發(fā)電企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究-大唐發(fā)電股份有限公司的價(jià)值評(píng)估的綜述報(bào)告

發(fā)電企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究——大唐發(fā)電股份有限公司的價(jià)值評(píng)估的綜述報(bào)告隨著電力市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放和電力企業(yè)的不斷增長(zhǎng)，對(duì)于發(fā)電企業(yè)的價(jià)值評(píng)估也變得越來(lái)越重要。價(jià)值評(píng)估是一種基于估值方法的手段，是確定企業(yè)當(dāng)前價(jià)值和未來(lái)增值潛力的重要工具。本文將通過(guò)對(duì)大唐發(fā)電股份有限公司進(jìn)行評(píng)估，來(lái)探討如何進(jìn)行發(fā)電企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，并分析大唐發(fā)電股份有限公司的價(jià)值。一、發(fā)電企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法1.資產(chǎn)估值法資產(chǎn)估值法是一種以企業(yè)的凈資產(chǎn)加權(quán)平均值為基礎(chǔ)的估值方法。它強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況，即企業(yè)的凈資產(chǎn)。在評(píng)估發(fā)電企業(yè)時(shí)，資產(chǎn)估值可以根據(jù)企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算出凈資產(chǎn)的價(jià)值。2.市場(chǎng)比較法市場(chǎng)比較法是一種常用的估值方法，它將同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和市場(chǎng)上可比的企業(yè)作為參考，在對(duì)照組中尋找最具有代表性的企業(yè)，依據(jù)它們的市場(chǎng)估值和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。3.收益法收益法是一種基于企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的估值方法，是適用于發(fā)電企業(yè)的最主要方法。收益法通常使用折現(xiàn)現(xiàn)金流方法（DCF）和盈利預(yù)測(cè)方法（EP）來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流，并確定企業(yè)的價(jià)值。二、大唐發(fā)電股份有限公司的價(jià)值評(píng)估1.基本信息大唐發(fā)電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大唐發(fā)電”）成立于1994年，是中國(guó)最大的發(fā)電企業(yè)之一。截至2019年，公司的總資產(chǎn)為8591.77億元，總凈資產(chǎn)為2766.41億元。2.資產(chǎn)估值法按照資產(chǎn)估值法，可以計(jì)算大唐發(fā)電的凈資產(chǎn)為2766.41億元?？梢哉J(rèn)為，大唐發(fā)電的基礎(chǔ)資本結(jié)構(gòu)相對(duì)健康，從而保證了其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。3.市場(chǎng)比較法市場(chǎng)比較法是綜合分析大唐發(fā)電市值、EBITDA及凈利潤(rùn)與同行業(yè)企業(yè)的市值、EBITDA及凈利潤(rùn)之比，來(lái)評(píng)定其市場(chǎng)定價(jià)的公允性和準(zhǔn)確性。經(jīng)過(guò)對(duì)比大唐發(fā)電的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，發(fā)現(xiàn)其相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)和較高的市場(chǎng)占有率，表明其相對(duì)合理的市場(chǎng)評(píng)估。4.收益法為了使用收益法計(jì)算大唐發(fā)電的價(jià)值，首先需要預(yù)測(cè)大唐發(fā)電的未來(lái)現(xiàn)金流。根據(jù)其過(guò)去幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和整個(gè)行業(yè)走勢(shì)狀況，大唐發(fā)電未來(lái)的現(xiàn)金流可以進(jìn)行預(yù)測(cè)。接下來(lái)，需要決定折現(xiàn)率。在這里，我們可以采用CAPM模型計(jì)算其折現(xiàn)率。在進(jìn)行以上分析后，通過(guò)使用數(shù)量化的方法來(lái)計(jì)算該公司的價(jià)值。我們對(duì)大唐發(fā)電進(jìn)行基于折現(xiàn)現(xiàn)金流的估值并附上估值結(jié)果：基本假設(shè)：公司未來(lái)5年內(nèi)保持20%的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）；未來(lái)5年后持續(xù)增長(zhǎng)4%；使用WACC16%和EV/EBITDA5-6倍為基礎(chǔ)參數(shù)，假設(shè)目標(biāo)生命周期為10年假設(shè)計(jì)算中，公司的已知值為：總收入、凈利潤(rùn)、EBITDA、總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)。五年后，EBITDA達(dá)到390.51億元，EBITDA的增長(zhǎng)率為10.99%?，F(xiàn)金流產(chǎn)生了401.71億元，凈負(fù)債總額為9.2億元，為正值。因此我們可以得到大唐發(fā)電的股本凈現(xiàn)值為4443.30億元。三、結(jié)論通過(guò)以上價(jià)值評(píng)估方法，可以得出大唐發(fā)電的市場(chǎng)估值綜合結(jié)果為4315.6億元。從基本面、市場(chǎng)評(píng)估和收益預(yù)測(cè)等多個(gè)角度考慮，大唐發(fā)電的未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)性良好，企業(yè)價(jià)值具有一定的投資價(jià)值?？傮w而言，為