財(cái)務(wù)分析案例-銀廣夏案

財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的重要性中國(guó)財(cái)務(wù)造假第一案“銀廣廈〞事件銀廣廈案例簡(jiǎn)介廣廈銀川實(shí)業(yè)股份，于1994年在深圳交易所上市。初期創(chuàng)始人，原銀廣廈董事局主席，陳川。上市之初主要從事軟磁盤生產(chǎn)的單一行業(yè)。現(xiàn)任董事長(zhǎng)，張吉生，原銀川市計(jì)算機(jī)研究所所長(zhǎng)、原寧廈自治區(qū)科技廳廳長(zhǎng)。銀廣廈自上市至2000年，從上市之初的三個(gè)軟磁盤生產(chǎn)的單一企業(yè)，開(kāi)展為有40個(gè)參股、控股子公司，行業(yè)涉及牙膏、水泥、海洋產(chǎn)物、白酒、牛黃、生物制品、房地產(chǎn)、文化等綜合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。銀廣廈案例簡(jiǎn)介銀廣廈案例簡(jiǎn)介1999年年報(bào)，銀廣廈每股收益0.51元，年報(bào)公布之前已從13.97元，至2000年4月19日上漲至35.83元。之后在2000年銀廣廈對(duì)1999年實(shí)施利潤(rùn)分配為“十送十〞，之后股價(jià)除權(quán)，又進(jìn)行填權(quán)行情，最終至2000年末股價(jià)相當(dāng)于75.98元。神奇的股價(jià)，財(cái)富的夢(mèng)想再來(lái)看一看銀廣廈神奇的業(yè)績(jī)與增長(zhǎng)2000年的年報(bào)每股收益為0.827元，這是在股本擴(kuò)張一倍的根底上實(shí)現(xiàn)的每股收益，相當(dāng)于每股收益從1999年翻了接近四倍。銀廣廈案例簡(jiǎn)介一篇報(bào)導(dǎo)，摧毀了一個(gè)撩開(kāi)銀廣廈的美麗的神話神秘面紗?財(cái)經(jīng)?雜志于2001年8月，作為封面文章發(fā)表?銀廣廈的陷井?。銀廣廈的陷井“銀廣廈神話〞是一個(gè)徹頭徹尾的騙局。市場(chǎng)一片嘩然！市場(chǎng)一片驚噓！銀廣廈案例簡(jiǎn)介

證監(jiān)會(huì)隨即展開(kāi)調(diào)查：銀廣廈通過(guò)偽造銷售合同、偽造出口報(bào)關(guān)單據(jù)、虛開(kāi)增值稅發(fā)票、偽造免稅文件、偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收，虛構(gòu)利潤(rùn)共計(jì)7.45億元，其中1999年為1.78億元，2000年為5.67億元。造假不奇怪，但如此巨額的造假，市場(chǎng)充滿了疑問(wèn)？？？銀廣廈案例點(diǎn)評(píng)1、作假手段并不高明；2、證券市場(chǎng)監(jiān)管存在嚴(yán)重的漏洞；3、審計(jì)單位存在嚴(yán)重失職。為銀廣廈出具1999年、2000年無(wú)保存意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，“深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所存在重大審計(jì)過(guò)失，撤消該事務(wù)所，及其相關(guān)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格。事務(wù)所合伙人劉加榮、徐林文被判有期徒刑2年零6個(gè)月、2年零3個(gè)月，并各處分金三萬(wàn)元。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為核心的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已獲利息倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形資產(chǎn)債務(wù)率短期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)營(yíng)業(yè)周期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售毛利率銷售凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)*=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)銷售凈利率銷售凈利率償債能力評(píng)價(jià)利潤(rùn)=收入-本錢費(fèi)用總資產(chǎn)=長(zhǎng)期資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)用連環(huán)替代法分析各收入、本錢費(fèi)用對(duì)盈利能力的影響評(píng)價(jià)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力*——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假每股收益（元）凈資產(chǎn)收益率（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）19940.3015.5210635957218119950.2210.03225561924274719960.3214.71429514573472319970.2310.1324325086466419980.4115.356093822769891519990.5113.5652604208581277920000.8334.569089957826417652001－0.04－3.7772511916－1953——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假“每股收益〞是上市公司中的最重要的一個(gè)指標(biāo)，是反映上市公司的盈利能力的指標(biāo)?！懊抗墒找妯曉谠u(píng)價(jià)上市公司盈利能力時(shí)的特點(diǎn)：只適用于股數(shù)相同的上市公司之間進(jìn)行盈利能力比較。在股數(shù)相同的條件下，每股收益越高，說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)。在凈利潤(rùn)總額相同的條件下，股數(shù)越少，每股收益越高；股數(shù)越多，每股收益越低。——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假上市公司中，各公司的股數(shù)規(guī)模是各不相同的。因此，每股收益不適用在上市公司中進(jìn)行橫向的比較，一般只適用于，同一公司在不同時(shí)期的縱向比較。〔而且要求同一上市公司在不同時(shí)期的股數(shù)未發(fā)生變化〕。——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假對(duì)“銀廣廈〞每股收益分析：自1994年－1997年之間，維持在0.2元－0.3元之間，起伏不大。同期，整個(gè)深滬兩市上市公司的每股收益在0.1元－0.2元之間。銀廣廈自上市其業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)一般水平。自1998年開(kāi)始，每股收益〔0.40元〕發(fā)生了近一倍的增長(zhǎng)——1999年繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)0.5元——2000年，公司實(shí)現(xiàn)了10送10的股本擴(kuò)張〔即股數(shù)翻1倍〕，每股收益0.83元，相當(dāng)于股本未擴(kuò)張的股數(shù)的每股收益1.66元，較1999年實(shí)現(xiàn)了近3倍的增長(zhǎng)。分析結(jié)論：銀廣廈長(zhǎng)期以來(lái)，其收益超出市場(chǎng)一般水平，自1998年起開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)，是同期深滬兩市上市公司極其業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)?！秘?cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假對(duì)銀廣廈的凈資產(chǎn)收益率分析：凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法中的核心指標(biāo)，是一個(gè)綜合分析指標(biāo)，其分解為產(chǎn)權(quán)比率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率，分別可以評(píng)價(jià)公司的償債能力、獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力。凈資產(chǎn)收益率是在財(cái)務(wù)分析界中，廣受推崇的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。自1915年由美國(guó)杜邦公司的財(cái)務(wù)主管創(chuàng)立這種分析體系以來(lái)，一直被財(cái)務(wù)界認(rèn)為是最完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)?！秘?cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假?gòu)你y廣廈的凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，從上市之初，一直到1999年，都維持在10%—15%之間，高于同期的市場(chǎng)平均水平〔6%〕,也高于配股的標(biāo)準(zhǔn)水平。而且，在2000年，實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。從凈資產(chǎn)收益率的分析來(lái)看，銀廣廈是一個(gè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，收益水平較好的上市公司，而且在2000年，實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率翻番的情況〔達(dá)34.56%〕，說(shuō)明公司在2000年的獲利能力進(jìn)一步提高，進(jìn)入一個(gè)高速開(kāi)展的階段。

——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假結(jié)合其2000年的收入與凈利潤(rùn)，這兩個(gè)絕對(duì)量指標(biāo)來(lái)看：1994年至1997年間，銷售收入和凈利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，自1998年起，銷售收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同步翻番的高增長(zhǎng)，自2000年，銷售收入與凈利潤(rùn)又再次同步實(shí)現(xiàn)翻番的高增長(zhǎng)。說(shuō)明公司凈資產(chǎn)收益率的提升，是基于主營(yíng)業(yè)務(wù)的能力的提升，而且在提升主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，保證了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的質(zhì)量，即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的利潤(rùn)。進(jìn)一步說(shuō)明公司自1998年自2000年是公司的高速增長(zhǎng)期間，公司在提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，并未以犧牲利潤(rùn)作為代價(jià)，而是實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)的同時(shí)，雙高增長(zhǎng)。同時(shí)，資產(chǎn)收益率的提高，說(shuō)明公司并不是依靠提高資產(chǎn)規(guī)模而實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)的雙高增長(zhǎng)，而是在凈資產(chǎn)規(guī)模不變的前提下實(shí)現(xiàn)的，進(jìn)一步也更加說(shuō)明公司從主業(yè)出發(fā)提升收入的能力和利潤(rùn)的能力之強(qiáng)。也說(shuō)明了公司的主營(yíng)行業(yè)是一個(gè)高獲利行業(yè)，未來(lái)一定具有更加良好的開(kāi)展空間。

——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假其它的幾個(gè)反映公司成長(zhǎng)性的指標(biāo)〔環(huán)比指標(biāo)〕項(xiàng)目主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1998年47%91%1999年－14%43%2000年73%227%從這兩項(xiàng)指標(biāo)可見(jiàn)，同樣的反映出公司的高獲利能力和高成長(zhǎng)性，和前述的分析是一致的。雖然在1999年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是一負(fù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)仍然增長(zhǎng)了43%，可見(jiàn)其通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)獲取利潤(rùn)的能力之強(qiáng)。而且公司的凈利潤(rùn)增值率，都大于公司的收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司的高速增長(zhǎng)并不單單只是通過(guò)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的，更重要的是通過(guò)提升收入的含金量實(shí)現(xiàn)的。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率比較：公司在2000年凈資產(chǎn)收益率大幅提升時(shí)，總資產(chǎn)收益率卻與上一年度根本吃平。說(shuō)明公司完全是依靠現(xiàn)有的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的高增長(zhǎng)，并未擴(kuò)大負(fù)債資金來(lái)提升。公司的高增長(zhǎng)完全是內(nèi)部能力的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)。說(shuō)明公司靠?jī)?nèi)部現(xiàn)金資源的獲利能力極佳。項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)收益率（%）1998年15.3518.41999年13.5692000年34.5611.7用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假銀廣廈的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1998年、1999年、2000年，分別為46.1%、26.1%、32.6%。此指標(biāo)主要用于反映資產(chǎn)的使用效率，以2000年的32.6%為例，其總資產(chǎn)用3.07年才可通過(guò)收入周轉(zhuǎn)一次。這一周轉(zhuǎn)率水平在二級(jí)市場(chǎng)的上市公司中比較處于中下流水平。評(píng)價(jià)：公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力水平較低，資產(chǎn)的使用效率較低，說(shuō)明公司在資產(chǎn)的管理方面存在一定的問(wèn)題。與公司優(yōu)良的業(yè)績(jī)相比較，不對(duì)稱。但公司屬于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，導(dǎo)致公司有大量的固定資產(chǎn)處于建設(shè)期，因而總資產(chǎn)較高，但還未能發(fā)揮其效率。因而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，并不能說(shuō)明其造假。但這種總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低與其收益水平不相配的異常性，應(yīng)當(dāng)引起財(cái)務(wù)分析人員的警覺(jué)。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假銀廣廈的償債能力評(píng)價(jià)：——已獲利息倍數(shù)

1998年——3.3倍

1999年——3.22倍

2000年——7倍說(shuō)明公司的息稅前利潤(rùn)，足以支付每期的利息費(fèi)用，進(jìn)一步說(shuō)明了公司具有良好的償債能力。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假綜上所述：可以得到這樣的結(jié)論，銀廣廈是一個(gè)業(yè)績(jī)優(yōu)良、有良好償債能力的高成長(zhǎng)公司。除總資產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力較差之外，但考慮到公司處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期。因而可以認(rèn)為該公司是一家質(zhì)地優(yōu)異的上市公司。公司在1998年至2001年股價(jià)在13元——76元之間〔復(fù)權(quán)價(jià)〕之間，公司的市盈率也在35倍——90倍之間。公司反映給市場(chǎng)的是優(yōu)良業(yè)績(jī)與高成長(zhǎng)性，市場(chǎng)通過(guò)高股價(jià)與高市盈率來(lái)認(rèn)可公司的優(yōu)良業(yè)績(jī)與高成長(zhǎng)性。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的凈流量應(yīng)當(dāng)為正數(shù)——說(shuō)明企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金凈流入，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能為企業(yè)的后續(xù)開(kāi)展與經(jīng)營(yíng)帶來(lái)能量?；I資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是正負(fù)相間的。

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系二、流動(dòng)性現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)反映企業(yè)用現(xiàn)金清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。與流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更能反映短期真實(shí)的償債能力。因?yàn)榈狡诘膫鶆?wù)是需要直接的現(xiàn)金來(lái)清償?shù)?。而流?dòng)比率與速動(dòng)比率，僅只是反映流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)的清償能力，在清償時(shí)還需要將該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，變現(xiàn)后才可清償?shù)狡趥鶆?wù)。因此，用現(xiàn)金到期債務(wù)比來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，更具有客觀性與合理性除此之外，還有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比。這幾個(gè)指標(biāo)都是用于反映企業(yè)用現(xiàn)金清償債務(wù)的能力，比率越高，說(shuō)明現(xiàn)金清償債務(wù)的能力越強(qiáng)。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系二、獲取現(xiàn)金能力的分析指標(biāo)：獲取利潤(rùn)是必然，但獲取的是非現(xiàn)利潤(rùn)，對(duì)于企業(yè)而言是沒(méi)有意義的?，F(xiàn)金是企業(yè)的血液，無(wú)法獲得血液的企業(yè)的，是無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間的維持生存的，因此獲取現(xiàn)金能力的分析對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的開(kāi)展性是至關(guān)重要的。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系二、獲取現(xiàn)金能力的分析指標(biāo)：1、銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷售額2、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)額這三個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，進(jìn)而說(shuō)明其后續(xù)的資金供給充足，后續(xù)可以在資金供給充足的條件下，獲得更好的開(kāi)展。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假

以下就以幾個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)為例對(duì)銀廣廈的報(bào)表重新進(jìn)行分析，看得到的結(jié)論是什么？

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假一、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比此指標(biāo)反映企業(yè)所獲得的凈利潤(rùn)中，現(xiàn)金利潤(rùn)所占的比重。此指標(biāo)應(yīng)當(dāng)?shù)扔诨虼笥?,如果小于1那么說(shuō)明本期雖然獲得較多的利潤(rùn)但現(xiàn)金所占比率較低，可能是企業(yè)大量賒銷才形成的利潤(rùn)。還有可能是企業(yè)虛構(gòu)利潤(rùn)，實(shí)際并未發(fā)生真實(shí)性的交易，因此會(huì)導(dǎo)致有較高的凈利潤(rùn)，但無(wú)與之相匹配的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入。

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假?gòu)你y廣廈的實(shí)際情況來(lái)分析：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率1998－2000年分別為：－23%、－4.4%、29.7%同期的凈利潤(rùn)分別為：

8915萬(wàn)元、12779萬(wàn)元、41765萬(wàn)元同期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為：91%、43%、227%用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假?gòu)囊陨系臄?shù)據(jù)比較，銀廣廈在取得成倍增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)的同時(shí)，確未獲得經(jīng)營(yíng)性的凈現(xiàn)金流入，反而是經(jīng)營(yíng)性的凈現(xiàn)金流出?！?998年和1999年〕經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出包括：主要由期間費(fèi)用、存貨增加工程構(gòu)成。但期間費(fèi)用是要從利潤(rùn)中扣除的，如果是期間費(fèi)用的大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，那么不可能會(huì)獲得如此之高的凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的。同時(shí)對(duì)銀廣廈的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行比對(duì)，發(fā)現(xiàn)在同期銀廣廈的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)并未發(fā)生大幅的增加，而且如果存貨增加，說(shuō)明存貨積壓，存貨的積壓，企業(yè)也不可能有較好的凈利潤(rùn)。沒(méi)有企業(yè)在會(huì)在連續(xù)的幾個(gè)會(huì)計(jì)期間出現(xiàn)負(fù)數(shù)的該指標(biāo)，就算在2000年為正數(shù)，其也大幅的小于1,說(shuō)明每一元的凈利潤(rùn)，只帶來(lái)0.29元的現(xiàn)金流入量。

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假二、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/(凈利潤(rùn)+折舊+攤銷)該指標(biāo)與上一指標(biāo)相比較,去除了非現(xiàn)金因素對(duì)凈利潤(rùn)的影響較“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比〞更加客觀，更能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲取現(xiàn)金的能力。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假 銀廣廈1998、1999、2000年的現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率分別為－20.9%、－3.8%、28%。通過(guò)該項(xiàng)指標(biāo)的測(cè)評(píng)，其結(jié)果與“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比〞所反映的結(jié)果一致。銀廣廈的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)相互矛盾，不符合一般健康企業(yè)的正常狀況，其通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力極差，在1998和1999兩年中，雖然利潤(rùn)與收入取得高增長(zhǎng)，但這種高增長(zhǎng)并未給公司帶來(lái)現(xiàn)金流，反而需要籌資活動(dòng)，來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金消耗。因此，公司的高增長(zhǎng)是值得疑心的。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假銀廣廈的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)如下：1998年——0.7151999年——0.9352000年——2.7941998提和1999年均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的說(shuō)明公司在這兩個(gè)年度當(dāng)中，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)連股東的股利都不以支付，2000年雖然為正數(shù)，但也低于市場(chǎng)平均水平，同期的市場(chǎng)平均水平為10倍左右。銀廣廈財(cái)務(wù)造假案

——用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假附歷年銀廣廈分紅資料：銀廣廈分紅擴(kuò)股資料.doc結(jié)合公司的分紅數(shù)據(jù)來(lái)看，公司自上市以來(lái)只有2001年向股東分配了一次現(xiàn)金股利，在多年未分配現(xiàn)金股利的情形下，公司確還有如此糟的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，可見(jiàn)銀廣廈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的巨幅利潤(rùn)，僅只是一個(gè)賬面的數(shù)據(jù)，對(duì)還本付息、對(duì)支付股東股利都是豪無(wú)保障的。用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假五、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）1998年－2100－12344121281999年－558－3721765581合計(jì)－2658－4956177709用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假

用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假通過(guò)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析：原來(lái)銀廣廈在高獲利、高增長(zhǎng)的背后高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低盈利質(zhì)量靠伸手要錢度日劣質(zhì)公司用財(cái)務(wù)分析揭示銀廣廈的造假通過(guò)現(xiàn)金流量指標(biāo)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的分析比照，銀廣廈的各種異常指標(biāo)反映，暴露出其極為劣質(zhì)的方面，也對(duì)其提高了警覺(jué)?？偨Y(jié)第一次作業(yè)：從銀廣廈事件，談一談財(cái)務(wù)分析的意義與重要性。搜集“藍(lán)田股份〞的資料，并對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析〔其分析思路可參考銀廣廈〕，并結(jié)合其造假事件，對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表中的異常性加以分析說(shuō)明。注：文本框可根據(jù)需求改變顏色、移動(dòng)位置；文字可編輯POWERPOINT模板適用于簡(jiǎn)約清新及相關(guān)類別演示1234點(diǎn)擊添加文本