德國應(yīng)對國際金融危機(jī)政策評析

./德國應(yīng)對國際金融危機(jī)政策評析——特點、成效與退出戰(zhàn)略史世偉導(dǎo)言20xx秋天以來世界經(jīng)歷了一場1929年后前所未有的金融危機(jī)。目前,金融危機(jī)的影響雖然還遠(yuǎn)未消除,但危機(jī)的高峰已過,世界經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。這次金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的沖擊,但是由于世界各國政府加強(qiáng)協(xié)調(diào),采取了果斷和規(guī)模巨大的干預(yù)措施,使金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的影響并未像危機(jī)開始時預(yù)測的那么大。因此,總結(jié)這次危機(jī)中各主要國家政府應(yīng)對措施的經(jīng)驗,對其進(jìn)行比較,具有重大的理論和現(xiàn)實意義,有助于今后更好地防止這類危機(jī)的發(fā)生。本文試圖對受經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊最重的發(fā)達(dá)工業(yè)國之一——德國的危機(jī)應(yīng)對措施進(jìn)行詳盡的評析。本文的主要觀點是：雖然德國政府也像其他一些主要工業(yè)國家一樣采取了非常規(guī)的救市措施以與經(jīng)濟(jì)振興計劃,但是德國政府仍舊堅持秩序政策優(yōu)先于過程政策,穩(wěn)定和可持續(xù)性優(yōu)先于需求刺激和赤字財政的社會市場經(jīng)濟(jì)的基本理念。德國政府推出的經(jīng)濟(jì)刺激計劃資金數(shù)額不是很大,但效果比較明顯。德國政府率先著手從20xx實施退出戰(zhàn)略,把整頓財政作為經(jīng)濟(jì)政策的優(yōu)先目標(biāo),這可能在短期犧牲一些增長和就業(yè),但從長期來看,有利于無通脹、穩(wěn)定、可持續(xù)的增長。過度的虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)X正是這次金融危機(jī)爆發(fā)的根源,德國政府采取的政策有助于世界經(jīng)濟(jì)重新回到重視實體經(jīng)濟(jì)、依靠技術(shù)創(chuàng)新的軌道。論文列舉了一些重要數(shù)據(jù),但論文的重點不在于對德國政府應(yīng)對措施的細(xì)節(jié)進(jìn)行描述和探討,而是力圖從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理出發(fā)對德國應(yīng)對措施的特點和成效進(jìn)行闡釋和評價。這些特點一方面源于德國在危機(jī)前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,另一方面則來自德國經(jīng)濟(jì)體制的制度特征和經(jīng)濟(jì)政策理念。為了突出結(jié)構(gòu)和制度因素在政府應(yīng)對措施中的作用與其對政策成效的影響,本文區(qū)分了危機(jī)的短期沖擊和長期影響,以與政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)短期衰退和促進(jìn)長期增長方面采取的不同政策。在資料使用方面,由于論文研究內(nèi)容的現(xiàn)實性,作者一方面采用了世界和德國國內(nèi)各主要和權(quán)威的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計數(shù)字,歐盟與德國政府的政策文件和德國重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究成果,另一方面也采用了一些新聞性出版物提供的相關(guān)的事實材料〔如德國《明鏡周刊網(wǎng)絡(luò)版》經(jīng)濟(jì)欄目,《管理雜志網(wǎng)絡(luò)版》等〕。一、

國際金融危機(jī)對德國的影響1．

短期沖擊這次席卷全球的金融危機(jī)從20xx秋美國次貸危機(jī)開始,20xx9月15日美國4大投資銀行之一LehmanBrothers的破產(chǎn)達(dá)到高潮,到20xx第4季度開始顯著地影響到世界各國的實體經(jīng)濟(jì),由于金融部門遭受嚴(yán)重打擊,銀行流動性嚴(yán)重不足,\o""[2]輿論認(rèn)為這次金融危機(jī)對歐美經(jīng)濟(jì)的沖擊的嚴(yán)重程度將不亞于1929年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),它在世界主要工業(yè)國家引起嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,德國當(dāng)然不能幸免。與其他世界主要經(jīng)濟(jì)體相比,德國經(jīng)濟(jì)更加依賴于出口,20xx德國經(jīng)濟(jì)的對外依存度〔出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例〕為47.2%。\o""[3]所以德國遭受的打擊尤其慘重。根據(jù)德國聯(lián)邦政府20xx底對德國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測,德國國內(nèi)產(chǎn)值20xx將下降6%,而德國6大經(jīng)濟(jì)研究所和德國聯(lián)邦銀行的預(yù)測分別為：-6.3%和-6.2%,并預(yù)測微弱的增長最早也只能在20xx發(fā)生；失業(yè)情況將十分嚴(yán)重,20xx德國的失業(yè)人數(shù)將比20xx增加100萬,達(dá)到440萬。\o""[4]由于各國都與時采取了果斷的救市和景氣刺激措施,經(jīng)濟(jì)衰退并沒有像預(yù)測的那樣嚴(yán)重。根據(jù)國際與貨幣經(jīng)濟(jì)組織的數(shù)據(jù),德國20xx國內(nèi)生產(chǎn)總值同20xx比較下降了5.3%〔歐元區(qū)平均：-4.2%,美國：-2.7%,中國：8.7%〕。而經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也比預(yù)料得快,世界各主要經(jīng)濟(jì)體的衰退20xx第二季度末見底,以后開始緩慢的恢復(fù)過程。根據(jù)各權(quán)威機(jī)構(gòu)的最新預(yù)測,20xx歐元區(qū)平均增長率將達(dá)到0.7-0.9%,德國則為1.2-2.0%；相比之下美國的預(yù)計增長率為1.8%。中國為9.0%。通貨膨脹率將一直保持低水平：德國的消費(fèi)價格指數(shù)20xx僅上漲0.2%,20xx預(yù)計上升至1%。20xx德國的統(tǒng)計失業(yè)人數(shù)僅增加了164000人,同比增加0.4%,由7.8%增加到8.2%。20xx前3個月德國的失業(yè)率為8.5%,同比僅增加了0.3個百分點。\o""[5]根據(jù)最新的數(shù)據(jù),4月與5月德國的失業(yè)率分別為8.1%和7.7%,專家們預(yù)測全年失業(yè)率將為8%,遠(yuǎn)不會達(dá)到德國總體經(jīng)濟(jì)評價專家委員會20xx11月預(yù)測的9.4%的水平。\o""[6]2．長期影響目前,這次金融危機(jī)最困難的階段似乎已經(jīng)過去,但金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的影響還將持續(xù)很長時間。根據(jù)歐盟委員會利用宏觀經(jīng)濟(jì)模型的模擬測算〔QUESTIII〕,由于金融危機(jī)的影響,2009-2020年歐盟總體潛在經(jīng)濟(jì)增長率將由2%下降至1.5%。\o""[11]作為一個需求飽和的發(fā)達(dá)工業(yè)國和人口老齡化的影響,德國在歐盟內(nèi)部屬于低增長國家,所以對德國2009至2020年經(jīng)濟(jì)潛在增長率的預(yù)測為1%。國際與貨幣經(jīng)濟(jì)組織預(yù)測20xx德國的國內(nèi)總產(chǎn)值同比將增長1.8%。\o""[12]正像前面已經(jīng)提到的,這次金融危機(jī)的深度和廣度自上世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來前所未有的。美國在20xx信息互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,在實體經(jīng)濟(jì)方面無法找到新的增長點,為了維持較高的經(jīng)濟(jì)增長率,保持經(jīng)濟(jì)的活力和廣大居民的高消費(fèi)水平,開始利用虛擬經(jīng)濟(jì)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,特別是通過大銀行的金融創(chuàng)新來刺激經(jīng)濟(jì),銀行和對沖基金的金融衍生產(chǎn)品層出不窮,特別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品〔即資產(chǎn)擔(dān)保證券ABS和債權(quán)抵押債券CDO〕的增長非常迅速。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計,資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品由20xx的5000億美元增加到20xx2.6萬億美元；其中債權(quán)抵押債券從1500億增加到1.2萬億。由于銀行通過出售這種證券化的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移了風(fēng)險,致使其信貸約束大大降低,得以擴(kuò)大信貸規(guī)模和貸款的還款期限。資產(chǎn)擔(dān)保證券大部分是住房抵押擔(dān)保證券,因此在20xx夏美國房價大幅度下跌之后,次貸危機(jī)出現(xiàn),抵押證券市場的崩潰使美國銀行陷入困境。美國銀行危機(jī)迅速蔓延到歐洲。由于國際化經(jīng)營的大趨勢和歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的深入,歐洲銀行持有大量美國抵押證券,虧損不能幸免。在虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,銀行出現(xiàn)前所未有的困難,一些需要政府救助,其他則不得不用去杠桿化來控制風(fēng)險,造成信貸和銀行間業(yè)務(wù)的嚴(yán)重緊縮。這樣的情況還要維持較長一段時間。另外,長期存在的世界經(jīng)濟(jì)不平衡將由于這次金融危機(jī)的影響而放大。2003-20xx德國一直保持著世界貨物出口冠軍,2004-20xx,出口對增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)60%。由于金融危機(jī)的影響,德國的主要出口目的國——美國和歐盟各國〔特別是所謂PIIGS國家〕——的財政赤字大幅度提高,已經(jīng)無法再通過借債來維持經(jīng)常性項目的虧空。這些國家將采取貿(mào)易保護(hù)主義等手段來抵御德國的出口。所以德國面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力,需要減少出口,擴(kuò)大內(nèi)需,這當(dāng)然不是一蹴而就的事。因此,德國經(jīng)濟(jì)中長期的增長有許多不確定性,它在很大程度上取決于德國政府采取的經(jīng)濟(jì)政策是否成功。二、

德國政府采取的應(yīng)對措施、特點與其成效1．德國政府應(yīng)對金融危機(jī)采取的應(yīng)急措施德國在2006、20xx連續(xù)出現(xiàn)較高的經(jīng)濟(jì)增長率,長期困擾著德國經(jīng)濟(jì)的國家財政赤字在20xx下降為零,經(jīng)常性項目也有較大的盈余。所以,德國政府在金融危機(jī)爆發(fā)的初期曾經(jīng)認(rèn)為,這次由美國次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)對德國經(jīng)濟(jì)影響不大。但到20xx第3季度,金融危機(jī)對德國的影響開始顯現(xiàn)出來。20xx9月,受美國次貸危機(jī)的影響,德國地產(chǎn)融資抵押銀行<HypoRealEstate,HRE>,出現(xiàn)了700億到1000億歐元的驚人資金缺口,瀕臨破產(chǎn)。20xx10月金融危機(jī)對德國實體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)出來。當(dāng)月德國制造業(yè)的銷售數(shù)量指數(shù)與20xx同期相比,下降了3.4％,之后情況不斷惡化,20xx的德國經(jīng)濟(jì)前三個季度運(yùn)行良好,國內(nèi)生產(chǎn)總值同比分別增長了2.1％、3.4％、1.4％,但是第四季度出現(xiàn)明顯下滑,同比增長為-1.7%。\o""[13]這時,德國政府才認(rèn)清這場危機(jī)的本質(zhì)和波與X圍。截止到20xx4月,德國政府共推出了一套一攬子的救市計劃以與兩套經(jīng)濟(jì)振興計劃?！?〕金融市場穩(wěn)定基金<SonderfondsFinanzmarktstabilisierung,SoFFin>德國瀕臨破產(chǎn)的銀行中包括了那些對整個系統(tǒng)而言重要的金融機(jī)構(gòu),如：德國地產(chǎn)融資抵押銀行<HypoRealEstate,HRE>,一旦它們倒閉將給整個國民經(jīng)濟(jì)帶來不可估量的后果。因此聯(lián)邦政府首先出臺的應(yīng)對金融危機(jī)的措施就將目標(biāo)確定為穩(wěn)定銀行和金融系統(tǒng)、維持并重新刺激銀行間貸款往來。20xx10月17日德國議會通過了《金融市場穩(wěn)定法》,決定設(shè)立金融市場穩(wěn)定基金,采取的措施包括：一、由聯(lián)邦財政部提供債務(wù)和應(yīng)付款項擔(dān)保,擔(dān)保金的總金額為4000億歐元。截止20xx3月,共發(fā)放了1430億歐元的擔(dān)保金,其中大部分是向地產(chǎn)融資抵押銀行提供的。二、通過國家注資參股企業(yè),以維持其資金流動性,防止對整個金融系統(tǒng)重要的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。為此聯(lián)邦政府啟動設(shè)立了一個數(shù)額暫為1000億歐元的特別基金〔Deutschlandsfonds〕,資金開支的有效期暫定為截至20xx12月31日〔后又延長至20xx12月31日〕。但除少數(shù)例外,德國政府并沒有對銀行和其他企業(yè)實行大規(guī)模國有化,到20xx4月,基金僅用了117億歐元。\o""[14]另外,歐洲中央銀行用擴(kuò)X性的貨幣政策來配合德國等歐元區(qū)國家用財政手段維持流動性,從20xx10月起,歐洲中央銀行在7個月內(nèi)將主導(dǎo)利率由4.25%降至1%,同時采用購買政府債券,對銀行無限量現(xiàn)金拍賣等非常規(guī)措施向市場注入流動性,降低了金融市場的不確定性。\o""[15]〔2〕第一套經(jīng)濟(jì)振興計劃除了穩(wěn)定金融市場的措施外,大聯(lián)合政府于20xx11月13日推出《保經(jīng)濟(jì)增長促就業(yè)的一攬子措施》,這個經(jīng)濟(jì)振興計劃規(guī)定20xx和20xx拿出700億歐元的預(yù)算資金來刺激經(jīng)濟(jì)。為此,20xx聯(lián)邦財政赤字上升至國內(nèi)總產(chǎn)值的3.3%,總債務(wù)為73.2%。<3>第二套經(jīng)濟(jì)振興計劃大聯(lián)合政府于20xx3月2日向聯(lián)邦議院提交了《德國經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定促進(jìn)法》并獲得議院批準(zhǔn)通過。第二套經(jīng)濟(jì)振興計劃投入總額為515億歐元。\o""[16]2．德國應(yīng)急措施的特點相對于德國經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度,德國政府應(yīng)對措施財政資金投入數(shù)額相對較少。\o""[17]這次金融危機(jī)的直接影響是銀行間的融資困難,鑒于銀行信貸對德國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要性,德國政府為德國銀行之間的信貸往來提供了4000億歐元的擔(dān)保金,但與美國等國不同,銀行是否需要擔(dān)保則由各銀行自行決定和申請。由于大多德國銀行從自身聲譽(yù)的考慮沒有申請政府擔(dān)保,所以實際上政府擔(dān)保金使用率不高。德國政府為克服經(jīng)濟(jì)衰退制訂的兩套經(jīng)濟(jì)振興計劃投入的財政資金約為1200億歐元。但由于在第一套經(jīng)濟(jì)振興計劃中的一些措施包括一些政府已經(jīng)實施的項目,所以兩套經(jīng)濟(jì)振興計劃在20xx和20xx實際投入的資金為800億歐元,而同時期美國經(jīng)濟(jì)振興計劃投入的資金為5770億歐元〔7850億美元〕,中國則為4300億歐元〔40000億人民幣元〕。德國政府因此受到一些美國政客和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評,認(rèn)為德國對全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)貢獻(xiàn)過少。\o""[18]另外,德國是G20中最積極推進(jìn)退出戰(zhàn)略的國家。德國政府從一開始起就對將大量財政資金注入經(jīng)濟(jì)表示憂慮,特別關(guān)注政府的資金來源問題。\o""[19]根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論,政府如果增稅,會增加企業(yè)的負(fù)擔(dān),減少投資,這不符合政府經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定就業(yè)的目標(biāo)。在獨立的中央銀行制度約束下,政府也不可能通過向中央銀行透支來彌補(bǔ)收入與支出的缺口。所以,政府只有舉債這個唯一選擇。但政府大量舉債則會對經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性產(chǎn)生威脅。首先,政府的年度財政赤字和總債務(wù)水平過高會造成利率上升,從而會抑制投資,從長期來看不利于經(jīng)濟(jì)增長。其次,當(dāng)期的政府債務(wù)會成為下一代人的負(fù)擔(dān),有悖于代際公平。這對于德國這樣的人口老齡化和存在著移民限制的國家尤其嚴(yán)重。最后,在中央銀行采取擴(kuò)X性的貨幣政策的前提下,政府?dāng)UX性的財政政策會帶來通貨膨脹的危險。雖然在經(jīng)濟(jì)衰退時,物價水平較低,但是隨著經(jīng)濟(jì)振興計劃的效果的顯現(xiàn),物價水平就會上升,一旦形成通貨膨脹的預(yù)期,對實體經(jīng)濟(jì)的影響很大。德國在歷史上曾經(jīng)遭受過兩次惡性通貨膨脹的打擊,所以對于通貨膨脹尤其敏感。二次世界大戰(zhàn)后,德國強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,通貨膨脹率總體低于其他主要發(fā)達(dá)工業(yè)國家的水平。所以,德國決定在20xx執(zhí)行退出戰(zhàn)略,盡快將國家年度預(yù)算赤字和公共總債務(wù)降下來。為此,德國聯(lián)邦和各州政府制定了《新債務(wù)限額》并將其寫入聯(lián)邦基本法〔憲法〕。這項法案于20xx6月11日在聯(lián)邦參議院獲得通過。它規(guī)定：聯(lián)邦政府要將其預(yù)算赤字限制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.35%,達(dá)到目標(biāo)的時間為2016年,為此,聯(lián)邦政府從20xx起每年需在聯(lián)邦預(yù)算中節(jié)約100億歐元。而各州政府從2020年起則不再允許舉債。\o""[20]德國政府這樣做的目的是盡早放出德國政府決心整肅財政紀(jì)律的明確信號,讓人們知道在盡快實行退出戰(zhàn)略上沒有選擇的余地。而在什么時候?qū)嵭型顺鰬?zhàn)略的問題上,德國和以其為主要代表的歐盟同美國產(chǎn)生了分歧。下面對德國與美國分歧的深層次原因做一些分析。〔1〕德國與美國在克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)總體戰(zhàn)略方針的不同有深刻的體制原因。第二次世界大戰(zhàn)后建立的德國社會市場經(jīng)濟(jì)體制深受德國弗萊堡學(xué)派秩序自由主義的影響,在維護(hù)市場自由和社會公正的同時,強(qiáng)調(diào)秩序政策先于過程政策。\o""[21]按照秩序自由主義的理念,政府首要任務(wù)是通過立法建立和維持市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的框架條件,而不是對經(jīng)濟(jì)做"點"上或相機(jī)抉擇〔adhoc〕的干預(yù)。因此,克服金融危機(jī)的關(guān)鍵是各主要國家通過協(xié)調(diào)對改革國際金融市場秩序達(dá)成共識。改革的內(nèi)容主要包括：將特大銀行拆分,重建金融市場的競爭秩序；對評級機(jī)構(gòu)的工作程序進(jìn)行改革,避免評級公司同證券發(fā)行者直接發(fā)生業(yè)務(wù)聯(lián)系；對金融機(jī)構(gòu)過度投機(jī)所獲得的高利潤收稅,藉此降低因金融投機(jī)造成的金融市場的異常波動；對投資基金,如對沖基金以與金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管。\o""[22]當(dāng)然,德國提出的這些建議在G8或G20國家的協(xié)調(diào)中很難得到全部認(rèn)可,因此,德國只能在民族國家X圍內(nèi)率先制定一些規(guī)則〔比如最近政府通過了對"裸賣空"的禁令〕,希望這些規(guī)則在不遠(yuǎn)的將來至少在歐盟X圍內(nèi)能夠得到實施。根據(jù)秩序自由主義的思想,建立一個有運(yùn)作績效的市場經(jīng)濟(jì)需要奉行一系列相互聯(lián)系的"建構(gòu)原則"和"調(diào)節(jié)原則"。"建構(gòu)原則包括：一個有運(yùn)作能力的價格體系、幣值穩(wěn)定、開放的市場、私有產(chǎn)權(quán)、契約自由、經(jīng)營責(zé)任完全自負(fù)、經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性。而"調(diào)節(jié)原則"則包括：壟斷調(diào)節(jié)、收入政策、糾正外部效應(yīng)和預(yù)防非正常供給。\o""[23]對于吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)和克服金融危機(jī)而言,建構(gòu)原則中的經(jīng)營責(zé)任自負(fù)和經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性有極其重要的指向作用。在危機(jī)中一些政府對私人銀行實行了國有化。\o""[24]對經(jīng)營不善銀行的大規(guī)模資金扶持或國有化違背了"經(jīng)營責(zé)任完全自負(fù)"的建構(gòu)原則。因此,必須將國有化作為在非常環(huán)境下的臨時措施來對待,一旦這些銀行脫離困境,國家則馬上退出,將銀行交由私人組織來經(jīng)營。為了有效地控制金融部門的系統(tǒng)風(fēng)險——即所謂的"tobigtofall"問題,對大金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管,維護(hù)金融領(lǐng)域的競爭秩序是非常必要的。在秩序自由主義市場經(jīng)濟(jì)的建構(gòu)原則中,幣值穩(wěn)定同樣占有重要的位置。由此,德國社會市場經(jīng)濟(jì)的奠基者們非常堅持作為幣值穩(wěn)定維護(hù)人的中央銀行的獨立性。德國這個傳統(tǒng)被歐洲中央銀行繼承下來,并得到了制度上的保證。目前,歐元區(qū)對于通貨膨脹采取零容忍度,歐洲央行的通貨膨脹率目標(biāo)是低于2%。歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍相信,歐洲中央銀行在條件成熟時會堅決地實行退出戰(zhàn)略,緊縮銀根,而不會迫于各國政府的政治壓力繼續(xù)使流動性泛濫。而美國對通貨膨脹的容忍度卻要高得多。\o""[25]與統(tǒng)一貨幣政策比較,歐元區(qū)各自為政的財政政策才是實行退出戰(zhàn)略的隱患。為了歐洲經(jīng)濟(jì)長期、穩(wěn)定的增長,在1999年引入歐元時,德國政府堅持通過了加入歐元的六條趨同標(biāo)準(zhǔn)。歐元區(qū)建立后,這些標(biāo)準(zhǔn)中的一部分作為《穩(wěn)定與增長公約》被加入到《歐洲聯(lián)盟條約》〔即《馬約》〕中。\o""[26]但在歐元引入至今的10年中,包括德國在內(nèi)的許多歐元國家都沒有能夠完全遵守《穩(wěn)定與增長條約》的財政約束。目前,一些歐元區(qū)國家有較高或很高的結(jié)構(gòu)性國家財政預(yù)算赤字。最近爆發(fā)的希臘和西班牙等國的國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)使歐元區(qū)各國財政政策的協(xié)調(diào)更加迫在眉睫。因此,德國政府一再呼吁歐元區(qū)各國整肅財政紀(jì)律并建議歐盟委員會為此獲得采取必要懲治措施的權(quán)力。目前,美國的財政預(yù)算赤字和總債務(wù)比歐元區(qū)的平均水平還要高,但由于美國在國際金融體制中具有霸權(quán)地位,美國可以通過強(qiáng)勢美元和美元國債吸引大量的外國資金來填補(bǔ)國內(nèi)資金的不足。德國同美國在體制上的另一個重大區(qū)別是,德國的社會保障體系更加完善。完善的社會保障體系在經(jīng)濟(jì)波動中起到自動穩(wěn)定器作用。\o""[27]在經(jīng)濟(jì)衰退時,政府的福利開支加大,幫助在經(jīng)濟(jì)困難中喪失工作的人解決生計問題,擴(kuò)大總需求。這實際上是另一種形式的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。\o""[28]〔2〕德國20xx進(jìn)行了較成功的經(jīng)濟(jì)社會體制改革,經(jīng)濟(jì)競爭力加強(qiáng),經(jīng)濟(jì)狀況整體上較好。德國經(jīng)濟(jì)從1990年代中期以來長期受"德國病"的困擾,這主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長常年低于平均水平,失業(yè)率過高,公共債務(wù)過高,社會福利開支過高和勞動成本過高。20xx社會XX黨和綠黨政府對稅收、勞動就業(yè)市場以與社會保障體系進(jìn)行了較大動作的改革,目標(biāo)是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),促進(jìn)勞動就業(yè)市場靈活化。20xx德國進(jìn)入了新一輪景氣高漲后,體制改革的成效開始發(fā)揮作用。勞動市場靈活化取得了效果,政府的就業(yè)服務(wù)和培訓(xùn)系統(tǒng)的效率有很大的提高,經(jīng)濟(jì)增長率上升明顯,失業(yè)率自1980年代以來第一次降至8%以下,國家收入大幅增加,政府預(yù)算在20xx達(dá)到平衡。另外,德國社會伙伴關(guān)系發(fā)揮了較大的作用。面對全球化背景下日益激烈的國際競爭,德國工會采取了工資增長低于生產(chǎn)率增長的工資政策。根據(jù)德國伯克勒基金會一項調(diào)查,單位工資成本〔它反映勞動成本與生產(chǎn)率增長的關(guān)系〕在德國從1998年至20xx中期幾乎沒有增長,而在荷蘭、法國、波蘭、西班牙和丹麥則增長了20-35%。\o""[29]這大大加強(qiáng)了德國相對其他歐盟國家的競爭力,使德國的出口不斷增加,形成了德國出口導(dǎo)向性的增長模式。最后,歐洲統(tǒng)一大市場形成后,德國銀行業(yè)受到巨大的挑戰(zhàn)。德國一方面保留了由信貸銀行、儲蓄銀行和合作銀行三大支柱構(gòu)成的銀行體系,另一方面則積極推動銀行間的兼并重組,使銀行的規(guī)模更加合理,能夠適應(yīng)歐盟X圍內(nèi)的競爭。由于這幾年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的慣性,德國實體經(jīng)濟(jì)雖然在20xx遭受巨大的衰退,但遠(yuǎn)不至于崩潰。根據(jù)德國工商總會的一項問卷調(diào)查,德國中小企業(yè)中只有19%認(rèn)為,自身的信貸環(huán)境受到金融危機(jī)的影響,而其中只有3%認(rèn)為由于金融危機(jī)完全得不到貸款。\o""[30]所以,德國金融危機(jī)后的信貸狀況至多只能用"有一定的困難"來描述,還達(dá)不到"貸款困境"的程度。在這種情況下,以莫克爾為首的大聯(lián)合政府拒絕了工會和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議的數(shù)額達(dá)1000億歐元的第三套經(jīng)濟(jì)振興計劃。\o""[31]〔3〕紅黑聯(lián)盟上臺后,堅持歐盟20xx"里斯本戰(zhàn)略"中提出的競爭力戰(zhàn)略,強(qiáng)調(diào)通過創(chuàng)新、教育、減稅、減少官僚主義來實現(xiàn)增長。由于紅綠聯(lián)盟和大聯(lián)合政府在結(jié)構(gòu)改革方面取得了一定的成績,由上屆政府聯(lián)邦總理莫克爾為首的聯(lián)盟黨與自由XX黨組成的德國新政府總體上延續(xù)了德國自1980年代中期開始,但被德國統(tǒng)一中斷的供給導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)政策,把政策重點放在促進(jìn)增長,而不是通過再分配擴(kuò)大需求方面。新政府尤其重視教育和創(chuàng)新在提高德國經(jīng)濟(jì)的競爭力、填補(bǔ)德國在高科技方面同世界頂尖水平的差距、使德國經(jīng)濟(jì)走上長期增長軌道的作用。另外,新政府認(rèn)為,增長的目標(biāo)的實現(xiàn)取決于企業(yè)是否有一個良好的投資環(huán)境和完善的基礎(chǔ)設(shè)施。因而,必須繼續(xù)對德國的經(jīng)濟(jì)社會體制進(jìn)行深入的改革,通過減稅、減少工資附加成本以與政府審批為企業(yè)減負(fù)。減稅會使政府的收入減少,而目前政府還面臨著削減債務(wù)的憲法約束,因此,凱恩斯主義的擴(kuò)X性財政政策必須結(jié)束。當(dāng)然,新政府上臺時〔20xx10月〕經(jīng)濟(jì)稍有好轉(zhuǎn),還不能馬上從經(jīng)濟(jì)刺激計劃中退出。為了減少失業(yè)和由此帶來的有效需求的下降,新政府決定將雇傭短工的政府補(bǔ)貼發(fā)放到20xx3月,延長了15個月。\o""[33]為了不破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,政府還把原本20xx就要實行的退出計劃推遲到20xx。3.德國應(yīng)對措施的成效從20xx第4季度到20xx前2季度德國經(jīng)濟(jì)的下滑程度來看,德國政府采取大規(guī)模的救市措施和經(jīng)濟(jì)刺激計劃是完全正確的。正是由于包括德國政府在內(nèi)的世界各主要工業(yè)國和新興市場國家的應(yīng)急舉措使先前預(yù)測的最壞結(jié)果沒有出現(xiàn)。而且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也比先前預(yù)測來得早,來得快。德國應(yīng)對措施中最重要的是果斷地對銀行進(jìn)行了救助。根據(jù)德國央行和金融監(jiān)管局對20家德國銀行的調(diào)查初步得出,在金融危機(jī)爆發(fā)時,德國銀行體系所持不良證券其規(guī)模接近3000億歐元,其中四分之一應(yīng)被減記。除上面提到的地產(chǎn)融資抵押銀行以與為中小企業(yè)提供信貸的德國工業(yè)信貸銀行〔IKB〕外,問題最嚴(yán)重的是幾家大私有銀行,即德意志銀行〔DeutscheBank〕、德累斯頓銀行〔DresdenerBank〕以與商業(yè)銀行〔Commerzbank〕。而業(yè)務(wù)X圍主要在國內(nèi)的公有儲蓄銀行和合作銀行情況相對較好,壞賬不多。但私有信貸銀行畢竟占德國銀行總資產(chǎn)的46.9%,\o""[34]其壞賬必然拖累其向企業(yè)提供信貸。因此,德國政府果斷向銀行伸出救助之手,注入資金,進(jìn)行擔(dān)保,甚至進(jìn)行國有化,保證了德國經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。德國政府的經(jīng)濟(jì)刺激計劃中有大量的資金用于對經(jīng)濟(jì)增長有長期影響的基礎(chǔ)設(shè)施投資、對企業(yè)的稅收減免以與對中小企業(yè)的扶助,屬于短期的景氣刺激舉措主要有兩項：1〕對企業(yè)雇傭短工的補(bǔ)貼。當(dāng)雇主選擇短時工作〔Kurzarbeit〕,而非解雇人員時,雇員工資〔沒有孩子〕的60%或67%〔有一個孩子〕由政府來支付。企業(yè)為雇員繳納的社會保障費(fèi)在前6個月的50%,以后的100%由國家來支付。雇傭關(guān)系從20xx開始的,上述補(bǔ)貼適用24個月,從20xx開始的,則適用18個月。根據(jù)德國聯(lián)邦勞動服務(wù)局〔BA〕的調(diào)查,這項政策從穩(wěn)定就業(yè)來看是非常成功的。20xx,德國勞動服務(wù)局共為短工補(bǔ)貼支付了50億歐元,挽救30萬個工作崗位,共有22%的企業(yè)使用了這項補(bǔ)貼。20xx為此的計劃支出為47億歐元,預(yù)計保住的工作崗位為53萬。實際上會更多,20xx第一季度就有60000家企業(yè)的85萬雇員使用了這項補(bǔ)貼?？梢哉f這項政策用較小的成本,獲取了很大的收益。\o""[35]如果沒有20xx以來的勞動市場靈活化改革,這項舉措則會由于缺乏法律基礎(chǔ)而無法實施。2〕轎車以舊換新補(bǔ)貼〔Abwrackpr?mie〕。如果車主將一輛保有9年以上的轎車報廢,購買新車或一年以內(nèi)的舊車,車主則可以得到2500歐元的政府補(bǔ)貼。以舊換新補(bǔ)貼在德國制造了一個汽車產(chǎn)銷高潮,為此政府的開支為50億歐元。截止到20xx9月補(bǔ)貼停止,德國共有200萬人利用了這項補(bǔ)貼。20xx德國國內(nèi)新車登記達(dá)到1992年以來380萬輛的新高,比20xx增加了23%。汽車購買使20xx德國的私人消費(fèi)比20xx增加了0.4%。如果沒有這項補(bǔ)貼,20xx德國的私人消費(fèi)將由于經(jīng)濟(jì)衰退下降0.5%。\o""[36]雖然這項政策也受到一些人的質(zhì)疑,比如,補(bǔ)貼取消以后汽車產(chǎn)業(yè)可能會遭受災(zāi)難性的打擊。但鑒于汽車產(chǎn)業(yè)對德國的重要性〔每7個工作崗位中就有一個與汽車有關(guān)〕,這項政策對緩解汽車產(chǎn)業(yè)的減員壓力起到重要的作用。事實證明,由于20xx第3季度以來世界經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù),德國汽車的出口彌補(bǔ)了內(nèi)需的下降。20xx頭5個月德國國內(nèi)汽車新注冊量同比下降了28%〔德國國內(nèi)生產(chǎn)的汽車占市場份額的71%〕,但出口卻增加了49%,尤其是向中國和美國的出口有大幅度的提高,特別對德國高檔車的需求出現(xiàn)了猛烈的增長。需求的增加必然引起企業(yè)增加雇工人數(shù)。\o""[37]

總的來看,德國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃規(guī)模雖然不算大,但是在短期還是帶來了較大的收益。三、

德國擺脫長期增長乏力的政策為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)中長期增長乏力的挑戰(zhàn),德國政府采取了下列措施：1．

加強(qiáng)金融監(jiān)管,完善市場經(jīng)濟(jì)框架條件前面已經(jīng)提到,德國是加強(qiáng)金融監(jiān)管,建立世界金融新秩序的積極倡導(dǎo)者。德國政府認(rèn)為,這是避免此類金融危機(jī)重演的根本保證。除上面已經(jīng)提出的5條建議外,德國還提出了切實加強(qiáng)對銀行自有資本的監(jiān)管,防止銀行為了盈利目的鋌而走險。為了使今后銀行能夠?qū)ψ约旱腻e誤經(jīng)營行為承擔(dān)責(zé)任,而不是在困難時求助于國家的支持,德英法率先通過了征收銀行稅的決定。同時,為了對金融機(jī)構(gòu)過度投機(jī)進(jìn)行限制,三國還決定征收金融市場交易稅。2．

整頓國家財政,提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性為了落實政府每年減少債務(wù)100億歐元的決定,德國聯(lián)邦議院最近通過了政府的一攬子節(jié)約措施。\o""[38]雖然在德國輿論界和民眾中,對節(jié)約措施的具體項目有較大的爭議,特別是政府在諸如失業(yè)補(bǔ)助金這樣的社會福利開支方面的節(jié)省受到很多人的反對。但是德國舉國上下對于通過厲行節(jié)約,整頓財政來保障經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展卻是驚人的一致。為了防止在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)定的情況下政府的收支出現(xiàn)大的不平衡,德國政府把原本計劃從20xx開始的減稅措施推遲到20xx。

鑒于歐盟內(nèi)部長期存在的財政紀(jì)律松懈的狀況,德國的這一舉措無疑具有示X效應(yīng)。在6月17日召開的歐盟峰會上,歐盟27國一致同意厲行節(jié)約。目前,法國與英國相繼效仿德國,通過了自己的政府開支節(jié)約計劃。德國、法國政府和歐洲中央銀行還建議對《穩(wěn)定與增長公約》進(jìn)行改革,引入更加嚴(yán)格的審查和懲罰機(jī)制。目前看來,雖然最近爆發(fā)的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)使開始復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)蒙上一層陰影,但德國政府的立場在歐盟內(nèi)部得到了認(rèn)同。歐盟各國開始認(rèn)識到,經(jīng)久的政府預(yù)算赤字對經(jīng)濟(jì)增長的長期危害要大于經(jīng)濟(jì)可能走入第二次衰退。而厲行節(jié)約必然導(dǎo)致執(zhí)行退出戰(zhàn)略。歐盟和國際貨幣與基金組織通過的7500億的救助歐元計劃雖然緩解了歐元危機(jī),但是如果不能從根本上消除產(chǎn)生危機(jī)的根源,即陷入危機(jī)的政府超高的財政赤字和公共債務(wù)負(fù)擔(dān),債務(wù)危機(jī)還會在更多的國家爆發(fā)。此外,財政政策的從緊并不意味著貨幣政策也從緊。歐洲中央銀行行長特里切最近表示,由于今年與明年溫和復(fù)蘇的勢頭可見,而通貨膨脹率卻沒有明顯提高,歐洲中央銀行將使指導(dǎo)利率保持在目前的低水平。\o""[39]3．

加強(qiáng)在在未來領(lǐng)域的研發(fā)投入和創(chuàng)新,提高經(jīng)濟(jì)的競爭力歐洲長期增長緩慢的根本原因在于創(chuàng)新不足,加強(qiáng)在未來領(lǐng)域的投資和政府與企業(yè)的研發(fā)投入早已經(jīng)是歐盟20xx制定的"里斯本戰(zhàn)略"的主要內(nèi)容。為此,德國聯(lián)邦政府制定了2006-20xx德國高技術(shù)戰(zhàn)略,在4年的時間里拿出150億歐元對包括信息與通信技術(shù)、航天航空、汽車與交通技術(shù)、微系統(tǒng)技術(shù),直至納米技術(shù)、生物技術(shù)和材料技術(shù)等17個領(lǐng)域的創(chuàng)新與技術(shù)政策進(jìn)行支持。制定這樣政府促進(jìn)科技發(fā)展的中長期戰(zhàn)略在德國歷史上是史無前例的。德國和歐盟要力爭實現(xiàn)以知識和創(chuàng)新為基礎(chǔ)的"靈巧增長",以提高資源效應(yīng)、增進(jìn)"綠色"、強(qiáng)化競爭力為內(nèi)容的"可持續(xù)增長",以擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)社會融合為目標(biāo)的"包容性增長"。\o""[40]在這屆政府預(yù)算中,教育與科研經(jīng)費(fèi)不但沒有削減,而且還要增加120億歐元〔到20xx〕。因為德國政府認(rèn)為,教育是關(guān)鍵的未來增長投資。另外,德國政府決定到2015年將政府的教育經(jīng)費(fèi)提高到國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%。\o""[41]結(jié)構(gòu)僵化也是歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前的重要原因。所以德國在20xx