設(shè)備更新利好工控復(fù)蘇第三方檢測(cè)受益低空經(jīng)濟(jì)

設(shè)備更新利好工控復(fù)蘇，國(guó)產(chǎn)替代+工控出海加速：中短期來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)完整周期約3-4年，自2021年初以來(lái)已超過(guò)3年，行業(yè)或即將處于提升階段，目前需求仍顯不足，2023年工控自動(dòng)化市場(chǎng)整體同比-1.8%，在設(shè)備更新政策利好刺激下，工控行業(yè)有望加速走向復(fù)蘇。長(zhǎng)期來(lái)看，工控自動(dòng)化各關(guān)鍵環(huán)節(jié)仍存在較大的國(guó)產(chǎn)化率提升空間，隨著國(guó)產(chǎn)廠商加大研發(fā)投入疊加政策支持，國(guó)產(chǎn)替代有望加速；同時(shí)海外工控市場(chǎng)需求旺盛且盈利能力較強(qiáng)，未來(lái)工控出海有望為國(guó)產(chǎn)廠商帶來(lái)新增長(zhǎng)。第三方檢測(cè)穩(wěn)定發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)帶來(lái)成長(zhǎng)：檢測(cè)行業(yè)弱周期性需求較為穩(wěn)定，有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。細(xì)分高景氣檢測(cè)賽道有望保持高增長(zhǎng)，低空經(jīng)濟(jì)政策利好頻發(fā)，助力適航取證加速，低空經(jīng)濟(jì)檢測(cè)有望高增；半導(dǎo)體自主研發(fā)產(chǎn)業(yè)政策支持，第三方檢測(cè)分析需求有望隨之提升；新能源汽車(chē)檢測(cè)新規(guī)有望出臺(tái)，疊加汽車(chē)智能化帶來(lái)單車(chē)檢測(cè)價(jià)值量提升，汽車(chē)檢測(cè)有望高速發(fā)展。目前檢測(cè)行業(yè)估值處于相對(duì)低位，隨著檢測(cè)行業(yè)需求復(fù)蘇增速提升，估值有望抬升。工業(yè)氣體穩(wěn)步增長(zhǎng)，氣體價(jià)格有望回升：短期來(lái)看，截至2024年4月8日，氧氣、氮?dú)?、氬氣均已跌至相?duì)低位，隨著制造業(yè)的緩慢復(fù)蘇，大宗氣體價(jià)格有望隨市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)而逐步回升；氖氣、氪氣、氙氣較高位已有大幅下跌，預(yù)計(jì)價(jià)格有望保持相對(duì)穩(wěn)定。長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)氣體外包化率有望提升，電子特氣國(guó)產(chǎn)替代有望加速。投資建議：工控自動(dòng)化行業(yè)推薦標(biāo)的為禾川科技，受益標(biāo)的為中控技術(shù)、英威騰、雷賽智能、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣；檢測(cè)服務(wù)行業(yè)推薦標(biāo)的為華測(cè)檢測(cè)、蘇試試驗(yàn)、東華測(cè)試、廣電計(jì)量，受益標(biāo)的為譜尼測(cè)試、中國(guó)汽研、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、安車(chē)檢測(cè)；工業(yè)氣體行業(yè)推薦標(biāo)的為杭氧股份、陜鼓動(dòng)力、福斯達(dá)，受益標(biāo)的為中船特氣、華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體、僑源股份。風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備更新政策落地不及預(yù)期；低空經(jīng)濟(jì)技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；工業(yè)氣體下游需求不及預(yù)期。請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明1請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明2請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明34122.8117.0102.8168.7-4.7%-12.2%24.1%153.6

160.9127.6

20.4%4.8%4.8%-20%-10%0%10%20%30%0.050.0100.0150.0200.020172018201920202021

2022E2023E市場(chǎng)規(guī)模（億元） yoy西門(mén)子,33%匯川,

15%信捷,

8%三菱,

8%歐姆龍,7%臺(tái)達(dá),

5%羅克韋爾,

1%施耐德,3%松下,

3%其他,

17%2023年我國(guó)PLC市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)168.7億元2023Q3小型PLC市場(chǎng)中匯川、信捷市占率為15%、8%2023年我國(guó)伺服市場(chǎng)規(guī)模為214億元23322321435%-5%-4%40%30%20%10%0%-10%250200150100500202120222023伺服市場(chǎng)規(guī)模（億元）

yoy2023Q3伺服市場(chǎng)中匯川、禾川市占率為30%、4%

匯川,

30%西門(mén)子,

9%松下,

6%

三菱,

7%

安川,

8%禾川,

4%臺(tái)達(dá),

5%貝加萊,

2%信捷,

4%雷賽,

2%其他,

25%2023年我國(guó)低壓、高壓變頻器市場(chǎng)規(guī)模分別為304、56億元3103163045559562%-4%17%8%-5%-10%0%10%20%1000300200400202120222023低壓變頻市場(chǎng)規(guī)模（億元）低壓變頻yoy高壓變頻市場(chǎng)規(guī)模（億元）高壓變頻yoy2023Q3低壓變頻市場(chǎng)中匯川、英威騰市占率為18

%、5%

ABB,

19%匯川,

18%西門(mén)子,16%施耐德,

7%請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明英威騰,

5%丹弗斯,

6%羅克韋爾,1%安川,3%臺(tái)達(dá),

3%三菱,3%其他,

21%請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明 52023年工控自動(dòng)化整體、OEM市場(chǎng)、項(xiàng)目型市場(chǎng)分別同比-1.8%、-7.5%、+1.7%

請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明

6-60%60%40%20%0%-20%-40%80%100%120%2008-012008-062008-112009-042009-092010-022010-072010-122011-052011-102012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-11制造業(yè)完整周期約3-4年制造業(yè)完整周期約3-4年：從我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量、金屬切削機(jī)床產(chǎn)量的月度同比數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)制造業(yè)完整周期約3-4年，自2021年初以來(lái)已超過(guò)3年，工控行業(yè)有望逐步走向復(fù)蘇。約4年中國(guó):產(chǎn)量:工業(yè)機(jī)器人:當(dāng)月同比 中國(guó):產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月同比約4年

約3年 7請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明2024年3月制造業(yè)PMI為50.80%2023年三季度以來(lái)企業(yè)景氣指數(shù)小幅抬升2024年2月制造業(yè)固投完成額、工業(yè)增加值同比+9.4%、7.7%2023年12月通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備工業(yè)增加值同比+4.6%、+3.6%5550454035302018-12018-52018-92019-12019-52019-92020-12020-52020-92021-12021-52021-92022-12022-52022-92023-12023-52023-92024-1中國(guó):制造業(yè)PMI（%） 中國(guó):制造業(yè)PMI:大型企業(yè)（%）中國(guó):制造業(yè)PMI:中型企業(yè)（%） 中國(guó):制造業(yè)PMI:小型企業(yè)（%）150130110907050302018-32018-72018-112019-32019-72019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-112022-32022-72022-112023-32023-72023-11中國(guó):企業(yè)景氣指數(shù):制造業(yè)22018-62018-102019-22019-62019-102020-22020-62020-102021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-22023-62023-102024-2中國(guó):固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比（%）中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:制造業(yè):累計(jì)同比（%）-18-8212222018-32018-72018-112019-32019-72019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-112022-32022-72022-112023-32023-72023-11中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比（%）中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比（%）PMI等制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)：從我國(guó)PMI、企業(yè)景氣指數(shù)、制造業(yè)固定投資完成額、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)制造業(yè)需求逐步好轉(zhuǎn)，工控自動(dòng)化行業(yè)有望復(fù)蘇。請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明 8設(shè)備更新政策利好工控自動(dòng)化行業(yè)時(shí)間文件領(lǐng)域具體內(nèi)容圍繞推進(jìn)新型工業(yè)化，以節(jié)能降碳、超低排放、安全生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級(jí)為重要方向，

聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造建材、電力、機(jī)械、航空、船舶、輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備、用能設(shè)備、發(fā)輸配電設(shè)備等更新和技術(shù)改造。加快推廣能效達(dá)到先進(jìn)水平和節(jié)能水平的用能設(shè)備，分行業(yè)分領(lǐng)域?qū)嵤┕?jié)能降碳改造。推廣應(yīng)用智能制造設(shè)備和軟件，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和普及應(yīng)用，培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦智賦能新模式。嚴(yán)格落實(shí)能耗、排放、安全等強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)備淘汰目錄要求，依法依規(guī)淘汰不達(dá)標(biāo)設(shè)備。圍繞建設(shè)新型城鎮(zhèn)化，結(jié)合推進(jìn)城市更新、老舊小區(qū)改造，以住宅電梯、供水、供熱、供氣、污水處理、環(huán)衛(wèi)、城市生命線工程、加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新安防等為重點(diǎn)，分類(lèi)推進(jìn)更新改造。加快更新不符合現(xiàn)行產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、安全風(fēng)險(xiǎn)高的老舊住宅電梯。推進(jìn)各地自來(lái)水廠及加壓調(diào)蓄供水設(shè)施設(shè)備升級(jí)改造。有序推進(jìn)供熱計(jì)量改造，持續(xù)推進(jìn)供熱設(shè)施設(shè)備更新改造。以外墻保溫、門(mén)窗、供熱裝置等為重點(diǎn)，推進(jìn)存量建筑節(jié)能改造。持續(xù)實(shí)施燃?xì)獾壤匣艿栏赂脑?。加快推進(jìn)城鎮(zhèn)生活污水垃圾處理設(shè)施設(shè)備補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)。推動(dòng)地下管網(wǎng)、《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新橋梁隧道、窨井蓋等城市生命線工程配套物聯(lián)智能感知設(shè)備建設(shè)。加快重點(diǎn)公共區(qū)域和道路視頻監(jiān)控等安防設(shè)備改造。2024/3/7和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》持續(xù)推進(jìn)城市公交車(chē)電動(dòng)化替代，支持老舊新能源公交車(chē)和動(dòng)力電池更新?lián)Q代。加快淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)類(lèi)柴油貨車(chē)。加支持交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新強(qiáng)電動(dòng)、氫能等綠色航空裝備產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)。加快高耗能高排放老舊船舶報(bào)廢更新，大力支持新能源動(dòng)力船舶發(fā)展，

完善新能源動(dòng)力船舶配套基礎(chǔ)設(shè)施和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，

逐步擴(kuò)大電動(dòng)、液化天然氣動(dòng)力、生物柴油動(dòng)力、綠色甲醇動(dòng)力等新能源船舶應(yīng)用范圍。持續(xù)實(shí)施好農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策，

結(jié)合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要和農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展水平階段，

扎實(shí)推進(jìn)老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新，

加快農(nóng)業(yè)機(jī)械結(jié)構(gòu)調(diào)整。提升教育文旅醫(yī)療設(shè)備水平推動(dòng)符合條件的高校、職業(yè)院校（含技工院校）更新置換先進(jìn)教學(xué)及科研技術(shù)設(shè)備，

提升教學(xué)科研水平。嚴(yán)格落實(shí)學(xué)科教學(xué)裝備配置標(biāo)準(zhǔn)，保質(zhì)保量配置并及時(shí)更新教學(xué)儀器設(shè)備。推進(jìn)索道纜車(chē)、游樂(lè)設(shè)備、演藝設(shè)備等文旅設(shè)備更新提升。加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)裝備和信息化設(shè)施迭代升級(jí)，鼓勵(lì)具備條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)加快醫(yī)學(xué)影像、放射治療、遠(yuǎn)程診療、手術(shù)機(jī)器人等醫(yī)療裝備更新改造。推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)病房改造提升，

補(bǔ)齊病房環(huán)境與設(shè)施短板。設(shè)備更新政策利好刺激：設(shè)備更新行動(dòng)方案明確指出規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過(guò)90%、75%，工控自動(dòng)化行業(yè)有望受益，需求有望增長(zhǎng)。9請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明國(guó)產(chǎn)工控廠商全面布局工控產(chǎn)品：工控廠商積極拓展工控產(chǎn)品布局，在控制層的PLC、DCS，驅(qū)動(dòng)與執(zhí)行層的變頻器、伺服等全面布局，為客戶(hù)提供工控產(chǎn)品全套解決方案。國(guó)產(chǎn)廠商全面布局工控產(chǎn)品工控廠商控制層驅(qū)動(dòng)層+執(zhí)行層PLCDCS變頻器伺服國(guó)產(chǎn)廠商匯川技術(shù)√√√√中控技術(shù)√√英威騰√√禾川科技√√√偉創(chuàng)電氣√√√雷賽智能√√信捷電氣√√正弦電氣√√海外廠商西門(mén)子√√√√ABB√√√施耐德√√√羅克韋爾√√√√霍尼韋爾√√√安川√√松下√√歐姆龍√√√三菱√√√10參 注免責(zé)聲明請(qǐng)閱附小型PLC國(guó)產(chǎn)化率提升大型PLC國(guó)產(chǎn)化率較低低壓變頻國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)穩(wěn)定伺服國(guó)產(chǎn)化率提升較快國(guó)產(chǎn)替代有望加速：工控行業(yè)仍存在較大的國(guó)產(chǎn)化率提升空間，隨著國(guó)產(chǎn)廠商加大技術(shù)與研發(fā)投入，產(chǎn)品性能等各項(xiàng)指標(biāo)已與海外產(chǎn)品相近，同時(shí)在國(guó)家政策大力支持下，預(yù)計(jì)工控自動(dòng)化行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。32.8% 34.0% 34.8% 36.5% 38.1% 38.5% 38.7%7.0% 15.6% 13.6% 13.6% 13.3% 12.5% 10.8%50.2% 50.4% 51.6% 49.9% 48.6% 49.0% 50.5%0%20%40% 160%80%100%2017201820192020202120222023本土 日韓

歐美27.0% 26.8%30.8%39.3%42.1%49.8%55.8%54.8% 54.2%50.1%43.0%38.6%30.3%26.3%18.2% 19.0%19.1% 17.7%19.3% 19.9%17.9%0%20%40%60%80%100%2017201820192020202120222023本土 日韓 歐美30.2% 28.8% 29.4%32.8% 32.7% 34.2%39.7%31.7%29.9% 29.1%26.6% 25.1% 20.5%17.5%41.4% 41.5%40.6% 42.1% 45.3% 42.8%0%20%40%60%80% 38.1%100%2017201820192020202120222023本土 日韓 歐美6.5%5.6%7.1%6.1%30.2%28.6%28.6%5.9%32.3% 33.5% 29.3%27.4%63.3%65.9% 65.5%61.1% 60.2% 63.7%66.5%0%20%40%60%80%100%2017201820196.6% 6.3%2020 202120222023本土

日韓 歐美11請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明國(guó)產(chǎn)工控廠商海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)國(guó)產(chǎn)工控廠商2023年上半年/2022年海外營(yíng)收（億元）同比增長(zhǎng)率（%）國(guó)內(nèi)營(yíng)收（億元）同比增長(zhǎng)率（%）海外毛利率（%）國(guó)內(nèi)毛利率（%）匯川技術(shù)8.1137%116.440%36%中控技術(shù)2.535%63.547%38%36%英威騰7.661%14.411%41%26%禾川科技6.029%30%偉創(chuàng)電氣2.0184%6.7-7%49%33%雷賽智能0.721%12.711%45%38%信捷電氣7.26%33%正弦電氣0.146%3.3-23%37%29%海外市場(chǎng)布局加速：海外工控市場(chǎng)需求保持旺盛，同時(shí)海外市場(chǎng)空間巨大競(jìng)爭(zhēng)較小，產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高，國(guó)產(chǎn)主要工控廠商均加速布局海外業(yè)務(wù)，海外營(yíng)收保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)工控出海有望為國(guó)產(chǎn)廠商帶來(lái)新增長(zhǎng)。12請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明WindEPSEPSWind推薦標(biāo)的為禾川科技，受益標(biāo)的為中控技術(shù)、英威騰、雷賽智能、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣。工控自動(dòng)化行業(yè)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表公司代碼公司名稱(chēng)收盤(pán)價(jià)（2024/04/09）EPSPE評(píng)級(jí)2023E2024E2025E2023E2024E2025E688320.SH禾川科技28.170.650.901.2443.3431.3022.72增持688777.SH中控技術(shù)44.141.361.702.1732.5025.9820.36-002334.SZ英威騰7.960.520.670.8315.2411.939.57-002979.SZ雷賽智能17.220.440.660.8739.3426.1119.70-603416.SH信捷電氣28.971.591.992.5618.1714.5311.33-688698.SH偉創(chuàng)電氣27.310.991.351.7727.5620.2715.40-請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明13國(guó)內(nèi)檢測(cè)企業(yè)估值回落歷史地位：截至2024年4月8日，檢測(cè)行業(yè)PE（TTM

）為24.43X，位于近5年分位點(diǎn)3.53%，PB為2.55

X，位于近5年分位點(diǎn)3.14%，估值處于相對(duì)低位，隨著檢測(cè)行業(yè)需求復(fù)蘇增速提升，估值有望抬升。檢測(cè)行業(yè)PE-TTM24.43X，位于歷史分位點(diǎn)3.53%

（2024年4月8日）檢測(cè)行業(yè)PB為2.55X，位于歷史分位點(diǎn)3.14%

（2024年4月8日）6000500040003000200010000

8000700090000204060801001202019-04-122019-06-212019-08-302019-11-082020-01-172020-04-032020-06-122020-08-212020-10-302021-01-082021-03-192021-05-282021-08-062021-10-152021-12-242022-03-112022-05-202022-07-292022-10-142022-12-232023-03-102023-05-192023-07-282023-10-132023-12-222024-03-08市盈率TTM

指數(shù)點(diǎn)位9000800070006000500040003000200010000024681012142019-04-122019-06-142019-08-162019-10-182019-12-202020-02-282020-04-302020-07-032020-09-042020-11-062021-01-082021-03-122021-05-142021-07-162021-09-172021-11-192022-01-212022-04-012022-06-022022-08-052022-10-142022-12-162023-02-242023-04-282023-06-302023-09-012023-11-102024-01-122024-03-22市凈率 指數(shù)點(diǎn)位請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明14yoy15.1%18.2%14.8%11.2%14.1%4.5%檢驗(yàn)檢測(cè)報(bào)告數(shù)量(億份)3.63.84.35.35.76.86.5yoy5.6%13.8%23.1%7.6%20.6%-5.0%機(jī)構(gòu)數(shù)量（家）33235362373947244007489195194952769yoy9.0%8.9%11.5%11.2%6.2%1.6%從業(yè)人員(萬(wàn)人)102.5111.9117.4128.5141.2151.0154.2yoy9.2%4.9%9.4%9.9%7.0%2.1%實(shí)驗(yàn)室面積(萬(wàn)平米)6115.46484.27120.77940.09092.810083.510423.5yoy6.0%9.8%11.5%14.5%10.9%3.4%儀器設(shè)備數(shù)量(萬(wàn)臺(tái)套)2597.62916.53195.53681.24118.94525.94744.8yoy12.3%9.6%15.2%11.9%9.9%4.8%儀器設(shè)備資產(chǎn)原值（億元)2597.62916.53195.53681.24118.94525.94744.8yoy12.3%9.6%15.2%11.9%9.9%4.8%請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明15檢測(cè)行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)項(xiàng)目2016201720182019202020212022營(yíng)業(yè)收入（億元）2065.12377.52810.53225.13585.94090.24275.8檢測(cè)行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)：根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年我國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)營(yíng)收為4275.8億元，同比增速為4.5%，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)影響增速放緩。長(zhǎng)期來(lái)看，2017-2021年檢測(cè)行業(yè)營(yíng)收增速范圍在11.2%-18.2%相對(duì)穩(wěn)定，基數(shù)較大后增速或略微放緩，隨著下游需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)我國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。細(xì)分檢測(cè)領(lǐng)域高增長(zhǎng)有望推動(dòng)細(xì)分賽道檢測(cè)公司業(yè)績(jī)提升：從營(yíng)收占比來(lái)看，2022年，建筑工程、環(huán)境監(jiān)測(cè)、建筑材料占比相對(duì)較高，分別為16.12%、10.18%、8.42%；從營(yíng)收增速來(lái)看，生物安全、電力、軟件及信息化、產(chǎn)商品檢驗(yàn)檢測(cè)增速分別為87.01%、5.08%、23.02%、22.23%，保持較快增速，相關(guān)業(yè)務(wù)占比較高的檢測(cè)等有望增長(zhǎng)較快。建筑工程,

16.12%環(huán)境監(jiān)測(cè),10.18%建筑材料,

8.42%機(jī)械（含汽車(chē)）,4.22% 機(jī)動(dòng)車(chē)檢驗(yàn),

7.21%食品及食品接觸材

電子電器,

5.63%特種設(shè)備,

4.59% 料,

4.84%電力（含核電）,

2.64%衛(wèi)生疾控,2.72%其他,

33.42%35%23%22%19%18%15%14%12%11%10%10%8%8%8%8%7%6%

6%5%3%3%3%2%

1%-2%-2%-3%-3%

-3%-6%-9%-14%-15%-20%-20%-40%0%20%40%80%60%100%87%生物安全電力(包含核電)產(chǎn)商品檢驗(yàn)、驗(yàn)貨軟件及信息化公安刑事技術(shù)衛(wèi)生檢疫(包含保健中心)機(jī)動(dòng)車(chē)檢驗(yàn)化工能源食品及食品接觸材料材料測(cè)試動(dòng)植物檢疫醫(yī)學(xué)電子電器機(jī)械(包含汽車(chē))特種設(shè)備采礦、冶金水質(zhì)計(jì)量校準(zhǔn)環(huán)境監(jiān)測(cè)衛(wèi)生疾控紡織服裝、棉花農(nóng)產(chǎn)品、林業(yè)、漁業(yè)、牧業(yè)其他藥品建筑材料國(guó)防相關(guān)珠寶玉石檢驗(yàn)鑒定醫(yī)療器械建筑工程輕工防雷檢測(cè)環(huán)保設(shè)備消防司法鑒定2022年?duì)I收增速2022年建筑工程、環(huán)境監(jiān)測(cè)、建筑材料檢測(cè)占比較大請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明162022年生物安全、電力檢測(cè)增速較快低空經(jīng)濟(jì)政策利好第三方檢測(cè)時(shí)間文件檢測(cè)相關(guān)內(nèi)容2024/3/27《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》推進(jìn)大中型固定翼飛機(jī)、高原型直升機(jī)，以及無(wú)人機(jī)等適航取證并投入運(yùn)營(yíng)，推進(jìn)電動(dòng)垂直起降航空器(eVTOL)等一批新型消費(fèi)通用航空裝備適航取證。建立安全驗(yàn)證體系。充分利用現(xiàn)有航空工業(yè)基礎(chǔ)，

加快試驗(yàn)驗(yàn)證資源共建共享，鼓勵(lì)推動(dòng)建立通用航空適航技術(shù)服務(wù)與符合性驗(yàn)證，無(wú)人機(jī)第三方檢測(cè)、試驗(yàn)等能力，支持飛行測(cè)試、應(yīng)用測(cè)試等基地建設(shè)。構(gòu)建無(wú)人機(jī)質(zhì)量保障及安全驗(yàn)證體系，加強(qiáng)針對(duì)工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)及eVTOL的安全性可靠性評(píng)估驗(yàn)證，

推動(dòng)形成一批支撐適航審定的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。鼓勵(lì)通用航空企業(yè)在海外開(kāi)展研發(fā)設(shè)計(jì)、飛行驗(yàn)證和適航取證，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明17低空經(jīng)濟(jì)適航取證利好第三方檢測(cè)：

eVTOl航空器等對(duì)飛行安全要求較高，且需取得適航認(rèn)證，對(duì)電磁兼容、整機(jī)可靠性試驗(yàn)（環(huán)境、風(fēng)洞試驗(yàn)）、整機(jī)強(qiáng)度試驗(yàn)（整機(jī)靜力試驗(yàn)和整機(jī)疲勞測(cè)試）等第三方檢測(cè)需求提升。廣電計(jì)量、蘇試試驗(yàn)、華測(cè)檢測(cè)等檢測(cè)企業(yè)均積極布局低空經(jīng)濟(jì)檢測(cè)。航空器需取得適航認(rèn)證證件含義內(nèi)容型號(hào)合格證TC（Type

certificate）型號(hào)合格證是適航當(dāng)局根據(jù)適航規(guī)章頒發(fā)的，用以證明民用航空產(chǎn)品的設(shè)計(jì)符合相應(yīng)適航規(guī)章的證件。型號(hào)設(shè)計(jì)特征、使用限制、合格證數(shù)據(jù)單、有關(guān)適用條例及民航局對(duì)產(chǎn)品規(guī)定的任何其它條件或限制。生產(chǎn)許可證PC（ProductionCertificate）生產(chǎn)許可證是適航當(dāng)局對(duì)飛機(jī)制造符合性的批準(zhǔn)，“制造符合性”是指航空產(chǎn)品和零部件的制造、試驗(yàn)、安裝等符合經(jīng)批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)。原材料控制、供應(yīng)商管理、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的劃分及控制、生產(chǎn)質(zhì)量管控、飛機(jī)出廠測(cè)試、售后維修維護(hù)等。單機(jī)適航證AC（Aircraft

Certificate）AC是適航當(dāng)局對(duì)每架飛機(jī)制造符合性的批準(zhǔn)。這張通行證的作用在于確認(rèn)每架飛機(jī)都是按照批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)和經(jīng)批準(zhǔn)的質(zhì)量體系制造的。標(biāo)準(zhǔn)適航證、出口適航證、特許飛行證、試驗(yàn)適航證。請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明 18全球半導(dǎo)體檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)：根據(jù)QY

Research數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)38.7億美元，同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到75.4億美元，保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，疊加自主研發(fā)產(chǎn)業(yè)政策支持，半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)分析需求有望隨之提升。蘇試試驗(yàn)、華測(cè)檢測(cè)等檢測(cè)企業(yè)具有半導(dǎo)體檢測(cè)業(yè)務(wù)。全球半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)半導(dǎo)體檢測(cè)較為復(fù)雜16.518.922.125.244.350.959.266.814.5%16.6%13.9%30.621.4%38.734.412.7%

12.3%14.6%

14.8%16.4%0%5%15%12.7%12.9%10%20%100203040506070201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E

2028E全球半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模（億美元） YOY80

75.4

25%請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明 19國(guó)內(nèi)汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)：根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)648億元，同比增長(zhǎng)9.5%，2017-2022年復(fù)合增速達(dá)11.5%，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)檢測(cè)新規(guī)有望推動(dòng)汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)快速發(fā)展：2023年6月由公安部交通管理科學(xué)研究所牽頭起草了《新能源汽車(chē)運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》征求意見(jiàn)稿，有望增加對(duì)新能源汽車(chē)“三電”等關(guān)鍵部件的檢驗(yàn)，汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模有望隨之增長(zhǎng)。安車(chē)檢測(cè)、中國(guó)汽研、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)等在汽車(chē)檢測(cè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比較高。我國(guó)汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)新能源汽車(chē)新增對(duì)三電系統(tǒng)等關(guān)鍵部位檢測(cè)37642749054010.3%9.5%0%2%4%6%9.5%

10%8%12%14%0100200300400500600 13.6%700

648 16%14.7% 5922017 2018 2019 2020 2021 2022E汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模（億元） YOY20請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明WindEPSEPSWind推薦標(biāo)的為華測(cè)檢測(cè)、蘇試試驗(yàn)、東華測(cè)試、廣電計(jì)量，受益標(biāo)的為譜尼測(cè)試、中國(guó)汽研、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、安車(chē)檢測(cè)。檢測(cè)行業(yè)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表公司代碼公司名稱(chēng)收盤(pán)價(jià)（2024/04/09）EPSPE評(píng)級(jí)2023E2024E2025E2023E2024E2025E300012.SZ華測(cè)檢測(cè)12.550.540.620.7423.2420.2416.96增持300416.SZ蘇試試驗(yàn)13.830.620.760.9522.3118.2014.56增持300354.SZ東華測(cè)試41.221.131.491.9136.4827.6621.58增持002967.SZ廣電計(jì)量15.520.350.540.7044.3428.7422.17增持300887.SZ譜尼測(cè)試12.200.450.710.9327.2417.1313.18-601965.SH中國(guó)汽研19.500.820.991.1723.7619.7016.68-300938.SZ信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)33.581.431.912.4423.4417.6113.76-300572.SZ安車(chē)檢測(cè)13.750.250.570.9754.1624.1214.19-請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明212023年我國(guó)大宗氣體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)1672億元2023年我國(guó)電子氣體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)249億元大宗氣體穩(wěn)步增長(zhǎng)，電子氣體高速成長(zhǎng)：2023年我國(guó)大宗氣體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)1672億元（同比+6.8%），下游以鋼鐵、石化等為主，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；電子氣體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為249億元（同比+12.8%），下游以半導(dǎo)體、面板等為主，保持較快增長(zhǎng)。98109.3121.6

133.4173.6195.8220.8249280.8316.611.5%11.3%9.7%30.1%12.8%

12.8%12.8%

12.8%12.7%0%5%10%15%20%25%30%35%05010015020025030035020162017201820192020

2021E2022E2023E2024E2025E中國(guó)電子氣體市場(chǎng)規(guī)模（億元）

YOY1036

1138134412281456167215551794203419169.8%7.9%9.4%8.3%6.8%7.5%7.3%6.8%00.020.046.2%0.060.080.10.12050010001500200025002017201820192020

20212022E2023E2024E2025E2026E中國(guó)大宗氣體市場(chǎng)規(guī)模（億元）

yoy請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明22制造業(yè)逐步復(fù)蘇，大宗氣體價(jià)格有望回升：截至2024年4月8日，以浙江市場(chǎng)為例，氧氣、氮?dú)?、氬氣價(jià)格分別為575元/噸、575元/噸、1225元/噸，氧氣、氮?dú)?、氬氣價(jià)格走勢(shì)較為相近，均已跌至相對(duì)低位，隨著制造業(yè)的緩慢復(fù)蘇，大宗氣體價(jià)格有望隨市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)而逐步回升。20001800160014001200100080060040020002019-12-122020-12-122021-12-122022-12-122023-12-12氧氣(液體):浙江市場(chǎng):主流價(jià)（元/噸）20001800160014001200100080060040020002019-12-122020-12-122021-12-122022-12-122023-12-12氮?dú)?液體):浙江市場(chǎng):主流價(jià)（元/噸）01000200030004000500060007000氬氣(液體):浙江市場(chǎng):主流價(jià)（元/噸）請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明23稀有氣體價(jià)格跌至低位，有望保持穩(wěn)定：由于2022年俄烏沖突導(dǎo)致的供給緊張，稀有氣體價(jià)格自2022年Q1末開(kāi)始飆漲，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能提高、供應(yīng)得到保障，2022Q4開(kāi)始稀有氣體價(jià)格逐漸回歸正常水平。截至2024年4月8日，氖氣、氪氣、氙氣價(jià)格分別為140元/立方米、450元/立方米、41500元/立方米，較高位已有大幅下跌，隨著下游需求改善，價(jià)格有望保持穩(wěn)定。02000400060008000100001200014000160002021-03