經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)（第2版）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握財(cái)政政策與貨幣政策的運(yùn)用掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)及工具理解內(nèi)在穩(wěn)定器的內(nèi)容掌握赤字財(cái)政政策與公債的應(yīng)用了解貨幣主義的貨幣政策、各派別在宏觀經(jīng)濟(jì)政策問題上的爭論【經(jīng)濟(jì)學(xué)家箴言】宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要任務(wù)之一就是要標(biāo)明如何能夠運(yùn)用中央政府的財(cái)政工具和貨幣工具來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。——美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者J.托賓10．1宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的知道原則和措施。它是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對經(jīng)濟(jì)活動有意識的干預(yù)?！締栴}導(dǎo)入】中國房價與宏觀調(diào)控中國房價何時會崩盤？這是很多中國人，也包括外國經(jīng)濟(jì)學(xué)家所深切關(guān)注的命題。讓我們來回顧一下中國的房產(chǎn)發(fā)展史與政府的宏觀政策是怎樣的吧。第1階段:理論的突破與試點(diǎn)的起步階段：1978年在理論界提出了住房商品化、土地產(chǎn)權(quán)等觀點(diǎn)。1980年9月北京市住房統(tǒng)建辦公室率先掛牌,成立了北京市城市開發(fā)的總公司,拉開了房地產(chǎn)的綜合開發(fā)序幕。1982年國務(wù)院在四個城市進(jìn)行售房試點(diǎn)。1984年廣東、重慶開始征收土地使用費(fèi)。第2階段:非理性炒作與調(diào)整推進(jìn)階段(1992至1995年)：1992年房改全面啟動,住房公積金制度全面推行。1993年“安居工程”開始啟動。房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷一段時間的低迷之后開始復(fù)蘇。第3階段:相對穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展階段(1995至2002年)：隨著住房制度改革不斷深化和居民收入水平的提高,住房成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)。1998以后,隨著住房實(shí)物分配制度的取消和按揭政策的實(shí)施,房地產(chǎn)投資進(jìn)入平穩(wěn)快速發(fā)展時期,房地產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。第4階段:價格持續(xù)上揚(yáng),多項(xiàng)調(diào)控措施出臺的新階段(2003-2008年)：2003年以來,房屋價格持續(xù)上揚(yáng),大部分城市房屋銷售價格上漲明顯。隨之而來出臺了多項(xiàng)針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策。小結(jié)：中國房地產(chǎn)價格走勢，1998年開始起到2003年，這一輪的上揚(yáng)達(dá)到高峰。2003-2007年都在頭部橫盤整理，2004年調(diào)控供給，2005年調(diào)控需求，2006年調(diào)控結(jié)構(gòu)，2007年繼續(xù)調(diào)控，2007年底基本調(diào)控完畢，2008年奧運(yùn)會東風(fēng)作用，中國新一輪的房地產(chǎn)，把頭部轉(zhuǎn)化為底部以后，又一波上揚(yáng)。第5階段：應(yīng)急與投機(jī)催生房地產(chǎn)大泡沫(2009至2011)：2009年從年初的黯淡，到3月轉(zhuǎn)入大陽春，5月之后有越來越多的投資客進(jìn)入房地產(chǎn)市場，象征著房地產(chǎn)市場步入炎夏。而到年末，12月16日《福布斯》評選7大金融泡沫，中國房地產(chǎn)成為位列第二位的近在眼前的金融泡沫。2010年中國房地產(chǎn)價格持續(xù)走高，尤其是二三線城市增幅創(chuàng)歷年新高。2010年以來，中國出臺了一系列房地產(chǎn)調(diào)控措施，將政策由此前的支持轉(zhuǎn)向抑制投機(jī)，遏制房價過快上漲，其中包括土地、金融、稅收等多種調(diào)控手段。2011年為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)展，國務(wù)院、銀監(jiān)會等相繼出臺多項(xiàng)政策對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)揮了重要作用。毫無疑問，穩(wěn)健調(diào)控成分2011年房地產(chǎn)調(diào)控的一個主旋律，不論是限購還是房貸利率等措施都讓房價得到了控制。但是主題還是繼續(xù)漲。第6階段：臨界點(diǎn)中國的2012年：2012年時，是史上中國房地產(chǎn)最瘋狂的一年，開盤就賣完，一天一個價，地產(chǎn)商、購房者、地方政府都瘋了，同期的海南也是處在2011年房地產(chǎn)最瘋狂的回落期，貨幣持續(xù)大量增發(fā)，2012年，中國的M2余額是美國的2.58倍，是日本的8.34倍，是歐元區(qū)總共的3.68倍。第7階段：2013-2016年上半年宏觀調(diào)控下行時期緊接著，在2013年我們就迎來了狂歡之后的錢荒，一切又都變了。這一年，房地產(chǎn)高漲、李嘉誠們開始離開、外資開如撤離、工廠大批遷至東南亞。。。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入典型分明的紅(房地產(chǎn)、金融)與黑(實(shí)體經(jīng)濟(jì))時代。2013年，金融調(diào)控，房地產(chǎn)增速下降；2014年，房地產(chǎn)增速繼續(xù)下降；2015年，頂不住了，解除限購、限貸，降息，降準(zhǔn)，界定首套房，二手房免稅；2016年上半年，怎么房地產(chǎn)還不火？去庫存，再降息降準(zhǔn)，降首付，降二套房首付，二手房交易大面積戶型也免稅，央行開年就放水，怎么深圳上海這么瘋漲？深圳上海繼續(xù)加強(qiáng)限購政策，社保2年改5年、貸款政策變化等。第8階段：2016年下半年，房地產(chǎn)突然開始瘋漲。

中國房地產(chǎn)未來趨勢如何?我們的宏觀政策該如何軟著陸？10．1．1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)充分就業(yè)價格穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長國際收支平衡宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)是相互聯(lián)系與相互制約的完整統(tǒng)一。充分就業(yè)保證了社會的穩(wěn)定，人力資源的最大投入，它需要建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上。通貨膨脹帶來的負(fù)面效應(yīng)，引起實(shí)際收入的下降，嚴(yán)重破壞了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，因此，在追求經(jīng)濟(jì)增長的同時，務(wù)必加強(qiáng)宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)過熱引起惡劣的通貨膨脹。10．1．2宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具需求管理

需求管理是指通過調(diào)節(jié)總需求來達(dá)到一定政策目標(biāo)的政策工具。這是凱恩斯主義特別重視的政策工具。

供給管理

供給管理是指通過對總供給的調(diào)節(jié)來達(dá)到一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策工具。

對外經(jīng)濟(jì)管理對外貿(mào)易政策、匯率政策、對外投資政策以及國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)調(diào)

10．1．3宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)凱恩斯及后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)代貨幣主義理性預(yù)期學(xué)派新凱恩斯主義10．1．3．1凱恩斯及后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)

（1）凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論概要

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為“供給總能創(chuàng)造對自己的需求”，凱恩斯則認(rèn)為，市場機(jī)制的自動調(diào)節(jié)作用是有限的，會存在失業(yè)。失業(yè)產(chǎn)生的根本原因是有效需求不足。有效需求主要由消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成，消費(fèi)需求和投資需求的不足又源于三大基本心理規(guī)律：邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律、資本邊際效率遞減規(guī)律及流動偏好規(guī)律。這三大基本心理規(guī)律是不易改變的，要增加有效需求就只能依靠政府的作用，通過擴(kuò)大有效需求以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。（2）后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)

后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)也被稱之為“美國凱恩斯主義”、“新古典綜合派”。其主要人物有薩繆爾森、漢森、托賓、索洛等人。返回10．1．3．2現(xiàn)代貨幣主義現(xiàn)代貨幣主義是20世紀(jì)50年代中期在美國出現(xiàn)的一個重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授弗里德曼是該學(xué)派最著名的代表人物。該學(xué)派的最重要特征是將貨幣看作為最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，基于貨幣的角度來展開宏觀經(jīng)濟(jì)理論分析，反對凱恩斯主義的政府干預(yù)，主張經(jīng)濟(jì)自由?，F(xiàn)代貨幣主義提出的經(jīng)濟(jì)政策主要有以下幾項(xiàng)：①“單一規(guī)則”的貨幣政策。②“收入指數(shù)化”方案。③負(fù)所得稅政策。④實(shí)行浮動匯率制。返回10．1．3．3理性預(yù)期學(xué)派理性預(yù)期學(xué)派，也被稱為新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，是20世紀(jì)70年代從現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派中分離出來的一個經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。該學(xué)派的主要代表人物有盧卡斯、薩金特、巴羅和普雷斯科特等人。該學(xué)派的特點(diǎn)是基于人們的理性預(yù)期來進(jìn)行理論分析，反對政府干預(yù)，比現(xiàn)代貨幣主義更為激進(jìn)地強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)自由。返回10．1．3．4新凱恩斯主義新凱恩斯主義是20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的一個主張政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的新的學(xué)術(shù)流派。其代表人物有斯蒂格利茨、阿克洛夫、費(fèi)爾普斯、曼昆、羅默等人。新凱恩斯主義繼承了凱恩斯政府干預(yù)的基本思想理念，以對工資粘性和價格粘性的分析，論證了市場常處于非出清狀態(tài)，因此，盡管存在理性預(yù)期，政策干預(yù)仍是有效、必要的。新凱恩斯主義認(rèn)為需求和供給方面的因素都會對經(jīng)濟(jì)總水平產(chǎn)生沖擊。由于工資粘性和價格粘性，經(jīng)濟(jì)在受到?jīng)_擊后，從非均衡狀態(tài)回復(fù)到均衡狀態(tài)，要經(jīng)歷一個緩慢、痛苦的過程。因此，政府干預(yù)是必要的。返回10．2財(cái)政政策財(cái)政政策是指政府變動支出和稅收以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入。在短期內(nèi)，財(cái)政政策主要影響產(chǎn)品和勞務(wù)的總需求，這是刺激或減慢經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最直接的方式。10．2．1財(cái)政政策的內(nèi)容與運(yùn)用財(cái)政政策的產(chǎn)生與發(fā)展財(cái)政政策的內(nèi)容財(cái)政政策的效果和“擠出效應(yīng)”財(cái)政政策的手段和運(yùn)用10．2．1．1財(cái)政政策的產(chǎn)生與發(fā)展財(cái)政政策是隨著社會生產(chǎn)方式的變革而不斷發(fā)展的。奴隸社會和封建社會，奴隸主和地主階級的財(cái)政政策主要為鞏固其統(tǒng)治地位的政治職能服務(wù)在資本積累階段和資本主義形成時期,統(tǒng)治者一般都推行掠奪性財(cái)政政策，以加速資本積累的過程。早期的資本主義國家，一般都實(shí)行簡政輕稅、預(yù)算平衡的財(cái)政政策，以利于自由資本主義的發(fā)展。國家壟斷資本主義時期，生產(chǎn)社會化與資本主義私有制的矛盾日益激化，政府的經(jīng)濟(jì)職能逐漸增強(qiáng)，財(cái)政政策不僅為實(shí)現(xiàn)國家政治職能服務(wù)，而且成為政府干預(yù)和調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟(jì)生活的重要工具。社會主義國家由于建立了以生產(chǎn)資料公有制為主體的經(jīng)濟(jì)制度，國家集中了全體人民的意志，代表著人民的根本利益，能自覺地根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求制定財(cái)政政策。10．2．1．2財(cái)政政策的內(nèi)容擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策中性財(cái)政政策自動穩(wěn)定的財(cái)政政策相機(jī)抉擇的財(cái)政政策自動穩(wěn)定的財(cái)政政策自動穩(wěn)定的財(cái)政政策是指財(cái)政制度本身存在一種內(nèi)在的、不需要的政府采取其他干預(yù)行為就可以隨這經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。這種機(jī)制也被稱為財(cái)政自動穩(wěn)定器。主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，是包括個人所得稅和個人所得稅的累進(jìn)所得稅自動穩(wěn)定作用。另一方面，是政府福利支出的自動穩(wěn)定作用。相機(jī)決策的財(cái)政政策相機(jī)決策的財(cái)政政策是指政府根據(jù)一定時期的經(jīng)濟(jì)社會狀況，主動靈活選擇不同類型的反經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)政政策工具，干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。相機(jī)抉擇財(cái)政政策具體包括汲水政策和補(bǔ)償政策。汲水政策是指經(jīng)濟(jì)蕭條時期進(jìn)行公共投資，以增加社會有效需求，使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力的政策。補(bǔ)償政策是指政府有意識的從當(dāng)時經(jīng)濟(jì)狀況反方向上調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)景氣變動的財(cái)政政策，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動的目的。擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和

中性財(cái)政政策

將財(cái)政政策劃分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策，是根據(jù)財(cái)政政策調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)中的不同功能來劃分的。①擴(kuò)張性財(cái)政政策（又稱積極的財(cái)政政策）是指通過財(cái)政分配活動來增加和刺激社會的總需求；增加國債、支出大于收入，出現(xiàn)財(cái)政赤字來實(shí)現(xiàn)；②緊縮性財(cái)政政策（又稱穩(wěn)健的財(cái)政政策）是指通過財(cái)政分配活動來減少和抑制總需求；③中性財(cái)政政策是指財(cái)政的分配活動對社會總需求的影響保持中性。10．2．1．3財(cái)政政策的效果和“擠出效應(yīng)”由于政府支出增加，私人投資減少，社會總需求不變，這種由政府支出“擠出”私人投資的現(xiàn)象，稱為“擠出效應(yīng)”。擠出效應(yīng)僅僅適用于結(jié)構(gòu)性赤字。如果經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致周期性財(cái)政赤字上升，政府支出的增加就不一定提高利率，減少國內(nèi)私人投資，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”對財(cái)政政策效果的影響①LM曲線的斜率既定，財(cái)政政策效果的大小與IS曲線的斜率正相關(guān)。

當(dāng)政府支出增加ΔG，IS1移至IS2，若沒有貨幣市場的作用，產(chǎn)出變動ΔY=Y1Y4=ΔGKg

但由于貨幣市場的作用，產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，實(shí)際產(chǎn)出只有Y1Y2，對應(yīng)于IS3移至IS4時，產(chǎn)出為Y1Y3，Y1Y2<Y3Y4。由于IS的斜率為1/dKi，當(dāng)d越大，IS的斜率越小，投資對利率越敏感，擴(kuò)張的財(cái)政政策產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”越大，財(cái)政政策的效果越小?！皵D出效應(yīng)”對財(cái)政政策效果的影響②IS曲線的斜率既定，財(cái)政政策效果的大小與LM曲線的斜率負(fù)相關(guān)。LM曲線的斜率為K/h，當(dāng)LM曲線的斜率較大，h較小，貨幣需求對利率反映不靈敏，這意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升很多，從而對私人部門的投資產(chǎn)生的擠出效應(yīng)較大，所以，財(cái)政政策的效果較小。10．2．1．4財(cái)政政策的手段和運(yùn)用（1）預(yù)算收支政策。預(yù)算收支政策主要通過預(yù)算收支規(guī)模及平衡狀態(tài)的確定、收支結(jié)構(gòu)的安排和調(diào)整來實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。（2）稅收政策。稅收政策主要通過稅種、稅率來確定和保證國家財(cái)政收入，調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟(jì)的分配關(guān)系，以滿足國家履行政治經(jīng)濟(jì)職能的財(cái)力需要,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展和社會的公平分配。（3）財(cái)政投資政策。財(cái)政投資政策通過國家預(yù)算撥款和引導(dǎo)預(yù)算外資金的流向、流量，以實(shí)現(xiàn)鞏固和壯大社會主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。（4）財(cái)政補(bǔ)貼政策。財(cái)政補(bǔ)貼政策是國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的客觀要求和一定時期的政策需要，通過財(cái)政轉(zhuǎn)移的形式直接或間接地對農(nóng)民、企業(yè)、職工和城鎮(zhèn)居民實(shí)行財(cái)政補(bǔ)助，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展和社會安定的目的。（5）國債政策。國債政策是國家按照有償原則，籌集和使用財(cái)政資金的一種再分配手段包括在國內(nèi)發(fā)行公債和專項(xiàng)債券,在國外發(fā)行政府債券,向外國政府或國際金融組織借款,以及對預(yù)算內(nèi)資金實(shí)行周轉(zhuǎn)有償使用等形式。財(cái)政政策內(nèi)容和手段的選擇是由財(cái)政政策的性質(zhì)及其目標(biāo)所決定的。財(cái)政政策的階級性質(zhì)和具體目標(biāo)不同，所采取的方式也不同。10．2．2內(nèi)在穩(wěn)定器“內(nèi)在穩(wěn)定器”是指這樣一種宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制：它能在宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定情況下自動發(fā)揮作用，使宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定。財(cái)政政策的這種“內(nèi)在穩(wěn)定器”效應(yīng)無需借助外力就可直接產(chǎn)生調(diào)控效果，財(cái)政政策工具的這種內(nèi)在的、自動產(chǎn)生的穩(wěn)定效果，可以隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，自行發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，不需要政府專門采取干預(yù)行動。10．2．2．2內(nèi)在穩(wěn)定器的內(nèi)容（1）累進(jìn)的所得稅制。如果當(dāng)初政府預(yù)算收支平衡，稅率沒有變動，而經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)不景氣，國民生產(chǎn)就要減少，致使稅收收入自動降低；如果政府預(yù)算支出保持不變，則由稅收收入的減少導(dǎo)致預(yù)算赤字發(fā)生，從而“自動”產(chǎn)生刺激需求的力量，以抑制國民生產(chǎn)的繼續(xù)下降。（2）公共支出尤其是社會福利支出。如果國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，就會有很多人具備申請失業(yè)救濟(jì)金的資格，政府必須對失業(yè)者支付津貼或救濟(jì)金，以使他們能夠維持必要的開支，從而使國民經(jīng)濟(jì)中的總需求不致下降過多；同樣，如果經(jīng)濟(jì)繁榮來臨，失業(yè)者可重新獲得工作機(jī)會，在總需求接近充分就業(yè)水平時，政府就可以停止這種救濟(jì)性的支出，使總需求不致過旺。（3）私人儲蓄和公司儲蓄。一般家庭在短期內(nèi)收入下降時，一般不減消費(fèi)，而是動用過去的儲蓄；在收入增加時，也不立即增加消費(fèi)，而是增加儲蓄，使消費(fèi)保持相對的穩(wěn)定。公司也是如此，在收入減少時，不輕易減少股息，而是減少保留利潤；在收入增加時，也不輕易增加股息，而是增加保留利潤。10．2．2．3內(nèi)在穩(wěn)定器的作用內(nèi)在穩(wěn)定器自動地發(fā)生作用，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，無需政府作出任何決策，但是，這種內(nèi)在穩(wěn)定器調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用是十分有限的。它只能減輕蕭條或通貨膨脹的程度，并不能改變蕭條或通貨膨脹的總趨勢；只能對財(cái)政政策起到自動配合的作用，并不能代替財(cái)政政策。因此，盡管某些財(cái)政政策具有內(nèi)在穩(wěn)定器的作用，但仍需要政府有意識地運(yùn)用財(cái)政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。10．2．3赤字財(cái)政政策與公債凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策不僅必要，而且可能。第一，債務(wù)人是國家，債權(quán)人是公眾。國家與公眾的根本利益是一致的。政府的財(cái)政赤字是國家欠公眾的債務(wù)，也就是自己欠自己的債務(wù)。第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，這就決定了債務(wù)的償還是有保證的，不會引起信用危機(jī)。第三，債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字。這就是所謂的“公債哲學(xué)”。10．3貨幣政策貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策。宏觀貨幣政策的一般應(yīng)用方式：蕭條時期，擴(kuò)大貨幣供給量，以降低利息率，刺激總需求（擴(kuò)大的貨幣政策）；膨脹時，縮小貨幣供給量，以提高利息率，抑制總需求（縮小的貨幣政策）。貨幣政策主要工具（1）公開市場業(yè)務(wù)中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價證券。買進(jìn)有價證券實(shí)際上就是發(fā)行貨幣，從而增加貨幣供應(yīng)量。賣出有價證券實(shí)際上就是回籠貨幣，從而減少貨幣供應(yīng)量。（2）貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行向中央銀行貸款的方式。商業(yè)銀行向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)所付的利息率稱為貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)政策包括變動貼現(xiàn)率與貼現(xiàn)條件，其中最重要的是變動貼現(xiàn)率。中央銀行降低貼現(xiàn)率或放松貼現(xiàn)條件，使商業(yè)銀行得到更多的資金，這樣就可以增加對客戶的放款，放款的增加又可以通過銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制增加流通中的貨幣供應(yīng)量，降低利息率；反之，則反。（3）準(zhǔn)備金規(guī)定商業(yè)銀行吸收的存款中用作準(zhǔn)備金的比率稱為準(zhǔn)備率。中央銀行變動準(zhǔn)備率可以通過對準(zhǔn)備金的影響來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

貨幣政策凱恩斯主義的貨幣政策貨幣主義的貨幣政策10．3．1凱恩斯主義的貨幣政策凱恩斯主義關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制所要說明的是有關(guān)貨幣政策工具通過怎樣的途徑和作用機(jī)理發(fā)揮作用，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的問題。它是中央銀行確定了政策目標(biāo)后，從選用一定的政策工具并付諸實(shí)施開始，到實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)為止，其間所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及其因果關(guān)系的總和。貨幣政策是要通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動來影響總需求。所以，凱恩斯主義貨幣政策的直接目標(biāo)是利息率，最終目標(biāo)是總需求變動，因而凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)貨幣政策政策傳導(dǎo)機(jī)制是間接的。凱恩斯主義貨幣政策的基本思路假定貨幣供給（Ms）相對于貨幣需求（Md）突然增加，首先發(fā)生變化的是利率（r）下降，利率下降后，資本邊際效率提高，投資（I）就會增加，投資的增加必然影響總支出（E）和總收入（Y）.在這一傳導(dǎo)過程中，利率變動起著關(guān)鍵性的作用。由于利率的下降，才導(dǎo)致了投資的增加和收入的增加。如果做相反的假設(shè)，則是在貨幣供給減少后，由于利率的上升導(dǎo)致投資下降和收入的下降。

10．3．2貨幣主義的貨幣政策貨幣主義關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣主義者認(rèn)為，在貨幣政策的傳導(dǎo)中起主要作用的是貨幣供給量，而不是利率。貨幣供給量能夠不通過利率而直接影響收入的變動?；舅悸肥牵涸黾迂泿殴┙o量，在開始時會降低利率，但不久就會因貨幣收入增加和物價上漲而使利率上升，至于實(shí)際利率，則有可能回到并穩(wěn)定在原先的水平。貨幣供給量增加沒有導(dǎo)致利率下降的原因還在于：在名義貨幣供給量增加的過程中，人們可能將增加的貨幣轉(zhuǎn)向價格尚未上漲的金融資產(chǎn)和實(shí)務(wù)資產(chǎn)，資產(chǎn)需求的增加引起資產(chǎn)價格的上升，必然使生產(chǎn)者增加生產(chǎn)，從而增加名義收入。資產(chǎn)價格的上升、生產(chǎn)增加以及收入增加的結(jié)果是，增加的貨幣供給量被由此引起的貨幣需求所吸收，而利率不發(fā)生變化。因此，貨幣供給的變動，不是通過利率間接影響支出和收入，而是通過貨幣實(shí)際余額直接作用于實(shí)際資產(chǎn)，引起支出和收入的變化。因此，貨幣主義者認(rèn)為貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是直接的，其中起關(guān)鍵性作用的貨幣的供給量.

10．3．3財(cái)政--貨幣政策的相互配合

財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響政策種類對利率的影響對消費(fèi)的影響對投資的影響對GNP的影響財(cái)政政策（減少所得稅）上升增加減少增加財(cái)政政策（增加政府開支）上升增加減少增加財(cái)政政策（投資津貼）上升增加增加增加貨幣政策（擴(kuò)大貨幣供給）下降增加增加增加財(cái)政--貨幣政策的配合使用效果財(cái)政政策和貨幣政策搭配使用的政策效應(yīng)政策組合產(chǎn)出變動利率變動擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣