【《暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及教訓(xùn)啟示》16000字（論文）】

暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及教訓(xùn)啟示目錄 1一、緒論 1 1 2 2(四)研究?jī)?nèi)容及方法 3 4 4(二)風(fēng)險(xiǎn)管理理論 5三、暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司2015-2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析 5 5(二)基于F模型的暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 6(二)暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析 8四、暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題原因分析 (二)融資結(jié)構(gòu)不合理，缺乏完善的投融資計(jì)劃 (三)現(xiàn)金流管理不當(dāng)，缺乏完善的現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃 (一)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理機(jī)制 (二)提升財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)素質(zhì) (三)合理實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略 (四)保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流與合理的債務(wù)結(jié)構(gòu) 摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著愈發(fā)重要的作用，公司在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程里面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是無(wú)法規(guī)避的，而發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上會(huì)對(duì)公司的穩(wěn)健發(fā)展和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)形成長(zhǎng)久的影響，當(dāng)前許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的相繼破產(chǎn)引起了我們的思考，本文以暴風(fēng)集團(tuán)有限公司為例，運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型對(duì)其整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，再分別運(yùn)用不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)從籌資、投資、運(yùn)營(yíng)三個(gè)方面深度分析暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并依據(jù)暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司從證券市場(chǎng)的退出對(duì)于其他的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方面提出相應(yīng)的對(duì)策，以便盡可能地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分析近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展也越來(lái)越迅速，百度，騰訊，阿里巴巴等等的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在以超乎普通的速度在不斷的發(fā)展著，互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)成為了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分，海外的許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛回歸A股，然而，過(guò)于迅速的發(fā)展必定會(huì)帶來(lái)一定的問(wèn)題，看似良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，了董事長(zhǎng)被捕，高管也全部辭職，截止2019年底，其賬面資金僅余300萬(wàn)人民(二)研究意義(三)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀風(fēng)險(xiǎn)是一種損失的可能性。陳長(zhǎng)年(1997年)、高玉萍(1997年)等學(xué)者從企 (2011年)認(rèn)為，財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)是企業(yè)收回資金，推進(jìn)貨幣的金融活動(dòng)，這類活在多元化方法的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了Z-score模型他通過(guò)對(duì)33家資不抵債公司和同亮、白帆(2004年)運(yùn)用了流動(dòng)性指數(shù)、利率乘數(shù)和杠桿系數(shù)分析融資活動(dòng)中聰(2008年)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)領(lǐng)域，正在實(shí)施一種新的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)困境1。趙辰、南星恒(2016年)對(duì)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的初始權(quán)值和閥值經(jīng)過(guò)深思熟慮的演化計(jì)算進(jìn)行優(yōu)化，繼而通過(guò)選擇我國(guó)A股資產(chǎn)領(lǐng)域相匹配的被ST的44家上市公司和未被ST的88家上市公司進(jìn)行金融危機(jī)預(yù)警證實(shí)測(cè)試8。向德偉(1994年)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因總結(jié)為三方面：投資效決策時(shí)出現(xiàn)偏差，很容易增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)110龍、劉飛(2014年)從四川重慶兩地選取81家企業(yè)作為樣本數(shù)據(jù)，分析這些企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和績(jī)效之間的關(guān)系，方法主要是單因素方差分析和多元回歸模型(四)研究?jī)?nèi)容及方法風(fēng)險(xiǎn)管理理論。第三部分是暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司2015-運(yùn)營(yíng)等幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。第四部分是暴風(fēng)集團(tuán)2015-2(一)資本結(jié)構(gòu)理論(二)風(fēng)險(xiǎn)管理理論風(fēng)險(xiǎn)管理是指如何在項(xiàng)目或企業(yè)一個(gè)肯定有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)可能造成的不良影響減至最低的管理過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)管理在1901年開(kāi)始進(jìn)入人們的視野，成理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相聯(lián)接的理念，1929-1932年的經(jīng)20世紀(jì)70年代末到20世紀(jì)末，風(fēng)險(xiǎn)管理主要用于調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)三、暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司2015-2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析(一)公司簡(jiǎn)介暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱暴風(fēng)集團(tuán))成立于2007年1月，依靠持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和高效運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利，并于2015年3月24日在深圳創(chuàng)業(yè)版成網(wǎng)電視行業(yè)發(fā)展；2016年暴風(fēng)集團(tuán)提出N421戰(zhàn)略，將DT作為焦點(diǎn)，環(huán)繞體育和娛樂(lè)內(nèi)容等，塑造世界互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)；2016年10月，暴風(fēng)集團(tuán)成立了第一上線。暴風(fēng)集團(tuán)一直存在爭(zhēng)議，從2015年上市以來(lái)，發(fā)行價(jià)每股7元，曾在40天內(nèi)連續(xù)36個(gè)漲停，股價(jià)也一路攀升至每股327元，而暴風(fēng)集團(tuán)股票也因此被賦予“妖股”的稱號(hào)。2017年9月，公司戰(zhàn)略進(jìn)行了升級(jí)和聚焦，主要業(yè)務(wù)集告，且其年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示2019年暴風(fēng)集團(tuán)的凈資產(chǎn)為負(fù)，深圳交易所于(二)基于F模型的暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別素之一，是預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的有效變量。F模型通過(guò)4160家公司的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，準(zhǔn)確率高達(dá)70%,因此，本文運(yùn)用已有的F分?jǐn)?shù)模型對(duì)暴風(fēng)集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分X?=(期末流動(dòng)資產(chǎn)-期末流動(dòng)負(fù)債)/期末總資產(chǎn)，該指標(biāo)反映資產(chǎn)的流動(dòng)X?=(稅后純收益+折舊)/平均總負(fù)債，該指標(biāo)反映現(xiàn)金流償還債務(wù)能力X?=(稅后純收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)，該指標(biāo)反映公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)力該模型的判斷標(biāo)準(zhǔn)以0.0274為臨界點(diǎn)，當(dāng)計(jì)算結(jié)果比0.0274低時(shí)，說(shuō)明該企業(yè)被預(yù)測(cè)為破產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)計(jì)算結(jié)果大于0.0274時(shí)，表明該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。也就釋然，F(xiàn)數(shù)值處于-0.0501與0.1049之間時(shí)，F(xiàn)分?jǐn)?shù)的預(yù)測(cè)值有可能會(huì)出現(xiàn)本文選取了暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)表1暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，單位：萬(wàn)元2015年2016年2017年2018年流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)總額留存收益負(fù)債總額銷(xiāo)售收入利息折舊平均總資產(chǎn)平均總負(fù)債凈利潤(rùn)流通股(萬(wàn)股)非流通股(萬(wàn)股)每股市價(jià)(元)一每股凈資產(chǎn)(元)根據(jù)整理暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)所計(jì)算的F值如下表：表2暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年F分?jǐn)?shù)計(jì)算表2015年2016年2017年2018年F圖1暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年F值分布圖依據(jù)表1和表2的數(shù)據(jù)結(jié)果，暴風(fēng)集團(tuán)的X?上市以來(lái)一直居于下降的趨勢(shì)，并在2017年變成負(fù)數(shù)，這一情況表明企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始資不抵債，變現(xiàn)能力正在減潤(rùn)的情況，自2015年開(kāi)始，暴風(fēng)集團(tuán)的X?就一直處于下降態(tài)勢(shì)，說(shuō)明暴風(fēng)集團(tuán)值縮水近90%,企業(yè)自有資本占負(fù)債比例降低。X?反映了企業(yè)從總資產(chǎn)負(fù)債表中產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，暴風(fēng)集團(tuán)在2016、2017、2018年都出現(xiàn)了負(fù)值，這說(shuō)明企(二)暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析(1)融資情況具體方式籌資金額(萬(wàn)元)占比IPO首發(fā)公司債上市以來(lái)累計(jì)募資間接融資(按累計(jì)取得借款現(xiàn)金)從上表可以看出，暴風(fēng)集團(tuán)自上市后，有兩次直接的融資，分別在2015年和2016年，總金額僅有4.142億，根據(jù)資料顯示，暴風(fēng)集團(tuán)上市以來(lái)累計(jì)的籌資金額僅有18億。經(jīng)過(guò)一系列的分析與研究可以得出，暴風(fēng)集團(tuán)的資金配置效(2)短期償債能力表4暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年短期償債能力指標(biāo)計(jì)算表流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是反映企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)的代表性指時(shí)間流動(dòng)比率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率最低的標(biāo)準(zhǔn)分別是2和1,在一定的范圍里低于1,則反映了企業(yè)存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。從表4來(lái)看，暴風(fēng)集團(tuán)自2015年上市以來(lái)，流動(dòng)比率就未達(dá)到過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值，同樣的，雖然2015年暴風(fēng)集團(tuán)的速動(dòng)比率達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)，但自2016年起，速動(dòng)比率連年下降，從0.69降至0.26。再(3)長(zhǎng)期償債能力2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)平均值現(xiàn)金負(fù)債總額比行業(yè)平均值根據(jù)表5可以看出，暴風(fēng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年上述分析可以得出的結(jié)論是，暴風(fēng)集團(tuán)在直接融資方面遇到了比較大的障表6暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)/總資產(chǎn)固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)過(guò)60%,到2017年底，其內(nèi)部研發(fā)資金數(shù)額巨大，占比超過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的60%。最(2)對(duì)外投資2015年2016年2017年2018年長(zhǎng)期股權(quán)投資(萬(wàn)元)可供出售金融資產(chǎn)(萬(wàn)元)合計(jì)(萬(wàn)元)投資收益(萬(wàn)元)投資收益占股權(quán)投資比率由上表可以發(fā)現(xiàn)，2015年，暴風(fēng)集團(tuán)不存在長(zhǎng)期股權(quán)投資。自上市后，受大幅增長(zhǎng)，但投資收益不增反降，在2016年和2017年均為負(fù)值，這種狀態(tài)持續(xù)到2018年也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，投資收益率從71.96%一路跌至-67.44%,由此反映了暴(1)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)表9暴風(fēng)集團(tuán)2015-2017年度現(xiàn)金流2015年2016年2017年2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率通過(guò)表9可以看出，在籌資活動(dòng)方面，暴風(fēng)集團(tuán)在上市初期，由于部分互聯(lián)此在2015年這一年，暴風(fēng)集團(tuán)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流凈增長(zhǎng)率飆升到1628.47%,少吸引客戶的核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一部分，傳統(tǒng)電視行業(yè)加入使得互聯(lián)網(wǎng)TV的發(fā)展流也不盡如人意，自2015年以來(lái)一直處于負(fù)值，綜合上述分析，暴風(fēng)集團(tuán)的現(xiàn)(2)應(yīng)收賬款圖2暴風(fēng)集團(tuán)2015-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和行業(yè)情況對(duì)比折線圖并于2018年下降到最低谷的層次，而且低于整個(gè)行業(yè)的平均水平，自從2015(一)缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，未建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制(二)融資結(jié)構(gòu)不合理，缺乏完善的投融資計(jì)劃(三)現(xiàn)金流管理不當(dāng)，缺乏完善的現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃2019年的年報(bào)，2020年7月8日深圳證券交易所決定暴風(fēng)集團(tuán)股票暫停上市，并于9月21日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期屆滿后對(duì)暴風(fēng)集團(tuán)股票予以摘牌，(一)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理機(jī)制(二)提升財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)素質(zhì)(三)合理實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略(四)保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流與合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的擴(kuò)張發(fā)展所需資金主要是依靠外部籌資，如果項(xiàng)目的籌資進(jìn)度和規(guī)模無(wú)法跟進(jìn)多元化擴(kuò)張的腳步，還有所涉及的項(xiàng)目投資回報(bào)難以囊括原先的籌資成本，這不會(huì)帶來(lái)正向的經(jīng)濟(jì)效益和優(yōu)良的資本結(jié)構(gòu)，反而會(huì)