子板塊漲跌分化。農(nóng)業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，本周種植業(yè)(+2.47%)、農(nóng)產(chǎn)品加工(+2.18%)、動(dòng)物保健(+0.77%)、漁業(yè)(-0.05%)、飼料(-1.2%)、養(yǎng)殖業(yè)(-個(gè)股中，本周漲幅靠前的有：華資實(shí)業(yè)(+16.2%),金健米業(yè)(+12.1%),農(nóng)發(fā)種業(yè)(+11.9%),秋樂種業(yè)(+11.8%),雙塔食品(+10.1%)等。跌幅靠前的是仙壇中基健康(-6.7%),*ST天山(-5.7%),萬辰生物(-5.7%),巨星農(nóng)牧(-4.7%),佩蒂股份(-4.7%)等。華福證華福證券漁業(yè)飼料圖表4:個(gè)股周漲跌幅前5名 養(yǎng)殖業(yè)300313.SZ*ST天山3.1生豬板塊：生豬價(jià)格環(huán)比微漲，能繁母豬持續(xù)去化本周(2024年2月26日-2024年3月1日)商品豬均價(jià)13.94元/公斤，環(huán)比上周微漲1.02%。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)，本周生豬(外三元)全國均價(jià)為14.03元/公斤。能繁母豬方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024年1月能繁母豬存欄量4067萬頭，環(huán)比12月去化1.8%,去化速度較12月提速。飼料成本方面，2024年2月7日市場(chǎng)平均生豬飼料價(jià)格3.21元/千克，環(huán)比上周下跌0.62%;豬料比價(jià)4.63,環(huán)比上周下跌圖表5:生豬(外三元)本周均價(jià)14.03元/千克圖表7:飼料價(jià)格環(huán)比下跌0.62%圖表6:能繁母豬1月環(huán)比去化1.8%圖表8:豬料比價(jià)4.63環(huán)比下跌6華福證華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁—市場(chǎng)平均價(jià)格：生豬飼料：環(huán)比(%)市場(chǎng)加速恢復(fù)，出口總額/出口量分別同比+93.08%/+89.97%,對(duì)韓國市場(chǎng)出口量同比圖表9:12月零售包裝出口金額同比高增圖表11:人民幣震蕩誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值7請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明華福證華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁數(shù)據(jù)來源：ifind,華福證券研究所數(shù)據(jù)來源：ifind,華福證券研究所【唐人神|監(jiān)事辭職】江亞美女士因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司職工代表監(jiān)事職務(wù)。江亞美女士辭職后將繼續(xù)在公司任職。【科前生物|業(yè)績(jī)快報(bào)】2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元，較上年增加6.45%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.18億元，較上年增加2.17%。【傲農(nóng)生物|股票交易異常波動(dòng)】公司股票與2024年2月22日至26日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%,公司提示二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等，不存在其他根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)?！景赁r(nóng)生物|債務(wù)逾期】截止2月25日，公司新增逾期債務(wù)本息合計(jì)2.77億元，占公司最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)11.08%;公司累計(jì)逾期債務(wù)本息合計(jì)為19.73億元，占最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)78.79%?！救A統(tǒng)股份|引入新股東&接受擔(dān)?！抗救Y子公司仙居食品擬按1.4926元人民幣出資認(rèn)繳1元注冊(cè)資本，浦江牧業(yè)擬按1元人民幣出資認(rèn)繳1元注冊(cè)資本引入中農(nóng)資金作為新股東。中農(nóng)基金擬分別以5000萬元認(rèn)購仙居食品及浦江牧業(yè)新增股權(quán)。仙居食品注冊(cè)資本將由5534萬元增至8883萬元，中農(nóng)基金持有37.71%股權(quán)，華統(tǒng)公司持有62.29%股權(quán)；浦江牧業(yè)注冊(cè)資本由2.5億元增至3億元，中農(nóng)基金持有16.67%股權(quán)，華統(tǒng)持有83.33%股權(quán)?！咎彀钍称穦出售參股公司部分股權(quán)】天邦食品與通威農(nóng)業(yè)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以16.5億元價(jià)格向通威農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)讓持有的史記生物30%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢后，天邦食品持有史記生物股權(quán)比例由49%降低至19%?！咎煸獙櫸飢限制性股票激勵(lì)】公司限制性股票首次授予日2024年2月27日，8華福證首次授予數(shù)量258萬股，約占目前公司股本總額的2.05%。首次授予價(jià)格為9.44元【天元寵物|聘任高管】公司董事會(huì)繼續(xù)聘任薛元潮先生為公司總裁，任期一年。公司董事會(huì)聘任江靈兵先生、薛雅利女士、虞曉春女士、田金明先生、張中平先生為公司副總裁，聘任張中平先生為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，聘任田金明先生為公司董事會(huì)秘書，任期一年?！玖⑷A股份|解除限售股份】本次解除限售及上市流通的股東對(duì)象為公司董事長(zhǎng)程立力，其持有股份數(shù)量為2.7億股，持有限售股份數(shù)量為2.03億股，本次解除限售1億股，本次實(shí)際可上市流通股份數(shù)量為0股?！拘孪Ｍa(bǔ)充擔(dān)保&信托登記】新希望集團(tuán)2月27日辦理完成標(biāo)的股票的補(bǔ)充擔(dān)保及信托登記，將1.29億股新希望股票劃入“新希望-德邦證券-23希望E1擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專戶”,專戶受托管理人為德邦證券。補(bǔ)充擔(dān)保和信托登記完成后，“新希望-德邦證券-23希望E1擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專戶”持有1.63億股，持股比例為23.38%?！緶厥瞎煞葚瓨I(yè)績(jī)快報(bào)】2023年公司營業(yè)總收入899.18億元，同比增加7.4%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-63.29億元，同比下降219.66%;期末資產(chǎn)總額為929.24【傲農(nóng)生物|退市預(yù)警】經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。公司股票在2023年年度報(bào)告披露后可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示?！窘鸷由飢警示公告】公司高管路漫漫、劉迎春等人、監(jiān)事姚建雄累計(jì)向公司借款400萬元，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用。規(guī)定在收到本決定30日內(nèi)向內(nèi)蒙古證監(jiān)局提交書面整改報(bào)告?！究魄吧飢首次回購】公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購股份50萬股，占公司總股本4.66億股的比例為0.11%,回購成交的最高價(jià)為16.62元/股，最低價(jià)為16.39元/股，支付的資金總額為人民幣824萬元?！旧曷?lián)生物|業(yè)績(jī)快報(bào)】公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，較上年下降8.25%;歸母凈利潤(rùn)3152萬元，較上年下降48.42%。受下游生豬養(yǎng)殖業(yè)行情低迷及動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司豬口蹄疫疫苗產(chǎn)品同比銷售收入下降。同時(shí)由于公司新疫苗產(chǎn)品逐步上市，銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用等費(fèi)用增加?！?ST正邦|仲裁進(jìn)展】江西正農(nóng)通及其子公司在協(xié)議履行期間未能按時(shí)還款導(dǎo)致逾期，公司代為支付了9.11億元的本金及利息，因此公司仲裁此債券金額。上述代償?shù)膿?dān)保金額全額計(jì)提減值，扣減2023年度利潤(rùn)金額約9億元?！旧锕煞輡臨時(shí)股東大會(huì)】公司定于2024年3月15日14時(shí)召開公司2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。9華福證華福證券華福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁【生物股份|延長(zhǎng)決議和授權(quán)有效期】2024年2月28日，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)即延長(zhǎng)至2025年3月15日?！拘孪Ｍ鹼債券回售結(jié)果】公司發(fā)行的21希望六和MTN001(鄉(xiāng)村振興)債券以100元價(jià)格回售，申請(qǐng)日為2024年2月8日-26日，行權(quán)日為2024年3月19日?；厥劢痤~為18.6億元，未回售總金額為1.4億元，未回售部分票面利率為3%?！緯曾Q股份|總經(jīng)理變更】2月23日，原董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理魏曉明因工作調(diào)整原●2024年2月29日【傲農(nóng)生物|新增訴訟仲裁】公司2024年2月7日至今新增訴訟(仲裁)金額3.74億元，其中尚未結(jié)案訴訟、仲裁案件金額為3.73億元?！咎煸獙櫸飢首次回購】公司于2024年2月29日首次通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份20萬股，占總股本的0.16%,成交價(jià)格為16.34-16.98元/股，成交總額334萬元。計(jì)的變更。變更后的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)將于2024年1月1日起生效?！臼マr(nóng)發(fā)展|計(jì)提減值準(zhǔn)備】公司及其下屬子公司2023年度計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額合計(jì)1.73億元，占2022年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比例●2024年3月1日【溫氏股份|轉(zhuǎn)債回售】溫氏轉(zhuǎn)債的附加回售條款生效，回售價(jià)格100.923元/張，回售申報(bào)期2024年2月29日至2024年3月6日，發(fā)行人資金到賬日2024年3月11日，投資者回售款到賬日2024年3月13日，回售款劃撥日2024年3月12【益客食品|回購】截至2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)已回購公司股份170萬股，占公司總股本的0.38%。最高成交價(jià)為9.84元/股，最低成交價(jià)為9.16元/股，成交總金額為1618萬元?！酒杖R柯|回購】截至2024年2月29日，公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購股份145萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.42%?；刭彽淖罡邇r(jià)為22.48華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁【佩蒂股份|回購】截至2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份1141萬股，占公司當(dāng)前總股本比例為4.5%。最高成交價(jià)18.04元/股，最低成交價(jià)8.87元/股?！净浐ｏ暳蟶回購】截至2024年2月29日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份1000萬股，占公司目前總股本的1.43%。最高成交價(jià)為7.63元/股，最低成交價(jià)為5.50元/股，成交總金額為6382萬元?！鞠婕压煞輡回購】截止2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份183萬股，占公司目前總股本的1.28%,最高成交價(jià)為21.20元/股，最低成交價(jià)為16.55元/股，支付的總金額為3500萬元?！窘鸷由飢回購】截至2024年2月29日，公司累計(jì)通過回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份數(shù)量1265萬股，占公司總股本的1.62%,最高成【科前生物|回購】通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購公司股份148萬股，占公司總股本的比例為0.32%,回購成交的最高價(jià)為16.64元/股，最低價(jià)為16.22元/股，支付的資金總額為人民幣2437萬元?！竞４蠹瘓F(tuán)|業(yè)績(jī)快報(bào)】公司2023年?duì)I業(yè)總收入1161億元，同比+10.91%;歸母凈利潤(rùn)27.94億元，同比-5.43%;扣非歸母凈利潤(rùn)26.06%,同比-9.53%?！緰|瑞股份|回購】截至2024年2月