基金市場(chǎng)周報(bào)：主動(dòng)資金增配高股息板塊周期主題基金表現(xiàn)亮眼

主動(dòng)資金增配高股息板塊，周期主題基金表現(xiàn)亮眼根據(jù)主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位高頻估測(cè)結(jié)果顯示，本周（下文如無(wú)特殊說(shuō)明，本周均指代2024.3.4-2024.3.8）主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位與上周基本持平，小幅下滑0.02pcts。主動(dòng)資金明顯增配公用事業(yè)、石油石化、家用電器等高股息行業(yè)，但前期漲幅和熱度較高的煤炭板塊存在連續(xù)減持現(xiàn)象，汽車、醫(yī)藥生物行業(yè)同樣遭減持。從主動(dòng)偏股基金近一年在高股息板塊倉(cāng)位的百分位數(shù)變化來(lái)看，煤炭、鋼鐵、家電、銀行是主動(dòng)資金今年以來(lái)在高股息板塊內(nèi)部的重點(diǎn)布局方向。煤炭從去年下半年以來(lái)持續(xù)獲資金一致增配，目前持倉(cāng)處在歷史較高水平，鋼鐵、家電倉(cāng)位同樣處于高位，而近期主動(dòng)資金在銀行股方面則呈現(xiàn)明顯減持的行為。此外，公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、石油石化等行業(yè)仍存在較大的加倉(cāng)空間。市場(chǎng)表現(xiàn)綜述：大類資產(chǎn)方面，本周黃金價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)震蕩分化，滬深300微漲0.20%。行業(yè)方面，本周石油石化、有色金屬、公用事業(yè)行業(yè)漲幅居前，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)跌幅居前?；鹗袌?chǎng)方面，本周主被動(dòng)基金表現(xiàn)分化，偏股混合型基金領(lǐng)漲，股票指數(shù)型基金下跌?；甬a(chǎn)品發(fā)行情況：本周國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)發(fā)行回暖，新成立基金34只，合計(jì)發(fā)行份額為391.79億份。其中債券型基金10只、股票型基金17只、混合型基金4只、FOF基金2只、國(guó)際(QDII)基金1只。全市場(chǎng)新發(fā)行基金38只，從類型來(lái)看，債券型基金16只、股票型基金12只、混合型基金7只、數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind,光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至：2024FOF基金1只、REITs1只年3月8日基金產(chǎn)品表現(xiàn)跟蹤：長(zhǎng)期行業(yè)主題基金指數(shù)方面，本周周期主題基金表現(xiàn)亮 眼，醫(yī)藥主題基金回撤明顯。截至2024年3月8日，本周周期、新能源、行業(yè)輪動(dòng)、行業(yè)均衡、TMT、消費(fèi)、國(guó)防軍工、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥行業(yè)主題基金指數(shù)漲跌幅分別為3.30%、2.40%、1.02%、0.46%、-0.01%、-0.73%、-0.90%、-1.05%、-1.96%。截至2024年3月8日，本周REITs綜合指數(shù)上漲0.19%。底層資產(chǎn)指數(shù)方面，產(chǎn)權(quán)類REITs指數(shù)下降0.10%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs指數(shù)上漲0.45%。細(xì)分項(xiàng)目指數(shù)方面，能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs指數(shù)上漲2.39%。ETF市場(chǎng)跟蹤：股票型ETF本周收益中位數(shù)為-0.39%，資金凈流入337.25億元。港股ETF本周收益中位數(shù)為-2.76%，資金凈流出3.04億元。跨境ETF本周收益中位數(shù)為-0.10%，資金凈流入17.37億元。商品型ETF本周收益中位數(shù)為4.56%，資金凈流出4.12億元。寬基ETF方面，本周大盤主題ETF資金凈流入明顯，合計(jì)流入243.3億元。行業(yè)ETF方面，本周周期主題周期主題基金逆勢(shì)上漲，ETF資金流入雙創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)；基于定量模型測(cè)算基金倉(cāng)位結(jié)果，和實(shí)際倉(cāng)位存在差金融工程金融工程 5 5 7 7 7 8 9 9 3.4、基金報(bào)會(huì)和審批 4.1、主動(dòng)權(quán)益型基金 4.2、股票被動(dòng)指數(shù)型基金 4.3、純債型基金 4.4、混合債券型基金 金融工程金融工程 5 5 5 6 7 7 7 8 9 9 金融工程金融工程 9 9 金融工程金融工程作為國(guó)內(nèi)重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，主動(dòng)偏股基金的股票倉(cāng)位變化一直是市場(chǎng)熱衷于關(guān)注和跟蹤的話題。但是公募基金對(duì)于倉(cāng)位的披露頻率較低，因此投資者往往在公開信息的基礎(chǔ)上采用各種定量方法進(jìn)行相對(duì)高頻的倉(cāng)位測(cè)算。目前主流方式是以基金每日披露的凈值序列為結(jié)果，利用帶約束條件的多元回歸模型，在基準(zhǔn)或者構(gòu)建的其他資產(chǎn)序列組成的自變量中尋找基金倉(cāng)位的最優(yōu)估計(jì)結(jié)果。市場(chǎng)關(guān)于自變量組合序列的選擇和構(gòu)建、回歸模型選取、樣本加權(quán)方式等測(cè)算方法的細(xì)節(jié)討論已較為充分，我們分別構(gòu)建各只基金的模擬組合提升倉(cāng)位估算的準(zhǔn)確程度，衡量主動(dòng)偏股基金整體倉(cāng)位的變動(dòng)趨勢(shì)，并且在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步測(cè)算其在各行業(yè)賽道的最新投向偏好，具體計(jì)算方式請(qǐng)參閱我們?cè)?022年9月18日發(fā)布的報(bào)告《國(guó)內(nèi)公募基金費(fèi)率的發(fā)展現(xiàn)狀和變化趨勢(shì)》。主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位高頻估測(cè)結(jié)果顯示，本周（下文如無(wú)特殊說(shuō)明，本周均指代主動(dòng)資金明顯增配公用事業(yè)、石油石化、家用電器等高股息行業(yè)，但前期漲幅和熱度較高的煤炭板塊存在連續(xù)減持現(xiàn)象，汽車、醫(yī)藥生物行業(yè)同樣遭減持。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；單位：百分點(diǎn)金融工程金融工程從主動(dòng)偏股基金近一年在高股息板塊倉(cāng)位的百分位數(shù)變化來(lái)看，煤炭、鋼鐵、家電、銀行是主動(dòng)資金今年以來(lái)在高股息板塊內(nèi)部的重點(diǎn)布局方向。煤炭從去年下半年以來(lái)持續(xù)獲資金一致增配，目前持倉(cāng)處在歷史較高水平，鋼鐵、家電倉(cāng)位同樣處于高位，而近期主動(dòng)資金在銀行股方面則呈現(xiàn)明顯減持的行為。此外，公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、石油石化等行業(yè)仍存在較大的加倉(cāng)空間。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程大類資產(chǎn)方面，本周黃金價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)震蕩分化，滬深300微全債上漲0.39%、滬深300上漲0.20%、標(biāo)普500下跌0.26%、中證500下跌0.55%、深證成指下跌0.70%、創(chuàng)業(yè)板指下跌0.92%、恒生指數(shù)下跌1.42%、原油指數(shù)下跌2.65%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日行業(yè)方面，本周石油石化、有色金屬、公用事業(yè)行業(yè)漲幅居前，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)跌幅居前。本周石油石化、有色金屬、公用事業(yè)行業(yè)漲幅居前，分別上漲5.24%、4.49%、4.23%，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)跌幅居前，分別下跌4.52%、2.55%、2.54%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程基金市場(chǎng)方面，本周主被動(dòng)基金表現(xiàn)分化，偏股混合型基金領(lǐng)漲，股票指數(shù)型基金下跌。從本周表現(xiàn)看，偏股混合型基金、普通股票型基金、偏債混合型基金、中長(zhǎng)期純債型、混合債券型二級(jí)、短期純債型基金、混合債券型一級(jí)、貨幣市場(chǎng)基金、股票指數(shù)型基金漲跌幅分別為0.50%、0.33%、0.23%、0.14%、0.12%、0.07%、0.05%、0.04%、-0.38%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程本周國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)發(fā)行回暖，新成立基金34只，合計(jì)發(fā)行份額為391.79億份。其中債券型基金10只、股票型基金17只、混合型基金4只、FOF基金2只、國(guó)際(QDII)基金1只。本周新成立基金發(fā)行份額最大的是招商中債0-3年政策性金融債A(020674.OF)，發(fā)行份額為79.79億份，招商中債0-3年政策性金融債A為債券型基金。4291803資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；注：部分基金暫未披露發(fā)行份額資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：123456李紹,劉淼78韓秀一9金融工程金融工程資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；注：部分基金暫未披露發(fā)行份額全市場(chǎng)新發(fā)行基金38只，從類型來(lái)看，債券型基金16只、股票型基金12只、混合型基金7只、FOF基金1只、REITs1只、國(guó)際12345678廣發(fā)中證紅利ETF9易方達(dá)中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF李俊毅,王洋,韓蘊(yùn)哲金融工程金融工程鵬華恒生中國(guó)央企ETF余展昌,李悅朱海東,顧弘原朱海東,顧弘原鵬華中證電信主題ETF資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日下周全市場(chǎng)待發(fā)行基金共19只，從類型來(lái)看，債券型基金9只、混合型基金4123456789資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日本周新增報(bào)會(huì)產(chǎn)品數(shù)量為30只。金融工程金融工程1234易方達(dá)中證新能源金屬主題指數(shù)發(fā)起式證券56789天弘中證滬港深物聯(lián)網(wǎng)主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)華夏中證港股通央企紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)資料來(lái)源：iFind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程我們?cè)?022年6月1日發(fā)布的報(bào)告《構(gòu)建基金行業(yè)主題標(biāo)簽，定位細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品——主動(dòng)偏股基金評(píng)價(jià)與研究系列之二》提出構(gòu)建主動(dòng)偏股基金完整的行業(yè)主題和細(xì)分賽道標(biāo)簽。為投資者在資產(chǎn)配置、主題投資、產(chǎn)品選擇上的多樣化需求提供支持，同時(shí)構(gòu)建行業(yè)主題基金指數(shù)，為投資者提供衡量主題基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況的工具。隨著市場(chǎng)情況變化，基金在不同的運(yùn)作期間內(nèi)往往呈現(xiàn)出不同的行業(yè)主題特征，短期呈現(xiàn)的行業(yè)主題特征在長(zhǎng)期中往往會(huì)發(fā)生變化，我們通過(guò)觀察基金在四期中報(bào)/年報(bào)的持倉(cāng)信息判斷其長(zhǎng)期的行業(yè)主題標(biāo)簽，將基金的長(zhǎng)期行業(yè)標(biāo)簽區(qū)別定義為行業(yè)主題基金、行業(yè)輪動(dòng)基金和行業(yè)均長(zhǎng)期行業(yè)主題基金指數(shù)方面，本周周期主題基金表現(xiàn)亮眼，醫(yī)藥主題基金回撤明顯。截至2024年3月8日，本周周期、新能源、行業(yè)輪動(dòng)、行業(yè)均衡、TMT、消費(fèi)、國(guó)防軍工、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥行業(yè)主題基金指數(shù)漲跌幅分別為3.30%、2.40%、1.02%、0.46%、-0.01%、-0.73%、-0.90%、-1.05%、-1.96%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日月度行業(yè)均衡行業(yè)輪動(dòng)消費(fèi)新能源金融地產(chǎn)國(guó)防軍工周期2024年1月2024年2月2024年3月資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日主動(dòng)權(quán)益型基金的凈值漲跌幅中位數(shù)為0.23%。其中凈值表現(xiàn)最好的五只基金分別是前海開源金銀珠寶A(001302.OF)、諾德新生活A(yù)(006887.OF)、宏利成長(zhǎng)(162201.OF)、廣發(fā)資源優(yōu)選A(005402.OF)、萬(wàn)家雙引擎A(519183.OF)，一周凈值漲跌幅分別是8.98%、8.55%、7.71%、7.26%、7.23%。金融工程金融工程12345677789李博,趙隆隆資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；注:主動(dòng)權(quán)益型基金由Wind二級(jí)分類普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金組成。我們篩選截至2024年3月8日,規(guī)模在2億元以上、成立年限滿1年的基金。股票被動(dòng)指數(shù)型基金的凈值漲跌幅中位數(shù)為-0.51%。其中凈值表現(xiàn)最好的五只基金分別是電力ETF(159611.SZ)、資源ETF(510410.SH)、通信ETF(515880.SH)、博時(shí)自然資源ETF聯(lián)接A(050024.OF)、有色50ETF(159652.SZ)，一周凈值漲跌幅分別是5.67%、5.13%、5.06%、4.9%、4.89%。12345678綠色電力ETF9資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日注：股票被動(dòng)指數(shù)型基金由Wind二級(jí)分類下被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型基金組成。我們篩選截至2024年3月8日，規(guī)模在2億元以上、成立年限滿1年的基金。純債型基金的凈值漲跌幅中位數(shù)為0.1%。其中凈值表現(xiàn)最好的五只基金分別是天弘睿選利率債A(012858.OF)、國(guó)壽安保安恒金融債(012451.OF)、天弘優(yōu)選(000606.OF)、國(guó)金惠安利率債A(008798.OF)、前海聯(lián)合泳輝純債A(007327.OF)，一周凈值漲跌幅分別是0.82%、0.75%、0.7%、0.69%、0.62%。金融工程金融工程12345孟令上,阮航6789魯秦,馬毅資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日注：純債型基金由Wind二級(jí)分類下短期純債型和中長(zhǎng)期純債型基金組成。我們篩選截至2024年3月8日，規(guī)模在2億元以上、成立年限滿1年的基金?；旌蟼突鸬膬糁禎q跌幅中位數(shù)為0.1%。其中凈值表現(xiàn)最好的五只基金分別是廣發(fā)穩(wěn)睿六個(gè)月持有A(012943.OF)、景順長(zhǎng)城華城穩(wěn)健6個(gè)月持有A(014767.OF)、華安智聯(lián)LOF(501073.SH)、國(guó)泰雙利債券A(020019.OF)、富國(guó)信享回報(bào)12個(gè)月持有A(013678.OF)，一周凈值漲跌幅分別是1.72%、1.68%、1.5%、1.37%、1.33%。123朱才敏,李欣45易智泉,張士揚(yáng)6易智泉,張士揚(yáng)7董晗,李怡文,鄒立虎8李怡文,鄒立虎,李曾9洪志,田文舟,馮漢杰資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日注：混合債券型基金由Wind二級(jí)分類下偏債混合型基金、混合一級(jí)債基、混合二級(jí)債基組成。我們篩選截至2024年3月8日，規(guī)模在2億元以上、成立年限滿1年的基金。我們?cè)?022年7月7日發(fā)布的報(bào)告《構(gòu)建公募REITs系列指數(shù)，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的資產(chǎn)配置策略》中為投資者提供一種基于指數(shù)化投資思想、利用REITs指數(shù)進(jìn)行資產(chǎn)配置的新視角。報(bào)告構(gòu)建完整的REITs系列指數(shù)綜合反映REITs市場(chǎng)表現(xiàn)，提供衡量不同底層資產(chǎn)、項(xiàng)目類型的細(xì)分REITs指數(shù)，并且考慮到REITs的高分紅特性，均提供價(jià)格指數(shù)和全收益指數(shù)。計(jì)算中采用分級(jí)靠檔的方法以確保計(jì)算指數(shù)的份額保持相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)樣本成分名單或樣本成分的調(diào)整市值出現(xiàn)非交易因素的變動(dòng)時(shí)（如新發(fā)、擴(kuò)募等采用除數(shù)修正法保證指數(shù)的連續(xù)金融工程金融工程性。未來(lái)REITs產(chǎn)品潛在市場(chǎng)空間巨大，交易流動(dòng)性將有效提升，建議長(zhǎng)期投資者積極關(guān)注REITs資產(chǎn)指數(shù)化投資的機(jī)會(huì)。截至2024年3月8日，本周REITs綜合指數(shù)上漲0.19%。底層資產(chǎn)指數(shù)方面，產(chǎn)權(quán)類REITs指數(shù)下降0.10%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs指數(shù)上漲0.45%。細(xì)分項(xiàng)目指數(shù)方面，能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs指數(shù)上漲2.39%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；使用全收益指數(shù)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；使用全收益指數(shù)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；注：均使用全收益指數(shù)金融工程金融工程股票型ETF本周收益中位數(shù)為-0.39%，資金凈流入337.25億元。港股ETF本周收益中位數(shù)為-2.76%，資金凈流出3.04億元。跨境ETF本周收益中位數(shù)為-0.10%，資金凈流入17.37億元。商品型ETF本周收益中位數(shù)為4.56%，資金凈流出4.12億元。資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)注：剔除單周份額大幅異動(dòng)產(chǎn)品，下同資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日寬基ETF方面，本周大盤主題ETF資金凈流入明顯，合計(jì)流入243.3億元。行業(yè)ETF方面，本周周期主題ETF資金凈流入明顯，合計(jì)流入3.63億元。資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程633831132資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日；注：未統(tǒng)計(jì)規(guī)模合計(jì)小于5億的細(xì)分子類123456789資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日金融工程金融工程123456789資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年3月8日?qǐng)?bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)；基于定量模型測(cè)算基金倉(cāng)位結(jié)果，和實(shí)際倉(cāng)位存在差異。及及行業(yè)公司評(píng)級(jí)本報(bào)告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報(bào)告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映研究人員的個(gè)人觀點(diǎn)。研究人員獲取報(bào)酬的評(píng)判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶反饋、競(jìng)爭(zhēng)本報(bào)告由光大證券股份有限公司制作，光大證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，負(fù)責(zé)本報(bào)告在中華人（僅為本報(bào)告目的，不包括港澳臺(tái)）的分銷。本報(bào)告署名