【云南白藥集團財務(wù)風(fēng)險探析及應(yīng)對11000字（論文）】

緒論1.1研究背景及研究意義1.1.1選題背景21世紀以后，世界資本主義市場得到快速的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營方式也發(fā)生了很大的變化，由原來的資產(chǎn)為主逐漸轉(zhuǎn)向了資本主導(dǎo)。此外，有了市場，就必然存在著一定的財務(wù)風(fēng)險，而且，市場競爭激烈，企業(yè)的財務(wù)活動將會面臨前所未有的高風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是一種不可避免的經(jīng)濟環(huán)境，任何經(jīng)營活動都有其存在的可能。同時，由于醫(yī)療衛(wèi)生制度的不斷完善，人們對健康的認識不斷提高，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在發(fā)展的過程中，也要面對很多的未知和挑戰(zhàn)，行業(yè)的競爭越來越激烈，而醫(yī)藥行業(yè)資金投入高，風(fēng)險高，收益也高，這就要求醫(yī)藥企業(yè)必須對現(xiàn)實和潛在的風(fēng)險保持高度的警惕，在充分認識到這個行業(yè)的特征和特征的基礎(chǔ)上，必須對風(fēng)險進行發(fā)現(xiàn)和分析，找出風(fēng)險所在，采取相應(yīng)的對策，采取有效的控制措施，通過科學(xué)的手段進行控制，不斷完善內(nèi)部控制體系，同時建立風(fēng)險控制體系，能夠及時地識別和管控企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險，保證公司的正常經(jīng)營，這樣才能盡可能避免利益受損，化風(fēng)險為機遇才能讓企業(yè)穩(wěn)健成長。1.1.2研究意義伴隨著市場激烈的競爭，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也在無時無刻地增加，不但使公司陷入困境，也使投資者蒙受巨大的損失。這就要求我們進一步了解醫(yī)藥企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。本文主要是從云南制藥的現(xiàn)狀、盈利能力、營運能力、償債能力等幾個角度出發(fā)，結(jié)合自己所掌握的知識，對目前存在的財務(wù)風(fēng)險進行了分析，希望能夠?qū)ξ覈t(yī)藥企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險提供借鑒和幫助。1.2研究方法與研究內(nèi)容1.2.1研究方法本文以調(diào)查研究法為主，運用網(wǎng)絡(luò)、圖書館等資源，對文獻、著作等進行全面的搜集，并通過官方數(shù)據(jù)進行整理，結(jié)合大量相關(guān)資料進行研究、分析，歸納、類推，最后進行總結(jié)，得出結(jié)論。1.2.2研究內(nèi)容本文在財務(wù)風(fēng)險的定義、特征、分類進行了介紹，并在此基礎(chǔ)上對云南白藥集團各方面對產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因進行分析，并提出一些切實可行的防范措施，從而使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的能夠得到有效的控制，提高企業(yè)的發(fā)展。本篇文章大致可以劃分成六個部分：第一部分，緒論，主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究方法和主要研究內(nèi)容。第二部分，本文綜述了財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論，并對國內(nèi)外財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念、國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進行分析。第三部分，對云南白藥股份有限公司財務(wù)現(xiàn)狀進行分析，首先對公司概況進行簡介，接下來是其組織結(jié)構(gòu)的闡述，然后分析該公司財務(wù)現(xiàn)狀，最后發(fā)現(xiàn)云南白藥股份有限公司財務(wù)風(fēng)險的問題。第四部分，針對上述問題，本文提出了相應(yīng)的改進措施，如：提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別、改進監(jiān)管措施等。第五部分，總結(jié)，對全文所述進行最終的總結(jié)，從而得出最后的結(jié)果。2財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論綜述2.1相關(guān)理論2.1.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定義目前，對財務(wù)風(fēng)險的定義眾說紛紜，有人認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)進行經(jīng)營活動時，在籌資過程中出現(xiàn)債務(wù)，一旦債務(wù)狀況惡化，就會使公司失去償債能力，從而導(dǎo)致公司的破產(chǎn)。但是，也有一些人認為，這種觀點過于片面，認為財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)的方方面面，而經(jīng)營風(fēng)險只是其中的一部分。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于存在著諸多不可預(yù)測、不可控制的因素，致使其偏離了預(yù)期的目標(biāo)，從而使其經(jīng)濟利益受損。2.1.2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型從企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程上看，可以將財務(wù)風(fēng)險分為籌資風(fēng)險、盈利風(fēng)險、營運風(fēng)險、收益分配風(fēng)險。（1）籌資風(fēng)險?；I資活動是一個公司的生產(chǎn)和運營活動的開始，企業(yè)的籌資目的主要在于擴大其生產(chǎn)和運營規(guī)模，增加其經(jīng)濟效益。只有正確的決策和有效的管理好資金的運用，才能達到企業(yè)的所設(shè)定的目標(biāo)。但是，在快速變化的市場環(huán)境中，不同的產(chǎn)業(yè)之間的競爭越來越激烈，往往會造成決策上的錯誤和管理上的錯誤，從而使籌資的收益存在較大的不確定性，籌資風(fēng)險也隨之而來。企業(yè)籌資方式分為兩種。第一類是借入資金，貸款方一般會設(shè)定借款方的還款方式、還款期限和還款數(shù)額，借入的資金如果不能為公司的發(fā)展帶來效益，而且無法按時償還利息，將會給企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟損失，甚至還有可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。由此，借款籌資的風(fēng)險主要體現(xiàn)在企業(yè)是否能夠按時、足額的償還債務(wù)上。第二類是股東出資，股東出資，沒有利息，有的只是使用效益的不確定，如果公司的業(yè)績達不到投資者心中的預(yù)期，那么公司的股價就會下跌，造成籌資困難，籌資成本也會升高。即，在股東融資中，公司的融資風(fēng)險與其本身的投資風(fēng)險相比，具有一定的相關(guān)性。（2）盈利風(fēng)險。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，它既是公司的運營效益，又是公司治理的有效手段，是投資者獲取收益、債權(quán)人收取利息的保障，是公司不斷發(fā)展壯大的重要保障。盈利能力是用來衡量了企業(yè)的投資風(fēng)險和營運資金風(fēng)險，主要由銷售毛利率、營業(yè)利潤率和成本費用利潤率這三個指標(biāo)構(gòu)成。（3）營運風(fēng)險。是指由于企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營中出現(xiàn)的某些內(nèi)在或外在的不可控因素，使其在日常生產(chǎn)和運營中的運營費用超過了公司的正常運營資本。企業(yè)營運風(fēng)險主要是國家政策風(fēng)險、企業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險、管理風(fēng)險以及應(yīng)收賬款風(fēng)險。所謂國家政策風(fēng)險，就是政府對當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策進行調(diào)整，但是由于每家企業(yè)的特點不一樣，有可能無法適應(yīng)新的政策環(huán)境，從而導(dǎo)致公司的經(jīng)濟收益出現(xiàn)問題。企業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險的產(chǎn)生原因是企業(yè)內(nèi)部庫存管理不當(dāng)，造成原料供給短缺，或生產(chǎn)要素變動造成生產(chǎn)線停產(chǎn)。管理風(fēng)險是由于企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的內(nèi)部監(jiān)控制度不健全，或是由于員工的素質(zhì)和整體水平不高而造成的。應(yīng)收賬款風(fēng)險是企業(yè)為了增加銷售收入而采取的賒銷策略，或是由于員工為實現(xiàn)銷售目標(biāo)而放松對經(jīng)銷商的審查，從而使公司的應(yīng)收賬款占用了公司的大部分資金。（4）收益分配風(fēng)險。是指公司收入的分配對公司以后的生產(chǎn)和運營所產(chǎn)生的效應(yīng)，這種影響有些是顯而易見的，有些則是隱藏起來的。收益分配風(fēng)險主要分為兩個：第一個是收益確認的風(fēng)險。由于受到客觀環(huán)境的影響以及錯誤的會計核算方法，造成了成本核算和收益比預(yù)設(shè)的要多，所以就造成了稅收增長和可分配利潤的提高。第二個是投資者在何時分配、怎樣分配、分配多少等方面存在著一定的風(fēng)險。2.1.3企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征（1）客觀性，是指財務(wù)風(fēng)險的客觀存在，而非人的意愿。在企業(yè)的財務(wù)活動中，有兩個可能的后果，一是達到了預(yù)定的目的，二是沒有達到預(yù)期的目的。這就是客觀上存在不能達到預(yù)定目的的危險。（2）全面性，即財務(wù)風(fēng)險的存在和整個財務(wù)管理的整個過程，并在不同的財務(wù)關(guān)系中得到反映。資金籌集、資金使用、資金積累、資金分配等都會帶來財務(wù)風(fēng)險。（3）不確定性，是指雖然能事前對財務(wù)分險進行預(yù)測和控制，但是因為企業(yè)財務(wù)狀況的不確定性，所以導(dǎo)致這種形式很困難。（4）共存性，所謂共存，就是風(fēng)險和回報是相輔相成的，就是伴隨著財務(wù)風(fēng)險越高，收益也就越高。（5）激勵性，即因為財務(wù)風(fēng)險的客觀存在會使得企業(yè)積極地采取有效措施防來范財務(wù)風(fēng)險，提高自身的經(jīng)濟效益。2.2研究現(xiàn)狀2.2.1國外研究現(xiàn)狀19世紀工業(yè)革命時期，法國學(xué)者亨利·法約爾（1916）在其《一般管理和工業(yè)管理》中指出，財務(wù)風(fēng)險的研究對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要性[1]。20世紀50年代，學(xué)者莫布雷在其合著《保險學(xué)》中對“風(fēng)險管理”進行了清晰的論述。漸漸地，人們對企業(yè)的風(fēng)險管理開始了系統(tǒng)地研究，并且逐漸形成了一門學(xué)科。20世紀90年代，美國學(xué)者將風(fēng)險管理的目標(biāo)限定為單純的風(fēng)險，側(cè)重于風(fēng)險的處理上?？梢娺@些風(fēng)險中，財務(wù)風(fēng)險顯得尤為重要。然而，國外學(xué)者的研究多集中在如何處理和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的戰(zhàn)略層面上，而關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的成因、發(fā)展過程則缺乏理性的、實證的研究。CaruntuAndreeaLauraamp;CaruntuRoxanaCorina（2011）指出，金融危機對全球經(jīng)濟造成了很大的沖擊，而在企業(yè)的日常活動中，風(fēng)險也是如此。這是一種可能性，也是一種結(jié)果。每一家企業(yè)都必須思考，要在經(jīng)濟形式下存貨，就必須進行有效的風(fēng)險管理[2]。GalynaOsypenko（2015）在工業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究中考慮到經(jīng)濟環(huán)境的時刻變化，分析了財務(wù)風(fēng)險管理機制在工業(yè)企業(yè)中的意義和支撐作用。其提出，工業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機制形成是由企業(yè)日?；顒舆^程中出現(xiàn)的大量不同形式的財務(wù)風(fēng)險所導(dǎo)致的[3]。AdrianaDu?escuamp；CristinaStroie（2018）在文章中表示，應(yīng)該時刻關(guān)注經(jīng)濟和財務(wù)指標(biāo)，尋找它們的業(yè)務(wù)軟肋和發(fā)展?jié)撉熬埃ζ髽I(yè)風(fēng)險進行識別，包括對所有對企業(yè)產(chǎn)生影響的風(fēng)險（市場風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、營運風(fēng)險等）進行分析[4]。2.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀在我國，關(guān)于公司財務(wù)風(fēng)險的研究相對較晚，早期的研究多是針對財務(wù)風(fēng)險的管理，很少涉及到風(fēng)險的預(yù)防，經(jīng)過不斷的研究和積累，將其劃分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險對于企業(yè)是不確定的，而內(nèi)部風(fēng)險是企業(yè)自身管理導(dǎo)致的不良風(fēng)險。劉恩祿、湯谷良（1989）是國內(nèi)最早對財務(wù)風(fēng)險概念進行界定的學(xué)者，并通過學(xué)術(shù)論文將有關(guān)理論展現(xiàn)出來。他們對西方學(xué)者關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的定義進行了歸納總結(jié)，并對其做了延伸。他們認為，企業(yè)在各項業(yè)務(wù)活動中，不可避免地要面對著各種未知因素，一旦出現(xiàn)錯誤，將會使企業(yè)的實際收益與預(yù)期利潤出現(xiàn)偏差，從而有可能造成虧損[5]。王繼華（2002）在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及內(nèi)部控制》中提出，企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險可以從內(nèi)部控制的角度來分析。企業(yè)應(yīng)建立健全良好的內(nèi)部控制制度，以確保其運作效率、財務(wù)報告的可信度及法律法規(guī)的遵守，進而對公司的經(jīng)營行為進行約束與調(diào)節(jié)，以實現(xiàn)對公司財務(wù)風(fēng)險的防范與控制。陸朱嘉（2013）指出，財務(wù)指標(biāo)既能全面反映企業(yè)的財務(wù)管理以及經(jīng)營的狀況，又能與財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)相結(jié)合，對其進行有效的預(yù)防與分析[6]。蔡云飛（2013）通過對盈利公司的財務(wù)報表以及對處在逆境的部分公司進行比較分析，著重探討了財務(wù)風(fēng)險的成因和持續(xù)存在的原因[7]。黃婉婷（2013）運用財務(wù)報表分析法，對國內(nèi)一家有代表性的上市公司進行了財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)其中一些重要的財務(wù)風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合內(nèi)部控制和金融工程相關(guān)理論，對其提出了四種解決對策[8]。同時，對不同行業(yè)的企業(yè)公司的進行財務(wù)風(fēng)險的分析，并對國外的財務(wù)風(fēng)險分析進行了實證研究。王素珍（2022）提出運用數(shù)據(jù)挖掘的財務(wù)管理預(yù)警模型，以提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性[9]。2.2.3研究現(xiàn)狀總結(jié)本文從國內(nèi)外風(fēng)險研究現(xiàn)狀進行了梳理和分析，認為雖然目前國內(nèi)外的學(xué)者對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范和控制的研究已有很長的歷史，而且也取得了很多成效，相關(guān)的理論也逐漸成熟，但這些研究內(nèi)容往往都是較為寬泛的，尤其是在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生后才會去提出和分析應(yīng)該如何應(yīng)對和如何解決財務(wù)風(fēng)險，并沒有針對個別企業(yè)的情況提出更為具體合理的防范控制措施。同時，針對醫(yī)藥行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的研究，以往的相關(guān)研究都沒有基于企業(yè)自身的特征，提出一套完善的、有效的財務(wù)風(fēng)險防范措施和控制體系。目前，對我國上市公司的財務(wù)風(fēng)險的研究，尤其是針對醫(yī)藥企業(yè)公司的研究成果尚屬于空白階段。所以，對醫(yī)藥企業(yè)進行財務(wù)分析，不僅在理論上，而在實踐上也有著特殊的意義。3云南白藥集團財務(wù)風(fēng)險分析3.1云南白藥集團基本情況云南白藥集團股份有限公司是一家國有控股的上市企業(yè)。云南白藥是中國著名的品牌，擁有百年以上的悠久歷史。目前，云南白藥集的市值已經(jīng)超過了千億，并且成為了上市公司投資回報最高的公司之一。公司目前主營：藥品、生物制品、健康產(chǎn)品和中藥資源。公司產(chǎn)品在全國銷售很好，同時也開拓了海外市場，在一些發(fā)達國家都有一席之地。為了更好的分析云南白藥公司的財務(wù)狀況，本人通過其往年披露的年報，整理了2017-2021年的部分數(shù)據(jù)，結(jié)合財務(wù)指標(biāo)對公司財務(wù)風(fēng)險進行了研究。以下為云南白藥公司的情況，結(jié)果見表3.1。表3.1云南白藥集團情況財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年流動資產(chǎn)（萬元）2,510,355.702,728,350.134,470,136.764,926,088.024,550,394.99續(xù)表3.1財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年非流動資產(chǎn)（萬元）259,897.35309,408.88495,668.15595,856.80678,881.57總資產(chǎn)（萬元）2,770,253.053,037,759.014,965,804.915,521,944.825,229,276.56流動負債（萬元）752,436.941,018,637.05961,457.911,563,657.761,271,832.52非流動負債（萬元）203,524.3726,873.02194,356.22123,885.02114,062.26總負債（萬元）955,961.311,045,510.061,155,814.131,687,542.781,385,894.78存貨（萬元）866,327.85999,401.221,174,686.051,099,034.67837,922.31資料來源：云南白藥集團2017-2021年年報3.2籌資風(fēng)險分析企業(yè)的整體運作都與對資金需求息息相關(guān)。我們一般把企業(yè)的籌資風(fēng)險定義為：當(dāng)企業(yè)的盈利水平不足以承擔(dān)融資所需的利息，而企業(yè)無力償還所欠債務(wù)時，那么，所有權(quán)益就會存在不穩(wěn)定的狀態(tài)，從而導(dǎo)致籌資風(fēng)險。3.2.1流動比率和速動比率流動比率和速動比率是用來分析企業(yè)短期償債能力最常用的指標(biāo)。流動比率，是指在短期債務(wù)到期之前，企業(yè)的流動資變?yōu)楝F(xiàn)金，并且用來償付債務(wù)，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。一般情況下，這一指標(biāo)越大，說明企業(yè)的短期償債能力越好。但是，在運用流動比率對企業(yè)的短期償債能力進行評估時，還應(yīng)考慮企業(yè)的存貨規(guī)模，周轉(zhuǎn)速度、變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值等因素。如果一家企業(yè)在流動比率很高的情況下，由于其存貨規(guī)模大，周轉(zhuǎn)速度較慢，會導(dǎo)致其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力變差，從而導(dǎo)致其實際的短期債務(wù)能力比指標(biāo)所顯示的要低。速動比率，是指能夠立刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金用來償還流動負債的能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。但是，利用這一指標(biāo)對企業(yè)的短期債務(wù)進行評估，還需要結(jié)合企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模、周轉(zhuǎn)速度、其他應(yīng)收款規(guī)模和現(xiàn)金流量等因素。若某企業(yè)的速動比率比較高，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，且其他應(yīng)收款的規(guī)模大，所以變現(xiàn)能力差，該企業(yè)真實的短期償債能力就會低于指標(biāo)所反映的，結(jié)果見表3.2。表3.2流動比率速動比率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年流動比率3.342.684.653.153.58速動比率2.191.703.432.452.92資料來源：巨潮資訊網(wǎng)由表3.2可知，云南白藥的流動比率在2017-2021年間均保持在百分之三百以上，說明企業(yè)有較強的短期償債能力。但是，我們可以看出他的流動比率和速動比率在2018年有一個大幅度的下落，雖然在2019年有回升狀態(tài)，但是2020年再次出現(xiàn)下降狀態(tài)，說明公司在財務(wù)方面發(fā)生了一些問題。而且我們結(jié)合表3.1可以看到，存貨的數(shù)量也是在逐年增加的，要對其引起一定的注意，一旦出現(xiàn)危機，可能會導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，從而影響發(fā)展。3.2.2資產(chǎn)負債率由于投資的安全性與企業(yè)的償債能力有很大關(guān)系，投資者可以從長期的償債能力中判斷其投資是否安全和贏利。一般情況下，企業(yè)的償債能力越強，投資者的安全性就越高。這樣的話，企業(yè)就不需要靠出售資產(chǎn)來還債了。本文主要通過資產(chǎn)負債率來分析長期償債能力，資產(chǎn)負債率也叫負債比率，其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%，表示企業(yè)負債占企業(yè)資產(chǎn)的比例，它是用來衡量企業(yè)是否能夠使用債權(quán)人的融資來進行業(yè)務(wù)運作，并在借入的過程中，怎樣最大限度地減少財務(wù)風(fēng)險。結(jié)果見表3.3。表3.3資產(chǎn)負債率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年資產(chǎn)負債率（%）34.5134.4223.2730.5626.50資料來源：巨潮資訊網(wǎng)由上表可知，公司的資產(chǎn)負債率比較穩(wěn)定且低于35%，而2019年資產(chǎn)負債率大幅減少的原因主要是流動負債的減少以及總資產(chǎn)的大幅增加，2021年的減少主要是因為流動負債的減少，這說明企業(yè)相對于比較保守，云南白藥集團作為云南省的第一大企業(yè)，其資產(chǎn)以自有資金為主，其他資金來源相對較少，因此，負債結(jié)構(gòu)比較合理，不會對企業(yè)造成太大的影響，發(fā)生債務(wù)危機較小。3.3盈利風(fēng)險分析盈利能力，又叫企業(yè)資本增值能力，是指在某一段時期內(nèi)，企業(yè)收益的多少及其水平的高低，一般利潤率越大，盈利能力就越強。對于經(jīng)營者來說，對企業(yè)盈利能力進行分析，發(fā)現(xiàn)管理過程中存在的問題，深入地剖析企業(yè)的利潤。3.3.1營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率，是指企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%。一般來說，營業(yè)利潤率越高，企業(yè)的獲利能力越強，市場競爭力越大，發(fā)展?jié)摿υ酱?。本文將采用毛利率、凈利率來衡量云南白藥集團的盈利能力。其計算公式分別如下：毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%，凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%，結(jié)果見表3.4。表3.4營業(yè)利潤率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)利潤率（%）14.8914.3515.9920.89.58凈利率（%）12.9412.3814.116.857.71

續(xù)表3.4財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年毛利率（%）31.1930.5528.5627.7527.15資料來源：巨潮資訊網(wǎng)從上表可知，結(jié)合凈利率和營業(yè)利潤率來看，2021年出現(xiàn)了明顯的下跌狀態(tài)，主要是因為云南白藥的投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大額的虧損，最終導(dǎo)致了凈利潤大幅減少，增速同比出現(xiàn)了下降的情況，而毛利率總體在下降，主要是由于政府醫(yī)藥方面政策的收緊，導(dǎo)致毛利率的下降。3.3.2成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)在某一時期內(nèi)，費用成本在利潤總額占的大小，其計算公式：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%，就是反映了企業(yè)付出了一個單位的成本可以獲得多少的利潤。一般來說，該指標(biāo)越大，則表示企業(yè)付出的單位成本報酬越高，盈利能力越強。結(jié)果見表3.5。表3.5成本費用利潤率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年成本費用利潤率（%）17.2116.5517.9124.0811.09資料來源：新浪財經(jīng)根據(jù)上表可以看出，在2018年有小幅下降是因為企業(yè)投入研發(fā)活動，導(dǎo)致營業(yè)務(wù)成本增加，再加上宣傳等其他的支出，2021年出現(xiàn)明顯下降主要是也是因為投資業(yè)務(wù)的損失導(dǎo)致利潤總額的減少。3.4營運風(fēng)險分析營運能力是指企業(yè)利用各種資產(chǎn)獲取利潤的能力。企業(yè)營運能力的財務(wù)分析指標(biāo)包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。這些指標(biāo)反映了企業(yè)的資金運作情況，也反映了企業(yè)管理和使用經(jīng)濟資源的效率。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力也會增強，從而使企業(yè)的資產(chǎn)獲得更多的利潤。本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率對云南白藥公司的營運風(fēng)險進行分析。3.4.1存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是一個用來衡量企業(yè)流動性的絕對指標(biāo)。其計算公式為，存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度反映企業(yè)對存貨的管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率提高，經(jīng)營周期縮短，那存貨的占用程度就會變小，流動性變好，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金何應(yīng)收賬款的速度也會變得越快，這是是企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)金流的有用武器。結(jié)果見表3.6。表3.6存貨周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.151.991.862.082.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）167.63181.05184.67173.01131.57資料來源：新浪財經(jīng)從上表可知，在2017年到2019年的下降，主要是因為云南白藥因產(chǎn)品滯壓與為應(yīng)對原材料價格上漲進行囤積原材料。存貨流動能力差，會占用企業(yè)較多流動資金，也會因為藥品存放的特殊性，致使保管費用的增多。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越低，是指企業(yè)存貨項目的資金占用增加過快，超出了其產(chǎn)品的銷售增速，因此，毛利率應(yīng)趨于降低，而且存貨周轉(zhuǎn)率下降也說明了企業(yè)的產(chǎn)品競爭力下降，競爭力減弱，毛利率也必然會下降，這與上述的毛利率下降分析是對應(yīng)的。雖然在2020-2021年有回升狀態(tài)，說明了企業(yè)對存貨還是采取了一些有效措施的。3.4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在某一時期內(nèi)，企業(yè)的賒銷凈收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額。一般來說，管理的效率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，則其回收速度越快。反之，大量的營運資金會滯留在應(yīng)收賬款上，影響企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)和償還能力。結(jié)果見表3.7。表3.7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）21.6517.315.2411.716.77應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）16.6320.8123.6130.7453.14資料來源：新浪財經(jīng)從上表可以看到云南白藥集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷下降，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款管理是存在問題的，如果繼續(xù)發(fā)展下去，必然會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，企業(yè)應(yīng)加強對賬款的管理力度。3.5收益分配風(fēng)險分析收益分配風(fēng)險，主要是在利潤分配環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的，所以經(jīng)常會出現(xiàn)有關(guān)利潤分配給股東、保留公司、分配比例等的問題。在此過程中，如果企業(yè)對股東的的分配不充分，會降低股東的積極性，相應(yīng)地，也會使企業(yè)的潛在投資者減少；相反，如果企業(yè)的利潤分配過多，將會對企業(yè)的未來的運營產(chǎn)生不良影響，從而使企業(yè)的規(guī)模不能擴大。結(jié)果見表3.8。表3.8凈利潤未分配利潤財務(wù)指標(biāo)/年份2017年2018年2019年2020年2021年凈利潤（萬元））314,498.14330,656.43418,372.76551,607.22279,633.60未分配利潤（萬元）1,480,852.451,644,549.731,783,119.131,884,122.881,628,405.53資料來源：巨潮資訊網(wǎng)通過表3.8可以看出在2017年到2020年，云南白藥集團的凈利潤逐年上升且數(shù)額不小，說明企業(yè)的盈利能力還是良好的，但到了2021年，從云南白藥集團2021年財務(wù)報表可知，綜合收益總額為280,362.16萬元，與上一年相比減少了將近50%，但是對所有者的分配卻比上一年增多了28%，所以導(dǎo)致了企業(yè)未分配利潤也相應(yīng)減少了，留存在企業(yè)的收益也相應(yīng)減少，很有可能會導(dǎo)致未來對資金的營運造成一定的風(fēng)險。4云南白藥集團財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對建議4.1加強應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款是企業(yè)在銷售商品時產(chǎn)生的債權(quán)，當(dāng)賒銷規(guī)模擴大，企業(yè)就必須準(zhǔn)備更多的資金來進行生產(chǎn)經(jīng)營，這就會不斷地增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。如果企業(yè)把賒銷規(guī)模保持在一個適合范圍，這有利于促進企業(yè)更好的發(fā)展。但是，為了提高銷售收益，企業(yè)賒銷毫無節(jié)制，會導(dǎo)致應(yīng)收賬款的不斷擴大，應(yīng)收賬款的潛在壞賬損失風(fēng)險也隨之增加，會影響了企業(yè)的后續(xù)的資金流動，嚴重者會影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟利益受到重創(chuàng)，云南白藥集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沒有保持較好的水平，說明企業(yè)在應(yīng)收賬款管理上的疏忽。要改變這一現(xiàn)狀，首先要做好對顧客信用等級的評估，并建立詳細的顧客資料。因為在實際操作中。由于在實踐中，由于主要依靠銷售人員和管理層的主觀判斷，所以很容易造成真實的信貸狀況和評估結(jié)果有很大差別，而企業(yè)的賒銷潛在風(fēng)險也會有不確定性，甚至?xí)絹碓酱?。因此，在開展賒賬銷售之前，必須全面地對顧客進行信貸分析，并根據(jù)所搜集到的資料將其歸類，并實行有針對性的信貸銷售。其次，要建立健全信用交易體系，設(shè)定不同的信用額度權(quán)限，并對公司應(yīng)收賬款的賬齡進行分析。通過健全應(yīng)收賬款追繳機制，以回款為主要指標(biāo)，對銷售人員進行績效評價，以增強其積極性，加速其周轉(zhuǎn)。以回收賬款作為重要標(biāo)準(zhǔn)，對銷售人員進行績效評價，以增強其積極性，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)。最后，要明確應(yīng)收賬款的還款時限，并在約定的時限內(nèi)對其進行追償。加大對應(yīng)收款項的追繳力度，加快應(yīng)收款項的回收，緩解企業(yè)資金緊張。而且，在實際的催款時，要對顧客的真實意圖有一個全面的認識，才能有效地防止經(jīng)常催款所造成的不良后果。4.2加強存貨管理存貨管理是企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分，運用科學(xué)的方法進行存貨管理，可以降低企業(yè)的管理成本。如果企業(yè)本身擁有大量庫存的話，很容易導(dǎo)致存貨儲存成本上升，從而產(chǎn)生存貨積壓，進而造成虧損，使得企業(yè)資金鏈斷裂，引發(fā)更多的財務(wù)風(fēng)險問題。從云南白藥集團的財務(wù)報表可以了解到，存貨在流動資產(chǎn)所占的比重相對較大。而存貨周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是企業(yè)在不斷擴大產(chǎn)能，造成企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率降低，從而導(dǎo)致營運資本回籠較慢。因此，在存貨管理中，企業(yè)將會加大投資，從而導(dǎo)致管理費用的上升。企業(yè)內(nèi)部控制的健全有效，對企業(yè)的健康發(fā)展起著重要的作用。企業(yè)需要根據(jù)自身特點、單位規(guī)模、組織形式、經(jīng)營業(yè)務(wù)性質(zhì)，建立和完善內(nèi)部控制體系，完善對存貨的管理[13]。同時也要密切關(guān)注生產(chǎn)、庫存到銷售的詳細的動態(tài)情況，建立有效的存貨預(yù)算制度和崗位責(zé)任制，并結(jié)合現(xiàn)在大環(huán)境狀態(tài)，通過利用現(xiàn)有的市場的同時發(fā)展線上銷售，擴展多元化銷售形式，這樣可以將產(chǎn)品更好的銷售出去，也可以節(jié)省銷售成本。4.3完善投資分配企業(yè)投資是企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)和提高經(jīng)濟效益的一個重要途徑。然而，由于外部投資環(huán)境日趨復(fù)雜，內(nèi)部投資管理體制不健全，導(dǎo)致企業(yè)投資失敗的幾率增加[14]。云南白藥2021年的投資業(yè)務(wù)有巨大虧損，主要是因為外界的有很多不穩(wěn)定因素存在，導(dǎo)致了業(yè)績的大幅下降，對企業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展產(chǎn)生負面影響。因此，要加強對企業(yè)的投資決策過程，并且要加強投資風(fēng)險防控，對投資決策具有高度的敏感和謹慎。云南白藥集團擁有“國家絕密”字眼的白藥產(chǎn)品配方，現(xiàn)在研發(fā)的新產(chǎn)品也都是建立在此之上，所以應(yīng)著重于經(jīng)營資產(chǎn)的配置，聚焦主業(yè)，專心地在主業(yè)上認真沉淀。4.4加強收益分配的控制收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最終環(huán)節(jié)。收益分配的過程和結(jié)果，關(guān)系到各方的合法權(quán)益，對企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展具有重大影響。如果企業(yè)擴張得太快，銷售和生產(chǎn)規(guī)模太大，需要購買大量的資產(chǎn)，那么稅后的利潤就會被保留下來。但是，如果有較高的利潤，而股息的分配又不夠合理，就會對企業(yè)的股票價值產(chǎn)生一定的影響，從而給企業(yè)收益分配帶來巨大的風(fēng)險。因此，在確定收入分配策略時，除了要考慮到收益分配的影響之外，還要考慮到收益分配給資本市場的信號，以及資本市場對未來融資的影響[15]。同時，要加強與股東、員工等各相關(guān)利益方的溝通，既要考慮到各利益主體的長遠利益，又要充分發(fā)揮其主觀能動性，為公司的長遠發(fā)展做出貢獻。5結(jié)論醫(yī)藥行業(yè)在中國的比重不斷提高，對我國的經(jīng)濟增長具有重要的推動作用。盡管國內(nèi)企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險方面的