2021年電力工程行業(yè)分析報告

2021年電力工程行業(yè)分析報告2021年7月目錄TOC\o"1-5"\h\z\u一、電力工程行業(yè)概覽 61、電力設(shè)備 72、電源建設(shè) 73、電網(wǎng)建設(shè) 74、儲能環(huán)節(jié) 75、用電及運維 8二、電力投資：經(jīng)濟發(fā)展與供電結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動長期穩(wěn)定增長 91、電力投資驅(qū)動電力工程，保持長期穩(wěn)定增長 92、經(jīng)濟發(fā)展、供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、電網(wǎng)完善等驅(qū)動電力投資持續(xù)增長 10（1）經(jīng)濟基本面長期向好，是電力投資的最根本支撐 10（2）電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源占比提升帶來投資動力 11（3）電網(wǎng)不斷完善，配電網(wǎng)與特高壓建設(shè)有望加快 12三、電源工程市場：電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)變革，新能源發(fā)展帶來新機遇 131、電源建設(shè)投資：新能源推動近兩年來不斷加速 132、供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化，新能源快速增長 143、競爭格局：水電火電施工雙寡頭，新能源市場尋機 174、電力工程企業(yè)切入新能源運營布局未來 20四、電網(wǎng)工程市場：配網(wǎng)加快建設(shè)，市場化程度提升 211、電網(wǎng)投資近兩年增速較低，有望在十四五回升 212、未來配網(wǎng)和特高壓建設(shè)有望成為投資重點 23（1）客戶需求多元，配電網(wǎng)建設(shè)將不斷完善 23（2）特高壓列入新基建，投資有望加快 243、競爭格局：市場化程度不斷提高 25（1）電力改革深入推進，電網(wǎng)市場化程度不斷提升 25（2）輸電網(wǎng)建設(shè)由大型國企主導(dǎo)，民企在配網(wǎng)市場加快拓展 27五、儲能環(huán)節(jié)：需求快速增長，多方合作共贏 291、新能源發(fā)展促儲能需求快速提升 29（1）新能源發(fā)電存在間歇性，對電網(wǎng)存在沖擊 29（2）國內(nèi)政策不斷加碼，儲能市場有望迎來快速發(fā)展 312、十四五化學(xué)儲能裝機有望擴容10倍，2025年投資有望達(dá)650億元 32（1）儲能技術(shù)路線多樣，電化學(xué)儲能短期內(nèi)或為最佳方式 32（2）根據(jù)規(guī)劃，我國新型儲能裝機規(guī)模“十四五期間”有望迎來10倍擴容 33（3）儲能系統(tǒng)以電池及逆變器等類型企業(yè)為主，目前競爭格局未定 353、電力設(shè)計與工程企業(yè)在儲能市場面臨重要機遇 35六、智能運維：智能電網(wǎng)快速興起，智能運維前景廣闊 371、智能電網(wǎng)對運維提出全新要求，智能運維發(fā)展趨勢明確 37（1）智能電網(wǎng)對運維能力提出全新要求 37（2）輸、變、配、用環(huán)節(jié)是電網(wǎng)智能化的主要領(lǐng)域 41（3）泛在電力物聯(lián)網(wǎng)與能源互聯(lián)網(wǎng)打開行業(yè)更廣闊成長空間 422、輸電運維：智能運維方式較多，靜態(tài)估算市場規(guī)模463億 443、變電運維：新建變電站智能化普及度高，智能運維需求穩(wěn)步增長 46（1）我國變電站數(shù)量逐年穩(wěn)步增長 46（2）傳統(tǒng)變電站巡檢方式存在諸多弊端，巡檢機器人、可視化監(jiān)測是主要發(fā)展趨勢 47（3）電網(wǎng)公司大力推動變電站智能化轉(zhuǎn)型 484、配電及用電運維：智能配網(wǎng)重要性持續(xù)提升，貼近用戶端成長潛能大 495、電力智能運維企業(yè)機會梳理 50七、重點企業(yè)簡析 521、蘇文電能 532、智洋創(chuàng)新 553、杭州柯林 564、安科瑞 575、達(dá)實智能 586、永福股份 597、中國電建 608、中國能源建設(shè) 61八、主要風(fēng)險提示 631、電力投資下滑風(fēng)險 632、新能源發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險 633、異地擴張不達(dá)預(yù)期風(fēng)險 634、政策變動風(fēng)險 63

經(jīng)濟發(fā)展、新能源占比提升、電網(wǎng)完善等有望驅(qū)動電力投資長期穩(wěn)定增長。2020年我國電力基本建設(shè)投資完成額9943億元，同比增長11.5%，近10年復(fù)合增速為3%，長期保持穩(wěn)定增長，推動電力工程市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。展望未來，中國經(jīng)濟健康發(fā)展、電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化、電網(wǎng)不斷完善等因素有望驅(qū)動電力投資持續(xù)穩(wěn)定增長，奠定整個電力工程行業(yè)穩(wěn)固發(fā)展基礎(chǔ)。新能源發(fā)電占比提升及智能化運維興起為電力工程行業(yè)帶來重大變革，是行業(yè)未來發(fā)展兩大主題，電源、電網(wǎng)、儲能、用電及運維等電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)面臨諸多機遇，我們重點看好以下方向：1）電源端：傳統(tǒng)火電及水電增長空間有限且設(shè)計施工競爭格局穩(wěn)固，新能源發(fā)電占比迅速提升，成為未來電源投資主要方向，且運營、施工等格局未定，存在較多新機遇?？春么笮碗娏こ唐髽I(yè)憑借資金及全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，在獲取新能源工程業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加速拓展新能源發(fā)電運營業(yè)務(wù)，有望增厚利潤、優(yōu)化模式、布局未來。2）電網(wǎng)端：配電網(wǎng)升級完善是未來電網(wǎng)投資重點之一，預(yù)計增速高于電網(wǎng)整體。電力改革推進市場化程度不斷加深，民營企業(yè)市場份額有望提升，享受改革紅利。看好具備較高資質(zhì)、綜合服務(wù)能力強、機制靈活的民營電力設(shè)計及工程企業(yè)未來實現(xiàn)快速成長。3）儲能環(huán)節(jié)：儲能市場隨新能源發(fā)展快速增長，“十四五”期間新型儲能累計裝機有望迎來10倍擴容。電力工程及設(shè)計企業(yè)憑借較強的整合能力、豐富的客戶及電力項目資源將在其中扮演重要角色，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商等多方合作，共享行業(yè)歷史性機遇。寧德時代與永福股份、中國能建的合作即是很好例證。4）智能運維：智能電網(wǎng)快速興起，對運維提出全新要求，輸、變、配、用各環(huán)節(jié)智能運維市場均具潛力，據(jù)我們測算輸電運維/變電檢測系統(tǒng)/配網(wǎng)智能用電三個領(lǐng)域靜態(tài)市場空間分別為463/544/380億元?？春眉夹g(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先、客戶資源豐富、模式可復(fù)制、具備異地擴張能力的龍頭企業(yè)。智能運維崛起與新能源發(fā)展是電力工程行業(yè)變革尋機的兩大主題，傳統(tǒng)工程企業(yè)與后起技術(shù)新秀均面臨重大機遇：1）電力智能運維領(lǐng)域重點推薦EPCO配電全產(chǎn)業(yè)鏈布局，運維端快速增長的龍頭蘇文電能；關(guān)注聚焦于輸電線路智能可視化運維龍頭智洋創(chuàng)新；聚焦變電領(lǐng)域智能運維的杭州柯林；布局用電智能運維的安科瑞、達(dá)實智能等。2）新能源快速發(fā)展帶來電源、電網(wǎng)、儲能等環(huán)節(jié)的新機遇，電源端重點關(guān)注加大新能源發(fā)電運營投資力度的電力工程央企龍頭中國電建、中國能源建設(shè)（葛洲壩）；儲能環(huán)節(jié)重點關(guān)注獲寧德時代入股合作開發(fā)儲能業(yè)務(wù)的永福股份。一、電力工程行業(yè)概覽電力工程屬于建筑工程的細(xì)分行業(yè)，即與電能的生產(chǎn)、輸送、分配、使用有關(guān)的工程及相關(guān)服務(wù)。其主要驅(qū)動力為電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資。根據(jù)相關(guān)公司的業(yè)務(wù)分布與我們的理解，行業(yè)涉及的環(huán)節(jié)主要有：電力設(shè)備、電源建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)、儲能、用電及運維等五個方面。1、電力設(shè)備電力設(shè)備是工程的上游環(huán)節(jié)，主要包括發(fā)電設(shè)備和供電設(shè)備兩大類，發(fā)電設(shè)備主要是電站鍋爐、蒸汽輪機、燃?xì)廨啓C、水輪機、發(fā)電機、變壓器等，供電設(shè)備主要是各種電壓等級的輸電線路、互感器、接觸器等。部分電力工程企業(yè)因為施工業(yè)務(wù)需要涉及相關(guān)設(shè)備的制造與供應(yīng)。2、電源建設(shè)主要指發(fā)電廠及設(shè)施的建設(shè)環(huán)節(jié)，根據(jù)發(fā)電能源的不同分為火電、水電、風(fēng)電、光伏、生物能等類型。電源建設(shè)包括勘察設(shè)計、施工、檢測與調(diào)試等細(xì)分環(huán)節(jié)，是電力投資的最主要構(gòu)成之一。3、電網(wǎng)建設(shè)主要指電力系統(tǒng)中各種電壓的變電所及輸配電線路組成的系統(tǒng)的建設(shè)工程，包含變電、輸電、配電三個單元。與電源工程類似，電網(wǎng)工程也可以分為勘察設(shè)計、施工、檢測與調(diào)試等具體環(huán)節(jié)，也是電力投資最主要構(gòu)成之一。4、儲能環(huán)節(jié)儲能主要指電能的儲存。由于風(fēng)電、光伏等新發(fā)電方式整體都呈現(xiàn)間歇性與不穩(wěn)定性，需要使用儲能技術(shù)來增加電力系統(tǒng)中的“儲放”功能，使得電力系統(tǒng)從“剛性”變得相對“柔性”，來平抑新能源發(fā)電大規(guī)模接入電網(wǎng)帶來的波動性與沖擊性。儲能可以應(yīng)用在發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)、用電側(cè)多個階段，未來有望隨著風(fēng)電、光伏等新能源的快速增長迎來爆發(fā)。電力工程相關(guān)企業(yè)也從儲能設(shè)施的設(shè)計咨詢、施工安裝、調(diào)試等多個環(huán)節(jié)參與其中，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商、電池及逆變器制造商等共享儲能行業(yè)發(fā)展機遇。5、用電及運維電力工程企業(yè)由于建設(shè)了相關(guān)的輸配電網(wǎng)與設(shè)施，并且對用戶的用電行為比較了解，可以切入用電服務(wù)環(huán)節(jié)，協(xié)助用戶進行供電設(shè)備的檢測維護、用電設(shè)備監(jiān)控管理、節(jié)能服務(wù)等，從工程施工延伸到用電側(cè)的運維服務(wù)。除用電側(cè)運維服務(wù)外，電力工程企業(yè)還可切入輸電、變電、配電等全過程的運維服務(wù)，如輸電線路智能可視化運維、變電站的智能化運維、配電網(wǎng)智能運維等。二、電力投資：經(jīng)濟發(fā)展與供電結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動長期穩(wěn)定增長1、電力投資驅(qū)動電力工程，保持長期穩(wěn)定增長電力工程的核心驅(qū)動是電力行業(yè)的投資。電力投資主要包括電源投資與電網(wǎng)投資兩部分，分別對應(yīng)電源工程與電網(wǎng)工程。我國電力投資隨著經(jīng)濟的發(fā)展持續(xù)增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年我國電力基本建設(shè)投資完成額9943億元，同比增長11.5%，近10年復(fù)合增速為3%。其中電源基本建設(shè)投資5244億元，同比增長29%，增速較快。電網(wǎng)基本建設(shè)投資為4699億元，同比下滑3.2%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，主要因特高壓等電網(wǎng)建設(shè)進度放緩，以及35千伏及以下電網(wǎng)投資下滑。預(yù)計未來隨著“新基建”戰(zhàn)略推進，特高壓與電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望加快，電網(wǎng)建設(shè)投資有望出現(xiàn)反彈。展望十四五期間，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長趨勢不變，電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)中風(fēng)電、光伏等新能源占比持續(xù)上升，電網(wǎng)系統(tǒng)中特高壓及配電網(wǎng)不斷完善，多因素將驅(qū)動電力投資保持復(fù)合5%-10%的持續(xù)穩(wěn)定增長。2、經(jīng)濟發(fā)展、供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、電網(wǎng)完善等驅(qū)動電力投資持續(xù)增長（1）經(jīng)濟基本面長期向好，是電力投資的最根本支撐我國經(jīng)濟基本面向好，全國電力供應(yīng)與需求保持穩(wěn)定增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，近年來我國全社會發(fā)電和用電量保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。2010年全國發(fā)電量為41998.8億千瓦時，2020年為75110億千瓦時，10年復(fù)合增速為6%。2010年全國用電量為41412.6億千瓦時，2020年為74170.4億千瓦時，10年復(fù)合增速為6%。隨著我國經(jīng)濟增長降速及行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)計全社會用電增長已經(jīng)放緩，但長期穩(wěn)定增長的趨勢沒有發(fā)生變化。中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定向好將驅(qū)動電力行業(yè)未來投資繼續(xù)保持長期增長。根據(jù)GIH預(yù)測，按照當(dāng)前中國投資的強度及趨勢預(yù)測，2016-2040年基建總投資將為26.5萬美元，存在著1.9萬美元的缺口，表明整體看中國基建投資強度是不足而非過剩。但具體看各個細(xì)分領(lǐng)域，這些缺口主要集中在電力（缺口1.45萬億美元），說明目前中國電力投資未來仍有很大空間。（2）電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源占比提升帶來投資動力隨著“碳中和”政策的提出，未來以太陽能和風(fēng)電為代表的清潔能源在整個電力裝機占比將繼續(xù)提升。十三五”時期，全國全口徑發(fā)電裝機容量年均增長7.6%，其中非化石能源裝機年均增長13.1%，占總裝機容量比重從2015年底的34.8%上升至2020年底的44.8%，提升10個百分點。根據(jù)國家能源局預(yù)計到“十四五”末，可再生能源發(fā)電裝機占我國電力總裝機的比例將超過50%，可再生能源在全社會用電量增量中的占比將達(dá)到2/3左右。清潔能源發(fā)電相關(guān)的投資將持續(xù)快速增長，改變現(xiàn)有行業(yè)投資結(jié)構(gòu)，為電力投資持續(xù)增長帶來動力。（3）電網(wǎng)不斷完善，配電網(wǎng)與特高壓建設(shè)有望加快我國電網(wǎng)經(jīng)過長期的大規(guī)模投入建設(shè)，整體看已經(jīng)處于全球領(lǐng)先水平。但隨著我國城市化進程不斷加快，經(jīng)濟不斷發(fā)展，居民生活品質(zhì)和電氣化程度不斷提高，用能需求也越來越個性化、多樣化、智能化，配電網(wǎng)是保障和改善民生的重要基礎(chǔ)設(shè)施，也需要跟隨全社會的用電需求不斷升級和完善。特高壓具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優(yōu)勢，是推動電力科技升級，保證能源供應(yīng)安全、經(jīng)濟和環(huán)保的戰(zhàn)略性技術(shù)，被列入國家新基建行列，未來也是電網(wǎng)建設(shè)的重要方向。配電網(wǎng)的不斷升級完善，電網(wǎng)的智能化升級，以及特高壓線路的建設(shè)也是未來電力投資持續(xù)增長的驅(qū)動因素。三、電源工程市場：電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)變革，新能源發(fā)展帶來新機遇1、電源建設(shè)投資：新能源推動近兩年來不斷加速2020年我國電源建設(shè)基本投資為5244億元，創(chuàng)出近10年新高，同比增長29%。2010-2015年我國電源建設(shè)投資基本保持穩(wěn)定，在3700-4000億元之間。2016-2018年由于宏觀去杠桿，經(jīng)濟發(fā)展降速，新能源補貼退坡等多因素影響，電源建設(shè)投資連續(xù)下滑。2019年-2020年融資環(huán)境寬松，新能源政策預(yù)期穩(wěn)定，光伏風(fēng)電等快速發(fā)展，整體電源投資增長加速，2019/2020年增速分別為49%/29%。電源建設(shè)投資構(gòu)成：新能源、火電等設(shè)備投資占比高，水電施工投資占比大。水電建設(shè)由于主體結(jié)構(gòu)施工復(fù)雜，因此施工在總投資中占比較高，通?？蛇_(dá)到50%-70%，而設(shè)備投資占比在5%-20%。傳統(tǒng)火電設(shè)備投資一般在總投資中占比為40%-60%，施工部分占比25%-45%。新能源如風(fēng)電、光伏等，發(fā)電設(shè)備在投資中的占比更高，通?？蛇_(dá)50%-70%，施工部分則占比較小。2、供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化，新能源快速增長非化石能源發(fā)電裝機容量占比持續(xù)上升。從總裝機容量上看，2020年全國全口徑非化石能源發(fā)電裝機容量合計9.8億千瓦，占總發(fā)電裝機容量的比重為44.8%。煤電裝機容量10.8億千瓦，占比為49.1%，首次降至50%以下?！笆濉睍r期，全國全口徑發(fā)電裝機容量年均增長7.6%，其中非化石能源裝機年均增長13.1%，占總裝機容量比重從2015年底的34.8%上升至2020年底的44.8%，提升10個百分點；煤電裝機容量年均增速為3.7%，占總裝機容量比重從2015年底的59.0%下降至2020年底的49.1%，下降近10個百分點。新能源新增裝機成為主力。2020年新增裝機中火電占比約為30%，非化石能源裝機占比約為70%，其中風(fēng)電為37%，太陽能為25%，合計約62%，新能源裝機已經(jīng)成為主力。相較于2015年，風(fēng)電和太陽能合計新增裝機占比提升約29個pct，火電新增裝機占比則下降21個pct?；痣娡顿Y連續(xù)五年下滑，預(yù)計未來仍處于下降通道。2020年火電投資額為553億元，同比大幅下滑27%，創(chuàng)出近10年新低。自2016年起，火電投資已經(jīng)連續(xù)5年出現(xiàn)下滑，目前僅為2015年高峰時的47.5%。未來火電投資可能在低基數(shù)上出現(xiàn)小幅反彈，但展望十四五期間，由于“碳中和”政策的約束，新能源裝機的快速增長，火電投資整體預(yù)計仍處于下降通道中。水電投資存在波動，預(yù)計后續(xù)平穩(wěn)。2020年我國水電投資1077億元，同比增長19%。水電投資整體看存在一定波動，2013-2016年連續(xù)四年出現(xiàn)下滑。2016年水電投資僅為617億元，為高峰2012年的50%。2016年后，水電投資呈現(xiàn)持續(xù)回升的態(tài)勢，2017-2020年連續(xù)四年正增長，2020年已經(jīng)重回1000億元以上。由于水電屬于清潔能源，仍有一定開發(fā)需求潛力，但受限于優(yōu)質(zhì)水利水電資源的稀缺性，后續(xù)整體投資預(yù)計保持平穩(wěn)。新能源發(fā)電投資快速增長，風(fēng)電爆發(fā)成為最大電源投資類別。十三五期間，以風(fēng)電和太陽能發(fā)電為代表的新能源電源投資快速增長，特別是風(fēng)電投資在2019-2020年出現(xiàn)爆發(fā)。2019-2020年風(fēng)電投資分別為1535/2618億元，同比分別增長138%/71%。風(fēng)電投資已成為每年電源投資中最大類別，2020年占據(jù)電源投資量的50%。新能源發(fā)電投資占比較2015年提升近20個pct。風(fēng)電等新能源投資的快速增長推動電源投資在2019-2020年出現(xiàn)明顯回升。根據(jù)國家能源局預(yù)計到“十四五”末，可再生能源發(fā)電裝機占我國電力總裝機的比例將超過50%，可再生能源在全社會用電量增量中的占比將達(dá)到2/3左右，未來風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電投資將繼續(xù)保持快速增長。3、競爭格局：水電火電施工雙寡頭，新能源市場尋機水電和火電建設(shè)領(lǐng)域呈現(xiàn)雙寡頭局面，中國能建與中國電建兩家央企合計占據(jù)90%以上份額。由于歷史的原因，水電和火電兩大主要電源建設(shè)市場由兩家央企中國電建與中國能建主導(dǎo)，呈現(xiàn)雙寡頭競爭局面，其余少部分（低于10%）市場由省屬國有電力施工企業(yè)參與建設(shè)。以完成的合同額計算，火電建設(shè)市場中中國能建市占率為58%，中國電建市占率為34%，兩者合計市占率為92%，其余企業(yè)市占率合計僅為8%；水電建設(shè)市場中中國電建市占率為70%，中國能建市占率為23%，兩者合計市占率為93%，其余企業(yè)合計市占率僅為7%。由于水電和火電項目一般投資較大，技術(shù)難度較高，投資業(yè)主也較為集中，另一方面中國電建和中國能建直接承接了原計劃經(jīng)濟體制下電力建設(shè)與設(shè)計的最核心資產(chǎn)，技術(shù)實力領(lǐng)先，也擁有央企的資金和規(guī)模優(yōu)勢，因此其他企業(yè)難以與這兩家央企競爭，行業(yè)競爭格局預(yù)計很難發(fā)生變化。風(fēng)電整機制造商與投資業(yè)主集中度高，風(fēng)電施工市場大型國企優(yōu)勢較為明顯，市場份額較高。風(fēng)電設(shè)備成本在投資中占50%-70%，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈價值核心，該環(huán)節(jié)集中度較高。根據(jù)CWEA的數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，中國風(fēng)電有裝機的整機制造企業(yè)近70家，金風(fēng)科技市占率排名第一，達(dá)24.3%，前五大合計市占率57.5%。投資風(fēng)電運營的廠商眾多，主要參與者為中央電力集團、中央能源企業(yè)、國有地方電力能源企業(yè)、民企及外資等。其中中央電力集團為最主要參與者，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院不完全統(tǒng)計，2019年底中央電力集團投資風(fēng)電裝機占比65%左右。參與風(fēng)電項目施工的企業(yè)主要分為中國電建旗下子公司、中國能建旗下子公司、大型國企旗下公司、主機廠、民企EPC公司五個類別，由于風(fēng)電投資業(yè)主集中在大型發(fā)電集團手中，因此大型風(fēng)電EPC項目也基本由央企、國企及實力強大的主機廠商拿到，而由民營企業(yè)投資或者較小型的風(fēng)電施工市場競爭較為激烈，民營風(fēng)電EPC企業(yè)有更多機會參與。光伏EPC市場相對分散。由于光伏發(fā)電行業(yè)投資主體更加多元，且單個項目體量較小，導(dǎo)致光伏電站EPC市場相對于火電與水電等傳統(tǒng)電源建設(shè)市場來說相對分散，央企、國企、民企均有較多機會參與，競爭比較激烈。根據(jù)IHSMarkit統(tǒng)計的全球光伏EPC和集成商排名，2019年中國非住宅光伏EPC市場中，陽光電源安裝量市占率約6%，中國電建約4%，新疆特變電工約3%，前三名合計市占率約13%，行業(yè)整體來說相對分散。4、電力工程企業(yè)切入新能源運營布局未來電力工程企業(yè)對于電力項目建設(shè)各環(huán)節(jié)都比較熟悉，資源整合能力強，并且部分央企國企資金實力雄厚，憑借投資、設(shè)計、施工、運營一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，未來切入新能源電力投資運營市場潛力較大。中國電建與中國能建兩家電力建設(shè)的龍頭企業(yè)就是其中典型代表，兩企業(yè)已經(jīng)投資運營了規(guī)模較大的清潔能源電力項目。中國電建：電力投資與運營業(yè)務(wù)是公司的重要業(yè)務(wù)，與工程承包及勘測設(shè)計業(yè)務(wù)緊密相連，是公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。截至2020年底，公司控股并網(wǎng)裝機容量1,613.85萬千瓦，其中：太陽能光伏發(fā)電裝機129.16萬千瓦，同比增長7.77%；風(fēng)電裝機528.34萬千瓦，同比增長6.12%；水電裝機640.36萬千瓦，同比增長9.19%；火電裝機316萬千瓦，同比持平。清潔能源占比達(dá)到80.42%。截至2020年底，公司累計投運和在建裝機容量達(dá)2,008.85萬千瓦。公司2020年實現(xiàn)電力運營收入189億元，同比增長11%，占總收入的比例為4.69%；毛利率達(dá)到47.85%，占毛利潤總額的15.8%。中國能建：公司下屬清潔能源業(yè)務(wù)包括清潔高效的火電、水電、風(fēng)電、光伏等電源的投資和運營，2020年清潔能源運營收入實現(xiàn)14.57億元，同比增長3.7%?？毓裳b機容量2866兆瓦，同比大幅增長87%。根據(jù)公司近期發(fā)布的戰(zhàn)略白皮書，公司計劃在十四五期間加大對清潔能源的投資力度，提升清潔能源運營收入在總收入中的占比。四、電網(wǎng)工程市場：配網(wǎng)加快建設(shè)，市場化程度提升1、電網(wǎng)投資近兩年增速較低，有望在十四五回升2020年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資為4699億元，同比下滑3.2%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，主要因特高壓等電網(wǎng)建設(shè)進度放緩，以及35千伏及以下電網(wǎng)投資下滑。預(yù)計未來隨著“新基建”戰(zhàn)略推進，特高壓與電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望加快，配網(wǎng)建設(shè)不斷完善，電網(wǎng)建設(shè)投資有望出現(xiàn)反彈。近10年來電力投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。2010-2012年電網(wǎng)投資大于電源投資，但兩者相差不大，2013年起電網(wǎng)投資開始較快增長，占比不斷上升。2017-2018年電網(wǎng)投資占整個電力投資的比例達(dá)到66%，幾乎是電源投資的兩倍。但后續(xù)電網(wǎng)投資在2019-2020年出現(xiàn)連續(xù)下滑，電源投資則在風(fēng)電等清潔能源帶動下實現(xiàn)了較快增長。2020年，電網(wǎng)投資占比下降至47%，較2019年下滑7個pct。2、未來配網(wǎng)和特高壓建設(shè)有望成為投資重點（1）客戶需求多元，配電網(wǎng)建設(shè)將不斷完善配電網(wǎng)建設(shè)是電網(wǎng)建設(shè)投資重點方向。配網(wǎng)作為電力系統(tǒng)中與電力用戶聯(lián)系最為緊密的最終環(huán)節(jié)，在電網(wǎng)中占據(jù)重要作用，海外發(fā)達(dá)國家配網(wǎng)投資一般超過輸網(wǎng)投資。我國早期電網(wǎng)投資注重電源及輸網(wǎng)方向，配網(wǎng)發(fā)展相對滯后，難以保障供電的可靠性，因此配電網(wǎng)建設(shè)是電網(wǎng)投資建設(shè)的重點方向。國家能源局2015年發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃（2015—2020年》，從7大方面對配電網(wǎng)建設(shè)改造任務(wù)提出目標(biāo)?！缎袆佑媱潯访鞔_提出，2015—2020年，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元，年均投資為3400億元。據(jù)此計算十三五配電網(wǎng)建設(shè)占電網(wǎng)投資的比例達(dá)三分之二（2015年配網(wǎng)建設(shè)占比58%），是電網(wǎng)投資的重點方向，增速高于電網(wǎng)投資整體。隨著我國新能源、智能電網(wǎng)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、微網(wǎng)、電動汽車和儲能裝置快速發(fā)展，終端用電負(fù)荷呈現(xiàn)出增長快、變化大、多樣化的新趨勢，配電網(wǎng)改造升級需求持續(xù)提升，未來有望加快發(fā)展。（2）特高壓列入新基建，投資有望加快特高壓被列入新基建方向之一，投資有望加快。特高壓由1000千伏及以上交流和±800千伏及以上直流輸電構(gòu)成，是目前世界上最先進的輸電技術(shù)，具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優(yōu)勢。由于中國能源分布不均，而特高壓正好可以通過搭建遠(yuǎn)距離高效的能源運輸網(wǎng)來解決這一問題。我國特高壓建設(shè)大致可分四個階段。第一階段為試驗階段（2006-2008年），第二階段為特高壓發(fā)展第一輪高峰（2011-2013年），第三階段為特高壓發(fā)展的第二輪高峰（2014-2016年），此前三階段累計投資規(guī)模達(dá)到5012億元。2020年特高壓被列入國家新基建重點方向之一，未來建設(shè)有望加快。至2020年，我國共建成投運30條特高壓線路。其中，國網(wǎng)共26條特高壓，分為14條交流特高壓和12條直流特高壓；南網(wǎng)有4條直流特高壓。3、競爭格局：市場化程度不斷提高（1）電力改革深入推進，電網(wǎng)市場化程度不斷提升因歷史原因，我國電網(wǎng)施工與設(shè)計服務(wù)區(qū)域化特征明顯。由于我國是逐步由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟，電力行業(yè)也經(jīng)歷過國家獨家經(jīng)營階段，因此我國電力工程施工與設(shè)計服務(wù)行業(yè)形成了明顯的條塊分割和地區(qū)分割的市場格局。在2011年以前，各省電網(wǎng)公司下屬有各省級電力勘察設(shè)計院與施工單位從事本省的電網(wǎng)的勘察設(shè)計和施工工作，具有很強的地域性和行業(yè)性壟斷。電力改革深入推進，電網(wǎng)建設(shè)市場化程度不斷提高。2011年國家推動了電網(wǎng)企業(yè)主輔分離改革及電力設(shè)計、施工企業(yè)一體化重組，剝離了國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司省級（區(qū)域）電網(wǎng)企業(yè)所屬勘測設(shè)計企業(yè)、相關(guān)施工企業(yè)和修造企業(yè)等輔業(yè)單位，與四家中央電力設(shè)計施工企業(yè)重組，組建了中國電建和中國能建兩家設(shè)計施工業(yè)務(wù)一體化的綜合性電力建設(shè)集團，至此電力建設(shè)行業(yè)省間壁壘被初步打破。我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，各行業(yè)市場化程度都在提高，電力行業(yè)隨著體制改革的深入，市場化程度也在不斷提高，民營企業(yè)逐步參與到電網(wǎng)勘察、設(shè)計、施工、運維等各個環(huán)節(jié)中。部分民營電力工程企業(yè)經(jīng)過一段時間的積累，也開始了跨區(qū)域經(jīng)營，憑借著更靈活的機制取得了一定發(fā)展成績，行業(yè)的地域性特征呈現(xiàn)出逐漸被減弱的趨勢。配電網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)政策鼓勵民營資本參與。2015年國務(wù)院發(fā)布《進一步深化電力體制改革的若干意見》（9號文），明確提出“按照管住中間、放開兩頭的體制架構(gòu)”、“鼓勵社會資本投資配電業(yè)務(wù)”。后續(xù)我國鼓勵社會資本參與配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)政策持續(xù)出臺：1）2015年《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃（2015-2020年）》、《關(guān)于加快配電網(wǎng)建設(shè)改造的指導(dǎo)意見》都明確提出“鼓勵社會資本參與配電網(wǎng)投資”，《關(guān)于促進智能電網(wǎng)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也提出“鼓勵社會資本進入，激發(fā)市場活力”；2）2016年《有序放開配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》奠定民企參與配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)制度基礎(chǔ)；3）2018年《關(guān)于提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力的指導(dǎo)意見》提出“鼓勵社會資本參與電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力提升工程”；4）2019年《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》，再度明確“支持民營企業(yè)以控股或參股形式開展發(fā)電配電售電業(yè)務(wù)”。政策鼓勵下，配電網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)民營資本參與較多。（2）輸電網(wǎng)建設(shè)由大型國企主導(dǎo)，民企在配網(wǎng)市場加快拓展全國行業(yè)參與者眾多，大型國有企業(yè)占據(jù)高資質(zhì)主體。行業(yè)第一梯隊主要由擁有電力工程設(shè)計綜合資質(zhì)的中國電建、中國能建下屬設(shè)計院及部分省級電力設(shè)計院組成，該類企業(yè)全國共有115家，其中電力工程設(shè)計綜合和行業(yè)甲級資質(zhì)90%以上為大型國企掌握，因此民營企業(yè)無法在大型項目中與國有企業(yè)競爭，一般在低壓、小型項目中發(fā)揮自身優(yōu)勢；行業(yè)第二梯隊為擁有電力工程設(shè)計專業(yè)甲級和乙級資質(zhì)企業(yè)，全國從業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)1,300余家，主要為地市級設(shè)計院及部分已經(jīng)具備一定規(guī)模實力的民營企業(yè)；行業(yè)第三梯隊為擁有電力工程設(shè)計專業(yè)丙級資質(zhì)企業(yè)，全國企業(yè)數(shù)量達(dá)1,600余家，數(shù)量眾多，在一些技術(shù)含量有限的小型項目中競爭較為激烈。輸電網(wǎng)等大型項目主要由中國能建、中國電建及部分國企承擔(dān)。由于輸電網(wǎng)屬于電網(wǎng)中的骨干支柱，一般投資較大，且技術(shù)難度較高，如特高壓等項目，因此輸電網(wǎng)的建設(shè)主要由第一梯隊中的中國能建、中國電建及部分大型國企參與設(shè)計和施工。在330Kv以上的輸電線路設(shè)計市場中，中國能建市占率為53%，中國電建市占率為28%，國家電力投資集團市占率為11%，國家電網(wǎng)附屬單位市占率為4%。在特高壓市場中，中國能建市占率為74%，中國電建為17%，國家電力投資集團市占率5%。配電網(wǎng)建設(shè)市場化程度逐步提高，民營企業(yè)參與機會增加。由于配電網(wǎng)投資主體較多元，涉及電壓等級多、覆蓋面廣、項目繁雜、單個工程規(guī)模小，同時又直接面向社會，與城鄉(xiāng)發(fā)展規(guī)劃、用戶多元化需求、新能源和分布式電源發(fā)展密切相關(guān)，市場更加分散，因此，配電網(wǎng)建設(shè)需要精細(xì)化規(guī)劃和精益化管理，民營企業(yè)憑借著靈活的特性可以充分發(fā)揮相對優(yōu)勢，為用戶提供差異化的建設(shè)和運營服務(wù)，從而獲取更大的市場份額，享受市場化程度逐步提升帶來的改革紅利，有望迎來更快增長。以民營配網(wǎng)EPCO龍頭蘇文電能為例，公司主要市場在江蘇省，近三年業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，2018-2020年實現(xiàn)營收增長42%/48%/38%，歸母凈利潤增長37%/91%/87%，預(yù)計隨著外省市場拓展，未來配網(wǎng)設(shè)計及施工業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持快速發(fā)展。五、儲能環(huán)節(jié)：需求快速增長，多方合作共贏1、新能源發(fā)展促儲能需求快速提升（1）新能源發(fā)電存在間歇性，對電網(wǎng)存在沖擊電力作為即發(fā)即用型能源，需要維持相對的平穩(wěn)可控，以保障電網(wǎng)的安全。而以風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電均存在較強的間歇性發(fā)電特征，存在較大的不可預(yù)測和多變性。如果新能源發(fā)電直接大規(guī)模并入電網(wǎng)時，可能會對電網(wǎng)造成沖擊。碳中和目標(biāo)下新能源發(fā)電占比快速提升，儲能將最大程度解決新能源發(fā)電消納問題，推動能源革命更進一步。儲能即能量的儲存，在多余的時候把部分電能儲存起來，在需要的時候釋放出來，從而平抑新能源發(fā)電的間歇性和不穩(wěn)定性。碳中和目標(biāo)下，我國新能源發(fā)電占比將持續(xù)提升，對電力系統(tǒng)的影響將成為亟需解決的問題。而儲能系統(tǒng)的引入可以從根本上解決新能源發(fā)電的波動性，增加可調(diào)節(jié)性，消除對電網(wǎng)的沖擊。目前新能源發(fā)電成本持續(xù)下降，逐步進入平價發(fā)電的階段，儲能的引入解決了新能源發(fā)電的不穩(wěn)定問題，從而推動能源革命更進一步。儲能在電力系統(tǒng)中應(yīng)用場景廣泛，可以用在發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)以及用電側(cè)等全環(huán)節(jié)。在發(fā)電側(cè)，儲能系統(tǒng)可以實現(xiàn)電力調(diào)峰，平滑新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，減少對電網(wǎng)的沖擊，實現(xiàn)其順利并網(wǎng)。在輸配電側(cè)，可以緩解電網(wǎng)的阻塞，延緩輸配電擴容升級的節(jié)奏。在用戶側(cè)，儲能系統(tǒng)可以協(xié)助用戶實現(xiàn)電力自發(fā)自用，峰谷價差套利從而降低用電成本，同時在發(fā)生停電故障時，儲能能夠?qū)涞哪芰抗?yīng)給終端用戶，避免了故障修復(fù)過程中的電能中斷，以保證供電可靠性。（2）國內(nèi)政策不斷加碼，儲能市場有望迎來快速發(fā)展2020年5月19日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于建立健全清潔能源消納長效機制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，提出要鼓勵建設(shè)新一代電網(wǎng)友好型新能源電站，探索市場化商業(yè)模式，開展源、網(wǎng)、荷一體化運營示范，通過合理優(yōu)化風(fēng)電、光伏、電儲能配比和系統(tǒng)設(shè)計。2021年4月21日，國家能源局發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，明確提出到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)儲能3000萬千瓦的發(fā)展目標(biāo)。此外儲能的發(fā)展也被寫入“十四五”規(guī)劃，國家層面鼓勵在氫能、儲能等前沿科技領(lǐng)域，組織實施未來產(chǎn)業(yè)孵化和加速計劃、謀劃布局一批未來產(chǎn)業(yè)，提升清潔能源消納和儲存能力。各地方政府也紛紛出臺細(xì)化政策，落實頂層規(guī)劃要求，內(nèi)蒙古、新疆、遼寧等地發(fā)布支持儲能建設(shè)的文件，建議或者鼓勵風(fēng)電光伏可以適配儲能電站來配合電網(wǎng)調(diào)度。在政策的支持和引導(dǎo)下，儲能需求有望迎來快速發(fā)展。2、十四五化學(xué)儲能裝機有望擴容10倍，2025年投資有望達(dá)650億元（1）儲能技術(shù)路線多樣，電化學(xué)儲能短期內(nèi)或為最佳方式儲能主要方式多樣，從大類上可區(qū)分為電儲能、熱儲能、氫儲能，其中電儲能是目前最主要的方式。電儲能也可進一步分為電化學(xué)儲能與機械儲能。電化學(xué)儲能是使用各類電池技術(shù)，主要是鋰電池、鉛蓄電池、鈉硫電池等。機械儲能主要包括抽水儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等。電化學(xué)儲能相比于傳統(tǒng)的機械儲能，對場地建設(shè)條件要求低，建設(shè)周期短，并且可以用于電力系統(tǒng)中的多個使用場景，隨著未來電化學(xué)成本的不斷下降，未來需求有望大幅提升。（2）根據(jù)規(guī)劃，我國新型儲能裝機規(guī)?！笆奈迤陂g”有望迎來10倍擴容2021年4月21日，國家能源局發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，明確提出到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)新型儲能30GW以上的發(fā)展目標(biāo)。截止至2020年底，我國累計儲能裝機35.6GW，除抽水蓄能以外的儲能裝機為3.81GW，鋰電池儲能裝機為2.9GW。根據(jù)本文件規(guī)劃，如果最終文件與征求意見稿一致，2021-2025年我國新型儲能裝機有望迎來10倍增長，空間廣闊。根據(jù)兩部委規(guī)劃目標(biāo)，預(yù)計我國2025年新增電化學(xué)儲能投資規(guī)模有望達(dá)到650億元，十四五間復(fù)合增速達(dá)39%。按照國家能源局與發(fā)改委規(guī)劃，到2025年我國累計新型儲能裝機規(guī)模達(dá)到30GW計算，20-25年累計裝機年復(fù)合增速為56%，年新增裝機量從2020年的1.56GW增加至2025年的10.8GW，年復(fù)合增速為47%。假設(shè)儲能系統(tǒng)投資（包含施工）從2020年的2元/WH下降至2025年的1.5元/WH，則每年電化學(xué)儲能投資由2020年的125億元增加至2025年的650億元，年復(fù)合增長率為40%。如果按照用戶側(cè)占比46.5%計算，2025年用戶側(cè)儲能系統(tǒng)投資達(dá)303億元，電源與輸變電等其他環(huán)節(jié)儲能投資為347億元。電池系統(tǒng)成本占儲能系統(tǒng)投資總投資主要部分。根據(jù)彭博新能源發(fā)布的數(shù)據(jù)，包含EPC等施工成本，2020年一個四小時放電電站級儲能系統(tǒng)的成本約為235-446美元/kwh，均價為299美元/kwh，其中電池系統(tǒng)成本為165美元/kwh，占比達(dá)55%，EPC施工部分成本為31美元/kwh，占比為10.4%。預(yù)測至2025年，儲能成本將下降至209美元/kwh，其中電池系統(tǒng)成為降為101美元/kwh，占比為48%，EPC成本為28美元/kwh，占比提升至13.9%。如果按照此比例計算，結(jié)合上述2025年國內(nèi)儲能市場規(guī)模達(dá)650億元計算，電池系統(tǒng)市場規(guī)模為312億元，EPC施工市場規(guī)模為90億元，其他部分市場規(guī)模為248億元。（3）儲能系統(tǒng)以電池及逆變器等類型企業(yè)為主，目前競爭格局未定由于電池系統(tǒng)在整個儲能成本中占比在50%以上，電池企業(yè)成為主導(dǎo)儲能市場的玩家類型之一，如寧德時代、國軒高科等。此外，PCS（儲能逆變器）是儲能系統(tǒng)的核心部件之一，許多PCS公司憑借相關(guān)技術(shù)優(yōu)勢也切入儲能市場，如陽光電源。還有一類企業(yè)做儲能系統(tǒng)的整合，如比亞迪、派能科技等。但電池企業(yè)與PCS企業(yè)也逐步進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，擴展到整個儲能系統(tǒng)的整合。目前整個儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于較初期階段，參與企業(yè)較多，競爭格局還未定型。3、電力設(shè)計與工程企業(yè)在儲能市場面臨重要機遇雖然儲能市場中目前主要由電池類、逆變器類等企業(yè)主導(dǎo)，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈主要價值空間，施工環(huán)節(jié)占比較小。但電力設(shè)計與工程企業(yè)也具備一些明顯優(yōu)勢，與儲能系統(tǒng)提供商強強聯(lián)合，有望在儲能市場爆發(fā)的過程中獲得重要發(fā)展機遇，拓展盈利空間。具體看電力設(shè)計與工程類企業(yè)具備以下優(yōu)勢或者機遇：1）項目集成能力強，具備設(shè)計、施工一體化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。由于電力工程和設(shè)計類企業(yè)承接EPC項目較多，具備較強的設(shè)計、施工、安裝、集成的能力。而單純的電池企業(yè)與逆變器企業(yè)在施工、安裝、集成各方資源方面能力相對欠缺。因此電力工程和設(shè)計企業(yè)可以與優(yōu)勢儲能系統(tǒng)的供應(yīng)方對接，合作進行儲能EPC項目開拓。2）電力設(shè)計與施工企業(yè)具備豐富的客戶資源和項目信息。電力設(shè)計與施工企業(yè)通過過往的項目積累，直接面對較多的業(yè)主客戶，與客戶建立了較深的關(guān)系，相較于電池類與逆變器類企業(yè)具備更豐富的客戶和項目信息資源。3）電力設(shè)計與施工企業(yè)對整個電力系統(tǒng)整體更加熟悉，可以做好儲能系統(tǒng)與電力系統(tǒng)的銜接部分，以及儲能與電力系統(tǒng)結(jié)合相關(guān)技術(shù)的開發(fā)儲備，更加具有針對性的滿足電力系統(tǒng)的各類用戶需求。4）部分大型電力工程央企資金實力雄厚，具備投資儲能電站拓展運營盈利空間的能力和訴求。中國能建與中國電建在電力工程領(lǐng)域?qū)嵙π酆?，在客戶資源、資金、技術(shù)等方面優(yōu)勢明顯，具備投資儲能系統(tǒng)進而拓展盈利空間的能力和訴求，可以和儲能系統(tǒng)的供應(yīng)商，如電池類、逆變器類企業(yè)合作，加快儲能市場的開拓和投資運營。寧德時代入股電力設(shè)計企業(yè)永福股份，與中國能建簽署儲能戰(zhàn)略合作協(xié)議。寧德時代是國內(nèi)鋰電池龍頭企業(yè)，積極布局儲能市場，2020年儲能系統(tǒng)收入為19億元，已經(jīng)成為國內(nèi)儲能系統(tǒng)裝機第一名。2020年12月，寧德時代受讓永福股份8%的股份，雙方在“光伏+儲能”領(lǐng)域進行戰(zhàn)略合作。2021年6月，央企中國能建公告與寧德時代簽署戰(zhàn)略協(xié)議，雙發(fā)擬在儲能系統(tǒng)開發(fā)、設(shè)備制造、儲能電站運營等方面發(fā)揮各自優(yōu)勢，進行戰(zhàn)略合作。從這兩個案例可以看出，電力設(shè)計與施工企業(yè)在儲能市場也面臨諸多機遇，關(guān)鍵是發(fā)揮自身在客戶資源、渠道、項目信息、施工集成、電力系統(tǒng)技術(shù)等優(yōu)勢，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商進行充分合作，既可以快速獲取更多儲能相關(guān)工程收入，也可以憑借資金等優(yōu)勢切入儲能電站的投資運營，擴展盈利空間和業(yè)務(wù)模式。六、智能運維：智能電網(wǎng)快速興起，智能運維前景廣闊1、智能電網(wǎng)對運維提出全新要求，智能運維發(fā)展趨勢明確（1）智能電網(wǎng)對運維能力提出全新要求近十余年來政策持續(xù)推動智能電網(wǎng)發(fā)展。2009年，國家電網(wǎng)在“特高壓輸電技術(shù)國際會議”上提出了“堅強智能電網(wǎng)”的發(fā)展規(guī)劃，并設(shè)定于2020年全面建成統(tǒng)一的“堅強智能電網(wǎng)”。2010年，“加強智能電網(wǎng)建設(shè)”被寫入當(dāng)年的《政府工作報告》，上升為國家戰(zhàn)略。2016年《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中特別強調(diào)了要大力發(fā)展智能電網(wǎng)建設(shè)。2017年，國家能源局發(fā)布《2017年能源工作指導(dǎo)意見》，提出要研究制定《智能電網(wǎng)2030戰(zhàn)略》，推動建立智能電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略體系。2020年國家電網(wǎng)印發(fā)了《2020年重點工作任務(wù)的通知》，詳細(xì)規(guī)劃了2020年國家電網(wǎng)涉及做好疫情防控、電力物聯(lián)網(wǎng)、綜合能源服務(wù)、電網(wǎng)建設(shè)、特高壓引入社會資本、營配調(diào)貫通、線損、輸配電價、輸配電成本、增量配電等全面改革的十大類31項具體工作內(nèi)容。智能電網(wǎng)是全新一代電力系統(tǒng)，對運維能力提出全新要求。電力系統(tǒng)由發(fā)電、輸電、變電、配電及電力用戶組成，智能電網(wǎng)是在傳統(tǒng)電力系統(tǒng)基礎(chǔ)上，通過集成新能源、新材料、新設(shè)備和先進傳感技術(shù)、信息技術(shù)、控制技術(shù)、儲能技術(shù)等新技術(shù)，形成的新一代電力系統(tǒng)，具有高度信息化、自動化、互動化等特征，可以更好地實現(xiàn)電網(wǎng)安全、可靠、經(jīng)濟、高效運行，使得電網(wǎng)在發(fā)生事故時可以部分自愈，抗壓性強，能夠適應(yīng)各類能源隨機接入等。智能電網(wǎng)投資范圍廣、覆蓋地域范圍大、包含的電力環(huán)節(jié)長、涉及產(chǎn)品品類眾多，大力發(fā)展智能電網(wǎng)，需要大量的配套智能化運維監(jiān)測設(shè)備，對于電力系統(tǒng)運維能力提出更高要求。傳統(tǒng)電力運維系統(tǒng)存在諸多痛點。電力系統(tǒng)運維管理是對電力設(shè)備的運行狀態(tài)進行監(jiān)測或檢測，獲取設(shè)備狀態(tài)信息，及時發(fā)現(xiàn)各種劣化過程的發(fā)展?fàn)顩r，并在可能出現(xiàn)故障或性能下降到影響正常工作前，及時進行維修、更換，從而保障電力設(shè)備安全，實現(xiàn)整個電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運行。傳統(tǒng)電力運維行業(yè)仍存在諸多痛點：?輸電環(huán)節(jié)痛點：我國電網(wǎng)線路日益增長，線路巡檢和維護所面臨的分布廣、距離長、環(huán)境復(fù)雜、難度高、人員少等難點日益凸顯；傳統(tǒng)監(jiān)控設(shè)備功能單一，僅能實現(xiàn)單純的監(jiān)控和簡單的邏輯判斷，且重量大、功耗高、不易于安裝，推廣難度大；缺少有效的告警信息，難以準(zhǔn)確判斷真正的隱患情況。?變電環(huán)節(jié)痛點：運檢模式以定期巡檢為主，需要大量人力資源投入，存在巡視空白期；變電站內(nèi)設(shè)備種類多，隱患情況復(fù)雜不易發(fā)現(xiàn)，巡視效率低；站內(nèi)各專業(yè)監(jiān)控系統(tǒng)種類較多，用戶需要操作、維護多個系統(tǒng)，應(yīng)用不便。?配電環(huán)節(jié)痛點：分布較為分散，點多面廣，且分支結(jié)構(gòu)復(fù)雜，運維工作量大；受外部影響因素多，更易發(fā)生故障，且故障難以及時準(zhǔn)確定位。“狀態(tài)檢修”模式獲得電網(wǎng)公司大力推廣，奠定電力智能運維產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。電力系統(tǒng)運維管理行業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)了“被動”運維管理、“主動”運維管理、“狀態(tài)檢修”策略三個發(fā)展階段。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，電網(wǎng)規(guī)模不斷擴大，設(shè)備數(shù)量急劇增加，技術(shù)水平的提高、運行標(biāo)準(zhǔn)要求的日趨嚴(yán)格以及電網(wǎng)智能化發(fā)展的快速推進，使得傳統(tǒng)的電力設(shè)備計劃檢修制度已不能適應(yīng)電力網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)發(fā)展方式的需要，狀態(tài)檢修模式獲電網(wǎng)公司大力推廣，奠定智能運維發(fā)展的環(huán)境基礎(chǔ)。美國電力研究院和施工規(guī)范協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在電力系統(tǒng)實施狀態(tài)檢修可以提高設(shè)備利用率2%~10%，節(jié)約檢修費用25%~30%，延長設(shè)備使用壽命10%~15%。智能運維是電力運維發(fā)展重要方向。伴隨著電力系統(tǒng)的日益復(fù)雜，堅強智能電網(wǎng)與電力物聯(lián)網(wǎng)深度融合，我國電力系統(tǒng)向高度信息化、智能化和自動化方向發(fā)展，對電力運維的準(zhǔn)確性和及時性提出了更高的要求，迫切需要通信、計算機、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)相互結(jié)合在電網(wǎng)中應(yīng)用，以實現(xiàn)在線監(jiān)測、狀態(tài)診斷、智能巡檢等目標(biāo)。在此背景下電力系統(tǒng)智能運維應(yīng)運而生，智能運維通過引入人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等先進技術(shù)，實現(xiàn)對電網(wǎng)運行的實時感知、全息互聯(lián)、自主預(yù)警、智能處置，克服傳統(tǒng)模式下存在的勞動強度大、主觀因素多等問題，有助于降低運維人員需求并提高巡檢質(zhì)量和效率，為輸電線路、變電站、配電網(wǎng)提供了嶄新的監(jiān)測運維手段和安全保障，實現(xiàn)堅強智能電網(wǎng)和電力物聯(lián)網(wǎng)的深度融合與全面提升。（2）輸、變、配、用環(huán)節(jié)是電網(wǎng)智能化的主要領(lǐng)域智能化投資占電網(wǎng)總投資規(guī)模的11%，且占比逐階段提升。根據(jù)國家電網(wǎng)公司2010年發(fā)布的《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報告》，國家電網(wǎng)公司將“堅強智能電網(wǎng)”的建設(shè)計劃劃分為2009-2010年、2011-2015年、2016-2020年3個階段，3個階段國家電網(wǎng)規(guī)劃總投資達(dá)3.45萬億元，其中智能化投資3841億元，占總投資的11.13%，占各階段電網(wǎng)投資規(guī)模的比例持續(xù)上升，3個階段智能化投資占電網(wǎng)總投資的比例分別為6.2%/11.7%/12.5%。輸、變、配、用環(huán)節(jié)是電網(wǎng)智能化的主要領(lǐng)域。3個階段的智能電網(wǎng)建設(shè)合計看，輸電、變電、配電、用電4個領(lǐng)域分別投資239/748/892/1185億元，占比6%/20%/23%/30%，占據(jù)主要比例，是電網(wǎng)智能化建設(shè)的主要領(lǐng)域，且越往電網(wǎng)后端投資額越大。（3）泛在電力物聯(lián)網(wǎng)與能源互聯(lián)網(wǎng)打開行業(yè)更廣闊成長空間電力物聯(lián)網(wǎng)是智能電網(wǎng)建設(shè)的進一步深化。電力物聯(lián)網(wǎng)通過感知層實現(xiàn)對現(xiàn)有電網(wǎng)設(shè)備投資的全覆蓋，網(wǎng)絡(luò)層和平臺層則會持續(xù)增加新的內(nèi)涵，而應(yīng)用層未來則是基于電力大數(shù)據(jù)增值服務(wù)的應(yīng)用場景。電力物聯(lián)網(wǎng)是在當(dāng)前智能電網(wǎng)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加強電網(wǎng)信息化的建設(shè)，本質(zhì)是智能電網(wǎng)建設(shè)的進一步深化。國家電網(wǎng)擬在2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。2019年初，國家電網(wǎng)提出打造“樞紐型、平臺型、共享型”企業(yè)，建設(shè)運營好“堅強智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”，即“三型兩網(wǎng)”發(fā)展戰(zhàn)略。2019年4月，《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2019年建設(shè)方案》發(fā)布；2019年10月，《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書2019》發(fā)布，將泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)分為兩個階段，第一階段到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，基本實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和數(shù)據(jù)貫通，初步實現(xiàn)統(tǒng)一物聯(lián)管理，各級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備基本功能，支撐電網(wǎng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)發(fā)展；到2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，公司級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備強大功能，全面形成共建共治共享的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈（能源互聯(lián)網(wǎng)=堅強智能電網(wǎng)+泛在電力物聯(lián)網(wǎng)）。根據(jù)國家電網(wǎng)《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱》，截至2018年底，國家電網(wǎng)接入電網(wǎng)的終端設(shè)備超過5.4億臺，日采集數(shù)據(jù)量超過60TB。按照國家電網(wǎng)規(guī)劃，預(yù)計到2025年接入終端設(shè)備數(shù)量將超過10億只，到2030年將超過20億只，年復(fù)合增長約12%，電網(wǎng)智能化投資規(guī)模有望持續(xù)增長。2、輸電運維：智能運維方式較多，靜態(tài)估算市場規(guī)模463億輸電線路智能運維管理根據(jù)實現(xiàn)方式的不同，主要分為通道可視化及本體狀態(tài)監(jiān)測、無人機巡檢及機器人巡檢等方式。通道可視化及本體狀態(tài)監(jiān)測是能夠全天候全時段在線自動運行監(jiān)測的方式，能夠及時發(fā)現(xiàn)輸電線路通道的安全隱患及對本體整體運行狀態(tài)進行評估；無人機巡檢作為線路特巡的一種手段，對線路進行巡視，用于發(fā)現(xiàn)線路較為細(xì)節(jié)的缺陷，需要專業(yè)人員在現(xiàn)場操控才能完成對線路的巡視；機器人巡檢主要用于電纜隧道場景應(yīng)用，按照設(shè)定的線路或鋪設(shè)的導(dǎo)軌對重點點位進行巡視。3種輸電線路智能運維管理方式應(yīng)用于不同的具體場景，相互補充，共同參與完成整個輸電線路的智能運維管理。我國輸電線路里程呈持續(xù)增長態(tài)勢，孕育廣闊輸電運維市場。據(jù)國家電網(wǎng)《2020年度社會責(zé)任報告》顯示，2020年國家電網(wǎng)110（66）千伏及以上輸電線路累計長度已達(dá)114萬公里。南方電網(wǎng)輸電線路總長度則約25萬公里，合計約139萬公里。由于輸電線路具有運行線路長、分布范圍廣的特點，輸電線路一旦遭受自然災(zāi)害及外力破壞，存在引發(fā)大電網(wǎng)事故風(fēng)險，電網(wǎng)公司對輸電線路智能巡視的需求日益提升，孕育廣闊市場機遇。輸電運維市場靜態(tài)市場規(guī)模約463億元。110kV輸電線路桿塔間距通常約為250米、220kV輸電線路桿塔間距約為330米，電壓等級越高輸電線路桿塔間距越遠(yuǎn)，我們假定桿塔間距平均300米，可以測算出全國可安裝智能運維設(shè)備的桿塔數(shù)量為463萬個，若每個桿塔安裝智能運維設(shè)備1萬元，則輸電市場智能運維市場規(guī)模約463億元。3、變電運維：新建變電站智能化普及度高，智能運維需求穩(wěn)步增長（1）我國變電站數(shù)量逐年穩(wěn)步增長近年來，我國變電站數(shù)量持續(xù)增長，據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其變電站數(shù)量由2007年的9738座增至2018年的2.3萬座，年復(fù)合增速8%；變電容量從2010年的22.5千億伏安增至2020年的52.3千億伏安，年復(fù)合增速9%。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計及預(yù)測，國內(nèi)110kV及以上變電站數(shù)量超過2萬座，預(yù)計至2020年將超過3萬座。（2）傳統(tǒng)變電站巡檢方式存在諸多弊端，巡檢機器人、可視化監(jiān)測是主要發(fā)展趨勢變電站是各級電網(wǎng)的核心樞紐，對站內(nèi)設(shè)備例行巡檢是保證電網(wǎng)安全運行的關(guān)鍵技術(shù)手段。傳統(tǒng)的變電站巡檢主要通過人工方式，綜合運用感官以及一些配套的儀器對變電設(shè)備進行簡單定性的判斷檢查，這種方式不僅對于人力要求較高，同時還存在巡檢不到位、巡檢結(jié)果無法量化的缺陷。在此情況下，能克服人工勞動強度大、檢測質(zhì)量分散、主觀因素較多等缺陷的智能巡檢機器人和可視化監(jiān)測設(shè)備成為變電站智能運維的重要發(fā)展方向。（3）電網(wǎng)公司大力推動變電站智能化轉(zhuǎn)型根據(jù)電網(wǎng)公司發(fā)展規(guī)劃，未來我國110kV及以上變電站將逐步實現(xiàn)智能化和無人值守。據(jù)國家電網(wǎng)公司資料顯示，智能變電站于2009年啟動第一批試點工程建設(shè)，2011年起新建110kV及以上變電站全部按照智能變電站標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，截至2018年末，國家電網(wǎng)公司已累計建成智能變電站4000多座。測算2020-2025年智能變電站在線監(jiān)測系統(tǒng)市場總需求超500億元。根據(jù)杭州柯林招股說明書，預(yù)測2020-2025年各級別新增智能變電站合計數(shù)量6386座，同時改造智能變電站數(shù)量1014座，期間智能變電站合計在線監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)模可達(dá)544億元。4、配電及用電運維：智能配網(wǎng)重要性持續(xù)提升，貼近用戶端成長潛能大傳統(tǒng)配電網(wǎng)維護方式弊端不斷顯現(xiàn)。工業(yè)、商業(yè)企業(yè)的電力設(shè)施建設(shè)完成并投入使用后，需要進行日常的巡查、檢測及維護，并在發(fā)生用電故障時及時響應(yīng)、排除，以減少隱患，確保生產(chǎn)、經(jīng)營的正常進行。在傳統(tǒng)模式下，工商業(yè)企業(yè)均會自配電工。但這種傳統(tǒng)的模式日漸顯現(xiàn)出其弊端，具體體現(xiàn)在：?成本高：電工通常需要成立小組，輪流值班巡檢，但職能單一、人力利用效率較低，不具有規(guī)模效應(yīng)，因此成本高；?專業(yè)性不足：傳統(tǒng)電工專業(yè)性不足，突發(fā)事故時也需要聘請專業(yè)化電力服務(wù)單位。智能配電網(wǎng)重要性持續(xù)提升。智能配電網(wǎng)通過在配電網(wǎng)上運用先進運維技術(shù)為用戶提供安全、經(jīng)濟、綠色、智能化的服務(wù)，推動終端用戶用電模式的轉(zhuǎn)變，提升用電效率。智能配電網(wǎng)的主要作用包括以下兩項：?防止電源接入不穩(wěn)定。由于在智能電網(wǎng)中有很多散布式的電源，智能配電網(wǎng)不僅能夠?qū)ζ溥M行穩(wěn)定性改善，同時還能高效調(diào)配電力資源，保證配電網(wǎng)的正常運轉(zhuǎn)。?提前預(yù)警用電風(fēng)險。通過監(jiān)測平臺和各類采集終端實現(xiàn)電力數(shù)據(jù)和動力環(huán)境信息線上監(jiān)控，實現(xiàn)集中值守，降低企業(yè)用人成本，并根據(jù)實時監(jiān)測的數(shù)據(jù)，預(yù)警設(shè)備故障，從“被動搶修”變?yōu)椤爸鲃舆\維”。終端負(fù)荷對配網(wǎng)要求持續(xù)提升，我國配網(wǎng)自動化水平提升空間廣闊。隨著我國新能源、智能電網(wǎng)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、微網(wǎng)、電動汽車和儲能裝置快速發(fā)展，終端用電負(fù)荷呈現(xiàn)出增長快、變化大、多樣化的新趨勢，配電網(wǎng)改造升級需求持續(xù)提升。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《“十三五”配用電領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)體系研究報告》，當(dāng)前我國配電自動化水平覆蓋率不到15%，而西方發(fā)達(dá)國家一般都在70-80%。根據(jù)國家統(tǒng)計局和高德地圖數(shù)據(jù)，我國當(dāng)前規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)約38萬個，共有30萬以上個小區(qū)，假設(shè)每個規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)和小區(qū)均每年支付5萬元配網(wǎng)智能運維費用，則保守估計每年智能配網(wǎng)運維市場規(guī)模為380億元。我國智能配電運維服務(wù)空間廣闊。5、電力智能運維企業(yè)機會梳理我們梳理了涉及電力智能運維業(yè)務(wù)的代表性公司，主要包括蘇文電能、智洋創(chuàng)新、杭州柯林、安科瑞、達(dá)實智能、南網(wǎng)能源、晶科科技等，其中蘇文電能主要是從電力設(shè)計業(yè)務(wù)向后端持續(xù)延伸，當(dāng)前業(yè)務(wù)已囊括220kV輸變電工程或110kV輸變電工程設(shè)計項目，以及配網(wǎng)EPCO全流程服務(wù)；永福股份主要從事發(fā)電、輸電領(lǐng)域勘察設(shè)計及EPC施工，近年來逐步拓展智慧能源與智慧運維業(yè)務(wù)，已自主研發(fā)完成設(shè)計院信息化管理系統(tǒng)、工程數(shù)據(jù)中心平臺、儲能監(jiān)控及能量管理系統(tǒng)、電力工程基建管控平臺、智慧運維平臺等產(chǎn)品；智洋創(chuàng)新重點聚焦于輸電線路的智能可視化運維，是國內(nèi)專業(yè)的電力智能運維分析管理系統(tǒng)提供商，提供集監(jiān)控、管理、分析、預(yù)警、告警、聯(lián)動于一體的智能運維分析管理系統(tǒng)；杭州柯林重點聚焦變電領(lǐng)域的智能運維，變電類智能感知與診斷預(yù)警裝置品類多、技術(shù)成熟；安科瑞專注于用戶端能效管理系統(tǒng)和智能電力儀表，提供智能電力運維、電能管理、電氣安全等多方面系統(tǒng)性解決方案，產(chǎn)品豐富，可拓展性強；達(dá)實智能基于公司AIoT物聯(lián)網(wǎng)智能管控平臺、邊緣網(wǎng)關(guān)及智能終端產(chǎn)品，持續(xù)開拓智慧醫(yī)療、智慧社區(qū)、數(shù)據(jù)中心、智慧建筑及節(jié)能、智慧交通等應(yīng)用方向，是建筑終端運維一體解決方案的代表性企業(yè)；南網(wǎng)能源主要從事節(jié)能服務(wù)，為客戶能源使用提供診斷、設(shè)計、改造、綜合能源項目投資及運營維護等一站式綜合節(jié)能服務(wù)，投資建設(shè)運營的分布式光伏項目一共132個，總裝機容量697.87兆瓦；晶科科技主營光伏電站運營、光伏電站轉(zhuǎn)讓和光伏電站EPC等，提供光伏電站EPC工程總承包、電站運營綜合服務(wù)解決方案。電力智能運維行業(yè)潛力大，輸、變、配、用各環(huán)節(jié)智能運維市場均具機會，據(jù)我們測算輸電運維/變電檢測系統(tǒng)/配網(wǎng)智能用電靜態(tài)市場空間分別為463/544/380億元。未來看好技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先、客戶資源豐富、模式可復(fù)制、具備異地擴張能力的龍頭企業(yè)。七、重點企業(yè)簡析電力投資長期穩(wěn)定增長為電力工程行業(yè)奠定了穩(wěn)固的發(fā)展基礎(chǔ)，新能源發(fā)電占比提升及智能化運維興起為電力工程行業(yè)帶來重大變革，電源、電網(wǎng)、儲能、用電及運維等電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)面臨諸多機遇，重點看好以下方向：1）電源端：傳統(tǒng)火電及水電增長空間有限且設(shè)計施工競爭格局穩(wěn)固，新能源發(fā)電占比迅速提升，成為未來電源投資主要方向，且運營、施工等格局未定，存在較多新機遇?？春么笮碗娏こ唐髽I(yè)憑借資金及全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，在獲取新能源工程業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加速拓展新能源發(fā)電運營業(yè)務(wù)，有望增厚利潤、優(yōu)化模式、布局未來。2）電網(wǎng)端：配電網(wǎng)建設(shè)是未來電網(wǎng)建設(shè)重點，增速高于電網(wǎng)整體。電力改革推進市場化程度不斷加深，民營企業(yè)市場份額有望提升，享受改革紅利?？春镁邆漭^高資質(zhì)、綜合服務(wù)能力強、機制靈活的民營電力設(shè)計及工程企業(yè)未來實現(xiàn)快速成長。3）儲能環(huán)節(jié)：儲能市場隨新能源發(fā)展快速增長，“十四五”期間新型儲能累計裝機有望迎來10倍擴容。電力工程及設(shè)計企業(yè)憑借較強的整合能力、豐富的客戶及電力項目資源將在其中扮演重要角色，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商等多方合作，共享行業(yè)歷史性機遇。寧德時代與永福股份、中國能建的合作即是很好例證。4）智能運維：智能電網(wǎng)快速興起，對運維提出全新要求，輸、變、配、用各環(huán)節(jié)智能運維市場均具潛力，據(jù)我們測算輸電運維/變電檢測系統(tǒng)/配網(wǎng)智能用電靜態(tài)市場空間分別為463/544/380億元?？春眉夹g(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先、客戶資源豐富、模式可復(fù)制、具備異地擴張能力的龍頭企業(yè)。智能運維崛起與新能源發(fā)展是電力工程行業(yè)變革尋機的兩大主題，傳統(tǒng)工程企業(yè)與新興后起之秀均面臨重大機遇：1）電力智能運維領(lǐng)域重點推薦EPCO配電全產(chǎn)業(yè)鏈布局，運維端快速增長的龍頭蘇文電能，關(guān)注聚焦于輸電線路智能可視化運維龍頭智洋創(chuàng)新、聚焦變電領(lǐng)域智能運維的杭州柯林、布局用電智能節(jié)能運維的安科瑞、達(dá)實智能等。2）新能源快速發(fā)展帶來電源、電網(wǎng)、儲能等環(huán)節(jié)的新機遇，重點關(guān)注加大新能源發(fā)電運營投資力度的電力工程央企龍頭中國電建、中國能源建設(shè)；引入寧德時代合作開發(fā)儲能業(yè)務(wù)的永福股份。1、蘇文電能供用電服務(wù)龍頭，受益智能用電需求增長。公司為國內(nèi)集設(shè)計咨詢（E）、設(shè)備服務(wù)（P）、安裝建設(shè)（C）以及智能運維（O）為一體的大型一站式供用電服務(wù)龍頭。我國電力投資長期穩(wěn)定增長，“雙碳”目標(biāo)下新能源與智能化發(fā)展?jié)摿薮?，公司憑借突出的EPCO全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力、豐富的大客戶資源、以及強客戶粘性的能源互聯(lián)網(wǎng)平臺，不斷受益國內(nèi)配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進、能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)變、工業(yè)企業(yè)節(jié)能降耗需求提升。近年來公司財務(wù)表現(xiàn)亮眼，2018-2020年實現(xiàn)營收增長42%/48%/38%，歸母凈利潤增長37%/91%/87%，且毛利率、歸母凈利率、ROE均顯著高于同行，負(fù)債率明顯低于同行，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，盈利質(zhì)量較高。未來公司有望通過四方面持續(xù)成長：1）異地擴張：公司異地擴張能力突出，2017-2019年公司中標(biāo)市外項目243/431/455個，省外項目45/49/103個，當(dāng)前公司持續(xù)加大上?；亟ㄔO(shè)，未來有望以常州為省內(nèi)基地，上海為全國基地，加快省內(nèi)省外市場同步開拓。2）運維放量：在“雙碳”目標(biāo)下，工業(yè)企業(yè)對于節(jié)能降耗、智能用電需求持續(xù)提升，公司運維業(yè)務(wù)可持續(xù)性較強，隨著EPCO業(yè)務(wù)不斷開拓，公司在管運營項目有望持續(xù)放量，提升中長期盈利可持續(xù)性。3）平臺推廣：公司“電能俠”企業(yè)端智能用電服務(wù)平臺已初具規(guī)模，未來公司有望通過與外部電力企業(yè)合作、加大渠道建設(shè)力度，吸引更多第三方客戶使用，加速能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開拓。4）開展分布式光伏業(yè)務(wù)：公司在配網(wǎng)建設(shè)中可根據(jù)實際需求建議客戶搭配使用分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，持續(xù)積累分布式光伏建設(shè)與運維能力。2、智洋創(chuàng)新國內(nèi)輸變電可視化智能運維龍頭。公司于2006年在淄博成立，創(chuàng)立初期專注于直流電源領(lǐng)域；2016年進軍輸電行業(yè)，推出智能電力輔助系統(tǒng)；2016-2017年依托國家人工智能發(fā)展元年的機遇，公司開始發(fā)展電力運維人工智能識別服務(wù)。公司當(dāng)前主要提供電網(wǎng)輸電、變電、配電環(huán)節(jié)的可視化智能運維服務(wù)，輸電線路智能運維分析管理系統(tǒng)已在國內(nèi)多省輸電線路（包括超高壓、特高壓線路）得到廣泛應(yīng)用，是國內(nèi)該領(lǐng)域的重要供應(yīng)商之一。先發(fā)優(yōu)勢構(gòu)筑技術(shù)壁壘，產(chǎn)品與品牌優(yōu)勢突出。公司是行業(yè)內(nèi)較早推出輸電線路通道可視化相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)之一，在2016年即實現(xiàn)批量應(yīng)用，存在較強先發(fā)優(yōu)勢。在先發(fā)優(yōu)勢下，公司積累了海量的電網(wǎng)數(shù)據(jù)圖片資源，持續(xù)訓(xùn)練AI算法，輸電智能運檢解決方案曾獲得“2019華為開發(fā)者大賽Atlas賽道（商業(yè)組）”一等獎，技術(shù)壁壘深厚。憑借突出的產(chǎn)品性能以及良好的市場口碑，公司已成為國家電網(wǎng)在電網(wǎng)運維中的重要合作商。全國業(yè)務(wù)有望持續(xù)擴張，公司AI產(chǎn)品橫向延展性強。公司輸電線路智能運維分析管理系統(tǒng)已大規(guī)模推廣至國內(nèi)近30個省市自治區(qū)，直流電源智能監(jiān)控管理系統(tǒng)也在山東省、河北省、遼寧省、江蘇省、福建省、安徽省、江西省等省市自治區(qū)持續(xù)推廣，當(dāng)前公司省外市場已順利打開，未來全國化業(yè)務(wù)版圖有望持續(xù)完善。同時，公司在電力系統(tǒng)客戶深度合作的同時，積極豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，如鐵路交通、電信、水力等具有運行狀況監(jiān)測需求的領(lǐng)域，未來有望打造更多高增長新業(yè)務(wù)。3、杭州柯林實力突出的智能電網(wǎng)運維企業(yè)。公司自2002年起深耕智能電網(wǎng)，目前已推出覆蓋“輸電、變電、配電”全鏈路及“高壓、超高壓、特高壓”全電壓等級的數(shù)十種系列產(chǎn)品，可為客戶提供契合其需求的個性化綜合解決方案，其中變電類電氣設(shè)備智能感知與診斷預(yù)警裝置是公司的核心產(chǎn)品，裝置品類多、技術(shù)成熟。技術(shù)、產(chǎn)品、客戶優(yōu)勢明顯。技術(shù)方面，公司自主研發(fā)的產(chǎn)品已通過中國電力科學(xué)研究院、國網(wǎng)計量中心、國家電力工業(yè)電氣設(shè)備質(zhì)量檢驗測試中心等多家權(quán)威機構(gòu)的認(rèn)證，并且參與制訂了6項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前多項產(chǎn)品技術(shù)已處于行業(yè)先進水平。產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品具有多元化、系列化、個性化的優(yōu)勢，應(yīng)用功能豐富、運行質(zhì)量穩(wěn)定、診斷結(jié)果精準(zhǔn)，在業(yè)內(nèi)口碑良好。客戶方面，依托研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品品質(zhì)及快速市場反應(yīng)，公司與國家電網(wǎng)及其下屬公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。研發(fā)創(chuàng)新引領(lǐng)，產(chǎn)能擴張促公司持續(xù)成長。未來公司將繼續(xù)堅持與高校技術(shù)合作，推動產(chǎn)品研發(fā)，完善超特高壓設(shè)備健康狀態(tài)診斷、輸變配設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測的多元狀態(tài)監(jiān)測等領(lǐng)域技術(shù)儲備。同時公司上市募資后，擬投入3.6億元建設(shè)電力設(shè)備數(shù)字化智能化建設(shè)項目，該項目新增產(chǎn)能6600套/年（包括變電類產(chǎn)品3900套、輸電類產(chǎn)品1600套、配網(wǎng)類產(chǎn)品1000套和平臺類產(chǎn)品100套），智能在線監(jiān)測系統(tǒng)及設(shè)備產(chǎn)能有望明顯提高，利于公司提升市場需求響應(yīng)速度。4、安科瑞國內(nèi)用戶端能效管理系統(tǒng)和智能電力儀表領(lǐng)軍企業(yè)。公司主要從事用戶端能效管理系統(tǒng)和智能電力儀表的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，是一家硬件生產(chǎn)與軟件開發(fā)相結(jié)合的高技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為能效管理系統(tǒng)及產(chǎn)品、用戶端智能電力儀表和電量傳感器等，目前已形成涵蓋云平臺系統(tǒng)到傳感器的產(chǎn)品生態(tài)。通過結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，公司推出多套云平臺管理與大數(shù)據(jù)分析的產(chǎn)品應(yīng)用，帶動用戶端智能電力儀表和電量傳感器的銷售。技術(shù)與品牌實力突出，工廠生產(chǎn)優(yōu)勢明顯。在技術(shù)實力方面，公司長期專注于用戶端能效管理系統(tǒng)及智能電力儀表的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)，在電工儀器儀表領(lǐng)域產(chǎn)品豐富、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，擁有商標(biāo)5項，專利263項。在生產(chǎn)基地方面，公司生產(chǎn)基地通過多個核心功能模塊的生產(chǎn)模式，具備智能電力儀表耗時短、低成本、高毛利、功能豐富的特性，可以克服“小批量、多品種”的行業(yè)特點導(dǎo)致的生產(chǎn)成本高、周期長等難題。在品牌優(yōu)勢方面，公司參與了國內(nèi)外諸多大中型用戶端智能用電系統(tǒng)的集成項目，在用戶端能效管理和智能電力儀表行業(yè)具有較高的知名度。創(chuàng)新驅(qū)動特征明顯，新業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢下公司適應(yīng)能力強。公司持續(xù)重視研發(fā)與銷售，在研發(fā)方面，公司根據(jù)市場需求和行業(yè)動態(tài)積極研發(fā)新產(chǎn)品，每年都有新的產(chǎn)品和解決方案投入市場，推陳出新，為公司的業(yè)績增長奠定堅實的基礎(chǔ)；在銷售方面，公司在國內(nèi)多個城市設(shè)立辦事處，增加直接面向總包方、設(shè)計院等大客戶的機會，持續(xù)擴大營銷網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)、電網(wǎng)數(shù)字新基建、重點用能單位能耗在線監(jiān)測、碳達(dá)峰、碳中和、以及電力、環(huán)保、消防等多個行業(yè)需求融合發(fā)展等趨勢下，公司業(yè)務(wù)體系適應(yīng)能力強，持續(xù)抓住市場痛點推出更多細(xì)分解決方案，促業(yè)績持續(xù)增長。5、達(dá)實智能市場上提供建筑全生命周期節(jié)能服務(wù)的標(biāo)桿企業(yè)。達(dá)實智能旗下達(dá)實建筑節(jié)能事業(yè)部于2006年成立，是國內(nèi)領(lǐng)先的高效冷站設(shè)計-建設(shè)-運營服務(wù)商。通過自主研發(fā)的“達(dá)實能源監(jiān)測管理系統(tǒng)”、“達(dá)實中央空調(diào)節(jié)能控制系統(tǒng)”和“達(dá)實水蓄冷節(jié)能系統(tǒng)”等系統(tǒng)及技術(shù)，公司建立起智慧供能物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測體系，可為后期物聯(lián)網(wǎng)運維平臺或其它應(yīng)用平臺提供較為準(zhǔn)確的供能系統(tǒng)感知和計量能力，并兼顧能源供應(yīng)的指揮調(diào)度、運維管理、資產(chǎn)管理等功能。公司可面向各類型單體建筑、城市級能源系統(tǒng)、區(qū)域能源系統(tǒng)、大型園區(qū)能源系統(tǒng)等多應(yīng)用場景，提供從規(guī)劃、設(shè)計、施工到運營維護全生命周期的節(jié)能服務(wù)方案。2019年公司智慧建筑及節(jié)能業(yè)務(wù)占比約17%，毛利率約27%，是公司重點發(fā)展業(yè)務(wù)之一。達(dá)實大廈是綠色智慧建筑“樣板房”。公司建設(shè)的達(dá)實大廈建筑面積10萬平米，總高度200米，集自用辦公、出租辦公、餐廳、會所、商業(yè)、會議中心、酒店于一體，是國內(nèi)節(jié)能建筑的樣板房，主要表現(xiàn)在：同樣的大廈每年每平米耗電110kWh，達(dá)