國有股權(quán)稅收優(yōu)惠與公司稅負吳聯(lián)生

國有股權(quán)-稅收優(yōu)惠與公司稅負-吳聯(lián)生匯報人：xxx20xx-11、引言22、文獻回顧33、研究假設(shè)與檢驗?zāi)Ｐ?4、樣本與描述統(tǒng)計55、檢驗結(jié)果66、研究結(jié)論1第1部分1、引言1、引言1、本文旨在探討國有股權(quán)對中國上市公司稅負的影響，并探討這種影響在稅收優(yōu)惠公司與非稅收優(yōu)惠公司之間是否存在差異。通過研究，我們試圖回答以下兩個問題：稅收是否是國有股權(quán)影響公司價值的重要途徑？如果是:那么國有股權(quán)如何通過稅收來影響公司價值？稅收優(yōu)惠是:否是國有股權(quán)稅負效應(yīng)的影響因素？2、研究結(jié)論表明,在我國上市公司中,國有股權(quán)比例越高,公司稅負也越高非稅收優(yōu)惠公司的國有股權(quán)正向稅負效應(yīng)顯著高于稅收優(yōu)惠公司1、引言3、本文的研究結(jié)論可以為我國國有企業(yè)改革提供重要的依據(jù),也可以為稅務(wù)部門提高稅收公平性以及納稅工作的有效性提供依據(jù),同時還可以為投資者的投資決策提供支持014、在已有的文獻中，關(guān)于國有股權(quán)與公司業(yè)績之間的直接關(guān)系的研究并沒有得到一致的結(jié)論。這可能是由于不同的研究方法、樣本選擇和數(shù)據(jù)收集導(dǎo)致的。因此，我們需要進一步研究以解決這些不確定性022第2部分2、文獻回顧2、文獻回顧1、國有股權(quán)與公司價值之間的關(guān)系,是國際經(jīng)濟學(xué)界研究的重要問題,也已經(jīng)取得了相當(dāng)豐富的研究成果,但尚未取得比較一致的研究結(jié)論(ShirleyandWalsh,2000)2、政府會讓企業(yè)承擔(dān)社會目標(biāo)和個人利益的費用(Fanetal.,2007)3、國有企業(yè)往往存在著復(fù)雜的委托代理關(guān)系,而民營企業(yè)往往有更加完善的經(jīng)理人市場和以利潤為導(dǎo)向的監(jiān)督者,因而其在監(jiān)督方面存在著相對優(yōu)勢4、周業(yè)安(1999)通過分析中國政府的金融抑制政策對企業(yè)融資能力的影響,發(fā)現(xiàn)非國有股權(quán)對企業(yè)行為的正向激勵明顯優(yōu)于國有股權(quán)2、文獻回顧5、Tian(2001)以及田利輝(2005)則發(fā)現(xiàn),國有股權(quán)對公司業(yè)績具有兩面性的影響,公司業(yè)績隨著國有股權(quán)比例的上升而先下降后上升,呈現(xiàn)出U型關(guān)系3第3部分3、研究假設(shè)與檢驗?zāi)Ｐ?、研究假設(shè)與檢驗?zāi)Ｐ图僭O(shè)1:國有股權(quán)比例越高,公司稅負也越高。假設(shè)2:非稅收優(yōu)惠公司的國有股權(quán)正向稅負效應(yīng)顯著高于稅收優(yōu)惠公司為檢驗上述兩個假設(shè),我們可以運用普通最小二乘法(OLS)運行如下回歸模型:ETR=B0+B1NPT+B2GS+B3GS*NPT+B4SIZE+B5LEV+B6ROA+B7CAPINT+B8INVINT+B9MB+E3、研究假設(shè)與檢驗?zāi)Ｐ推渲?ETR是公司實際稅率，NPT為公司是否享受所得稅優(yōu)惠政策的虛擬變量,GS為國有股權(quán)比例,它等于國有股股數(shù)除以公司總股數(shù);GS*NPT則為GS與NPT的交叉變量NPT的估計系數(shù)表示非稅收優(yōu)惠公司與稅收優(yōu)惠公司之間的實際稅率的差異,01.02.3、研究假設(shè)與檢驗?zāi)Ｐ虶S的估計系數(shù)表示稅收優(yōu)惠公司的國有股權(quán)與公司稅負之間的關(guān)系,GS*NPT的估計系數(shù)表示相對于稅收優(yōu)惠公司來說,國有股權(quán)是否給非稅收優(yōu)惠公司帶來了額外的稅收負擔(dān)12模型中的其他變量為控制變量,它們主要用來控制影響公司實際稅率的其它相關(guān)因素4第4部分4、樣本與描述統(tǒng)計4、樣本與描述統(tǒng)計1、本文將研究的時間范圍確定為1998年至2006年本文將名義稅率為15%的公司確定為稅收優(yōu)惠公司,將名義稅率為33%的公司確定為非稅收優(yōu)惠公司,并刪除其他名義稅率的公司2、1998年至2006年的樣本總數(shù)為7268,其中,稅收優(yōu)惠公司有4432個觀測值,另外2836個觀測值為非稅收優(yōu)惠公司,可見,我國大部分上市公司享受所得稅優(yōu)惠政策4、樣本與描述統(tǒng)計1、從全樣本來看,公司實際稅率(ETR1)的平均值為011596,公司規(guī)模(SIZE)的平均值為2111421;財務(wù)杠桿(LEV)的最小值幾乎為0,而最大值達到019938,接近于1,說明中國上市公司在財務(wù)杠桿方面存在較大的差異;另外,公司盈利能力(ROA)也存在較大差異,ROA的最小值為-010358,而最大值為0156054、樣本與描述統(tǒng)計公司的資本密集度(CAPINT)和存貨密集度(INVINT)平均值分別為013074和011563,它們的最小值都接近于0,而最大值大約為019;中國上市公司投資機會(MB)的差異更大,MB的最小值為015728,而最大值則達到41500;國有股權(quán)比例(GS)的平均值為012697,最小值為0,最大值為018858,說明中國上市公司的國有股權(quán)比例比較高4、樣本與描述統(tǒng)計2、表2的第2部分和第3部分分別報告了稅收優(yōu)惠公司和非稅收優(yōu)惠公司的描述統(tǒng)計,稅收優(yōu)惠公司實際稅率(ETR1)的平均值和中位數(shù)分別為011335和011274,而非稅收優(yōu)惠公司實際稅率的平均值和中位數(shù)分別為012005和012000,檢驗結(jié)果表明,非稅收優(yōu)惠公司實際稅率的平均值和中位數(shù)都顯著高于稅收優(yōu)惠公司,這表明非稅收優(yōu)惠公司的稅收負擔(dān)可能高于稅收優(yōu)惠公司4、樣本與描述統(tǒng)計3、表3報告了相關(guān)系數(shù)4、樣本與描述統(tǒng)計GS與ETR1顯著正相關(guān),表明公司國有股權(quán)比例越高,實際稅率也越高;NPT與ETR1也顯著正相關(guān),這表明非稅收優(yōu)惠公司的名義稅率高于稅收優(yōu)惠公司,因而,非稅收優(yōu)惠公司的稅收負擔(dān)高于稅收優(yōu)惠公司。其他變量之間的相關(guān)性也非常合理與直觀,LEV與ROA顯著負相關(guān),表明財務(wù)杠桿高的公司,其盈利能力越差5第5部分5、檢驗結(jié)果5、檢驗結(jié)果回歸結(jié)果表明,國有股權(quán)(GS)的估計系數(shù)顯著為正,表明稅收優(yōu)惠公司的國有股權(quán)比例越高,其公司實際稅率也越高;GS*NPT的估計系數(shù)也顯著為正,表明相對于稅收優(yōu)惠公司來說,國有股權(quán)給非稅收優(yōu)惠公司帶來了額外的稅收負擔(dān)上文樣本剔除了名義稅率不為33%或者15%的觀測值。為檢驗研究結(jié)論的可靠性,本文也保留了這部分樣本。由于不同公司的名義稅率不僅有33%和15%兩種,還有18%以及27%等多種名義稅率,因此,模型(1)改為如下的回歸模型ETR=B0+B1RATE+B2GS+B3GS*NPT+B4SIZE+B5LEV+B6ROA+B7CAPINT+B8INVINT+B9MB+E5、檢驗結(jié)果運用模型(2)重復(fù)上文的研究步驟,結(jié)果也發(fā)現(xiàn),所有回歸結(jié)果中的GS和GS*NPT的估計系數(shù)都顯著為正,與上文研究結(jié)論完全一致6第6部分6、研究結(jié)論6、研究結(jié)論研究結(jié)果顯示,公司國有股權(quán)比例越高,其公司實際稅率也越高;非稅收優(yōu)惠公司的國有股權(quán)正向稅負效應(yīng)顯著高于稅收優(yōu)惠公司。研究結(jié)論表明,稅收是國有股權(quán)影響公司價值的重要渠道,通