長絲成本支撐走強(qiáng)但下游采購仍偏謹(jǐn)慎

投資要點(diǎn)2【六大煉化公司漲跌幅】截至2024年04月12日，6家民營大煉化公司近一周股價(jià)漲跌幅：恒力石化（環(huán)比+3.33%）、恒逸石化（環(huán)比-1.44%）、東方盛虹（環(huán)比-1.71%）、榮盛石化（環(huán)比-2.11%）、新鳳鳴（環(huán)比-2.40%）、桐昆股份（環(huán)比-3.71%）。近一月漲跌幅為恒力石化（環(huán)比+19.31%）、榮盛石化（環(huán)比+3.16%）、恒逸石化（環(huán)比+0.74%）、新鳳鳴（環(huán)比-2.27%）、東方盛虹（環(huán)比-3.46%）、桐昆股份（環(huán)比-4.78%）?！緡鴥?nèi)外重點(diǎn)煉化項(xiàng)目價(jià)差跟蹤】本周國內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為2420.92元/噸，環(huán)比+10.96元/噸（環(huán)比+0.45%）；國外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為1150.08元/噸，環(huán)比-25.95元/噸（環(huán)比-2.21%），本周布倫特原油周均價(jià)為90.18美元/桶，環(huán)比+1.27美元/桶（環(huán)比+1.43%）?！揪埘グ鍓K】聚酯鏈價(jià)格整體回升，但下游采購仍偏謹(jǐn)慎。

PX方面，國內(nèi)市場開工繼續(xù)下滑，PX市場繼續(xù)抬升。PTA方面，多套裝置檢修，產(chǎn)量較上周相比明顯下滑，PTA價(jià)格上漲。MEG方面，乙二醇價(jià)格上漲。長絲方面，本周長絲各裝置運(yùn)行較為平穩(wěn)，但因周內(nèi)出貨情況一般，供應(yīng)端壓力仍存。需求方面，下游紡織市場維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，整體訂單量無明顯提升，不同種類的面料之間差異較大，目前以噴水織機(jī)所生產(chǎn)的滌塔夫、春亞紡等輕薄面料較為走暢，而經(jīng)編及圓機(jī)市場則稍差。整體而言，多數(shù)織企前期備貨相對充足，以剛需性采購為主。短纖和瓶片方面，滌綸短纖價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大；瓶片價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。投資要點(diǎn)3【煉油板塊】地緣局勢擾動(dòng)，國際油價(jià)震蕩上漲。供需面上，EIA短期能源報(bào)告下調(diào)全球原油需求增速預(yù)期，并上調(diào)美國今明兩年的原油產(chǎn)量預(yù)測，對油價(jià)支撐偏弱。但地緣面上，中東地緣政治緊張局勢升級，伊朗與以色列沖突預(yù)期強(qiáng)化，助推油價(jià)震蕩上漲。國內(nèi)成品油：價(jià)格方面，本周汽油/柴油/航煤價(jià)格均上漲。價(jià)差方面，本周汽油較原油價(jià)差升高，柴油/航煤較原油價(jià)差縮窄?！净ぐ鍓K】價(jià)格方面，本周MMA/丙烯腈/LLDPE/純苯/苯乙烯/抗沖聚丙烯/均聚聚丙烯價(jià)格上漲，無規(guī)聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE價(jià)格穩(wěn)定，EVA價(jià)格下跌。價(jià)差方面，本周MMA/丙烯腈/苯乙烯/均聚聚丙烯/純苯價(jià)差上升，EVA/無規(guī)聚丙烯/抗沖聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE/LLDPE價(jià)差縮窄。【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端整體表現(xiàn)一般。3）地緣政治對油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動(dòng)。目錄本周周報(bào)簡報(bào)大煉化指數(shù)及項(xiàng)目價(jià)差走勢聚酯板塊煉油板塊化工品板塊風(fēng)險(xiǎn)提示4目錄51.

本周周報(bào)簡報(bào)1.1.

大煉化周報(bào)簡報(bào)1.2.

烯烴周報(bào)簡報(bào)1.1. 大煉化周報(bào)簡報(bào)大煉化行業(yè)跟蹤簡報(bào)數(shù)據(jù)來源：Wind，百川盈孚，東吳證券研究所6公司名稱最新日期榮盛石化2024/4/12恒力石化2024/4/12東方盛虹2024/4/12恒逸石化2024/4/12桐昆股份2024/4/12新鳳鳴2024/4/12產(chǎn)品本周價(jià)差環(huán)比變化單位庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PX404.32-6.01美元/噸//萬噸80.29%-3.42%MEG本周均價(jià)

環(huán)比變化1057.46 13.604473.93 3.21-196.97-63.20元/噸86.345.06萬噸53.02%0.12%產(chǎn)品環(huán)比變化單位庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PTA45.44元/噸5.460.70天70.76%-7.02%產(chǎn)品環(huán)比變化單位庫存天數(shù)環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化POY29.59元/噸30.400.00天90.43%0.21%FDY-5.49元/噸24.800.10天90.43%0.21%DTY-2.17元/噸26.10-1.10天90.43%0.21%滌綸短纖-23.90元/噸9.600.09天76.85%0.26%聚酯瓶片-63.09元/噸//天//聚酯下游織布32.80-0.100.00%煉化項(xiàng)目煉化項(xiàng)目本周價(jià)差環(huán)比變化單位國內(nèi)煉化項(xiàng)目國外煉化項(xiàng)目1150.08-25.95元/噸品種單位本周均價(jià)環(huán)比變化單位布倫特本周價(jià)差

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅2420.92 10.96 0.45% -8.39%本周均價(jià)

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅90.18 1.27 1.43% 5.96%美元/桶4670.9066.42元/噸WTI美元/桶4468.5346.75元/噸區(qū)域油品85.92 0.89 1.04% 6.27%本周均價(jià)

環(huán)比變化

本周價(jià)差 環(huán)比變化單位本周均價(jià)環(huán)比變化單位汽油美元/桶9312.86-118.00元/噸柴油美元/桶7889.7154.57元/噸航空煤油美元/桶7157.1453.29元/噸汽油美元/桶5313.06-12.92元/噸柴油美元/桶5615.78129.46元/噸航空煤油美元/桶5521.21134.77元/噸汽油美元/桶6020.7834.93元/噸柴油美元/桶5883.4316.81元/噸航空煤油美元/桶5910.11119.49元/噸汽油美元/桶6707.7073.02元/噸柴油179.06 2.24 88.88 0.97151.69 1.03 61.52 -0.24137.61 1.00 47.43 -0.27102.57 -0.27 12.50 -1.43108.42 2.48 18.34 1.32106.59 2.59 16.52 1.42116.24 0.66 26.06 -0.61113.58 0.31 23.41 -0.96114.11 2.30 23.94 1.04128.97 1.38 38.79 0.12113.49 -2.46 23.31 -3.72美元/桶5902.59-126.79元/噸航空煤油美元/桶6179.13-76.42元/噸產(chǎn)品類型118.80 -1.49 28.63 -2.76本周均價(jià)

環(huán)比變化

本周價(jià)差 環(huán)比變化產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化單位EVA光伏料純苯8800.00150.00元/噸EVA發(fā)泡料13900.00 200.00 9229.10 133.5811900.00

-285.71 7229.10 -352.13苯乙烯9650.00107.14元/噸LDPE丙烯腈10414.29214.29元/噸LLDPE9550.00 0.00 4879.10 -66.428348.14 58.57 3677.24 -7.85聚碳酸酯18000.000.00元/噸HDPEMMA14507.14703.57元/噸均聚聚丙烯EO7000.000.00元/噸無規(guī)聚丙烯8450.00 0.00 3779.10 -66.426363.74 77.01 1692.84 10.599000.00 0.00 4329.10 -66.42苯酚7307.1457.14元/噸抗沖聚丙烯7835.71 35.71 3164.81-30.70 丙酮7414.2914.29天 72.49%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅-2.21% -11.87%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅1.44% 9.29%1.06% 9.62%本周價(jià)差

環(huán)比變化4641.96 51.583218.81 -11.852486.24 -13.13642.16 -79.34944.88 63.04850.31 68.351349.88 -31.491212.53 -49.611239.21 53.072036.80 6.601231.68 -193.211508.23 -142.84本周價(jià)差

環(huán)比變化4129.10 83.584979.10 40.725743.39 147.8713329.10 -66.429836.24 637.152329.10 -66.422636.24 -9.282743.39 -52.13元/噸煉油板塊化工品板塊注：以上價(jià)差為產(chǎn)品價(jià)格-布倫特原油價(jià)格代碼聚酯上游滌綸長絲短纖&瓶片煉化價(jià)差測算EVA聚乙烯聚丙烯PE中國新加坡美國歐洲國際原油-2.40%本周均價(jià)

環(huán)比變化

單噸凈利潤5988.21 137.50 -154.99本周均價(jià)

環(huán)比變化

單噸凈利潤7688.93 163.93 -87.668226.79 111.07 3.849069.64 116.07 -34.097480.00 83.33 -60.407138.57 24.29 -154.27/公司名稱股價(jià)總市值 歸母凈利潤（百萬元）28.68%3.31%-3.71%-4.05%-9.19%-1.44%-22.16%1.93%-1.71%-21.61%7.50%7.34%3.33%-11.99%15.41%近一周近一年年初至今-2.11%6大民營煉化公司漲跌幅數(shù)據(jù)跟蹤表近一月 近三月3.16% 12.11%19.31% 19.59%-3.46% 9.67%0.74% 2.54%-4.78% 2.77%-2.27% 16.43%6大民營煉化公司盈利預(yù)測跟蹤表（截至4月12日收盤）-25.05%（元）（億元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600346.SH恒力石化15.201,069.942,5586,8998,68810,63042.2215.5112.3610.07002493.SZ榮盛石化11.111,124.954,0931,0116,46810,71727.78111.1017.369.13000301.SZ東方盛虹10.32682.286853,0956,4328,667103.2021.9610.647.88603225.SH新鳳鳴14.67224.37-2131,0912,0172,531-20.6611.118.84601233.SH桐昆股份13.74331.293468813,8065,28598.1437.148.706.27000703.SZ恒逸石化6.85251.14-9474121,1311,696-62.2722.1014.89聚酯板塊1.2. 烯烴周報(bào)簡報(bào)烯烴行業(yè)跟蹤簡報(bào)7數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，東吳證券研究所；注：聚醚大單體僅展示近三年分位數(shù)、乙醇胺僅展示近七年分位數(shù)，其余產(chǎn)品均為近十年分位數(shù)代碼公司名稱近三月近一年600309.SH萬華化學(xué)20.47%-4.77%600989.SH寶豐能源*18.60%20.45%002493.SZ榮盛石化*12.11%-24.09%600346.SH恒力石化*19.59%-12.44%000301.SZ東方盛虹*9.67%-20.53%002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)*32.48%21.85%002221.SZ東華能源*-9.37%-4.01%品種本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烷190.1021%美分/加侖1019628%元/噸丙烷627-268%美元/噸4450-1671%元/噸NYMEX天然氣1.80.016%美元/mmbtu67547%元/噸布倫特原油90182%美元/桶46765885%元/噸石腦油707278%美元/噸50151882%元/噸動(dòng)力煤////6571973%元/噸甲醇////2611-3356%元/噸產(chǎn)品乙烷/布倫特原油丙烷/布倫特原油工藝路線乙烷裂解1834元/噸石腦油裂解-373元/噸MTO-204元/噸CTO1766元/噸工藝路線PDH-203元/噸石腦油裂解-807元/噸MTO-638元/噸CTO1332元/噸產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價(jià)差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烯6606144%元/噸1.3乙烷(到岸價(jià))3067-738%元/噸HDPE83939323%元/噸1.02乙烯6898119%元/噸乙二醇4527729%元/噸0.6乙烯42520%元/噸環(huán)氧乙烷7000019%元/噸0.8乙烯910-113%元/噸聚醚大單體7900024%元/噸0.85環(huán)氧乙烷172603%元/噸乙醇胺9400038%元/噸0.8環(huán)氧乙烷3363074%元/噸碳酸二甲酯400007%元/噸0.6環(huán)氧乙烷-177029%元/噸苯乙烯977516569%元/噸0.29乙烯+0.79苯6737720%元/噸聚苯乙烯992513546%元/噸1.02苯乙烯-40-295%元/噸產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價(jià)差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位丙烯60381533%元/噸1.2丙烷6983514%元/噸聚丙烯75339317%元/噸1.02丙烯5076710%元/噸丙烯酸66003026%元/噸0.7丙烯16141623%元/噸丙烯酸丁酯92002043%元/噸0.6丙烯酸+0.6正丁醇341-2933%元/噸環(huán)氧丙烷959815824%元/噸7.34%15.41%7.50%29.69%-11.75%歸母凈利潤（百萬元）PE158 23% 元/噸 0.75丙烯+2.5雙氧水-25% 1915注：帶*為東吳證券研究所預(yù)測值，其余采用Wind一致預(yù)期，按【2024年4月12日】收盤價(jià)計(jì)算主要原料價(jià)格相對價(jià)格水平乙烯盈利丙烯盈利代碼公司名稱股價(jià)（元）總市值（億元）-47702274C2板塊C3板塊-12-686-57674177-447單噸利潤環(huán)比變化較年初變化同比變化18-289-59063792-75-571317646-3947155-22-71-204油煤氣路線盈利對比單噸利潤環(huán)比變化較年初變化同比變化0.22-0.001%/0.95-0.0210%/原材料價(jià)格本周均值環(huán)比變化近十年分位數(shù)/相關(guān)公司漲跌幅跟蹤近一周 近一月1.43% 11.22%-0.18% 11.77%-2.11% 3.16%3.33% 19.31%-1.71% -3.46%0.63% 12.60%-0.66% -6.77%相關(guān)公司盈利跟蹤最新日期年初至今2024/4/122024/4/1212.09%14.42%2024/4/122024/4/122024/4/122024/4/122024/4/122022A2023E2024E2025E2022A2023E600309.SH萬華化學(xué)862704162341681620117237641716600989.SH寶豐能源*171239630357358986149752022002493.SZ榮盛石化*1111253340101164681071734111600346.SH恒力石化*151070231868998688106304616000301.SZ東方盛虹*1068254830956432866712422002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)*1964430624886606467212113002221.SZ東華能源*914343155636121833792目錄2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目價(jià)差走勢8六家民營大煉化公司的市場表現(xiàn)2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目價(jià)差走勢?

自2020年1月1日至2024年04月12日，石油石化行業(yè)指數(shù)漲幅為+37.38%，滬深300指數(shù)漲幅為-15.15%，brent原油價(jià)格漲幅為+37.05%，六家煉化公司平均指數(shù)漲幅為+13.01%。滬深300、石油石化和油價(jià)變化幅度數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測算200%150%100%50%0%-50%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-07

2023-01滬深300brent原油價(jià)格石油石化大煉化六家平均指數(shù)800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-07

2023-01恒力石化桐昆股份恒逸石化新鳳鳴榮盛石化東方盛虹9

六家公司平均數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測算數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目價(jià)差走勢?

我們根據(jù)設(shè)計(jì)方案，以即期市場價(jià)格對國內(nèi)和國外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目做價(jià)差跟蹤，國內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為2420.92元/噸，環(huán)比+10.96元/噸（環(huán)比+0.45%）；國外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為1150.08元/噸，環(huán)比-25.95元/噸（環(huán)比-2.21%），本周布倫特原油周均價(jià)為90.18美元/桶，環(huán)比+1.26美元/桶（環(huán)比+1.43%）。0204060100801201405,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國內(nèi)大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差（元/噸，美元/桶）國內(nèi)大煉化產(chǎn)品加權(quán)價(jià)差 Brent油價(jià)(右）80604020014012010005001,0001,5002,0002,5003,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國外大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差（元/噸，美元/桶）國外大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差 Brent油價(jià)(右）10目錄3.

聚酯板塊11PX-PTA&MEG-滌綸長絲周度數(shù)據(jù)跟蹤表12數(shù)據(jù)來源：wind，百川盈孚、東吳證券研究所3.

聚酯板塊最新日期最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格WTI原油價(jià)格2024/4/122024/4/1289.5485.4786.7882.242.763.23美元/桶美元/桶PX

CFR中國主港2024/4/121057.461043.8613.60美元/噸PX-原油價(jià)差2024/4/12404.32410.33(6.01)美元/噸PX-石腦油價(jià)差2024/4/12341.75316.0125.74美元/噸PX開工率2024/4/1280.2983.71(3.42)%PTA現(xiàn)貨價(jià)格2024/4/125988.215850.71137.50元/噸PTA單噸凈利潤2024/4/12(154.99)(200.44)45.44元/噸PTA庫存2024/4/115.464.760.70天PTA開工率2024/4/1270.7677.77(7.02)%MEG價(jià)格2024/4/124473.934470.713.21元/噸MEG庫存2024/4/1086.3481.285.06萬噸MEG開工率2024/4/1253.0252.900.12%MEG價(jià)差2024/4/12(163.76)(25.28)(138.48)元/噸POY價(jià)格2024/4/127688.937525.00163.93元/噸FDY價(jià)格2024/4/128226.798115.71111.07元/噸DTY價(jià)格2024/4/129069.648953.57116.07元/噸POY單噸凈利潤2024/4/12(87.66)(117.25)29.59元/噸FDY單噸凈利潤2024/4/123.849.33(5.49)元/噸DTY單噸凈利潤2024/4/12(34.09)(31.92)(2.17)元/噸POY庫存2024/4/1130.4030.400.00天FDY庫存2024/4/1124.8024.700.10天DTY庫存2024/4/1126.1027.20(1.10)天滌綸長絲產(chǎn)銷率2024/4/1140.0050.00(10.00)%滌綸長絲開工率2024/4/1290.4390.220.21%江浙地區(qū)織機(jī)開工率2024/4/1172.4972.490.00%盛澤坯布庫存2024/4/1232.8032.90(0.10)天滌綸短纖價(jià)格2024/4/127480.007396.6783.33元/噸滌綸短纖單噸凈利潤2024/4/12(60.40)(36.50)(23.90)元/噸滌綸短纖庫存2024/4/119.609.510.09天滌綸短纖開工率2024/4/1276.8576.590.26%聚酯瓶片價(jià)格2024/4/127138.577114.2924.29元/噸聚酯瓶片單噸凈利潤2024/4/12(154.27)(91.18)(63.09)元/噸PX：供應(yīng)縮量支撐，PX價(jià)格上漲。成本面上，國際油價(jià)震蕩上漲，成本支撐較為穩(wěn)固；供應(yīng)面上，國內(nèi)市場開工繼續(xù)下滑，華東一套裝置檢修，華南一套裝置負(fù)荷稍有下滑，國內(nèi)市場供應(yīng)有一定縮量，但后續(xù)繼續(xù)下滑空間有限。本周PX

CFR中國主港周均價(jià)在1057.46（環(huán)比+13.60）美元/噸，PX與原油價(jià)差在404.32（環(huán)比-6.01）美元/噸，PX與石腦油周均價(jià)差在341.75（環(huán)比+25.74）美元/噸，開工率80.29%（環(huán)比-3.42pct）。PTA：供應(yīng)縮量明顯，PTA價(jià)格抬升。成本面上，PX價(jià)格上漲，成本端支撐增強(qiáng)；供給面上，周內(nèi)華東兩套共365萬噸裝置停車檢修、華南一250萬噸PTA裝置停車檢修，華東一150萬噸裝置順利投產(chǎn)，產(chǎn)量較上周相比明顯下滑，市場供應(yīng)有所縮減，但現(xiàn)貨流通量依舊寬松；需求面上，目前下游聚酯端負(fù)荷仍居高位，但聚酯工廠未有備貨需求，廠內(nèi)原料庫存維持低位，PTA需求端整體表現(xiàn)一般。本周PTA現(xiàn)貨周均價(jià)格在5988.21（環(huán)比+137.50）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤在-154.99（環(huán)比+45.44）元/噸，開工率70.76%（環(huán)比-7.02pct），PTA庫存天數(shù)5.46（環(huán)比+0.70）天。MEG：乙二醇價(jià)格上漲。本周MEG現(xiàn)貨周均價(jià)格在4473.93（環(huán)比+3.21）元/噸，華東罐區(qū)庫存為86.34（環(huán)比+5.06）萬噸，開工率53.02%（環(huán)比+0.12pct）。133.

聚酯板塊原油、PX價(jià)格及價(jià)差（美元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA價(jià)格及PTA單噸凈利潤（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PTA庫存（天）石腦油、PX價(jià)格及價(jià)差（美元/噸）02004006001,6001,4001,2001,0008001,8002,000

2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-原油價(jià)差現(xiàn)貨價(jià):對二甲苯PX:CFR中國主港期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-石腦油價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):對二甲苯(PX):中國主港現(xiàn)貨價(jià):石腦油:CFR韓國(700)(500)(300)(100)1003005007002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000

2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04

PTA單噸凈利潤（右）CCFEI價(jià)格指數(shù):精對苯二甲酸PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià):對二甲苯PX:CFR中國主港0246810122020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PTA庫存14040801201602002,5003,5004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04CCFEI價(jià)格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤庫存:乙二醇:浙江、江蘇港合計(jì)（右）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA和MEG開工率（%）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG價(jià)格和華東MEG庫存（元/噸，萬噸）30%40%50%60%70%80%90%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03開工率:PX:國內(nèi)PTA開工率MEG開工率15滌綸長絲：成本端支撐走強(qiáng)，下游采購仍偏謹(jǐn)慎。成本上，本周PTA和乙二醇價(jià)格上漲，聚合成本抬升；

供給上，本周長絲各裝置運(yùn)行較為平穩(wěn)，但因周內(nèi)長絲出貨情況一般，供應(yīng)端壓力仍然較大；需求上，下游紡織市場維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，整體訂單量無明顯提升，不同種類的面料之間差異較大，目前以噴水織機(jī)所生產(chǎn)的滌塔夫、春亞紡等輕薄面料較為走暢，而經(jīng)編及圓機(jī)市場稍差一些。整體而言，多數(shù)織企前期備貨相對充足，以剛需性采購為主，多等待讓利時(shí)機(jī)出現(xiàn)。本周滌綸長絲周均價(jià)格POY7688.93（環(huán)比+163.93）元/噸、FDY

8226.79（環(huán)比+111.07）元/噸和DTY

9069.64（環(huán)比+116.07）元/噸，行業(yè)平均單噸盈利分別為POY-87.90（環(huán)比+29.35）元/噸、FDY3.60（環(huán)比-5.73）元/噸和DTY-34.33（環(huán)比-2.41）元/噸，滌綸長絲企業(yè)庫存天數(shù)分別為POY30.40（環(huán)比+0.00）天、FDY

24.80（環(huán)比+0.10）天和DTY

26.10（環(huán)比-1.10）天，開工率90.43%（環(huán)比+0.21pct）。織布：織機(jī)開工率穩(wěn)定，庫存天數(shù)小幅下降。本周江浙地區(qū)織布開工率72.49%（環(huán)比+0.00pct），庫存32.80（環(huán)比-0.10）天。163.

聚酯板塊POY價(jià)格及POY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA

+1噸FDY凈利潤（元/噸）10008006004002000(200)(400)(600)140012004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY單噸凈利潤（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸POY(1,000)(500)05001,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸POY凈利潤（元/噸）1噸POY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤-400-2000200400600800100012004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY價(jià)格及FDY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）10,500 FDY單噸凈利潤（右） CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸FDY150D1,5001,3001,100900700500300100(100)(300)(500)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-041噸FDY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所170204060801001201401602020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(最高):滌綸長絲:江浙地區(qū)主流（月度）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸長絲產(chǎn)銷率（%）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所盛澤地區(qū)坯布庫存天數(shù)（天）(600)(100)4009001,4001,9002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸DTY凈利潤（元/噸）1噸DTY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤202530354045502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04坯布庫存天數(shù)：江蘇盛澤地區(qū)樣本織造企業(yè)15006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001DTY價(jià)格及DTY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）DTY單噸凈利潤（右） CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸DTY數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所180204060801001200-0306聚酯企業(yè)的滌綸長絲庫存天數(shù)（公歷、天）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所POY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）滌綸長絲與下游織機(jī)開工率（公歷、%）滌綸長絲開工率 開工率:下游織機(jī):江浙地區(qū)504540353025201510502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY庫存天數(shù)FDY庫存天數(shù)DTY庫存天數(shù)50102015302535401月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月24年23年22年5045403530252015105024年23年22年21年20年19年數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所19DTY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所滌綸長絲開工率全年分布（農(nóng)歷、%）50

454035302520151050

1月

2月

3月

4月

5月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月24年

23年 22年 21年20年19年55%50%60%65%70%75%90%85%80%95%24年23年22年21年20年1990%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所下游織機(jī)開工率全年分布（農(nóng)歷、%）24年 23年 22年 21年 20年19年20滌綸短纖價(jià)格及滌綸短纖單噸凈利潤（元/噸，元/噸）0.86噸PTA

+1噸滌綸短纖凈利潤（元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind,

東吳證券研究所3.

聚酯板塊滌綸短纖：滌綸短纖價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。本周滌綸短纖周均價(jià)為7480.00（環(huán)比+83.33）元/噸，

行業(yè)平均單噸盈利為-60.64（環(huán)比-24.14）元/噸，滌綸短纖企業(yè)庫存天數(shù)為9.60（環(huán)比+0.09）天，開工率76.85%（環(huán)比+0.26pct）。聚酯瓶片：PET瓶片價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。本周PET瓶片現(xiàn)貨平均價(jià)格在7138.57（環(huán)比+24.29）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤在-154.51（環(huán)比-63.33）元/噸。(400)(200)02004006008004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04滌綸短纖單噸凈利潤（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸短纖1000

1,6001,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA凈利潤滌綸短纖單噸凈利潤21數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸短纖產(chǎn)銷率（%）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2020-2024年滌綸短纖開工率（%）聚酯企業(yè)的滌綸短纖庫存天數(shù)（天）0501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(平均):滌綸短纖:江浙地區(qū)主流（月度）302520151050(5)(10)(15)(20)20-01-04滌綸短纖庫存天數(shù)90%80%70%60%50%40%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12滌綸短纖開工率22數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA+1噸聚酯瓶片凈利潤（元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG、PTA價(jià)格及聚酯瓶片單噸凈利潤（元/噸，元/噸）1,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤（右）CCFEI價(jià)格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤CCFEI價(jià)格指數(shù):精對苯二甲酸PTA內(nèi)盤CCFEI價(jià)格指數(shù)：瓶級切片(1,000)(500)05001,0001,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤0.86噸PTA凈利潤23目錄4.煉油板塊4.1.

國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況4.2.

國外成品油價(jià)格、價(jià)差情況244.1

國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況254.1

國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況原油：地緣局勢擾動(dòng)，國際油價(jià)震蕩上漲。供需面上，EIA短期能源報(bào)告下調(diào)全球原油需求增速預(yù)期，

并上調(diào)美國今明兩年的原油產(chǎn)量預(yù)測，對油價(jià)支撐偏弱。但地緣面上，中東地緣政治緊張局勢升級，伊朗與以色列沖突預(yù)期強(qiáng)化，助推油價(jià)震蕩上漲。布倫特、WTI原油期貨周度均價(jià)分別為90.18（環(huán)比+1.27）美元/桶、85.92（環(huán)比+0.89）美元/桶。國內(nèi)成品油市場：價(jià)格方面，本周汽油/柴油/航煤價(jià)格均上漲。本周國內(nèi)汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為9312.86

（

環(huán)比+118.00

）、7889.71

（

環(huán)比+54.57

）、7157.14

（

環(huán)比+53.29

）

元/

噸，

折合179.06（環(huán)比+2.24）、151.69（環(huán)比+1.03）、137.61（環(huán)比+1.00）美元/桶。價(jià)差方面，本周汽油較原油價(jià)差升高，柴油/航煤較原油價(jià)差縮窄。本周國內(nèi)汽油、柴油、航煤與原油價(jià)差分別為4641.96（

環(huán)比+51.58

）、3218.81

（

環(huán)比-11.85

）、2486.24

（

環(huán)比-13.13

）

元/

噸，

折合88.88

（

環(huán)比+0.97）、61.52（環(huán)比-0.24）、47.43（環(huán)比-0.27）美元/桶。國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差匯總表26數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格WTI原油價(jià)格2024/4/122024/4/124670.904468.534604.484421.7866.4246.75元/噸元/噸90.1885.9288.9185.031.270.89美元/桶美元/桶汽油(參考價(jià))汽油-原油價(jià)差柴油(0#)柴油-原油價(jià)差航空煤油(3#)航煤-原油價(jià)差2024/4/122024/4/122024/4/122024/4/122024/4/122024/4/129312.864641.967889.713218.817157.142486.249194.864590.377835.143230.667103.862499.37118.0051.5854.57(11.85)53.29(13.13)元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸179.0688.88151.6961.52137.6147.43176.8287.91150.6761.76136.6147.702.240.971.03(0.24)1.00(0.27)美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）原油、國內(nèi)汽油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)柴油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）4.1

國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價(jià)格-原油價(jià)差（右）Brent原油汽油：參考價(jià)格0204060801001201400501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價(jià)格-原油價(jià)差（右）Brent原油

汽油：參考價(jià)格01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價(jià)差（右）

Brent原油

柴油：參考價(jià)格0204060801001200501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價(jià)差（右）Brent原油柴油：參考價(jià)格27原油、國內(nèi)航煤價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)航煤價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所4.1

國內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04

航煤-原油價(jià)差（右）Brent原油

煤油：參考價(jià)格10090807060504030201002001801601401201008060402002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04

航煤-原油價(jià)差（右）28Brent原油

煤油：參考價(jià)格4.2

國外成品油價(jià)格、價(jià)差情況29國外成品油價(jià)格、價(jià)差匯總表數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所，4.2

國外成品油價(jià)格、價(jià)差情況最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格2024/4/124670.904604.4866.42元/噸90.1888.911.27美元/桶92#無鉛汽油:FOB新加坡2024/4/125313.065325.98(12.92)元/噸102.57102.84(0.27)美元/桶汽油FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/12642.16721.50(79.34)元/噸12.5013.93(1.43)美元/桶柴油(含硫0.05

):FOB新加坡2024/4/125615.785486.31129.46元/噸108.42105.932.48美元/桶柴油FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/12944.88881.8363.04元/噸18.3417.031.32美元/桶航空煤油:FOB新加坡2024/4/125521.215386.43134.77元/噸106.59104.012.59美元/桶航煤FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/12850.31781.9568.35元/噸16.5215.101.42美元/桶美國汽油2024/4/126020.785985.8534.93元/噸116.24115.580.66美元/桶美國汽油-原油價(jià)差2024/4/121349.881381.37(31.49)元/噸26.0626.67(0.61)美元/桶美國柴油2024/4/125883.435866.6316.81元/噸113.58113.280.31美元/桶美國柴油-原油價(jià)差2024/4/121212.531262.14(49.61)元/噸23.4124.37(0.96)美元/桶美國航煤2024/4/125910.115790.62119.49元/噸114.11111.812.30美元/桶美國航煤-原油價(jià)差2024/4/121239.211186.1453.07元/噸23.9422.901.04美元/桶汽油FOB鹿特丹2024/4/126707.706634.6873.02元/噸128.97127.581.38美元/桶汽油FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/122036.802030.206.60元/噸38.7938.680.12美元/桶柴油FOB鹿特丹2024/4/125902.596029.37(126.79)元/噸113.49115.94(2.46)美元/桶柴油FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/121231.681424.89(193.21)元/噸23.3127.04(3.72)美元/桶航煤FOB鹿特丹2024/4/126179.136255.55(76.42)元/噸118.80120.29(1.49)美元/桶航煤FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/121508.231651.06(142.84)元/噸28.6331.39(2.76)美元/桶30?

東南亞市場：本周新加坡汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為5313.06（環(huán)比-12.92）、5615.78（環(huán)比+129.46）、5521.21（環(huán)比+134.77）元/噸，折合102.57（環(huán)比-0.27）、108.42（環(huán)比+2.48）、106.59（環(huán)比+2.59）美元/桶。與原油價(jià)差分別為642.16（環(huán)比-79.34）、944.88（環(huán)比+63.04）、850.31（環(huán)比+68.35）元/噸，折合12.50（環(huán)比-1.43）、18.34（環(huán)比+1.32）、16.52（環(huán)比+1.42）美元/桶。?

北美市場：

本周美國汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為6020.78

（

環(huán)比+34.93

）、5883.43

（

環(huán)比+16.81）、5910.11（環(huán)比+119.49）元/噸，折合116.24（環(huán)比+0.66）、113.58（環(huán)比+0.31）、114.11（環(huán)比+2.30）美元/桶。與原油價(jià)差分別為1349.88（環(huán)比-31.49）、1212.53（環(huán)比-49.61）、1239.21（環(huán)比+53.07）元/噸，折合26.06（環(huán)比-0.61）、23.41（環(huán)比-0.96）、23.94（環(huán)比+1.04）美元/桶。?

歐洲市場：本周歐洲汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為6707.70（

環(huán)比+73.02）、5902.59（環(huán)比-126.79）、6179.13（

環(huán)比-76.42）元/

噸，折合128.97（

環(huán)比+1.38）、113.49（

環(huán)比-2.46）、118.80（環(huán)比-1.49）美元/桶。與原油價(jià)差分別為2036.80（環(huán)比+6.60）、1231.68（環(huán)比-193.21）、1508.23（環(huán)比-142.84）元/噸，折合38.79（環(huán)比+0.12）、23.31（環(huán)比-3.72）、28.63（環(huán)比-2.76）美元/桶。314.2

國外成品油價(jià)格、價(jià)差情況原油、新加坡汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、新加坡柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡汽油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、新加坡柴油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）4.2

國外成品油價(jià)格、價(jià)差情況(1,000)(500)05001,0001,5002,0002,50001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023