財(cái)務(wù)管理學(xué)教案

早第一章財(cái)務(wù)管理總論課時(shí)2

節(jié)共四節(jié)

1、了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理起源及發(fā)展、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)目標(biāo)、財(cái)務(wù)管

教理的法律環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

學(xué)2,熟悉現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的知識、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響因素、企業(yè)相關(guān)利

目益方的沖突與協(xié)調(diào)、財(cái)務(wù)管理的原則和金融環(huán)境。

的3、掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)。使學(xué)生對財(cái)務(wù)管理課程有一

個(gè)總括性的認(rèn)識，為學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理的后續(xù)章節(jié)打下定性基礎(chǔ)。

教

學(xué)1、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的知識、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響因素、企業(yè)相關(guān)利益方

重的沖突與協(xié)調(diào)、財(cái)務(wù)管理的原則和金融環(huán)境

點(diǎn)2、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)

教

學(xué)

現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的知識、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響因素、企業(yè)相關(guān)利益方的沖

難

突與協(xié)調(diào)、財(cái)務(wù)管理的原則和金融環(huán)境

點(diǎn)

教師授課思路、設(shè)問及講解要點(diǎn)

相關(guān)素材（參考資料、指導(dǎo)學(xué)生閱讀材料等）：

1.參閱中華會計(jì)網(wǎng)和中國期刊網(wǎng)，及時(shí)了解相關(guān)知識的最新動(dòng)態(tài)。

2.網(wǎng)絡(luò)資源http:〃www.jscj.net

3.網(wǎng)絡(luò)資源http://151.fosu.edu.cn/cwljd/wlal.htm

4.網(wǎng)絡(luò)資源http:〃www.sdecu.com/jpkc/cwgl/ckwx.html

5.網(wǎng)絡(luò)資源http://www.annuity,com,cn/

教6.《財(cái)務(wù)成本管理》注冊會計(jì)師用書

7.《財(cái)務(wù)管理》中級會計(jì)資格用書

學(xué)8.陳玉菁，國際財(cái)務(wù)管理立信會計(jì)出版社，2002

9.傅元略財(cái)務(wù)管理廈門大學(xué)出版社2003

過

10.陳勇財(cái)務(wù)管理案例教程北京大學(xué)出版社2004

11.朱清貞財(cái)務(wù)管理案例教程清華大學(xué)出版社2006

程

12.孫琳徐曄財(cái)務(wù)管理復(fù)旦大學(xué)出版社，2006

13.劉春華劉靜中財(cái)務(wù)管理大連出版社，2007

14.張俊瑞國際財(cái)務(wù)管理廈門大學(xué)出版社2007

15.全國會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室財(cái)務(wù)管理中國財(cái)經(jīng)出版

社2007

16.CPA財(cái)務(wù)成本管理教材

教師授課思路、設(shè)問及講解要點(diǎn)

一、引言

課時(shí)安排

第一章財(cái)務(wù)管理總論2學(xué)時(shí)

第二章財(cái)務(wù)分析8學(xué)時(shí)

第三章財(cái)務(wù)預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算6學(xué)時(shí)

第四章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念10學(xué)時(shí)

第五章固定資產(chǎn)投資10學(xué)時(shí)

第六章證券投資管理4學(xué)時(shí)

第七章流動(dòng)資產(chǎn)管理10學(xué)時(shí)

第八章資本籌集4學(xué)時(shí)

第九章資本成本和資本結(jié)構(gòu)10學(xué)時(shí)

教

第十章利潤分配4學(xué)時(shí)

學(xué)復(fù)習(xí)2學(xué)時(shí)

總計(jì)70學(xué)時(shí)

過

要求學(xué)生了解基本知識、理解基本概念、掌握重點(diǎn)章節(jié)內(nèi)容。

程課前預(yù)習(xí)，課后復(fù)習(xí)多看參考書籍，多做習(xí)題

考試要求

1、平時(shí)分占30%,期末考試70%

2、閉卷考試（單選、多選、判斷、業(yè)務(wù)處理及計(jì)算題）

3、考勤、平時(shí)作業(yè)、課堂討論、課堂提問等均為平時(shí)分的考察內(nèi)容

會計(jì)與財(cái)務(wù)的法規(guī)比較

會計(jì)財(cái)務(wù)

會計(jì)法

會計(jì)準(zhǔn)則（基本準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則）企業(yè)財(cái)務(wù)通則

企業(yè)會計(jì)制度企業(yè)財(cái)務(wù)制度

企業(yè)會計(jì)核算辦法企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法

通過導(dǎo)入案例，“奇怪的股價(jià)”，引入全書的概論，第一章的內(nèi)容。

二、教學(xué)內(nèi)容正文

2

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理起源及發(fā)展

1.第一階段：初創(chuàng)期（20世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代前）：滿足企業(yè)擴(kuò)張

經(jīng)營的資金需求。

2.第二階段：調(diào)整期（20世紀(jì)30年代）：維系企業(yè)的生存。

3.第三階段：過渡期（20世紀(jì)40年代至20世紀(jì)50年代）：提出了企

業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化。

4.第四階段：成熟期（20世紀(jì)50年代至20世紀(jì)70年代）：財(cái)務(wù)管理

的方法偏向定量分析的方法。

5.第五階段：深化期（20世紀(jì)70年代至現(xiàn)在）：將宏觀社會經(jīng)濟(jì)因素

納入財(cái)務(wù)管理研究。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)綜述

1、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。

2、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)

現(xiàn)金從一種形態(tài)轉(zhuǎn)為另一種形態(tài)的過程叫現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)。這種現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)在持

教續(xù)經(jīng)營假設(shè)下體現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)。上述的現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)和現(xiàn)金循環(huán)都是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金在任何時(shí)點(diǎn)上，公式“現(xiàn)金流入量=現(xiàn)金流出量”皆成立,

學(xué)則該企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡。否則，該企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。企業(yè)的現(xiàn)金流

轉(zhuǎn)平衡是相對的，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡卻是絕對的。

過1）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡是不是只有虧損企業(yè)才有可能出現(xiàn)，盈利企業(yè)不會

出現(xiàn)？

程2）如果單獨(dú)從經(jīng)營活動(dòng)領(lǐng)域來講虧損企業(yè)的現(xiàn)金流量是不是一定小于

0呢？

從長期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來看，

又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置之前可以維

持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。

3）通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是

季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。

3、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與構(gòu)成企業(yè)中各個(gè)利益集團(tuán)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系就是財(cái)務(wù)關(guān)系。

1）企業(yè)同其股東之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：受資與投資之間的關(guān)系。這一關(guān)系

的逆關(guān)系即企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種投資與受資的關(guān)系。

2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。這一關(guān)系的逆

關(guān)系即企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

3）企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：工資報(bào)酬的分配關(guān)系。

4）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：稅收

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

3

1、企業(yè)的目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須服從于企業(yè)的總目標(biāo)。

2、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)

（1）利潤最大化

這種觀點(diǎn)的缺陷：

1）沒有考慮利潤的取得時(shí)間。

2）沒有考慮所獲利潤和投入資本的關(guān)系。

3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

（2）每股收益或每股盈余最大化

這種觀點(diǎn)認(rèn)為每股收益是一個(gè)相對指標(biāo)，它考慮了所獲利潤和投入資本

的關(guān)系，因此可以避免利潤最大化目標(biāo)的第二個(gè)缺陷。但是該目標(biāo)仍存在其

教他二個(gè)缺陷。

EPS=（EBIT-I）X（1-T）+N

學(xué)EPS—每股收益，EBIT--息稅前利潤，I一利息費(fèi)用，T-一所得稅稅率，

N--流通在外的普通股股數(shù)

過（3）股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大化）

股東財(cái)富是股東手中所持股票的市值總額（市值總額指未來能夠給投資

程者所帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入折現(xiàn)）。其計(jì)算公式為：

股東財(cái)富=股票價(jià)格X股票數(shù)量

當(dāng)股票數(shù)量一定時(shí)，股東財(cái)富最大化又可演變成股票價(jià)格最大化。

此觀點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。

2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)。

3）考慮了投入資本與獲得利潤的配比關(guān)系。

4）容易量化。

缺陷為：

1）適用面狹窄。

2）股價(jià)高低是不可控因素，股價(jià)有時(shí)不能反映企業(yè)的真實(shí)情況。

3）只強(qiáng)調(diào)股東利益，忽視了其他關(guān)系人的利益。

3、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)

1）籌資目標(biāo)

在滿足資金需要的前提下努力降低資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2）投資目標(biāo)

企業(yè)投資的主要目標(biāo)是在提高投資報(bào)酬的同時(shí)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3）分配目標(biāo)

合理處理好企業(yè)自留和分給投資人的比例關(guān)系，正確處理好企業(yè)當(dāng)前利

益和長遠(yuǎn)利益的比例關(guān)系

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響因素

影響因素有：投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。

企業(yè)價(jià)值=￡預(yù)期股利小（1+必要報(bào)酬率）t

三、企業(yè)相關(guān)利益方的沖突與協(xié)調(diào)

4

利益集團(tuán)目標(biāo)與股東沖突表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法

經(jīng)營者報(bào)酬、閑暇、風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇監(jiān)督、激勵(lì)

債權(quán)人收益與本金的求償權(quán)違約、投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目契約限制、終止合作

社會公眾可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn)法律、社會、新聞、道德約束

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則

一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則：

對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。

（-）自利行為原則：在其他條件相同時(shí)，按照自己的最大財(cái)務(wù)利益行

事。

應(yīng)用：委托一代理理論，機(jī)會成本。

（二）雙方交易原則：每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，雙方一樣的自利和

智慧。

不能以我為中心，注意稅收的影響。

教（三）信號傳遞原則：行動(dòng)可以傳遞信息，且比公司聲明更有說服力。

（四）引導(dǎo)原則：當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為

學(xué)自己的引導(dǎo)。其應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自由跟莊。

過二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：對增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識。

（-）有價(jià)值的創(chuàng)意原則：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。

程應(yīng)用：直接投資，連鎖經(jīng)營。

（二）比較優(yōu)勢原則：專長能創(chuàng)造價(jià)值。

應(yīng)用：人盡其才，物盡其用；優(yōu)勢互補(bǔ)（如合資合并）

（三）期權(quán)原則：在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。期權(quán)是指不附帶義務(wù)

的權(quán)利。

（四）凈增效益原則：一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加

的凈收益。

應(yīng)用：差額分析法和沉沒成本。

三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則

對財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識。

（一）風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則：對等關(guān)系。

（-）投資分散化原則：分散投資和投資組合。

（三）資本市場有效原則：資產(chǎn)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面

對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

（四）貨幣時(shí)間價(jià)值原則：

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，

是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件。

5

財(cái)務(wù)管理本身以外的、對財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切因素的總和，便構(gòu)

成財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。

一、財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境

法律環(huán)境是指對企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種法律因素。《公司法》

等。

二、金融市場環(huán)境（市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)）

1、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所

2、企業(yè)通過金融市場使長期短期資金互相轉(zhuǎn)化

3,金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息

金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)性，收益性，風(fēng)險(xiǎn)性。

4、利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率

（1）純粹利率。這是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。

（2）通貨膨脹附加率。由于通貨膨脹使貨幣貶值，從而使投資者的真實(shí)

報(bào)酬率下降，所以投資者在把資金交給籌資者時(shí)，會在純粹利率的水平

上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。

教（3）變現(xiàn)力附加率。各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，因而其流動(dòng)性風(fēng)

險(xiǎn)也就不同。

學(xué)（4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率。這是指借款人無法按時(shí)支付利息或償付本金而給

投資者帶來違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者所要求獲得的額外報(bào)酬。

過（5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率。這是指因到期時(shí)間的長短不同而形成的利率差別。

程三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（市場經(jīng)濟(jì)是競爭性經(jīng)濟(jì)、并不是自由經(jīng)濟(jì)）

經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，通貨膨脹，利息率波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)政策，競爭

6

三、總結(jié)與鞏固

1、小結(jié)：

1.財(cái)務(wù)管理概述

（1）對財(cái)務(wù)管理的起源和發(fā)展進(jìn)行了簡要說明：第一階段：初創(chuàng)期；

第二階段：調(diào)整期；第三階段：過渡期；第四階段：成熟期；第五階段：深

化期

（2）對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行了較深入的闡述：財(cái)務(wù)管理是有關(guān)資金的籌

集、投放和分配的管理工作。財(cái)務(wù)管理主要是一種價(jià)值管理，它主要運(yùn)用價(jià)

值形式來管理企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。

從企業(yè)資金流動(dòng)來看，籌資、投資和分配實(shí)際上是現(xiàn)金在不同階段的不

同形態(tài)?，F(xiàn)金從一種形態(tài)轉(zhuǎn)為另一種形態(tài)的過程叫現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)。這種現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)

在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下體現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)。上述的現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)和現(xiàn)金循環(huán)都是現(xiàn)金流

轉(zhuǎn)。

一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金在任何時(shí)點(diǎn)上，公式“現(xiàn)金流入量=現(xiàn)金流出量”成立，

教則該企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡。否則，該企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。企業(yè)的現(xiàn)金流

轉(zhuǎn)平衡是相對的，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡卻是絕對的。

學(xué)2、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

在指明企業(yè)目標(biāo)的基礎(chǔ)上分析討論了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理的

過整體目標(biāo)：（1）利潤最大化，（2）每股收益最大化，（3）股東財(cái)富最大

化（企業(yè)價(jià)值最大化）。

程3、財(cái)務(wù)管理的一般原則

（1）有關(guān)競爭環(huán)境的原則：是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。包

括自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則、引導(dǎo)原則。

（2）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則、

凈增效益原則。

（3）有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則：風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、貨幣時(shí)

間價(jià)值原則、資本市場有效性原則。

4、財(cái)務(wù)管理環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響

作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件。

（1）法律環(huán)境：指對企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種法律因素。

（2）金融環(huán)境：金融環(huán)境亦稱金融市場環(huán)境。

（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指對財(cái)務(wù)管理有重要影響的一系列內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)因素，包括

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2.考核知識點(diǎn)：

2.1財(cái)務(wù)管理概述

2.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

2.3財(cái)務(wù)管理的原則

2.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

3.考核要求

3.1財(cái)務(wù)管理概述

7

識記：財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系

理解：財(cái)務(wù)管理的發(fā)展階段

3.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

識記：具有代表性的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)及影響因素

理解：企業(yè)的目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

3.3財(cái)務(wù)管理的原則

識記：財(cái)務(wù)交易的原則

教理解：財(cái)務(wù)管理的原則

2.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

學(xué)識記：金融環(huán)境

理解：財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

過

程4.思考題

4.1財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？

4.2財(cái)務(wù)管理的原則有哪些？

4.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境？

4.4財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是什么？

4.5現(xiàn)金如何進(jìn)行流轉(zhuǎn)？

教通過本章的教學(xué)，基本達(dá)到了教學(xué)的目標(biāo)要求。學(xué)生學(xué)習(xí)主動(dòng)，課堂氣

學(xué)

氛活躍，通過作業(yè)、練習(xí)基本上消化、理解、掌握了本章的知識點(diǎn)。

后

記

8

章第二章財(cái)務(wù)分析課時(shí)8

節(jié)共四節(jié)

1、理解財(cái)務(wù)分析的定義、目的，熟悉財(cái)務(wù)分析的不足，

教

2、了解財(cái)務(wù)分析的程序、方法；

學(xué)

3、掌握一般財(cái)務(wù)比率的計(jì)算及分析；

目

、掌握上市公司財(cái)務(wù)分析及計(jì)算；

的4

5、掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

教

學(xué)1、財(cái)務(wù)比率的計(jì)算及分析；

重2、上市公司財(cái)務(wù)分析及計(jì)算；

點(diǎn)3、杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

教

學(xué)

1、財(cái)務(wù)比率的計(jì)算及分析；

難

、杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

點(diǎn)2

教師授課思路、設(shè)問及講解要點(diǎn)

—、弓1言

通過導(dǎo)入案例，“Faux皮革公司”，引入本章財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。

二、教學(xué)內(nèi)容正文

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述

一、財(cái)務(wù)分析定義

財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，并結(jié)合其他數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用專

門的方法和手段，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)

教營活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力狀況等進(jìn)行分析與評價(jià)，為企業(yè)的

投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評價(jià)

學(xué)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的分析工作。

過二、財(cái)務(wù)分析的目的

不同利益主體有不同目的。

程一般目的：評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測未來的發(fā)

展趨勢。

（-）從企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容來看其目的：

1、分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；

2、分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平；

3、分析企業(yè)的獲利能力；

4、分析企業(yè)的發(fā)展趨勢；

（二）從財(cái)務(wù)分析主體來看其目的：

1、從企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)分析的目的

企業(yè)的投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最根本目的是看企業(yè)的盈利能力狀況。但是投

資者只關(guān)心盈利能力還是不夠的，為了確保資本保值增值，他們還應(yīng)研究企

業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)、支付能力及營運(yùn)狀況。

2、從企業(yè)債權(quán)人角度看財(cái)務(wù)分析的目的

9

一是看其對企業(yè)的借款或其他債權(quán)是否能及時(shí)、足額地收回，即研究企

業(yè)償債能力的大??；

二是看債權(quán)人的收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)，為此，還應(yīng)將償債能

力分析與盈利能力分析相結(jié)合。

3、從企業(yè)經(jīng)營者角度看財(cái)務(wù)分析的目的

企業(yè)經(jīng)營者關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而是盈利的原因及過程。其目

的是及時(shí)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問

題，使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長。

4.其他財(cái)務(wù)分析的目的

與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的其他企業(yè)、國家行政管理與監(jiān)督部門出于保護(hù)自身利

益的需要，也非常關(guān)心往來企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，目的是搞清企

業(yè)的信用狀況，包括商業(yè)信用和財(cái)務(wù)信用。

三、財(cái)務(wù)分析的程序

1、財(cái)務(wù)分析信息搜集整理階段

2、戰(zhàn)略分析與會計(jì)分析階段

教3、財(cái)務(wù)分析實(shí)施階段

4、財(cái)務(wù)分析綜合評價(jià)階段

學(xué)

四、財(cái)務(wù)分析的方法

過1.比較分析法P31

1）絕對數(shù)分析法

程2）定基分析法

3）環(huán)比分析法

2.比率分析法

1）結(jié)構(gòu)分析法P31

2）相關(guān)比率分析法

3）因素分析法：（連鎖替代法）

五、財(cái)務(wù)分析的缺陷

（-）企業(yè)提供的報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性

1.會計(jì)處理方法的不同，會使不同企業(yè)同類報(bào)表數(shù)據(jù)缺乏可比性

2.會計(jì)報(bào)表中的有些數(shù)據(jù)是通過估計(jì)得來的，受會計(jì)人員主觀因素的

影響較大。

3.通貨膨脹會使資產(chǎn)負(fù)債表、損益表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)嚴(yán)重地歪曲。

4.企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會計(jì)報(bào)表使用者。

5有.時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)并不全面，即有表外因素存在

（二）分析方法及指標(biāo)自身的局限

1.財(cái)務(wù)分析的基本方法均是對企業(yè)過去的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所進(jìn)行的反映。

2.而由于報(bào)表數(shù)據(jù)的局限，數(shù)據(jù)缺乏可比。

3.企業(yè)的會計(jì)處理方法等會計(jì)政策的選擇，不一定滿足可比性。

4財(cái).務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性標(biāo)準(zhǔn)。

5.現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”

10

第二節(jié)一般財(cái)務(wù)比率分析

一、短期償債能力分析

1、流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在

其短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，表明企業(yè)每一元流動(dòng)

負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的價(jià)值保障。

流動(dòng)比率=鬻窸

流動(dòng)負(fù)債

一般認(rèn)為：生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2

2、速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率，它是衡量企業(yè)流動(dòng)

資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率-速動(dòng)資產(chǎn)

速動(dòng)率一流動(dòng)負(fù)債

一般認(rèn)為：

企業(yè)合理的速動(dòng)比率是1

教速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中，可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，如現(xiàn)金、有價(jià)

證券等。

學(xué)速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用

在不考慮待攤費(fèi)用的情況下：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

過3、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金及其等價(jià)物對企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。

程現(xiàn)金是指一般通行的貨幣；現(xiàn)金等價(jià)物一般指有價(jià)證券，是一種在公開

市場上流通的資產(chǎn)，因?yàn)榫哂懈叨鹊目尚判约鞍踩?，所以包括在廣義的現(xiàn)

金中。因?yàn)檫@個(gè)比率相當(dāng)保守，所以又被稱為“絕對流動(dòng)比率

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金;鱉誓物

流動(dòng)負(fù)債

一般認(rèn)為：現(xiàn)金比率20%以上為好。

4、現(xiàn)金流量比率

是指來自經(jīng)營的現(xiàn)金流量與期間內(nèi)平均流動(dòng)負(fù)債之間的比率。這個(gè)比率

在反映企業(yè)短期變現(xiàn)能力方面，可以彌補(bǔ)以上指標(biāo)的不足。公式：

現(xiàn)金流量比率二也鱉鬻建

流動(dòng)負(fù)債

該比率越高，表示企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；反之，比率越低，反映短期

償債能力越差。

這一比率與前面所述的幾種比率有明顯差別：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)

金比率的數(shù)據(jù)皆來源于資產(chǎn)負(fù)債表，而該比率則將損益表、現(xiàn)金流量表、資

產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)結(jié)合在一起，彌補(bǔ)了靜態(tài)比率的缺點(diǎn)。

11

二、資產(chǎn)管理比率分析

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是主營業(yè)務(wù)收入凈額除以平均應(yīng)收賬款的比值，也就是

年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。

主營業(yè)務(wù)收入凈額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=

應(yīng)收賬款平均余額

賒銷收入凈額=銷售收入-銷售折扣與折讓

應(yīng)收賬款平均余額=期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款

教計(jì)算期天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

學(xué)該指標(biāo)應(yīng)與企業(yè)前期、與行業(yè)平均水平比較，來判斷該指標(biāo)的高低。

2、存貨周轉(zhuǎn)率

過存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理能力高低的一個(gè)重要指標(biāo)。通過這個(gè)指

標(biāo)，人們能看到企業(yè)的產(chǎn)品從購入原材料、投入生產(chǎn)、銷售回收等各個(gè)環(huán)節(jié)

程的管理狀況，成為企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率的直接體現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)有兩種表現(xiàn)形式

存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

主營業(yè)務(wù)成本

存貨周轉(zhuǎn)率=

存貨平均余額

計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)>存貨平均余額

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=

存貨周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)成本

一般講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)

化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的越快，能增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能及獲利能力。

3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用

效率的另一主要指標(biāo)。

主營業(yè)務(wù)收入凈額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)平均總額

360

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是用來反映固定資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)，其計(jì)算公式:

主營業(yè)務(wù)收入凈額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

平均固定資產(chǎn)凈額

360

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率

高。

5、全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指

12

標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，全面

反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。

一般來說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表示企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營管理得越好周轉(zhuǎn)速度

就越快。值低說明有資產(chǎn)閑置或設(shè)備老化、陳舊。

主營業(yè)務(wù)收入凈額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

平均資產(chǎn)總額

360

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

三、長期償債能力分析

1、資產(chǎn)負(fù)債率

是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總

教額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。

資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價(jià)

學(xué)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。

資產(chǎn)負(fù)債率=鱉鬻x100%

過費(fèi)產(chǎn)息額

分析:

程（1）資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。

（2）國際上一般公認(rèn)60%比較好

2、股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率（也稱所有者權(quán)益比率）

是企業(yè)所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比

例是屬于所有者的。1+2=100%,所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小,

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

從債權(quán)人的角度看，所有者權(quán)益比率總是越高越好。但對股東而言，比

率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

一個(gè)簡單問題：股東權(quán)益比率為60%,資產(chǎn)負(fù)債率為多少？

3、負(fù)債對所有者權(quán)益比率和債務(wù)有形凈值比率

1）負(fù)債對所有者權(quán)益比率:產(chǎn)權(quán)比率，是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比

率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。

它反映企業(yè)所有者對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

負(fù)債總額

產(chǎn)權(quán)比率=xlOO%

所有者權(quán)益

2）債務(wù)有形凈值比率

有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有

者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。

有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的

被保護(hù)程度。其計(jì)算公式如下：

負(fù)債總額

有形凈值債務(wù)率=xlOO%

股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值

13

4、利息保障倍數(shù)

W息浦障M數(shù)之稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利

潤與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。

利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)+利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)=需需

利息費(fèi)用

公式中的“利潤總額+利息費(fèi)用''等于息稅前利潤。“利息費(fèi)用”是指本期

發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定

資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償

還的。我國的財(cái)務(wù)報(bào)告體系中沒有直接給出利息費(fèi)用，而只給出財(cái)務(wù)費(fèi)用。

所以，為了計(jì)算上的便利，往往用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用。

四、盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。

1.銷售毛利率

教所謂銷售毛利，是指主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利的計(jì)

算有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種方式。

學(xué)毛利額=主營業(yè)務(wù)收入一主營業(yè)務(wù)成本

過銷售毛利率

程2、營業(yè)利潤率

是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營業(yè)

務(wù)收入的凈獲利能力。其計(jì)算公式為：

營業(yè)利潤率=＞巡雪？x100%

王營業(yè)務(wù)收入

營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤一資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一營業(yè)費(fèi)用一

管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用

影響因素：

(1)主營業(yè)務(wù)收入對營業(yè)利潤的影響：

當(dāng)成本、費(fèi)用額不變時(shí)，主營業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)額同方向影響著營業(yè)

利潤額。P51

(2)主營業(yè)務(wù)成本對營業(yè)利潤的影響：P51

(3)業(yè)務(wù)稅金及附加對營業(yè)利潤的影響：當(dāng)其他因素不變時(shí)，稅率降

低會增加營業(yè)利潤，相應(yīng)企業(yè)獲利能力增強(qiáng)。

(4)營業(yè)費(fèi)用對營業(yè)利潤的影響：P51

(5)管理費(fèi)用對營業(yè)利潤的影響：

(6)其他因素對營業(yè)利潤的影響：

3、銷售凈利率

是指企業(yè)凈利潤占主營業(yè)務(wù)收入的百分比，其計(jì)算公式如下：

凈利潤

銷售凈利率xlOO%

主營業(yè)務(wù)收入

14

4、總資產(chǎn)收益率

也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均

資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總

資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下

稅后利潤*io。％-稅后利潤x100%

總資產(chǎn)報(bào)酬率=資產(chǎn)平均總額?。ㄆ诔踬Y產(chǎn)+期末資產(chǎn)）+2日0%

5、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分

比。

凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤?平均凈資產(chǎn)X100%

凈利潤

凈資產(chǎn)收益率xlOO%

平均股東權(quán)益

教

6、成本費(fèi)用利潤率

學(xué)是以企業(yè)的一定成本所帶來的利潤額來評價(jià)企業(yè)的獲利能力的，一般

講，成本費(fèi)用水平低，則企業(yè)盈利水平高；反之，成本費(fèi)用水平高則企業(yè)盈

過利水平低。

利潤總額

程成本費(fèi)用利潤率=xlOO%

營業(yè)成本+期間費(fèi)用

營業(yè)成本=主營業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加

期間費(fèi)用=營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

分析內(nèi)容定量指標(biāo)

1.流動(dòng)比率

2.速動(dòng)比率

償債能力3.現(xiàn)金比率

4.現(xiàn)金流量比率

5.資產(chǎn)負(fù)債率

6.股東權(quán)益比率

7.產(chǎn)權(quán)比率

8.有形凈值債務(wù)率

9.利息保障倍數(shù)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2.存貨周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)管理比率3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

15

分析內(nèi)容定量指標(biāo)

1.銷售毛利率

2.營業(yè)利潤率

盈利能力3.銷售凈利率

4.總資產(chǎn)收益率

5.凈資產(chǎn)收益率

6.成本費(fèi)用利潤率

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析

上市公司財(cái)務(wù)比率

1、每股收益

依據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第34號——每股收益》，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通

股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算基本每股收

益。即計(jì)算每股收益公式如下：

學(xué)

發(fā)行在外普通股加權(quán)隼%糠卡現(xiàn)每裁邠簿通股的加權(quán)平均數(shù)

過發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行

普通股股數(shù)X已發(fā)行時(shí)間小報(bào)告期時(shí)間一當(dāng)期回購普通股股數(shù)義已回購時(shí)

程間?報(bào)告期時(shí)間

2、市盈率

是將每股價(jià)格除以每股收益。這一數(shù)字反映了市場價(jià)格相對其當(dāng)前獲利

能力的比值，我們通常所說的股票價(jià)格“高”、價(jià)格“低”，主要便是對市盈率

而言的。市盈率高，相對公司當(dāng)前的獲利能力，投資者需付出較大的代價(jià)；

市盈率低，投資者所需付出的代價(jià)較小。

擊一龍一每股價(jià)格

一般而言，市盈率較低的股票T箕窗＞售腌就糠小，因?yàn)槠鋬r(jià)格有較高

的獲利能力的支撐。但是，僅僅依據(jù)市盈率的高低來買賣股票，未必是一個(gè)

好方法。俗話說：“好貨不便宜，便宜沒好貨”。一些股票是市盈率高，可能

自有其高的原因。同樣，另一些股票的市盈率低，也可能有其低的原因。

3、市凈率

1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者美國著名金融學(xué)家馬科維茨在其創(chuàng)立

的資產(chǎn)組合選擇理論中表明：“企業(yè)的股票凈值才是股市投資中最可靠的指

標(biāo)，所以投資者應(yīng)該更多注意市凈率指標(biāo)，而不是通常人們所經(jīng)常使用的市

盈率指標(biāo)。“凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營狀況決定的，股份公司的經(jīng)營

業(yè)績越好，其資產(chǎn)增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權(quán)益也越

多。

一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。

但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、盈利能力

等因素。

市凈率的計(jì)算公式是：

16

市凈率=每股價(jià)格+每股凈值

二、上市公司現(xiàn)金流量分析

1、上市公司現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析

1）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營、投資和籌資）活動(dòng)流

入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。

2）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營、投資和籌資）活動(dòng)

流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。

3）流入流出比分析，即分為經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比；投資活動(dòng)現(xiàn)

金的流入流出比；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比。

2、上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析

獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)

損益表上分析公司獲利能力的指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。

1）銷售現(xiàn)金比率

教銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+主營業(yè)務(wù)收入

該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金大小，即銷售收入的貨款回收率，既可

學(xué)從一個(gè)方面反映公司生產(chǎn)商品的市場暢銷與否，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司

管理層的經(jīng)營能力。其數(shù)值越大越好。

過2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+普通股股數(shù)

程該指標(biāo)反映每股流通在外的普通股的資金流量，它通常高于每股收益，

但不能替代每股收益。

3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+全部資產(chǎn)X100%

該指標(biāo)說明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該比值越大越好，可與同業(yè)

平均水平或歷史同期水平比較，評價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱和公司可

持續(xù)發(fā)展的潛力。

3、上市公司的財(cái)務(wù)彈性分析

所謂財(cái)務(wù)彈性是企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力，也叫財(cái)

務(wù)適應(yīng)能力。

1）現(xiàn)金滿足投資比率

現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+近5年資本支出、存

貨增加、現(xiàn)金股利之和

該比率越大，說明資金自給率越高，對外借資金依賴性越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

越小。此指標(biāo)達(dá)到1時(shí)，說明公司可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金,

公司有一定的成長潛力。若小于1,則說明公司是靠外部融資來補(bǔ)充，雖可

在一定程度上利用財(cái)務(wù)杠桿，但會加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量?每股現(xiàn)金流量

此比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，公司運(yùn)用股利分配政策的

余地越大。以上兩個(gè)比率越大，說明上市公司財(cái)務(wù)彈性越大，適應(yīng)各種環(huán)境

和資金需求的靈活性越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。

第四節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)：杜邦財(cái)務(wù)分析法

17

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=14-（1一資產(chǎn)負(fù)債率）

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售凈利率=凈利潤?銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入?總資產(chǎn)

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+總資產(chǎn)

杜邦分析圖提供了下列主要信息

（1）權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核

心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)

營等活動(dòng)的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)的水平。決定權(quán)

益凈利率高低的因素有三個(gè)方面：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

教權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比

率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。

學(xué)（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，

說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶

過來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷售凈利率

和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

程（3）資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。

18

三、總結(jié)與鞏固

1、小結(jié)：

1.財(cái)務(wù)分析概述：作用；目的；方法與程序；內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的局限性。

2.一般財(cái)務(wù)比率分析

1）短期償債能力指標(biāo)

（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，經(jīng)驗(yàn)值為2,比較合適。

（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，

經(jīng)驗(yàn)值為1,比較合適。

（3）現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債

（4）現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

2）資產(chǎn)管理比率

（1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本或主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

其中：主營業(yè)務(wù)收入凈額=賒銷收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入-銷售退回-

銷售折扣及折讓

（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈額

（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/資產(chǎn)平均總額

還可以計(jì)算上述相應(yīng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)率

3）長期償債能力指標(biāo)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%

（2）股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X100%

（3）負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額X100%

有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）X100%

（4）利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

4）盈利能力分析

（1）銷售毛利率=銷售毛利額+主營業(yè)務(wù)收入X100%

（2）營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤+主營業(yè)務(wù)收入X100%

（3）銷售凈利率=（凈利+主營業(yè)務(wù)收入）X100%

（4）資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后利潤+年平均資產(chǎn)總額X100%

（5）凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤+平均凈資產(chǎn)X100%

（6）成本費(fèi)用利潤率=利潤總額+（營業(yè)成本+期間費(fèi)用）X100%

3.上市公司財(cái)務(wù)分析

1）上市公司財(cái)務(wù)比率

（1）每股收益=屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤+發(fā)行在外普通股的加

權(quán)平均數(shù)

（2）市盈率=每股價(jià)格+每股收益

（3）市凈率=股價(jià)?每股凈值

2）上市公司現(xiàn)金流量分析

（1）上市公司現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析

（2）上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析

（3）上市公司的財(cái)務(wù)彈性分析

4.財(cái)務(wù)綜合分析：杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

19

2考.核知識點(diǎn)：

2.1財(cái)務(wù)分析概述

2.2一般財(cái)務(wù)比率分析

2.3上市公司財(cái)務(wù)分析

2.4財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)：杜邦財(cái)務(wù)分析法

3.考核要求

3.1財(cái)務(wù)分析概述

識記：財(cái)務(wù)的程序與方法

理解：財(cái)務(wù)目的與缺陷

3.2一般財(cái)務(wù)比率分析

識記：長期償債能力與盈利能力分析

理解：短期償債能力與資產(chǎn)管理比率分析

3.3上市公司財(cái)務(wù)分析

識記：上市公司財(cái)務(wù)比率

理解：上市公司現(xiàn)金流量分析

2.4財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)：杜邦財(cái)務(wù)分析法

識記：杜邦財(cái)務(wù)分析法

理解：對杜邦圖的分析

4.思考題

4.1短期償債能力的指標(biāo)及其計(jì)算。

4.2長期償債能力的指標(biāo)及其計(jì)算。

4.3盈利能力的指標(biāo)及其計(jì)算。

4.4資產(chǎn)管理比率的指標(biāo)及其計(jì)算。

4.5上市公司財(cái)務(wù)比率有哪些？

4.6財(cái)務(wù)分析的目的、程序、方法及缺陷。

4.7杜邦財(cái)務(wù)分析法的重要指標(biāo)有哪些。

教通過本章的教學(xué)，基本達(dá)到了教學(xué)的目標(biāo)要求。學(xué)生學(xué)習(xí)主動(dòng)，課堂氣

學(xué)

氛活躍，通過作業(yè)、練習(xí)基本上消化、理解、掌握了本章的知識點(diǎn)。

后

記

20

清華同方的資本結(jié)構(gòu)和籌資方式選擇案例

一、案情簡介

清華同方股份有限公司是經(jīng)國家體改委、國家教委批準(zhǔn)、由北京清華大學(xué)企

業(yè)集團(tuán)作為主要發(fā)起人，以社會募集方式設(shè)立的股份有限公司。公司于1997年

6月12日首次向社會公眾發(fā)行了普通股，每股發(fā)行價(jià)8.28元，所發(fā)行的股票于

1997年6月27日在上海證券交易所掛牌交易。發(fā)行后，公司總股本為11070萬

股，其中已流通股占37.94%。以后有過配股、送股、資本公積轉(zhuǎn)股。公司于2000

年12月向機(jī)構(gòu)投資者和老股東增發(fā)行2000萬股、發(fā)行價(jià)格為46元的增發(fā)方案。

增發(fā)后，公司總股本為38307.4634萬股，其中已流通股占42.19隊(duì)該次增發(fā)前

后資本結(jié)構(gòu)狀況如下：

二、資本結(jié)構(gòu)狀況

負(fù)債情況

清華同方資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)列表

2001年2000年2000年1999年1999年1998年

資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)

中期末期中期末期中期末期

資產(chǎn)負(fù)債比率

33.7134.1940.4138.5450.8651.80

(%)

股東權(quán)益比率

48.5848.6540.7251.3141.2145.72

(%)

固定資產(chǎn)比率

19.0314.6017.4521.2023.1019.55

(%)

注：由于該表中指標(biāo)是根據(jù)合并報(bào)表計(jì)算所得,股東權(quán)益中不包括少數(shù)股東權(quán)益,

所以股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和并不等于整數(shù)lo

負(fù)債結(jié)構(gòu)

2001年末2000年末1999年末

指標(biāo)名稱

期期期

流動(dòng)負(fù)債(萬214153.52154255.2980423.69

21

元）

長期負(fù)債（萬

23514.7226116.9718368.17

元）

負(fù)債合計(jì)238122.74180883.5798791.86

■__UH■■■■__1

2。。1年末期20。。年末期iggg年末期

清華同方1999^2001年負(fù)債結(jié)構(gòu)

清華同方長期負(fù)債結(jié)構(gòu)列表（2000年年報(bào)數(shù)據(jù)）

指標(biāo)名稱金額（元）

長期借款267576200.00

應(yīng)付債券0

長期應(yīng)付款8616456.21

住房周轉(zhuǎn)金-15023002.84

其他長期負(fù)債0

長期負(fù)債合計(jì)261169653.37

（二）股權(quán)情況

清華同方的股本呈高速擴(kuò)張態(tài)勢，隨著配股、送股和資本金轉(zhuǎn)增股本而不斷

增加，而且流通股在總股本中所占的比重也呈現(xiàn)出增長趨勢，從1997年的37.94%

增長到2000年的43.09o但由于清華同方上市以來的業(yè)績增長保持了較快速度，

所以收益狀況一直良好，每股指標(biāo)一直較高，上市以來均在每股0.6元以上。

（三）增發(fā)新股

2000年1