【上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理關(guān)系探究11000字（論文）】

II上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理關(guān)系研究目錄TOC\o"1-3"\h\u第一章相關(guān)理論概述 11.1盈余管理的理論基礎(chǔ) 11.1.1盈余管理的概念 11.1.2盈余管理的影響 11.2股權(quán)結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ) 11.2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念 11.2.2我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn) 2第二章我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理現(xiàn)狀 42.1通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理 42.2通過(guò)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)操縱進(jìn)行盈余管理 42.2.1操縱銷售流程 42.2.2操縱制造流程 42.2.3操縱費(fèi)用流程 52.3通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)盈余進(jìn)行盈余管理 52.3.1選擇與變更不同的會(huì)計(jì)政策 52.3.2操縱與調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)項(xiàng)目 62.3.3選擇性并購(gòu)重組 62.3.4過(guò)度資本化研發(fā)支出 6第三章股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響 83.1現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下的治理缺陷為盈余管理制造空間 83.1.1內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全 83.1.2高管股股東為了追逐個(gè)人利益而實(shí)施盈余管理 93.2股權(quán)不制衡導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行較大程度盈余管理 93.2.1大股東干預(yù)會(huì)計(jì)行為 93.2.2大股東對(duì)中小股東進(jìn)行掠奪 103.2.3股權(quán)高度分散導(dǎo)致股東對(duì)公司均不具有控制力 10第四章完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的措施建議 124.1降低股權(quán)集中度 124.2擴(kuò)充法人股 124.3發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 134.4建立和完善管理層和職工持股制度 14第五章結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 16第一章相關(guān)理論概述1.1盈余管理的理論基礎(chǔ)1.1.1盈余管理的概念盈余管理的含義是指企業(yè)的管理人員根據(jù)我國(guó)頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及公司法中留有的空隙對(duì)企業(yè)的盈余進(jìn)行調(diào)整，采取重組經(jīng)營(yíng)活動(dòng)合作和交易的方式來(lái)完成對(duì)企業(yè)盈余的管理從而進(jìn)一步提高企業(yè)價(jià)值與收益的一種活動(dòng)。1.1.2盈余管理的影響眾多學(xué)者圍繞盈余管理展開(kāi)的研究結(jié)論都是認(rèn)為該行為是不利于企業(yè)的。他們的看法是盈余管理一定程度上影響了企業(yè)的決策方向，最終會(huì)對(duì)企業(yè)的正常盈利產(chǎn)生影響，也會(huì)使得企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告失去準(zhǔn)確性，所以需要通過(guò)科學(xué)得當(dāng)?shù)姆绞絹?lái)對(duì)企業(yè)管理層中盛行的盈余管理行為予以制止，從而使得企業(yè)的會(huì)計(jì)信息更加透明與準(zhǔn)確。與此同時(shí)，盈余管理行為在某些方面也存在必要性，可以幫助企業(yè)盡快將內(nèi)部信息傳達(dá)給外部利益相關(guān)者，從而跨過(guò)溝通障礙，增強(qiáng)企業(yè)面對(duì)未知情形時(shí)的應(yīng)對(duì)彈性，從而助于企業(yè)迎面風(fēng)險(xiǎn)度過(guò)難關(guān)。一方面，一旦企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)沒(méi)有遵守不故意損害外部利益相關(guān)者利益的這一基礎(chǔ)條件，將很容易最終演化為機(jī)會(huì)主義行為甚至是會(huì)計(jì)造假行為，從而使得企業(yè)的會(huì)計(jì)信息失真，最終使得企業(yè)做出決策時(shí)參考的數(shù)據(jù)信息也失真。通常情況下，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)借助盈余管理行為來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人的利益目的。企業(yè)的高級(jí)管理人員往往更加清楚企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)信息，而外部的利益集團(tuán)就無(wú)法充分準(zhǔn)確的掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。因此企業(yè)的高級(jí)管理人員會(huì)通過(guò)調(diào)整盈余信息的方式來(lái)蒙蔽外部利益集團(tuán)從而最大化自身的利益，并對(duì)愜意造成一定的損害。基于財(cái)務(wù)報(bào)告的視角而言，盈余管理可能會(huì)提前或推后企業(yè)的當(dāng)期盈余，從而對(duì)采取報(bào)告的真實(shí)性準(zhǔn)確性產(chǎn)生不利于影響。另一方面，企業(yè)在科學(xué)的范圍內(nèi)進(jìn)行盈余管理行為，也能夠帶給企業(yè)以積極的作用。Subramanyam（1996）利用Jones模型對(duì)盈余管理程度進(jìn)行度量，通過(guò)實(shí)證研究從而得出結(jié)論，即企業(yè)在科學(xué)范圍內(nèi)采取盈余管理行為是對(duì)企業(yè)有益處的。1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)1.2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念是指企業(yè)的股本總額中所有不同性質(zhì)的股權(quán)投資主體的持股比例之間的相互關(guān)系，包含有兩個(gè)層面，分別為股權(quán)構(gòu)成與股權(quán)集中度。股權(quán)集中度的概念是指企業(yè)股東由于各自持有的股份比例的不同，所呈現(xiàn)出來(lái)的不同的關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與分布的不同形態(tài)，從而體現(xiàn)出股東對(duì)公司的掌控程度，并以此能夠評(píng)估企業(yè)是否具有穩(wěn)定性。股權(quán)結(jié)構(gòu)可以反映出來(lái)公司股份的不同性質(zhì)與屬性。1.2.2我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板GEM在我國(guó)近二十年的股票市場(chǎng)中快速發(fā)展的，該板塊存在的目的是為了幫助中小企業(yè)發(fā)展，并為廣大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供更多的融資渠道，帶動(dòng)企業(yè)建立健全現(xiàn)代化科學(xué)的精英制度實(shí)現(xiàn)更加規(guī)劃化的運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，GEM創(chuàng)業(yè)板可以帶給“出口”給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并助力于不用層次的資本職場(chǎng)體系建設(shè)，當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度還沒(méi)有完善建立，在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也存在不少問(wèn)題，例如發(fā)行價(jià)格高、市場(chǎng)盈率高、超募比例高等問(wèn)題還需要進(jìn)行解決。另一方面，創(chuàng)業(yè)板中的高管套現(xiàn)現(xiàn)象層出不鮮。從WUND中調(diào)查的數(shù)據(jù)可知，我國(guó)在2019年共產(chǎn)生了將近1800件關(guān)鍵持股人股權(quán)變動(dòng)的事件。在這里面有塊200家企業(yè)發(fā)生了股權(quán)變動(dòng)進(jìn)行持減股權(quán)的有將近85%的比例，總計(jì)減持的金額累計(jì)有136億元。從這組數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板制度并不完善，創(chuàng)業(yè)板中上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也大多不太合理。盡管我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)獨(dú)立于主板市場(chǎng)的二級(jí)股票市場(chǎng)，可是創(chuàng)業(yè)板也屬于證券交易中的市場(chǎng)，跟主板市場(chǎng)與中小板市場(chǎng)之間也是存在眾多相似性的。但是從數(shù)量上看，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也與主板和中小板的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司中，第一大股東的持股比例明顯低于在執(zhí)行董事會(huì)的創(chuàng)業(yè)板上市的公司中的最大持股比例，這相當(dāng)于中小企業(yè)板的創(chuàng)業(yè)板公司的第一大股東的持股比例。在控制和資產(chǎn)負(fù)債表方面，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司并未顯示出對(duì)最大股東的絕對(duì)控制權(quán)，但可能是最大股東相對(duì)控制的方式。創(chuàng)業(yè)板上市公司高管人員的參與率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)董事會(huì)。市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者參與的份額可能是由于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板是私營(yíng)公司這一事實(shí)造成的。公司的創(chuàng)始人和所有者團(tuán)結(jié)在一起，公司的創(chuàng)始人和領(lǐng)導(dǎo)人也團(tuán)結(jié)在一起。公司上市后，所有者擁有公司的大部分資本，這意味著公司的高級(jí)管理人員擁有公司的大部分資本，所有者擁有公司的大部分資本。就可流通股比例而言，該比率非常高，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司的可流通股比例是三個(gè)部門中有限銷售期中的較低者。第二章我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理現(xiàn)狀2.1通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理由于這是一種特殊的交易，因此關(guān)聯(lián)方交易在全球的資本交易市場(chǎng)中很常見(jiàn)，并且是一些集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中不可或缺的一部分。關(guān)聯(lián)交易有時(shí)被用作節(jié)省成本或科學(xué)避稅的有效方法。關(guān)聯(lián)方相互之間存在交易與提供服務(wù)的關(guān)系，這為創(chuàng)業(yè)板中的上市公司提供了實(shí)施盈余管理的空間。但是，關(guān)聯(lián)交易應(yīng)被法律確認(rèn)為其他普通業(yè)務(wù)交易。實(shí)際上，該國(guó)法律中沒(méi)有全面禁止關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易在提高運(yùn)營(yíng)效率和降低交易成本方面發(fā)揮了很好的積極效果。隨著證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題日益增多，與公司重組息息相關(guān)。我國(guó)在創(chuàng)業(yè)板上市的大多數(shù)公司都經(jīng)過(guò)國(guó)有公司的重組，基本上選擇了“主體上市”模式。該模式在重組之前的創(chuàng)業(yè)板上市公司與母公司之間以及母公司控制下的子公司之間建立了復(fù)雜的聯(lián)系。正是由于這種聯(lián)系，給在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理中使用相關(guān)交易奠定了基礎(chǔ)。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，關(guān)聯(lián)交易不僅成為創(chuàng)業(yè)板上市公司最重要的利潤(rùn)管理手段之一，同時(shí)還可以成為管理層或大股東謀取私利的利用方式，從而威脅到其他利益相關(guān)者相關(guān)者和中小股東的相關(guān)權(quán)益。2.2通過(guò)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)操縱進(jìn)行盈余管理真實(shí)盈余管理行為代指部分非公司正常業(yè)務(wù)活動(dòng)的管理行為，其主要目的是滿足特定的收入指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，真實(shí)盈余管理能夠借助對(duì)銷售過(guò)程、生產(chǎn)過(guò)程與消費(fèi)過(guò)程的控制與操縱來(lái)實(shí)現(xiàn)特定非時(shí)期中企業(yè)既定的盈余目標(biāo)。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市的公司本身所具有的特點(diǎn)，本文將在創(chuàng)業(yè)板上市的公司管理利潤(rùn)的真正方法劃分為三類。2.2.1操縱銷售流程創(chuàng)業(yè)板上市公司管理的大多數(shù)產(chǎn)品都是具有高盈余率和高價(jià)格彈性的高科技產(chǎn)品。上市單位可以在要約期的初始階段以正常價(jià)格出售，以保持穩(wěn)定的收入和不正確的價(jià)格。申報(bào)期后期，放松銷售策略以改善業(yè)務(wù)績(jī)效。2.2.2操縱制造流程在創(chuàng)業(yè)板上市的公司通常生產(chǎn)周期短且經(jīng)營(yíng)靈活。上市企業(yè)可能會(huì)在報(bào)告期末增加產(chǎn)能，并減少非庫(kù)存產(chǎn)品的過(guò)時(shí)固定單位成本，從而使得產(chǎn)品的毛利潤(rùn)得以增加并促進(jìn)業(yè)績(jī)的提升。2.2.3操縱費(fèi)用流程申報(bào)期內(nèi)，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司將故意采取控制費(fèi)用或推遲確認(rèn)費(fèi)用的方式，來(lái)對(duì)公司的正常廣告及培訓(xùn)費(fèi)用進(jìn)行大量的縮減。學(xué)術(shù)界對(duì)于其對(duì)于實(shí)際盈余管理的影響持有幾種不同的觀點(diǎn)。當(dāng)前的一般學(xué)術(shù)觀點(diǎn)是，實(shí)際的盈余管理活動(dòng)將破壞正常公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)，導(dǎo)致生產(chǎn)能力的過(guò)度浪費(fèi)，對(duì)研發(fā)和廣告的投資不足以及其他將導(dǎo)致長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的經(jīng)濟(jì)后果。李增福則認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司在融資過(guò)程中通常選擇使用真實(shí)盈余管理的手段：公司使用真實(shí)盈余管理的手段來(lái)提高企業(yè)盈余時(shí)，企業(yè)的短期業(yè)務(wù)發(fā)展將很難產(chǎn)生突出性的轉(zhuǎn)變。但是，該公司的業(yè)績(jī)?cè)?年后急劇下降。操縱實(shí)際盈余管理的手段通常及其隱秘，企業(yè)有一定的難度在短時(shí)間里察覺(jué)到對(duì)企業(yè)造成的影響，同時(shí)因?yàn)榇朔N行為并非企業(yè)的正常業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，所以也會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利造成影響。2.3通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)盈余進(jìn)行盈余管理應(yīng)計(jì)盈余管理是指公司管理層通過(guò)操縱其組成部分以影響公司增長(zhǎng)來(lái)調(diào)整公司當(dāng)前收入的行為。這是目前最廣泛使用的調(diào)查盈余管理問(wèn)題的方法。學(xué)術(shù)界普遍的觀點(diǎn)是，管理在主板成長(zhǎng)市場(chǎng)上上市的公司的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的主要操作方法是：選擇和更改各種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，操縱和調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)以及調(diào)整固定資產(chǎn)。折舊。成長(zhǎng)型公司在市場(chǎng)上上市的公司的利潤(rùn)管理方法主要來(lái)自董事會(huì)中最大的公司，并且各有特點(diǎn)。在中國(guó)，大多數(shù)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司都是高科技公司，其支出主要是研發(fā)成本-上市前會(huì)發(fā)生頻繁的并購(gòu)和資本激勵(lì)。因此，GEM上市公司在實(shí)施應(yīng)計(jì)收益管理時(shí)，還使用選擇性管理方法，例如選擇性并購(gòu)等手段。2.3.1選擇與變更不同的會(huì)計(jì)政策一致性原則和中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的內(nèi)容比正式標(biāo)準(zhǔn)更為重要。主體應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，選擇適合其會(huì)計(jì)政策的估值方法，以客觀合理地反映其經(jīng)營(yíng)狀況，并保持以前，以后各期會(huì)計(jì)政策的一致性。但是，該標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有明確的定量衡量指標(biāo)，因此該公司具有盈余管理的空間。例如，為了在當(dāng)期利潤(rùn)較低時(shí)計(jì)量固定資產(chǎn)的折舊，可采取諸如增加估計(jì)殘值和更改折舊方法等措施，以減少當(dāng)期折舊成本，以此對(duì)企業(yè)的盈余水平造成影響。2.3.2操縱與調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)項(xiàng)目盈余是體現(xiàn)出公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵性指標(biāo)，盈余規(guī)模就能夠體現(xiàn)出公司利潤(rùn)的規(guī)模。企業(yè)的收支水平?jīng)Q定了企業(yè)的收益，而在企業(yè)通常進(jìn)行的盈余管理中，通常會(huì)將企業(yè)的收入增加，減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)支出。基于收入記錄的級(jí)別，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，在符合這些條件時(shí)，公司意識(shí)到收入產(chǎn)品所有權(quán)的最大風(fēng)險(xiǎn)已轉(zhuǎn)移給買方，并且不保留繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，因此不再繼續(xù)控制業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售收入可以可靠地計(jì)量。收入確認(rèn)不基于實(shí)際現(xiàn)金收入及其等價(jià)物。但是，為了在未完全滿足收入記錄條件或未實(shí)際銷售產(chǎn)品的情況下滿足上市要求，許多公司通常會(huì)提前確認(rèn)收入或增加收入。同樣，營(yíng)業(yè)外收入也是公司操縱收入水平的一種手段，其中最常見(jiàn)的是操縱土地收入和租金收入，從而改善了這段時(shí)期的股市表現(xiàn)。從低估成本的角度來(lái)看，公司經(jīng)常將支出劃分為當(dāng)前IPO期間資本化的支出，準(zhǔn)備金和折舊減去當(dāng)前支出。舉例來(lái)講，購(gòu)置設(shè)備的借入成本是否包括在設(shè)備成本中，延當(dāng)期折舊攤銷費(fèi)用等。2.3.3選擇性并購(gòu)重組證券監(jiān)督管理委員會(huì)注意到，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人應(yīng)加入從事同一類型業(yè)務(wù)的公司，以糾正關(guān)聯(lián)方關(guān)系，并避免對(duì)上市實(shí)體的盈利能力產(chǎn)生重大影響的關(guān)聯(lián)方交易。在上市前受到上市實(shí)體的相同控制。對(duì)于并購(gòu)和重組的會(huì)計(jì)處理，企業(yè)實(shí)體的會(huì)計(jì)原則包括：如果合并由同一控制人控制的公司，則所收購(gòu)部分的商業(yè)成果必須納入買方的財(cái)務(wù)報(bào)表；取消或出售公司的收入必須為。清算方法已納入母公司的年度賬目中。因此，創(chuàng)業(yè)板公司有理由達(dá)到一定的盈余門檻或通過(guò)在參考期間選擇性地進(jìn)行并購(gòu)來(lái)維持公司的增長(zhǎng)，以增加公司的收益增長(zhǎng)。2.3.4過(guò)度資本化研發(fā)支出根據(jù)公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司能夠按照當(dāng)前研發(fā)狀況以規(guī)定要求下的研發(fā)成本使用研發(fā)產(chǎn)品。在達(dá)到預(yù)期的可用性狀態(tài)后，將花費(fèi)研發(fā)成本。同時(shí)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)指出，在報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板公司必須確保研發(fā)成本占營(yíng)業(yè)收入的一定比例，以彰顯其高科技公司的特征。因此，GEM上市公司的研發(fā)費(fèi)用較高，可能會(huì)選擇在報(bào)告期初收取研發(fā)費(fèi)用，以降低公司的初期業(yè)績(jī)和龐大的研發(fā)成本。申報(bào)期期末時(shí)，資本化用于優(yōu)化之后的業(yè)績(jī)，并促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。此前，中國(guó)學(xué)者認(rèn)為，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的管理會(huì)導(dǎo)致公司短期業(yè)績(jī)的波動(dòng)。本公司通過(guò)權(quán)責(zé)發(fā)生制提前確認(rèn)未來(lái)期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，勢(shì)必導(dǎo)致未來(lái)會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)的減少。為了在三年報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)收入和凈收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，在報(bào)告期中間發(fā)行人往往把大部分的費(fèi)用進(jìn)行資本化，從而確定未來(lái)的會(huì)計(jì)收入并延遲可計(jì)費(fèi)的驗(yàn)證。降低來(lái)年的資產(chǎn)收益率和其他指標(biāo)。另一方面，上述產(chǎn)能操縱也將導(dǎo)致上市后公司的增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。第三章股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響隨著我國(guó)股票交易改革的完成，絕對(duì)控股股東逐漸減少，但還是存在相對(duì)控股股東。在不斷發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)中的上市公司中，最大的股東利用其控制優(yōu)勢(shì)來(lái)顯著地控制市政公司的決策和職能，很少面對(duì)其他股東的阻力和挑戰(zhàn)。中國(guó)市場(chǎng)上上市公司盈余管理的最重要特征是在最大股東的控制下進(jìn)行盈余管理。以下分析所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)案件和管理的影響：3.1現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下的治理缺陷為盈余管理制造空間3.1.1內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全所有權(quán)結(jié)構(gòu)是指目標(biāo)投資公司的所有股份之間每股股份所持股份的類型和數(shù)量的分布，它表示基于所有權(quán)的各個(gè)股東之間的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，包括股份的集中度。股東的等級(jí)和身份有兩個(gè)含義。在不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，理事對(duì)代理機(jī)構(gòu)的行為承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益，因此，理事長(zhǎng)監(jiān)督代理機(jī)構(gòu)的能力和熱情是不同的。因此，公司的股份結(jié)構(gòu)與其監(jiān)控的有效性緊密相關(guān)。此外，所有權(quán)結(jié)構(gòu)在選擇公司的資本結(jié)構(gòu)和控制市場(chǎng)方面也起著重要的作用。由于中國(guó)新興市場(chǎng)中上市公司的特征，股票結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，通常由兩個(gè)主要部分組成：不可出售的股票（稱為不可出售的股票）和可出售的股票。雙重經(jīng)銷商關(guān)系內(nèi)的內(nèi)部控制在利潤(rùn)管理中涉及復(fù)雜的政策動(dòng)機(jī)。公開(kāi)股份名義上是公開(kāi)的，有效的控制權(quán)掌握在公共機(jī)構(gòu)和官員的手中，上市公司通常都有母公司?？毓晒蓶|成為創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)言人，并通過(guò)選舉和任命創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事來(lái)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)和管理。由于他們都是虛假的國(guó)家所有者的代理人，因此他們對(duì)公司的成敗不承擔(dān)任何經(jīng)濟(jì)責(zé)任或損失，并且經(jīng)常追求政治動(dòng)機(jī)并從他們的個(gè)人利益中獲得最大收益。這種政治化的動(dòng)機(jī)不同于管理外國(guó)盈余的政治動(dòng)機(jī)，而是管理人們?yōu)閷?shí)現(xiàn)政治利益而創(chuàng)造的內(nèi)部盈余的動(dòng)機(jī)。在討論公司治理結(jié)構(gòu)的眾多研究資料中，幾乎都是認(rèn)為在我國(guó)不斷增長(zhǎng)的商業(yè)市場(chǎng)中，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是不合理的，而且規(guī)定的手段通常是大幅減少國(guó)有股的方式?；诠局卫斫Y(jié)構(gòu)，不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)將不可避免地對(duì)公司治理模型產(chǎn)生不同的影響。從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，只要法人股對(duì)我國(guó)成長(zhǎng)型市場(chǎng)中的上市公司具有壓倒性的優(yōu)勢(shì)，國(guó)有股就成為形成大股東公司治理模式的重要特征。和內(nèi)部董事為中心。由于我國(guó)普遍缺乏國(guó)家所有者主體的嚴(yán)重缺陷，股東難以形成限制性作用。大股東不知道中小股東的存在。中小股東的權(quán)益屢次受到侵犯，但不能免除。內(nèi)部控制問(wèn)題嚴(yán)重，這說(shuō)明了為什么我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的大股東接連“侵蝕”了創(chuàng)業(yè)板上市公司，其行為嚴(yán)重扭曲，以及持續(xù)發(fā)生丑聞的原因。3.1.2高管股股東為了追逐個(gè)人利益而實(shí)施盈余管理大股東為追溯利益，積極參與公司治理，在參與過(guò)程中回一句自身效用最大化進(jìn)行盈余管理。在上述紫鑫藥業(yè)公司紫鑫藥業(yè)2011年業(yè)績(jī)大增就是大股東為了追溯利益的典型。當(dāng)股權(quán)過(guò)度分散時(shí)，公司治理主要解決的是股東與經(jīng)理人之間的利益關(guān)系，似的經(jīng)理人行為符合全體股東的最大利益。在這種情況下，股東們機(jī)會(huì)沒(méi)有動(dòng)力殘余公司治理，從而導(dǎo)致公司經(jīng)理成為公司是事實(shí)上的控制人。由于缺乏對(duì)管理者的監(jiān)督，管理者會(huì)進(jìn)行盈余管理，追組自己的利益，股東為自身利益考慮。3.2股權(quán)不制衡導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行較大程度盈余管理3.2.1大股東干預(yù)會(huì)計(jì)行為資本市場(chǎng)上最重要的信息需求包括大股東和中小股東。在理論層面，證券市場(chǎng)投資者應(yīng)該是最真實(shí)，最準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息的投資者，因?yàn)樗麄兣c公司之間的所有權(quán)關(guān)系最清晰，利益最相關(guān)。但是，由于國(guó)家公司治理結(jié)構(gòu)的特殊性，它通常包括發(fā)起人的主要股東。由于股東大會(huì)以股東比例為基礎(chǔ)進(jìn)行表決，因此，如果法律沒(méi)有頒布一些保護(hù)公司中小股東的特別規(guī)定，則擁有50％以上股份的大股東公司股份可以在任何條件下享有公司股份。絕對(duì)控制。因此，在大股東對(duì)公司的絕對(duì)控制下，董事會(huì)和股東大會(huì)的作用完全相同。董事會(huì)根據(jù)公司最大股東的個(gè)人意愿履行其決策職能，而最大股東實(shí)質(zhì)上就是具體的會(huì)計(jì)信息。幕后操縱者可以利用他在管理方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)來(lái)產(chǎn)生對(duì)他而言很強(qiáng)的相關(guān)會(huì)計(jì)信息，并且不會(huì)根據(jù)有關(guān)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的特定要求來(lái)產(chǎn)生和傳遞會(huì)計(jì)信息。對(duì)于中小型投資者而言，在當(dāng)前條件下，中國(guó)證券市場(chǎng)存在投資和投機(jī)活動(dòng)，而后者占較大的份額。主要目的是利用短期價(jià)格差異，但他們希望這樣做。但是，已經(jīng)成為“股東”的主要長(zhǎng)期投資者數(shù)量很少。對(duì)于大多數(shù)股東而言，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性并不重要。他們更擔(dān)心相關(guān)會(huì)計(jì)信息是否會(huì)提高股價(jià)。這就是股東利益所在。除了會(huì)計(jì)信息的專業(yè)性和自身質(zhì)量的限制外，中小型投資者通常將不了解或不了解會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。此外，在處理某些交易或不確定的問(wèn)題時(shí)，會(huì)計(jì)專業(yè)人員必須根據(jù)專業(yè)判斷做出會(huì)計(jì)估計(jì)。由于會(huì)計(jì)估計(jì)是主觀的，因此很難評(píng)估會(huì)計(jì)估計(jì)的準(zhǔn)確性。會(huì)計(jì)估計(jì)結(jié)果直接關(guān)系到當(dāng)期收益，因此不同時(shí)期的不同會(huì)計(jì)估計(jì)已逐漸成為公司根據(jù)需要進(jìn)行收益管理的最重要手段。例如，在計(jì)算固定資產(chǎn)的折舊時(shí)，必須估計(jì)折舊期和剩余凈值。這會(huì)導(dǎo)致公司延長(zhǎng)折舊期，在公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)高估凈殘值，在公司業(yè)績(jī)良好時(shí)縮短折舊期而低估凈殘值。3.2.2大股東對(duì)中小股東進(jìn)行掠奪在不斷增長(zhǎng)的商業(yè)市場(chǎng)中，上市公司中的大股東有掠奪中小股東的動(dòng)機(jī)，因此無(wú)法向他們提供高質(zhì)量的相關(guān)會(huì)計(jì)信息。大股東可以通過(guò)配股融資獲得隱性收益，因此進(jìn)行理財(cái)包裝以達(dá)到“配股資格線”并提高發(fā)行價(jià)是合理可行的。大股東強(qiáng)迫董事會(huì)和董事會(huì)根據(jù)個(gè)人喜好來(lái)管理公司的日常事務(wù)，并選擇操縱收益所需的價(jià)格和交易時(shí)間。當(dāng)股東需要通過(guò)股票市場(chǎng)籌集資金時(shí)，他們需要在創(chuàng)業(yè)板上市的公司。有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人尋求獲得分配權(quán)以籌集資金；當(dāng)公司沒(méi)有這種資格時(shí)，管理人員將采用以下方法：通過(guò)收入管理，創(chuàng)業(yè)板上市的公司不僅可以按價(jià)格獲得資格，而且可以增加公司股份的份額。有價(jià)證券，從而提高了公司股票的發(fā)行價(jià)。該公司還允許大股東獲得更高的隱性收入。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|的持股比例較低時(shí)，就缺乏控制他們選擇的公司并執(zhí)行盈余管理的能力，因此盈余管理的特定級(jí)別可能會(huì)很低。隨著第一大股東持股比例的增加，其控制能力將繼續(xù)增強(qiáng)，其他股東實(shí)施盈余管理的挑戰(zhàn)和阻力將逐漸減少，大股東將能夠做到這一點(diǎn)。更自由地實(shí)施系統(tǒng)收益。3.2.3股權(quán)高度分散導(dǎo)致股東對(duì)公司均不具有控制力股權(quán)下放要求所有股東擁有相似的股份，同時(shí)不能形成對(duì)公司的特定控制權(quán)。這導(dǎo)致了一定程度的資本控制和公司股東之間的平衡。但是，個(gè)人股東的作用是有限的，因此無(wú)法控制公司。高管人員的監(jiān)督和克制導(dǎo)致盲目追求高管人員個(gè)人利益的最大化。在這種股份結(jié)構(gòu)中，盈余管理的相關(guān)特征將不可避免地受到影響：由于股權(quán)的下放，難以形成有效的管理機(jī)制來(lái)對(duì)高級(jí)管理人員進(jìn)行監(jiān)督。根據(jù)經(jīng)理的假設(shè)和信息不對(duì)稱的理論，管理作為盈余管理的最重要機(jī)構(gòu)，它將考慮以自身利益為出發(fā)點(diǎn)，然后操縱盈余。目前，盈余管理主要是為了管理者的個(gè)人利益。第四章完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的措施建議股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響收益管理的關(guān)鍵因素。企業(yè)要想更好的控制盈余管理行為并增加企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的質(zhì)量，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)管理。采取減少股權(quán)集中度和增加機(jī)構(gòu)法人實(shí)體的份額的方式徹底扭轉(zhuǎn)當(dāng)前我國(guó)持股結(jié)構(gòu)的不合理特點(diǎn)。因此，從資本結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，以下將尋求改善創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理現(xiàn)狀的策略。4.1降低股權(quán)集中度利用調(diào)整公司的股份結(jié)構(gòu)的方式，使新市場(chǎng)中的上市公司的股份結(jié)構(gòu)多樣化和改變過(guò)去政府股份之間的不平衡，能夠很好的避開(kāi)由于資本過(guò)度從而帶來(lái)的市場(chǎng)投機(jī)。當(dāng)資本的集中變高時(shí)，企業(yè)實(shí)施盈余管理的幾率就越高。第一大股東持有過(guò)多的股份對(duì)財(cái)務(wù)信息在創(chuàng)業(yè)板上市公司間的傳遞并沒(méi)有積極作用，所以往往會(huì)進(jìn)行盈余管理。所以，企業(yè)必須實(shí)施一定的控制手段。上市公司的投資行為應(yīng)引入更多的股本，同時(shí)根據(jù)其他資本管理措施和激勵(lì)措施來(lái)遏制內(nèi)部人的自私行為。中國(guó)在單一股票中的主導(dǎo)地位主要發(fā)生在國(guó)有控股公司中。由國(guó)家或法律控制的企業(yè)將具有內(nèi)部控制，投資基金的多元化能夠改善收入信息的質(zhì)量。如果同時(shí)擁有國(guó)有股，公司股份和有價(jià)股份，則每個(gè)控股公司將限制共同利益，并且對(duì)收入信息的需求將提高，從而阻礙了收入質(zhì)量的降低。這表示降低股權(quán)集中度對(duì)平衡不同股東具有積極作用。所以，國(guó)有資本需要便利市場(chǎng)準(zhǔn)入，建立更加多元化的投資部門，并在法人和機(jī)構(gòu)投資者中引入自己的股份。最后，豐富資本市場(chǎng)的投資部門，同時(shí)優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。4.2擴(kuò)充法人股法人實(shí)體是中國(guó)第二大控股集團(tuán)，在某種程度上帶有大量國(guó)有股和有價(jià)證券的特征。相較于我國(guó)的可轉(zhuǎn)讓股，法人股就結(jié)構(gòu)來(lái)講更為集中，法人機(jī)構(gòu)具有更大的控制公司作為持有人的能力，并且因?yàn)榉ㄈ斯晒煞荼壤叨荒艹浞值剡M(jìn)行監(jiān)督。同時(shí)，法人股不能上市流通，其持有人不能作為可轉(zhuǎn)讓股份的股東追求短期交易價(jià)差，而要更加關(guān)注法人股的中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展。公司尋求更高的利潤(rùn)回報(bào)。根據(jù)在中國(guó)上市的創(chuàng)業(yè)板公司的事實(shí)，將法人實(shí)體擴(kuò)大為在中國(guó)上市的創(chuàng)業(yè)板公司中擔(dān)任相對(duì)控股股東的法人實(shí)體應(yīng)該是一個(gè)合理的先決條件。主要原因是：一方面，實(shí)踐表明法人股東可以直接控制董事會(huì)，以確保高管人員按照其個(gè)人利益的最大化行事。另一方面，大多數(shù)中國(guó)的小股東都不會(huì)去參加股東大會(huì)。有關(guān)法律實(shí)體，即股東，將根據(jù)其個(gè)人意愿在股東大會(huì)上作出表決結(jié)果，通常只有不到50％的表決權(quán)。簡(jiǎn)而言之，只要公司股東在公司股份中控制董事會(huì)，股東大會(huì)和高管人員行為的足夠相對(duì)持股量，就可以有效地監(jiān)視公司高管人員，從而改善公司業(yè)績(jī)，提高公司的價(jià)值。4.3發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者基本上，公司內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資本結(jié)構(gòu)的改善取決于投資團(tuán)隊(duì)的持續(xù)增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)投資者是指通過(guò)保險(xiǎn)基金，養(yǎng)老基金和信托公司等法人實(shí)體參與證券投資的相關(guān)機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者的積極發(fā)展和獨(dú)立發(fā)展，不僅可以幫助上市公司在不斷發(fā)展的資產(chǎn)市場(chǎng)中穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，改善其股權(quán)結(jié)構(gòu)，而且還將為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展做出貢獻(xiàn)。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者通常會(huì)長(zhǎng)期持有在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司股票并執(zhí)行公司的戰(zhàn)略投資活動(dòng)，所以肯定會(huì)帶動(dòng)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)步。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的范圍進(jìn)行擴(kuò)大時(shí)，才有可能緩解有價(jià)證券過(guò)度分散和資產(chǎn)過(guò)度集中的現(xiàn)象。當(dāng)前中國(guó)共同基金已經(jīng)擁有了很大的發(fā)展，但是跟國(guó)外更加的成熟市場(chǎng)比較起來(lái)，明顯我國(guó)的相對(duì)市場(chǎng)份額還是更低一些。一直到2019年底，我國(guó)10家相關(guān)基金管理公司管理的34只封閉式基金的總資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到847億丹麥克朗，僅占總市值的1,896和中國(guó)目前市值的5,396。所以，引入開(kāi)放式基金，引入合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者以及社會(huì)保險(xiǎn)基金盡早進(jìn)入資本市場(chǎng)，都能夠促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)有效發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。當(dāng)控股股東是非流通股股東時(shí)，其股票價(jià)格將不會(huì)完全根據(jù)回報(bào)率來(lái)進(jìn)行變化。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)困難后，它也不會(huì)陷入被收購(gòu)的境地。在評(píng)估之后對(duì)控股股東的行為進(jìn)行一定的限制，證券市場(chǎng)也就喪失了功能。推動(dòng)非流通賬戶的逐步上市和傳播，將對(duì)企業(yè)調(diào)整股東和可轉(zhuǎn)讓股東的控制目標(biāo)產(chǎn)生有效作用。4.4建立和完善管理層和職工持股制度管理層和關(guān)鍵員工持股制度的主要內(nèi)容如下：（1）管理層和核心員工獲得公司的股份，股份的數(shù)量和百分比與增幅和利率有關(guān)。業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的增長(zhǎng)以及這些股份的利潤(rùn)。個(gè)人可以獲得的職位，貢獻(xiàn)和服務(wù)年限可以由個(gè)人獲得，也可以通過(guò)公司的長(zhǎng)期激勵(lì)措施來(lái)支付。（2）管理層和主要員工的股份能夠持有很長(zhǎng)時(shí)間，并且只有在公司出售、撤回或離開(kāi)公司（或由公司回購(gòu)以獲取資金）后才能發(fā)行。（3）參與計(jì)劃的管理層和主要員工具有共同股東的基本權(quán)利，例如分配權(quán)和投票權(quán)（受制于制度安排的限制），基于其各自所有者的凈資產(chǎn)。管理層和關(guān)鍵雇員的所有權(quán)是資本激勵(lì)的一種基礎(chǔ)性方法。根據(jù)直接擁有公司股份，具有戰(zhàn)略責(zé)任的管理人員和在公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展中起著重要作用的員工可以適應(yīng)股東的利益。長(zhǎng)期持有股票可能會(huì)阻止他們只關(guān)注股價(jià)波動(dòng)和資本轉(zhuǎn)移收益。專注于業(yè)務(wù)發(fā)展。只有在公司中長(zhǎng)期工作并做出貢獻(xiàn)，我們才能實(shí)現(xiàn)更大的庫(kù)存獲利能力。無(wú)疑，這將鼓勵(lì)他們與公司合作并更加喜歡他們的工作。完善一種管理者和核心員工都能夠擁有企業(yè)股份的制度，可以對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的治理機(jī)制中固有的不足予以補(bǔ)正。第五章結(jié)論在當(dāng)前的市場(chǎng)中，盈余管理的現(xiàn)象還會(huì)長(zhǎng)期存在，利用我國(guó)法律法規(guī)的規(guī)制或者人力的監(jiān)督還不能夠做到徹底杜絕盈余管理的現(xiàn)象。因此我們應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)盈余管理這種行為。企業(yè)往往通過(guò)盈余管理的行為來(lái)獲得更大的收益，企業(yè)能夠通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)與操縱應(yīng)計(jì)盈余進(jìn)行盈余管理，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更多的收益。在企業(yè)實(shí)踐中，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)公司的管理層產(chǎn)生不同側(cè)重方向的監(jiān)督及作用。具體來(lái)講，股權(quán)集中型更多的是通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市公司大股東的控制力來(lái)直接監(jiān)督管理者的行為，分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)通過(guò)外部市場(chǎng)的有效性來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層的間接監(jiān)督。這兩種治理機(jī)制都不能夠完全的約束創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理行為，但是卻會(huì)使管理層采取不相同的盈余管理模式。那么對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)綜合這兩種治理機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，來(lái)對(duì)抑制創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層自利動(dòng)機(jī)起到最大的作用，并以此更好的監(jiān)督與規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，讓公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能夠跟公司旗下股東的目標(biāo)保持基本的一致。全文旨在對(duì)當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理現(xiàn)狀進(jìn)行闡釋，并且據(jù)此分析出進(jìn)一步的控制企業(yè)盈余管理行為的建議?？偟膩?lái)講，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，盈余管理問(wèn)題將在世界范圍內(nèi)越來(lái)越受到重視，本篇論文的研究基于當(dāng)前的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實(shí)做出的研究，由于本人能力的局限性，文章尚存不足之處，例如缺少實(shí)證研究等等，這些將在筆者往后的學(xué)術(shù)研究中進(jìn)一步補(bǔ)足。期望有利于我國(guó)當(dāng)前打破財(cái)務(wù)界所面臨的誠(chéng)信危機(jī)，并促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司更加長(zhǎng)遠(yuǎn)平穩(wěn)的發(fā)展，以及推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)健康的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]張栓興,溫巖澤,楊欣怡.股權(quán)