大學(xué)生職業(yè)發(fā)展與創(chuàng)業(yè)就業(yè)指導(dǎo) 課件 7-創(chuàng)業(yè)融資

第七章 創(chuàng)業(yè)融資（1）了解創(chuàng)業(yè)融資難的原因及創(chuàng)業(yè)融資的基本條件。（2）掌握創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道及差異（3）掌握創(chuàng)業(yè)融資的選擇策略。教學(xué)目標(biāo)目錄創(chuàng)業(yè)融資的形式1234創(chuàng)業(yè)融資決策融資后管理創(chuàng)業(yè)融資概述01創(chuàng)業(yè)融資概述一、創(chuàng)業(yè)融資難的原因二、創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金預(yù)測(cè)三、創(chuàng)業(yè)融資資金需求測(cè)算步驟四、創(chuàng)業(yè)融資資金測(cè)算方法融P資A后R管理T

ONE創(chuàng)業(yè)融資是指新創(chuàng)企業(yè)獲得初始創(chuàng)建資本以及后續(xù)運(yùn)營(yíng)資本的過(guò)程。即創(chuàng)業(yè)者為了將某種創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為商業(yè)現(xiàn)實(shí)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過(guò)科學(xué)的資金使用量預(yù)測(cè)和決策，通過(guò)不同的渠道，采用不同的方式，向企業(yè)的投資者和債權(quán)人籌集資金、組織資金供應(yīng)以建立企業(yè)的活動(dòng)。創(chuàng)業(yè)融資的概念在不同的創(chuàng)業(yè)階段，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)將產(chǎn)生不同的資金需求。如企業(yè)成立前需要租賃、裝修辦公場(chǎng)所，需要購(gòu)置辦公設(shè)備；在產(chǎn)品生產(chǎn)前，需要購(gòu)買(mǎi)原材料或存貨等，隨著生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理活動(dòng)的開(kāi)展對(duì)現(xiàn)金的需求會(huì)越來(lái)越多。這些方面所需花費(fèi)的成本往往會(huì)超出創(chuàng)業(yè)者的能力范圍，需要進(jìn)行融資。初創(chuàng)企業(yè)存在著不穩(wěn)定性及不確定性。這一時(shí)期創(chuàng)業(yè)者融資能力是決定企業(yè)是否可以生存下去的關(guān)鍵因素。所以，需要清晰認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)融資難的原因以便解決問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)融資難的原因創(chuàng)業(yè)融資難的原因（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不確定性大創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少成熟企業(yè)所具備的應(yīng)付環(huán)境不確定性的經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)業(yè)者普遍缺乏創(chuàng)業(yè)管理的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者基本都是初次創(chuàng)業(yè)，社會(huì)經(jīng)驗(yàn)、管理能力及專(zhuān)業(yè)能力不足的劣勢(shì)，導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)業(yè)融資很困難。（二）創(chuàng)業(yè)者缺乏資金規(guī)劃和融資準(zhǔn)備很多創(chuàng)業(yè)者在成立企業(yè)之前，將融資作為一個(gè)短期行為看待。在創(chuàng)業(yè)前，他們沒(méi)有仔細(xì)研究融資政策，分析自身所具備的融資條件，不能夠清晰地為投資者展示企業(yè)的發(fā)展前景，讓投資者看到“利潤(rùn)”。（三）創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資存在明顯的劣勢(shì)新創(chuàng)企業(yè)一般來(lái)說(shuō)規(guī)模較小，有效的可供抵押的資產(chǎn)較少，從而面臨貸款申請(qǐng)被拒或不能獲得期望的足額貸款等窘境。其次，創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒(méi)有可參考的經(jīng)營(yíng)情況，投資者對(duì)于投入資金的安全性判斷較為困難，從而限制了投資金額。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)在成立前后的資本需求特征，合理確定資本結(jié)構(gòu)及資本需求數(shù)量，在融資之前做好細(xì)致的規(guī)劃創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)投入啟動(dòng)資金固定資產(chǎn)投入指企業(yè)所購(gòu)置的價(jià)值較高、使用壽命較長(zhǎng)的物資，包括場(chǎng)地費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、開(kāi)辦費(fèi)（如培訓(xùn)費(fèi)、加盟費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、裝潢裝修費(fèi)等）流動(dòng)資金流動(dòng)資金是保證企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)所需要支出的資金，也稱為運(yùn)營(yíng)資金。流動(dòng)資金包括產(chǎn)品或原材料、人員工資與福利、保險(xiǎn)費(fèi)、水電費(fèi)、電話費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)費(fèi)、材料費(fèi)、廣告費(fèi)、維修費(fèi)、物業(yè)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、外包費(fèi)、不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用等。啟動(dòng)資金按用途分類(lèi)企業(yè)用地和建筑設(shè)備一次性費(fèi)用支出開(kāi)辦企業(yè)需要有合適的場(chǎng)所標(biāo)和題建筑，。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者清楚需要什么樣的場(chǎng)地和建筑時(shí)，也可以選擇新建建筑或購(gòu)買(mǎi)、租用現(xiàn)成的建筑。設(shè)備的投資指創(chuàng)辦企業(yè)所標(biāo)需題購(gòu)買(mǎi)的機(jī)器、運(yùn)輸工具標(biāo)、題電子設(shè)備以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的器具、辦公家具等。次性費(fèi)用支出包括創(chuàng)辦企業(yè)所需的無(wú)標(biāo)形題資產(chǎn)投入、開(kāi)辦費(fèi)和其他支出固定資產(chǎn)投資預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資預(yù)測(cè)估算表備注項(xiàng)目 費(fèi)用估算/元購(gòu)置生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所生產(chǎn)設(shè)備家具、器具交通工具電子設(shè)備無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)辦費(fèi)其他投入合計(jì)流動(dòng)資金資金包括如下費(fèi)用流動(dòng)資金預(yù)測(cè)促銷(xiāo)費(fèi)其他日常開(kāi)支原材料或商品存貨租金工資和保險(xiǎn)費(fèi)用制造企業(yè)需要預(yù)測(cè)購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料資金服務(wù)企業(yè)在提供服務(wù)前也需要某些材料，貿(mào)易企業(yè)在營(yíng)業(yè)前需要儲(chǔ)存商品大多數(shù)的企業(yè)為了降低資金投入，往往選擇租賃房屋來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購(gòu)買(mǎi)社會(huì)保險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，需要通過(guò)各種手段和途徑對(duì)自己的產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行促銷(xiāo)企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中，還需要支付水電費(fèi)、通信費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)寬帶費(fèi)、交通費(fèi)、以及購(gòu)置辦公用品的費(fèi)用流動(dòng)資金預(yù)測(cè)估算表備注項(xiàng)目 費(fèi)用估算/元原材料包裝費(fèi)租金工資保險(xiǎn)費(fèi)水電費(fèi)通信費(fèi)其他投入合計(jì)創(chuàng)業(yè)融資資金需求測(cè)算步驟1.確定預(yù)測(cè)目的，編制工作計(jì)劃，組織相關(guān)人員，建立測(cè)算責(zé)任制，對(duì)測(cè)算相關(guān)工作進(jìn)行分工，確保測(cè)算工作順利開(kāi)展。2.收集測(cè)算相關(guān)數(shù)據(jù)，力求相關(guān)性和完整性以提高測(cè)算準(zhǔn)確性。取得預(yù)算所需的相關(guān)收入以及與收人相匹配的各項(xiàng)資產(chǎn)和費(fèi)用的規(guī)模。3.選擇合適的方法進(jìn)行融資測(cè)算。創(chuàng)業(yè)融資規(guī)模需求量的預(yù)測(cè)方法包括定性預(yù)測(cè)法和定量預(yù)測(cè)法兩大類(lèi)，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)和特定的發(fā)展階段選擇合適的資金需求量預(yù)測(cè)方法。4.分析調(diào)整，用于決策。對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析，選擇幾個(gè)影響融資測(cè)算準(zhǔn)確性的最關(guān)鍵因素，對(duì)其初步預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行分析調(diào)整，作為最終決策依據(jù)。02PART

TWO創(chuàng)業(yè)融資的形式一、股權(quán)融資二、債權(quán)融資三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的其它渠道股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)性資金是投資性質(zhì)的資金，資金提供者擁有企業(yè)的股份，按照提供資金的比例享有企業(yè)的控制權(quán)，參與企業(yè)的重大決策，承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一般不能從企業(yè)抽回資金，其獲得的報(bào)酬根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化。股權(quán)融資的概念股權(quán)融資常用融資股權(quán)融資的方式天使融資私募股權(quán)融資創(chuàng)業(yè)者自己出資爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政投資風(fēng)險(xiǎn)投資制造企業(yè)需要預(yù)測(cè)購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料資金服務(wù)企業(yè)在提供服務(wù)前也需要某些材料，貿(mào)易企業(yè)在營(yíng)業(yè)前需要儲(chǔ)存商品大多數(shù)的企業(yè)為了降低資金投入，往往選擇租賃房屋來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購(gòu)買(mǎi)社會(huì)保險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，需要通過(guò)各種手段和途徑對(duì)自己的產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行促銷(xiāo)企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中，還需要支付水電費(fèi)、通信費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)寬帶費(fèi)、交通費(fèi)、以及購(gòu)置辦公用品的費(fèi)用創(chuàng)業(yè)企業(yè)初創(chuàng)階段幾乎完全依靠自籌資金。當(dāng)然，自我融資得到的資金相對(duì)有限，很難滿足創(chuàng)業(yè)資金的需求，特別是那些前期投入較大的企業(yè)，所以，創(chuàng)業(yè)者可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)從合伙人那里取得創(chuàng)業(yè)資金，利用團(tuán)隊(duì)成員的個(gè)人積蓄也是創(chuàng)業(yè)者最常用的籌資方式之一。個(gè)人資金成本最為低廉。創(chuàng)業(yè)者自己出資政府的資金支持既包括通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府采購(gòu)、財(cái)政擔(dān)保機(jī)制及建立創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展園區(qū)等方式對(duì)新創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行間接資助。是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成部分，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來(lái)資金的10%左右。還有眾多的地方性優(yōu)惠政策，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)善于利用相關(guān)政策的扶持。爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政投資風(fēng)險(xiǎn)投資是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本187。風(fēng)險(xiǎn)投資是股權(quán)融資的主要形式。風(fēng)險(xiǎn)投資中有很多的不確定性，給投資及其回報(bào)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有巨大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)才是風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)投資在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，風(fēng)險(xiǎn)投資者取得高額回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)投資者參與投資專(zhuān)業(yè)化高風(fēng)險(xiǎn)性高收益性投資長(zhǎng)期性由于風(fēng)險(xiǎn)投資的主要投資對(duì)象是處于種子期到成長(zhǎng)期的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這個(gè)階段企業(yè)往往各方面的資源都比較匱乏，可能會(huì)經(jīng)不起市場(chǎng)考驗(yàn)，因此投資的風(fēng)險(xiǎn)性和失敗率都非常高。風(fēng)險(xiǎn)投資在注入資金之后，往往與創(chuàng)業(yè)者簽訂一系列的投資條款，以方便其在企業(yè)成長(zhǎng)之后回收投資。上市是實(shí)現(xiàn)投資成功的一個(gè)標(biāo)志，此時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以在金融市場(chǎng)上出售自己的股份，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的高額回報(bào)。雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購(gòu)買(mǎi)社會(huì)保險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，需要通過(guò)各種手段和途徑對(duì)自己的產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行促銷(xiāo)企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中，還需要支付水電費(fèi)、通信費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)寬帶費(fèi)、交通費(fèi)、以及購(gòu)置辦公用品的費(fèi)用了解風(fēng)險(xiǎn)投資者的所思所想標(biāo)題標(biāo)題如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資考慮風(fēng)險(xiǎn)投資者的偏好地域與技術(shù)領(lǐng)域因素公司規(guī)模文件準(zhǔn)備自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)專(zhuān)門(mén)技術(shù)原創(chuàng)項(xiàng)目或獨(dú)特概念進(jìn)行的一次性的前期投資，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)中的高風(fēng)險(xiǎn)和享受創(chuàng)業(yè)成功后報(bào)的高收益天使融資并非單獨(dú)的融資渠道，而是風(fēng)險(xiǎn)投資家族中的一員，與其他投資相比，天使投資是最早介人的外部資金。對(duì)許多創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，天使投資可以說(shuō)就是創(chuàng)業(yè)初期的“天使”。天使融資天使融資天使融資的特點(diǎn)投資者對(duì)待投資項(xiàng)目較為短淺通常只提供“第一輪”融資帶有強(qiáng)烈的感情色彩。融資程序簡(jiǎn)單迅捷直接去找自己心目中的“天使”標(biāo)題標(biāo)題如何獲得天使投資天使投資參加天使投資人的聚會(huì)根據(jù)“天使投資”名錄按圖索驥利用中介機(jī)構(gòu)私募股權(quán)投資（PE）是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售所持股份進(jìn)而獲利的投資形式。廣義上的PE為涵蓋企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期等各個(gè)時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行投資。私募股權(quán)融資當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟，已經(jīng)有了一定的上市基礎(chǔ)，并達(dá)到了PE要求的收入或盈利時(shí)，才是私募股權(quán)投資合適的時(shí)候，私募股權(quán)投資提供必要的資金和經(jīng)驗(yàn)來(lái)幫助完成IPO（公開(kāi)募股）所需要的重組架構(gòu)，提供上市融資前所需要的資金，按照上市公司的要求幫助公司梳理治理結(jié)構(gòu)、盈利模式、募集項(xiàng)目，以便能使其在1~3年內(nèi)上市。私募股權(quán)投資的運(yùn)作時(shí)間債權(quán)融資常用融資股權(quán)融資的方式交易信貸眾籌融資向家人及親友借款大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款銀行貸款新創(chuàng)立的企業(yè)早期所需的資金具有高度的不確定性，且需求量較少，此在這一階段，向親戚朋友借款就是較為常見(jiàn)的資金來(lái)源。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款是政府一項(xiàng)重要政策。它是銀行等資金發(fā)放機(jī)構(gòu)對(duì)各高校學(xué)生發(fā)放的專(zhuān)項(xiàng)貸款，以幫助他們更好地實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想。向銀行貸款是企業(yè)最常見(jiàn)的一種債權(quán)融資方式，包括商業(yè)銀行貸款和信用卡透支貸款兩種類(lèi)型企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間常見(jiàn)的信貸關(guān)系眾籌融資（是指融資者借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為其項(xiàng)目向廣泛的投資者融資，包括借貸融資、股權(quán)融資等創(chuàng)業(yè)融資決策一、股權(quán)融資與債權(quán)融資的比較二、影響融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素三、創(chuàng)業(yè)融資方式的選擇四、創(chuàng)業(yè)融資資金測(cè)算方法股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較比較項(xiàng)目股權(quán)融資債權(quán)融資本金永久性，不能撤資，可以向第三方轉(zhuǎn)讓到期歸還本金資金成本根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況變動(dòng)，相對(duì)較高事先約定固定金額的利息，資金成本較低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)控制權(quán)按比例或約定享有，分散企業(yè)控制權(quán)企業(yè)控制權(quán)得到維護(hù)資金使用限制限制條款少限制多股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較股權(quán)融資一、投資方按一定比例持有企業(yè)產(chǎn)權(quán)，并分享利潤(rùn)和資產(chǎn)處置收益；控制權(quán)方面，由于股份稀釋?zhuān)瑒?chuàng)業(yè)者可能失去企業(yè)的控制權(quán)，二、在一些重大戰(zhàn)略決策方面，如果雙方意見(jiàn)存在分歧，就會(huì)降低企業(yè)決策效率；三、企業(yè)如果能夠成功上市，在得到資金的同時(shí)也要承擔(dān)信息被披露的結(jié)果。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)一、股權(quán)投資者以新股東和合作伙伴的身份介人公司，投資者不要求債權(quán)融資中常見(jiàn)的擔(dān)保、抵押等方式，并能夠共同承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)；二、創(chuàng)業(yè)者通過(guò)股權(quán)融資不僅得到資金，很多時(shí)候投資者擁有創(chuàng)業(yè)企業(yè)所需要的各種資源，如關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、人力資源、管理經(jīng)驗(yàn)等。股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較債權(quán)融資一、債權(quán)融資要求企業(yè)按時(shí)清償貸款，企業(yè)無(wú)論盈虧，都必須到期歸還本金并承擔(dān)按期付息的義務(wù)。如果不能保證經(jīng)營(yíng)收益高于資金成本，企業(yè)就會(huì)面臨收不抵支甚至虧損二、債權(quán)融資提高了企業(yè)的負(fù)債率，如果負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)的再籌資和經(jīng)營(yíng)能力都面臨風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)一、創(chuàng)業(yè)者可以保持對(duì)企業(yè)的有效控制權(quán)，并且獨(dú)享未來(lái)可能的高額回報(bào)率。只要按期償還貸款，債權(quán)方就無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的未來(lái)及其發(fā)展方向；二、債權(quán)方只要求固定的本息，不享受企業(yè)成長(zhǎng)性的收益；三、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報(bào)率，具有財(cái)務(wù)杠桿作用融資結(jié)構(gòu)影響融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素創(chuàng)業(yè)者對(duì)控制權(quán)的態(tài)度創(chuàng)業(yè)所處階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征融資成本不同創(chuàng)業(yè)階段融資渠道選擇時(shí)期企業(yè)特點(diǎn)融資方式種子期企業(yè)處于高度的不確定性當(dāng)中，很難從外部籌集債務(wù)資金創(chuàng)業(yè)者個(gè)人積蓄、親友款項(xiàng)、天使投資、創(chuàng)業(yè)投資以及合作伙伴的投資啟動(dòng)期正向現(xiàn)金流微弱，存在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)以及管理等諸多不確定因素，投資風(fēng)險(xiǎn)仍然很高偏好早期投資的風(fēng)險(xiǎn)資本愿意介入，還可以使用抵押貸款的方式籌集負(fù)債資金。成長(zhǎng)期早期成長(zhǎng)階段有一定經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)，發(fā)展?jié)摿χ饾u顯現(xiàn)。資金需求量較以前有所增加，融資渠道也有了更多選擇。更多采用股權(quán)融資的方式籌集資金，戰(zhàn)略伙伴投資、創(chuàng)業(yè)投資等是常用的融資方式。此時(shí)也可以采用抵押貸款、租賃，以及商業(yè)信用的方式籌集部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金成長(zhǎng)后期階段企業(yè)的成長(zhǎng)性得到充分展現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力進(jìn)一步提高，有能力償還負(fù)債的本息更多采用各種負(fù)債的方式籌集資金，獲得經(jīng)營(yíng)杠桿收益成熟期產(chǎn)品占領(lǐng)了較大市場(chǎng)份額增、營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，現(xiàn)金支出較少，

企業(yè)現(xiàn)金流較為充沛，

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大大降低.信用可以借入更多的銀行短期借款、延期支付貨款占用供應(yīng)商資金、發(fā)行債券等。衰退期銷(xiāo)售額下降，利潤(rùn)空間越來(lái)越小，通過(guò)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/p>

變賣(mài)設(shè)備或廠房以收回原始投資，企業(yè)應(yīng)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和新市場(chǎng)。無(wú)須繼續(xù)注入資金，而是最大相對(duì)限度地通過(guò)轉(zhuǎn)讓?zhuān)冑u(mài)設(shè)備或廠房以收回原始投資。不同類(lèi)型創(chuàng)業(yè)融資渠道選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)類(lèi)型新創(chuàng)企業(yè)特征融資方式高風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益不確定弱小的現(xiàn)金流；高負(fù)債率；低、中等成長(zhǎng)；未經(jīng)證明的管理層股權(quán)融資（創(chuàng)業(yè)者個(gè)人積蓄）、債權(quán)融資或股權(quán)融資（親友款項(xiàng)）低風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期收益易預(yù)測(cè)一般是傳統(tǒng)行業(yè)；強(qiáng)大的現(xiàn)金流；低負(fù)債率；優(yōu)秀的管理層；

良好的資產(chǎn)負(fù)債表債權(quán)融資高風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益較高獨(dú)特的商業(yè)創(chuàng)意；高成長(zhǎng)；利基市場(chǎng)；得到證明的管理層股權(quán)融資融資后管理一、保護(hù)創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)二、挖掘和運(yùn)用投資者資源三、財(cái)務(wù)跟蹤與管理四、提前制定退出機(jī)制五、盡早準(zhǔn)備次輪融資融資后管理融資的最終目的不僅是拿到錢(qián)，還要在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者與投資者的權(quán)益平衡。如果沒(méi)有做好融后管理，很容易出現(xiàn)糾紛。為了保證創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)，必須謹(jǐn)慎引入戰(zhàn)略投資者謹(jǐn)慎引入戰(zhàn)略投資者從動(dòng)機(jī)來(lái)說(shuō)，投資者大體可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是財(cái)務(wù)投資者，另一類(lèi)是戰(zhàn)略投資者。財(cái)務(wù)投資者投資的目的是快速獲得回報(bào)，對(duì)權(quán)力并不是十分看重；而戰(zhàn)略投資者會(huì)非常關(guān)心權(quán)力的分配，由于其具有在技術(shù)、市場(chǎng)、管理方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司有很強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。在引入戰(zhàn)略投資者之前，創(chuàng)業(yè)者必須做好充分考慮，如果一定要引入戰(zhàn)略投資者，也要采取相關(guān)措施來(lái)保證自己的控制權(quán)，在進(jìn)行融后管理的過(guò)程中